財務分析之·盈利能力分析(doc 5)

財務分析之盈利能力分析不論是投資人、債權人還是經理人員，都會非常重視和關心企業(yè)的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、資金不斷增殖的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率、成本利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率和資本保值增值率。 （一）銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，其計算公式如下： 銷售毛利率=銷售毛利銷售收入 其中：銷售毛利=主營業(yè)務收入（銷售收入）-主營業(yè)務成本（銷售成本） 根據表3-3資料，可計算XYZ公司銷售毛利率如下： 2001年銷售毛利率=（14 250-12 515）14 250=12.18% 2002年銷售毛利率=（15 000-13 220）15 000=11.87% （二）銷售凈利率 銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比，其計算公式為： 銷售凈利率=凈利潤銷售收入 根據表3-3資料，可計算銷售凈利率如下： 2001年銷售凈利率=80014 250=5.61% 2002年銷售凈利率=68015 000=4.53% 從上述計算分析可以看出,2002年各項銷售利潤率指標均比上年有所下降。說明企業(yè)盈利能力有所下降，企業(yè)應查明原因，采取相應措施，提高盈利水平。 (三)成本利潤率 成本利潤率是反映盈利能力的另一個重要指標，是利潤與成本之比。成本有多種形式，但這里成本主要指經營成本，其計算公式如下： 經營成本利潤率=主營業(yè)務利潤經營成本 其中：經營成本=主營業(yè)務成本+主營業(yè)務稅金及附加 根據表3-3資料,可計算成本利潤率如下： 2001年經營成本利潤率=1 595(12 515+140)=12.60% 2002年經營成本利潤率=1 640(13 220+140)=12.28% 從以上計算可知,XYZ公司2001年成本利潤率指標比2002年也有所下降，這進一步驗證了前面銷售利潤率指標所得出的結論，說明其盈利能力下降。公司應進一步分析利潤下降、成本上升的因素，采取有效措施，降低成本，提高盈利能力。 (四)總資產報酬率 總資產報酬率是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產平均總額的比率。由于資產總額等于債權人權益和所有者權益的總額，所以該比率既可以衡量企業(yè)資產綜合利用的效果，又可以反映企業(yè)利用債權人及所有者提供資本的盈利能力和增值能力。其計算公式為： 該指標越高，表明資產利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標越低，說明企業(yè)資產利用效率低，應分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉，提高企業(yè)經營管理水平。 據表3-2、3-3資料，XYZ公司2001凈利潤為800萬元，所得稅375萬元，財務費用480萬元，年末資產總額8 400萬元；2002年凈利潤680萬元，所得稅320萬元，財務費用550萬元，年末資產總額10 000萬元。假設2001年初資產總額 7 500萬元，則XYZ公司總資產報酬率計算如下： 由計算結果可知,XYZ公司2002年總資產報酬率要大大低于上年,需要對公司資產的使用情況,增產節(jié)約情況,結合成本效益指標一起分析，以改進管理，提高資產利用效率和企業(yè)經營管理水平，增強盈利能力。 (五)凈資產收益率 凈資產收益率又叫自有資金利潤率或權益報酬率，是凈利潤與平均所有者權益的比值，它反映企業(yè)自有資金的投資收益水平。其計算公式為： 凈資產收益率=凈利潤平均所有者權益100% 該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心，也是杜邦財務指標體系的核心，更是投資者關注的重點。 據表3-2、3-3資料，XYZ公司2001年凈利潤為800萬元，年末所有者權益為4 400萬元；2002年凈利潤為680萬元，年末所有者權益為4 700萬元。假設2001年初所有者權益為4 000萬元，則XYZ公司凈資產收益率為： 由于該公司所有者權益的增長快于凈利潤的增長,2002年凈資產收益率要比上年低了4個多百分點，盈利能力明顯降低。 （六）資本保值增值率 資本保值增值率是指所有者權益的期末總額與期初總額之比。其計算公式為： 資本保值增值率=期末所有者權益期初所有者權益100% 如果企業(yè)盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權益大于期初所有者權益，所以該指標也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。當然，這一指標的高低，除了受企業(yè)經營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。 根據前面凈資產收益率的有關資料，XYZ公司資本保值增值率計算如下