期貨資金管理技巧匯總.doc

目錄股指期貨投資資金管理技巧2避免爆倉(cāng)期貨投資賬戶資金管理首當(dāng)其沖2期貨投資資金管理的幾種方法3淺談期貨資金管理實(shí)證分析 2007-2-25 21:52:085被人忽視的資金管理8淺談期貨投資的資金管理9主題：期貨的資金管理法則：“率然”法則10七條11期貨投資資金管理要領(lǐng)和交易策要13期貨資金管理-lzgxwg13期貨資金管理系列一-期貨開(kāi)倉(cāng)資金管理15期貨中風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理19如何成為期貨市場(chǎng)的贏家資金管理20股指期貨投資小貼士：有效資金管理23資金管理和交易策略是期貨基金操作的核心25期貨市場(chǎng)技術(shù)分析之資金管理28我的期貨資金管理14條36股指期貨投資資金管理技巧 因此，有效的資金管理目標(biāo)是，在防范被動(dòng)平倉(cāng)的前提上盡量減少可用保證金，筆者定義為“防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金”，即投資者賬戶上要存入的保證金總額為：保證金總額=開(kāi)倉(cāng)保證金+防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金；開(kāi)倉(cāng)保證金=買入點(diǎn)（或前日結(jié)算價(jià)格） 合約乘數(shù) 保證金比例 買入合約張數(shù)；防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金=當(dāng)日指數(shù)最大反向變動(dòng)指數(shù)點(diǎn)合約乘數(shù) 買入合約張數(shù)?？梢?jiàn)，客戶從有效配置資產(chǎn)的角度看，投資一張股指期貨合約的最少資金，應(yīng)通過(guò)估計(jì)持倉(cāng)日最大反向波動(dòng)幅度來(lái)計(jì)算。為了計(jì)算持倉(cāng)日可能出現(xiàn)的最大反向波動(dòng)幅度，以下引入一個(gè)變量：最大變動(dòng)比例=次日指數(shù)最大波動(dòng)指數(shù)點(diǎn)/（10日最高價(jià)格-10日最低價(jià)格）2005年1月4日到2007年3月13日的滬深300指數(shù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示（參見(jiàn)表1），客戶開(kāi)倉(cāng)后，在賬戶上留有根據(jù)最大變動(dòng)比例為1.0時(shí)估算的“防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金”，則客戶持倉(cāng)日內(nèi)不會(huì)意外觸發(fā)強(qiáng)平點(diǎn)的概率超過(guò)99%，客戶可將多余保證金調(diào)作他用或存在銀行獲取利息。指數(shù)期貨與指數(shù)現(xiàn)貨之間在交割日之前還存基差?；畲笮∨c套利成本成正比，由于指數(shù)期貨的現(xiàn)貨較易得到，又是現(xiàn)金交割，套利成本較低，基差不會(huì)太大。按照臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)貨與期貨價(jià)格差異97%以上在2%以內(nèi)，即期貨公司加收的2%保證金可保證基差風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到成本收益，最大變動(dòng)比例選1.0和0.6時(shí)，達(dá)到強(qiáng)平點(diǎn)概率之差僅有3%，但資金規(guī)模卻相差40%，因此從客戶資產(chǎn)有效配置角度看，建議最大變動(dòng)比例取0.6。這樣既考慮客戶自身資產(chǎn)配置效率，又保證客戶股指期貨持倉(cāng)96.35%的概率不會(huì)出現(xiàn)日內(nèi)觸發(fā)強(qiáng)平點(diǎn)情況，即最小可用資金應(yīng)按下式計(jì)算保持最小可用資金數(shù)量=（指數(shù)10日最高價(jià)格-10日最低價(jià)格） 合約乘數(shù) 0.6 避免爆倉(cāng)期貨投資賬戶資金管理首當(dāng)其沖滬深300股指期貨仿真交易已進(jìn)行2個(gè)半月了，通過(guò)這段時(shí)間的實(shí)戰(zhàn)演習(xí)，不少投資者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資金管理的重要性，而若不注意資金管理，即使方向判斷正確也可能導(dǎo)致虧損，同樣，通過(guò)正確操作合理分配資金也能幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 據(jù)介紹，小吳是在2006年年底參與股指期貨仿真交易，在股指期貨遇到什么問(wèn)題，總會(huì)去問(wèn)參加仿真交易已經(jīng)2個(gè)多月的老張。1月15日小吳發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)月合約成交量放大，就詢問(wèn)老張，自從11日上海中期將遠(yuǎn)月合約保證比例降低后，大家都開(kāi)做遠(yuǎn)期合約，是不是我們也應(yīng)該在遠(yuǎn)月合約IF0706放手一搏？ 老張按照自己前期仿真交易總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)表示，剛開(kāi)始仿真交易時(shí)遠(yuǎn)月合約和近月合約是一樣保證金比例，因?yàn)榇蠹叶钾潏D遠(yuǎn)月合約價(jià)格波動(dòng)大，回報(bào)豐厚，都熱衷于遠(yuǎn)月合約交易，結(jié)果期貨公司提高遠(yuǎn)月保證金比例，很多賬戶被強(qiáng)行平倉(cāng)，損失很大。 “期貨公司為什么會(huì)提高保證金比例？”小吳不解地問(wèn)。老張憑自己所理解的告訴小吳：遠(yuǎn)月合約價(jià)格波動(dòng)大，很多投資者以投機(jī)心態(tài)期望能在遠(yuǎn)月合約上“謀取暴利”，滿倉(cāng)遠(yuǎn)月操作，但非常容易爆倉(cāng)。期貨公司為控制風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)在客戶向遠(yuǎn)月合約聚集的初期，就通過(guò)提高客戶保證金比例限制客戶過(guò)度投機(jī)。 “提高保證金比例可以抑制過(guò)度投機(jī)？”小吳繼續(xù)問(wèn)。老張給小吳算了一筆帳，“比如你有100萬(wàn)初始保證金，介入IF0706合約，在2665點(diǎn)價(jià)位開(kāi)倉(cāng)，按15%保證金計(jì)算，每手保證金119925元，100萬(wàn)資金滿倉(cāng)操作可以作8手；但如果按30%保證金計(jì)算，每手保證金是239850元，100萬(wàn)的資金就只能做4手，這樣客戶的即使是滿倉(cāng)操作也不會(huì)當(dāng)日就爆倉(cāng)?！?小吳自己也計(jì)算了一下，馬上問(wèn)老張道：“如果在保證金比例提高之前開(kāi)倉(cāng)，等到保證金比例提高時(shí)還有遠(yuǎn)月持倉(cāng)，保證金就有可能出現(xiàn)不足？”老張點(diǎn)點(diǎn)頭，“是的，在12月5日就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)很多賬戶，即使方向判斷正確，卻因?yàn)樘岣弑ＷC金比例導(dǎo)致保證金不足，進(jìn)而被強(qiáng)行平倉(cāng)的?！崩蠌堈f(shuō)，隨著指數(shù)不斷上漲，維持保證金也會(huì)相應(yīng)增加，例如當(dāng)IF0706合約漲至2927，按15%保證比例計(jì)算，一手需要保證金131715元，比2665點(diǎn)時(shí)增加11790元，如果按30%保證金比例計(jì)算，保證金就要在239850元的基礎(chǔ)上增加23580元，如果客戶滿倉(cāng)操作很容易就造成保證金不足。 “這么說(shuō)，任何時(shí)侯都不能滿倉(cāng)操作了？不僅要留足彌補(bǔ)浮動(dòng)虧損的后備資金，還要留足因?yàn)楸ＷC金比例上調(diào)，和指數(shù)上漲導(dǎo)致的維持保證金增加？”小吳恍然大悟?！笆堑?，除了以上原因不能滿倉(cāng)操作外，還要留一部分資金，用于其他品種的投資，否則會(huì)因?yàn)榭捎觅Y金不足而錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)，”老張還沒(méi)說(shuō)完，兩人的手機(jī)同時(shí)響了，是期貨公司的短信提示：為了防范風(fēng)險(xiǎn)，抑制過(guò)度投機(jī)，自1月15日收市結(jié)算時(shí)起，將IF0703合約和IF0706合約保證金比例由15%提高至30%，投資者在提高保證金比例后出現(xiàn)保證金不足，又未在16日開(kāi)市后兩小時(shí)自行平倉(cāng)的，將予以強(qiáng)行平倉(cāng)。 上海中期于毅然提醒投資者，在參與股指期貨時(shí)，要對(duì)股指期貨保證金交易制度產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)放大效應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，注意資金管理是期貨操作最重要的組成部分，即使方向判斷正確，也要合理管理、分配資金，為避免爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，在任何時(shí)侯都不要滿倉(cāng)操作。 期貨投資資金管理的幾種方法 - 2004年09月27日 13:52 固定金額投資計(jì)劃法 固定金額投資計(jì)劃法，又稱定額法和常數(shù)投資計(jì)劃法。是期貨投資的方法之一。 固定金額投資計(jì)劃法是指投資者把一定的資金分別投向不同品種，其中將投資于一個(gè)品種的金額固定在一個(gè)水平上，當(dāng)賬面盈利達(dá)到固定金額的一定比例時(shí)，就用增殖部分同比例投資于另一個(gè)品種，用于增加盈利機(jī)會(huì)；反之，當(dāng)賬面虧損低于其固定金額時(shí)，就平掉另一個(gè)品種的頭寸來(lái)增加可用資金，使投資于期貨的資金總額始終保持在一個(gè)固定的水平。 例如，某投資者將10萬(wàn)元資金投資于期貨，其中，6萬(wàn)元資金投資于進(jìn)攻型合約，4萬(wàn)元資金投資于防御型合約(按照波動(dòng)幅度)，并且將投資于進(jìn)攻型合約的資金總額按變動(dòng)著的市價(jià)予以固定。當(dāng)所投資進(jìn)攻型合約的市價(jià)增至7萬(wàn)元時(shí)，則出售超過(guò)固定金額的1萬(wàn)元，使進(jìn)攻型合約的市價(jià)總額仍保留在6萬(wàn)元的固定水平上。當(dāng)所購(gòu)進(jìn)攻型合約的市價(jià)降至5萬(wàn)元，則出售部分防御型合約，購(gòu)進(jìn)相當(dāng)于1萬(wàn)元的進(jìn)攻型合約，使之保持6萬(wàn)元的進(jìn)攻型合約市值水平。 固定金額投資計(jì)劃法的優(yōu)點(diǎn)是容易操作，不必過(guò)多顧及投資的時(shí)機(jī)問(wèn)題，對(duì)于初涉期貨市場(chǎng)的新手來(lái)說(shuō)，不失為可供選擇的投資策略。而且，由于這種投資方法奉行了“低進(jìn)高出”的投資原則，在一般情況下能夠確保盈利。 但如果所購(gòu)多頭合約的行情是持續(xù)上升的，投資者不斷賣出進(jìn)攻型合約后就容易喪失更多的獲利機(jī)會(huì)。同樣，如果持續(xù)下跌，由于投資者要不斷出售防御型合約來(lái)補(bǔ)進(jìn)進(jìn)攻型合約，以維持事先確定的進(jìn)攻型合約價(jià)格總額，從而會(huì)失去進(jìn)攻型合約繼續(xù)下跌后以更低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)該合約的機(jī)會(huì)。所以，固定金額投資計(jì)劃法在兩種情況不適宜采用：一是漲勢(shì)不衰的多頭市場(chǎng)；二是跌風(fēng)難遏的空頭市場(chǎng)。 固定比率投資法 固定比率投資法，又稱定率法和不變比例計(jì)劃法。它是調(diào)整期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的一種投資組合策略。固定比率投資法的操作方法是將投資資金分為兩部分：一部分是保護(hù)性的，主要由價(jià)格波動(dòng)不大，收益較為穩(wěn)定的合約構(gòu)成；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)性的，主要由價(jià)格波動(dòng)頻繁，收益幅度相差較大的品種構(gòu)成。這部分的比例一經(jīng)確定，便不輕易變化，并還要根據(jù)價(jià)格的波動(dòng)來(lái)不斷維持這一比例。 例如，某一投資者將10000元資金以50%對(duì)50%的固定比率分別購(gòu)買橡膠和銅(資訊論壇)合約。當(dāng)橡膠價(jià)格上漲，使他所購(gòu)的合約價(jià)值從5,000元上升到8,000元時(shí)，那么在投資組合中，其風(fēng)險(xiǎn)性部分的金額就大于保護(hù)性部分的金額，打破了原先確定的各占50%的平衡關(guān)系，這樣投資者就要將橡膠增值的3,000元，按各占50%的比例再進(jìn)行分配，即賣出1,500元的橡膠合約，并將其轉(zhuǎn)化為銅合約，使其繼續(xù)維持各占50%的比例關(guān)系，反之，當(dāng)投資者購(gòu)買的橡膠合約從5,000元下跌到4,000元時(shí)，就要賣出銅合約500元以購(gòu)買橡膠，使保護(hù)性價(jià)格總額與風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)格總額仍然恢復(fù)到各占50%的比例。 固定比率投資法基本上是固定金額投資法的變形。它與固定金額投資法的區(qū)別是：固定金額投資法是要維持固定的金額，并不注意風(fēng)險(xiǎn)性總額和保護(hù)性總額在總投資中的比率，而固定比率投資法則只考慮在一定的總投資額中維持風(fēng)險(xiǎn)金額與保護(hù)性金額的固定比率。至于兩者的比率確定則取決于投資者對(duì)前景的預(yù)期和個(gè)性偏好。 變動(dòng)比率投資法 變動(dòng)比率投資法又稱變率法和可變比例計(jì)劃法。它是以固定比率投資法為基礎(chǔ)，允許期貨組合中的風(fēng)險(xiǎn)和防御的比例，隨期貨價(jià)格的波動(dòng)而適時(shí)變更的投資方法。 變動(dòng)比率投資法并不要求風(fēng)險(xiǎn)和防御的比例始終維持在預(yù)先確定的固定比率上。假定某投資者投資于橡膠和銅的比例在開(kāi)始時(shí)各占50%，當(dāng)以后橡膠上升超過(guò)某種水平時(shí)，就出售橡膠以減少橡膠的比例和增加銅的比例。反之，則增加橡膠的比例和減少銅的比例。 變動(dòng)比率投資法的基礎(chǔ)是確定一條風(fēng)險(xiǎn)部分的預(yù)期價(jià)格趨勢(shì)線，當(dāng)價(jià)格在趨勢(shì)線以上時(shí)，就賣出風(fēng)險(xiǎn)性部分，當(dāng)價(jià)格在趨勢(shì)線以下時(shí)，就買入防御性部分，并在買賣風(fēng)險(xiǎn)部分時(shí)，相應(yīng)地買賣防御部分。當(dāng)趨勢(shì)線確定后，還要以決策線為邊線，決策線反映風(fēng)險(xiǎn)部分的買賣。 需要說(shuō)明的是，規(guī)劃的百分比是隨意選擇的，投資者在現(xiàn)實(shí)決策時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況來(lái)確定買賣的比例。 采用變率法既克服了固定比率中不論在任何情況下一律按固定比例保留風(fēng)險(xiǎn)部分和防御部分的呆板做法，顯得較為靈活和合理。但這種方法較為麻煩，既要根據(jù)各種情況確定正確的趨勢(shì)線，又需要對(duì)價(jià)格的變化進(jìn)行持續(xù)監(jiān)視，以便隨時(shí)調(diào)整投資的比例。 淺談期貨資金管理實(shí)證分析 2007-2-25 21:52:08 作者：東方博客 熙澤 熙澤 的個(gè)人首頁(yè) 【大 中 小】熙澤近日在家鄉(xiāng)偶遇幾位投資友人，舊友重逢自然是小酒一杯加幾碟小菜，談話自然也離不開(kāi)我們的事業(yè)，席間我們聊到了關(guān)于交易中的種種細(xì)節(jié)，但令熙澤感到吃驚的是，竟然沒(méi)有人對(duì)于資金管理這個(gè)細(xì)節(jié)給予關(guān)注，更多的只是談到了走勢(shì)預(yù)測(cè)，基本面搜集等，熙澤以前對(duì)此細(xì)節(jié)投入許多精力研究，回家之后，自己做起了測(cè)試，趁此機(jī)會(huì)，拿出來(lái)與大家分享，也希望大家提出意見(jiàn)。 限于篇幅，無(wú)法將所有分析樣本放上來(lái)，只好拿出一個(gè)比較典型的例子，我選用了日本橡膠的數(shù)據(jù)，一來(lái)是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)我頗為熟悉，二來(lái)也因?yàn)槿漳z不像倫銅一樣出現(xiàn)大單邊的走勢(shì)，期間有曲折反轉(zhuǎn)，并且開(kāi)盤跳開(kāi)的次數(shù)適中，比較符合實(shí)際的交易環(huán)境。 我使用了一個(gè)大眾最熟悉的指標(biāo)系統(tǒng)測(cè)試，雖然實(shí)際中我不會(huì)根據(jù)這套系統(tǒng)交易，甚至我完全不參照這套系統(tǒng)，但畢竟大多數(shù)人都曾使用，并且它是教科書(shū)必講的操作方法，比較有代表性，交易條件如下：1當(dāng)MA10上穿MA20時(shí)，發(fā)出買入開(kāi)倉(cāng)交易指令;2當(dāng)MA10上穿MA5時(shí)，發(fā)出賣出平倉(cāng)交易指令；3當(dāng)MA20上穿MA10時(shí)，發(fā)出賣出開(kāi)倉(cāng)交易指令；4當(dāng)MA5上穿MA10時(shí)，發(fā)出買入平倉(cāng)交易指令；下面我截取幾個(gè)報(bào)告，它們的交易條件都如上面所述，不同的是開(kāi)倉(cāng)時(shí)占用的總資金不同，默認(rèn)保證金10%，屬于比較長(zhǎng)期的系統(tǒng)，出于計(jì)算方面方便考慮，忽略交易成本。我提取幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)供大家參考，完整報(bào)告如需要我可以提供。10%資金開(kāi)倉(cāng)初始資金： 100000 最終權(quán)益： 202586 總利潤(rùn)率(最終權(quán)益-初始資金)/初始資金)： 102.59%平均利潤(rùn)率： 0.80% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： 373.08% 總虧損： -270.49% 平均盈利率： 4.74% 平均虧損率： -3.33% 最大盈利率： 33.34% 最大虧損率：-20.32% 最大盈利額： 50654.27 最大虧損額：-34063.0130%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： 215242 總利潤(rùn)率(最終權(quán)益-初始資金)/初始資金)： 115.24%平均利潤(rùn)率： 0.89% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： 954.62% 總虧損： -839.37% 平均盈利率： 14.23% 平均虧損率： -10.02% 最大盈利率： 100.20% 最大虧損率：-61.19% 最大盈利額： 107729.50 最大虧損額：-127000.37 40%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： 92896 總利潤(rùn)率(最終權(quán)益-初始資金)/初始資金)： -7.10%平均利潤(rùn)率： -0.06% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： 887.49% 總虧損： -894.60% 平均盈利率： 18.97% 平均虧損率： -13.36% 最大盈利率： 133.73% 最大虧損率：-81.52% 最大盈利額： 67509.13 最大虧損額：-126790.1050%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： -1592 總利潤(rùn)率(最終權(quán)益-初始資金)/初始資金)： -101.59%平均利潤(rùn)率： -0.79% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 58 交易次數(shù)： 60 總盈利： 677.55% 總虧損： -779.14% 平均盈利率： 20.96% 平均虧損率： -16.38% 最大盈利率： 152.38% 最大虧損率：-101.82% 最大盈利額： 49738.19 最大虧損額：-89152.5770%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： -3649 總利潤(rùn)率(最終權(quán)益-初始資金)/初始資金)： -103.65%平均利潤(rùn)率： -0.80% 勝率： 50.39%交易次數(shù)： 58 交易次數(shù)： 60 總盈利： 351.55% 總虧損： -455.20% 平均盈利率： 29.22% 平均虧損率： -22.86% 最大盈利率： 212.68% 最大虧損率：-140.69% 最大盈利額： 46582.45 最大虧損額：-52545.39由測(cè)試報(bào)告的數(shù)據(jù)我們可以看出，通過(guò)控制我們的頭寸規(guī)模，確實(shí)可以使一套系統(tǒng)產(chǎn)生截然不同的效果，哪怕只是一套非常機(jī)械，只是用來(lái)做教學(xué)用的系統(tǒng)，依然可以通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y金管理實(shí)現(xiàn)盈利，從這個(gè)事例中來(lái)看，過(guò)小規(guī)模的頭寸會(huì)限制盈利，一個(gè)合適的頭寸規(guī)模可以獲得最大盈利并且最大限度控制風(fēng)險(xiǎn)，但是一個(gè)過(guò)大的頭寸規(guī)模卻會(huì)使你走上毀滅，并不是熙澤危言聳聽(tīng)，本例子中所有條件都一樣，唯一的不同就是開(kāi)倉(cāng)的資金百分比，實(shí)證分析表明頭寸的管理是期貨交易盈利的關(guān)鍵因素，而事實(shí)上大多數(shù)人并沒(méi)有對(duì)此給予重視，熙澤希望通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并且在以后可以繼續(xù)和大家交流此類心得。 被人忽視的資金管理2007年02月14日 星期三 下午 12:35人們常說(shuō)，成功的交易心理控制資金管理分析系統(tǒng)。但是，實(shí)際上，多數(shù)人忽略了資金管理這個(gè)問(wèn)題。 一個(gè)資金管理的游戲 讓我們先做一個(gè)勝率的游戲，你有元，有次下注的機(jī)會(huì)，賠率：。那么，你如何下注才能獲得最大的收益呢？在看下文時(shí)，建議你先思考一下這個(gè)問(wèn)題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。反應(yīng)到市場(chǎng)中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會(huì)預(yù)期有一次上漲。或連續(xù)的幾次上漲后，預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因?yàn)橛臋C(jī)會(huì)仍然只有。此時(shí)，資金管理就極為重要了。 假定你以元開(kāi)始這個(gè)游戲，結(jié)果連輸三次（從幾率上講這是很容易遇到的），現(xiàn)在你的資金只剩下元。那么，多數(shù)人會(huì)認(rèn)為，第四次會(huì)贏，于是把賭注增加到元（想挽回?fù)p失的元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮螅侨杂谐霈F(xiàn)的可能。那么，你只剩下元，要在這個(gè)游戲中挽回?fù)p失就必須盈利，機(jī)會(huì)不大。假設(shè)你把賭注放大到元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管那一種情況，在這個(gè)簡(jiǎn)單的游戲中不能實(shí)現(xiàn)盈利。由于沒(méi)有資金管理的概念，所冒的風(fēng)險(xiǎn)太大了，沒(méi)有在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間取得平衡。 資金管理與止損 好像有一種說(shuō)法：學(xué)會(huì)止損是散戶的悲哀。也許對(duì)某些人適用，但就普遍意義上說(shuō)，不會(huì)止損是散戶為什么一直是散戶的主要原因之一。人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點(diǎn)余地，結(jié)果是截?cái)嗬麧?rùn)，擴(kuò)大虧損。長(zhǎng)期下來(lái)，如何實(shí)現(xiàn)資金的增值呢？讓我們記住這幾個(gè)數(shù)字：的虧損需要的盈利來(lái)達(dá)到盈虧平衡，相對(duì)來(lái)說(shuō)容易一些；的虧損需要的盈利，要達(dá)到很難；而虧損以上就需要的盈利，幾乎是不可能扭虧了。就我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，的損失應(yīng)該是虧損的極限度。但是，這種止損也不是資金管理，因?yàn)檫@種止損并不會(huì)告訴你該拋出多少，也就無(wú)法通過(guò)倉(cāng)位和品種的調(diào)整來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說(shuō)是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤(rùn)、承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。我們不能以簡(jiǎn)單的通過(guò)設(shè)置這類貨幣管理的止損來(lái)取代最重要的部分。 資金管理與分析系統(tǒng) 再回到我們前面的游戲中，盈利的基礎(chǔ)是勝率。也就是說(shuō)，你的分析系統(tǒng)提示的買賣點(diǎn)從長(zhǎng)期來(lái)講，必須可以產(chǎn)生利潤(rùn)。關(guān)于分析系統(tǒng)，是另外一個(gè)體系。這里不做探討。在具備有效分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，資金管理的作用就是通過(guò)合適的倉(cāng)位調(diào)整和資金管理來(lái)使分析系統(tǒng)有效為自己服務(wù)。就上面的那個(gè)游戲來(lái)說(shuō)，我們可以假設(shè)一個(gè)分析系統(tǒng)有的勝率，但僅此而已。如果使用不當(dāng)，同樣會(huì)出現(xiàn)巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什么在交易中使用同樣的分析系統(tǒng)而投資績(jī)效截然不同的現(xiàn)象了）。在本游戲中，假如我簡(jiǎn)單的每次下注元，那么，最終我的資金將達(dá)到元。當(dāng)然還有更優(yōu)的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產(chǎn)生了完全不同的結(jié)果。可以說(shuō)，理解了資金管理的重要性，也就開(kāi)始理解交易的最大秘密之一。幾種資金管理的策略 資金管理的策略有無(wú)數(shù)種，專職賭徒長(zhǎng)期以來(lái)宣稱存在著兩種基本的資金管理策略：等價(jià)鞅策略和反等價(jià)鞅策略。在一次虧損的交易中，等價(jià)鞅策略在資本減少時(shí)會(huì)增加賭本的大?。涣硪环矫妫吹葍r(jià)鞅則在一次盈利交易中或者當(dāng)我們的資本增加時(shí)，增加賭本。如果在一連串的虧損中，你的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，最后就會(huì)有一連串的非常大的虧損足夠?qū)е履闫飘a(chǎn)，因?yàn)榈葍r(jià)鞅策略是有巨大風(fēng)險(xiǎn)的。反等價(jià)鞅是在一連串的盈利后冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。在投資領(lǐng)域，聰明的賭徒會(huì)在他們盈利的時(shí)候在一定限度內(nèi)增加賭注。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價(jià)鞅的資金管理模式。 、每固定金額一個(gè)單位。這個(gè)模型只允許你用一定數(shù)量的錢買一個(gè)頭寸，它基本上對(duì)所有的投資都有均等對(duì)待并且總是允許你持有一個(gè)頭寸。 、等單元模型。這個(gè)模型對(duì)資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價(jià)值給予相同的權(quán)重。 、風(fēng)險(xiǎn)百分比模式：其資金調(diào)整法則是建立在風(fēng)險(xiǎn)作為資本的一個(gè)百分比的基礎(chǔ)上。給予所有的交易相同的風(fēng)險(xiǎn)水平，并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長(zhǎng)。這個(gè)模型適合于對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)跟蹤者來(lái)說(shuō)是最好的。 、波動(dòng)性的百分比模型：在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間提供一個(gè)合理的平衡。這個(gè)模型適用于使用緊密止損的交易。 淺談期貨投資的資金管理 轉(zhuǎn)貼 2004-11-25 09:41:47 發(fā)表者: 飄蕩的葉子 期貨市場(chǎng)是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的，有著其自身的運(yùn)行特點(diǎn)和規(guī)律。投資者要想在期貨市場(chǎng)取得成功，就需要對(duì)這一市場(chǎng)的特性有足夠的認(rèn)識(shí)，特別是要認(rèn)清期貨投資與證券投資的區(qū)別。從廣義上來(lái)看，期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)都是資本市場(chǎng)中一個(gè)重要組成部分，但期貨投資與證券投資相比既有很多相似之處，又有其自身的特點(diǎn)，兩者雖然都是追求風(fēng)險(xiǎn)收益的一種重要方式，但在投資所承受具體風(fēng)險(xiǎn)方面存在著巨大的差異。期貨市場(chǎng)所特有的保證金交易杠桿機(jī)制，使得期貨價(jià)格的少量波動(dòng)就可引起投資者資金總量的大變動(dòng)，具有“以小搏大的特點(diǎn)，同證券市場(chǎng)相比，期貨市場(chǎng)波動(dòng)更大更頻繁，在證券市場(chǎng)中那種“買入后長(zhǎng)期持有的投資理念并不適合期貨交易。在期貨市場(chǎng)上，投資者首先要建立良好的資金管理體系，再綜合運(yùn)用有效的交易策略，積極主動(dòng)控制交易風(fēng)險(xiǎn)，才能達(dá)到在期貨投資中取得最終成功的目的，其中資金管理是重要的前提。 資金管理是指期貨帳戶的資金配置問(wèn)題，包括資金帳戶總體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，投資組合的搭配，單筆交易的具體資金運(yùn)用，止損指令的設(shè)置等方面內(nèi)容。良好的資金管理體系能有效控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，也影響著投資者期貨投資的最終收益。 從參與目的不同來(lái)劃分，期貨投資有兩大類別：即套期保值和投機(jī)。套期保值方式下投資者有現(xiàn)貨市場(chǎng)作為后盾，以交割月基差趨小為理論依據(jù)，相應(yīng)資金管理也要簡(jiǎn)單一些，套保者只需在期貨帳戶上保留足夠的備用金以維持期貨頭寸直到交割月，屆時(shí)可根據(jù)兩個(gè)市場(chǎng)具體情況決定是進(jìn)行實(shí)物交割還是采用對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)頭寸。但對(duì)于投機(jī)者而言，由于其是以主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為前提追求期貨市場(chǎng)的價(jià)差收益，有效控制風(fēng)險(xiǎn)是交易成功的重要環(huán)節(jié)，這樣，好的資金管理體系就顯得格外重要。筆者根據(jù)自己從事期貨投資多年來(lái)的實(shí)踐總結(jié)出了一些關(guān)于資金管理方面的經(jīng)驗(yàn)，希望能對(duì)投資者建立符合自己需求和特點(diǎn)的資金管理體系有所幫助。 一、投資者在從事期貨投資時(shí)，要先根據(jù)自身的資金實(shí)力和心理承受能力確定在期貨投資中所能承擔(dān)最大虧損額度，并將此額度分成10等份，在每次交易中只以這1/10去冒風(fēng)險(xiǎn)，這樣可以使自己始終保持良好心態(tài)和清醒頭腦，為在期貨市場(chǎng)上獲取長(zhǎng)期收益創(chuàng)造基本條件。例如，某投資者最大容忍損失為50，則單筆交易所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)超過(guò)總資金的5以上。 二、投資者在進(jìn)行具體期貨交易時(shí)，要事先測(cè)算該項(xiàng)投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比，不宜從事風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率較低的投機(jī)活動(dòng)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)潛在獲利大于可能損失在3倍左右時(shí)方為較好的交易時(shí)機(jī)，那種以10元風(fēng)險(xiǎn)去賭10元收益的做法在期貨市場(chǎng)是不可取的，也是難以長(zhǎng)期生存的。 三、投資者在進(jìn)行每筆交易時(shí)，依據(jù)事先測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，在入場(chǎng)的時(shí)候就要設(shè)立好不利情況下出場(chǎng)的止損價(jià)位，并真正遵照實(shí)施，通過(guò)強(qiáng)化止損的意識(shí)，形成嚴(yán)格的自律機(jī)制，有效克服人性上弱點(diǎn)，避免貪婪和恐懼心理對(duì)期貨投資的負(fù)面影響。 三、在期貨投資中要長(zhǎng)短線結(jié)合，善于運(yùn)用復(fù)合頭寸把握期貨市場(chǎng)大的趨勢(shì)行情，培養(yǎng)長(zhǎng)期獲利的能力。在進(jìn)行期貨投資時(shí)，投資者可將初始頭寸分為短線頭寸與跟勢(shì)頭寸，短線頭寸可以設(shè)立較近的止損價(jià)位，承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，踩準(zhǔn)市場(chǎng)的波動(dòng)節(jié)奏，而跟勢(shì)頭寸則以追隨趨勢(shì)為主，止損可相應(yīng)設(shè)大一些，以把握大的波動(dòng)趨勢(shì)為目的，這部分頭寸有可能會(huì)給投資者帶來(lái)最豐厚的回報(bào)。 總之，我們可嘗試改變一下對(duì)期貨投資的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)，不宜僅僅強(qiáng)調(diào)期貨市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)能力而忽視資金管理體系在期貨投資中的重要作用，而是要認(rèn)識(shí)到資金管理在成功的期貨投資中的重要作用，將良好的資金管理和有效的交易方法結(jié)合起來(lái)綜合加以運(yùn)用，這樣才能達(dá)到在期貨投資中獲利的最終目的。主題：期貨的資金管理法則：“率然”法則如果運(yùn)用在期貨交易中，可再多加一問(wèn)：資金管理可以像“率然”一樣嗎？答案是肯定的。期貨市場(chǎng)是個(gè)以小博大的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，期市投資中沒(méi)有人能百戰(zhàn)百勝，關(guān)鍵是在判斷失誤時(shí)，要能憑借完善的資金管理使資金不受損失或少受損失。期市中的成功投資者，基本上都是善于運(yùn)用資金管理藝術(shù)的行家。面對(duì)期市瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境，陳舊的資金管理理念已不能適應(yīng)市場(chǎng)新的變化。 “率然”法則是一種資金管理藝術(shù)，其目標(biāo)是：將資金管理得像率然之蛇一樣，能在任何不利的情況下保護(hù)自己，并且在將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小化的同時(shí)，爭(zhēng)取利潤(rùn)的最大化。 “率然”的主要資金管理法則有： 散戶投資者每筆最大交易資金不能超過(guò)總資金的1/3，中戶投資者每筆最大交易資金不能超過(guò)總資金的1/4，大戶投資者的每筆最大交易資金以少于15為宜。 散戶的累計(jì)投資額必須限制在資本的60以內(nèi)，大戶的累計(jì)投資額必須限制在資本的40以內(nèi)。由于期貨交易采取的是保證金制度，投資者可以進(jìn)行10倍于保證金的交易，如果不嚴(yán)格控制資金投入比例，那么，期貨市場(chǎng)任何一次小小的波動(dòng)，都可能決定投資者的生死存亡。 在相關(guān)商品期貨市場(chǎng)上投入的資金應(yīng)限定在總資本的50以內(nèi)，防止在一類市場(chǎng)中投入過(guò)多資金。這樣既可以保持資金的流動(dòng)性，又可以防止資金周轉(zhuǎn)不靈而錯(cuò)過(guò)更好的投資機(jī)會(huì)。 資金管理中必須要有風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。處于盈利狀態(tài)時(shí)，可以依據(jù)原來(lái)的操作計(jì)劃，逐漸地分期分批獲利了結(jié)；處于虧損狀態(tài)中，并確認(rèn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向時(shí)，要一次性果斷清倉(cāng)離場(chǎng)。 所有的交易都要事先設(shè)定止損計(jì)劃和止損標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)虧損的頭寸千萬(wàn)不能用加碼來(lái)攤平成本，而應(yīng)果斷及時(shí)地止損出局。 要不斷測(cè)算和修正風(fēng)險(xiǎn)收益比率，每次交易開(kāi)始前的風(fēng)險(xiǎn)收益比率的比例應(yīng)定為1：3，在交易中，如果風(fēng)險(xiǎn)收益比率的比例在1：2以上的屬于正常范圍，一旦突破這個(gè)界限，并且接近1：1的風(fēng)險(xiǎn)收益比時(shí)，要堅(jiān)決退出。 以上介紹的僅是資金管理的主要法則，具體詳細(xì)的方法還要因人而異，要根據(jù)每位投資者的投入資金規(guī)模、操作風(fēng)格、經(jīng)驗(yàn)素質(zhì)等情況，制定更適合自身?xiàng)l件的“率然”法則七條許多人認(rèn)為只要找好一個(gè)好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，就是成功的關(guān)鍵。其實(shí)那只是一個(gè)成功交易的一小部分。運(yùn)用正確的資金管理手段才是成功交易的最重要的組成部分。不論是股票，期貨，還是外匯，成功的交易員總是把正確的資金管理方法列為賺錢的不二法則1下任何一張單，都要有止損。 把損失降低到最低是長(zhǎng)期獲利的根本保證。所以為了使你的損失最小化，下的任何一張單都要有止損.2風(fēng)險(xiǎn)/獲利的比例至少應(yīng)該是1：3。 當(dāng)你要下一張單時(shí)，一定要想清楚獲利和損失的可能性。假設(shè)獲利的空間是3000元，而損失的空間只是1000元，那么風(fēng)險(xiǎn)/獲利比是1：3，則值得一試。 3不要讓你的賬戶負(fù)荷過(guò)重。 因?yàn)槠谪浗灰卓梢苑糯筚Y金控制量，通常比例是10：1。意思是說(shuō)1000元就可以控制10，000元。那么這種資金放大的功能就像一把雙刃劍，高額的回報(bào)伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以審慎的投資者通常會(huì)把每一次的最大損失控制在30%以內(nèi)，則利潤(rùn)就會(huì)是穩(wěn)定而長(zhǎng)期的。所以我們的目標(biāo)應(yīng)該是一個(gè)好的投資者，而不是一個(gè)投機(jī)商。 4接受失敗，盡快轉(zhuǎn)移注意力到下一次交易。 這個(gè)世界上沒(méi)有人能保證他的每一筆交易都是賺錢的，所以當(dāng)你的某次交易虧錢時(shí)，盡快忘掉它，并且把注意力轉(zhuǎn)移到下一次交易中。否則，你就會(huì)虧得越來(lái)越多而無(wú)法自拔。 5制定一個(gè)切實(shí)可行的活力目標(biāo)。 不要把感情和金錢牽扯到一起。簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地把每一次做單看作是一次商業(yè)交易，不要牽扯感情。如果有損失，學(xué)會(huì)接受它，并且朝前看。學(xué)會(huì)如何接受失敗比成功更重要，它就類似于我們中國(guó)的一句古話，失敗是成功之母。無(wú)感情因素，遵照交易原則去交易一開(kāi)始是很難適應(yīng)和習(xí)慣的，但你不得不去適應(yīng)它，因?yàn)樗琴嶅X的不二法則。 6當(dāng)你的交易獲利時(shí)，保護(hù)你贏得的利潤(rùn)。 保護(hù)你的利潤(rùn)是另一個(gè)是你獲得穩(wěn)定，長(zhǎng)期利潤(rùn)的重要因素。當(dāng)你處于一個(gè)獲利的位置時(shí)，很重要的一點(diǎn)是把你得止損點(diǎn)相應(yīng)的提高。這樣盡管你希望持有這個(gè)倉(cāng)為更長(zhǎng)時(shí)間，獲得更多的利潤(rùn)，至少你的最小盈利獲得了保證。 7交易的規(guī)?？刂圃谀隳艹惺艿膿p失范圍之內(nèi)。 盡管每一個(gè)人都知道交易的金額超過(guò)你能承受的范圍是一件愚蠢的事情，但這種蠢事在我們交易人當(dāng)中還是非常普遍。我們做期貨交易的目的是讓我們的生活品質(zhì)提高，所以我們不應(yīng)該動(dòng)用那些我們不該動(dòng)用的錢，例如：每個(gè)月的生活費(fèi)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，以及不要借錢來(lái)進(jìn)行期貨交易。因?yàn)槿绻氵@樣做，你的心態(tài)就與一般賭徒無(wú)異，最終的結(jié)果通常是輸?shù)煤軕K期貨投資資金管理要領(lǐng)和交易策要 以下，我們開(kāi)出了一張清單，其中列舉了資金管理的要領(lǐng)和交易策略較重要的方面。 1順應(yīng)中等趨勢(shì)的方向交易。 2在上升趨勢(shì)中，乘跌買入；在下降趨勢(shì)中，逢漲賣出。 3讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，把虧損限于小額。 4始終為頭寸設(shè)置保護(hù)性止損指令，以限制虧損。 5不要心血來(lái)潮地做交易，打有計(jì)劃之戰(zhàn)。 6先制訂好計(jì)劃，然后貫徹到底。 7奉行資金管理的各項(xiàng)要領(lǐng)。 8分散投資，但須注意，“過(guò)猶不及”。 9報(bào)償-風(fēng)險(xiǎn)比至少要達(dá)到3比1，方可動(dòng)作。 10當(dāng)采取金字塔法增加頭寸時(shí)，應(yīng)遵循以下原則： a. 后來(lái)的每一層頭寸必須小于前一層。 b. 只能在盈利的頭寸上加碼。 c. 不可以在虧損頭寸上再增加頭寸。 d把保護(hù)性止損指令設(shè)置在盈虧平衡點(diǎn)。 11絕不要追加保證金，別把活錢扔進(jìn)死頭寸里去。 12為了防止出現(xiàn)追加保證金的要求，應(yīng)確保至少擁有總的保證金要求的75的凈資金。 13在平回盈利頭寸前，優(yōu)先平倉(cāng)了結(jié)虧損的頭寸。 14除非是從事極短線的交易，否則總應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)之外，最好是在市場(chǎng)閉市期間，做好決策。 15研究工作應(yīng)由長(zhǎng)期逐步過(guò)渡到短期。 16利用日內(nèi)圖表找準(zhǔn)入市、出市點(diǎn)。 17，在從事當(dāng)日交易之前，先掌握隔日交易的技巧。 18盡量別理會(huì)常識(shí)；不要對(duì)傳播媒介的任何說(shuō)法過(guò)于信以為真。 19學(xué)會(huì)踏踏實(shí)實(shí)地當(dāng)少數(shù)派。如果你對(duì)市場(chǎng)的判斷正確，那么，大多數(shù)人的意見(jiàn)會(huì)與你相左。 20技術(shù)分析這門技巧靠日積月累的學(xué)習(xí)和實(shí)踐才能提高。永遠(yuǎn)保持謙遜的態(tài)度，不斷地學(xué)習(xí)探索。 21力求簡(jiǎn)明。復(fù)雜的并不一定是優(yōu)越的。期貨資金管理-lzgxwg 投機(jī)市場(chǎng)要想長(zhǎng)期存活，不是憑借臨場(chǎng)快速反應(yīng)能夠解決的，必須具備智慧采用系統(tǒng)性的方法回避所有致命的風(fēng)險(xiǎn)。 設(shè)計(jì)交易策略必須考慮到長(zhǎng)期的效應(yīng)，也就是說(shuō)一個(gè)交易行為的好壞不能在短期內(nèi)以勝敗論優(yōu)劣。必須站在大時(shí)間尺度的角度上看問(wèn)題，你才能理解為什么發(fā)生概率1%甚至更低的風(fēng)險(xiǎn)，你碰到他的概率卻是100%，對(duì)于一個(gè)瞬間概率1%的致命事件，在1，2，5，10年這個(gè)角度上，遭遇概率是100%甚至1000%，因此設(shè)計(jì)交易原則的時(shí)候必須站在系統(tǒng)的角度上加以回避，使得這種風(fēng)險(xiǎn)在長(zhǎng)期尺度上與你無(wú)關(guān)，而絕不是靠你的聰明、你的臨場(chǎng)反映能夠次次加以回避的。 從歷史的統(tǒng)計(jì)狀況來(lái)看，對(duì)于成功（長(zhǎng)期盈利豐厚，從不遭遇過(guò)量風(fēng)險(xiǎn)）的投機(jī)大師，短線占1%，中長(zhǎng)占99%，這從另外一個(gè)側(cè)面反映出，短線要求的人才千中取一，中長(zhǎng)是百中取一，難易程度顯而易見(jiàn)。對(duì)于止損策略，個(gè)人認(rèn)為止損事件發(fā)生時(shí)，必須第一時(shí)間離開(kāi)市場(chǎng)，而不是討價(jià)還價(jià)爭(zhēng)取損失最小，因?yàn)榘l(fā)生了這個(gè)事件，已經(jīng)說(shuō)明你的判斷失誤，你已經(jīng)喪失討價(jià)還價(jià)的權(quán)利。 止損紀(jì)律的原則是立即止住損失，而不是設(shè)法減小損失。設(shè)法減小損失是交易策略系統(tǒng)里面關(guān)于如何選擇止損和如何分派資金的問(wèn)題。 期貨操作即不要膽大也不要膽小，只追求一個(gè)合理，決不能憑感覺(jué)。 下單數(shù)量= 操作系統(tǒng)允許的單筆最大損失/止損空間 下單依據(jù)：預(yù)期獲利空間/止損空間操作系統(tǒng)要求的最小盈虧比率 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)其實(shí)只有2個(gè) 1 單筆最大虧損 2 連續(xù)最大虧損連著幾次虧損發(fā)生時(shí)確保不可傷及資金元?dú)猓ㄒ话氵B續(xù)最大虧損不能損失資金的20%-25%） 建立操作系統(tǒng)首先要找到盈利/虧損的平衡點(diǎn)，對(duì)于你自己的操作方法作一個(gè)評(píng)估，評(píng)估自己的操作判斷的正確率，連續(xù)出錯(cuò)的最高次數(shù)，這個(gè)是因人而異的。 止損點(diǎn)也不是固定的點(diǎn)數(shù)，完全是依據(jù)你自身的操作方法而確定的技術(shù)點(diǎn)位而確定，當(dāng)下單位置越接近止損位時(shí)，可下單的數(shù)量可以越多（越近止損越快，相對(duì)于越遠(yuǎn)止損越慢來(lái)比較損失較?。?，突破止損的時(shí)候仍然不會(huì)超過(guò)系統(tǒng)限定的單筆最大虧損限制。 掌握著幾個(gè)人原則，很容易找到操作勝率1：3仍可長(zhǎng)期獲利的方式。當(dāng)然還有一個(gè)問(wèn)題必須慎重考慮，那就是在突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)（天災(zāi)，人禍）發(fā)生時(shí)，最大資金損失不能超過(guò)50% 很多人總是單一的追求判斷的正誤率，根本不知風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自何方，企圖通過(guò)學(xué)習(xí)達(dá)到判斷正誤率達(dá)到100%，開(kāi)始按照神的標(biāo)準(zhǔn)要求自己，這是不可能的目標(biāo)。熟不知己便你判斷正誤率99%，離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)控制手段依然是死路一條。正誤率的提高只能使你獲取更大的利潤(rùn)，但是并不能讓你遠(yuǎn)離死亡。 本人限定的單筆最大損失為2%，連續(xù)最大虧損7次15%，已經(jīng)經(jīng)歷8年，本人曾經(jīng)遭遇的最大連續(xù)虧損為5次，盈利潛力/止損空間限定為6:1 市場(chǎng)是有序和無(wú)序的結(jié)合體(初始條件導(dǎo)致的結(jié)果是發(fā)散的)，市場(chǎng)的行為有其主導(dǎo)的因素，同時(shí)也伴隨著隨機(jī)因素。失敗虧損是必然存在的，這不是錯(cuò)誤，不可因此擅自改變交易原則。個(gè)人認(rèn)為你能找到一個(gè)允許你經(jīng)常失敗，但是長(zhǎng)期仍能穩(wěn)定盈利的方法才是比較明智的策略,我們很難改變盈虧的次數(shù)比率，但是我們可以改變盈虧額度的比例，并且適合每一個(gè)人。因此控制資金曲線的下降才是最根本的，也就是我們所說(shuō)的控制風(fēng)險(xiǎn)的種種方法。為什么90的人虧損？因?yàn)樗麄兇蟛糠窒拗平灰浊€的上升部分(套牢就持有，盈利快速了結(jié))，還一部分人不控制曲線，而長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的交易者都是想法設(shè)法限制曲線的下降部分(有限虧損，不限制盈利)。 分析交易結(jié)果，最好的辦法是把足夠大的交易周期里一連串的交易當(dāng)作一個(gè)交易序列來(lái)看待。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，誰(shuí)都希望在這個(gè)交易序列里沒(méi)有虧損的紀(jì)錄，完全是盈利的累加。但是很不幸，由市場(chǎng)的本質(zhì)特性決定了，這是完全不可能的。如果朝著這個(gè)目標(biāo)去努力，注定會(huì)迷失正確的研究方向，混淆交易中各種因素的作用。其常見(jiàn)的表現(xiàn)之一是：無(wú)休止的不得要領(lǐng)的修正現(xiàn)有的方法和原則（包括修正正確的方法原則），直至完全喪失信心，認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)根本就不具備科學(xué)的原理，不可能存在正確的方法（注：正確的方法不但存在，而且不止一個(gè)）。 任何一個(gè)盈利對(duì)策都包含虧損，任何一個(gè)虧損的交易系統(tǒng)同樣也包含盈利（如果你能夠保證次次虧損，反過(guò)來(lái)即意味著你能保證次次盈利），盈利和虧損是不可分割的，他們都是交易結(jié)果序列的必要組成部分。 清楚了這個(gè)不可改變的事實(shí)，有助于幫助改善心理狀態(tài)，坦然面對(duì)合理的虧損，因?yàn)闆](méi)有合理的虧損，盈利也無(wú)從談起。 切忌之一：不可因?yàn)樘潛p就認(rèn)為一定是方法問(wèn)題，不分青紅皂白的去急于修正，應(yīng)該正確區(qū)分，到底是交易方法問(wèn)題，還是合理應(yīng)有的虧損，如果是后者，應(yīng)該欣然接受。 切忌之二：不可應(yīng)為盈利的交易結(jié)果，過(guò)度膨脹信心，違背原則致使風(fēng)險(xiǎn)失控，無(wú)數(shù)先烈的經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)你認(rèn)為最有把握的時(shí)刻，往往死神就在你的身邊。 好用的交易方法一種就可以了，不要太頻繁的去修改原來(lái)的方法期貨資金管理系列一-期貨開(kāi)倉(cāng)資金管理 2007-01-2215:08:55 大中小 由于期貨的保證金制度，使得謹(jǐn)慎投資者望之卻步；而也正是它那誘人的杠桿作用，使得許多希望一夜暴富的投機(jī)者紛紛涌入。這里，我希望在我國(guó)期貨業(yè)怔怔發(fā)展的今天，在期貨日益受到普通投資者關(guān)注的時(shí)候，期貨的風(fēng)險(xiǎn)能夠被投資者真正的認(rèn)識(shí)，無(wú)論是謹(jǐn)慎的投資者還是勇于冒險(xiǎn)的投資者都能正視期貨的風(fēng)險(xiǎn)，不需要談之變色也不能掉以輕心，只有正確的認(rèn)識(shí)和對(duì)待期貨的風(fēng)險(xiǎn)，投資者才能在期貨的交易中感受到真正的樂(lè)趣。眾所周知，期貨的風(fēng)險(xiǎn)是由保證金制度引起的，由于它的杠桿作用，在期貨價(jià)格輕微波動(dòng)的時(shí)候，對(duì)投資者收益情況就會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，例如：目前我國(guó)上海期貨交易所銅期貨合約的保證金比例為5%，如果一個(gè)投資者在25000元/噸買入2手銅（每手5噸），交易保證金總額為12500元（25000*5*2*5%），當(dāng)價(jià)格波動(dòng)到24000元/噸時(shí)，該投資者將會(huì)損失10000元，即在價(jià)格波動(dòng)0.04（1000/25000）時(shí)，投資者損失保證金總額的80%（10000/12500），從表面上看投資者可謂是損失慘重，但是我們這里沒(méi)有考慮該投資者的投資權(quán)益的總額，如果該投資者的保證金總額為125，000元時(shí)，該損失僅為總資金的8%，在正常的投資損失范之內(nèi)；當(dāng)然，如果該投資者的保證金僅僅為12，500元時(shí)，就真正的損失慘重了，也就是投資失敗。從上面的例子中，我們可以總結(jié)出以下2點(diǎn)：1） 期貨交易中由于它的杠桿作用，風(fēng)險(xiǎn)很大；2）如果合理的進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)比例設(shè)置，就可以有效的減小期貨杠桿的作用；當(dāng)然，期貨的資金管理決不是僅僅只有期貨的開(kāi)倉(cāng)管理，它還包括其他許多方面，在本篇文章中，我將針對(duì)期貨的開(kāi)倉(cāng)管理提供一些方法指導(dǎo)大家如何合理的使用開(kāi)倉(cāng)保證金，減少我們交易中的風(fēng)險(xiǎn)。在設(shè)計(jì)下面的方法前，我們都要考慮以下因素：1.）收益的潛力-在每次交易前，在時(shí)間和資金要求上確定目標(biāo)收益2.）相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)-相對(duì)于收益的風(fēng)險(xiǎn)3.）可執(zhí)行（實(shí)用）的方法-一種最理想的方法是指能夠在被確定的風(fēng)險(xiǎn)水平下的最大收益，并且容易執(zhí)行。只有在上述的3點(diǎn)被投資者認(rèn)真考慮之后，我們才會(huì)涉及到如何合理的設(shè)計(jì)開(kāi)倉(cāng)去獲得我們想得到的收益。針對(duì)上述三點(diǎn)的分析，我將另文祥解。方法一。均衡交易固定金額交易（equal dollar exposure per trade）從名字上看就是投資者在每次交易時(shí)，開(kāi)倉(cāng)的金額保持在同一的水平，該方法最好的地方是在操作上簡(jiǎn)單實(shí)用。那么，在實(shí)際的操作中，我們?nèi)绾蝸?lái)確定這個(gè)固定金額呢？我在止損篇中介紹了一些方法，在這里我建議普通的交易者可以根據(jù)以下兩個(gè)方面來(lái)確定固定的交易金額：1） 心理承受的最大損失2） 所交易品種的止損價(jià)位計(jì)算以下，我以上海期貨交易所期貨銅合約舉例，簡(jiǎn)單的闡述一下該方法如何應(yīng)用：一個(gè)投資者在其期貨保證金賬戶上有保證金200，000萬(wàn)元，他每次交易的最大心理?yè)p失額為10，000元（該投資者的交易周期為5天），假設(shè)銅的5天的波動(dòng)范圍（求其方差）有68%的可能在2%，那么該投資者的開(kāi)倉(cāng)率是多少呢？首先計(jì)算出在投資周期內(nèi)可能損失額：假設(shè)目前銅價(jià)為25000元/噸，那么在68%可能性波動(dòng)在2%左右，則損失額為500元，那么，該交易者的交易比例為：F = （10000/500）* 25000*5% / 200000= 20 * 25000* 5%/200000= 0.125 OR 12.5%該方法較簡(jiǎn)單適用的，尤其對(duì)一般的投資者來(lái)說(shuō)，易于理解和操作，更重要的是該方法考慮了投資者的心理承受能力，使用該方法使得投資者在整個(gè)交易過(guò)程中能夠保持一種養(yǎng)好的交易心態(tài)，對(duì)行情的分析和把握上更加準(zhǔn)確合理。方法二。固定比例交易法（fixed fraction exposure）該方法是指，在每次交易的時(shí)候使自己的資金維持在同樣的比例。如何設(shè)置比例呢？舉例如下：根據(jù)過(guò)去的交易，10次交易中你獲利的次數(shù)是6次；固定比例法的公式如下：（F為比例值）F = （ P（ 1 P） ）= 0.6 0.4 = 0.2 or 20%那么，你開(kāi)倉(cāng)的比例為20%。這里要注意的是，如果你的成功比低于0.50，則在該公式下，F(xiàn) 0。也就是說(shuō)在該公式的使用在于你操作成功比例必須大于0.50。由于在上述公式里僅僅只考慮了成功比例，沒(méi)有考慮盈利的情況，這是不完善的，因此，我們加入盈利的情況后改善的公式如下：F = ( (A + 1) * P 1 ) / A注：A 為盈利比例假設(shè) A =5 P =0.33則 F = 0.2以上的方法，我們稱為KELLY法，它是根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)通過(guò)一定的公式來(lái)推測(cè)未來(lái)的走勢(shì)，但是在實(shí)際的交易中收益情況不大可能與歷史的平均水平