弘毅投資分析報告

基本原則說明 目的 本文件的目的不是為了替代 弘毅投資分析模塊 而是作為補充 強調(diào)最后匯報陳述的方式 適用性 模版中內(nèi)容主要是提示性指引 試圖提供部分核心問題的經(jīng)典分析框架 具體內(nèi)容根據(jù)不同項目重點而定 邏輯順序 由簡入繁 從最提綱挈領(lǐng)的摘要 逐步展開到一級支撐觀點 再展開到二級支撐觀點 使用方法 考慮到以前模板的部分缺陷 此次所提供的圖表樣板都是內(nèi)勘的EXCEL文件 除了部分財務(wù)報表以外 方便大家在PPT文件中直接修改 基本原則 簡明扼要 同一頁中盡力說清楚一個觀點 排版 在版面中需使用規(guī)則的形狀 避免使用多邊形等版面 標(biāo)題行文字避免超過3行 圖表使用 盡量不要直接拷貝外部圖表 以直接制作為宜 目錄 摘要行業(yè)分析公司分析團隊考察交易結(jié)構(gòu)及主要條款投資考慮估值財務(wù)預(yù)測及回報分析 摘要 說明 該部分主要目的是在20屏以內(nèi)提綱挈領(lǐng)地將項目的主要方面做出總結(jié) 該部分只需闡述支持投資決策的一級支撐論點 二級論點放在后續(xù)內(nèi)容中討論 項目概要 投資基本情況 投資額 股份比例 作價水平等 投資亮點摘要 投資風(fēng)險摘要 回報分析 投資主題 投資回報主要驅(qū)動因素分解 作價 治理結(jié)構(gòu) 行業(yè)增長空間或者整合潛力 業(yè)務(wù)模式拓展 毛利水平 費用率水平 管理層 公司概覽 公司業(yè)務(wù)模式及板塊 股權(quán)結(jié)構(gòu) 業(yè)務(wù)板塊貢獻 收入分布 毛利分布 股價表現(xiàn) 上市公司 財務(wù)摘要 投資亮點 市場地位行業(yè)排名 市場分額成長潛力行業(yè)預(yù)測的未來增長和歷史增長請分析原因 1 行業(yè)滲透率 2 宏觀政策 3 進入新的應(yīng)用領(lǐng)域 4 下游行業(yè)快速增長的帶動進入壁壘進入許可制度技術(shù)壁壘 資金壁壘客戶粘著度毛利 凈利 投入資本回報GrossMarginROE ROICCAPEXPaybackPeriod CAPEX salesratio 企業(yè)未來成長空間自身成長 OrganicGrowth 新業(yè)務(wù)帶動并購?fù)顺霭才?投資風(fēng)險 估值水平與市場比較與未來成長比較市場需求的風(fēng)險市場需求的培育風(fēng)險市場需求的波動風(fēng)險供應(yīng)方面的風(fēng)險供過于求的風(fēng)險 現(xiàn)有廠家的擴產(chǎn)計劃 市場的增長后對其它 如上下游行業(yè) 大企業(yè)的吸引關(guān)聯(lián)交易與大股東團隊 CEO等審批 法律政策上的風(fēng)險 回報分析 項目進展 目前進展盡職條款審批下一步工作重點及簡要時間表盡職協(xié)議簽署入資 行業(yè)分析 商業(yè)模式及價值鏈 迷你業(yè)務(wù)模型 行業(yè)界定 價值鏈主要主體財務(wù)標(biāo)桿指標(biāo) 主要是指毛利率等 價值鏈分析 工廠 品牌運營商 零售商 通過分析價值鏈中不同企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)標(biāo)桿理解行業(yè)特性 行業(yè)發(fā)展空間及驅(qū)動因素 回顧歷史增長率 對比可比市場滲透率 競爭性產(chǎn)品優(yōu)劣勢對比 驅(qū)動因素逐個分解分析最后做出總結(jié) 從歷史增長率 歷史滲透率等方面解剖需求 滲透率 2 6 2 6 2 6 2 6 2 9 3 3 5 3 15 19 CAGR 量 萬噸 從橫向滲透率對比解剖需求 按一定結(jié)構(gòu)分拆需求后分析產(chǎn)品的需求 競爭性產(chǎn)品優(yōu)劣勢對比 目標(biāo)產(chǎn)品 對比產(chǎn)品 對比產(chǎn)品便利性較高 便利性 其他指標(biāo)一 評價 價格 目標(biāo)產(chǎn)品價格優(yōu)勢明顯 評價 其他指標(biāo)二 評價 其他指標(biāo)三 評價 需求特點的分析 所分析行業(yè)對其客戶的議價能力如何影響客戶購買決策的主要因素 即客戶敏感因素 如 價格敏感度季節(jié)敏感性周期性產(chǎn)品的可替代性生活習(xí)慣差異地域差異人口統(tǒng)計學(xué)因素敏感性 如年齡 性別等這些因素是如何作用的 對客戶的購買行為有何影響 驅(qū)動因素總結(jié) 行業(yè)具有較大發(fā)展空間 1 4 3 2 一 一 一 驅(qū)動因素一 驅(qū)動因素三 驅(qū)動因素二 一 驅(qū)動因素三 不同機構(gòu)對未來增長率的判斷 單位 發(fā)改委 高盛 弘毅 CAGR 7 2 CAGR 4 2 CAGR 6 3 單位 單位 行業(yè)供給分析 行業(yè)供給總量的歷史情況 行業(yè)進入門坎的分析 從市場集中度分析競爭格局 主要競爭能對手情況分析 產(chǎn)能 覆蓋區(qū)域 服務(wù)水平 產(chǎn)品質(zhì)量等 分析歷史供應(yīng)量變化 產(chǎn)量和廠家數(shù)量 廠家數(shù)量 50 100 150 200 210 250 350 15 19 CAGR 量 萬噸 從當(dāng)年供應(yīng)量和存量的對比分析供給 歷史供應(yīng) 量 單位 套 當(dāng)年供應(yīng)量 存量 歷史供應(yīng) 價值 單位 百萬元 當(dāng)年供應(yīng)量 存量 監(jiān)管框架 業(yè)務(wù) 監(jiān)管部門 相關(guān)規(guī)定 業(yè)務(wù)板塊1 監(jiān)管部門1 業(yè)務(wù)板塊2 監(jiān)管部門2 業(yè)務(wù)板塊3 業(yè)務(wù)板塊4 競爭格局 行業(yè)進入門坎分析 不同規(guī)模企業(yè)的分布 成本結(jié)構(gòu)的演變 最小規(guī)模的限制 技術(shù)KnowHow的難點 生產(chǎn)過程對關(guān)鍵配比的掌握影響成本原料的篩選等 100 100 100 競爭格局 歷史和橫向分析市場集中度 前五大企業(yè)市場份額 前十大大企業(yè)市場份額 不同國家前五大企業(yè)市場份額 不同國家前十大大企業(yè)市場份額 核心競爭要素總結(jié) 歸納核心的競爭要素 對不同競爭對手在不同核心競爭要素方面的對比 核心競爭要素的總結(jié) 過去 短期 長期 成本 成本 成本 做大規(guī)模 成本 創(chuàng)新技術(shù) 利用時間窗口做大規(guī)模 提升自主創(chuàng)新 戰(zhàn)略競爭 創(chuàng)新技術(shù)及組織創(chuàng)新 做大規(guī)模 做大規(guī)模 競爭格局分析 企業(yè)優(yōu)劣勢對比 跨國企業(yè)1 跨國企業(yè)2 國企1 民營企業(yè)1 民營企業(yè)2 國企2 目標(biāo)企業(yè) High Low 競爭要素2 競爭要素1 競爭要素3 評論 技術(shù)領(lǐng)先等 規(guī)模龐大 機制靈活 競爭格局總結(jié) 對市場份額走勢做出判斷 對利潤率水平的走勢做出判斷 標(biāo)桿企業(yè)分析 簡單歷史 企業(yè)特點 業(yè)務(wù)描述 收入產(chǎn)品分布 收入地域分布 歷史PE Band 核心財務(wù)指標(biāo) 公司分析 公司概覽 公司業(yè)務(wù)模式及板塊 股權(quán)結(jié)構(gòu) 業(yè)務(wù)板塊貢獻 收入分布 毛利分布 股價表現(xiàn) 上市公司 財務(wù)摘要 公司歷史財務(wù)情況概覽 公司分板塊業(yè)務(wù)情況 業(yè)務(wù)板塊1介紹 歷史增長情況分析 歷史市場份額分析 歷史利潤水平分析 業(yè)務(wù)板塊2介紹 歷史增長情況分析 歷史市場份額分析 歷史利潤水平分析 業(yè)務(wù)板塊3介紹 歷史增長情況分析 歷史市場份額分析 歷史利潤水平分析 公司研發(fā)分析 分析目的了解企業(yè)的研發(fā)能力和后續(xù)產(chǎn)品開發(fā)情況 對于企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展的判斷提供依據(jù)分析方法判斷研發(fā)戰(zhàn)略是否和企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略一致企業(yè)過去的研發(fā)投入和未來的研發(fā)計劃 判斷投入規(guī)模是否匹配未來發(fā)展了解企業(yè)研發(fā)組織架構(gòu) 研發(fā)決策機制和研發(fā)硬件條件等 判斷其研發(fā)實力了解過去主要的研發(fā)成果 以及未來五年可能的研發(fā)成果 公司成本分析 成本結(jié)構(gòu)的演變 核心原材料的價格走勢 未來成本走勢分析 鋼鐵價格長期堅挺 勞動力成本成本上漲 公司生產(chǎn)分析 根據(jù)企業(yè)介紹或企業(yè)提供的資料 描繪出生產(chǎn)工藝流程 一般應(yīng)該是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的做法 企業(yè)如有特殊的工藝 請標(biāo)出平均制造成本 變化趨勢及與行業(yè)比較 及成本構(gòu)成其它主要控制指標(biāo)與行業(yè)的對比 如單位能耗等產(chǎn)品質(zhì)量 主要缺陷和優(yōu)點是什么產(chǎn)能 生產(chǎn)基地分布 投產(chǎn)時間 人員 投資額等生產(chǎn)規(guī)模 增長過程及在行業(yè)中的地位產(chǎn)能擴展計劃生產(chǎn)管理的主要制度 如生產(chǎn)計劃的制定和管理等 執(zhí)行情況 公司營銷分析 客戶的構(gòu)成按地域分按大小分按產(chǎn)品類別分與客戶對應(yīng)的營銷體系的架構(gòu) 核心的營銷激勵政策 公司歷史財務(wù)情況分析 利潤表簡明分析 核心分析項目銷售額增長的趨勢和原因 毛利率變化的趨勢和原因 費用率變化的趨勢和原因 實際稅率變化的趨勢和原因 公司歷史財務(wù)情況分析 資產(chǎn)負(fù)債表簡明分析 核心分析項目整體資本結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)負(fù)債率 的趨勢和原因 存貨 應(yīng)收 應(yīng)付周轉(zhuǎn)周期的趨勢和原因 分析其他應(yīng)收 應(yīng)付的成因 分析固定資產(chǎn)的變動及折舊情況 分析公司記息債務(wù)的整體水平和成本 公司歷史財務(wù)情況分析 現(xiàn)金流量表簡明分析 分析公司現(xiàn)金流狀況及成因 公司SWOT分析 優(yōu)勢 劣勢 機遇 威脅 行業(yè)地位等 管理水平等 市場空間等 新進入對手等 團隊考察 團隊考察整體結(jié)論 公司整體把控及管理架構(gòu) 從管理的框架分析效率 領(lǐng)軍人物 副總1 副總2 副總3 副總4 總監(jiān)3 總監(jiān)4 副總5 總監(jiān)2 總監(jiān)1 副總6 經(jīng)理4 經(jīng)理2 經(jīng)理1 經(jīng)理5 經(jīng)理3 領(lǐng)軍人物分析 屋頂圖和管理三要素 屋頂 分析領(lǐng)軍人物在拓展企業(yè)發(fā)展空間方面的成就 圍墻 分析領(lǐng)軍人物在建設(shè)企業(yè)發(fā)展核心管理體系 如ERP等 方面的成就 地基 分析領(lǐng)軍人物在為企業(yè)長期發(fā)展打基礎(chǔ)方面的方法和成就 搭班子 分析領(lǐng)軍人物在搭建團隊方面的方法和成就 定戰(zhàn)略 分析領(lǐng)軍人物在面臨關(guān)鍵戰(zhàn)略十字路口時的決策方法和成就 帶隊伍 分析領(lǐng)軍人物在培養(yǎng)人才梯隊方面的方法和成就 領(lǐng)軍人物分析 德 才評價 領(lǐng)軍人物或者團隊整體歷史業(yè)績或者案例情景分析 通過分析領(lǐng)軍人物或者團隊的歷史業(yè)績或者案例來解剖前面關(guān)于團隊考察各方面結(jié)論的可靠性 核心條款及交易結(jié)構(gòu) 核心交易條款 交易結(jié)構(gòu)及步驟 1 交易 集團公司 母公司 標(biāo)的 100 合計持有100 集團公司 母公司 標(biāo)的 100 合計持有80 團隊 20 目前股權(quán)結(jié)構(gòu) 交易后結(jié)構(gòu) 交易結(jié)構(gòu)及步驟 2 后續(xù)重組 集團公司 母公司 標(biāo)的 100 合計持有54 3 投資人 團隊 13 6 32 2 投資考慮 項目亮點 逐個總結(jié)項目亮點 每一個亮點在一屏中解釋清楚 項目風(fēng)險 逐個總結(jié)項目風(fēng)險 每一個風(fēng)險點在一屏中解釋清楚原因并闡述化解風(fēng)險應(yīng)對策略 估值 估值水平分析 CSC分析 核心可比公司歷史交易PE區(qū)間 自身 上市公司 歷史交易PE區(qū)間 并購市場分析 注意從多個指標(biāo)分析 PEPEGEV EBITDAPS CSC 運營指標(biāo)對比 CSC 估值區(qū)間對比 CSC 核心可比企業(yè)歷史PEBand 企業(yè)1 市值55億元 企業(yè)2 市值88億元 企業(yè)3 市值15億元 企業(yè)4 市值8億元 CSC 核心可比企業(yè)歷史EV EBITDABand 企業(yè)1 市值55億元 企業(yè)2 市值88億元 企業(yè)3 市值15億元 企業(yè)4 市值8億元 并