中國(guó)企業(yè)投資戰(zhàn)略指南.doc

此文檔收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除微利時(shí)代：中國(guó)企業(yè)投資戰(zhàn)略指南天馬行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632 摘要：進(jìn)入九十年代下半葉，在中國(guó)有兩大現(xiàn)象頗為引人注目：一是開(kāi)公司、辦企業(yè)越來(lái)越難；二是商品越來(lái)越便宜，便宜得讓人們甚至都在替廠(chǎng)家商家捏把汗，他們的“利”到底在哪兒？其實(shí)，許多現(xiàn)象都在證明，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了微利時(shí)代。但是，這種微利是就中國(guó)的企業(yè)整體而言的，它并不意味著所有的中國(guó)企業(yè)都是微利。因此，如何在微利時(shí)代創(chuàng)造出高額利潤(rùn)，這是關(guān)系到中國(guó)企業(yè)今后生存和發(fā)展命運(yùn)的一篇大文章。本文正是在試圖幫助微利時(shí)代的中國(guó)企業(yè)尋找一條正確的投資戰(zhàn)略之路。一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)結(jié)果：微利時(shí)代隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上由短缺轉(zhuǎn)入供給過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入以結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)、整體經(jīng)濟(jì)素質(zhì)提高為特征的新階段，至90年代中后期，中國(guó)各主要產(chǎn)業(yè)部門(mén)總體上呈現(xiàn)出總量供給過(guò)剩和結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩并存的狀態(tài)，工業(yè)品存在結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)障礙，生產(chǎn)過(guò)剩和生產(chǎn)能力的過(guò)剩非常明顯。主要表現(xiàn)在：市場(chǎng)上主要商品普遍供過(guò)于求；生產(chǎn)能力過(guò)剩；局部資金供給寬松；勞動(dòng)力供給過(guò)剩；以及生態(tài)環(huán)境日益惡化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約。 上述情況下，行業(yè)平均利潤(rùn)下滑。一方面，新興產(chǎn)業(yè)因科技含量較低。缺乏行業(yè)進(jìn)入壁壘，產(chǎn)品在進(jìn)入市場(chǎng)初期供不應(yīng)求時(shí)，企業(yè)紛紛涌入同一行業(yè)，導(dǎo)致市場(chǎng)供給膨脹，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迅速加劇，企業(yè)利潤(rùn)率大幅降低；另一方面，許多競(jìng)爭(zhēng)激烈的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)成熟的特征開(kāi)始出現(xiàn)，市場(chǎng)已接近于充分競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)平均利潤(rùn)率大幅度下降，眾多企業(yè)只能在成本的邊緣進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)運(yùn)行處于一種微利或保本狀態(tài)。人們因之甚至形象地把現(xiàn)階段稱(chēng)為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“微利時(shí)代”。 與之相關(guān)，近兩年的投資建設(shè)出現(xiàn)了一種十分突出的現(xiàn)象：一般企業(yè)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)無(wú)力投資，而加工工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)又找不到好的投資項(xiàng)目；一些本來(lái)看好的項(xiàng)目，其運(yùn)作結(jié)果與投資初衷大相徑庭。一些投資項(xiàng)目甚至陷入這樣的困境；因投入產(chǎn)出不能維持企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，投資建設(shè)結(jié)束之時(shí)，就是企業(yè)陷入困境之日。在這種情況下，企業(yè)的投資沖動(dòng)，在實(shí)踐中受到阻礙。微利時(shí)代的投資特點(diǎn)投資的內(nèi)容和概念更加寬泛，新的投資領(lǐng)域不斷形成。投資既包括了一般意義上的工業(yè)投資，更包括了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的其他各個(gè)方面的投資建設(shè)。特別是基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、物業(yè)（廣義的服務(wù)業(yè)），正在成為具有良好回報(bào)的投資新領(lǐng)域，為大多數(shù)投資者看好。其他一些新興的投資領(lǐng)域，如資本市場(chǎng)的投資，傳媒、文化、體育、娛樂(lè)業(yè)等方面的投資等，已經(jīng)成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。投資選擇有重點(diǎn)是適應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，過(guò)剩經(jīng)濟(jì)中的投資是與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)重組以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移相聯(lián)系，適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，必須盡快調(diào)整供給結(jié)構(gòu)；而供給結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)質(zhì)，是工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)體系的調(diào)整，是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。投資特別是工業(yè)投資，必須發(fā)生在各種結(jié)構(gòu)性調(diào)整中。市場(chǎng)不確定性更大，投資風(fēng)險(xiǎn)更強(qiáng)，中國(guó)的買(mǎi)方市場(chǎng)，還只是一種成長(zhǎng)中的并不完善，并不成熟的買(mǎi)方市場(chǎng)，無(wú)論是供給方面還是需求方面，都處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)中，市場(chǎng)的不確定非常強(qiáng)烈，因而投資的風(fēng)險(xiǎn)更大。特別是中國(guó)許多產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的國(guó)際化程度日益提高，國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)投資效果的影響日益強(qiáng)化。 市場(chǎng)供給的周期短，投資建設(shè)周期更短，短缺時(shí)代的新產(chǎn)品供給大致要經(jīng)過(guò)一系列開(kāi)發(fā)、建設(shè)周期，工程建設(shè)由立項(xiàng)、審批到建設(shè)的時(shí)間長(zhǎng)，新生產(chǎn)能力形成的周期較長(zhǎng)。但現(xiàn)階段新的投資建設(shè)往往是在現(xiàn)有資金、技術(shù)和存量資產(chǎn)基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)力重組而形成的，產(chǎn)品從設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)到形成最終產(chǎn)品的產(chǎn)出周期大大縮短，新技術(shù)的開(kāi)發(fā)應(yīng)用和新產(chǎn)品的投放非常迅速。常見(jiàn)的情形是，當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定投資某種熱點(diǎn)消費(fèi)品，在引進(jìn)技術(shù)和設(shè)施建設(shè)差不多完成時(shí)，同類(lèi)產(chǎn)品甚至同種產(chǎn)品已經(jīng)問(wèn)世，而且市場(chǎng)很快就處于飽和狀態(tài)。這在家電、日化、建材行業(yè)等都非常突出。 技術(shù)變化日新月異，“新技術(shù)貶值”速度加快。信息技術(shù)的迅猛發(fā)展正在對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生革命性變化，并從根本改變了一個(gè)產(chǎn)品技術(shù)生命用好的成長(zhǎng)規(guī)律，使產(chǎn)品技術(shù)生命周期的曲線(xiàn)產(chǎn)生變異。以前，一項(xiàng)技術(shù)從開(kāi)發(fā)到投產(chǎn)的時(shí)間很長(zhǎng)，在生產(chǎn)過(guò)程中使用的時(shí)間也較長(zhǎng)，一個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)周期可能是若干年，而在創(chuàng)新活動(dòng)與信息技術(shù)日益推陳出新的今天，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈來(lái)愈激烈，新技術(shù)的開(kāi)發(fā)、采用者對(duì)某項(xiàng)技術(shù)的壟斷越來(lái)越難，生產(chǎn)技術(shù)和流通方式的有效生命周期越來(lái)越短。 市場(chǎng)進(jìn)入的機(jī)遇更多。從某種意義上講，快速變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)有利于降低行業(yè)間的進(jìn)入壁壘和大企業(yè)的壟斷，從而為新企業(yè)的進(jìn)入提供了更多機(jī)遇，因此，處于變動(dòng)經(jīng)濟(jì)之中的市場(chǎng)，對(duì)每一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn)同時(shí)也是機(jī)遇。 國(guó)際資本的沖擊非常明顯。90年代以來(lái)，國(guó)際資本大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)各主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，改寫(xiě)了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，使中國(guó)民族產(chǎn)業(yè)經(jīng)受從未有過(guò)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。不僅在高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)（如電信器材產(chǎn)品等），外國(guó)品牌擁有很高的市場(chǎng)份額，而且在一些技術(shù)含量相對(duì)較低、普通工業(yè)領(lǐng)域，如日化、飲料、啤酒等，中國(guó)企業(yè)都遭受?chē)?yán)重沖擊。國(guó)際資本的進(jìn)入具有三個(gè)明顯的特點(diǎn)，一是可以影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的投資規(guī)模，發(fā)達(dá)國(guó)家憑借其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷爭(zhēng)奪市場(chǎng)；二是先進(jìn)技術(shù)，發(fā)達(dá)國(guó)家倚仗技術(shù)和設(shè)備的優(yōu)勢(shì)，利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)等措施和法律手段，一方面掠奪性地大量開(kāi)發(fā)和廉價(jià)占有生產(chǎn)資料和人力資源，另一方面又以昂貴的價(jià)格出售其技術(shù)和知識(shí)；三是先進(jìn)的管理模式。這三個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)的投資者形成直接挑戰(zhàn)。 投資活動(dòng)的技術(shù)性更強(qiáng)。與短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代的按市場(chǎng)缺口進(jìn)行投資決策有所不同，現(xiàn)階段的投資建設(shè)，必須建立在全面的市場(chǎng)分析和技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，以及在詳盡具體化的投資過(guò)程策劃的基礎(chǔ)上，投資已經(jīng)成為職業(yè)投資家的專(zhuān)業(yè)活動(dòng)，不再是一般人憑直覺(jué)或沖動(dòng)所能進(jìn)行的。值得重視的是，近年來(lái)由于投資的上述掛點(diǎn)影響，特別是投資周期變動(dòng)、匯率變動(dòng)、市場(chǎng)需求的變化、成本變化等方面的原因，往往使一些原本可能不錯(cuò)的投資項(xiàng)目失去起碼的經(jīng)濟(jì)合理性，甚至把企業(yè)拖入困境。（未完待續(xù)）二、微利時(shí)代企業(yè)投資戰(zhàn)略和策略目前，許多企業(yè)感到找不到好的投資項(xiàng)目，有錢(qián)無(wú)處投資，或者有了好的投資項(xiàng)目不知如何進(jìn)行投資決策。以下就幾個(gè)投資策略進(jìn)行簡(jiǎn)單討論。1重視公共產(chǎn)品的投資。在總體上出現(xiàn)總量供給過(guò)剩和結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩的格局下，能源、交通運(yùn)輸和通訊等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資不足，成為四民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展窒酷。例如，我國(guó)發(fā)電裝機(jī)量人均02千瓦，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平；在121萬(wàn)公里的公路總里程中，國(guó)道主干線(xiàn)僅10萬(wàn)公里，高速公路不足5O00公里；農(nóng)業(yè)機(jī)械、農(nóng)田水利等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的投資嚴(yán)重不足；而目前供求基本平衡和供大于求的商品沒(méi)有一種是公共產(chǎn)品。因此，目前企業(yè)的投資重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向在短期內(nèi)可增加需求，長(zhǎng)期內(nèi)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。 2加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資力度。在以信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、通訊技術(shù)等為主導(dǎo)的高新技術(shù)革命的推動(dòng)下，各國(guó)政府都非常重視研究與發(fā)展方面的投資。從各國(guó)科研投資占當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的比重來(lái)看，1988年日本28，美國(guó)26、英國(guó)、法國(guó)均為23，印度09，而我國(guó)在1997年僅有05。發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)用于技術(shù)改造的投資占其全部投資的比重通常為6070，我國(guó)企業(yè)投資于技術(shù)改造的比重在“七五”時(shí)期為322，1996年降為235。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，造成市場(chǎng)上高附加值產(chǎn)品短缺，鑒于高科技產(chǎn)品本身所具有的“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的特點(diǎn)，政府應(yīng)根據(jù)不同時(shí)期市場(chǎng)供求狀況，制定積極的產(chǎn)業(yè)傾斜政策，鼓勵(lì)企業(yè)投資轉(zhuǎn)向高科技領(lǐng)域，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。3加強(qiáng)文教等服務(wù)業(yè)投資。從投入來(lái)看，1997年全國(guó)受教育人口28316萬(wàn)人，占全國(guó)總?cè)丝诘?29，占世界受教育人口總數(shù)的14，但中國(guó)用于教育的公共開(kāi)支低于世界總量的3。在勞動(dòng)力市場(chǎng)上，有知識(shí)、有文化的勞動(dòng)力奇缺。目前，因國(guó)內(nèi)教育供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，越來(lái)越多的人自費(fèi)出國(guó)留學(xué)，使我國(guó)教育市場(chǎng)每年約有數(shù)百億元的巨資外流。在信息知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，以知識(shí)、文化為背景的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已被視為21世紀(jì)的“朝陽(yáng)工業(yè)”，是未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)。另外，政府應(yīng)加快教育體制的改革，鼓勵(lì)私人和社會(huì)的教育投資，特別是在成人高等教育方面的投資。4重新認(rèn)識(shí)投資機(jī)會(huì)。如果注意到整個(gè)工業(yè)都面臨全面升級(jí)和技術(shù)改造的要求，結(jié)論可能有所不同，未來(lái)幾年時(shí)間，所有工業(yè)領(lǐng)域都面臨著必須盡快完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)重組的艱巨任務(wù)，產(chǎn)品系列的擴(kuò)展和延伸，原有產(chǎn)品的升級(jí)換代，新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)（特別是適應(yīng)不同收入水平的消費(fèi)者需要的、性能價(jià)格比適當(dāng)?shù)男庐a(chǎn)品開(kāi)發(fā)）等，成為工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)。這不僅使企業(yè)在技術(shù)改造、開(kāi)發(fā)上可以大有作為，而且在企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，乃至對(duì)新產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入方面，都存在眾多投資機(jī)會(huì)。 5投資決策的重點(diǎn)是產(chǎn)品定位和技術(shù)選擇。過(guò)剩經(jīng)濟(jì)條件下，原有的以“短缺”、“填補(bǔ)市場(chǎng)空缺”為主的投資決策原則及分析方法，不再有效。因?yàn)槿绻凑諅鹘y(tǒng)的思路，不僅在加工工業(yè)，甚至在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)也難以找到理想的投資項(xiàng)目。在這種情況下，任何投資活動(dòng)加工工業(yè)，甚至在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)也難以找到理想的投資項(xiàng)目。在這種情況下，任何投資活動(dòng)都必須深入到產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展和技術(shù)演變的層次，尋找突破和機(jī)會(huì)，進(jìn)行具體投資定位。決定一項(xiàng)投資活動(dòng)的合理性，其產(chǎn)品定位和技術(shù)的選擇，以及具體運(yùn)作的策劃，比產(chǎn)業(yè)的定位更重要，也更困難。6項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)力在于差異化的產(chǎn)品或服務(wù)。由于短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代各產(chǎn)業(yè)都孕育著豐厚的利潤(rùn)，眾多企業(yè)紛紛進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)的盈利空間，致使我國(guó)的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等普遍出現(xiàn)同構(gòu)現(xiàn)象。這種因盲目重復(fù)建設(shè)造成市場(chǎng)上大量同類(lèi)商品淤積所形成的供給過(guò)剩，從根本上講，是同質(zhì)商品的過(guò)剩，或者說(shuō)是無(wú)差異商品的競(jìng)爭(zhēng)所造成的供給過(guò)剩。因此，未來(lái)工業(yè)領(lǐng)域的投資應(yīng)該著力于產(chǎn)品的差異化和服務(wù)的差異化。通過(guò)新的