金融市場與金融機(jī)構(gòu)考試題目.docx

考試時(shí)間：周一一、名詞解釋（20分）5道1、累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股（Cumulative preferred shares）：是指當(dāng)公司在某個(gè)時(shí)期內(nèi)的盈利不足以支付優(yōu)先股股息時(shí)，則累計(jì)到次年或以后某一年盈利時(shí)，在普通股的紅利發(fā)放之前，連同本年優(yōu)先股的股息一并發(fā)放。2、貨幣市場貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場的重要組成部分。包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、短期政府債券市場、證券回購市場等。3、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑證。其一般不記名、不可以提前支取，但可以在二級市場上流通和轉(zhuǎn)讓。4、歐洲債券一國籌資者在本國以外的國際債券市場上發(fā)行的，以第三國貨幣為面值并由一國或幾國金融機(jī)構(gòu)組成辛迪加承銷的證券。5、證券投資基金證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共提的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按照基金投資的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。6、金融租賃由出租人根據(jù)承租人的要求，按照雙方事先合同約定，向承租人指定的出賣人，購買承租人指定的固定資產(chǎn)，在出租人擁有固定資產(chǎn)所有權(quán)的前提下，以承租人支付所有租金為條件，將一個(gè)時(shí)期該固定資產(chǎn)的占有、使用和收益權(quán)讓渡給承租人，具有融資和融物的雙重功能。7、ETF在交易所上市交易，基金份額可變的一種開放式基金。投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，也可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額，但必須以一籃子股票（或少量現(xiàn)金）換取基金份額或以基金份額換回一籃子股票（或少量現(xiàn)金）8、股指期貨以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，按照事先確定的股價(jià)指數(shù)大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。雙方交易的是一定期后的股指價(jià)格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。二、簡答題（40分）5道1、金融市場的主要功能聚斂功能：可以聚集眾多分散的小額資金并投放社會再生產(chǎn)，起著資金“蓄水池”的作用。金融市場通過創(chuàng)造金融資產(chǎn)的流動性和提供多樣化的金融工具為資金盈余部門和資金余缺部門提供溝通的渠道。配置功能：主要表現(xiàn)在資源的配置、財(cái)富的配置風(fēng)險(xiǎn)的再分配。通過將資源從利用效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門，使一個(gè)社會的經(jīng)濟(jì)資源最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。金融市場的金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動時(shí)，一部分人的財(cái)富量隨著金融資產(chǎn)價(jià)格的升高而增加，另一部分人則由于金融資產(chǎn)價(jià)格的下跌而相應(yīng)減少。不同的主體風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以利用各種金融工具把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)稼給風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的人，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。調(diào)節(jié)功能：金融市場具有直接調(diào)節(jié)作用，可以通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。金融市場的存在及發(fā)展，也為政府對宏觀經(jīng)濟(jì)活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件，既提供貨幣政策操作的場，也提供了實(shí)施貨幣政策的決策信息。反映功能：金融市場是市場經(jīng)濟(jì)的“信息源”，被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺”。其首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器，金融市場交易直接和間接地反映了國家貨幣供應(yīng)量的變動，專人從事商情研究和分析，與各類工商企業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)；人們可以通過金融市場廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通信網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的情況。2、金融市場的主要構(gòu)成要素（一）金融市場交易的主體（即參與者）。金融市場的主體主要有投資者（投機(jī)者）、籌資者、套期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者五大類。具體來看包括：政府部門 ；工商企業(yè)；居民個(gè)人；非存款性金融機(jī)構(gòu)；中央銀行。（二）金融市場交易的客體（即貨幣資金）。貨幣資金成為金融市場交易的對象。（三）金融市場交易的媒介（即金融工具，亦稱為金融性商品）。金融市場交易媒介是指各主體憑以交易貨幣資金的工具。從性質(zhì)上來看，金融工具包括債權(quán)債務(wù)憑證（如票據(jù)、債券）和所有權(quán)憑證（如股票）。它們有很多種類，并各有其特點(diǎn)，能夠滿足資金交易者的不同要求。（四）金融市場的價(jià)格（即利息率）。在金融市場上，利率是貨幣資金商品的“價(jià)格”，其高低主要由社會平均利潤率和資金供求關(guān)系決定。金融工具的價(jià)格在金融市場上發(fā)揮著核心作用。（五）金融市場交易的管理、組織形式與交易方式。金融市場的管理主要包括管理機(jī)構(gòu)的日常管理、中央銀行的間接管理、國家的法律管理等。金融市場的組織形式主要有交易所和柜臺交易。交易方式主要有現(xiàn)貨交易、期貨交易、信用交易等。金融交易有主要有三種組織方式：一是有固定場所的有組織有制度的集中交易方式，如交易所方式，二是金融機(jī)構(gòu)柜臺上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易方式，如柜臺交易方式，三是電訊方式。并存，分別可以滿足不同的交易需求。3、金融市場未來發(fā)展趨勢資產(chǎn)證券化：金融全球化：金融自由化：金融工程化：4、我國開放式基金和封閉式基金的區(qū)別(1)基金規(guī)模和存續(xù)期限的可變性不同。封閉式基金規(guī)模是固定不變的，并有明確的存續(xù)期限；開放式基金發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者可隨時(shí)申購基金單位，所以基金的規(guī)模和存續(xù)期限是變化的。(2)影響基金價(jià)格的主要因素不同。封閉式基金單位的價(jià)格更多地會受到市場供求關(guān)系的影響，價(jià)格波動較大；開放式基金的基金單位的買賣價(jià)格是以基金單位對應(yīng)的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)，不會出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象。(3)收益與風(fēng)險(xiǎn)不同。由于封閉式基金的收益主要來源于二級市場的買賣差價(jià)和基金年底的分紅，其風(fēng)險(xiǎn)也就來自于二級市場以及基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)。開放式基金的收益則主要來自于贖回價(jià)與申購價(jià)之間的差價(jià)，其風(fēng)險(xiǎn)也僅為基金管理人能力的風(fēng)險(xiǎn)。(4)對管理人的要求和投資策略不同。封閉式基金條件下，管理人沒有隨時(shí)要求贖回的壓力，基金管理人可以實(shí)行長期的投資策略；開放式基金因?yàn)橛须S時(shí)申購，因此必須保留一部分基金，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長期投資會受到一定限制。另外，開放式基金的投資組合等信息披露的要求也比較高。5、期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別(1)標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 遠(yuǎn)期合約遵循契約自由原則，合約中的相關(guān)條件如標(biāo)的物的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點(diǎn)和交割時(shí)間都是依據(jù)雙方的需要確定的；期貨合約則是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨交易所為各種標(biāo)的物的期貨合約制定了標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間、交割方式、合約規(guī)模等條款。 (2)交易場所不同 遠(yuǎn)期合約沒有固定的場所，交易雙方各自尋找合適的對象；期貨合約則在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。 (3)違約風(fēng)險(xiǎn)不同 遠(yuǎn)期合約的履行僅以簽約雙方的信譽(yù)為擔(dān)保，一旦一方無力或不愿履約時(shí)，另一方就得蒙受損失；期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔(dān)保。 6、金融監(jiān)管及其原因分析金融監(jiān)管有廣義和狹義之分，狹義指金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國家法律法規(guī)的授權(quán)對整個(gè)金融業(yè)實(shí)施的監(jiān)督管理，廣義除上述監(jiān)管外，還包括金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制與稽核的自律性監(jiān)管、同業(yè)組織的互律性監(jiān)管、社會中介組織和輿論的社會性監(jiān)管。市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求：金融業(yè)的特殊性：從理性化層面來考慮, 所以對金融業(yè)毫無例外地實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管是來源于金融的內(nèi)外矛盾,這是由客觀要求決定的現(xiàn)實(shí)策略選擇。實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管, 從金融的內(nèi)在矛盾來看主要有以下原因: ( 1) 金融自身的脆弱性。 金融業(yè)自身資本只是帶有象征性的,即便是按巴塞爾協(xié)議規(guī)定達(dá)到8%的標(biāo)準(zhǔn)也沒有意義。歷史上沒有哪一家金融機(jī)構(gòu)是由于資本充足率不足而破產(chǎn)的,金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)是因?yàn)榱鲃有圆蛔愠霈F(xiàn)支付危機(jī)而導(dǎo)致的。 ( 2) 金融的脆弱性還在于金融資本的趨利本性和虛擬性?，F(xiàn)在全球每年的外匯交易總量超過外貿(mào)交易總量的60 倍,全球平均每天有約1 萬億美元的游資。 金融資本的趨利性和虛擬性,構(gòu)成了金融本身的脆弱。 ( 3)市場失靈的內(nèi)在缺陷。市場不是萬能的,市場是配置資源的一個(gè)手段,但不是一切手段。信息不對稱的存在將會導(dǎo)致市場失靈的出現(xiàn)。 ( 4)由于金融交易的信息不對稱,這樣就產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。由此可見,金融的內(nèi)在脆弱性決定了對金融進(jìn)行監(jiān)管的客觀必然性。7、利率在金融市場中的作用三、論述題（40分）2道1、試述資產(chǎn)證券化的一般原理及其在我國商業(yè)銀行的應(yīng)用它是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售的流通的證券的過程。簡而言之，就是將能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)出售給一個(gè)獨(dú)立的專門從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以資產(chǎn)為支撐發(fā)行證券，并用發(fā)行證券所募集的資金來支付購買資產(chǎn)的價(jià)格。其中，最先持有并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的一方，為需要融資的機(jī)構(gòu)，整個(gè)資產(chǎn)證券化的過程都是由其發(fā)起的，稱為“發(fā)起人”（originator）。購買資產(chǎn)支撐證券的人“投資者”。在資產(chǎn)證券化的過程中，為減少融資成本，在很多情形下，發(fā)起人往往聘請信用評級機(jī)構(gòu)（rating agency）對證券信用進(jìn)行評級。同時(shí)，為加強(qiáng)所發(fā)行證券的信用等級，會采取一些信用加強(qiáng)的手段，提供信用加強(qiáng)手段的人被稱為“信用加強(qiáng)者”（credit enhancement）。在證券發(fā)行完畢之后，往往還需要一專門的服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)收取資產(chǎn)的收益，并將資產(chǎn)收益按照有關(guān)契約的約定支付給投資者，這類機(jī)構(gòu)稱為“服務(wù)者”（servicer）。一般來說，一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化融資過程的主要參與者有：發(fā)起人、投資者、特設(shè)信托機(jī)構(gòu)、承銷商、投資銀行、信用增級機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)、托管人及律師等。通常來講，資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作程序主要有以下幾個(gè)步驟：1、重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)。 發(fā)起人（一般是發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，也可以稱為原始權(quán)益人）根據(jù)自身的資產(chǎn)證券化融資要求，確定資產(chǎn)證券化目標(biāo)，對自己擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金收入流的信貸資產(chǎn)進(jìn)行清理、估算和考核，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對整個(gè)組合的現(xiàn)金流的平均水平有一個(gè)基本判斷，決定借款人信用、抵押擔(dān)保貸款的抵押價(jià)值等并將應(yīng)收和可預(yù)見現(xiàn)金流資產(chǎn)進(jìn)行組合，對現(xiàn)金流的重組可按貸款的期限結(jié)構(gòu)、本金和利息的重新安排或風(fēng)險(xiǎn)的重新分配等進(jìn)行，根據(jù)證券化目標(biāo)確定資產(chǎn)數(shù)，最后將這些資產(chǎn)匯集形成一個(gè)資產(chǎn)池。 2、組建特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離。 特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是一個(gè)以資產(chǎn)證券化為唯一目的的、獨(dú)立的信托實(shí)體，有時(shí)也可以由發(fā)起人設(shè)立，注冊后的特設(shè)信托機(jī)構(gòu)的活動受法律的嚴(yán)格限制，其資本化程度很低，資金全部來源于發(fā)行證券的收入。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成證券的“介質(zhì)”，是實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的重要手段。 3、完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級。 為完善資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)，特設(shè)機(jī)構(gòu)要完成與發(fā)起人指定的資產(chǎn)池服務(wù)公司簽訂貸款服務(wù)合同、與發(fā)起人一起確定托管銀行并簽訂托管合同、與銀行達(dá)成必要時(shí)提供流動性支持的周轉(zhuǎn)協(xié)議、與券商達(dá)成承銷協(xié)議等一系列的程序。同時(shí)，特設(shè)信托機(jī)構(gòu)對證券化資產(chǎn)進(jìn)行一定風(fēng)險(xiǎn)分析后，就必須對一定的資產(chǎn)集合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的重組，并通過額外的現(xiàn)金流來源對可預(yù)見的損失進(jìn)行彌補(bǔ)，以降低可預(yù)見的信用風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)支持證券的信用等級。 4、資產(chǎn)證券化的信用評級 資產(chǎn)支持證券的評級為投資者提供證券選擇的依據(jù)，因而構(gòu)成資產(chǎn)證券化的又一重要環(huán)節(jié)。評級由國際資本市場上廣大投資者承認(rèn)的獨(dú)立私營評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行，評級考慮因素不包括由利率變動等因素導(dǎo)致的市場風(fēng)險(xiǎn)，而主要考慮資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。 5、安排證券銷售，向發(fā)起人支付 在信用提高和評級結(jié)果向投資者公布之后，由承銷商負(fù)責(zé)向投資者銷售資產(chǎn)支持證券，銷售的方式可采用包銷或代銷。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)從承銷商處獲取證券發(fā)行收入后，按約定的購買價(jià)格，把發(fā)行收入的大部分支付給發(fā)起人。至此，發(fā)起人的籌資目的已經(jīng)達(dá)到。 6、掛牌上市交易及到期支付 資產(chǎn)支持證券發(fā)行完畢到證券交易所申請掛牌上市后，即實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)流動性的目的。但資產(chǎn)證券化的工作并沒有全部完成。發(fā)起人要指定一個(gè)資產(chǎn)池管理公司或親自對資產(chǎn)池進(jìn)行管理，負(fù)責(zé)收取、記錄由資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，并將這些收款全部存入托管行的收款專戶。 二、資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行所具有的現(xiàn)實(shí)意義 資產(chǎn)證券化使貸款成為具有流動性的證券，有利于盤活金融資產(chǎn)，化解初始貸款人的流動性風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)質(zhì)量，降低融資成本，增強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，對商業(yè)銀行的競爭和發(fā)展起到了非常重要的作用。 1.資產(chǎn)證券化為商業(yè)銀行提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，使商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力大大增強(qiáng)。 商業(yè)銀行的負(fù)債以中短期存款為主；而資產(chǎn)，尤其是貸款資產(chǎn)則出現(xiàn)長期化傾向。對此，我國商業(yè)銀行也不例外：住房抵押貸款、汽車貸款在銀行資產(chǎn)中的比重不斷提高，同時(shí)，普通貸款項(xiàng)目也出現(xiàn)長期化的趨勢。這使得商業(yè)銀行本金回流期限被長期合約所框定。資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不匹配使得處于整個(gè)市場與經(jīng)濟(jì)波動中的商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，并在一定條件下可能危及整個(gè)金融體系的健康運(yùn)行。為解決這一矛盾，傳統(tǒng)商業(yè)銀行只能嚴(yán)格限制中長期貸款的投放，其結(jié)果是社會中長期資金需求不能得到滿足，進(jìn)而影響社會和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，對商業(yè)銀行本身的盈利能力也將產(chǎn)生不利影響。 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，則為解決上述矛盾提供了一個(gè)較為圓滿的辦法。商業(yè)銀行可以根據(jù)自身戰(zhàn)略規(guī)劃，積極開展各種貸款業(yè)務(wù)；同時(shí)，針對利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)管理需要，將原來不具有流動性的中長期貸款轉(zhuǎn)化為證券，并銷售出去，從而有效緩解商業(yè)銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)壓力。因此，資產(chǎn)證券化過程實(shí)際上也是商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分散過程。 2.資產(chǎn)證券化可以擴(kuò)大商業(yè)銀行的收益來源，增強(qiáng)商業(yè)銀行盈利能力。 20世紀(jì)80年代以來，隨著金融創(chuàng)新的興起和表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，西方國家和地區(qū)的商業(yè)銀行競相發(fā)展中間業(yè)務(wù)，且已形成一股新興的國際金融潮流。對于它們而言，中間業(yè)務(wù)已成為主要業(yè)務(wù)品種和收入來源，在總收入中的占比達(dá)到40%50%，有的甚至超過70%.而我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)起步較晚，目前尚主要集中在結(jié)算類和代理類，并且，中間業(yè)務(wù)收入占全部營業(yè)收入的比例大約只有6%17%.也就是說，我國商業(yè)銀行的收益仍嚴(yán)重依賴?yán)钍杖?。為?yīng)對銀行業(yè)日益激烈的競爭，我國商業(yè)銀行必須積極利用其專業(yè)化優(yōu)勢發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，并以此作為新的利潤增長點(diǎn)。 資產(chǎn)證券化的推出，給商業(yè)銀行擴(kuò)大收益來源提供了機(jī)會。在資產(chǎn)證券化過程中，原貸款銀行在出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時(shí)還可以獲得手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等收入；另外，還可以通過為其他銀行的資產(chǎn)證券化提供擔(dān)保及發(fā)行服務(wù)等而獲得收入。 3.資產(chǎn)證券化可以促使商業(yè)銀行加強(qiáng)管理約束，增強(qiáng)業(yè)務(wù)的規(guī)范化和透明度。商業(yè)銀行為促使其資產(chǎn)（主要是信貸資產(chǎn)）證券化，必須全面增強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)管理約束，建立健全較好的產(chǎn)品定價(jià)和信貸管理基本機(jī)制，將信貸產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，鎖定風(fēng)險(xiǎn)、簡化信息含量，增強(qiáng)證券化資產(chǎn)信息的透明度，以降低SPV為基礎(chǔ)資產(chǎn)信用增級所花費(fèi)的成本，同時(shí)增強(qiáng)投資者對證券真實(shí)價(jià)值的認(rèn)可程度，進(jìn)而降低商業(yè)銀行融資代價(jià)、提高基礎(chǔ)資產(chǎn)的銷售價(jià)格。 因此，可以說，商業(yè)銀行實(shí)施資產(chǎn)證券化的過程實(shí)質(zhì)上也就是促使其主動增強(qiáng)業(yè)務(wù)的規(guī)范化和透明度的過程。 4.資產(chǎn)證券化可以幫助商業(yè)銀行有效進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，改善資本充足率。 資產(chǎn)證券化為商業(yè)銀行有效地管理資產(chǎn)負(fù)債提供了一種嶄新的方式。商業(yè)銀行可以通過資產(chǎn)證券化將缺乏流動性的信貸資產(chǎn)，如某一攬子貸款或部分應(yīng)收款，組合成資產(chǎn)池，轉(zhuǎn)入流動性較好的資本市場，同時(shí)，轉(zhuǎn)出的資產(chǎn)也從商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上移出。于是，商業(yè)銀行可以加速將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)隨之得到改善，資產(chǎn)負(fù)債的期限也趨于合理。 同時(shí)，貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重常常高于債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，因此，善于管理的銀行可以通過對其貸款進(jìn)行證券化而非持有到期，來改善其資本充足率的大小。這對我國資本充足率普遍較低的商業(yè)銀行而言，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。 5.資產(chǎn)證券化有助于我國商業(yè)銀行增強(qiáng)競爭力，應(yīng)對外資銀行的挑戰(zhàn)。 目前，我國處于入世的“后過渡期”，2006年，我國金融領(lǐng)域?qū)⑾蛲赓Y金融機(jī)構(gòu)全面開放。為此，我國商業(yè)銀行正在積極進(jìn)行改革，建行、中行正在進(jìn)行股份制改革試點(diǎn)和上市前準(zhǔn)備工作，工行、農(nóng)行也明確了在今后幾年?duì)幦∩鲜械哪繕?biāo)。一時(shí)間，能否成功改組上市似乎成了評價(jià)我國商業(yè)銀行改革的一個(gè)最重要內(nèi)容。筆者認(rèn)為，不能把注意力只集中在銀行的股份制改革、上市方面這只能說是商業(yè)銀行改革成功的市場表現(xiàn)，銀行盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和核心競爭能力的提高才應(yīng)是商業(yè)銀行改革的目的之所在。 資產(chǎn)證券化具有廣闊的發(fā)展空間和豐厚的收益水平，有助于我國商業(yè)銀行深化改革、增強(qiáng)核心競爭力和盈利能力，應(yīng)對我國金融領(lǐng)域全面開放后來自外資銀行的挑戰(zhàn)。 三、我國商業(yè)銀行在開展資產(chǎn)證券化過程中應(yīng)注意的問題 目前，我國已經(jīng)基本具備了開展資產(chǎn)證券化的條件，并已有初步嘗試。2003年初，中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司與德意志銀行簽署了資產(chǎn)證券化和分包一攬子協(xié)議合作項(xiàng)目，涉及債權(quán)金額25.52億元，被稱為我國第一個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目；2003年6月，中國華融資產(chǎn)管理公司在國內(nèi)成功推出賬面價(jià)值約132億元的資產(chǎn)處置信托項(xiàng)目。 但總體而言，現(xiàn)階段，我國對于資產(chǎn)證券化，無論是理論知識準(zhǔn)備還是實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，都還十分欠缺，在社會環(huán)境、制度建設(shè)等方面尚存在一些問題，需要我國在開展資產(chǎn)證券化過程中加以注意。 1.評級成本問題。我國國內(nèi)資產(chǎn)在國際市場上的信用評級并不高，而較低的信用評級也就意味著較高的融資成本，同時(shí)，為評級而聘請國際專家所需成本也比較高。所以，從商業(yè)角度考慮，我國現(xiàn)階段開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，還不適宜廣泛在國際金融市場上實(shí)施。但隨著該項(xiàng)業(yè)務(wù)在我國的廣泛開展，走出國門是必然趨勢。因此，我國應(yīng)加快信用體系及相關(guān)機(jī)制建設(shè)，提高企業(yè)及其資產(chǎn)信用等級，并加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制，規(guī)范信貸業(yè)務(wù)操作，提高信息透明度，以應(yīng)對全球化后銀行業(yè)的激烈競爭。 2.會計(jì)、稅收、法律問題。資產(chǎn)證券化過程中所涉及的會計(jì)、稅收、法律等方面的問題，是資產(chǎn)證券化能否成功的關(guān)鍵所在。這些方面涉及證券資產(chǎn)的合法性、流動性和盈利性，與各方參與者的利益息息相關(guān)，并直接關(guān)系到資產(chǎn)證券化的動機(jī)和結(jié)果。因此，我國應(yīng)加快對資產(chǎn)證券化過程中有關(guān)會計(jì)、稅收、法律等方面問題的研究，并盡快出臺相關(guān)規(guī)定，以規(guī)范該項(xiàng)業(yè)務(wù)在我國的應(yīng)用。 3.風(fēng)險(xiǎn)問題。商業(yè)銀行在開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程中也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。因此，我國在積極研究開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程中，還應(yīng)加強(qiáng)對其中有關(guān)潛在風(fēng)險(xiǎn)的化解對策研究，以求得收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化。當(dāng)然，上述問題的解決不可能一蹴而就。我國應(yīng)加快相關(guān)問題的研究，積極完善各方面條件，邊摸索邊實(shí)踐，正確引導(dǎo)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國的廣泛開展。2、金融創(chuàng)新、金融發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系（1）金融創(chuàng)新可以轉(zhuǎn)稼金融風(fēng)險(xiǎn)，如浮動利率票據(jù)可以轉(zhuǎn)稼利率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨可以轉(zhuǎn)稼匯率風(fēng)險(xiǎn)，住房抵押貸款可以轉(zhuǎn)稼信用風(fēng)險(xiǎn)，與物價(jià)指數(shù)掛鉤的公債可以轉(zhuǎn)稼通脹風(fēng)險(xiǎn)。（2）金融創(chuàng)新可以防范金融風(fēng)險(xiǎn)，利率互換可以防范利率風(fēng)險(xiǎn)，雙重貨幣債券可以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)保證債券可以防范信用風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)交易可以防范市場風(fēng)險(xiǎn)。（3）金融創(chuàng)新也會客觀上放大金融風(fēng)險(xiǎn)，從金融創(chuàng)新的宏觀生成機(jī)理來看，金融創(chuàng)新都是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和金融環(huán)境密切聯(lián)系在一起的。60年代各國對金融實(shí)行嚴(yán)格管制；70年代以來，電子計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)步并在金融行業(yè)迅速推廣，金融當(dāng)局開始放松管制。在進(jìn)入中后起期以后，西方國家普遍出現(xiàn)滯脹幾隨之而來的高利率；同時(shí)，“石油危機(jī)”造成全球能源價(jià)格大幅上漲，形成金融“脫媒”現(xiàn)象，風(fēng)險(xiǎn)加??；1980年代后，各國普遍放松管制，金融自由化增強(qiáng)，出現(xiàn)了利率自由化、金融機(jī)構(gòu)自由化、金融市場自由化、外匯交易自由化。金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物。并認(rèn)為金融創(chuàng)新大致可歸為三類：(1)金融制度創(chuàng)新；(2)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新；(3)金融組織創(chuàng)新。 從思維層次上看，創(chuàng)新有三層涵義：(1)原創(chuàng)性思想的躍進(jìn)，如第一份期權(quán)合約的產(chǎn)生；(2)整合性將已有觀念的重新理解和運(yùn)用，如期貨合約的產(chǎn)生；(3)組合性創(chuàng)性，如蝶式期權(quán)的產(chǎn)生。 1、在組織制度上的創(chuàng)新 建立了統(tǒng)一的中央銀行體制，形成了四家國有商業(yè)銀行和十多家股份制銀行為主體的存款貨幣銀行體系，現(xiàn)在城市信用社改成城市商業(yè)銀行。建立了多家非銀行金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，放寬了外資銀行分支機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)也市場進(jìn)入條件，初步建立了外匯市場，加快了開放步伐。 2、管理制度的創(chuàng)新 1)中央銀行從純粹的計(jì)劃金融管制轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诤暧^調(diào)控，調(diào)控方式有計(jì)劃性，行政性手段為主的宏觀調(diào)控想一經(jīng)濟(jì)和法律手段轉(zhuǎn)變，調(diào)控手段上逐步啟用存款準(zhǔn)備金，公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策工具。加快了外匯改革，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換。 2)對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管制有所放松，各專業(yè)銀行可以開辦城鄉(xiāng)人民幣，外匯等多種業(yè)務(wù)，公平競爭；企業(yè)和銀行可以雙向選擇。對信貸資金的管理“切快管理，實(shí)存實(shí)貸，存貸掛鉤”等措施，到1980年改為“統(tǒng)一計(jì)劃，分級管理，存貸掛鉤，差額控制”，1985年改為“統(tǒng)一計(jì)劃，劃分資金，實(shí)存實(shí)貸，相互融通”； 1994年改為總量控制，比例管理，分類指導(dǎo)，市場融通的管理體制。此外，對國有銀行以外的其他金融機(jī)構(gòu)實(shí)行全面的資產(chǎn)負(fù)債比例管理；1998年對國 有商業(yè)銀行也實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理。 3、金融市場創(chuàng)新 建立了同業(yè)拆借，商業(yè)票據(jù)和短期政府債券為主的貨幣市場；建立了銀行與企業(yè)間外匯零售市場，銀行與銀行間外匯批發(fā)市場，中央銀行與外匯指定銀行間公開操作市場相結(jié)合的外匯統(tǒng)一市場。在資本市場方面，建立了以承銷商為主的一級市場，以深，滬市核心，以城市證券交易中心為外圍，以各地券商營業(yè)部為網(wǎng)絡(luò)的二級市場。 4、金融業(yè)務(wù)與工具的創(chuàng)新 從負(fù)債業(yè)務(wù)上，出現(xiàn)了三、六、九個(gè)月的定期存款、保值儲蓄存款、住房儲蓄存款、委托存款、信托存款等新品種；從資產(chǎn)業(yè)務(wù)看，出現(xiàn)了抵押貸款、質(zhì)押貸款、按揭貸款等品種；在中間業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了多功能的信用卡。從金融工具上看，主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、短期融資債券、回購協(xié)議，大額可轉(zhuǎn)讓存單等資本市場工具和長期政府債券、企業(yè)債券、金融債券、股票、受益?zhèn)?、股?quán)證、基金證券等。 5、金融技術(shù)創(chuàng)新 在技術(shù)上出現(xiàn)了一上海，深圳交易所為代表的電子化裝備。 金融創(chuàng)新存在著危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)，其中道德風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，從某種意義來看，道德風(fēng)險(xiǎn)的存在和失控是金融創(chuàng)新的毒藥。金融創(chuàng)新的道德風(fēng)險(xiǎn)就是金融機(jī)構(gòu)及其從事金融領(lǐng)域工作的精英們?yōu)樽非笞陨砝娴淖畲蠡箘?chuàng)新脫離了道德的軌跡，造成了道德危機(jī)，進(jìn)而危害投資人和金融機(jī)構(gòu)的利益。近些年來，由于追求競爭優(yōu)勢和高額利益，西方國家出現(xiàn)了放寬金融管制與倡導(dǎo)金融領(lǐng)域的自由化經(jīng)營的傾向，如允許各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉，放松對本國居民和外國居民在投資方面的諸多限制，貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品得到了無節(jié)制的發(fā)展等，使道德風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，最后導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)。具體而言，金融創(chuàng)新的道德風(fēng)險(xiǎn)主要。1金融創(chuàng)新以規(guī)避制度監(jiān)管為目的，使道德風(fēng)險(xiǎn)失去了有效的制度控制 道德風(fēng)險(xiǎn)首先源自于制度管制缺失的風(fēng)險(xiǎn)。按照制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，人是制度化的人，沒有好的制度環(huán)境，好人也會變?yōu)閴娜恕＝鹑趧?chuàng)新的原動力之一就是可以通過創(chuàng)新以突破舊體制的限制。按照凱恩(EJKane)的規(guī)避型金融創(chuàng)新理論，金融創(chuàng)新就是回避各種金融控制和管理的行為。也就是說，當(dāng)外在市場力量和市場機(jī)制與機(jī)構(gòu)內(nèi)在要求相結(jié)合以規(guī)避各種金融控制和規(guī)章制度時(shí)就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新行為。凱恩認(rèn)為，許多形式的政府管制與控制實(shí)質(zhì)上等于隱含的稅收，阻礙了金融業(yè)從事已有的盈利性活動和利用管制以外的利潤機(jī)會，因此，金融機(jī)構(gòu)會通過創(chuàng)新來逃避政府的管制。在他看來，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是相互博弈均衡的過程。綜觀本次美國金融危機(jī)，根源之一在于現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)通過金融創(chuàng)新，形成了一個(gè)完全不同于傳統(tǒng)金融體系的“影子銀行”體系。其核心是通過一系列金融產(chǎn)品、金融工具、金融市場的創(chuàng)新，突破既有的金融監(jiān)管體系，以便在這種無監(jiān)管金融交易中獲得最大利潤。 對金融監(jiān)管的規(guī)避使敗德現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。例如：利用監(jiān)管制度的滯后性以及法律的真空地帶，濫用金融創(chuàng)新或惡意金融創(chuàng)新；利用金融機(jī)構(gòu)的特殊性，對公眾不公開有關(guān)金融產(chǎn)品的信息，導(dǎo)致由于信息不對稱產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)等。由于監(jiān)管制度的不完善，使得金融創(chuàng)新行為乃至不道德行為合法化，從而變相鼓勵了某些不道德的金融創(chuàng)新行為。 此外，從金融監(jiān)管的形式以及金融監(jiān)管失效的原因看，由政府主導(dǎo)的監(jiān)管尤有不足之處，它不可能從微觀層面來監(jiān)督和解決所有的問題，法律監(jiān)管和道德監(jiān)管就顯得尤為重要。美國金融監(jiān)管機(jī)制一直被視為全球的典范，但事實(shí)證明并非完美無缺。美國自1929年金融大崩潰以來先后經(jīng)歷了自由放任、加強(qiáng)管制、金融創(chuàng)新、加強(qiáng)監(jiān)管、放松監(jiān)管等多次轉(zhuǎn)折，其結(jié)果還是發(fā)生了危機(jī)，這與道德機(jī)制監(jiān)督的缺失不無關(guān)系。 2金融創(chuàng)新引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，致使投資者承擔(dān)了道德風(fēng)險(xiǎn)的后果 創(chuàng)新是對未知世界的探求，其根本特征是不確定性和風(fēng)險(xiǎn)生。然而，創(chuàng)新同時(shí)又能抵御一定的風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新的原動力之一是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新的特點(diǎn)是將諸多風(fēng)險(xiǎn)以不同的組合方式再包裝，相對于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，這種方式更加復(fù)雜。它對單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體提供風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的同時(shí)卻將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了其他的更多的經(jīng)濟(jì)主體上，如果經(jīng)濟(jì)主體都想轉(zhuǎn)移同一方向的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就會集中爆發(fā)，給金融體系造成嚴(yán)重危害。 為何以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的的金融創(chuàng)新會使風(fēng)險(xiǎn)毫無限制的產(chǎn)生?答案就是能把風(fēng)險(xiǎn)扔給別人。對于金融創(chuàng)新者而言，他們非常清楚并懂得風(fēng)險(xiǎn)的含義，而當(dāng)他們自己的風(fēng)險(xiǎn)較小或風(fēng)險(xiǎn)能夠轉(zhuǎn)移時(shí)，為了欲望和貪婪，他們會制造風(fēng)險(xiǎn)，除非他們是有道德的人，或者是受制度約束的人。金融市場的擴(kuò)大和繁榮靠投資者的數(shù)量，金融機(jī)構(gòu)為取得更大的利益、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，通過金融創(chuàng)新吸引更多的投資者參與市場，同時(shí)也使金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資人身上，致使投資人的利益受到損害。 對于投資人而言，他們的投資行為也是受利益驅(qū)使的。他們能接受金融創(chuàng)新并承受道德風(fēng)險(xiǎn)源于對投資收益的預(yù)期，在此前提下，投資者為了獲取更高的收益愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)無論金融創(chuàng)新的主體還是高風(fēng)險(xiǎn)傾向的投資者都追求收益最大化時(shí)，就出現(xiàn)了共振和同向效應(yīng)，這使得金融創(chuàng)新的發(fā)起者的金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移成為可能。 3金融創(chuàng)新打破了原有的信用體系，使道德風(fēng)險(xiǎn)的防范體系更加脆弱 金融創(chuàng)新導(dǎo)致了銀行信用體系的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是交易對方無法履約償還借款而造成的損失，這既包括金融機(jī)構(gòu)又包括投資者。金融機(jī)構(gòu)既要有信用，又要追求效益和利益，這二者要有平衡，如果追求效益和利益的動機(jī)占了上風(fēng)，就會出現(xiàn)信用危機(jī)和道德危機(jī)。 制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家凡勃倫提出了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱理論，該理論認(rèn)為商業(yè)銀行要發(fā)揮作為金融中介的作用必須滿足以下兩個(gè)條件：(1)儲蓄者任何時(shí)候都可以提款，對銀行充滿信心；(2)銀行能夠在眾多的項(xiàng)目當(dāng)中篩選出效益較好的項(xiàng)目。這就是說，銀行首先是要有信用，其次是要能提供給投資者盈利的產(chǎn)品。這說明，銀行從產(chǎn)生之日起就是與信用緊密相連的，信用是其安身立命之本，而金融產(chǎn)品創(chuàng)新則是銀行業(yè)競爭的結(jié)果，為了吸引更多的資金銀行在監(jiān)管無效的情況下從事高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，創(chuàng)造出令人眼花繚亂的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，由于創(chuàng)新產(chǎn)品的復(fù)雜性、鏈條的間接性、預(yù)期的不確定性以及信息的不對稱性，導(dǎo)致了信用的脆弱性和無效性。 本次美國次貸危機(jī)中通過加大融資鏈條稀釋信用度的做法就是例證。次貸危機(jī)的起因是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，它們是以商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，而證券化之后其影響范圍卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行領(lǐng)域。金融創(chuàng)新使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工限制日益模糊、交叉，職責(zé)難以區(qū)分和控制，不受舊的信用體系的約束，大量開展投機(jī)業(yè)務(wù)，以增加利益來源。這些投機(jī)行為有很多從傳統(tǒng)信用體系評價(jià)來看是不正當(dāng)?shù)摹?金融創(chuàng)新還改變了原有的信用承諾體系，使信用度降低，這種創(chuàng)新模式?jīng)]有保證投資者在分配中獲益，失去了應(yīng)有的承諾和保障，導(dǎo)致投資者的利益無形中受到損害。 在此次危機(jī)中，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)比重較大的商業(yè)銀行受到的影響較小，而主要從事資產(chǎn)管理、證券業(yè)務(wù)的投資銀行影響較大，一個(gè)重要原因在于投資銀行的高負(fù)債率和高杠桿交易比率的金融衍生產(chǎn)品，而它們的信用擔(dān)保是比較脆弱的。 金融風(fēng)險(xiǎn)是一定量金融資產(chǎn)在未來時(shí)期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性（1） 金融創(chuàng)新會增大金融風(fēng)險(xiǎn)，但也可以提高金融主體搞風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)金融發(fā)展。（2） 金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新對金融風(fēng)險(xiǎn)防范提出了新的挑戰(zhàn)。3、我國金融體系混業(yè)發(fā)展趨勢分析我國“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”體制的現(xiàn)狀改革開放以前，我國全面實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，金融業(yè)也不例外。改革開放以后很長一段時(shí)期，我國的金融監(jiān)管職能都是由中國人民銀行統(tǒng)一行使。1992年證監(jiān)會的設(shè)立開始了我國新一輪的金融體制改革。1993年12月25日國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定指出：“國有商業(yè)銀行在人、財(cái)、物方面要與保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)和證劵經(jīng)營”，首次在政策層面確立了分業(yè)經(jīng)營的基本政策。1995年，隨著中國人民銀行法、商業(yè)銀行法、保險(xiǎn)法的正式通過，分業(yè)經(jīng)營的格局得到法律確認(rèn)，1998年的證券法再次明確了分業(yè)經(jīng)營的原則，從而構(gòu)建起我國金融分業(yè)經(jīng)營的法律基礎(chǔ)。我國目前實(shí)行嚴(yán)格的“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管模式，金融法律從業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面定義了銀行分業(yè)，及業(yè)務(wù)上不得從事信托、股票和保險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)上不得投資非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)?；\統(tǒng)地說，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、信托和證券等金融企業(yè)各自從事法定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的經(jīng)營內(nèi)容，除規(guī)定的一定限度交叉經(jīng)營業(yè)務(wù)外，法律上禁止金融企業(yè)的混業(yè)經(jīng)營。在一定時(shí)期內(nèi)，這種嚴(yán)格的分業(yè)金融監(jiān)管體制對于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，整頓金融秩序，保障我國金融體系安全運(yùn)行起了很大的作用。目前仍是根據(jù)機(jī)構(gòu)性質(zhì)建立的機(jī)構(gòu)型監(jiān)管模式。為了適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，2004年7月27日，中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會發(fā)布分工合作備忘錄，為確保三家機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率，鼓勵金融創(chuàng)新，保障金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和健康發(fā)展，監(jiān)管三方達(dá)成了信息共享和重大事件通報(bào)以及每季度召開一次監(jiān)管聯(lián)席會議制度。然而，無庸諱言，在現(xiàn)行的金融體制下，這種金融監(jiān)管存在著諸多問題：首先，金融監(jiān)管體制存在障礙，監(jiān)管力量分散。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會“三足鼎立”的監(jiān)管格局，往往使監(jiān)管出現(xiàn)真空，造成中央銀行貨幣政策作用的空間縮小。其次，有效銀行監(jiān)管的基礎(chǔ)沒有建立起來，缺乏社會聯(lián)合防范機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)上級行對下級行缺乏科學(xué)有效的激勵和約束機(jī)制，導(dǎo)致下級行經(jīng)營者強(qiáng)化內(nèi)部控制的激勵不足。同時(shí)，作為商業(yè)銀行內(nèi)部控制重要內(nèi)容的稽核監(jiān)督體系，隸屬于各級行經(jīng)營者，沒有有效獨(dú)立出來，其監(jiān)督職能也容易流于形式。第三，缺乏一整套系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、處置、緩沖、補(bǔ)救機(jī)制。金融監(jiān)管沒有形成有效的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、評價(jià)、預(yù)警和防范體系，缺乏早期預(yù)警和早期控制，監(jiān)管信息沒有有效利用，風(fēng)險(xiǎn)防范工作忙于事后“救火”，不利于有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。第四，基層中央銀行缺乏一套科學(xué)嚴(yán)密的監(jiān)管制度和監(jiān)管方法，監(jiān)管工作中信息不對稱，由于商業(yè)銀行報(bào)送數(shù)據(jù)可用性較差，中央銀行的非現(xiàn)場監(jiān)管體系不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，監(jiān)管效率有待于進(jìn)一步加強(qiáng)。第五，監(jiān)督措施的效能未得到充分發(fā)揮。突出表現(xiàn)在：對金融機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的處罰成本過