資金時間價值與現(xiàn)金流量課件(PPT 72頁).ppt

工程經(jīng)濟學(xué) EngineeringEconomics 第2章資金時間價值與現(xiàn)金流量 2 1 1現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量有三個要素 大小 流向 發(fā)生時間 是指把評價的項目作為一個獨立的系統(tǒng) 在一定的時期內(nèi) 項目壽命期內(nèi) 各個時間點上實際發(fā)生的流出和流入系統(tǒng)的現(xiàn)金活動 2 1現(xiàn)金流量 CashFlow CF 2 1 2現(xiàn)金流量的構(gòu)成 流動資金投資 現(xiàn)金流入量 CashInflow CI 銷售收入和其他收入 固定資產(chǎn)殘值收入 回收的流動資金 現(xiàn)金流出量 CashOutflow CO 固定資產(chǎn)投資 經(jīng)營成本 稅金 凈現(xiàn)金流出量 NetCashFlow NCF 借款等 貸款本息償還等 NCF CI CO 2 1 3現(xiàn)金流量的表示方法 現(xiàn)金流量圖 CashFlowDiagram 現(xiàn)金流量圖的構(gòu)成要素 現(xiàn)金流量的大小 現(xiàn)金流量的流向 縱軸 時刻點 箭頭的長短與現(xiàn)金流量的大小 箭頭向上表示現(xiàn)金流入 箭頭向下表示現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量圖 2 1 3現(xiàn)金流量的表示方法 現(xiàn)金流量表 8 例2 1 某工程項目 建設(shè)期為2年 生產(chǎn)期為8年 第1 2年初固定資產(chǎn)投資分別為1000萬元和500萬元 第3年初項目投產(chǎn)并達產(chǎn)運行 項目投產(chǎn)時需流動資金400萬元 于第2年年末投入 投產(chǎn)后每年獲銷售收入1200萬元 年經(jīng)營成本和銷售稅金支出800萬元 生產(chǎn)期最后一年年末回收固定資產(chǎn)殘值200萬元和全部流動資金 試畫出現(xiàn)金流量圖 012345678910 200 1200 800 1000 400 500 400 9 現(xiàn)金流入銷售收入固定資產(chǎn)殘值回收流動資金回收 現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動資金投資經(jīng)營成本銷售稅金 凈現(xiàn)金流量 NCF 累計凈現(xiàn)金流量 評價指標(biāo) 1000500 400 800800800800800800800800 12001200120012001200120012001200 200 400 00012001200120012001200120012001800 1000500400800800800800800800800800 1000 500 4004004004004004004004001000 1000 1500 1900 1500 1100 700 3001005009001900 2 2資金的時間價值 2 2 1資金的時間價值 TimeValueofFund 資金的時間價值 是指把資金投入到生產(chǎn)和流通領(lǐng)域 隨著時間的推移 會發(fā)生增值現(xiàn)象 所增值的部分稱為資金的時間價值 資金原值 生產(chǎn)或流通領(lǐng)域 存入銀行 鎖在保險箱 資金時間價值 資金原值 資金時間價值是對放棄現(xiàn)期消費的損失所做得必要補償 t t t 資金新值 資金原值 2 2 2衡量資金時間價值的尺度 利息 利潤 反映資金的盈利能力 絕對尺度 利息率 利潤率 反映資金隨時變化的增值速度 相對尺度 1 單利法 僅對本金計算利息 2 2 3利息計算的方法 2 復(fù)利法 把當(dāng)期的本金和利息之和作為下期的本金來計算利息 年份年初金額年末利息年末本利和 F P 1 i n 例2 2 李曉同學(xué)向銀行貸款20000元 約定4年后一次歸還 銀行貸款年利率為5 問 1 如果銀行按單利計算 李曉4年后應(yīng)還銀行多少錢 還款中利息是多少 2 如果銀行按復(fù)利計算 李曉4年后應(yīng)還銀行多少錢 還款中利息是多少 解 1 單利的本利和 20000 1 4 5 24000 元 其中利息 20000 4 5 4000 元 2 復(fù)利的本利和 20000 1 5 4 24310 125 元 其中利息 24310 125 20000 4310 125 元 兩種利息的比較 在資金的本金 利率和時間相等的情況下 復(fù)利大于單利 金融機構(gòu)人民幣存貸款利率調(diào)整表 14 一 資金等值計算中的幾個概念及規(guī)定1 現(xiàn)值 PresentValue 記為P 發(fā)生在時間序列起點 年初或計息期初的資金 求現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn) 規(guī)定在期初 2 終值 FutureValue 記為F 發(fā)生在年末 終點或計息期末的資金 規(guī)定在期末 3 年值 AnnualValue 記為A 指各年等額支出或等額收入的資金 規(guī)定在期末 2 3 4資金的等值計算 15 二 資金等值計算的基本公式一次支付終值一次支付型一次支付現(xiàn)值資金支付形式等額分付終值等額分付現(xiàn)值多次支付型等額分付償債基金等額分付資本回收等差序列現(xiàn)金流量等差序列現(xiàn)金流量以上各種形式如無特殊說明 均采用復(fù)利計算 2 3 4資金的等值計算 思考題 決策 中國某人壽保險公司推出的 康寧終身保險 一個25歲之內(nèi)的男性一次性躉交97800元保險費 不管任何時候任何原因身故可以得到30萬元的保障 假設(shè)你現(xiàn)在24歲 也有財力支付這筆費用 你會如何決策 思考題 決策 某公司現(xiàn)在向銀行借款100萬元 年利率為10 借款期5年 問5年末一次償還銀行的本息和是多少 某人計劃5年后從銀行提取10萬元 如果銀行利率為12 問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢 2 3 4等值計算 1 一次支付情形的等值計算 1 復(fù)利終值公式 F P 1 i n P F P i n F P i n 1 i n 一次支付終值系數(shù) 2 復(fù)利現(xiàn)值公式 P F 1 i n F P F i n P F i n 1 i n 一次支付現(xiàn)值系數(shù) 思考題 某人工作后每月節(jié)余1000元 便計劃每月末存款1000元到銀行 試問10年后 他的存款能達到多少 思考題 小王計劃從現(xiàn)在開始每月末存款準(zhǔn)備5年后買車 預(yù)計他心儀的車5年后售價 包含稅費 為20萬元 現(xiàn)在應(yīng)該每月存款多少來準(zhǔn)備 二 多次支付 等額 的情形 年金終值和現(xiàn)值 年金 Annuity 一定期限內(nèi)等額收支的系列款項 普通年金 后付年金 即付年金 先付年金 遞延年金 延期年金 永續(xù)年金 1 普通年金 后付年金 Ordinaryannuity一定時期內(nèi) 每期期末有等額收付款項的年金 普通年金終值 FAn 普通年金現(xiàn)值 PAn 2 多次支付 等額 的情形 年金終值和現(xiàn)值 是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和 A 普通年金終值 FAn A 1 i n 1 A 1 i n 2 A 1 i 1 A 1 i 0 A 普通年金終值 FA AAAA 012n 1n A 每年現(xiàn)金流 年末 i 推廣到n項 普通年金終值系數(shù) 可通過查年金終值系數(shù)表求得 B 償債基金 A F i n 償債基金系數(shù) 思考題 小李目前購得房屋一套 全價120萬 首付40萬 剩余部分準(zhǔn)備商業(yè)貸款 計劃貸款25年 按目前的利率他每年需要還款多少 思考題 小張預(yù)計未來30年 每個月可以支付3000元支付房貸而不影響生活質(zhì)量 目前尚有35萬元存款 他目前計劃買房子 試分析他買總價為多少的房子較為合適 C 普通年金現(xiàn)值 一定時期內(nèi) 每期期末等額系列收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和 PAn A 1 i 1 A 1 i 2 A 1 i n C 普通年金現(xiàn)值 PA AAAA 012n 1n 年末 i C 普通年金現(xiàn)值 P A i n 等額分付現(xiàn)值系數(shù) D 資本回收公式 A P i n 等額分付資本回收系數(shù) 2 即付年金 Annuitydue 一定時期內(nèi) 每期期初有等額收付款項的年金 即付年金終值 FAD 即付年金現(xiàn)值 PAD FADn A 1 i n A 1 i n 1 A 1 i 2 A 1 i 1 FAn 1 i A 即付年金終值 FAD AAAA 012n 1n 年初 i n期即付年金終值 根據(jù)n期普通年金和n 1期即付年金的關(guān)系 可推導(dǎo)出 思考題 某人每年年初存入銀行500元錢 連續(xù)8年 若銀行按6 年利率計年復(fù)利 此人第8年末可以從銀行提取多少錢 n期普通年金和即付年金終值比較 相同點 n期普通年金和n期即付年金付款次數(shù)相同 不同點 付款時間不同 n期即付年金終值比n期普通年金終值多計算一期利息 相同點 PADn A 1 i 0 A 1 i 1 A 1 i n 1 PAn 1 i B 即付年金現(xiàn)值 PAD AAAA 012n 1n 年初 i n期即付年金現(xiàn)值 根據(jù)n期即付年金與與n 1期普通年金的關(guān)系 可推導(dǎo)出 n期后付年金和先付年金現(xiàn)值比較 相同點 n期后付年金和n期先付年金付款次數(shù)相同 不同點 付款時間不同 n期后付年金現(xiàn)值比n期先付年金現(xiàn)值多計算一期利息 或多貼現(xiàn)一期 相同點 3 延期年金 在最初若干期 m 沒有收付款項的情況下 后面若干期 n 有等額的系列收付款項 現(xiàn)值 deferredannuity V0 A 1 i m 1 A 1 i m 2 A 1 i n 遞延年金現(xiàn)值 V0 AAA 012mm 1m n 1m n i 4 永續(xù)年金 無限期支付的年金 perpetualannuity 1 全面閱讀問題2 決定是求P還是F3 畫一條時間軸4 將現(xiàn)金流的箭頭標(biāo)示在時間軸上5 決定問題是單個的現(xiàn)金流 年金或混合現(xiàn)金流6 解決問題 解決資金時間價值問題的步驟 例 某企業(yè)購買一大型設(shè)備 若貨款現(xiàn)在一次付清需100萬元 也可采用分期付款 從第二年年末到第四年年末每年付款40萬元 假設(shè)資金利率為10 問該企業(yè)應(yīng)選擇何種付款方式 方法一 選擇 0 時刻 分期付款好于一次付款 方法二 選擇 1 時刻 方法三 選擇 4 時刻 5 等差系列 6 等比系列 小結(jié) 基本公式 復(fù)利計算因子匯總表 已知待求系數(shù)名稱簡記符號代數(shù)式 PF復(fù)利終值系數(shù) F P i n FP復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) P F i n AF年金終值系數(shù) F A i n FA償債基金系數(shù) A F i n AP年金現(xiàn)值系數(shù) P A i n PA資本回收系數(shù) A P i n GF等差系列終值系數(shù) F G i n GP等差系列現(xiàn)值系數(shù) P G i n GA算術(shù)梯度轉(zhuǎn)換系數(shù) A G i n hP等比系列現(xiàn)值系數(shù) P h i n 系數(shù)之間的關(guān)系 P F 01234 n A 基本等值計算公式小結(jié) 例4 某工程項目計劃3年建成 3年中每年年初分別貸款1000萬元 年利率為8 若建成后分3年等額償還全部投資貸款 問每年應(yīng)償還多少 解 0 1 2 3 4 5 6 例5 如果某人想從明年開始的10年中 每年年末從銀行提取600元 若按10 的年利率計復(fù)利 此人現(xiàn)在必須存入銀行多少 解 例6 某工廠生產(chǎn)的大型設(shè)備 售價為20萬元 用戶在購買時可采用分期付款的方式 設(shè)年利率為12 1 若用戶在購買時 先付一筆款 以后每年末再等額付款3萬元 4年全部付清 則購買時應(yīng)付多少 2 若購買時用戶先付8萬元 以后5年中每年年末等額償還若干元 并在第6年末再付5萬元 使貨款全部付清 問第1年到第5年第每年年末應(yīng)等額償付多少 解 1 2 例7 設(shè)年利率為12 每半年計息一次 現(xiàn)在向銀行貸款10000元 要在5年內(nèi)還清 問每半年等額還款額為多少 例8 從現(xiàn)在起在4年中每年年末存入銀行1000元 如果年利率為12 每季度計息一次 問第4年末的本利和是多少 解法1 解法2 解法3 應(yīng)用舉例 課后思考題 等差等比 例9 某臺設(shè)備價格為2萬元 使用壽命為12年 第1年維修費用1000元 以后逐年提高 每年增加150元 第7年要進行一次大修 另加大修費5000元 到第12年末設(shè)備殘值為2000元 試計算設(shè)備的年金費用 i 6 解 4385元 例10 若租借某倉庫 目前年租金為23000元 預(yù)計租金水平今后10年內(nèi)每年將上漲5 若將該倉庫買下來 需一次支付20萬元 但10年后估計仍可以20萬元的價格售出 按折現(xiàn)率15 計算 是租合算 還是買合算 解 若租用 10年內(nèi)全部租金的現(xiàn)值為 若購買 全部費用的現(xiàn)值為 故 租比買合算 例11 某公司發(fā)行的股票目前市場價值每股120元 年股息10元 預(yù)計每股年股息每年增加2元 若希望達到16 的投資收益率 目前投資購進該公司股票是否合算 解 股票可看作是壽命期n 的永久性財產(chǎn) 現(xiàn)在購進該公司股票是