財務管理-習題及答案VIP

1 投資決策習題1 某公司因業(yè)務發(fā)展需要購入一套設備 需要投資22萬元 使用壽命5年 采用直線法折舊 5年后設備凈殘值為2萬元 5年中每年銷售收入為8萬元 每年付現(xiàn)成本為3萬元 假設所得稅率為40 公司資本成本率為10 要求 1 計算該項目的凈現(xiàn)金流量 2 用凈現(xiàn)值法計算該項目的凈現(xiàn)值 并評價項目的可行性 P A 10 5 3 7908 P F 10 5 0 6209 2 投資決策習題1 解 1 NCF0 22 萬元 NCF1 4 8 3 8 3 22 2 5 40 4 6 萬元 NCF5 4 6 2 6 6 萬元 2 NPV 22 4 6 P A 10 5 2 P F 10 5 22 17 44 1 24 3 32 萬元 因為項目的凈現(xiàn)值小于0 所以該項目不可行 3 投資決策習題2 已知宏達公司擬于2000年初用自有資金購置設備一臺 需一次性投資100萬元 經(jīng)測算 該設備使用壽命為5年 設備投入運營后每年可新增凈利潤20萬元 假定該設備按直線法折舊 預計凈殘值率為5 不考慮建設安裝期 請計算 1 使用期內各年凈現(xiàn)金流量 2 該設備的投資回收期 3 若以10 為折現(xiàn)率 計算其凈現(xiàn)值 4 投資決策習題2 解 1 該設備各年凈現(xiàn)金流量測算 NCF0 100 萬元 NCF1 4 20 100 5 5 39 萬元 NCF5 39 5 44 萬元 2 靜態(tài)投資回收期 100 39 2 56 年 3 該投資項目的凈現(xiàn)值 39 3 7908 100 5 0 6209 100 147 842 3 1045 100 50 95 萬元 5 投資決策習題3 假設華達公司擬投資一項目 需購入一臺新設備 現(xiàn)有A B兩種方案可供選擇 預計有關資料如下 1 A方案需投資250萬元 使用壽命5年 5年后無殘值 5年中每年銷售收入為160萬元 每年的付現(xiàn)成本為50萬元 2 B方案需投資300萬元 使用壽命也是5年 5年后殘值收入為50萬元 5年中每年銷售收入為200萬元 第一年付現(xiàn)成本為50萬元 以后隨著設備陳舊將逐年增加修理費用10萬元 另需墊支流動資本80萬元 假設銷售貨款均于當年收現(xiàn) 采用直線法計提折舊 公司所得稅稅率為40 使計算兩個方案的現(xiàn)金流量 6 投資決策習題3 解 1 先計算兩個方案每年的折舊額 A方案每年折舊額 250 5 50 萬元 B方案每年折舊額 300 50 5 50 萬元 2 分別表格計算兩個方案每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金流量 如表1和表2 7 8 9 投資決策習題4 某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款1000萬元 資金來源為銀行借款 年利息率10 建設期為1年 該固定資產(chǎn)可使用10年 按直線法折舊 期滿有凈殘值100萬元 投入使用后 可使經(jīng)營期第1 7年每年產(chǎn)品銷售收入 不含增值稅 增加804萬元 第8 10年每年產(chǎn)品銷售收入 不含增值稅 增加694萬元 同時使第1 10年每年的經(jīng)營成本增加370萬元 該企業(yè)所得稅率為25 不享受減免稅待遇 投產(chǎn)后第7年末 用稅后利潤歸還借款的本金 在還本之前的經(jīng)營期內每年末支付借款利息110萬元 連續(xù)歸還7年 要求 計算該項目凈現(xiàn)金流量和NPV 設定折現(xiàn)率10 中間結果保留一位小數(shù) 10 投資決策習題4 解 計算以下相關指標 項目壽命期 1 10 11 年 建設期資本化利息 1000 10 1 100 萬元 固定資產(chǎn)原值 1000 100 1100 萬元 年折舊 1100 100 10 100 萬元 經(jīng)營期第1 7年每年總成本增加額 370 100 110 580 萬元 經(jīng)營期第8 10年每年總成本增加額 370 100 470 萬元 11 投資決策習題4 解 經(jīng)營期第1 7年每年營業(yè)利潤增加額 804 580 224 萬元 經(jīng)營期第8 10年每年營業(yè)利潤增加額 694 470 224 萬元 每年應繳所得稅增加額 224 25 56 萬元 每年凈利潤增加額 224 56 168萬元 12 投資決策習題4 解 因此 該項目凈現(xiàn)金流量為 NCF0 1000 萬元 NCF1 0按簡化公式計算的經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量為 NCF2 8 168 100 110 378 萬元 NCF9 10 168 100 268 萬元 NCF11 168 100 100 368 萬元 13 投資決策習題4 解 因此有NPV NCF0 NCF1 P F 10 1 NCF2 8 P A 10 7 P F 10 1 NCF9 10 P A 10 2 P F 10 8 NCF11 P F 10 11 1000 0 378 4 8684 0 9091 268 1 7355 0 4665 368 0 3505 1018 9 萬元 14 投資決策習題5 某工業(yè)項目需要原始投資1250萬元 其中固定資產(chǎn)投資1000萬元 開辦費投資50萬元 流動資金投資200萬元 建設期為1年 建設期發(fā)生與購建固定資產(chǎn)有關的資本化利息100萬元 固定資產(chǎn)投資和開辦費投資于建設起點投入 流動資金于完工時 即第1年末投入 該項目壽命期10年 固定資產(chǎn)按直線法折舊 期滿有100萬元凈殘值 開辦費于投產(chǎn)當年一次攤銷完畢 從經(jīng)營期第1年起連續(xù)4年每年歸還借款利息110萬元 流動資金于終結點一次回收 投產(chǎn)后每年獲凈利潤分別為10萬元 110萬元 160萬元 210萬元 260萬元 300萬元 350萬元 400萬元 450萬元和500萬元 要求 計算項目各年凈現(xiàn)金流量 設定折現(xiàn)率10 15 投資決策習題5 解 計算以下相關指標 項目壽命期 1 10 11 年 固定資產(chǎn)原值 1000 100 1100 萬元 年折舊 1100 100 10 100 萬元 因此 建設期凈現(xiàn)金流量為 NCF0 1000 50 1050 萬元 NCF1 200 萬元 按簡化公式計算的經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量為 16 投資決策習題NCF2 10 100 50 110 0 270 萬元 NCF3 110 100 0 110 0 320 萬元 NCF4 160 100 0 110 0 370 萬元 NCF5 210 100 0 110 0 420 萬元 NCF6 260 100 0 0 0 360 萬元 NCF7 300 100 0 0 0 400 萬元 NCF8 350 100 0 0 0 450 萬元 NCF9 400 100 0 0 0 500 萬元 NCF10 450 100 0 0 0 550 萬元 NCF11 500 100 0 0 100 200 900 萬元 17 6 芬利公司年初的市場價值資本結構被認為是目標資本結構 資料如下 單位 元 債務 無短期負債 30000000普通股權益30000000總計60000000公司計劃籌資3000萬元投資新項目 將按面值發(fā)行公司債 利率為8 發(fā)行普通股 發(fā)行價格為30元 公司每股凈得資金27元 股東要求報酬率為12 股利支付率為40 預期持續(xù)增長率為8 公司當年的留存收益預計為300萬元 邊際稅率為40 要求 1 維持現(xiàn)有資本結構 需新增多少普通股權益額 2 計算普通股權益中各部分的資本成本 3 計算公司的加權平均資本成本 18 6 解 1 公司現(xiàn)有的資本結構是負債和普通股權益各占50 需新增普通股權益額為3000 50 1500 萬元 2 普通股權益包括內部留存收益300萬元 以及外部新發(fā)行普通股1200萬元 1500 300 留存收益資本成本 新發(fā)行普通股成本 19 6 解 3 公司的加權平均資本成本 20 7 某企業(yè)所得稅率為30 目前擁有資本1000萬元 其結構為 1 債務資本20 其中長期借款100萬元 利率10 公司債券100萬元 債券面值1元 票面利率10 期限10年 分期付款 當前市價0 85元 如果按當前市價發(fā)行新債券 發(fā)行費用為市價的2 2 普通股權益資本80 發(fā)行普通股10萬股 每股面值80元 當前市價100元 本年派發(fā)股利每股5元 預計以后年度股利以5 穩(wěn)定增長 1 計算長期借款的資本成本 2 計算債券的資本成本