最完整的財務報表分析范文

1、.WORD.格式.企業(yè)財務報表分析與評價以XX藥業(yè)股份有限公司為例學校：復旦大學學院：工商管理學院專業(yè)：XX級MBA專碩學生：XX XXX.專業(yè)資料.整理分享.1.XX藥業(yè)公司基本情況 1.1XX藥業(yè)公司簡介XX藥業(yè)股份有限公司是經國家經濟體制改革委員會以體改生1997139號文批準，由廣州醫(yī)藥集團有限公司獨家發(fā)起，將其屬下的8家中藥制造企業(yè)及3家醫(yī)藥貿易企業(yè)重組后，以其與生產經營性資產有關的國有資產權益投入，以發(fā)起方式設立的股份有限公司。 經國家經濟體制改革委員會以體改生1997145號文和國務院證券委員會以證委發(fā)199756號文批準，公司分別于1997年10月和2001年2月在香港聯(lián)交所和

2、上海證交所 上市，并于1997年10月上市發(fā)行了 21,990萬股香港上市外資股（H股）股票。2001年1 月10 日，經中國證券監(jiān)督管理委員會批準，本公司發(fā)行了 7,800萬股人民幣普通股（A股）股票。目前，該公司旗下?lián)碛邪思抑谐伤幧a企業(yè)、一家植物藥研發(fā)生產企業(yè)、四家醫(yī)藥 貿易企業(yè)和兩家醫(yī)藥研發(fā)機構；該公司主要從事中成藥制造、醫(yī)藥貿易和新藥研發(fā)等業(yè)務。1.2公司財務基本狀況XX藥業(yè)作為國內最大的中成藥制造商，在中成藥制造行業(yè)有著悠久的歷史，并擁有眾多的老字號品牌和豐富的產品資源。2008年金融危機后，該公司也取得了較大的發(fā)展，2009年到2011年三年間，它的資產總額由 42.22億增加至

3、48.51億，其中，流動資產由 19.38億上升至23.12億，但是固定資產則由11.07億下降至10億。2009年實現(xiàn)銷售收 入只有38.82億，2010年實現(xiàn)銷售收入為44.86億，而到2011年實現(xiàn)銷售收入54.39億 元，實現(xiàn)約30億元的凈利潤，公司業(yè)績顯著。表1 XX 藥業(yè)2009-2011年相關財務單位：萬元項目序號2009 年2010 年2011 年應收賬款A35256.3033118.3044659.60存貨B56052.2075505.6085900.60流動資產C193756.00217588.00231217.00固定資產D110676.00104008.00100002

4、.00資產E422250.00447659.00485127.00流動負債F71202.1071412.7087134.10負債G82092.1083505.2095609.40實收資本（或股本）H81090.0081090.0081090.00所有者權益（或股東）I340158.00364154.00389517.00主營業(yè)務收入J388194.00448607.00543961.00主營業(yè)務成本K280568.00320581.00404275.00凈利潤L20876.6027403.1029999.70經營活動凈現(xiàn)金流量M43939.307316.88-18005.30項目序號2009

5、年2010 年2011 年平均應收賬款N40384.5034187.3038888.95平均存貨O59679.1065778.9080703.10流動資產平均余額P191179.50205672.00224402.50固定資產平均凈值Q112530.50107342.00102005.00平均資產總額R417670.00434954.50466393.00平均凈資產（所有者權益平均S331324.50352156.00376835.50余額）資料來源：XX藥業(yè)相關財務報表2.財務狀況分析2.1盈利能力分析企業(yè)盈利能力指標反映企業(yè)運用其所支配的經濟資源，從事經營活動，從中賺取利潤 的能力。無論是

6、投資者、債權人、國家政府部門還是企業(yè)的職工都非常關心企業(yè)獲利能力 企業(yè)獲利能力也是衡量經營者經營業(yè)績的集中體現(xiàn)。表2 XX 藥業(yè)2009-2011年盈利能力相關指標單位：萬元序號項目2009 年2010 年2011 年a銷售毛利（J-K）107626.00128026.00139686.00b銷售毛利率（a/J ）27.72%28.54%25.68%c銷售凈利率（L/J）5.38%6.11%5.52%d資本金利潤率（L/H）25.74%33.79%37.00%e總資產利潤率（L/E）4.94%6.12%6.18%f所有者權益報酬率（L/I）6.14%7.53%7.70%g凈利潤現(xiàn)金保證率（M/

7、L）210.47%26.70%-60.01%資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關計算得出各項指標由表2可知，XX藥業(yè)最近3年多的時間，產品銷售收入逐年攀升，其中2009年產品銷售毛利10.76億元，到2011年公司已經實現(xiàn)產品銷售毛利13.97億元，比2009年增加 產品銷售毛利3.21億元，產品銷售毛利增長29.83%,但是銷售毛利率和銷售凈利率卻由 在3年間出現(xiàn)先增后減的趨勢，表明公司在3年中發(fā)展有所減緩，這主要是 2011年受制于中藥材價格、人工成本上漲，招標限價，工業(yè)毛利率近幾年不斷下滑，引起銷售毛利率 的小幅下滑，拉低公司利潤增速。2011年公司實現(xiàn)所有者權益報酬率 7.70%，資本金利潤率

8、上升至37.00%,均比2009年有所增長，說明公司這3年凈資產獲利能力穩(wěn)步增強。 一定程度上反映企業(yè)生產環(huán)節(jié)效率高低的銷售凈利率，在3年間也出現(xiàn)先增后降的趨勢，這事隨著銷售毛利率自然出現(xiàn)的現(xiàn)象，同樣是由成本上升所致。2009年公司獲利能力質量較好，凈利潤現(xiàn)金保證比率為 210.47%, 10年該指標下降為26.70%,到2011年甚至成為 負值。該指標較大起伏變化是一方面是由于期間費用巨大吞噬了利潤：20092011年，公司主營利潤分別為10.76、12.80、13.97億元，期間費用分別為9.98 、10.73、11.93億 元，吞噬了絕大部分的主營利潤。另一方面是由于企業(yè)材料成本和人工成

9、本的不斷增長造 成企業(yè)經營現(xiàn)金流量流入不足以彌補現(xiàn)金流量流出所引起的。毛利率下降、期間費用巨大和現(xiàn)金流量入不敷出的問題顯示公司管理效率偏低，資源 未有效整合，若未來能做到精細化管理，充分發(fā)揮品牌資源優(yōu)勢，發(fā)掘市場機會，則盈利 能力有巨大提升空間。2.2償債能力分析償債能力是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。公司迅猛發(fā)展的同時伴隨著對資本更多 的需求。資本平臺的好壞在很大程度上取決于企業(yè)的財務能力。償債能力的強弱是決定企業(yè)財務狀況的重要因素之一，比如流動比率、速動比率、即付比率、營運資金、流動資產比率、流動負債比率和利息保障倍數(shù)等。表3 XX 藥業(yè)2009-2011年償債能力相關指標單位：萬元序號項

10、目2009 年2010 年2011 年a流動比率（C/F）2.723.052.65b速動資產（C-B）137703.80142082.40145316.40c速動比率（B/F）1.931.991.67d經營活動凈現(xiàn)金比率（M/F）0.620.10-0.21e凈營運資本（C-F）122553.90146175.30144082.90f資產負債率（G/E）19.44%18.65%19.71%g產權比率（G/I）24.13%22.93%24.55%資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關計算得出各項指標通常認為流動比率2： 1比較適合，速動比率比較適合的比率為1:1。我們按行業(yè)一般標準來衡量XX藥業(yè)的償債能力。

11、由表3,雖然2010年流動比率和速動比率有所下降， 但遠高于公認的標準，反映出該公司的2010年有大量的閑置資金未能得到充分利用，在2011年公司開始加大投資，調整營銷策略，使得公司短期償債能力向合理方向變化。而可 以直接反映企業(yè)經營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實際能力的經營活動凈現(xiàn)金比率在3年間出現(xiàn)大幅降低，甚至在2011年降為負值，說明公司在2011年創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力減弱，這在另 一方面也顯示了公司在2011年擴大了投資規(guī)模，投資額由2010年的11.48億元增至2011 年的18億元，投資規(guī)模的擴大抵消了一些現(xiàn)金流入。另外，公司資產負債率和產權比率3年間由增變減，但是變化幅度不大，一定程度上說明

12、公司長期償債能力有小幅下降，但是 還在公司承受范圍之內，不會對公司發(fā)展造成大的影響。2.3營運能力分析企業(yè)營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力。企業(yè)營運能力主要是 指企業(yè)資產運用、循環(huán)效率的高低。資金運用效率高、循環(huán)快，則企業(yè)可以較少的投入獲 取比較多的收益。企業(yè)的營運能力直接影響和關系著企業(yè)的償債能力和盈利能力，體現(xiàn)著 企業(yè)的經營績效。影響企業(yè)總資產營運能力的影響因素主要有：各項資產的利用程度以及 銷售收入的多少。所以要提高企業(yè)總資產營運能力，首先要安排好各項資產的合理比例，尤其是流動資產與固定資產的比例關系，防止流動資產或固定資產出現(xiàn)閑置。其次，提高 各項資產的利用程度。尤其

13、是流動資產中應收賬款、存貨項目和固定資金的利用效率。營 運能力包括總資產周轉率、應收賬款周轉率（應收賬款周轉天數(shù)）、存貨周轉率（存貨周 轉天數(shù)）、凈營運資金存貨率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和所有者權益周轉率等。 根據(jù)相關資料，結合計算得出各項指標，具體見表 4、表5：表4 XX 藥業(yè)2009-2011年營運能力相關指標序號項目2009 年2010 年2011 年a總資產周轉率（J/E）0.931.031.17b總資產周轉天數(shù)（360/a）387天350天308天c固定資產周轉率（J/D）3.164.185.33d固疋資產周轉大數(shù)（360/c）114天86天68天e流動資產周轉率（J/C）

14、2.032.182.42f流動資產周轉天數(shù)（360/c ）177天165天149天g應收賬款周轉率（J/A ）9.6113.1213.99h應收賬款周轉天數(shù)（360/g ）37天27天26天i存貨周轉率（K/B）6.506.826.74j存貨周轉天數(shù)（360/e ）55天53 天（52.7 天）53 天（53.4 天）k營業(yè)周期（h+j ）92天80天79天資料來源:由表1的數(shù)據(jù)和相關計算得出各項指標表5 2010-2011年主要營運資金增長變化表項目指標比重%增長額增長率2010 年2011 年貨幣資金15.80%7.92%-32326.10-45.70%應收賬款7.40%9.21%1154

15、1.3034.85%存貨16.87%17.71%10395.0013.77%流動資產48.61%47.66%13629.006.26%固定資產凈值23.23%20.61%-4006.00-3.85%總資產100.00%100.00%37468.008.37%資料來源：由附錄各項數(shù)據(jù)和相關計算得出XX藥業(yè)近三年總資產營運能力持續(xù)上升，具體原因是因為3年間公司銷售收入保持了 持續(xù)較高的增長，資產總額的增長慢于收入增長，所以總資產周轉率增高，營業(yè)周期縮短， 這說明公司利用全部資產進行經營的效率比較好，最終會助推企業(yè)的獲利能力。2009年公 司實現(xiàn)銷售收入38.82億元，實現(xiàn)凈利潤僅2.09億元。20

16、11年較2009年，銷售收入增至 54.40億元，各項資產利用效率顯著提高，總資產周轉率由 2009年的0.93提高到1.17， 營業(yè)周期也由92天縮短至79天，營業(yè)周期縮短了 13天，資產營運效率明顯提高。2011年流動資產比2010年增長1.36億元，增長率6.26%。流動資產中，存貨增長1.04 億元，增長率13.77%,應收賬款增長幅度最大，增長 1.15億元，增長率34.85%。流動資 產占總資產的比重較高，應收賬款和存貨的增長，造成應收賬款增長幅度小和存貨周轉率 小幅下降，一定程度上減緩了流動資產的周轉率的增長。其中，較快的應收賬款增長，直 接影響了應收賬款的周轉速度，減慢了銷售資

17、金的回收。存貨增長，說明公司存貨出現(xiàn)積 壓狀況。在公司發(fā)展時期，一定要管好資金的運用效率，在積極擴大銷售的同時必須要加 強應收賬款管理，提高資金營運效率也是為了提高公司盈利能力和償債能力，為公司獲取 更大的經濟效益。2.4成長能力分析企業(yè)發(fā)展的核心是企業(yè)價值的增長。企業(yè)價值增長分析應當是企業(yè)發(fā)展能力分析的核 心。企業(yè)成長狀況指標包括銷售增長率、凈利潤增長率、固定資產投資擴張率和可持續(xù)增 長率。表6 XX藥業(yè)2009-2011年成長能力相關指標單位：萬元項目2009 年2010 年2011 年年均增長銷售收入388,194.00448,607.00543,961.00銷售收入增長額60，413.

18、0095，354.00銷售收入增長率15.56%21.26%18.41%凈利潤20,876.6027,403.1029,999.70凈利潤增長額6，526.502，596.60凈利潤增長率31.26%9.48%20.37%固定資產110,676.00104,008.00100,002.00固定資產增長額-6，668.00-4，006.00固定資產投資擴張率-6.02%-3.85%-4.95%總資產422,250.00447,659.00485,127.00總資產增長額25，409.0037，468.00總資產擴張率6.02%8.37%7.20%所有者權益340,158.00364,154.00

19、389,517.00所有者權益增加額23，996.0025，363.00資本積累率7.05%6.96%7.00%留存收益79,259.5099,770.70121,984.00可持續(xù)增長比率23.30%27.40%31.32%注：可持續(xù)增長比率=留存收益/所有者權益資料來源：由表1的數(shù)據(jù)和相關計算得出各項指標XX藥業(yè)從成立之初，主營業(yè)務主要是從事中成藥的制造與銷售，中藥、西藥與醫(yī)療器械的批發(fā)、零售與進出口及天然藥物與生物醫(yī)藥的研究開發(fā)。自1997年在香港公開發(fā)行H股和2001年在上海上交所上市以來，經過不斷的發(fā)展子公司、兼并收購等業(yè)務，調整產 業(yè)結構，三年銷售收入平均增長率 18.41%。較高

20、增長率的銷售收入，表明 XX藥業(yè)經營狀 況和市場占有能力在同行業(yè)中具有絕對的優(yōu)勢、市場前景非?？春谩Ｊ聦嵰沧C明，以銷售 額計算，XX藥業(yè)目前是國內最大的中成藥制造商，在中成藥制造行業(yè)有著悠久的歷史，并 擁有眾多的老字號品牌和豐富的產品資源。近年來，XX藥業(yè)因其良好的經營業(yè)績、規(guī)范的市場運作和高效的管理水平得到境內外資本市場及業(yè)界的關注與好評。但銷售收入只是為企業(yè)提供收入和現(xiàn)金的來源，并不完全形成企業(yè)的財富，只有凈利潤才能形成企業(yè)的最終利益。三年凈利潤平均增長率20.37%顯示出公司良好獲利能力和穩(wěn) 健的發(fā)展?jié)摿ΑＨ曩Y產平均增長率7.20%，三年資本平均增長率 7.00%, 方面說明了企業(yè)在2

21、009和2010年年經營規(guī)模擴大，另一方面說明了企業(yè)資本保全性強，抵御風險的 能力強，持續(xù)發(fā)展的能力也較強。對于其中的可持續(xù)發(fā)展能力，我們選用可持續(xù)增長比率 =留存收益/所有者權益這一指 標來衡量。從2009-2011年這三年中，XX藥業(yè)的可持續(xù)增長比率由23.03%增長到31.32%, 公司可持續(xù)發(fā)展能力良好。但我們可以看到，企業(yè)固定資產總額呈減少趨勢，平均固定資產擴張率為-4.95%。造成固定資產減少的原因主要有企業(yè)在生產經營過程中，對不需要用的固定資產進行出售或 對外投資、對固定資產進行清理報廢、清查注銷，均會引起企業(yè)固定資產的減少。2.5綜合能力分析2.5.1杜邦分析法杜邦分析法又稱杜

22、邦分析體系，是利用各主要財務比率指標之間的內在關系，通過建 立一套財務指標的綜合模型，來綜合、系統(tǒng)地分析和評價企業(yè)財務狀況及其經濟效益的一 種方法。應該說明的是，杜邦財務分析體系不是另外建立新的財務指標，而是原財務指標 進行分解。利用杜邦分析法進行綜合分析時，通常是以所有者權益報酬率為綜合指標，以 總資產報酬率、權益乘數(shù)為核心，進行層層分解，讓分解后的各個指標彼此發(fā)生關聯(lián)構成 一個完整的指標體系。對企業(yè)的經營活動、財務狀況、經營成果綜合體現(xiàn)的財務指標是權益凈利率。該指標 代表了所有者投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資、資產運營等活動的效率。決 定權益凈利率高低的三個方面一一權益乘數(shù)、銷售

23、凈利率和總資產周轉率。權益乘數(shù)、銷 售凈利率和總資產周轉率三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理 比率。權益乘數(shù)主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明區(qū)也有較高 的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿效益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風險。銷售凈利率 高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分 析?？傎Y產周轉率是反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。對總資產周轉率的分析， 則需對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的各構成部分從占用量上是否合理進 行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產部分 使用

24、效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪里。下面是利用“杜邦分析體系”進行 具體分析：凈資產收益率=凈收益/銷售收入凈額X銷售收入凈額/總資產平均余額X總資產平均 余額/所有者權益平均余額即=銷售利潤率X總資產周轉率X權益乘數(shù)其中：凈利潤=銷售收入-成本總額+其他收入成本總額=銷售成本+期間成本+ 稅金+其他支出其他收入=營業(yè)外收入+投資收益+其他業(yè)務利潤總資產=流動資產長期資產長期資產=長期投資+固定資產+無形資產+遞延及其他資產權益乘數(shù)=1-（ 1-資產負債率）2011年的杜邦指標分解見下圖單位：萬元凈資產收益率8.08 %資產凈利率X權益乘數(shù)6.46%1.25銷售凈利率X資產周轉率5.5

25、2%1.17凈利潤十銷售收入銷售收入十平均資產總額29,999.70543,961.00543,961.00466,393.00通過以上分析，得出公司權益相關指標，見表7。表7 XX藥業(yè)2009-2011所有者權益報酬率匯總表財務指標2010 年2011 年權益乘數(shù)1.231.25總資產周轉率1.031.17銷售凈利率6.11%5.52%所有者權益報酬率7.53%7.70%從以上分析可以看出，公司這幾年，尤其是從2010年開始，權益報酬率保持穩(wěn)定。但是應該引起公司關注的是公司的權益乘數(shù)逐年在提高。權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越 高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿

26、對利潤水平 的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用，在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在 報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛 在的報酬下降。當然，從投資者角度而言，只要資產報酬率高于借貸資本利息率，負債比 率越高越好。企業(yè)的經營者則應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分 估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策?？傎Y產周轉率的降 低也應該引起足夠的關注。資金運用效率的降低，最終會影響公司的盈利能力。此外，銷售凈利率從2010年6.11%下降到2011年的5.52%,公司應該引起足夠的關 注。資金運用效率的降低，最終

27、會影響公司的盈利能力。2.5.2 “Z 一 Score ”模型分析法Z Score模型在經過大量的實證考察和分析研究的基礎上，從上市公司財務報告中計 算出一組反映公司財務危機程度的財務比率，然后根據(jù)這些比率對財務危機警示作用的大 小給予不同的權重，最后進行加權計算得到一個公司的綜合風險分，即z值將其與臨界值對比就可知公司財務危機的嚴重程度。Z Score模型判別函數(shù)為：Z = 0.012 X + 0.014 X2 + 0.033 Xe + 0.006 饑 + 0.999 %X1=t運資金/總資產X2=留存收益/總資產X3=息稅前利潤/總資產X4=K東權益/總負債X5#肖售收入/總資產(1)短期

28、償債能力分析兀=營運資金/資產總額，它反映了公司資產的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。一個公司營運資 本如果持續(xù)減少，往往預示著公司資金周轉不靈或出現(xiàn)短期償債危機。單位：萬元時間2010 年2011 年流動資產217,588.00231,217.00流動負債71,412.7087,134.10營運資金146,175.30144,082.90總資產447,659.00485,127.00X仁營運資金/總資產0.3270.297(2)可持續(xù)發(fā)展能力分析X 2=留存收益/資產總額，反映了公司的成長能力，或者說可持續(xù)發(fā)展能力。留存收益 是指凈利潤減去全部股利的余額。留存收益越多，表明公司支付股利的剩余能力越。單位

29、：萬元時間2010 年2011 年留存收益99,770.70121,984.00總資產447,659.00485,127.00X2=留存收益/總資產0.2230.251(3)盈利能力分析X 3=息稅前利潤/資產總額。即 EBIT/資產總額。可稱為總資產息稅前利潤率，而通 常所用的總資產息稅前利潤率為 EBIT/平均資產總額，分母間的區(qū)別在于平均資產總額。 避免了期末大量購進資產時使X3降低，不能客觀反映一年中資產的獲利能力，衡量上市公 司運用全部資產盈利的能力。單位：萬元時間2010 年2011 年息稅前利潤31,914.4333,684.61總資產447,659.00485,127.00X3

30、=稅前利潤/總資產0.0710.069(4)長期償債能力分析X 4= 股東權益總額/負債總額測定的是財務結構，反映的是公司的長期償債能力。分 母為流動負債和長期負債的賬面價值之和分子以股東權益的市場價值取代了賬面價值， 使分子能客觀地反映公司價值的大。單位：萬元時間2010 年2011 年股東權益364,154.00389,517.00總資產447,659.00485,127.00總負債83，505.0095，610.00X4=B東權益/總負債4.3614.074(5)營運能力分析X 5=銷售收入/資產總額，即總資產周轉率，企業(yè)總資產的營運能力集中反映在總資產 的經營水平上。如果企業(yè)總資產周轉

31、率高說明企業(yè)利用全部資產進行經營的成果好。反 之，如果總資產周轉率低，則說明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的成果差最終將影響 企業(yè)的盈利能力。單位：萬元時間2010 年2011 年銷售收入448,607.00543,961.00總資產447,659.00485,127.00乂5=銷售收入/總資產1.0021.121Z-Score模型從企業(yè)的資產規(guī)模、變現(xiàn)能力、可持續(xù)發(fā)展能力、財務結構、償債能力、 資產利用效率等方面綜合反映了企業(yè)財務狀況，進一步推動了財務預警系統(tǒng)的發(fā)展。奧特 曼通過對Z Score模型的研究分析得出Z值與公司發(fā)生財務危機的可能性成反比，Z值越 小。公司發(fā)生財務危機的可能行就越大，

32、Z值越大，公司發(fā)生財務危機的可能性就越小。當Z1.8時，企業(yè)屬于破產之列當時；當1.8Z2.6時，公司財務狀況良好，破產可能性極小。但由于每個國家的經濟環(huán)境不同，每個國家值的判斷標準也各不相同，因而各國家公司值的臨 界值也各不相同。Z(2010)=0.012*0.327+0.014*0.223+0.033*0.071+0.006*4.361+0.999*1.002=1.04Z(2011)=0.012*0.297+0.014*0.251+0.033*0.069+0.006*4.074+0.999*1.121=1.15附表Z2.6財務能力強1.8Z2.6財務能力一般Z1.8財務危機由于Z2010,

33、 Z2011都小于1.8，所以企業(yè)處于財務危機之中我們可以從利潤表看出，2010年的財務費用出現(xiàn)了負數(shù)。出現(xiàn)這種情況的原因主要有: 現(xiàn)金流比較好但沒有融資業(yè)務，因此只有銀行存款的利息收入而沒有多余的支出；有匯兌 損益的收入，造成財務費用為負數(shù)；財務費用賬戶有賬務調整。3. 趨勢分析趨勢分析是一種動態(tài)的分析，是以歷史數(shù)據(jù)為主要分析的依據(jù)，對企業(yè)整個經營過程 或最近幾年的財務狀況和經營業(yè)績全方位的考察，全面地把握企業(yè)財務狀況和經營業(yè)績的 變動情況，以確定引起公司財務狀況和經營成果變動的主要原因，確定公司財務狀況和經 營成果的發(fā)展趨勢對投資者是否有利，預測公司未來發(fā)展的趨勢。根據(jù)相關數(shù)據(jù)做出趨勢比較

34、表、比較圖，并計算得出相應數(shù)據(jù)，分別見表8、表93.1比較資產負債表分析表8 XX 藥業(yè)2010-2011年比較資產負債表單位：萬元項目2010 年2011 年2011 年比2010年增加額增加幅度%應收賬款33,118.3044,659.6011,541.3034.85%存貨75,505.6085,900.6010，395.0013.77%流動資產217,588.00231,217.0013，629.006.26%固定資產104,008.00100,002.00-4，006.00-3.85%資產447,659.00485,127.0037，468.008.40%應付賬款26,437.5035

35、,025.008，587.5032.48%流動負債71,412.7087,134.1015，721.4022.01%負債83,505.2095,609.4012，104.2014.50%未分配利潤99,770.70121,984.0022，213.3022.26%所有者權益（或股東）364,154.00389,517.0025，363.006.96%負債和所有者權益（或股東）447,659.00485,127.0037，468.008.40%資料來源：由附錄各項數(shù)據(jù)和相關計算得出根據(jù)表8, XX藥業(yè)總資產由2010年的447,659.00萬元增加到2011年的485,127.00萬 元，增長8

36、.40%?？傎Y產增長的原因是流動資產大幅增加，其中流動資產中應收賬款增加 11,541.30萬元，增長34.85%,但存貨增加10，395.00萬元，增長13.77%同時流動負債 也出現(xiàn)增長，并且增長速度大于流動資產的增長速度，說明XX藥業(yè)的短期償債能力還是有所欠缺。要提高公司的短期償債能力，必須降低流動負債的比率。流動負債是負債的主 體部分，其增減變動直接影響到負債總額的增減；未分配利潤的增長，表明公司具有較強 的自我積累能力。3.2比較利潤表分析表9 XX 藥業(yè)2010-2011年比較利潤表單位：萬元2011 年比2010年項目2010 年2011 年增加額增加幅度%.WORD.格式.一、

37、主營業(yè)務收入448606.73543961.1695354.4321.25%減：主營業(yè)務成本320,581.00404,275.0083694.0026.10%主營業(yè)務稅金及附加3,016.944,404.281387.3445.99%一、主營業(yè)務利潤125008.79135281.8810273.098.22%力口：其他業(yè)務利潤0000減：銷售費用61,731.5071,083.309351.8014.67%管理費用45,740.8048,053.202312.405.05%財務費用-219.64185.31404.95184.37%三、營業(yè)利潤29,801.6030,892.601091.

38、003.66%四、利潤總額33,499.3032,134.10-1365.20-4.08%減：所得稅4,730.973,499.62-1231.35-26.03%五、凈利潤27,403.1029,999.702596.609.47%資料來源：由附錄各項數(shù)據(jù)和相關計算得出企業(yè)生產經營的主要目的是獲得利潤，無論是投資者、債權人和管理者，都十分關注 企業(yè)的獲利水平。用于監(jiān)督管理企業(yè)盈利情況的主要指標有：銷售毛利率、銷售凈利率、 資產凈利率、凈值報酬率。1）銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%2010銷售毛利率=28.54%2011 年銷售毛利率=25.68%表明一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少

39、可用于抵減各項費用而形成利潤。2011年的在2010年的基礎上下降了。2）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%2010銷售凈利率=6.11%2011銷售凈利率=5.52%指標反映每一元的銷售收入實現(xiàn)的凈利潤是多少，反映企業(yè)一段時間經營的最終獲利 水平，因此外部報表使用者更重視銷售凈利率的高低。.專業(yè)資料.整理分享.WORD.格式.3) 資產報酬率=凈利潤/平均資產總額*100%2010 資產報酬率=27,403.10/434954.50 *100%=6.30%2011 資產報酬率=29,999.70/466393.00*100%=6.43%指標反映企業(yè)資產利用效果的好壞及其獲利能力的高低。兩

40、年沒有多大的變化。4) 凈值報酬率=凈利潤/平均所有者權益*100%2010 凈值報酬率=27,403.10/364,154.00 *100%=7.53%2011 凈值報酬率=29,999.70/389,517.00*100%=7.70%反映投資人投入資本獲得的報酬的高低，投資者可通過計算該指標了解自己投入資本 的保險程度和獲利水平。主營業(yè)務收入2011年比2010增加65354.43萬元，增長幅度達到21.25%,說明公司的 銷售能力大大增強了，但主營業(yè)務成本也隨之上漲，幅度達到26.10%,幾大費用也增長很多 最后利潤總額下降了 1365.20萬元，下降幅度達到了 4.08%,但是減去所得

41、稅額后，凈利潤增 加了 2596.60萬元.增長幅度達到9.47%,說明公司自己的累積能力在增強。從 1-4個指標 分析，變化趨勢比較小。3.3財務風險和經營風險分析(1) 財務風險2010DFL =EBIT/(EBIT-I)= 31914.43/( 31914.43+219.64)= 0.99322011DFL =EBIT/(EBIT-I)= 33684.63/( 33684.63-185.31)=1.0055(2) 經營風險2010D0L=(F+EBIT)/EBIT=(6,125.88+10,555.60+61,731.50+45,740.80+31914.43)/31914.43=4.8

42、8172011DOL=(F+EBIT)/EBIT=(6,416.72+10,374.90+71,083.30+48,053.20+33684.63)/33684.63=5.0353(3) 總杠杠系數(shù)2010 年 DTL=DOL*DFL=0.9932*4.8817=4.852011 年 DTL=DOL*DFL=1.0055*5.0353=5.06杠杠系數(shù)越大，風險越大，所以2011年相對2010年風險是在慢慢的增加4. 現(xiàn)金流量表分析一、經營活動產生的現(xiàn)金流量二、投資活動產生的現(xiàn)金流量三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額4.1現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)分析(-)20

43、11年較2010年相比大數(shù)額下降 (-)2011年較2010年相比大數(shù)額下降 (+) 2011年較2010年相比大數(shù)額上升 (+) 2011年較2010年相比大數(shù)額上升(-)2011年較2010年相比大數(shù)額下降表10現(xiàn)金流量表分析單位：萬元項目2011 年2010 年、經營活動產生的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入小計605845.00524737.00現(xiàn)金流出小計623850.00517420.00經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-18005.007317.00二、投資活動產生的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入小計4943.03125875.00現(xiàn)金流出小計26995.70123461.00投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-220

44、52.672414.00三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入小計17870.803886.79現(xiàn)金流出小計11844.9010718.70籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額6025.9-6831.91四、匯率變動對現(xiàn)金的影響-27.86-2.62五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-34059.902896.17由表10可以看出:1. 從經營活動現(xiàn)金流量來看，企業(yè)的經營狀況良好，產品銷售額比去年增加155%是現(xiàn)金流入大大增加，但同時也引起外購產品原料、稅費等流出相應增加，尤其是購買商品和接受勞務支付現(xiàn)金較2010年凈增加82614萬，最終導致經營活動凈現(xiàn)金流量比去年減少25322.00萬元，降幅為346.07%。2. 從投資活動現(xiàn)金流量來看，企業(yè)今年收回投資所收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金、處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現(xiàn)金凈額、處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額、收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金都相較于2010年大大下降。2011