通脹下的財(cái)富管理策略.ppt

通脹下的財(cái)富管理策略,2,討論內(nèi)容,內(nèi)涵解讀：私人財(cái)富管理,1,人口結(jié)構(gòu)：財(cái)富管理基礎(chǔ),2,3,財(cái)富積累：產(chǎn)品體系展望,一、內(nèi)涵解讀：私人財(cái)富管理,4,私人財(cái)富管理：相關(guān)名詞,私人銀行 財(cái)富管理 私人財(cái)富管理,私人財(cái)富管理VS個(gè)人理財(cái) 服務(wù)對(duì)象； 規(guī)模差異； 管理需求；,5,深入解讀,“財(cái)富”理解： 從范蠡到亞里士多德 財(cái)豐為富 本質(zhì)思辨 “私人”理解： 私密高端 人性需求 生命周期,6,內(nèi)涵延伸,財(cái)產(chǎn)保護(hù) 法律風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)主99%的股權(quán)形式資產(chǎn) 企業(yè)名下而非個(gè)人 婚姻家庭風(fēng)險(xiǎn),平均壽命： 歐美企業(yè)40年， 中國(guó)企業(yè)2.9年；,法律風(fēng)險(xiǎn)防范費(fèi)用投入占比： 美國(guó)企業(yè)：總收入的1%； 中國(guó)企業(yè)：總收入的0.02%；,7,內(nèi)涵延伸,財(cái)富積累 資產(chǎn)配置 收益取向 風(fēng)險(xiǎn)控制,傳統(tǒng)投資：股票，債券； 另類投資： PE基金，對(duì)沖基金,普通投資者： 高回報(bào)，高風(fēng)險(xiǎn)； 高端投資者： 穩(wěn)健，高睡眠指數(shù),8,內(nèi)涵延伸,財(cái)富傳承 平滑和諧過渡 長(zhǎng)期有效管理,諱言生死,法定繼承,形式公平,現(xiàn)代傳承理念,富不過三代,創(chuàng)業(yè)難 守業(yè)更難,敗家子,9,市場(chǎng)前景,二、人口結(jié)構(gòu)：財(cái)富管理基礎(chǔ),11,19962005年全國(guó)小學(xué)數(shù)量變化趨勢(shì)圖,12,19962004年全國(guó)小學(xué)招生人數(shù)變化趨勢(shì)圖,13,中國(guó)人口結(jié)構(gòu)：三次出生高峰和歷年總和生育率,14,老齡化與高齡化,60歲以上的老年人口平均每年以3%的速度持續(xù)增長(zhǎng) 80歲以上高齡老人已高達(dá)1100萬，并以年均5%的速度遞增。 本世紀(jì)中葉，60歲以上的老年人口將達(dá)到4.4億左右，約占亞洲老年人口總數(shù)的36%，占世界老年人口總數(shù)的22.3%。,15,人口老齡化的理解,人口老齡化:意指一個(gè)人口總體中的中老年人口所占比例(或份額)不斷增加，抑或青少年人口所占比例不斷遞減這樣一種漸進(jìn)過程 聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)：65歲及以上老年人口比例在7以上的為老年型人口，在發(fā)展中國(guó)家中，多采用60歲為老年人口的年齡起點(diǎn)，當(dāng)60歲及以上老年人口占總?cè)丝诒壤?0以上為老年型人口。,16,我國(guó)老年人口現(xiàn)狀,老年人口數(shù)及占人口比重 單位：萬人,17,我國(guó)人口老齡化的特點(diǎn),老齡人口基數(shù)大 我國(guó)人口老齡化的發(fā)展速度很快 老齡化的發(fā)展超前于社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平 老齡人口在各地區(qū)的發(fā)展不均衡,18,我國(guó)人口老齡化趨勢(shì),中國(guó)人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告 21世紀(jì)的中國(guó)，一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的老齡社會(huì) 2001年到2020年是快速老齡化階段 2021年到2050年是加速老齡化階段 2051年到2100年是穩(wěn)定的重度老齡化階段 2030年到2050年將是中國(guó)人口老齡化最嚴(yán)峻的時(shí)期，需要撫養(yǎng)的老年人口將占人口總數(shù)的4050,三、財(cái)富積累：產(chǎn)品體系展望,20,產(chǎn)品體系的發(fā)展趨勢(shì),傳統(tǒng)資產(chǎn)： 股票、債券與現(xiàn)金 基于上述資產(chǎn)的管理工具：公募基金 不動(dòng)產(chǎn)及貴金屬 另類資產(chǎn)： 對(duì)沖基金：私募基金的未來 PE基金：告別PreIPO 奢侈品 藝術(shù)品,21,財(cái)富管理需求,私募證券基金：對(duì)沖基金的展望,23,專業(yè)人士的大概率與小概率,單向市場(chǎng)需要專業(yè)經(jīng)理人 而專業(yè)人士也常常遭遇“滑鐵盧” 2008年僅少數(shù)基金 “逃頂”成功 三年以來無私募基金持續(xù)名列前茅,24,A股市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),1992年下半年 跌幅超過70%,1993.2.16-1994.7.29累計(jì)損失79.13%,1994.9.13-1995.5.17跌幅50% 1995.5.12-1996.1.19單日下跌16.39%,1997.5.12-1999.5.18 大盤下探至階段性低點(diǎn),2001.6.14-2005.6.6 漫漫長(zhǎng)熊達(dá)4年之久,2007.10.16-2008.10.30 不到13個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，下挫72.81%,25,著名基金案例赤子之心,2007年上半年看空，與牛市失之交臂 2008年1月中旬全部清倉，錯(cuò)過翻盤時(shí)機(jī),3500點(diǎn)后看空，錯(cuò)過大牛行情,不堅(jiān)持看空觀點(diǎn)，在暴跌前夕清倉,26,著名基金案例尚雅投資,2009年收益排名第二 2008年產(chǎn)品凈值確曾遭“腰斬”,27,著名基金案例金中和,2008年收益超20%，排名第一 2009年跑輸大盤60%,2009年走勢(shì),28,著名基金案例世通1期,2010年收益排名第一，成立以來累計(jì)收益126% 2008年巨幅虧損，2009年大致持平,29,私募評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)三年匯總,30,對(duì)沖的邏輯,目標(biāo)： 較少判斷方向 持續(xù)獲利,策略,多空同時(shí)進(jìn)行 買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 賣出劣質(zhì)資產(chǎn),引入杠桿 放大盈利,結(jié)果1,整體上漲時(shí)， 多頭盈利 高于空頭損失,整體下跌時(shí)， 空頭盈利 高于多頭損失,結(jié)果2,不足：盈利微薄,31,中性策略最穩(wěn)健的對(duì)沖策略,股票收益=市場(chǎng)波動(dòng)收益（可正可負(fù)）+超額收益（為正） 策略目標(biāo)摒棄波動(dòng)收益，贏得超額收益,投資總收益 市場(chǎng)波動(dòng)收益 = 超額收益,超額收益,市場(chǎng)波動(dòng)收益,超額收益,市場(chǎng)波動(dòng)收益,32,中性策略操作方式,買入股票組合,賣空股指期貨,超額收益,市場(chǎng)波動(dòng)收益,反方向?qū)_,僅存超額收益,該部分收益始終為0,33,中性策略基金的表現(xiàn),34,貴在業(yè)績(jī)穩(wěn)定，贏于持之以恒,35,MS中性策略實(shí)盤交易數(shù)據(jù),36,MS中性策略實(shí)盤交易數(shù)據(jù),37,MS債券套利產(chǎn)品,年化收益大約為14.03%-16.21%，按照優(yōu)先以及劣后資金5:1的比例配置，劣后資金的收益為53.25%-66.77%,典型案例：龐鼎文資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,龐鼎文于1993年1月23日死亡。根據(jù)香港遺產(chǎn)稅條例規(guī)定，生前贈(zèng)與的國(guó)外財(cái)產(chǎn)不屬于遺產(chǎn)稅課征范圍，龐鼎文向其子女贈(zèng)與的財(cái)產(chǎn)屬于國(guó)外財(cái)產(chǎn)，龐鼎文的家人由此認(rèn)為不應(yīng)繳納遺產(chǎn)稅。 遺產(chǎn)稅署認(rèn)為：上述的交易過程是純粹出于避稅目的而預(yù)先設(shè)計(jì)的中間交易，龐鼎文在1990年1月25日進(jìn)行的信托轉(zhuǎn)讓行為的實(shí)質(zhì)是：將其財(cái)產(chǎn)直接地贈(zèng)與了子女。根據(jù)遺