2010年工程機(jī)械上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

2010年工程機(jī)械上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析來(lái)源：中國(guó)工程機(jī)械品牌網(wǎng) 工程機(jī)械行業(yè)上市公司2010年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)年報(bào)已經(jīng)公布結(jié)束，為對(duì)工程機(jī)械行業(yè)整體趨勢(shì)有一個(gè)全面的了解，本文將從以下幾個(gè)方面予以分析，以期較為全面地對(duì)業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)快速成長(zhǎng)伴隨著國(guó)家“4萬(wàn)億”投資和特色經(jīng)濟(jì)區(qū)的設(shè)立，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)快速成長(zhǎng)。2010年行業(yè)14家工程機(jī)械主機(jī)制造商累計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入1596.3億元，同比增長(zhǎng)57.3%。見(jiàn)表1。表1表中14家公司除ST建機(jī)略有下降、北方股份(,股吧)略有增長(zhǎng)外，行業(yè)其他公司基本上都保持大幅度的增長(zhǎng)，其中山推股份(,股吧)、廈工股份(,股吧)、山河智能(,股吧)增長(zhǎng)幅度超過(guò)90%。三一重工(,股吧)和龍工股份在70%以上，中聯(lián)重科(,股吧)和桂柳工增長(zhǎng)幅度也在50%以上，由此拉動(dòng)了行業(yè)的快速發(fā)展。從2010年主要單位營(yíng)業(yè)收入實(shí)際完成分析，三一重工達(dá)到339億元，由2009年的行業(yè)第三名，上升到第一名。中聯(lián)重科為321億元位居第二，徐工機(jī)械(,股吧)完成252億元居第三。三一重工和中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)規(guī)模都突破300億元，獲得了更快速的發(fā)展。另外，桂柳工、龍工控股、山推股份和廈工股份經(jīng)營(yíng)規(guī)模都超過(guò)了100億元，呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。而從2011年?duì)I業(yè)收入計(jì)劃目標(biāo)分析，14家中大部分制造商繼續(xù)看好2011年的市場(chǎng)需求。14家公司營(yíng)業(yè)收入計(jì)劃目標(biāo)累計(jì)2340億元，同比增長(zhǎng)46.6%。其中三一重工和中聯(lián)重科計(jì)劃目標(biāo)超過(guò)500億元，徐工機(jī)械超過(guò)300億元，柳工和山推超過(guò)200億元。 工程機(jī)械行業(yè)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，自鞍山一工股票退市后，宜春工程、臨沂工程、鼎盛天工等工程機(jī)械制造商，由于經(jīng)營(yíng)不善或其他原因先后退市。但是經(jīng)過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，大浪淘沙，工程機(jī)械行業(yè)得到了快速發(fā)展，并形成了徐工、三一、中聯(lián)、柳工等行業(yè)內(nèi)著名的工程機(jī)械制造商。1.從各單位主要產(chǎn)品銷售分析2010年14家公司大部分產(chǎn)品都保持了快速發(fā)展，特別是挖掘機(jī)和混疑土機(jī)械等產(chǎn)品，增長(zhǎng)幅度都在80%甚至100%以上，顯示出較好的市場(chǎng)需求走勢(shì)。但是部分產(chǎn)品因市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)或者是市場(chǎng)容量的限制，增長(zhǎng)幅度已經(jīng)明顯回落，如三一重工的履帶起重機(jī)下降4.6%，中聯(lián)重科和徐工機(jī)械的工程起重機(jī)增長(zhǎng)幅度分別為33.5%和12.1%，詳細(xì)數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。表2土石方機(jī)械 主要涉及三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工、龍工、廈工、山推和常林等公司。產(chǎn)品包挖掘機(jī)、裝載機(jī)和推土機(jī)。2010年實(shí)際完成銷售收入474.68億元，同比增長(zhǎng)66%。其中裝載機(jī)銷售收入212.43億元，同比增長(zhǎng)41.1%。挖掘機(jī)銷售收入154.08億元，同比增長(zhǎng)117.8%。推土機(jī)銷售收入53.11億元，同比增長(zhǎng)95.4%?；炷翙C(jī)械主要涉及三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、星馬汽車(,股吧)等公司。產(chǎn)品包括混凝土泵車、攪拌運(yùn)輸車、攪拌站、拖泵和車載泵等產(chǎn)品。2010年實(shí)際完成銷售收入366.87億元，同比增長(zhǎng)88.4%。工程起重機(jī)主要涉及三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械和柳工等公司。主要產(chǎn)品包括汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)和塔式起重機(jī)等。2010年實(shí)際完成銷售收入302.54億元，同比增長(zhǎng)23.5%。筑路機(jī)械主要涉及三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工、龍工、山推和常林等公司。主要產(chǎn)品包括壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等。2010年銷售收入實(shí)際完成71.73億元，同比增長(zhǎng)60.4%。叉車主要涉及龍工和合力等公司，2010年銷售收入實(shí)際完成43.16億元，同比增長(zhǎng)56.3%。樁工機(jī)械主要涉及三一重工和山河智能等公司。產(chǎn)品包括旋挖鉆機(jī)和靜液壓樁機(jī)等產(chǎn)品。2010年銷售收入實(shí)際完成33.4億元，同比增長(zhǎng)89.4%。從六類子行業(yè)的發(fā)展中，可以看到工程起重機(jī)和裝載機(jī)在2010年發(fā)展速度不是太高，而挖掘機(jī)和混凝土機(jī)械則呈現(xiàn)出高速發(fā)展的勢(shì)頭。從行業(yè)發(fā)展規(guī)模分析，土石方機(jī)械繼續(xù)成為工程機(jī)械第一大產(chǎn)業(yè)。混凝土機(jī)械則由2009年第三大產(chǎn)業(yè)提高到2010年的第二大產(chǎn)業(yè)。工程起重機(jī)則由2009年的第二大產(chǎn)業(yè)退居為第三大產(chǎn)業(yè)。2.從出口市場(chǎng)分析2010年行業(yè)出口收入累計(jì)完成110.18億元，同比增長(zhǎng)31.8%，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的高速增長(zhǎng)形成較大的反差。其中中聯(lián)重科下降13.5%，星馬汽車和ST建機(jī)機(jī)械產(chǎn)品沒(méi)有形成出口。廈工股份和徐工機(jī)械也僅保持20%多的增長(zhǎng)，詳細(xì)數(shù)據(jù)見(jiàn)表3。表3從一季度出口收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重分析，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的迅速擴(kuò)大，大部分公司出口收入比重處于下降的走勢(shì)。其中中聯(lián)重科下降4.54個(gè)百分點(diǎn)，山推股份下降3個(gè)百分點(diǎn)，廈工股份下降2.06個(gè)百分點(diǎn)。出口比重較高的主要是北方股份，達(dá)到了22.9%，常林股份(,股吧)也達(dá)到了18.25%。其他公司都處于較低的水平。特別是三一重工、中聯(lián)重科等公司，與其提出的國(guó)外收入所占比重達(dá)到40%或更高的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。良好的收益，為股東提供超值的回報(bào)2010年行業(yè)14家上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)230.37億元，同比增長(zhǎng)102.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出市場(chǎng)銷售的增長(zhǎng)，見(jiàn)表4。表42010年隨著市場(chǎng)銷售的增長(zhǎng)，在各單位加強(qiáng)預(yù)算管理的基礎(chǔ)上，14家公司全部保持了大幅度的增長(zhǎng)，其中廈工股份增長(zhǎng)428.7%，常林股份增長(zhǎng)296.5%，安徽合力(,股吧)增長(zhǎng)234.2%，星馬汽車增長(zhǎng)199.4%。增長(zhǎng)超過(guò)100%的單位還有三一重工、龍工控股、山推股份、山河智能。北方股份增長(zhǎng)幅度最低，也達(dá)到了57.4%。1.為股東提供較高的回報(bào)2010年行業(yè)14家公司總股本達(dá)到204.1億股，凈利潤(rùn)198.09億元，每股收益大約0.977元，同比2009年，每股增加0.17元，增長(zhǎng)率為27%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出滬深上市公司的平均水平，詳見(jiàn)表5。表514家公司的效益水平基本上能夠跟上股本擴(kuò)張速度。其中徐工機(jī)械達(dá)到每股3.22元，桂柳工達(dá)到2.06元，超過(guò)或接近1元的公司達(dá)到了5家，無(wú)一家公司出現(xiàn)虧損。由于2009年的每股收益大部分單位都根據(jù)新的股本進(jìn)行了調(diào)整，因此2010年每股收益各單位都保持了大幅度的增長(zhǎng)。其中廈工股份增長(zhǎng)527.4%，安徽合力、星馬汽車也分別增長(zhǎng)225.8%和225%?；旧隙己屠麧?rùn)總額的增長(zhǎng)幅度保持一致。2.綜合毛利率提升，保證效益的持續(xù)增長(zhǎng)2010年行業(yè)14家公司綜合毛利率達(dá)到25.8%，較2009年提高了2.71個(gè)百分點(diǎn)。由于毛利率水平的不斷提高，保證了效益水平的持續(xù)增長(zhǎng)。2010年14家上市公司中大部分公司毛利率獲得了提升。特別是中聯(lián)重科、龍工控股、常林股份、ST建機(jī)，毛利率分別提高了4.63、5.06、4.22和5.67個(gè)百分點(diǎn)。三一重工在2009年毛利率較高的前提下，2010年繼續(xù)提高到36.9%，中聯(lián)重科也超過(guò)了30.3%，龍工控股達(dá)到了28.5%。由于3家公司的帶動(dòng)，行業(yè)整體毛利率提高到了25.8%。通過(guò)對(duì)2010年14家上市公司毛利率分析，可以看到，工程機(jī)械產(chǎn)品多元化的制造商，毛利率都能保持較高的水平。比如三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、龍工控股和桂柳工。而對(duì)于專業(yè)化較強(qiáng)的公司，毛利率一般較低，如山推股份、星馬汽車、常林股份及河北宣工(,股吧)。在綜合毛利率提高的同時(shí)，部分產(chǎn)品毛利率也獲得了較大的提升，詳見(jiàn)表6。表6旋挖鉆機(jī) 繼續(xù)保持較高的毛利率。2010年雖然三一重工下降了4.49個(gè)百分點(diǎn)，但也達(dá)到了46.9%。中聯(lián)重科的路面及旋挖鉆機(jī)毛利率為38.58%，增長(zhǎng)5.6個(gè)百分點(diǎn)?；炷翙C(jī)械毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)。三一重工達(dá)到了41.68%，提高0.14個(gè)百分點(diǎn)。中聯(lián)重科的混凝土機(jī)械達(dá)到了32.02%，提高3.48個(gè)百分點(diǎn)。徐工機(jī)械混凝土機(jī)械也達(dá)到了27.4%，提高3.82個(gè)百分點(diǎn)。工程起重機(jī)毛利率提升較快。三一重工2010年提高到28.65%，增加了9.38個(gè)百分點(diǎn)。中聯(lián)重科提高到27.83%，增加了4.177個(gè)百分點(diǎn)。徐工機(jī)械提高到25.19%，提高了2.78個(gè)百分點(diǎn)。裝載機(jī)由于前些年過(guò)度的競(jìng)爭(zhēng)，毛利率雖然有所提高，但仍處于較低的水平。徐工機(jī)械2010年為13.16%、廈工機(jī)械為15.85%、常林股份為11.99%。筑路機(jī)械產(chǎn)品不同，毛利率差異較大。從壓路機(jī)分析，徐工機(jī)械有較大幅度的提高，2010年達(dá)到23.51%，增加了10.55個(gè)百分點(diǎn)。但是山推股份較低，2010年僅為10.98%。攤鋪機(jī)產(chǎn)品毛利率一直較高，2010年三一重工為35.92%，提高了7.95個(gè)百分點(diǎn)。中聯(lián)重科達(dá)到了38.58%，徐工機(jī)械為29.64%，ST建機(jī)也達(dá)到了30.59%。從主要公司分析三一重工、中聯(lián)重科全部產(chǎn)品都保持了較高的毛利率，徐工機(jī)械除鏟運(yùn)機(jī)械外，也都保持了較高的毛利率。另外山河智能成本控制較好，毛利率也一直處于較高的水平，其他公司毛利率相對(duì)較低。由此分析，毛利率較高的一般都是行業(yè)集中度較高，技術(shù)含量較高的產(chǎn)品。而對(duì)于裝載機(jī)、壓路機(jī)等產(chǎn)品由于進(jìn)入的制造商較多，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，很難獲得較高的毛利水平。3.期間費(fèi)用率降低，保證了效益的產(chǎn)出2010年由于市場(chǎng)銷售的快速增長(zhǎng)，行業(yè)14家公司期間費(fèi)用占收入的比重為11.1%，同比降低0.77個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)處于較低的水平，這為效益的產(chǎn)出騰出了較大的上升空間。從14家上市公司分析，2010年期間費(fèi)用占收入比重除中聯(lián)重科和ST建機(jī)略有增長(zhǎng)外，其他公司都處于下降的走勢(shì)之中。其中，山河智能、安徽合力、山推股份、廈工股份及河北宣工下降幅度都在2個(gè)百分點(diǎn)以上，極大地促進(jìn)了利潤(rùn)水平的提升。另外星馬汽車費(fèi)用率僅為3.8%，山推股份、徐工機(jī)械、廈工和安徽合力費(fèi)用率也不足10%，這為利潤(rùn)的擠出提供了條件，也顯示出上市公司對(duì)股東負(fù)責(zé)。資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，向超大型企業(yè)發(fā)展2010年14家上市公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1825.76億元，同比增長(zhǎng)62.1%。資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，既有公司自身創(chuàng)造利潤(rùn)，增加效益而形成的資產(chǎn)；又有通過(guò)成為公眾公司上市募集資金增加的資產(chǎn)，也有通過(guò)注入新的資產(chǎn)或增發(fā)新的股份而形成的資產(chǎn)。更有通過(guò)增加負(fù)債而形成的資產(chǎn)，只不過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率由此而提高。14家上市公司的資產(chǎn)規(guī)模見(jiàn)表7。表7中聯(lián)重科通過(guò)國(guó)內(nèi)和香港的增發(fā)融資，使資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，2010年底達(dá)到了近630億元，同比增長(zhǎng)85.7%。三一重工通過(guò)注入汽車起重機(jī)、汽車底盤及水泥攪拌輸送車，并增發(fā)新的股份，2010年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到313.4億元，同比增長(zhǎng)42%。徐工機(jī)械也通過(guò)注入新的資產(chǎn)和增發(fā)新的股份，2010年資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到248億元，同比增長(zhǎng)64.5%。3家公司資產(chǎn)規(guī)模的迅速膨脹，在朝著超大型企業(yè)發(fā)展。工程機(jī)械其他上市公司也通過(guò)不同的方式，使得資產(chǎn)規(guī)模不斷壯大，為工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展，提供了充足的動(dòng)力。強(qiáng)化銷售產(chǎn)品資金回籠，銷售現(xiàn)金比提高2010年行業(yè)14家公司營(yíng)業(yè)收入累計(jì)1596.36億元，同比增長(zhǎng)57.3%。銷售產(chǎn)品資金回收1382.5億元，同比增長(zhǎng)62.3%。銷售現(xiàn)金比率為86.6%，同比增加2.66個(gè)百分點(diǎn)。14家公司的具體資金數(shù)據(jù)見(jiàn)表8。表82010年雖然行業(yè)整體銷售現(xiàn)金比獲得了提高，但是各公司間發(fā)展極端不均衡。其中桂柳工銷售現(xiàn)金比最高，達(dá)到了127.8%，也就是說(shuō)前期應(yīng)收款也得到了相應(yīng)的回收。三一重工為109.9%，處于行業(yè)第二。其他公司都處于較低的水平。特別是常林股份和河北宣工，不足60%的現(xiàn)金回籠。另外山推股份、安徽合力、星馬汽車及山河智能銷售現(xiàn)金比也不足80%，其他公司也不足90%。2010年銷售現(xiàn)金比下降幅度較大的公司主要有徐工機(jī)械和安徽合力，分別下降14.02和9.32個(gè)百分點(diǎn)，另外山推股份也下降了7.01個(gè)百分點(diǎn)。這充分說(shuō)明了工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性。銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)必須回收資金并得到報(bào)酬，這是企業(yè)或個(gè)人發(fā)展立足的根本。應(yīng)收款占用繼續(xù)增加，但占營(yíng)業(yè)收入比重下降2010年行業(yè)14家公司應(yīng)收款占用達(dá)到250.44億元，同比增長(zhǎng)47.1%，低于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的增長(zhǎng)幅度，占營(yíng)業(yè)收入的比重為15.74%，較2009年同期降低1.09個(gè)百分點(diǎn)。各單位具體情況見(jiàn)表9。表92010年應(yīng)收款增長(zhǎng)幅度較大的公司主要有龍工控股增長(zhǎng)188.1%、廈工股份增長(zhǎng)183.1%、山河智能增長(zhǎng)117.5%，其他增長(zhǎng)幅度較大的公司還有河北宣工78.4%，山推股份65.8%，徐工機(jī)械58.8%，這些公司的增長(zhǎng)幅度全部超過(guò)了行業(yè)的平均增幅。從應(yīng)收款占營(yíng)業(yè)收入的比重分析，山河智能