資本運營戰(zhàn)略與實務(wù)(ppt 63頁).ppt

,專題講座資本運營戰(zhàn)略與實務(wù),資本運營戰(zhàn)略與實務(wù)專題內(nèi)容要點,組織決策者們共性的難題什么是核心競爭力？企業(yè)目標是什么？常見的企業(yè)發(fā)展擴張方式什么是資本運營資本運營的范疇資本運營的總目標和資本運營分目標資本運營投資決策的目標,資本運營戰(zhàn)略與實務(wù)專題內(nèi)容要點,如何尋找好的資本運營項目資本運營要考慮的因素地區(qū)怎樣選擇新的經(jīng)濟增長點并進行資本運營企業(yè)怎樣選擇新的經(jīng)濟增長點并進行資本運營企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的內(nèi)容和外部資本運營的內(nèi)容資本運營的基本環(huán)節(jié)資本運營與企業(yè)現(xiàn)金流企業(yè)成功購并三要素資本運營專題講座總結(jié),一、組織決策者們共性的難題,企業(yè)老總最愁什么？產(chǎn)品市場資金現(xiàn)金流高素質(zhì)的人引得來、留得住,一、組織決策者們共性的難題,這一切都源于：企業(yè)獲利能力生存的基礎(chǔ)企業(yè)資本運營能力魔方企業(yè)抗風(fēng)險能力外感、內(nèi)傷企業(yè)成長性取決于行業(yè)（重重力行業(yè)、半重重力行業(yè)、零重重力行業(yè)）企業(yè)核心競爭力,大學(xué)校長在想什么？教學(xué)優(yōu)勢學(xué)科、特色專業(yè)、名牌教授、精品課程科研基礎(chǔ)研究上水平，應(yīng)用研究出效益人才科學(xué)家、工程師、企業(yè)家、官員資金不斷增值、裂變,一、組織決策者們共性的難題,一、組織決策者們共性的難題,這一切也都源于學(xué)校的：資本運營能力抗風(fēng)險能力高成長性核心競爭力,二、什么是核心競爭力？,壟斷不易模仿、進入壁壘高、超額利潤。為此，必需依靠自己不斷的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、觀念創(chuàng)新等。,二、什么是核心競爭力？,問題：貴公司的核心競爭力有哪些？“產(chǎn)品”社會的評價如何？資金是否作到了取之有道，用之有術(shù)，配之有方？人才有多少一流的工程師、一流的企業(yè)家、一流的員工？,三、企業(yè)目標,企業(yè)目標生存、發(fā)展、獲利生存基礎(chǔ)發(fā)展目的獲利保證,四、常見的企業(yè)發(fā)展擴張方式,1內(nèi)部管理型擴張策略2.外部交易型擴張策略如上市、購并、聯(lián)合、托管、品牌輸出、管理輸出等例子：上市公司：非上市公司：,幾個與購并有關(guān)的案例：,-1996年底，波音兼并麥道（133億美圓）1999年底，美國在線收購時代華納1999年底，被深圳一家公司收購；2000年初，又被TOM.COM收購（400萬5000萬3.7億）2001年10月，惠普收購康柏（250億美圓）1996年寶安收購延中；19981999年，方正收購延中1996年，橫通收購棱光1998年，億安收購深錦興2001年12月，格林科爾收購科龍電器2001年粵美的被美托投資公司收購,五、什么是資本運營,資本的本性增殖資本的生命在于流動資本的本質(zhì)是經(jīng)濟關(guān)系資本家資本的人格化代表資本運營泛指以資本增值為目的的經(jīng)營活動資本運營的內(nèi)涵內(nèi)部積累、橫向集中、社會化控制,六、資本運營的范疇,1.實業(yè)資本運營2.產(chǎn)權(quán)資本運營3.金融資本運營4.無形資本運營問題：貴公司可進行資本運營的方式選擇有哪些？,七、資本運營的目標即企業(yè)財務(wù)目標,1.產(chǎn)值最大化2.利潤最大化3.每股收益最大化4.股東財富最大化5.企業(yè)價值最大化6.每股凈資產(chǎn)最大化7.企業(yè)未來現(xiàn)金流量最大化問題：你贊成哪種觀點？為什么？,八、資本運營分目標,投資管理的目標融資管理的目標營運資本管理的目標利潤管理的目標,九、如何尋找好的資本運營項目,選擇新的利潤增長點的四大原則：經(jīng)濟學(xué)原則（需求的收入彈性1，邊際成本遞減，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大）比較優(yōu)勢原則（與別人比，與自己比）產(chǎn)業(yè)政策原則技術(shù)選擇原則,十、資本運營要考慮的因素,1.貨幣的時間價值2.投資風(fēng)險價值3.資本成本K風(fēng)K普K留K優(yōu)K高息債K債K銀K轉(zhuǎn)4.機會成本,十、資本運營要考慮的因素,以下幾個問題，請大家思考：企業(yè)為什么不怕債轉(zhuǎn)股？上市公司為什么不愿意給股東派現(xiàn)？如果貴公司上市，你們打算如何對待股東？各地市為什么爭相上大項目？,十一、地區(qū)怎樣選擇新的經(jīng)濟增長點并進行資本運營（案例）,中山火炬、蘇州高新、南京高科、東湖高科、津濱發(fā)展、太原高新粵高速、東北高速、沿邊公路、海南高速、太舊高速華山旅游、峨眉山、黃山旅游、五臺山同仁堂、吉林敖東、通化金馬、白云山、海王生物、山西中藥、亞寶集團,十二、企業(yè)怎樣選擇新的利潤增長點并進行資本運營（案例）,中國糧油進出口公司聯(lián)想湛江abc集團李嘉成與李澤鉅投資TOM.COM諾基亞yaa集團投資電動自行車項目,十三、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的內(nèi)容,資金的籌集籌資管理資源的配置資產(chǎn)管理資源的耗費成本管理資金的回收產(chǎn)品定價、銷售收入管理資金的分配分配管理、股利決策財務(wù)計劃全面預(yù)算管理財務(wù)分析為財務(wù)預(yù)測、決策、診斷服務(wù),權(quán)益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤,負債：流動負債長期負債,貨幣資金,儲備資金,生產(chǎn)資金,成品資金,營業(yè)收入,補償成本費用,營業(yè)利潤,工資等支出,固定資產(chǎn),對外投資收益,對外投資,營業(yè)外收支余額,稅,稅后利潤,利潤總額,股息紅利,提公益金,提公積金,彌補罰款,投資,籌資,資金的分配,折舊,未分配利潤,十四、企業(yè)外部資本運營的內(nèi)容,資金的籌集直接上市或買殼/借殼上市資金的投放用于項目投資或購并，注意風(fēng)險控制資金的耗費要算I/O帳，資金的耗費是為了資本的增值和裂變資金的回收資本運營中的定價決策資金的分配追求“雙贏”和“多贏”資本運營策劃全面細致，要有前瞻性，須聘請法律專家和投資銀行專家、財務(wù)專家共同參與資本運營分析關(guān)鍵是價值評估和風(fēng)險評估,十五、資本運營的主要環(huán)節(jié),資本運營預(yù)測（定性、定量）資本運營投資決策（確定型、風(fēng)險型、不確定型）資本運營計劃（目標、時間、人員、經(jīng)費、管理）資本運營控制（前饋控制、適時控制、反饋控制）資本運營分析（比較分析、比率分析、趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、單項分析、綜合分析、財務(wù)分析、非財務(wù)分析、機會分析、風(fēng)險分析、戰(zhàn)略分析等）,十六、資本運營與企業(yè)現(xiàn)金流,三大會計報表回顧：損益表企業(yè)參加市場游戲的“記分卡”資產(chǎn)負債表企業(yè)財務(wù)狀況的“快照”現(xiàn)金流量表溝通資產(chǎn)負債表和損益表的“橋梁”和“紐帶”,十七、資本運營的幾種模式及案例,1.聚變(南沙)2.克隆裂變3.衰變（降縣）4.要素積聚5.灌木叢+扎木成排6.四兩撥千斤7.四優(yōu)驅(qū)動+名牌擴張8.小馬拉大車9.攀高結(jié)貴10.鏈式裂變11.白楊樹12.多元化13.水果拼盤14.MBO15.國際化.,克隆發(fā)展模式可口可樂、湛江HX集團,優(yōu)點：風(fēng)險小,“白楊樹”發(fā)展模式廣州TAIB公司,自己成長聯(lián)想、天普生化,要素積聚發(fā)展模式廣東JinG公司,把要素都集中起來，但容易低估風(fēng)險！,技術(shù),“四優(yōu)”驅(qū)動+名牌擴張發(fā)展模式,此模式對政府主導(dǎo)經(jīng)濟的地區(qū)比較適合,舉一個反面的案例,“灌木叢”+“扎木成排”發(fā)展模式,中山各鎮(zhèn)、中集集團,風(fēng)險：容易發(fā)生惡性競爭！,“四兩撥千斤”發(fā)展模式,東莞LangH公司,特別提醒：風(fēng)險非常大！搞不好就,鏈式發(fā)展模式廣東WinS集團,飼料,“小馬拉大車”發(fā)展模式,qinhzig收購江西無線電廠,“攀高結(jié)貴”發(fā)展模式,wanrong制藥廠臺灣致福公司,MBO發(fā)展模式,東莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通客車等,我們管理層要收購你的公司,關(guān)鍵：有人要賣，有人想買，價格合理，又能融得到資即買得起。,多元化發(fā)展模式,廣州DEH公司、廣東YIAN集團,特別提示：風(fēng)險非常大！一個典型的案例。,汽車,房地產(chǎn),高科技IT,集團,皮具、制衣,注意業(yè)務(wù)相關(guān)性，不相關(guān)多元化的風(fēng)險非常大！,一個真實的多元化投資的案例,1、制造2、流通3、房地產(chǎn)4、高科技5、金融證券6、權(quán)力,國際化發(fā)展模式,廣東天普藥業(yè)公司、聯(lián)想、四通、創(chuàng)維,杠桿、杠桿發(fā)分類及杠桿要素經(jīng)濟杠桿宏觀經(jīng)濟杠桿微觀經(jīng)濟杠桿,十八、資本運營中的杠桿應(yīng)用,廣義的杠桿政治、社會、經(jīng)濟林肯獨立宣言鄧小平一國兩制朱镕基雙百方針投資決策選擇一個與其它投資者、合作者、支持者共同的利益點“支點”設(shè)計一套行之有效的運作機制和調(diào)動各方面積極性利益分配機制?！傲Ρ邸蓖ㄟ^杠桿原理的作用，使自己有限的資本與他人較大的資本相結(jié)合，從而調(diào)度運作更大的資本，實現(xiàn)更大的資本規(guī)模效益。,十八、資本運營中的杠桿,企業(yè)核心競爭力及資本運營杠桿效應(yīng),企業(yè)資本運營目標,企業(yè)核心競爭力,目標對現(xiàn)有資源的吸引力及相關(guān)性,各類資源的綜合,思考問題：貴公司開展資本運營，其支點和力臂各是什么？實例：上海生元有限公司復(fù)旦大學(xué)與新黃埔聯(lián)合的案例。,十八、資本運營中的杠桿,十九、資本運營受到的約束,資本運營受到很多約束：預(yù)算約束資金約束產(chǎn)權(quán)約束體制約束風(fēng)險約束法律約束,二十、資本運營易犯的錯誤,資本運營常犯的幾類錯誤：超過自己的力量，過度擴張盲目多元化超過自己的風(fēng)險承受能力，過度冒險投資的短期行為一味模仿和跟風(fēng),二十、資本運營易犯的錯誤,只向內(nèi)不向外只向外不向內(nèi)低估了資本運營的難度踏入了低成本擴張的陷阱泛多元化激素綜合癥,二十一、資本運營中的風(fēng)險,風(fēng)險的傳導(dǎo)機制（以企業(yè)為例）,二十一、資本運營中的風(fēng)險,1.控股權(quán)風(fēng)險股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計2.違約風(fēng)險信用和信譽調(diào)查3.經(jīng)營風(fēng)險市場及營銷管理4.財務(wù)風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計5.價格風(fēng)險資產(chǎn)評估和產(chǎn)權(quán)交易定價設(shè)計,二十一、資本運營中的風(fēng)險,6.多角化風(fēng)險注意行業(yè)的關(guān)聯(lián)性7.投資和再投資風(fēng)險投資決策的可行性研究8.整合風(fēng)險購并后的文化、人事決策9.法律風(fēng)險政策法規(guī)研究10.黑箱操作風(fēng)險聘用專業(yè)機構(gòu)，對目標公司進行全面的調(diào)查,二十一、資本運營中的風(fēng)險,案例分析：億安科技中集集團,請您思考：貴公司開展資本運營的目標,1、總體目標（以華工為例）我認為，華工開展資本運營的目標是依托自身強大的技術(shù)優(yōu)勢、地理優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和廣闊的企業(yè)背景、政府背景，通過開展全方位的資本運營，為學(xué)校公司進行投資、融資，使學(xué)校辦的公司資產(chǎn)不斷增殖和裂變，把華工的品牌不斷做大，讓社會了解華工，使華工面向全社會開放，全面提升華工的核心競爭力。,請您思考：貴公司開展資本運營的目標,2、具體目標（以華工為例）融資投資項目孵化品牌增值賺取利潤回報股東,請您思考：開展資本運營的步驟和條件,步驟：第一步：直接上市或買殼/借殼上市第二步：全方位的資本運營條件：資金人才體制,請您思考：貴公司與同行業(yè)其他競爭對手的差距分析,如華工與清華的差距在哪里？硬件軟件資金實力管理水平,貴公司的SWOT分析,優(yōu)勢,威脅,機會,劣勢,貴公司資本運營的關(guān)鍵,思想是先導(dǎo)體制是核心產(chǎn)品/技術(shù)是基礎(chǔ)人才是關(guān)鍵,企業(yè)資本運營要搞清的幾個問題,要搞清：要不要上市上有什么利弊，不上有什么利弊？如果要上，如何上？上主板還是上二板？自己上還是買殼上或借殼上？如何操作：時間、人員、經(jīng)費、操作程序、權(quán)責(zé)利各是什么？,二十二、企業(yè)成功購并三要素,能給公司帶來持續(xù)的盈利能力避免支付過高的成本溢價購并后的文化和人事整合請大家分析如下案例聯(lián)想8780萬港幣收購漢普51%的股份。,資本運營專題講座總結(jié),1、企業(yè)發(fā)展離不開資本的內(nèi)部積累實業(yè)資本運營（算術(shù)級數(shù)增長）；也離不開資本的橫向集中和資本的社會化控制產(chǎn)權(quán)資本運營、金融資本運營、無形資本運營（幾何級數(shù)增長）；前者稱為企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部管理型策略，后者稱為企業(yè)發(fā)展的外部交易型策略。二者相得益彰，不可偏廢。前者好比是1，后者好比是0，沒有1，0再多仍然是0，只有1沒有0，也不可能迅速把企業(yè)做大。2、資本運營的目標也即企業(yè)的財務(wù)目標股東財富最大化。,資本運營專題講座總結(jié),3、資本運營是一種高級財務(wù)杠桿的運用。用得好，可以為企業(yè)帶來豐厚的杠桿利益，用得不好，會跌入低成本擴張的陷阱！4、資本運營涉及到許多方面的知識，但涉及最多的是財務(wù)問題和法律問題。5、資本運營會受到諸多方面的約束，稍有考慮不慎，都會給企業(yè)帶來損失。6、前人之車，后人之鑒，國內(nèi)外企業(yè)資本運營中犯過的