公司理財(cái)：第五講.doc

山東魯能泰山電力設(shè)備有限公司 首屆高級(jí)工商管理培訓(xùn)班講義第五講 營(yíng)運(yùn)資金管理一、現(xiàn)金管理現(xiàn)金是指企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金和可以隨時(shí)用于支付的存款1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)在保證企業(yè)能高效、高質(zhì)地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，盡可能保持最低的現(xiàn)金占用量。2、現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算組成的項(xiàng)目： 現(xiàn)金收入（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入、其它現(xiàn)金收入）減：現(xiàn)金支出（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出、其它現(xiàn)金支出）現(xiàn)金凈流量加：期初現(xiàn)金流量期末現(xiàn)金流量減：理想現(xiàn)金余額現(xiàn)金余缺例：某玩具公司的所有現(xiàn)金流入從玩具的銷(xiāo)售中來(lái)，其現(xiàn)金預(yù)算以下一年各季度的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)。銷(xiāo) 售 預(yù) 測(cè) 表 單位：百萬(wàn)元季 度一季度二季度三季度四季度銷(xiāo)售額100200150100玩具公司以賒銷(xiāo)方式將玩具賣(mài)給百貨公司，應(yīng)收賬款收回期為90天，100%的銷(xiāo)售額在下一季度收回。各季的現(xiàn)金收入與下表：現(xiàn) 金 收 入 單位：百萬(wàn)元季 度一季度二季度三季度四季度銷(xiāo)售額100200150100現(xiàn)金收入100100200150玩具公司的現(xiàn)金支出項(xiàng)目有：（1）應(yīng)付賬款支出：假定本季支付上季的原材料貨款，原材料采購(gòu)額為下一季度銷(xiāo)售額的二分之一。（2）工資、稅款和其他費(fèi)用支出。（3）資本支出：玩具公司在第四季度投資1億元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。（4）長(zhǎng)期融資支出：償還債務(wù)本金、利息支出、股利支出?，F(xiàn) 金 支 出 單位：百萬(wàn)元季 度一季度二季度三季度四季度銷(xiāo)售額100200150100采購(gòu)100755050現(xiàn)金支出：應(yīng)付賬款501007550工資、稅款和其他費(fèi)用20403020資本支出000100長(zhǎng)期融資支出10101010現(xiàn)金支出合計(jì)80150115180假設(shè)玩具公司年初現(xiàn)金余額為零，每季要求最低現(xiàn)金余額為500萬(wàn)元?，F(xiàn)金預(yù)算表如下：現(xiàn) 金 預(yù) 算 表 單位：百萬(wàn)元季 度一季度二季度三季度四季度現(xiàn)金收入100100200150減：現(xiàn)金支出80150115180現(xiàn)金凈流量20（50）85（30）加：季初現(xiàn)金余額020（30）55季末現(xiàn)金余額20（30）5525減：最低現(xiàn)金余額5555累計(jì)現(xiàn)金剩余（赤字）15（35）5020短期融資：l 銀行信用l 商業(yè)票據(jù)例：某商業(yè)票據(jù)的面值為100元，期限91天，發(fā)行價(jià)格98元。求：貼現(xiàn)收益率和非貼現(xiàn)收益率。二、應(yīng)收賬款管理1、 應(yīng)收賬款的功能與成本（1）應(yīng)收賬款的功能l 增加銷(xiāo)售l 擴(kuò)大市場(chǎng)占有率l 減少存貨（2）應(yīng)收賬款的成本l 機(jī)會(huì)成本l 管理成本l 壞賬損失成本2、信用政策的制定（1） 信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)給予顧客信用所要求的壞賬損失率。例：某公司原每年的銷(xiāo)售量10000件，單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本6元，平均收賬期60天，壞賬損失率0.4%?，F(xiàn)該公司試圖放寬信用標(biāo)準(zhǔn)，將壞賬損失率提高到0.5%。這樣，平均收賬期將延長(zhǎng)到90天，銷(xiāo)售量每年可達(dá)到13000件，該公司是否應(yīng)采取新的信用標(biāo)準(zhǔn)？（資金的機(jī)會(huì)成本為15%）（2）信用條件l 現(xiàn)金折扣l 信用期限（3）收款政策收款政策分為積極和消極兩種。積極收款政策會(huì)縮短收賬期，減少壞帳損失的發(fā)生，但收賬費(fèi)用會(huì)增加；而消極的收款政策會(huì)延長(zhǎng)收賬期，增加壞帳損失，但收賬費(fèi)用低。壞帳損失 收賬費(fèi)用3、應(yīng)收賬款的日常管理（1）搜集顧客信用資料 資料來(lái)源：顧客的財(cái)務(wù)報(bào)表、信用等級(jí)報(bào)告、銀行的信息、公司自身的經(jīng)驗(yàn)。（2）分析顧客信用狀況l 5C分析法品德（Character）、償債能力（Capacity）、資本（Capital）、擔(dān)保（Collateral）、外部環(huán)境（Condition）l 信用評(píng)分法 ai-某評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重 xi-某評(píng)價(jià)指標(biāo)的分?jǐn)?shù)某企業(yè)信用評(píng)分表評(píng)價(jià)指標(biāo)指標(biāo)情況指標(biāo)分?jǐn)?shù)指標(biāo)權(quán)重信用分?jǐn)?shù)流動(dòng)比率1.7850.18.5負(fù)債比率40%650.16.5-付款歷史尚可750.17.5未來(lái)預(yù)計(jì)一般700.17.0信用分?jǐn)?shù)合計(jì)78l Z模型（3）確定是否給予顧客信用l 是否給予新顧客信用l 老顧客的信用額度（4）收款程序 信函催收、電話(huà)催收、派人面談、法律行動(dòng)四、存貨管理1、存貨的成本（1）采購(gòu)成本（2）訂貨成本（3）儲(chǔ)存成本2、存貨規(guī)劃（1）訂貨的經(jīng)濟(jì)批量 經(jīng)濟(jì)批量：使存貨成本最低的采購(gòu)批量。例：某公司全年需要甲零件1200件，每訂購(gòu)一次的訂貨成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本6元。求訂貨的經(jīng)濟(jì)批量。 （2）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量 例：上例中，甲零件的單價(jià)是10元，一次訂購(gòu)超過(guò)600件時(shí)，可得到2%的數(shù)量折扣。問(wèn)應(yīng)以多大批量采購(gòu)為宜？（3）訂貨點(diǎn)(R)的確定確定訂貨點(diǎn)考慮的因素：l 每天正常耗用量(n)l 每天最大耗用量(m)l 正常提前時(shí)間(t)l 最長(zhǎng)提前時(shí)間(r)l 保險(xiǎn)儲(chǔ)備(S)例：一企業(yè)每天正常耗用某零件10件，訂貨提前期20天，每天最大耗用量12件，訂貨最長(zhǎng)提前期25天，求訂貨點(diǎn)。2、存貨控制（1） 掛卡制度X X 存 貨 記 錄 卡經(jīng) 濟(jì) 批 量：定 貨 點(diǎn)：日 期收 入發(fā) 出結(jié) 余（2） ABC分類(lèi)法把公司的存貨根據(jù)特點(diǎn)不同分為A、B、C三類(lèi)，采取不同的管理方法。步驟：第一步，列示公司全部存貨明細(xì)表；第二步，根據(jù)各種存貨占用金額的多少，由大到小排序；第三步，計(jì)算各類(lèi)存貨占用金額占全部存貨金額的百分比；第四步，計(jì)算累計(jì)百分比；第五步，劃分不同類(lèi)型存貨，A類(lèi)存貨約占全部存貨金額的70%，B類(lèi)存貨約占全部存貨金額的20%，C類(lèi)存貨約占全部存貨金額的10%。存貨金額比重 A B C 存貨品種比重五、流動(dòng)性與經(jīng)營(yíng)效率評(píng)價(jià)ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬(wàn)元）1995年12月31日1996年12月31日1997年12月31日資產(chǎn)現(xiàn)金6012080應(yīng)收賬款440480560存貨520570720預(yù)付貨款202010流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)104011901370固定資產(chǎn)原值900900930累計(jì)折舊（340）（390）（400）固定資產(chǎn)凈值560510530資產(chǎn)總值160017001900負(fù)債及所有者權(quán)益短期借款150220230應(yīng)付賬款370400480預(yù)收貨款204040流動(dòng)負(fù)債合計(jì)540660750長(zhǎng)期借款420340380所有者權(quán)益640700770負(fù)債及所有者權(quán)益160017001900ABC公司損益表（單位：萬(wàn)元）1995年199年199年銷(xiāo)售收入390042004800銷(xiāo)售成本（3280）（3530）（4000）毛利620670800銷(xiāo)售及管理費(fèi)用（398）（437）（480）折舊（50）（50）（80）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)172183240利息費(fèi)用（55）（50）（70）稅前利潤(rùn)117133170所得稅(40%)（47）（53）（68）稅后利潤(rùn)7080102股利202032留存收益5060701、流動(dòng)性分析流動(dòng)性：指流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的能力。（1）營(yíng)運(yùn)資金需求現(xiàn) 金 營(yíng)業(yè)外支出生 產(chǎn)采 購(gòu) 營(yíng)業(yè)外支出表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上：l 應(yīng)收賬款l 產(chǎn)成品表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上：l 應(yīng)付賬款l 原材料銷(xiāo)售表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上：l 原材料l 產(chǎn)成品l 半成品營(yíng)運(yùn)資本需求（WCR）=應(yīng)收賬款+存貨+預(yù)付貨款-應(yīng)付賬款-預(yù)收貨款訂貨 到貨 銷(xiāo)售產(chǎn)品 收回現(xiàn)金 原材料采購(gòu) 存貨周期 應(yīng)收賬款周期 應(yīng)付賬款周期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 時(shí)間 收到發(fā)票 支付貨款經(jīng)營(yíng)周期 家樂(lè)福資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的部分?jǐn)?shù)據(jù) 單位：百萬(wàn)美元年份應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款營(yíng)運(yùn)資本需求現(xiàn)金銷(xiāo)售額19946819395296-328931232726019958421725484-3228328128922（2）匹配戰(zhàn)略匹配戰(zhàn)略：資產(chǎn)的壽命與資金來(lái)源的期限相匹配。即：短期資金用于短期用途（短期資產(chǎn)應(yīng)由短期資金來(lái)籌集）長(zhǎng)期資金用于長(zhǎng)期用途（長(zhǎng)期資產(chǎn)應(yīng)由長(zhǎng)期資金來(lái)籌集）營(yíng)運(yùn)資金需求 營(yíng)運(yùn)資金需求中波動(dòng)的部分 短期融資 長(zhǎng)期融資 營(yíng)運(yùn)資金需求中穩(wěn)定的部分 時(shí)間（3）資產(chǎn)流動(dòng)性的測(cè)算ABC公司資產(chǎn)流動(dòng)性計(jì)算表單位：萬(wàn)元1995年1996年1997年長(zhǎng)期融資凈值500530620營(yíng)運(yùn)資金需求590630770流動(dòng)性比率84.7%