《國(guó)際融資方式》PPT課件.ppt

2019年6月30日星期日,1,第六章 Chapter 6 國(guó)際融資方式 International Financing Method,2019年6月30日星期日,2,概念： 國(guó)際融資（International Financing ）是指一國(guó)的企業(yè)、個(gè)人或政府越出國(guó)界，在別的國(guó)家通過借款、股票、債券等形式進(jìn)行資金借貸的交易。 作用： 對(duì)資金短缺國(guó)：籌集資金、推動(dòng)國(guó)內(nèi)資源優(yōu)化、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 對(duì)資金富裕國(guó)：取得收益、使資本增值,2019年6月30日星期日,3,第一節(jié) 國(guó)際票據(jù)融資,國(guó)際票據(jù)融資（International Notes Financing）是指在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的融資，特點(diǎn)是：期限短、風(fēng)險(xiǎn)小和流動(dòng)性強(qiáng)，都有活躍的次級(jí)市場(chǎng)，隨時(shí)可以出售變成現(xiàn)金。 注：按時(shí)間長(zhǎng)短可以把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)（1年以下）和資本市場(chǎng)（一年以上） 一、商業(yè)票據(jù)（Commercial Paper, CP） (一)商業(yè)票據(jù)特點(diǎn) 1概念：商業(yè)票據(jù)是沒有抵押品的短期票據(jù)，從本質(zhì)上,2019年6月30日星期日,4,說它是以出票人（Drawer ）本身為付款人的本票（Promissory Notes），由出票人允諾在一定時(shí)間、地點(diǎn)給收款人一定金額的票據(jù)。 2.發(fā)行原因：西方大公司借款活動(dòng)受到本國(guó)法律（對(duì)借款人不超過一定額）和商業(yè)銀行（要求借款人在銀行保留一定的存款金額）的種種限制-增加了借款人籌資難度或成本-為繞開這些限制，減少籌資成本和其他商業(yè)因素-直接籌資（方式之一CP） 3.商業(yè)票據(jù)特點(diǎn):(1)短期信用工具（最短90天，最長(zhǎng)270天） （2）單名票據(jù)（一個(gè)人簽名就可以） （3）融通票據(jù)（只靠公司信用，不用擔(dān)保） （4）大額票據(jù)（10萬的倍數(shù)）（5）無擔(dān)保 （6）市場(chǎng)票據(jù)（資信卓越才能發(fā)行）（7）貼現(xiàn)發(fā)行（只有初級(jí)市場(chǎng)，無二級(jí)市場(chǎng)）,2019年6月30日星期日,5,（二）商業(yè)票據(jù)的利息和價(jià)格 1.商業(yè)票據(jù)均為貼現(xiàn)發(fā)行，因而商業(yè)票據(jù)的利率就是貼現(xiàn)率 2.CP利率的影響因素： （1）發(fā)行成本C：C越高-利率越高 （2）發(fā)行人資信：資信越高-利率越低 （3）有擔(dān)保 利率可低 （4）貨幣市場(chǎng)資金供求關(guān)系 資金緊張-利率高 （5）國(guó)庫券（Treasuries）的價(jià)格 CP風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大、流動(dòng)差、需納稅 利率要比國(guó)庫券高 （6）CP利率以銀行優(yōu)惠貸款利率為基礎(chǔ),2019年6月30日星期日,6,3.CP發(fā)行價(jià)格：發(fā)行金額=面額-貼現(xiàn)金額 貼現(xiàn)金額=面額*貼現(xiàn)率*期限/360 （三）CP的評(píng)級(jí) 1.商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)（Rating）：是指對(duì)商業(yè)票據(jù)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，并按質(zhì)量高低分成等級(jí)。 2.目前國(guó)際上有影響的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資服務(wù)公司。 二、短期國(guó)庫券（ Treasury Bill 簡(jiǎn)稱T.Bill 或Bill） 1.性質(zhì)：是西方各國(guó)財(cái)政部發(fā)行的短期證券，由財(cái)政部承諾從發(fā)行日到特定日向持票人償付票面金額的負(fù)債憑證。一般由財(cái)政部拍賣折價(jià)發(fā)售。,2019年6月30日星期日,7,在美國(guó)短期國(guó)庫券期限一般為91天或182天，最小面額1萬美元。 2.購買價(jià)格 購買價(jià)格=票面價(jià)格*（1-收益率*期限天數(shù)/基礎(chǔ)天數(shù)） 3.收益率（Yield） 名義收益率=（票面價(jià)格-購買價(jià)格）/票面價(jià)格*360/期限 實(shí)際收益率=（票面價(jià)格-購買價(jià)格）/購買價(jià)格*360/期限 4.交易 出價(jià)收益率或買入收益率（Bid Yield）:證券商愿意買入短期國(guó)庫券的價(jià)格 要價(jià)收益率或賣出收益率(Asked Yield)：證券商愿意出售短期國(guó)庫券額價(jià)格。,2019年6月30日星期日,8,注：出價(jià)收益率要價(jià)收益率 三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（Negotiable Certificate of Deposit 簡(jiǎn)稱CD ） （一）CD的性質(zhì) 1.是銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)息，到期前可轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。 2.特性：（1）發(fā)行人通常是資金雄厚的大銀行 （2）存單面額固定，起點(diǎn)大，美國(guó)通常為100萬美元 （3）存單不能提前支付，但可在二級(jí)市場(chǎng)上出售轉(zhuǎn)讓 （4）存單可獲得接近金融市場(chǎng)利率的利息 3.CD利息率或叫息票率（Coupon Rate）,2019年6月30日星期日,9,有固定利息和浮動(dòng)利息兩種，期限超過1年的短期CD到期支付利息。期限超過1年的長(zhǎng)期CD在歐洲貨幣市場(chǎng)上，每年支付一次利息，美國(guó)市場(chǎng)上每半年支付一次。 3.CD與存款 本質(zhì)上CD就是存款，存在以下不同 （1）記名能否轉(zhuǎn)讓 CD不記名可轉(zhuǎn)讓，定期存款不能轉(zhuǎn)讓 （2）金額是否固定 CD固定且大額，定期存款金額不固定 （3）能否提前支取 CD只能轉(zhuǎn)讓，定期存款可以提前支取 （4）期限長(zhǎng)短 CD多為短期的，定期存款期限較長(zhǎng),2019年6月30日星期日,10,（5）利息是否固定 CD有的固定，有的浮動(dòng)；定期存款利息固定 4.CD與CP、債券 （1）后者不是存款，不需要繳納存款準(zhǔn)備金，不受存款保險(xiǎn)法的保護(hù)，存單需要繳納準(zhǔn)備金 （2）存單發(fā)行人為銀行，信譽(yù)高；CP和債券的發(fā)行人主要是企業(yè)，信譽(yù)相對(duì)要差。 (二)大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行（Issue） 1.CD發(fā)行價(jià)格的確定 主要取決以下幾個(gè)因素：（1）發(fā)行人的資信等級(jí) （2）市場(chǎng)利率 （3）CD的期限 （4）CD的流動(dòng)性,2019年6月30日星期日,11,CD的發(fā)行價(jià)格一般有兩種：一是按面額發(fā)行；二是貼現(xiàn)發(fā)行。 2.發(fā)行方式的選擇 （1）直接發(fā)行。在銀行門市零售或郵寄零售 （2）通過承銷商（Underwriters）發(fā)行。 （三）CD的轉(zhuǎn)讓 1.轉(zhuǎn)讓方式 是買賣已發(fā)行存單的市場(chǎng)，通常由票據(jù)經(jīng)銷商（Dealer ）組成。存單轉(zhuǎn)讓方式主要由存單存單記名與否決定，不記名存單交付給新的購入者即可無需背書（Indorse），記名存單轉(zhuǎn)讓時(shí)需背書。,2019年6月30日星期日,12,2.CD轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定 與存單載明的息票率的高低有關(guān)系，還與市場(chǎng)上流行的利息率的影響。 一般來說，老存單的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與存單的息票率成正比，與市場(chǎng)利息率成反比。,2019年6月30日星期日,13,第二節(jié) 證券貼現(xiàn)融資,一、證券貼現(xiàn)的性質(zhì) 1.貼現(xiàn)（Discount）指持票人以未到期票據(jù)向銀行兌換現(xiàn)金，銀行將扣除自買進(jìn)票據(jù)日（即期限日）到票據(jù)到期日利息（貼現(xiàn)利息）后的余額付給持票人。 2.貼現(xiàn)市場(chǎng)（Discount Market）并不是指各銀行和各金融機(jī)構(gòu)之間買賣票據(jù)或銀行直接與客戶進(jìn)行貼現(xiàn)的行為，而是指銀行與票據(jù)經(jīng)濟(jì)人（Bill Broker）成立的公共貼現(xiàn)市場(chǎng)，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人將所貼現(xiàn)的票據(jù)對(duì)銀行再貼現(xiàn)（Rediscount）。 3.美國(guó)貼現(xiàn)市場(chǎng)由兩部分：一個(gè)是買賣銀行承兌票據(jù),2019年6月30日星期日,14,的市場(chǎng)，一個(gè)事國(guó)內(nèi)商業(yè)票據(jù)買賣市場(chǎng)。前者是貼現(xiàn)商（Bill Dealer）與銀行間形成承兌的匯票市場(chǎng)，后者是票據(jù)商（Note Dealer）將其為顧客貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)賣給銀行的貼現(xiàn)市場(chǎng)。 4.貼現(xiàn)市場(chǎng)作用 （1）貼現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為銀行提供調(diào)節(jié)資金，增加其流動(dòng)性。 （2）加速了資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)了生產(chǎn)和交換的發(fā)展。 （3）有些國(guó)家（England）中央銀行通過貼現(xiàn)市場(chǎng)來貫徹其貨幣政策 二、貼現(xiàn)利息、貼現(xiàn)價(jià)格和貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)利息=證券面額*貼現(xiàn)率*（期限/基礎(chǔ)天數(shù)）,2019年6月30日星期日,15,貼現(xiàn)價(jià)格=面額-貼現(xiàn)利息 貼現(xiàn)率=（貼現(xiàn)利息/面額）*（基礎(chǔ)天數(shù)/期限） 三、貼現(xiàn)率與一般利息率的區(qū)別 在貼現(xiàn)率下，貼現(xiàn)利息是根據(jù)將來到期償還的未來值計(jì)算的，貼現(xiàn)者受到的現(xiàn)金或貼現(xiàn)價(jià)格是將來準(zhǔn)備償還的未來值與貼現(xiàn)利息之間的差額；在一般利息率下，利息是根據(jù)當(dāng)前本金計(jì)算出來的。 四、貼現(xiàn)證券的持有預(yù)期收益率 持有預(yù)期收益率=（出售價(jià)格-購買價(jià)格）/購買價(jià)格,2019年6月30日星期日,16,第三節(jié) 國(guó)際債券融資,一、債券（Bond）的性質(zhì)和特點(diǎn) (一)債券性質(zhì) 債券是籌資者（債務(wù)人Debtor）向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付約定利息和到期償還本金的信用憑證。債券作為一種以法律和信用為基礎(chǔ)的借款憑證，具有法律效力，受法律保護(hù)。 （二）債券價(jià)格 1.面值 2.發(fā)行價(jià)格 平價(jià)（At Par）、溢價(jià)（At Premium）、折價(jià)（At Discount）,2019年6月30日星期日,17,發(fā)行價(jià)格=（票面額+票面利息*待償年數(shù)）/（1+市場(chǎng)年收益率*待償年數(shù)） 3.市場(chǎng)價(jià)格 債券在市場(chǎng)上流通的價(jià)格，債券價(jià)格與市場(chǎng)利息成反比 4.償還價(jià)格 債券到期償還價(jià)格 5.贖回價(jià)格 在債券到期前贖回 (三)付息方式 債券付息方式有兩大類：一次性付息、分期付息,2019年6月30日星期日,18,1.單利計(jì)息 2.復(fù)利計(jì)息 3.以貼現(xiàn)方式計(jì)息 4.分期付息 按年、半年、季度 （四）債券收益率 1.息票率（名義利率） =（償還價(jià)格-購買價(jià)格）/面值*（基礎(chǔ)天數(shù)/剩余天數(shù)） 2.實(shí)際利息率 =（償還價(jià)格-購買價(jià)格）/購買價(jià)格*（基礎(chǔ)天數(shù)/剩余天數(shù)）,2019年6月30日星期日,19,3.單利收益率 =每年利息+（面值-購買價(jià)格）/剩余年數(shù)/購買價(jià)格 如果中途賣出債券 =年利息+（賣出價(jià)-購買價(jià)）/持有年數(shù)/購買價(jià) （五）債券的信用等級(jí) 1.世界著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：穆迪投資服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 2.標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對(duì)長(zhǎng)期債券的信用等級(jí)評(píng)級(jí)非為兩大部分：投資等級(jí)和投機(jī)等級(jí)。評(píng)級(jí)AAA、AA、A、BBB的債權(quán)為投資級(jí)別。BB或BB以下屬于投機(jī)級(jí)別。穆迪公司評(píng)級(jí)符號(hào)從AAA至C。,2019年6月30日星期日,20,（六）國(guó)際債券（International Bond ）的涵義 1.國(guó)際債券是指一國(guó)政府當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、地方社會(huì)團(tuán)體以及國(guó)際組織機(jī)構(gòu)等單位，為了籌措自己而在國(guó)外市場(chǎng)發(fā)行的以某種貨幣為面值的債券。 2.國(guó)際債券分為：外國(guó)債券和歐洲債券。 3.國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)統(tǒng)稱為世界債券市場(chǎng)。 二、外國(guó)債券（Foreign Bond） 1.概念：外國(guó)債券指國(guó)際貸款人（債券發(fā)行人）通過外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)的銀行或金融組織發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債權(quán)。,2019年6月30日星期日,21,2.特點(diǎn)：債券發(fā)行人在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。外國(guó)債券的發(fā)行和交易必須在發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)市場(chǎng)管理者的監(jiān)管 3.美國(guó)、瑞士、德國(guó)、日本為四大外國(guó)債券市場(chǎng)。 4.美國(guó)外國(guó)債券-揚(yáng)基債券（Yankee Bond） 日本外國(guó)債券-武士債券（Samurai Bond） 英國(guó)外國(guó)債券-猛犬債券（Bulldog Bond） 三、歐洲債券（Eurobond） 1.概念：是指國(guó)際借款人通過銀行或其他金融組織，在債券面值貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行并推銷的債權(quán)。 2.特點(diǎn)：（1）債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券在另一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)行，債券面值所使用的貨幣屬,2019年6月30日星期日,22,于第三國(guó)。（2）債券不受任何國(guó)家限制，免除扣繳稅?？梢允褂脦追N不同的通貨發(fā)行，而其面值為單一貨幣。（3）投資人可由幾種通貨中選一種還款。采用記賬單位發(fā)行，即用歐洲貨幣單位、特別提款權(quán)等記賬單位發(fā)行。（4）歐洲債券市場(chǎng)目前是最大的國(guó)際債券市場(chǎng)。 3.歐洲債券產(chǎn)生過程 （1）1963年，美國(guó)為了限制資本流出實(shí)行利息平衡稅原則，使外國(guó)籌資者在美國(guó)的外國(guó)債券市場(chǎng)上的籌資遇到困難，外國(guó)籌資者不得不從美國(guó)銀行貸款。 （2）1965年美國(guó)實(shí)行的“自由信用限制計(jì)劃”又使外國(guó)籌資者從美國(guó)銀行直接借款受到限制。 這兩項(xiàng)計(jì)劃措施幾乎使外國(guó)籌資者被關(guān)在紐約外國(guó)債券市場(chǎng)之外，只好轉(zhuǎn)向歐洲，去發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債權(quán)，歐洲債券由此誕生。歐洲債券市場(chǎng)的出現(xiàn)、發(fā)展和擴(kuò)大的根本原因是資本國(guó)際化的趨勢(shì)決定的。,2019年6月30日星期日,23,四、中國(guó)的國(guó)際債券融資 1.發(fā)行國(guó)際債券已成為中國(guó)利用外資的重要發(fā)行方式。中國(guó)發(fā)行債券始于1982年1月22日，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行了100日元私募債券。 2.中國(guó)還在德國(guó)、倫敦、新加坡金融中心等發(fā)行外國(guó)債券和歐洲美元、歐洲日元債券。 3.中國(guó)人民銀行（Peoples Bank of China ）與1987年9月正式發(fā)行了關(guān)于中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券的管理規(guī)定，規(guī)定中國(guó)人民銀行總行是境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)行債券的審批機(jī)關(guān)，國(guó)家外匯管理局及其分局是境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券的管理機(jī)構(gòu)、負(fù)責(zé)審查、協(xié)調(diào)和監(jiān)督債券的發(fā)行及所籌集資金的使用和償還。,2019年6月30日星期日,24,第四節(jié) 國(guó)際股權(quán)融資,國(guó)際股權(quán)融資（International equity financing ）時(shí)指在本國(guó)和外國(guó)資本市場(chǎng)上出售本國(guó)企業(yè)的股票，以吸引外國(guó)投資者來購買，在本國(guó)資本市場(chǎng)上，外國(guó)投資者可將外匯兌換成本國(guó)貨幣或直接喲哦那個(gè)外匯來購買，由于股票不可推退股，只能轉(zhuǎn)讓，因此國(guó)際股權(quán)融資籌集的是長(zhǎng)期資本。 一、股票（Stock）概述 （一）股票含義和特征 1.含義：股份公司發(fā)給股東的一種股份所有權(quán)證書，也是股東取得股息和紅利的一種憑證。它可以作為有價(jià)證券在進(jìn)行買賣和抵押，股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由退股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓出售。,2019年6月30日星期日,25,注：股票只是代表股份資本所有權(quán)的證書，本身沒有價(jià)值，不是真實(shí)的資本，而是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本。 2.特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通性、不復(fù)返性 （二）股票的種類 1.普通股（Common Share） 是公司發(fā)行的無特別權(quán)力的股票。普通股票的股息是不固定的，隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況變動(dòng)。 2.優(yōu)先股（Preferred Share） 利潤(rùn)優(yōu)先分配，剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先、減免納稅優(yōu)先。優(yōu)先股東不能參加公司的經(jīng)營(yíng)決策，沒有選舉董事的投票權(quán)。,2019年6月30日星期日,26,(三)股票的收益率 1.公司的收益表 2.公司資產(chǎn)負(fù)債表 3.股本收益率（衡量普通股股東投資于股票的資金所獲得的利潤(rùn)水平） 股本收益率=（凈收益-優(yōu)先股股息）/平均股東收益 股東權(quán)益=股本+資本收益+利潤(rùn)留存 平均股東收益+上期和本期股東權(quán)益的平均值 4.每股收益 每股收益=（凈收益-優(yōu)先股股息）/流通普通股平均股數(shù) 5.股息支付比率 =普通股股息/(凈收益-優(yōu)先股股息),2019年6月30日星期日,27,6.市盈率（P/E Price/Earning Ratio） 市盈率=每股市價(jià)/每股收益 反映未來一個(gè)單位收益現(xiàn)在支付多少 (四)股票交易所（Stock Exchange ） 1.股票交易市場(chǎng)包括股票的發(fā)行市場(chǎng)（Distribution market ）（初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（次級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)）。 2.一級(jí)市場(chǎng)一般沒有固定場(chǎng)所，屬于抽象的市場(chǎng)，它是由發(fā)行股票的股份公司、股票承銷商及股票認(rèn)購者所組成 。二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的延伸，是對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行交換或轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，二級(jí)市場(chǎng)有固定場(chǎng)所，這個(gè)固定的場(chǎng)所就是股票交易所。 3.股票交易所一般叫證券交易所，不僅從事股票交易，而且從事債券交易。,2019年6月30日星期日,28,4.證券交易所的特征 （1）證券交易所本身既不持有證券，更不能決定證券的價(jià)格，它只為買賣證券提供服務(wù)，改善條件，并對(duì)雙方進(jìn)行監(jiān)督。 （2）證券交易所是證券買賣完全公開的市場(chǎng)。 （3）證券交易具有嚴(yán)密的組織性。只有證券商（Securities Dealers ）、經(jīng)濟(jì)人（Broker ）才能代理買賣雙方進(jìn)入交易所參加交易，一般投資者不能直接進(jìn)場(chǎng)交易。 5.場(chǎng)外交易市場(chǎng)：廣義股票市場(chǎng)的一部分，是指證券投資機(jī)構(gòu)之間不通過股票交易所，而是以電話、電傳等方式相互進(jìn)行的股票交易，是場(chǎng)內(nèi)交易的補(bǔ)充。美國(guó)的股票場(chǎng)外交易市場(chǎng)是世界最大的，他的證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)國(guó)民協(xié)會(huì)（NASDAQ）是由相互連接的6000多家證券機(jī)構(gòu)組成。,2019年6月30日星期日,29,（五）股票價(jià)格 1.股票的面值 股份公司將其資產(chǎn)平均劃分成若干股份，每1股份代表的資產(chǎn)額為股票面值。 注：股票面值僅僅是一個(gè)法律價(jià)格，它與股市變動(dòng)沒有什么直接關(guān)系，一個(gè)股東應(yīng)該考慮一家公司賺錢能力和它的前景。 2.股票凈值 股票賬面值，它是一個(gè)會(huì)計(jì)價(jià)格，根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算出來。股票凈值=（報(bào)告年資本總額-債務(wù)總額-往年積累虧損額）/發(fā)行股份總額 3.股票市值 就是股票行市，它隨交易的進(jìn)行而不斷變化。,2019年6月30日星期日,30,4.股票的內(nèi)在價(jià)值 紅利是股票內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)決定因素 5.股票價(jià)格指數(shù)（Price Index） 某一種股票的價(jià)格指數(shù)是在不同時(shí)間點(diǎn)上，該種股票的相對(duì)價(jià)格，即該種股票在不同的時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格之比。通常所說的股票價(jià)格指數(shù)不是某一種股票價(jià)格指數(shù)，而是指某一股市的全部的或選出一部分有代表性的股票價(jià)格指數(shù)，用以衡量整個(gè)股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，以此來做出買進(jìn)或賣出的決策。 二、西方主要國(guó)家的股票市場(chǎng) （一）世界主要股票價(jià)格指數(shù) 1.資本國(guó)際觀察指數(shù) 2.英國(guó)金融時(shí)報(bào)公布的世界股票價(jià)格指數(shù) 3.道瓊斯股票價(jià)格指數(shù),2019年6月30日星期日,31,4.標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù) 5.紐約證券交易所得股票綜合指數(shù) 6.倫敦金融時(shí)報(bào)的股票價(jià)格指數(shù)、 7.日本經(jīng)濟(jì)新聞道式股票指數(shù) 8.香港恒生股票價(jià)格指數(shù) 9.其他股票價(jià)格指數(shù) （二）世界股票交易規(guī)模和交易額度 1.市場(chǎng)規(guī)模（Scale） 美國(guó)和日本的股票市場(chǎng)規(guī)模在世界上是最大的 2.交易額度(Transaction amount ) 日本股票交易所的營(yíng)業(yè)額在世界居于首位，美國(guó)第二,2019年6月30日星期日,32