企業(yè)研究論文-我國企業(yè)跨國并購的動(dòng)因及效應(yīng)分析 .doc

企業(yè)研究論文-我國企業(yè)跨國并購的動(dòng)因及效應(yīng)分析摘要20世紀(jì)90年代以來，跨國并購進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，成為國際直接投資的主要方式，并呈現(xiàn)出了更多新的特點(diǎn)和規(guī)律。介紹我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀和跨國并購的特點(diǎn)，通過闡述跨國并購動(dòng)因，分析跨國并購給企業(yè)帶來的效應(yīng)，并且以此借鑒跨國公司先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高我國企業(yè)跨國經(jīng)營的總體水平。關(guān)鍵詞國際直接投資跨國并購橫向并購1我國企業(yè)跨國并購的態(tài)勢(shì)迄今為止,世界范圍內(nèi)共出現(xiàn)過五次大的企業(yè)并購浪潮。在1995年掀起的第五次企業(yè)并購浪潮中,中國企業(yè)也走出國門，海外并購日趨活躍。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2003年底，中國已累計(jì)將330億美元投資在了160多個(gè)國家和地區(qū)的7470家公司中。聯(lián)合國貿(mào)易發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)顯示，從19882003年，中國企業(yè)累計(jì)跨國并購總金額為81.39億美元，其中絕大部分發(fā)生在1997年之后，2003年更是高達(dá)16.47億美元。并購所涉及的資產(chǎn)交易額就最近幾年發(fā)生的幾起中國企業(yè)跨國并購個(gè)案判斷，中國企業(yè)進(jìn)行的幾起較大的跨國并購，單個(gè)交易額就在13億美元之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年度中國企業(yè)的跨國并購交易額約為24.54億美元。雖然直到近幾年，從中國大陸流出的并購總金額也只有十幾億美元，但它向世界表明了，中國企業(yè)走向國際舞臺(tái)、利用國內(nèi)外兩種資源占領(lǐng)國內(nèi)國外兩個(gè)市場(chǎng)的堅(jiān)定決心。2我國企業(yè)跨國并購的特點(diǎn)與動(dòng)因2.1我國企業(yè)跨國并購的特點(diǎn)（1）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合提升企業(yè)國際競(jìng)爭(zhēng)力。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是跨國并購最普遍的表現(xiàn)形式，相對(duì)于企業(yè)自身以固定投資來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)而言，與其他企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式要便捷得多。它可以在一定程度上提升企業(yè)的知名度；縮短建設(shè)周期，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，獲取規(guī)模效應(yīng)；可以迅速獲得熟悉該領(lǐng)域的經(jīng)營管理和技術(shù)人才；可以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和保持并加強(qiáng)企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。2002年9月，TCL集團(tuán)以820萬歐元收購號(hào)稱“德國三大民族品牌之一”的施耐得。使TCL獲得了其高新技術(shù)的彩電生產(chǎn)線,進(jìn)而打開了歐盟這個(gè)龐大的國際市場(chǎng),使TCL成為歐盟彩電市場(chǎng)上的一支中國力量。（2）跨國并購的主體以國企為主。近幾年來，大型的跨國并購都是以國企為主。例如2004年五礦集團(tuán)收購加拿大最大的礦業(yè)公司諾蘭達(dá)；2004年12月20日，大連機(jī)床集團(tuán)斥資近千萬歐元成功并購了德國茲默曼公司。2005年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)以總價(jià)12.5億美元收購IBM的全球PC業(yè)務(wù)，這次是中國IT行業(yè)在海外投資最大的一次跨國并購。（3）跨國并購的行業(yè)集中于資源與機(jī)電行業(yè)。隨著我國企業(yè)跨國并購越來越頻繁，并購的范圍逐漸在擴(kuò)大，但并購的行業(yè)主要集中在資源和機(jī)電行業(yè)。例如1988年，首都鋼鐵公司兼并了美國麥斯設(shè)計(jì)公司。2005年12月8日中國PC巨頭聯(lián)想集團(tuán)收購IBM全球PC業(yè)務(wù)，冠捷科技收購飛利浦顯示器業(yè)務(wù)，溫州民企中國飛雕電器集團(tuán)收購意大利墻壁開關(guān)老牌企業(yè)ELIOS，廣東德豪潤(rùn)達(dá)電器股份有限公司收購北美電器ACA名牌在亞太地區(qū)的所有權(quán)等。（4）跨國并購以橫向并購為主。橫向并購又稱水平并購，是指相同或相似產(chǎn)品的生產(chǎn)者或銷售者之間的并購，它一般發(fā)生在技術(shù)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品及其銷售渠道相同或者相似的行業(yè)。當(dāng)企業(yè)需要并且有能力擴(kuò)大自己的產(chǎn)能和銷售量時(shí)，橫向并購就是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)很自然的選擇方案。橫向并購可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在更大范圍內(nèi)和更高層次上實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工協(xié)作，統(tǒng)籌安排原料采購和產(chǎn)品銷售，降低成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。例如，2004年10月，上海汽車工業(yè)集團(tuán)收購了韓國雙龍汽車公司；2004年1月TCL并購了法國湯姆遜彩電業(yè)務(wù)。2.2我國企業(yè)跨國并購的動(dòng)因（1）發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。中國企業(yè)跨國并購，尤其是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的跨國并購，最重要的是要充分考慮到比較優(yōu)勢(shì)。利用了企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，集中化的研究與開發(fā)，進(jìn)行集中的市場(chǎng)購銷和統(tǒng)一管理，利用現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成了規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。（2）拓展發(fā)展空間,搶占世界市場(chǎng)。由于國內(nèi)產(chǎn)品供過于求，競(jìng)爭(zhēng)極為殘酷，企業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)需求的約束下必將通過跨國并購?fù)卣箛馐袌?chǎng)。在企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)向國內(nèi)其他行業(yè)轉(zhuǎn)移，可能遇到技術(shù)適用性、競(jìng)爭(zhēng)抵制、資產(chǎn)專用性等障礙時(shí)，將會(huì)向國外直接投資設(shè)廠和實(shí)施跨國并購戰(zhàn)略，向國外的市場(chǎng)擴(kuò)展。這樣既可以解決了企業(yè)資產(chǎn)閑置問題，同時(shí)為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。（3）中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源約束。我國自然資源相對(duì)貧乏，經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的人力資源、信息資源和技術(shù)資源的瓶頸效應(yīng)開始顯現(xiàn)。通過跨國并購可以利用國外的人力資源、物質(zhì)資源、自然資源、信息資源和技術(shù)資源。這些在國內(nèi)不可獲取的資源可以由設(shè)在國外中資控股企業(yè)獲得。如我國在澳大利亞投資建設(shè)的鐵礦，每年為我國寶鋼等沿海鋼鐵基地提供數(shù)百萬噸高品位鐵礦石供應(yīng)。（4）政府的鼓勵(lì)政策。我國相當(dāng)部分跨國并購并不是純粹的企業(yè)行為，政府的鼓勵(lì)政策對(duì)我國的跨國并購活動(dòng)從宏觀上加以引導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、管理、扶持，使得跨國并購活動(dòng)能順利、平穩(wěn)、持續(xù)地發(fā)展。政府出臺(tái)了一系列經(jīng)濟(jì)政策來引導(dǎo)企業(yè)跨國并購。例如，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序作出規(guī)定，并為企業(yè)提供指導(dǎo)性方向；金融政策為企業(yè)跨國并購提供信貸和利率優(yōu)惠，讓企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)順暢；在稅收政策上提供優(yōu)惠，采用多層次差異性稅收政策，避免重復(fù)征稅，鼓勵(lì)企業(yè)用投資的利潤(rùn)進(jìn)行再投資；在財(cái)政政策上給予財(cái)政補(bǔ)貼政策，在一定程度上減輕企業(yè)在兼并時(shí)的資金負(fù)擔(dān)。3我國企業(yè)跨國并購的效應(yīng)3.1我國企業(yè)跨國并購的積極效應(yīng)（1）跨國并購有利于企業(yè)實(shí)施全球化戰(zhàn)略?？鐕①徥瞧髽I(yè)普遍采用的對(duì)外直接投資方式，它以其進(jìn)入成本低、速度快的特點(diǎn)成為主導(dǎo)地位。它不僅是企業(yè)海外投資的有力方式，也是企業(yè)成功實(shí)施全球化戰(zhàn)略的重要途徑。近年來，我國企業(yè)的跨國并購戰(zhàn)略也逐漸走向成熟。例如，中海油集團(tuán)總公司在全球化戰(zhàn)略中，一是盈利的、符合公司產(chǎn)業(yè)政策的資產(chǎn)是在選擇并購對(duì)象時(shí)首先考慮的條件；二是跨國并購要符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略；三是應(yīng)對(duì)并購后的整合問題考慮周詳，選擇能夠整合的中海油資產(chǎn)；四是采取強(qiáng)強(qiáng)合作戰(zhàn)略，選擇國際一流石油公司建立伙伴關(guān)系，共同并購海外項(xiàng)目。因此，跨國公司的并購為我國企業(yè)“走出去”開拓了道路。（2）跨國并購有利于迅速開拓國際市場(chǎng)。中國企業(yè)通常通過貿(mào)易的方式進(jìn)入國際市場(chǎng)，但是，隨著中國加入世界貿(mào)易組織之后，國際貿(mào)易額的大幅提升，僅僅通過貿(mào)易的方式進(jìn)行國際化經(jīng)營已經(jīng)無法滿足企業(yè)發(fā)展的需要。因此，通過跨國并購盡快建立起中國企業(yè)的國際品牌并形成自己的營銷網(wǎng)絡(luò)，既能滿足企業(yè)發(fā)展的需要，又能迅速有效地開拓國際市場(chǎng)。（3）跨國并購有利于吸收先進(jìn)技術(shù)。在當(dāng)前跨國公司對(duì)我國大規(guī)模的制造業(yè)轉(zhuǎn)移中，核心技術(shù)空洞化已經(jīng)成為轉(zhuǎn)移過程中的主要問題。并且技術(shù)特別是核心技術(shù)的缺失是中國企業(yè)的最大軟肋之一。通過并購的方式直接接收外國企業(yè)的技術(shù)研發(fā)部門是中國企業(yè)盡快提升自己技術(shù)創(chuàng)新能力的一種有效途徑。如華立集團(tuán)收購飛利浦在美國加州圣何賽的CDMA移動(dòng)通訊部門，成為國內(nèi)18家手持CDMA手機(jī)生產(chǎn)牌照的企業(yè)中惟一掌握CDMA核心技術(shù)的企業(yè)。由于華立整體收購了飛利浦公司在美國的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并以此搭建國際平臺(tái)，上市資本運(yùn)作，因而被業(yè)內(nèi)稱為是其走向世界的“加速器”。又如京東方科技集團(tuán)以38億美元的價(jià)格成功收購韓國現(xiàn)代顯示技術(shù)株式會(huì)社（HYDIS）的液晶顯示器TFT-LCD業(yè)務(wù)，標(biāo)志著中國企業(yè)第一次掌握了TFT-LCD核心技術(shù)。（4）資源產(chǎn)業(yè)的跨國并購能解決我國資源短缺問題。隨著國內(nèi)對(duì)能源需求的增加和石油、天然氣等資源的逐漸枯竭，要獲取短缺的資源將會(huì)越來越困難?？梢酝ㄟ^支持有條件的企業(yè)利用跨國并購、股權(quán)置換和戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式，可以進(jìn)行有效的資源配置，采用資源互補(bǔ)的方式，促進(jìn)國際間的貿(mào)易往來，改善了我國資源短缺的現(xiàn)狀，從而提高我國企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源能力。2005年10月中國石油天然氣集團(tuán)耗資41.8億美元收購哈薩克斯坦石油公司（PK）。此次成功收購，首先意味著中石油將擁有PK公司在哈薩克斯坦的12個(gè)油田的權(quán)益，得到了已證實(shí)的和可能的5.5億桶石油儲(chǔ)量，緩解了國內(nèi)對(duì)石油需求的緊張局勢(shì)。3.2我國企業(yè)跨國并購的消極影響（1）跨國并購處理不當(dāng)，會(huì)激發(fā)東道國的抵制情緒。東