第八章 風險的財務處理.doc

第七章 風險的財務處理財務型風險處理手段主要有風險轉(zhuǎn)移（Transfer）和風險自留（Retention）兩類。其中財務型的風險轉(zhuǎn)移手段分為保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移兩種。關(guān)于風險的保險轉(zhuǎn)移，我們在下一章介紹。一、風險的非保險轉(zhuǎn)移（一）概念和特征風險轉(zhuǎn)移是指經(jīng)濟單位將自己不能承擔或不愿承擔的風險轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟單位的一種方法，它是控制型風險處理的措施之一，更是財務型風險處理的重要手段?？刂菩惋L險轉(zhuǎn)移強調(diào)損失的法律責任的轉(zhuǎn)移。例如： 將財產(chǎn)或活動本身轉(zhuǎn)移給其他人； 消除或減少轉(zhuǎn)讓人對受讓人的損失的責任； 消除轉(zhuǎn)讓人對其他人的損失的責任。財務型的風險轉(zhuǎn)移則是尋求用外來資金補償風險損失，這種轉(zhuǎn)移分為保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移兩種。保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移同屬財務型風險處理技術(shù)，但二者有明顯差異： 前者的風險受讓人是保險人，而后者的風險受讓人是其他的經(jīng)濟單位； 前者的受讓人 保險人專業(yè)經(jīng)營風險，有意識地接受大量的風險單位結(jié)合之，并進行與之相關(guān)的風險分析，而后者的受讓人往往不能這樣做； 前者系通過專門的契約保險合同來實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移，而后者通常是附屬于其他的契約來完成風險的轉(zhuǎn)移。（二）常用手段 1中和(Neutralization)中和是將損失機會與獲利機會平衡的一種方法，通常被用于處理投機風險。擔心原材料價格變化的制造商所進行的套購(Hedging)，以及受外匯匯率變動影響的出口商進行的期貨買賣都屬于中和方法。所謂套購，就是通過買賣雙方交易的相互約定，使可能的價格漲落損益彼此抵消。通常，商業(yè)機構(gòu)、生產(chǎn)商、加工商和投資者利用期貨價格和現(xiàn)貨價格波動方向上的趨同性，通過在期貨市場買進或賣出與現(xiàn)貨市場上方向相反，但數(shù)量相同的商品，而把自身承受的價格風險轉(zhuǎn)移給投機者，達到現(xiàn)貨與期貨盈虧互補的目的。 2免責約定(HoldHarmless Agreement)免責約定是指合同的一方通過合同條款，對合同中發(fā)生的對他人人身傷害和財產(chǎn)損失的責任轉(zhuǎn)移給另一方承擔，即通過主要針對其他事項的合同中的條款來實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。例如，房屋租賃合同、建筑合同也是如此。有時候可專門為轉(zhuǎn)移風險而訂立合同。 3保證書(Bonding) 保證書是指由保證人對被保證人因其行為不忠實或不履行某種明確的義務而導致權(quán)利人的損失予以賠償?shù)囊环N書面合同。這里有保證人、被保證人和權(quán)利人三位當事人，借助保證書，權(quán)利人可將被保證人違約的風險轉(zhuǎn)移給保證人。 4公司化(Incorporation)有的企業(yè)通過發(fā)行公司股票，將企業(yè)經(jīng)營的風險轉(zhuǎn)移給多數(shù)股東承擔。（三）優(yōu)缺點及適用性 ()優(yōu)點 1財務型非保險轉(zhuǎn)移方法所能處理的風險，既可以是純粹風險，也可以是投機風險，既有可保風險，也有不可保風險。 2財務型非保險轉(zhuǎn)移的具體操作措施靈活多樣。 3財務型非保險轉(zhuǎn)移的直接成本較低。 4有利于促進全社會控制風險、減少風險。一般而言，把潛在損失轉(zhuǎn)移給那些能夠更好地進行損失控制的人，便會降低損失概率與損失程度。 (二)局限性 1法律和情理的雙重限制。 2合同條文理解的差異可能引起一些問題。3轉(zhuǎn)讓人要承擔一定的代價。 4、受讓人有時無力承擔所轉(zhuǎn)移的損失責任。 (三)適用條件 1轉(zhuǎn)讓人與受讓人之間的損失必須能夠明確地劃分。 2受讓人應當有能力并愿意承受適當?shù)呢攧肇熑巍?轉(zhuǎn)讓人和受讓人“雙贏”。二、風險自留（一）概述 風險自留又叫風險承擔，是指經(jīng)濟單位自己承擔由風險事故所造成的損失。其實質(zhì)在于，當風險事故發(fā)生并造成一定的損失之后，經(jīng)濟單位通過內(nèi)部資金的融通，來彌補所遭受的損失。 風險自留是處理殘余風險的一種技術(shù)措施，故有人謂之殘余技術(shù)(Residual Method)。在某些情況下，它是唯一可能(或者說是唯一可行)的風險對策。 風險自留是處理風險的最普通的方法，它可以是被動的，又可以是主動的，可以是無意識的，也可以是有意識的，可以是無計劃的，也可以是有計劃的。計劃性風險自留的具體措施有以下幾種：(1)將損失攤?cè)虢?jīng)營成本； (2)建立意外損失基金；(3)借款用以補償風險損失；(4)自負額(Deductible)保險。此外，組建專業(yè)自保公司是對利用內(nèi)部基金補償損失方式的一種合乎邏輯的發(fā)展。（二）將損失攤?cè)虢?jīng)營成本將損失攤?cè)虢?jīng)營成本，是指在風險事故發(fā)生時，經(jīng)濟單位把意外的損失計入當期損益，即吸收于短期(通常不超過3個月)的現(xiàn)金流通之中。這種辦法適合于處理那些損失概率高但損失程度較小的風險，這些風險損失似乎成為企業(yè)不可避免的經(jīng)常性支出，因此只要這些風險被識別，損失數(shù)額便能打進預算。這種方式可以在一定范圍內(nèi)發(fā)揮其優(yōu)勢： 1風險自留方式在損失前不發(fā)生任何費用，直到損失實際發(fā)生后才有現(xiàn)金支付。 2損失發(fā)生后，風險補償費用僅限于支付實際損失額。 3風險的代價被列入預算后，自然就被列為經(jīng)濟單位的預算控制對象，因而，自動地受到預算控制制度的監(jiān)督。 在將損失直接攤?cè)虢?jīng)營成本之后，對于風險代價的考核顯得十分重要。（三）建立意外損失基金 意外損失基金又稱自?；鸹驊被?，是經(jīng)濟單位基于對所面臨風險的識別和衡量，并根據(jù)其本身的財務能力，預先提取，用以補償風險事故所致?lián)p失的一種基金。建立意外損失基金是一種自保行為，即自己為自己保險(Self-insurance)。通常，這種辦法用于處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法直接攤?cè)虢?jīng)營成本的風險。 優(yōu)點：1節(jié)省保險費。2促進企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定。 3基金投資可以獲利。 4道德風險減少。5理賠迅速。缺點：1基金規(guī)模的限制。 2可能發(fā)生財務調(diào)度困難。 3風險單位數(shù)目有限。4稅法方面的不利。從大多數(shù)國家的做法來看，意外損失基金的來源只能是稅后利潤，而對這些利潤的提存方式盡管類似于繳付保險費，但保費卻是可以免稅的。（四）借款 有些經(jīng)濟單位選擇借款作為處理自留風險的手段，即在風險事故發(fā)生后，經(jīng)濟單位通過借貸籌借資金以補償風險事故所造成的損失。采用這種手段，經(jīng)濟單位在風險事故發(fā)生前不需要有任何的實際支出，既不必繳納保險費，也不要支付補償基金的分攤額，而只是在損失形成以后，據(jù)實確定損失情況并以借款籌得資金補償之。所借款項在以后較長的一個時期內(nèi)均勻分攤，逐步償還。借款渠道通常有三條：從集中的基金中借款來補償某一個分支部門所遭受的意外損失；從外部取得各種特別貸款；在損失發(fā)生以前籌集各種應急貸款。 三、專業(yè)自保（一）專業(yè)自保公司（Captive Insurance Company）及其類型 專業(yè)自保公司是由工商企業(yè)自己設(shè)立的保險公司，旨在對本企業(yè)、附屬企業(yè)以及與其相關(guān)的其他企業(yè)的風險進行保險或再保險。按照其業(yè)務范圍的不同，專業(yè)自保公司可以分為純粹專業(yè)自保公司和公開市場的專業(yè)自保公司。純粹專業(yè)自保公司是承?；蛟俦Ｆ髽I(yè)、附屬企業(yè)以及與其相關(guān)的其他企業(yè)的風險的專業(yè)自保公司。它可以把接受的業(yè)務限制在自己能夠負擔的限度內(nèi)，而不借助于再保險，也可以廣泛地接受限額經(jīng)營業(yè)務，但要將所接受業(yè)務中超過自留的部分分給再保險人。公開市場的專業(yè)自保公司，則是除了經(jīng)營純粹專業(yè)自保公司的業(yè)務之外，還能承接與其組建人毫無關(guān)系的其他業(yè)務的專業(yè)自保公司。 按照其投資來源不同，專業(yè)自保公司可以分為單國專業(yè)自保公司、多國專業(yè)自保公司和公會專業(yè)自保公司。 1單國專業(yè)自保公司單國專業(yè)自保公司是指通過國內(nèi)企業(yè)或企業(yè)聯(lián)合的組織承擔這些企業(yè)及其下屬或相關(guān)企業(yè)的風險的行業(yè)性保險公司。英國人所有的專業(yè)自保公司幾乎完全屬于這一類。2、多國專業(yè)自保公司多國專業(yè)自保公司的資本來源于不同的國家，它是按照相互保險的經(jīng)營原則經(jīng)營的，因而具有如下優(yōu)點：能夠聚集多種資金來源，形成較大的風險承擔能力。這就比單國專業(yè)自保公司的應付風險能力大為提高，特別是承保巨災風險的能力。多國專業(yè)自保公司的成員公司來自于不同的國度，因此，要比單國專業(yè)自保公司更易分散風險，尤其是成員公司的風險單位在地域上分布不太廣泛時，這種優(yōu)勢更為明顯。交流和分享信息情報，節(jié)約管理成本。美國的絕大多數(shù)專業(yè)自保公司屬于多專業(yè)自保公司。例如歷史最悠久的多國專業(yè)自保公司之一1970年在百慕大由大石油公司組成的石油保險公司（Oil Insurance Limited），這些大石油公司都是美國石油學會的會員，這個專業(yè)自保公司的成員來自美國和其他國家。3、公會專業(yè)自保公司公會即行業(yè)協(xié)會或行業(yè)組織（如職業(yè)團體、貿(mào)易協(xié)會等）。公會建立專業(yè)自保公司向其成員提供保險，所有的成員都作為相互保險人，而不是股東。 （二）專業(yè)自保公司的產(chǎn)生與發(fā)展企業(yè)通過建立意外損失補償基金來處理自留的風險，可以說，這是專業(yè)自保公司產(chǎn)生的前奏。 第一批真正的專業(yè)自保公司于第一次和第二次世界大戰(zhàn)期間在不列顛組成。當時的英國石油公司(British Petroleum)、帝國化工公司(Imperial Chemical Industries)和尤尼來佛公司 (Unilever)等都為承保它們自己業(yè)務范圍內(nèi)的風險在英國開設(shè)了保險公司。在此之前，英國的一些商人團體因不滿保險人所要求的條件組成了一家純粹為他們自己提供保險的自保公司。專業(yè)自保公司的蓬勃發(fā)展是從美國開始的。第二次世界大戰(zhàn)后，美國企業(yè)組織規(guī)模日益宏大，為建立專業(yè)自保公司創(chuàng)造了便利的條件。1950年代，美國企業(yè)界設(shè)立了專業(yè)自保公司。60年代，部分專業(yè)自保公司走出國門，進人百慕大群島(Bermuda Islands)，這便引起了設(shè)立近海專業(yè)自保公司(Off Shore Captive Insurance Company)。 專業(yè)自保公司出現(xiàn)之初，曾有人預言其為“保險業(yè)中一朵新鮮的雪花”。然而，這么多年過去，不僅未見其衰敗，反而顯出種方興未艾之勢。 專業(yè)自保公司的出現(xiàn)和迅速發(fā)展，對國際保險市場產(chǎn)生了影響，其主要表現(xiàn)為：老牌的一些保險商和經(jīng)紀人的保險費和傭金收人大大減少；迫使保險業(yè)發(fā)生戲劇性變化，使經(jīng)紀人變成了保險人；不少專業(yè)自保公司發(fā)展成為正規(guī)保險商，對現(xiàn)有的保險商可能構(gòu)成威脅。專業(yè)自保公司的這種發(fā)展勢頭已經(jīng)引起了各方面的注意。一方面，提供方便的東道國試圖通過立法加強對設(shè)在其領(lǐng)土上的公司的財務和管理上的控制，另一方面，一些大公司或跨國公司的所在國則想阻止資金的外流。這樣做的結(jié)果如何，有待進一步觀察。（三）專業(yè)自保公司的成因與利弊分析 1、專業(yè)自保公司產(chǎn)生和發(fā)展的原因 1風險增加，要求企業(yè)提高風險自留的能力 2企業(yè)降低風險管理成本的需求3近海逃稅港的特殊誘惑 2、專業(yè)自保公司的優(yōu)點 1承保彈性增加。保險成本降低。2租稅負擔減輕。 3損失控制加強。4自保與再保險結(jié)合。 5此外，專業(yè)自保公司對履行某些強制保險條例來說也是便利的。 3、專業(yè)自保公司的缺點 （1）業(yè)務量有限。（2）風險品質(zhì)較差。（3）組織規(guī)模簡陋。（4）財務基礎(chǔ)脆弱。（四）專業(yè)自保公司的經(jīng)營方式 1、承保政策(Underwriting Policy) （1）專業(yè)自保公司的業(yè)務范圍可以限定于組建人，也可以對外開放，即接受與組建人毫無關(guān)系的其他業(yè)務。 （2）專業(yè)自保公司可以承保直接業(yè)務，也可以同時承保再保險業(yè)務。 2、代出保單安排(Fronting Arrangements) 有時，專業(yè)