本科畢業(yè)生論文格式范文VIP

1、南開大學(xué)濱海學(xué)院封面沒有頁眉本 科 生 畢 業(yè) 論 文（設(shè) 計(jì)）中文題目中文題目和外文題目對(duì)齊： 淺析我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管宋體四號(hào)，手動(dòng)調(diào)整居中，一行不夠的分兩行，左對(duì)齊，類似外文題目這樣 外文題目：analysisthe new roman 4號(hào) on management and supervision of insurance fund in china 學(xué) 號(hào)：_06991998_姓 名：_郭聰都是宋體四號(hào)_年 級(jí)：_ _20062007級(jí)級(jí)_專 業(yè)：_保險(xiǎn)金融的寫金融學(xué)_系 別：_金融學(xué)系_指導(dǎo)教師：_江生忠李新平，吳夢(mèng)迪組的寫趙智文 空格 李新平或者吳夢(mèng)迪_完成日期：201

2、0年待定4月10日 摘各頁要有頁眉，金融的把保險(xiǎn)換為金融學(xué)專業(yè) 要摘要二字黑體，四號(hào)字，摘和要之間空兩個(gè)空格當(dāng)今保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已日趨激烈宋體，小四號(hào)字，承保利潤呈下降趨勢(shì)，這使得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過保險(xiǎn)資金運(yùn)用獲得收益顯得尤為重要。然而，隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模有了較快速的增長，投資渠道不斷拓寬，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管水平的要求也不斷提高。本文首先做了一些基本概念的界定，隨后對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析；在第三部分中，對(duì)國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的特色進(jìn)行了簡單的分析并得出了可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)；最后，從內(nèi)部管理和外部監(jiān)管兩方面提出了一些改善措施。關(guān)鍵詞頂格寫，小四號(hào)，黑體：保險(xiǎn)資產(chǎn)

3、三到五個(gè)，小四號(hào)宋體，分號(hào)隔開；保險(xiǎn)資金運(yùn)用；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理；資金運(yùn)用監(jiān)管abstractnowadays, the competition in insurance market is more and more fierce, and underwriting profit tends to fall down, so getting profits through insurance funding is playing a decisive role in a insurance institution. while, with the developing of the insuran

4、ce, the size of the insurance capital is increasing in a high speed. the way of investment has been broaden. at the same time, the request of management and supervision of insurance fund has raised. in the paper, some basic concepts are made in the first. then, i analyze the current situation on ins

5、urance fund. in the third part, i contract the foreign situations and come up with some experiences that benefit for us. based on it, i make the conclusion that management and supervision in the process of fund is taking a substantial position. finally, some measures are put forward from the micro a

6、nd macro views. key words：insurancetimes new roman字體，小四號(hào)，其他同上 capital; insurance fund; management of insurance fund; supervision of insurance fund目三號(hào)，黑體，居中，目和錄中間空兩格 錄前言1一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用概述及意義2（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用概述2（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的意義4二、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的問題5（一）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的現(xiàn)狀5（二）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管中存在的問題10三、國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管特色及經(jīng)驗(yàn)借鑒

7、11（一）國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理的特色11（二）國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的特色12（三）國外的管理與監(jiān)管特色對(duì)我國的啟示13四、完善我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管14（一）提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的內(nèi)部管理水平14（二）完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的外部監(jiān)管18結(jié)語20參考文獻(xiàn)22致謝23一級(jí)題目，小三宋體，二級(jí)題目四號(hào)宋體淺析我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管黑體，三號(hào)，居中前言一級(jí)題目，黑體，小三號(hào)保險(xiǎn)業(yè)的主要特征就是承保業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)并重，保險(xiǎn)公司成為既有補(bǔ)償職能又有融資職能的金融服務(wù)企業(yè)：一方面，保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)已成為保險(xiǎn)公司獲得豐厚利潤的主要手段，另一方面，保險(xiǎn)投資活動(dòng)也已成為資本市場(chǎng)投資活動(dòng)的重要組成部分。隨著保險(xiǎn)業(yè)的

8、發(fā)展，保險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了快速增長，我國保險(xiǎn)企業(yè)加大了保險(xiǎn)資金的投資力度，投資額占比不斷上升。保險(xiǎn)資金運(yùn)用已成為現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)生存和發(fā)展的重要支柱。特別是近幾年來，隨著保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的增加，有更多的資金可以用于投資活動(dòng)，其對(duì)保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營業(yè)績以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也日益突出，這就對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理和監(jiān)管提出了更高的要求。目前，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道不斷拓寬，資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)已有所調(diào)整，資金運(yùn)用水平也有所提高，而且，關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管法規(guī)也不斷規(guī)范與完善。但另一方面，我們也要注意到在當(dāng)前形勢(shì)下，我國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管仍然存在著一些問題，尤其是在2008年世界金融危機(jī)之后，世界保險(xiǎn)業(yè)深受其影響，一

9、些占據(jù)世界保險(xiǎn)業(yè)重要地位的保險(xiǎn)巨頭也遭受重創(chuàng)：美國國際集團(tuán)aig的債務(wù)危機(jī)，瑞士再保險(xiǎn)的巨額虧損等，這都為我國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用投資敲響警鐘。資金運(yùn)用渠道的選擇、投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范等保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理和監(jiān)管問題已成為各保險(xiǎn)公司以及保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要給予極大重視的一大課題。對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管問題，國內(nèi)很多前輩都有過較為詳細(xì)的研究。比如孟昭億在保險(xiǎn)資金運(yùn)用國際比較一書中對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管現(xiàn)狀進(jìn)行了對(duì)比分析，總結(jié)出了一些可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)，給出了具體的政策建議；周道許在中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展若干問題研究一書第一章中提出保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有待拓展以及風(fēng)險(xiǎn)管理急需加強(qiáng)等問題，并且提出一系列微觀和宏觀的改善措

10、施；熊軍紅博士在保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題研究一文中提出目前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀是保險(xiǎn)資金規(guī)模不斷擴(kuò)大且資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)極不合理等；王小平在談我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管控一文中提出要建立完善的保險(xiǎn)公司內(nèi)部組織架構(gòu)及內(nèi)控制度等等；楊明生在對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用與監(jiān)管的思考一文中，主要結(jié)合了金融危機(jī)的背景，對(duì)我國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管提出了新的要求；繆建民也在全球金融危機(jī)下保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理一文中對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理中的缺陷進(jìn)行了分析，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了完善的措施；姜淞源在各國保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管的比較與借鑒一文中，通過對(duì)比美、英、我國臺(tái)灣地區(qū)的有關(guān)保險(xiǎn)資金監(jiān)管的法律，總結(jié)出了目前國際上的一些保險(xiǎn)資金監(jiān)管特

11、色，這都為我國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供了可供借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。通過對(duì)上述文獻(xiàn)的研究，并結(jié)合對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的現(xiàn)狀分析，最終得出了從微觀的內(nèi)部管理和宏觀的外部監(jiān)管兩個(gè)方面的改善措施。一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用概述及意義此為一級(jí)題目，小三，黑體，上下各有一行空行要了解保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理、監(jiān)管等一系列的深層問題，首先要明確何為保險(xiǎn)資金運(yùn)用；保險(xiǎn)資金的來源有哪些；保險(xiǎn)資金在運(yùn)用時(shí)需要遵循哪些原則；保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用有什么重要意義等。（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用概述此為二級(jí)題目，四號(hào)，黑體，上下不要空行1保險(xiǎn)資金運(yùn)用的概念其他題目和正文，小四號(hào)字，宋體保險(xiǎn)資金運(yùn)用，是指以保險(xiǎn)公司為主體的機(jī)構(gòu)在組織損失補(bǔ)償或經(jīng)濟(jì)給付的過

12、程中，利用保險(xiǎn)資金收支的時(shí)間差，將積聚的保險(xiǎn)資金投資于國家規(guī)定的渠道，使保險(xiǎn)資金保值增值的活動(dòng)腳注，寫在最后一個(gè)字和句號(hào)之間，用方括號(hào)，小五號(hào)1 周道許.中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展若干問題研究（上冊(cè)）.北京：中國金融出版社，20061。保險(xiǎn)資金運(yùn)用分為直接投資和間接投資兩大類。直接投資是指將保險(xiǎn)資金投向項(xiàng)目建設(shè)或生產(chǎn)性資產(chǎn)的購置，主要形式包括合資入股、投資辦廠、購置不動(dòng)產(chǎn)等。間接投資主要指證券投資，保險(xiǎn)資金通過購買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生產(chǎn)品獲取價(jià)差、紅利或利息，還包括對(duì)企業(yè)或個(gè)人發(fā)放貸款以及獲取資產(chǎn)利息的投資方式。直接投資一般具有風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性差、投資周期長等特點(diǎn)，在保險(xiǎn)公司投資

13、總額中所占比例一般較小。由于間接投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、收益性較高的特點(diǎn)，能較好的滿足保險(xiǎn)投資資產(chǎn)安全性、收益性和流動(dòng)性的要求，故而間接投資已成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要形式。2保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道為了保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全，各國的保險(xiǎn)監(jiān)管部門一般通過立法，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道進(jìn)行限制。盡管各國對(duì)資金運(yùn)用形式的具體規(guī)定千差萬別，但存在一些共性的、為各國各地區(qū)普遍認(rèn)可的資金運(yùn)用方式，具體如下：（1）存款，包括銀行存款、信托存款、郵政儲(chǔ)蓄等。（2）有價(jià)證券，包括國家債券、金融債券、公司債券。（3）股票。（4）不動(dòng)產(chǎn)。（5）貸款，包括保單質(zhì)押貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款和一般信用貸款。（6）海外投資，包括購買外國政府債

14、券、銀行債券、公司債券，外國公司股票及國外直接投資等。3保險(xiǎn)資金的來源我國保險(xiǎn)管理暫行規(guī)定明確指出：“保險(xiǎn)資金是指保險(xiǎn)公司的資本金、保證金、營運(yùn)資金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險(xiǎn)保障基金及國家規(guī)定的其他資金?！睙o論是從各國的慣例還是從我國保險(xiǎn)法律法規(guī)來看，保險(xiǎn)公司可以自由運(yùn)用的資金主要有以下幾項(xiàng)。（1）資本金對(duì)于保險(xiǎn)公司來講，資本金不是其主要的資金來源，但又是不可缺少的。因?yàn)?，在保險(xiǎn)公司經(jīng)營的一定時(shí)期，尤其是公司建立初期，業(yè)務(wù)量較少，所收的保費(fèi)難以應(yīng)付較大額的賠款和開支，需要有一定的資本金以保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展和經(jīng)營的穩(wěn)定。我國保險(xiǎn)法第六十九條規(guī)定：“設(shè)立保險(xiǎn)公司，其注冊(cè)資本的最

15、低限額為人民幣二億元，注冊(cè)資本必須為實(shí)繳資本。”（2）各種責(zé)任準(zhǔn)備金財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提存的準(zhǔn)備金包括未決賠款準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和長期責(zé)任準(zhǔn)備金。人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提存的準(zhǔn)備金包括壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金四種。（3）留存收益留存收益包括保險(xiǎn)公司的盈余公積、總準(zhǔn)備金和未分配利潤。4保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則一般來說，保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)遵循安全性、分散性、收益性、流動(dòng)性原則。（1）安全性我國對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的形式和限額實(shí)施了比較嚴(yán)格的監(jiān)管。我國保險(xiǎn)法第106條規(guī)定：“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則。保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用限于下列形式：銀行存款；買賣債券、股票、

16、證券投資基金份額等有價(jià)證券；投資不動(dòng)產(chǎn)；國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式?！保?）分散性分散性原則包括兩層含義：首先，保險(xiǎn)資金不應(yīng)集中投向少數(shù)行業(yè)、部門或項(xiàng)目之中；其次，應(yīng)運(yùn)用多樣化的投資工具對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)安全和效益的最佳結(jié)合。（3）收益性保險(xiǎn)資金運(yùn)用的直接目的是獲取投資收益，但在保險(xiǎn)資金的投資活動(dòng)中，這一目的往往與流動(dòng)性和安全性原則相矛盾。由于保險(xiǎn)公司首要的職責(zé)是實(shí)施經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，這就要求保險(xiǎn)公司在以資金安全為前提的條件下追求收益的最大化。（4）流動(dòng)性保險(xiǎn)投資項(xiàng)目應(yīng)有充分的變現(xiàn)能力，這是出于保險(xiǎn)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)不確定性和損失不確定性決定的。特別是對(duì)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公公司，保持資產(chǎn)的流動(dòng)性尤為

17、必要。（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的意義近年來，中國保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，取得了顯著成效。目前來看，保險(xiǎn)公司的承保收益在逐漸下降，而與此同時(shí)，保費(fèi)收入在不斷增加，保險(xiǎn)公司有大量的保險(xiǎn)資金需要運(yùn)作。投資收益逐漸成為保險(xiǎn)公司的重要利潤來源，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要性及必要性日益突出。1做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)本質(zhì)的必然要求由于保險(xiǎn)以風(fēng)險(xiǎn)為標(biāo)的，保險(xiǎn)商品的本質(zhì)是為社會(huì)生產(chǎn)的正常進(jìn)行和人們生活的安定提供經(jīng)濟(jì)保障，決定了保險(xiǎn)的職能是進(jìn)行損失補(bǔ)償和經(jīng)濟(jì)給付，而保險(xiǎn)資金運(yùn)用是實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)賠付職能的重要手段。通過對(duì)保險(xiǎn)資金充分、有效、妥善的加以運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，以增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力，達(dá)到保證保險(xiǎn)補(bǔ)償職能完整順利得以實(shí)現(xiàn)的目的

18、。2做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的內(nèi)在要求保險(xiǎn)公司的經(jīng)營特點(diǎn)之一就是負(fù)債經(jīng)營，因此必須做好資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理。特別是壽險(xiǎn)公司，其絕大部分資金來源于債務(wù)性質(zhì)的資金，如果資產(chǎn)與債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不匹配，資產(chǎn)收益率低于債務(wù)成本，壽險(xiǎn)公司就會(huì)出現(xiàn)兌付危機(jī)及經(jīng)營虧損；非壽險(xiǎn)公司雖然資金來源多樣化，期限長短不一，但資金集中運(yùn)用程度底，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性的要求高，如果忽視保險(xiǎn)資金運(yùn)用，就無法提高經(jīng)營效益1 張鴻翼.保險(xiǎn)資金運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)防范.李殿君.保險(xiǎn)業(yè)九大課題.北京：中國金融出版社，2004，1651741。3做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用是提高保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要渠道保險(xiǎn)資金運(yùn)用的活躍程度直接關(guān)系到保險(xiǎn)公

19、司的償付能力。有人曾將保險(xiǎn)公司的經(jīng)營比作一步推車，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)是推車下的兩個(gè)輪子，只有兩個(gè)輪子一起轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)經(jīng)營才能健康發(fā)展，如果兩個(gè)輪子一個(gè)大一個(gè)小，車子只能在原地打轉(zhuǎn)。在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家，保險(xiǎn)公司經(jīng)營利潤的主要來源并不是承保業(yè)務(wù)，而是投資業(yè)務(wù)。由于保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈和全球承保力量的過剩，保險(xiǎn)業(yè)的承保利潤已經(jīng)非常微薄，承保虧損普遍存在，保險(xiǎn)公司只有通過投資取得收益，并彌補(bǔ)承保虧損帶來的損失，才能獲得新的發(fā)展機(jī)會(huì)。4做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)業(yè)做大做強(qiáng)的需要做大做強(qiáng)是我國保險(xiǎn)業(yè)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的重大戰(zhàn)略目標(biāo)。與迅速發(fā)展的國民經(jīng)濟(jì)和巨大的保險(xiǎn)需求相比，中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展仍相對(duì)滯后，有著極大的

20、拓展空間。截至2009年底，全國保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)總量雖已突破4萬億元，達(dá)到4.1萬億元，但仍無法與巨額的居民存款相比。只有通過發(fā)展保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，開發(fā)出更多與投資者需求相適應(yīng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，進(jìn)一步提高保險(xiǎn)公司的盈利、賠付能力，才能將潛在的保險(xiǎn)需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的保費(fèi)收入，將保險(xiǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，最終確立保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)在我國金融產(chǎn)業(yè)中的重要地位。5做好保險(xiǎn)資金運(yùn)用是推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展、支持國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)育和成熟有重要的推動(dòng)作用。保險(xiǎn)公司作為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，可以規(guī)范其他投資主體的投資行為，減少資本市場(chǎng)的波動(dòng)性，同時(shí)，它也可以擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模，推動(dòng)資本市場(chǎng)的成長和結(jié)構(gòu)的改善。目前，

21、保險(xiǎn)資金在貨幣、債券、股票、基金、外匯市場(chǎng)上已有所作為。截至2009年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為3.7萬億元1 數(shù)據(jù)資料來源：中國保險(xiǎn)會(huì)網(wǎng)站：1。保險(xiǎn)業(yè)持有的國債、企業(yè)債券余額、政策性金融債、協(xié)議存款余額等都占有其發(fā)行額的相當(dāng)大比例，在支持國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面發(fā)揮了重要作用。二、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的問題（一）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管的現(xiàn)狀隨著我國改革開放國策的確立，中國人民保險(xiǎn)公司從1980年起恢復(fù)辦理國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并繼續(xù)發(fā)展國外業(yè)務(wù)，我國保險(xiǎn)業(yè)保持了持續(xù)快速健康的良好發(fā)展勢(shì)頭，保費(fèi)年收入從1998年的1256億元，增長到2009年底的11137.3億元，年均增長率超過35%。隨著

22、保費(fèi)的增長，保險(xiǎn)資產(chǎn)總額也大幅增長，從1999年的2600多億元，增加到2009年底的4.1萬億元，年均增長率超過33%。由于保險(xiǎn)資產(chǎn)總量的不斷增加，我國保險(xiǎn)業(yè)用于投資的金額也不斷飆升。投資額從2002年的2504.06億元，增長至2008年的22465.22億元。2003年，投資所占總資產(chǎn)的比重僅為38.56%，至2008年已達(dá)到67.22%。圖3-1 我國保險(xiǎn)業(yè)圖，標(biāo)注在圖的下面，以章節(jié)為單位編號(hào)，小五號(hào)，并注明資料來源2004-2009年資產(chǎn)總額、資金運(yùn)用余額資料來源：保險(xiǎn)會(huì)網(wǎng)站表3-1 我國保險(xiǎn)業(yè)表，標(biāo)注在表頭上面，其他同圖的要求2002-2008年投資額占總資產(chǎn)比重情況（單位：億元）

23、年份資產(chǎn)總額投資額投資所占比重20026494.072504.0638.56%20039122.842828.8731.01%200411853.555711.9448.19%200515225.978894.4158.42%200619731.3211796.3059.78%200729003.9220205.6969.67%200833418.4422465.2267.22%資料來源：盛虎，王學(xué).我國保險(xiǎn)投資對(duì)保險(xiǎn)公司收益的影響研究以我國上市保險(xiǎn)公司為例之所以會(huì)有這樣的變化，一方面是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，直接承保業(yè)務(wù)的利潤不斷降低，保險(xiǎn)公司需要通過資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)整體盈利目標(biāo)。另一方面，通

24、過對(duì)保險(xiǎn)法的多次修訂，逐步放寬了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管制，拓寬了資金運(yùn)用的渠道。在這樣的變化中，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管也呈現(xiàn)出一系列新的特征。1保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用渠道不斷拓寬改革開放以來，中國保險(xiǎn)業(yè)一直保持著持續(xù)、快速、穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用卻經(jīng)歷了一個(gè)曲折的發(fā)展過程。保險(xiǎn)業(yè)在不斷實(shí)踐中初步培育了保險(xiǎn)投資意識(shí)，探索了保險(xiǎn)投資渠道，積累了保險(xiǎn)投資的初步經(jīng)驗(yàn)。表3-2 保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓展年份保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道1980-1987年保險(xiǎn)業(yè)壟斷經(jīng)營，監(jiān)管限制，保險(xiǎn)資金只能用于銀行存款1987-1995年監(jiān)管放松，保險(xiǎn)資金投資于有價(jià)證券、信托、股票等，局面失控、混亂1995年保險(xiǎn)法頒布，規(guī)定保險(xiǎn)資

25、金限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券等，不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)1999年允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)、投資企業(yè)債券、投資證券、投資基金和以協(xié)議存款形式存于商業(yè)銀行2003年允許保險(xiǎn)資金投資中央銀行票據(jù)2004年允許保險(xiǎn)資金投資銀行次級(jí)定期債務(wù)、可轉(zhuǎn)換公司債券、境外投資、直接投資股票市場(chǎng)2009年保險(xiǎn)法修正，明確規(guī)定保險(xiǎn)資金可以用于銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券；投資不動(dòng)產(chǎn)資料來源：根據(jù)我國出臺(tái)的相關(guān)法律政策總結(jié)2保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有所調(diào)整我國保險(xiǎn)公司目前可以采用的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式有：銀行存款、政府債券、金融債券、企業(yè)債券、資金拆借、國債回購等風(fēng)險(xiǎn)性較低

26、的品種和證券投資基金、人民幣普通股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、銀行股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的債券投資等風(fēng)險(xiǎn)性較高的品種。目前，我國保險(xiǎn)公司主要的投資品種為銀行存款、國債、股票與基金等。近幾年，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用過于集中于銀行存款和債券的情況已有所調(diào)整，銀行存款占比呈下降之勢(shì)，其他渠道尤其是基金、股票投資逐年上升。表3-3 2004-2008年保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況（單位：億元）銀行存款國債金融債券企業(yè)債券證券投資 基金20045071.102618.441026.25639.73666.3220055165.553590.651804.711204.551107.0020065989.113647

27、.012754.252121.56912.0820076516.263961.124937.732801.652530.4620088087.5517684.174123資料來源：中國統(tǒng)計(jì)年鑒2009圖3-2 2004-2007保險(xiǎn)資金主要投資方式所占比例變動(dòng)資料來源：根據(jù)表3-3數(shù)據(jù)自繪圖從表3-3和圖3-2可以看出，我國保險(xiǎn)公司2004-2008年投資于各渠道的資金隨著投資總額的增加都有較大幅度的提高，其中銀行存款依然是第一位，由2004年的5071.1億元，到2007年已達(dá)到6516.26億元；國債次之，由2004年的2618.44億元，到2007年達(dá)到3961.12億元；而證券投資占比

28、最小，但是有逐步提升的趨勢(shì)。從各投資渠道所占比例的變化來看，雖然銀行存款和國債占了很大比例，但整體上都有下降的趨勢(shì)，而證券投資基金卻穩(wěn)中有升，尤其到2007年經(jīng)濟(jì)環(huán)境大好的時(shí)候，投資比例變動(dòng)更加明顯，可見，隨著我國資本市場(chǎng)的不斷成熟，投資渠道的進(jìn)一步開放，保險(xiǎn)公司的投資運(yùn)用將會(huì)更傾向關(guān)于收益性高的金融品種進(jìn)行投資，投資結(jié)構(gòu)也更趨合理。3保險(xiǎn)資金的管理運(yùn)用逐漸專業(yè)化隨著我國保險(xiǎn)業(yè)不斷壯大、證券市場(chǎng)從發(fā)育到逐步發(fā)展完善、投資渠道不斷放開、相應(yīng)法制法規(guī)不斷健全，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的組織管理也由初期的單一財(cái)務(wù)部門管理方式發(fā)展到今天的由資金部和資產(chǎn)管理公司等多種運(yùn)作模式并存的格局。1984年以前，我國保險(xiǎn)

29、資金全部存在銀行，其運(yùn)用只能理所當(dāng)然的歸屬公司的財(cái)務(wù)部門。隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)公司可運(yùn)用資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)公司原有的業(yè)務(wù)組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)平臺(tái)已不能滿足保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展的需要，并在很大程度上制約、阻礙了保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展，各保險(xiǎn)公司紛紛設(shè)立專門的投資部進(jìn)行資金的運(yùn)作。盡管投資部已是對(duì)資金運(yùn)用管理體制的較大的改進(jìn)，但隨著我國保險(xiǎn)業(yè)與國際的接軌、投資渠道進(jìn)一步開放，資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，投資專業(yè)化的要求日益迫切。對(duì)保險(xiǎn)公司來說，需要更加專業(yè)、獨(dú)立的機(jī)構(gòu)來完成資金運(yùn)用。因此，投資部這一模式很快被人、財(cái)、物相對(duì)獨(dú)立的、更為先進(jìn)的資產(chǎn)管理公司所取代。自2003年6月，保險(xiǎn)會(huì)批準(zhǔn)我

30、國第一家由中國人保公司發(fā)起的資產(chǎn)管理公司成立以來，國內(nèi)其他較大的保險(xiǎn)公司也相繼成立資產(chǎn)管理公司。截至2009年底，已有中國人保、中國人壽、華泰、中再、平安、泰康、新華、太平洋、太平等保險(xiǎn)公司在北京、上海等地成立了專業(yè)的資產(chǎn)管理公司?？梢钥闯?，成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司管理保險(xiǎn)資金已成為我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理水平也已有了長足的發(fā)展與提高。4保險(xiǎn)法對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)定不斷更新保險(xiǎn)資金的運(yùn)用直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的償付能力，要以保證安全性為首要原則。因此1995年制定保險(xiǎn)法以來，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用一直受到較為嚴(yán)格的控制，只允許在銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)

31、用形式，并禁止用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和向保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)投資。但是，隨著我國保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，保險(xiǎn)公司的承保利潤逐步降低，保險(xiǎn)資金的投資回報(bào)已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司利潤的一個(gè)主要來源。過于嚴(yán)格的規(guī)定導(dǎo)致保險(xiǎn)資金的投資收益普遍偏低，利差損失嚴(yán)重，反而影響了保險(xiǎn)公司的償付能力。而且，從發(fā)達(dá)國家的情況來看，其保險(xiǎn)資金一般都允許用于投資不動(dòng)產(chǎn)、銀行存款、買賣有價(jià)證券、貸款以及投資保險(xiǎn)相關(guān)事業(yè)。為促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)與國際接軌，有必要拓寬保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道。同時(shí)，近年來我國保險(xiǎn)市場(chǎng)逐步成熟，保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理日益規(guī)范，資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，這些條件也為拓寬保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用渠道提供了可能。因此，考慮到保險(xiǎn)資金

32、運(yùn)用既要滿足行業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又應(yīng)兼顧穩(wěn)健經(jīng)營和安全性原則，2009年保險(xiǎn)法第一百零六條增加了“投資股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券”、“投資不動(dòng)產(chǎn)”的規(guī)定，刪除了2002年保險(xiǎn)法第一百零五條中“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)”的條文。（二）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管中存在的問題1保險(xiǎn)公司自身投資管理水平有待提高不同的投資渠道，其風(fēng)險(xiǎn)和收益不同，那么對(duì)保險(xiǎn)公司的整體投資收益貢獻(xiàn)不同。我國保險(xiǎn)公司目前的資金運(yùn)用管理中存在的一大問題就是投資收益較低且波動(dòng)較大。近些年，保險(xiǎn)公司投資的債券和銀行存款，兩個(gè)品種的投資收益相當(dāng)穩(wěn)健，但收益率都偏低，收益率一直維持

33、在3%5%之間1 我國保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定中提到，資金年收益率的底線為3%.1，保險(xiǎn)公司在2005年以前，整體投資收益率與兩個(gè)投資品種收益率相當(dāng)接近。自從2006年以來，保險(xiǎn)公司加大股票和基金投資后，其對(duì)整體的投資收益率貢獻(xiàn)加大，在股票行情非常好的2006年和2007年，其高額的投資收益率（分別為20%和34%）也大幅提升了公司整體的投資收益率，使其從其他年份的3%左右猛升至2006年的5%左右和2007年的11%左右。而2008年的金融危機(jī)，使保險(xiǎn)公司的股票基金投資收益率為負(fù)，同時(shí)，整體的投資收益又下降到了3%以下。所以，保險(xiǎn)資金股票和基金投資收益率波動(dòng)性大，同時(shí)也加大了整體投

34、資收益率的波動(dòng)。圖3-3 2001-2009年我國保險(xiǎn)資金投資收益率資料來源：孫從海，翟立榮.2008年中國理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告.北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，20092保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管力量薄弱，沒有完整的法律監(jiān)管體制很多國家和地區(qū)從法律規(guī)范的角度對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用做出較為詳細(xì)的規(guī)定。英國除1982年通過的保險(xiǎn)公司法和勞合法外，還有金融服務(wù)與市場(chǎng)法等，并且其他配套金融法規(guī)都相當(dāng)完善。我國臺(tái)灣地區(qū)也在保險(xiǎn)法有關(guān)保險(xiǎn)投資規(guī)定的基礎(chǔ)上,在不同時(shí)期相繼制訂了一系列的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的法律規(guī)范。這樣便于根據(jù)不同時(shí)期的情況及時(shí)進(jìn)行調(diào)整,既保持法律的持續(xù)性,同時(shí)又具有靈活性。目前我國監(jiān)管采取的是較嚴(yán)格的實(shí)體監(jiān)管方式，注

35、重業(yè)務(wù)管理，監(jiān)管的行政色彩很濃，處理問題是通過發(fā)號(hào)行政命令，采取“一刀切”的方法，帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，監(jiān)管在一定程度上限制了保險(xiǎn)公司經(jīng)營的自主權(quán)，監(jiān)管效果不佳。在立法方面，除保險(xiǎn)法的規(guī)定外，目前還沒有全國性的法律對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用做出原則性或是具體性的規(guī)定。雖然針對(duì)不同領(lǐng)域的投資行為有不同的規(guī)范性法律文件加以規(guī)制，但它們的立法層次較低，它們之間也缺少統(tǒng)合性。因此，我國應(yīng)該逐步完善對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律監(jiān)管體系，提高監(jiān)管水平，保證保險(xiǎn)公司經(jīng)營的自主權(quán)。3保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管方式和手段有待改進(jìn)我國現(xiàn)行的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管主要是通過分析保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系、精算報(bào)表等方式進(jìn)行的靜態(tài)監(jiān)管。靜態(tài)監(jiān)管本身

36、有很大的局限性，它完全依靠保險(xiǎn)公司過去的經(jīng)營業(yè)績來判定現(xiàn)在及將來的償付能力，而忽略了未來經(jīng)營環(huán)境發(fā)生非預(yù)期性變化的可能性。隨著我國資本市場(chǎng)的發(fā)展，投資環(huán)境的改變，各家保險(xiǎn)公司所面臨的不確定因素也將增大。在這種情況下，靜態(tài)的被動(dòng)的監(jiān)管方式將無法取得有效成果。另外，我國目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管手段還很陳舊，監(jiān)測(cè)系統(tǒng)不完善，先進(jìn)的信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)利用不夠，還沒有建立與國際保險(xiǎn)業(yè)接軌的風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。一是沒有建立和完善保險(xiǎn)信息網(wǎng)和保險(xiǎn)監(jiān)管信息系統(tǒng)，無法及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞各種保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。二是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的信息披露機(jī)制尚未形成。因?yàn)橹挥行纬赏晟频谋ｋU(xiǎn)資金運(yùn)用的信息披露機(jī)制，監(jiān)管部門才可以定期或不定期檢查

37、其信息披露的準(zhǔn)確度與資金入市運(yùn)營的情況，給保險(xiǎn)公司的經(jīng)營形成一定壓力，減少信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。三是沒有建立衡量保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性與收益性的指標(biāo)體系。三、國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理與監(jiān)管特色及經(jīng)驗(yàn)借鑒（一）國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理的特色在國外發(fā)達(dá)國家，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)作管理方式主要分為三種模式，投資部運(yùn)作模式，第三方投資管理公司運(yùn)作模式和資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式。其運(yùn)作特點(diǎn)如下表所示。表4-1 保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作模式比較模式資金運(yùn)作方式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)例子投資部運(yùn)作模式內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金運(yùn)作保險(xiǎn)公司直接管理和操作保險(xiǎn)資金缺少競(jìng)爭(zhēng)、投資水平不高大都會(huì)人壽等第三方投資管理公司運(yùn)作模式委托專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作成本低，可享受投資

38、公司的投資技能、信息等專業(yè)服務(wù)存在委托代理風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資公司的操作風(fēng)險(xiǎn)一些再保險(xiǎn)公司、財(cái)險(xiǎn)公司和中小保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式通過全資或控股子公司運(yùn)作可吸引專業(yè)投資人才進(jìn)行專業(yè)的資金運(yùn)作獲得較高的投資收益aig資料來源：根據(jù)各種模式的特點(diǎn)總結(jié)其中，資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式可以獲得較高的投資收益，使得投資成為保險(xiǎn)公司新的業(yè)務(wù)和利潤增長點(diǎn)，并且還彌補(bǔ)了其他兩種模式的弊端，在引進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)提高投資收益，建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司整體競(jìng)爭(zhēng)力的提高，并最終向金融控股集團(tuán)發(fā)展。目前，資產(chǎn)管理公司的模式已成為國際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要模式，在當(dāng)今世界500強(qiáng)中的保險(xiǎn)公司中，80%以上采取保險(xiǎn)資產(chǎn)管

39、理公司的模式對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行運(yùn)作。（二）國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的特色西方發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方式比較齊全，能夠進(jìn)入的領(lǐng)域也相對(duì)較多，而且保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管制度也十分成熟。但是由于每個(gè)國家保險(xiǎn)業(yè)的歷史背景和保險(xiǎn)市場(chǎng)狀況不同，因而政府對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律監(jiān)管存在一定差別。主要有兩種不同的類型：一類是以美國為代表的嚴(yán)格型監(jiān)管，一般通過立法來規(guī)定保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的方式與限額。另一類是以英國為代表的寬松型監(jiān)管，主要由保險(xiǎn)公司進(jìn)行自我管理。1美國盡管美國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的外部市場(chǎng)環(huán)境比較成熟，但美國仍然實(shí)施多層次、嚴(yán)格的監(jiān)管制度，實(shí)行個(gè)體監(jiān)管和系統(tǒng)監(jiān)管并重。美國各州都通過法律來約束保險(xiǎn)公司的投資行為，但是各州的

40、規(guī)定略有不同。同時(shí)美國保險(xiǎn)監(jiān)督協(xié)會(huì)（naic）制定了一系列示范法規(guī)以控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并采用兩套示范法規(guī)來監(jiān)管保險(xiǎn)公司的投資：一是“鴿籠式”方式。既規(guī)定了細(xì)分投資類別的投資質(zhì)量，為保持一定的靈活性，也允許有限的多種投資形式。如1996年的保險(xiǎn)公司的投資示范法（規(guī)定限制版）詳細(xì)地規(guī)定了對(duì)10種不同投資形式的質(zhì)量、數(shù)量限制。二是“謹(jǐn)慎”標(biāo)準(zhǔn)式。如1997年采用的保險(xiǎn)公司投資示范法（規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)版）規(guī)定，如投資金額的價(jià)值等于或者超過保險(xiǎn)公司的負(fù)債與最低資本金和盈余的總額，則必須投資于某些指定的允許的投資。兩套規(guī)范法都包含了一張禁止投資項(xiàng)目表，在投資未允許的投資范圍內(nèi)，任何未被明確允許的投資都是禁止的。從保險(xiǎn)

41、資金運(yùn)用的方式來看，在投資債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)等方面，美國各州都有不同的規(guī)定。但各州在資金運(yùn)用方式的比例上均加以限制。2英國英國是世界保險(xiǎn)的發(fā)源地，保險(xiǎn)業(yè)歷史悠久，也是一個(gè)世界保險(xiǎn)大國。英國是金融服務(wù)局對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，保險(xiǎn)公司法、金融服務(wù)與市場(chǎng)法及其配套的實(shí)施細(xì)則是其監(jiān)管的主要法律依據(jù)。英國主張寬松式監(jiān)管，只要保險(xiǎn)人具有規(guī)定的償付能力，并依法于年終將財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表按規(guī)定格式并呈交工貿(mào)部公布，則對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用國家就不規(guī)定具體應(yīng)遵守的原則，只規(guī)定壽險(xiǎn)公司的特別資金應(yīng)分開運(yùn)用，至于投資項(xiàng)目、投資范圍等完全可以自行決定。這種寬松的監(jiān)管模式明顯地反映在英國1982年的保險(xiǎn)公司法中。

42、所以，英國保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍十分寬廣，不僅包括證券、房地產(chǎn)、共同基金、海外投資、風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資等，還涉及金融衍生品如期權(quán)、期貨等。（三）國外的管理與監(jiān)管特色對(duì)我國的啟示1國外經(jīng)驗(yàn)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理方面給我國的啟示國外保險(xiǎn)公司虧損經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以投資收益來彌補(bǔ)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)損失和謀求進(jìn)一步發(fā)展，給我們國內(nèi)保險(xiǎn)公司以很大的啟發(fā)。保險(xiǎn)公司應(yīng)認(rèn)識(shí)到，保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用是公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的手段，為提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用和管理水平，應(yīng)該采取各種措施推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展。2國外經(jīng)驗(yàn)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管方面給我國的啟示基于上面對(duì)國外保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策的探究，對(duì)于我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的其實(shí)可以分為短期和

43、中長期政策建議。在短期內(nèi)，鑒于我國目前資本市場(chǎng)發(fā)育還不成熟，金融環(huán)境還很不完善，現(xiàn)階段我國資金運(yùn)用監(jiān)管應(yīng)該采取嚴(yán)格的監(jiān)管模式。同時(shí)應(yīng)積極探索與保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道相適應(yīng)的監(jiān)管方式和手段，建立動(dòng)態(tài)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控模式。保監(jiān)會(huì)與有關(guān)部委和監(jiān)管部門要加強(qiáng)交流合作，加大監(jiān)控力度，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。建議保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行全面系統(tǒng)的監(jiān)管，從機(jī)構(gòu)審批、市場(chǎng)準(zhǔn)入、投資規(guī)則建立等方面實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，并對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的違規(guī)機(jī)構(gòu)和管理人員給予嚴(yán)厲處罰，保障保險(xiǎn)資金投資的安全和有序。從中長期來看，隨著我國資本市場(chǎng)發(fā)育不斷成熟、保險(xiǎn)市場(chǎng)開放程度不斷提高，為了使中外資保險(xiǎn)公司處于同一競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，我國資金運(yùn)用監(jiān)管

44、模式應(yīng)該逐步走向?qū)捤苫?，以償付能力為核心，而?duì)保險(xiǎn)公司投資行為不應(yīng)作過多干預(yù)。另外，要構(gòu)建對(duì)保險(xiǎn)公司投資模式及其投資運(yùn)作機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系；構(gòu)建中長期保險(xiǎn)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系；構(gòu)建銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用綜合監(jiān)管背景下的保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制的規(guī)則體系及相應(yīng)的政策法規(guī)，以及構(gòu)建監(jiān)管機(jī)關(guān)主導(dǎo)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的多元風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。四、完善我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理與監(jiān)管通過以上對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀的分析以及與國外情況的比較，進(jìn)一步揭示了我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用與國外的差距，指明了修正和改進(jìn)的方向。為提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效果，我國保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)同樣從兩個(gè)層面來考慮相應(yīng)的改善措施：一個(gè)是微觀層面的，各保險(xiǎn)公司根據(jù)自身

45、的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金實(shí)力、管理水平、收益預(yù)期等，選擇適當(dāng)?shù)墓芾磙k法進(jìn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管控，依靠保險(xiǎn)主體自身來執(zhí)行；另一個(gè)是宏觀層面的，由保險(xiǎn)監(jiān)管部門來實(shí)施，作用于國內(nèi)所有保險(xiǎn)主體，主要依靠相關(guān)法規(guī)的監(jiān)督執(zhí)行。（一）提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的內(nèi)部管理水平這里所指的“內(nèi)部管理”主要是保險(xiǎn)市場(chǎng)的主體保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用的微觀管理。針對(duì)前文提到的目前我國保險(xiǎn)市場(chǎng)中存在的投資收益波動(dòng)較大、風(fēng)險(xiǎn)集中等問題，保險(xiǎn)公司可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)和完善1建立健全分工明確的組織架構(gòu)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)

46、投資決策的機(jī)制保障。根據(jù)保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)公司治理的指導(dǎo)意見，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要建立合理、分工明確的組織架構(gòu)，進(jìn)一步明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營管理層的職責(zé)，嚴(yán)格規(guī)范管理程序，建立和完善保險(xiǎn)資金管理決策權(quán)、運(yùn)營權(quán)、監(jiān)督權(quán)相互分離和相互制衡的機(jī)制；要加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)，確立董事會(huì)對(duì)投資政策、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理負(fù)有最終的責(zé)任。要建立獨(dú)立董事制度，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，增強(qiáng)董事會(huì)獨(dú)立性，提高決策的科學(xué)性；董事會(huì)要內(nèi)設(shè)投資決策委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，投資決策委員會(huì)主要負(fù)責(zé)審定資產(chǎn)戰(zhàn)略配置和投資策略，決定重大投資事項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)主要負(fù)責(zé)審定風(fēng)險(xiǎn)管理制度和基本戰(zhàn)略，監(jiān)督評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行情況。監(jiān)事會(huì)要根據(jù)法律、行政法規(guī)和保

47、監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，監(jiān)督董事會(huì)和經(jīng)營管理層的資金管理行為。董事會(huì)總經(jīng)理室風(fēng)險(xiǎn)管理部門風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門內(nèi)部審計(jì)部門圖5-1 組織架構(gòu)資料來源：王小平.談我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管控.張洪濤.發(fā)展保險(xiǎn)事業(yè)構(gòu)建和諧社會(huì).北京：中國人民大學(xué)出版社，2005如圖4所示的組織架構(gòu)中，董事會(huì)在充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律、公司自身狀況及法律法規(guī)的規(guī)定后，負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用總體政策，建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制體系并對(duì)維持其有效性承擔(dān)最終責(zé)任。總經(jīng)理室則應(yīng)根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作秩序。為保證戰(zhàn)略和政策得到貫徹并保持適應(yīng)性，公司應(yīng)通過內(nèi)部審計(jì)部門對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，并直接向董

48、事會(huì)負(fù)責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)包括制定和實(shí)施投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度、定期向管理層提供投資活動(dòng)的定量和定性的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、定期對(duì)各投資業(yè)務(wù)部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)績效評(píng)估等等。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門則重點(diǎn)監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)防范措施的落實(shí)情況、資金運(yùn)用的合規(guī)性及業(yè)務(wù)管理人員的職業(yè)操守等。2加強(qiáng)控制風(fēng)險(xiǎn)的資金運(yùn)用管理制度的建設(shè)根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引（試行）的要求，為控制資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，資金運(yùn)用管理制度應(yīng)該包括投資決策管理制度、投資交易管理制度、信息技術(shù)系統(tǒng)管理制度、會(huì)計(jì)核算管理制度、內(nèi)部審計(jì)制度、人力資源管理制度和保密制度等。（1）投資決策管理制度嚴(yán)格、規(guī)范的投資決策管理制度是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的重要保障，因此保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)建立決

49、策科學(xué)、運(yùn)營規(guī)范、管理高效的運(yùn)行機(jī)制，民主、透明的決策程序和管理規(guī)則，以及健全、有效的內(nèi)部監(jiān)督和反饋系統(tǒng)。投資決策過程劃分為三個(gè)層次，即戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)決策、資產(chǎn)選擇。投資決策中，一般首先由公司投資決策委員會(huì)根據(jù)公司負(fù)債特征指標(biāo)，結(jié)合公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和市場(chǎng)情況，對(duì)公司可投資性資產(chǎn)在各投資品種上做戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，并制定中長期投資政策，設(shè)置最高投資風(fēng)險(xiǎn)限額。然后，再由投資管理職能部門根據(jù)戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配政策，在公司授權(quán)范圍內(nèi)，制定中短期政策、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)分配比例及各投資品種倉位策略，并負(fù)責(zé)日常現(xiàn)金管理等。最后，由投資業(yè)務(wù)部門根據(jù)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理政策，進(jìn)行市場(chǎng)研究并實(shí)施投資行為。（2）投資交易

50、管理制度投資交易管理制度應(yīng)該包括業(yè)務(wù)分級(jí)授權(quán)制度、資產(chǎn)隔離制度、公平交易制度和集中交易制度。實(shí)行業(yè)務(wù)分級(jí)授權(quán)制度，根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)和工作分工，由公司逐級(jí)授權(quán)。各個(gè)崗位應(yīng)該定理詳細(xì)的崗位說明書和業(yè)務(wù)流程，各崗位人員在上崗前均應(yīng)知悉并以書面方式承諾遵守，在授權(quán)范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任。公司應(yīng)當(dāng)保證權(quán)限的適當(dāng)分配和授權(quán)的有效實(shí)施，根據(jù)對(duì)已獲得授權(quán)的部門和人員的評(píng)價(jià)結(jié)果，及時(shí)進(jìn)行改進(jìn)、糾正或調(diào)整。資產(chǎn)隔離制度是指對(duì)不同保險(xiǎn)資金的來源、收益結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性要求等進(jìn)行分析，把不同性質(zhì)或來源的資金分成不同的賬戶，分別獨(dú)立建賬、獨(dú)立運(yùn)作、單獨(dú)核算。保險(xiǎn)公司應(yīng)制定嚴(yán)格的公平交易制度，保證對(duì)不同性質(zhì)或來源的資金實(shí)施公平、公正和透明

51、的投資操作，防止不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。集中交易是指保險(xiǎn)資金運(yùn)用的所有交易指令必須由獨(dú)立的交易部門負(fù)責(zé)執(zhí)行。集中交易場(chǎng)所配有完善的安全設(shè)施和嚴(yán)格的管理規(guī)定。對(duì)于交易所內(nèi)交易，所有的投資指令應(yīng)經(jīng)交易部門審核，確認(rèn)其合法合規(guī)后方可執(zhí)行。對(duì)非交易所內(nèi)交易，應(yīng)對(duì)經(jīng)辦人員建立有效的監(jiān)督和制約機(jī)制，密切監(jiān)控交易過程中的談判、詢價(jià)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，談判、詢價(jià)應(yīng)與交易執(zhí)行相分離。（3）信息技術(shù)系統(tǒng)管理制度對(duì)信息數(shù)據(jù)要實(shí)行嚴(yán)格的管理，保證信息數(shù)據(jù)的安全、真實(shí)和完整，并能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞到會(huì)計(jì)等各職能部門。嚴(yán)格計(jì)算機(jī)交易數(shù)據(jù)的授權(quán)修改程序，堅(jiān)持電子信息數(shù)據(jù)的定期查驗(yàn)制度。對(duì)所有的電子信息數(shù)據(jù)要做到及時(shí)保存?zhèn)浞?，重要?shù)據(jù)應(yīng)

52、異地備份并長期保存。計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)應(yīng)該堅(jiān)持定期稽核檢查，完善業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)保管等安全措施，進(jìn)行排除故障、災(zāi)難恢復(fù)的演習(xí)，確保系統(tǒng)可靠、穩(wěn)定、安全地運(yùn)行。（4）會(huì)計(jì)核算管理制度和內(nèi)部審計(jì)制度投資會(huì)計(jì)與公司會(huì)計(jì)必須嚴(yán)格分開；為每個(gè)賬戶分別設(shè)立不同的獨(dú)立賬戶、單獨(dú)核算；投資會(huì)計(jì)應(yīng)在下一個(gè)交易日結(jié)束前及時(shí)準(zhǔn)確地反饋本日交易結(jié)果；會(huì)計(jì)記錄、賬務(wù)處理和投資成果核算要完全獨(dú)立，會(huì)計(jì)人員不得參與具體投資業(yè)務(wù)的經(jīng)辦過程。內(nèi)部審計(jì)主要負(fù)責(zé)檢查公司投資、財(cái)務(wù)部門執(zhí)行國家有關(guān)法律法規(guī)、金融政策、公司規(guī)章制度的情況；檢查公司各相關(guān)部門對(duì)各項(xiàng)工作規(guī)范和流程的執(zhí)行情況；負(fù)責(zé)組織投資會(huì)計(jì)和公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的內(nèi)部審計(jì)工作；具體監(jiān)督并協(xié)助

53、處理投資管理中各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)；負(fù)責(zé)信息披露工作及公司授權(quán)辦理的其他監(jiān)察稽核事項(xiàng)。內(nèi)部審計(jì)制度必須確定獨(dú)立的內(nèi)部人員的審計(jì)頻度、范圍。（5）人力資源管理制度和保密制度資金運(yùn)用管理人員必須有良好的誠信記錄，必須符合嚴(yán)格的職業(yè)道德操守規(guī)則，具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，具備與崗位要求相適應(yīng)的職業(yè)操守和專業(yè)勝任能力。資金運(yùn)用的各部門人員不得相互兼任。建立嚴(yán)格的保密制度，保密制度應(yīng)貫穿于風(fēng)險(xiǎn)防范之中。保密對(duì)象包括：投資計(jì)劃、交易統(tǒng)計(jì)資料、特別研究成果、公司財(cái)務(wù)狀況等不易在非適當(dāng)場(chǎng)合公開的資料、信息。根據(jù)對(duì)象不同，設(shè)定不同的密級(jí)程度。保密工作的實(shí)施應(yīng)結(jié)合員工教育、信息披露工作、有形隔離、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安裝和安保設(shè)施建

54、設(shè)等工作同時(shí)進(jìn)行，并相互配合。3建立完善資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)信息管理是一種重要的管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。保險(xiǎn)公司應(yīng)要逐步建立完善的信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)信息技術(shù)支持體系建設(shè)，規(guī)范系統(tǒng)開發(fā)、運(yùn)行和管理，提高資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理水

55、平。要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫，收集和整合保險(xiǎn)市場(chǎng)和其他市場(chǎng)的基礎(chǔ)資料，記錄保險(xiǎn)資金管理和投資交易的原始數(shù)據(jù)，將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的各項(xiàng)要素固化到相關(guān)信息技術(shù)系統(tǒng)之中，最大限度地減少人為因素，降低操作風(fēng)險(xiǎn)。（二）完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的外部監(jiān)管1為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營造好的法律環(huán)境我國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的發(fā)展日新月異，對(duì)保險(xiǎn)資金的監(jiān)管也應(yīng)適應(yīng)新形勢(shì)的發(fā)展，作為規(guī)范資金運(yùn)用行為的配套法律法規(guī)更應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)。2009年保險(xiǎn)法重新修正，這是監(jiān)管法律方面的一大進(jìn)步，但為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營造良好的法律環(huán)境并不是一部保險(xiǎn)法就能涵蓋所有方面。我國在修改完善保險(xiǎn)法中有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)定的同時(shí)，要注意以下方面的完善：一是要制定專門規(guī)范各類投資

56、活動(dòng)的法規(guī)，如投資基金法、不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，使之與保險(xiǎn)法相互配合；二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。最后，雖然我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的法律體系亟待建立，但在頒布各項(xiàng)法規(guī)之前，應(yīng)該要有較長時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，使之與我國實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)。2設(shè)定保險(xiǎn)資金運(yùn)用的比例限制表5-1 主要國家和地區(qū)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式比例限制表存款政府債公司債股票抵押貸款房地產(chǎn)美國無限制無限制無限制10%20%無限制10%英國無限制無限制無限制無限制無限制無限制德國無限制無限制無限制30%10%40%法國無限制無限制無限制