雷曼兄弟申請(qǐng)倒閉保護(hù)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響.docVIP

雷曼兄弟申請(qǐng)倒閉保護(hù)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 摘要：作為美國(guó)第四大投資銀行的雷曼兄弟公司，由于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，在尋找買家未果后，于當(dāng)日遞交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。雷曼兄弟的倒下，無疑對(duì)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成了不小的沖擊；同時(shí)，作為華爾街巨無霸之一，雷曼的破產(chǎn)，必將引發(fā)起一場(chǎng)全球的“金融海嘯”。面對(duì)這個(gè)自1990年后的美國(guó)金融界最大的一宗破產(chǎn)案，各國(guó)政府也及時(shí)采取了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施來祈求度過難關(guān)。 關(guān)鍵詞：破產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 全球化經(jīng)濟(jì)影響 一、 引言美國(guó)感冒了，中國(guó)也打噴嚏了?！?58”，在中國(guó)常常被讀成“要我發(fā)”，很多人都認(rèn)為這是一個(gè)吉利的數(shù)字。然而，對(duì)美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司而言卻并非如此。如今，在公司成立第158年之際，卻陷入了倒閉的危險(xiǎn)境地。 二、 雷曼兄弟的概況1、雷曼的歷史發(fā)展雷曼兄弟是一個(gè)有著158年悠久歷史的公司，起初是利用高市場(chǎng)價(jià)值的棉花進(jìn)行原棉貿(mào)易起家；之后隨公司總部的搬遷，在設(shè)置公司理事會(huì)的基礎(chǔ)上開始從事鐵路債券業(yè)務(wù)和金融咨詢業(yè)務(wù)；而二十世紀(jì)初，雷曼公司就從一個(gè)貿(mào)易商轉(zhuǎn)變成為了一家證券發(fā)行公司，并隨即于高盛公司合作，協(xié)助了百家新公司上市；而在資本危機(jī)大蕭條時(shí)期，公司由于側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)資本而度過了此次難關(guān)，并迅速為石油工業(yè)提供金融協(xié)助；而二十世紀(jì)五十年代后，雖然也經(jīng)歷了困難時(shí)期，但被當(dāng)時(shí)公司領(lǐng)導(dǎo)挽救后，就一直順利發(fā)展下來。2、雷曼的近況雷曼兄弟公司在今年發(fā)布的財(cái)報(bào)稱，第二季度公司虧損28.7億美元，是公司自1994年上市以來首次出現(xiàn)虧損。而根據(jù)雷曼公司發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，雷曼兄弟已巨虧39億美元，而這也創(chuàng)下了該公司成立158年歷史以來的最大季度虧損。財(cái)報(bào)公布后，雷曼公司股價(jià)應(yīng)聲下挫7%，這也是該公司股價(jià)從年初到如今短短九個(gè)月狂瀉近90%。在外部投資者獲取資金努力失敗后，雷曼出售了旗下資產(chǎn)管理部門的多數(shù)股權(quán)，以求在這場(chǎng)金融危機(jī)中生存下來。但由于政府沒有向他們伸出援助之手，因此，深陷于嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)之中的美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟于9月15日當(dāng)日宣布將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。三、 雷曼兄弟申請(qǐng)倒閉保護(hù)未果導(dǎo)致破產(chǎn) 在巴克萊銀行和美洲銀行相繼放棄收購(gòu)談判，并且華爾街對(duì)其進(jìn)行可能的破產(chǎn)清算之后，政府拒絕救命、收購(gòu)?fù)寺啡珨嗟睦茁值芄咀罱K決定，根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。（一）、破產(chǎn)的原因1、外部原因（1）、次貸危機(jī)所致在美國(guó)抵押款債券業(yè)務(wù)上連續(xù)40年獨(dú)占鰲頭的雷曼兄弟公司，在次貸危機(jī)的沖擊下沒能挺身而過，其問題就出于，公司所持有的巨量與住房抵押貸款相關(guān)的“毒藥資產(chǎn)”在次貸危機(jī)中虧損累累。由于雷曼在次貸危機(jī)爆發(fā)前，就持有大量的次級(jí)債金融產(chǎn)品（包括MBS：房地產(chǎn)抵押貸款支持證券；CDO：擔(dān)保債務(wù)憑證），和其他較低等級(jí)的住房抵押貸款金融產(chǎn)品。所以，次貸危機(jī)爆發(fā)后，次級(jí)抵押貸款違約率上升，就造成了次級(jí)債金融產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)價(jià)值直線下降。隨著信用風(fēng)險(xiǎn)從次級(jí)抵押貸款領(lǐng)域擴(kuò)展到其他住房抵押貸款領(lǐng)域，則較低等級(jí)的住房抵押貸款金融產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)價(jià)值也大幅度下滑。（2）、政府袖手旁觀 雖然巴克萊和美洲銀行都對(duì)收購(gòu)雷曼兄弟產(chǎn)生了極大的興趣，但最終導(dǎo)致他們選擇放棄的原因，是沒有得到美國(guó)政府或其他華爾街公司就雷曼兄弟資產(chǎn)潛在損失提供保護(hù)的承諾。 面對(duì)雷曼兄弟的困境，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森表示，不會(huì)對(duì)其實(shí)施救助。也就是說，美國(guó)政府已經(jīng)放棄了雷曼。那又是什么原因致使美國(guó)政府對(duì)雷曼如此“無情”呢？一是，政府無法面對(duì)國(guó)會(huì)、無法面對(duì)納稅人。因?yàn)槊绹?guó)政府動(dòng)用了納稅人的錢進(jìn)行過對(duì)股市和貝爾斯登公司實(shí)施救助，又對(duì)“兩房”托底等行為，讓美國(guó)國(guó)會(huì)感到了強(qiáng)烈的不滿，而同時(shí)，雷曼也不是最后一家需要救助的金融機(jī)構(gòu)。再“出手相救”，美國(guó)政府自身的財(cái)政被“拉”下水，也是遲早的事；二是，陷入金融危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)很多，政府都去救，是救不完，也救不好的。況且，就以2008年收入衡量排名世界前十的投資銀行，雷曼兄弟位列第九的這樣一個(gè)成績(jī)看來，雷曼在充滿競(jìng)爭(zhēng)的華爾街中的地位，已不再那么重要了。因此，美國(guó)金融體系再也不需要雷曼兄弟了。2、內(nèi)部原因首先，以雷曼旗下機(jī)構(gòu)Neuberger Berman為例，他們的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做得很不錯(cuò)，但是債券交易才是它的核心業(yè)務(wù)。所以，由于決策的失誤，雷曼兄弟背上了500多億美元難以脫手的資產(chǎn)。然后，就是雷曼自救不利。按照保爾森的說法，貝爾斯登公司事件后，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向投資銀行開設(shè)了特別的融資渠道，允許投資銀行像商業(yè)銀行那樣直接向中央銀行貸款。但是雷曼兄弟一直就沒有利用這一政策，取而代之的是一意孤行地試圖通過資本市場(chǎng)尋找出路、走出困境。而結(jié)果，卻是失去了自救的最佳時(shí)機(jī)。（二）、破產(chǎn)的情況雷曼兄弟控股公司（LEH）在提交破產(chǎn)申請(qǐng)時(shí)，顯示該行現(xiàn)有總計(jì)6130億美元負(fù)債，而其總資產(chǎn)為6390億美元。另外，在其向紐約南區(qū)聯(lián)邦破產(chǎn)法院提交申請(qǐng)顯示其有超過10萬個(gè)債券人，其中最大的是花旗集團(tuán)（C）Bank of New York Mellon Corp.(BK)，后者是雷曼大約1380億美元的高級(jí)債券的契約受托人。四、雷曼兄弟的破產(chǎn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 身為華爾街的巨頭，雷曼兄弟公司破產(chǎn)可能沖擊整個(gè)金融市場(chǎng)。全球最大的債券投資基金太平洋投資管理公司被稱為“債券之王”的明星投資經(jīng)理比爾羅格斯說，雷曼兄弟公司破產(chǎn)將引發(fā)“金融海嘯”。不管雷曼在華爾街的地位現(xiàn)在如何，在美國(guó)金融體系中重要與否，如此大的一個(gè)公司破產(chǎn)，對(duì)于還沒從次貸危機(jī)漩渦中掙扎出來的世界經(jīng)濟(jì)而言，無疑是雪上加霜的打擊。1、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響 國(guó)際油價(jià)連續(xù)大跌。颶風(fēng)的威力敵不過雷曼的倒閉。華爾街利空消息一傳，投資人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮急劇升溫，受此影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。投資人擔(dān)心，在全球經(jīng)濟(jì)衰退的陰影下，對(duì)原油等商品的需求可能大幅下降。同時(shí)，避險(xiǎn)意識(shí)的回歸還促使投資人拋售商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。2、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 首先，美股從周一就開始大幅低開，隨后一路下滑。 其次，有專家稱雷曼平倉(cāng)后，“不管是它欠人家，還是人家欠它的”，平衡之后，市場(chǎng)自然會(huì)對(duì)這部分資產(chǎn)形成一個(gè)價(jià)格，而這個(gè)價(jià)格也將引發(fā)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的一次資產(chǎn)重估。 最后，由于價(jià)值重估的資本價(jià)格上升，又會(huì)令所有企業(yè)的股票出現(xiàn)價(jià)值重估，進(jìn)而金融問題就直接打擊消費(fèi)需求并提升融資成本，上市公司盈利能力面臨新的估算，非金融股出現(xiàn)下跌只是波瀾影響一環(huán)扣一環(huán)的必然結(jié)果。3、對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響雷曼日本法人申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。雷曼兄弟證券日本法人在其母公司申請(qǐng)破產(chǎn)后受命向金融廳提交報(bào)告說，從長(zhǎng)期著眼，公司資金周轉(zhuǎn)困難，存在陷入支付危機(jī)的可能。雷曼兄弟銀行發(fā)布破產(chǎn)時(shí)，真正因?yàn)闊o法實(shí)現(xiàn)債權(quán)受到影響的，除了美國(guó)總部的公司，就是日本公司了。這些公司會(huì)因?yàn)檎叟f巨額債權(quán)，而遭受損失。4、對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的影響首先，歐洲股市難以幸免，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等都有大幅度的下跌。然后，雷曼兄弟歐洲子公司宣布進(jìn)入破產(chǎn)管理狀態(tài)。在設(shè)置聯(lián)席破產(chǎn)管理人的基礎(chǔ)上，雷曼兄弟歐洲子公司進(jìn)入破產(chǎn)管理狀態(tài)。該公司聯(lián)席破產(chǎn)管理人之一強(qiáng)調(diào)，該公司實(shí)行全球化資金管理，所以在雷曼兄弟總公司的資金斷流后，其英國(guó)子公司就發(fā)現(xiàn)自己已無力償還債務(wù)了。5、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響雖然雷曼兄弟銀行發(fā)布的破產(chǎn)時(shí)公司資產(chǎn)損益表，其中關(guān)于債務(wù)權(quán)一欄顯示，作為債權(quán)人，大頭不在中國(guó)，因此，中國(guó)投資銀行不會(huì)因?yàn)檎叟f巨額債權(quán)而遭受損失。而之所以迄今中國(guó)銀行業(yè)還算幸運(yùn)地抗住了一波又一波的沖擊，主要得益于中國(guó)不能自由兌換的貨幣體系。中國(guó)外匯管理機(jī)構(gòu)可以任意根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀，有效控制資金的流入和流出。因此可以說，中國(guó)銀行業(yè)死里逃生，實(shí)在是因?yàn)橹袊?guó)金融改革步伐很沉重很緩慢造成的，確實(shí)是因禍得福。但是，面對(duì)這一巨大且突然的經(jīng)濟(jì)變故，在雷曼事件多多少少給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇投下更多、更濃重的陰影的同時(shí)，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展埋下了潛在的危機(jī)。（1）、心理性沖擊主要體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。美國(guó)是我國(guó)第二大貿(mào)易伙伴和主要投資來源地之一，同時(shí)也是世界最大的金融市場(chǎng)，這場(chǎng)危機(jī)勢(shì)必會(huì)在中國(guó)資本市場(chǎng)參與者中制造出悲觀的氣氛。而這，被近日A股的走勢(shì)暴露無遺。（2）、實(shí)質(zhì)性沖擊主要表現(xiàn)為資產(chǎn)縮水。雷曼公司破產(chǎn)，其股權(quán)價(jià)值化為泡沫，債務(wù)價(jià)值大幅度縮水，因此，大道中國(guó)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)，小到居民個(gè)人，若持有雷曼公司發(fā)行的股票或債券，其價(jià)值將與擁有廢紙相差無幾。如果AIG挽救無望，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民個(gè)人所持有的AIG股票或債券也將面臨類似的風(fēng)險(xiǎn)。（3）、大量資產(chǎn)將被拋售這些被拋出的資產(chǎn)包括中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的股權(quán)、債權(quán)。如果海外投資者大量拋售中國(guó)資產(chǎn)然后退出，就會(huì)對(duì)中國(guó)外匯和資產(chǎn)市場(chǎng)施加沉重的壓力。（4）、對(duì)外資引進(jìn)保持警惕雖然前幾年我國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者成風(fēng)，雖然中信等機(jī)構(gòu)與雷曼往來密切，但雷曼兄弟在中國(guó)還只是個(gè)后來者，還沒有成為中國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略性投資者。不過據(jù)資料顯示，雷曼在金蝶軟件等公司的股本投資將面臨轉(zhuǎn)手，因此這些公司都必須為股東的變動(dòng)沖擊做好準(zhǔn)備。所以，雷曼事件告誡中國(guó)，在引進(jìn)外資的時(shí)候要提高警惕。（5）、對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的影響美國(guó)金融市場(chǎng)危機(jī)的蔓延，對(duì)中國(guó)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是不利的。而雷曼危機(jī)所帶來的全球經(jīng)濟(jì)問題將直接導(dǎo)致中國(guó)的貿(mào)易和投資數(shù)量減緩。最糟糕的是，現(xiàn)在還難以對(duì)中國(guó)的影響做一個(gè)完全的估計(jì)，因?yàn)檫@個(gè)百年一遇的金融危機(jī)可能只是“剛剛開始”。四、針對(duì)雷曼破產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響各國(guó)采取的救市措施為緩解雷曼破產(chǎn)可能導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)一系列擴(kuò)大流動(dòng)性的新措施，包括擴(kuò)大金融金融機(jī)構(gòu)從美聯(lián)儲(chǔ)貸款的抵押品范圍，及將部分貸款拍賣的頻率提高。隨后，歐洲主要央行也隨美聯(lián)儲(chǔ)的救市步伐向隔夜拆借市場(chǎng)緊急注資約430億美元。而英國(guó)銀行業(yè)宣布向金融市場(chǎng)拍賣約90億美元貸款。此外，亞洲各國(guó)的救市措施也相繼出臺(tái)。日本金融廳在責(zé)令雷曼兄弟公司的日本法人雷曼兄弟證券公司停止一切股票、債券的買賣中介業(yè)務(wù)的同時(shí)，日本央行也向本國(guó)金融系統(tǒng)注資約293億美元。韓國(guó)央行行長(zhǎng)向國(guó)會(huì)表示，如若市場(chǎng)需要，央行將購(gòu)入政府債券。而我國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和人民幣貸款基準(zhǔn)利率，印花稅單向征收等說明國(guó)家運(yùn)用政策、措施等實(shí)施宏觀調(diào)控，其中存款準(zhǔn)備金率和人民幣貸款基準(zhǔn)利率的下調(diào)是央行采用利率手段等貨幣政策；股市印花稅單向征收則采用減少稅收的財(cái)政政策，以增加消費(fèi)和投資需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康發(fā)展。 五、雷曼兄弟破產(chǎn)的啟示“雷曼破產(chǎn)效應(yīng)”啟示我們，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，國(guó)家在加強(qiáng)金融制度、金融體系建設(shè)的同時(shí)，進(jìn)行有效的金融市場(chǎng)監(jiān)管和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要加強(qiáng)國(guó)家宏觀調(diào)控，加強(qiáng)宏觀調(diào)控有助于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展；有助于解決特殊領(lǐng)域內(nèi)的資源配置問題；有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平和共同富裕的目標(biāo)。六、總結(jié)雷曼公司宣布破產(chǎn)或許將催生“金融新秩序”的建立。遭到次貸危機(jī)重創(chuàng)的世界各國(guó)都在思考同樣的問題：世界迫切需要構(gòu)建不依賴于美國(guó)的多元化貨幣金融體系和公平公正的金融秩序。尤其對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來說，還需要認(rèn)真反思的是，在本國(guó)金融制度不健全、金融體系比較脆弱的條件下，如何把握好金融創(chuàng)新和金融開放的度與節(jié)奏，如何進(jìn)行有效的金融市場(chǎng)監(jiān)管和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，如何才能保護(hù)好本國(guó)利益