自學(xué)考試專題：國際金融專業(yè)-國際金融

1、第一章 國際收支一、兩個主要的國際收支的概念狹義的國際收支與廣義的國際收支狹義的國際收支是指一國(或地區(qū))在一定時期之內(nèi)，居民與非居民之間的所有外匯收入和外匯支出的總和。廣義的國際收支是指一國(或地區(qū))在一定時期之內(nèi)，居民與非居民之間的各種國際經(jīng)濟交易的總和。狹義的國際收支與廣義的國際收支在所包括的范圍上存在以下關(guān)系：廣義的國際收支=狹義的國際收支+未結(jié)清債權(quán)債務(wù)+以貨幣表示的無須貨幣結(jié)清的國際交易1.一定時期的發(fā)生額一國國際收支的狀況是按時期來核算的。由于國際收支是按時期統(tǒng)計的，因此，國際收支是統(tǒng)計學(xué)中的一個流量概念。2.在居民與非居民之間進行判斷一項經(jīng)濟交易是否應(yīng)包括在國際收支之內(nèi)，所依據(jù)

2、的標準就是，交易主體（在國際收支中又表述為經(jīng)濟利益中心）之間是否存在居民與非居民的關(guān)系。3.經(jīng)濟交易國際收支定義中的所謂“經(jīng)濟交易”，實質(zhì)上就是價值的交換，也就是指經(jīng)濟價值從一個經(jīng)濟單位向另一個經(jīng)濟單位，即居民和非居民的轉(zhuǎn)移。二、國際收支平衡表的基本結(jié)構(gòu)與主要內(nèi)容(一)經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶，又被稱為經(jīng)常項目，是反映一國與他國之間真實資源轉(zhuǎn)移的項目。該項目又是一國國際收支平衡表中最基本、最重要的項目。目前，根據(jù)交易的特性，該項目又可細分為貨物、服務(wù)、收益和轉(zhuǎn)移四個子項目。在經(jīng)常項目下發(fā)生的外匯收入，記在該項目相關(guān)子項目的貸方，而在經(jīng)常項目下發(fā)生的所有的外匯支出，記在該項目相關(guān)子項目的借方。1.貨物和

3、服務(wù)(1)貨物，也曾被譯為商品，是反映一國商品的出口和進口，又稱有形貿(mào)易交易規(guī)模的項目。為了避免統(tǒng)計重復(fù)，國際貨幣基金組織建議，商品的進口和出口均按離岸價格(FOB)計算。(2)服務(wù)，也曾被譯為勞務(wù)，是指一國居民為非居民提供的各種服務(wù)和該國居民利用非居民提供的服務(wù)，又稱無形貿(mào)易，而引起的外匯收入和支出。2.收入 又譯為收益，是指由于生產(chǎn)要素在國際間的流動而引起的要素報酬的外匯收入與支出。3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移又稱為單方面轉(zhuǎn)移，是指貨幣資金在國際間轉(zhuǎn)移的過程中，無對等的經(jīng)濟交易同時發(fā)生的國際間的資金流動。(二)資本和金融賬戶資本和金融賬戶是反映一國非官方的居民與非居民之間關(guān)于金融資產(chǎn)交易的項目，這種交易的

4、結(jié)果主要是在居民和非居民之間形成了以所有權(quán)的變更為標志的債權(quán)債務(wù)的變化。資本與金融賬戶下發(fā)生的外匯收入記在貸方，外匯支出記在借方。在絕大多數(shù)情況下，在資本金融賬戶下的外匯收入增加的同時，伴隨的是本國對外資產(chǎn)的減少或?qū)ν庳搨脑黾樱蛘撸谕鈪R支出增加的同時，伴隨的是本國對外資產(chǎn)的增加或?qū)ν庳搨臏p少。1.資本賬戶資本賬戶主要反映的是所有資本轉(zhuǎn)移，也就是資本的單方面轉(zhuǎn)移所引起的國際收付，以及由于非制造出來的資產(chǎn)和金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)的收買或放棄而產(chǎn)生的國際交易。2.金融賬戶金融賬戶是資本與金融賬戶中的主要部分，是國際收支平衡表中反映居民與非居民之間國際資本流動的項目。這一部分內(nèi)容的結(jié)構(gòu)按照投資類型

5、，亦即功能，主要確定為直接投資和證券投資兩部分，并將這兩種形式以外的所有其他形式的國際資本流動，統(tǒng)統(tǒng)歸類于其他投資。(三)凈差錯與遺漏 1.含義凈差錯與遺漏是一個為了在會計上軋平國際收支平衡表中借貸雙方總額而人為設(shè)立的一個賬戶。2.產(chǎn)生的原因國際收支平衡表中需要人為設(shè)立這一項目的原因，除了編表原理與實際會計核算之間存在差異這一會計原因外，更主要的是統(tǒng)計原因。一是由于國際收支所涉及的內(nèi)容繁多，統(tǒng)計的資料與數(shù)據(jù)來源于不同的部門，所搜集到的資料與數(shù)據(jù)不可能完全匹配。二是人為因素。三是存在統(tǒng)計誤差。 (四)儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)是分析一國對外頭寸不可缺少的要素。儲備資產(chǎn)與金融賬戶中的直接投資、證券投資和其他

6、投資項目中所反映的金融交易的最根本的不同點在于，資產(chǎn)和負債的持有者不同。只有當經(jīng)常項目差額和資本項目差額之和出現(xiàn)順差時，儲備資產(chǎn)才有可能增加，并且，增加額記在國際收支平衡表的借方；反之，儲備資產(chǎn)的減少額記在貸方，這樣就達到了國際收支平衡表的平衡。儲備資產(chǎn)包括貨幣黃金、外匯、特別提款權(quán)和普通提款權(quán)，也就是在基金組織的儲備頭寸。三、國際收支中的主要差額1.貿(mào)易差額貿(mào)易差額是一國貨物進出口規(guī)模的對比。當出口大于進口時，為貿(mào)易順差，反之為逆差。2. 經(jīng)常賬戶差額從經(jīng)濟內(nèi)涵上講，它是指一國通過真實資源流入和流出而形成的外匯收入和支出的對比。當其為順差時，實際上反映的是由于本國真實資源的流出大于他國真實資

7、源的流入而形成的凈外匯收入，也是當期本國讓渡給他國的可支配本國物質(zhì)資源的程度；反之，當其為逆差時，反映的是本國通過增加負債或動用外匯儲備而增加的當期對他國真實物質(zhì)資源的支配程度。3.金融賬戶差額金融賬戶差額，又可稱為金融項目差額，是國際收支平衡表中所有金融項目，也就是國際資本流動形成的外匯收入和支出的對比。國際資本流動對國際收支平衡狀況的影響，主要體現(xiàn)在它可以暫時改善一國的國際收支狀況。4.國際收支差額從經(jīng)濟學(xué)分析的角度觀察，國際收支差額是反映一國除貨幣當局以外所進行的各種國際經(jīng)濟活動而形成的外匯收入和支出的對比。第二章國際貨幣體系一、國際貨幣體系的基本內(nèi)容1. 國際儲備資產(chǎn)的選擇與確定。2.

8、 匯率制度的安排與本國貨幣是否可兌換。3.國際結(jié)算的安排。4.國際收支及其調(diào)節(jié)機制。5.國際間金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與管理。二、國際貨幣體系的作用從總體上講，國際貨幣體系的建立與完善，主要是在推動國際貿(mào)易與國際投資等國際經(jīng)濟活動方面，起到了不可或缺的作用。 1.儲備資產(chǎn)的確定與創(chuàng)造，為國際經(jīng)濟的發(fā)展提供了足夠的清償力。2.相對穩(wěn)定的匯率機制，為建立公平的世界經(jīng)濟秩序提供了良好的外部環(huán)境。 3.通過多種形式的國際金融合作，促進了國際經(jīng)濟與金融秩序的穩(wěn)定。三、世界經(jīng)濟的發(fā)展與國際貨幣體系的演變(一)國際金本位制的主要形式按貨幣與黃金聯(lián)系程度的不同，金本位制主要可以分為金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三

9、種形式。黃金輸送點是指鑄幣平價加(減)兩國間運送黃金的費用，包括黃金輸出點和黃金輸入點。黃金輸出點即指鑄幣平價加兩國間運送黃金的費用，黃金輸入點即指鑄幣平價減兩國間運送黃金的費用。金幣本位制是一種比較穩(wěn)定、健全的貨幣制度，對資本主義經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要作用。第一次世界大戰(zhàn)前，資本主義各國普遍實行金幣本位制。(二)國際金本位制的主要特點及其對世界經(jīng)濟發(fā)展的促進作用金幣本位制是金本位制的典型代表。所以，國際金本位制對世界經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，主要表現(xiàn)在金幣本位制的特征及其作用上。首先，國際金幣本位制的運行機制，決定了貨幣價值的穩(wěn)定性。其次，國際金幣本位制的運行機制所決定的固定匯率，有利于國際貿(mào)易與金

10、融的發(fā)展。最后，國際金幣本位制的運行機制所決定的國際收支自動調(diào)節(jié)機制，減輕了政府干預(yù)的壓力和代價。四、布雷頓森林體系(1) 布雷頓森林體系的主要內(nèi)容1.建立永久性的國際金融機構(gòu)。2.確定美元黃金本位制。3.實行固定匯率制。4.通過約束成員國取消經(jīng)常項下的外匯管制，促進各國貨幣的可兌換和國際多邊支付體系的建立。5.協(xié)助成員國緩解國際收支失衡。(二)布雷頓森林體系的內(nèi)在缺陷首先，布雷頓森林體系存在著其自身無法克服的內(nèi)在矛盾性。布雷頓森林體系以美元作為主要儲備貨幣，導(dǎo)致國際清償能力供應(yīng)和美元信譽兩者不可兼得的矛盾，即所謂的特里芬難題。其次，布雷頓森林體系對幣值穩(wěn)定和國際收支的調(diào)節(jié)機制過于依賴國內(nèi)政策

11、手段。再次，在這種貨幣制度下，外匯投機具有收益和風(fēng)險的不對稱性，從而會在特定時期引起巨大的投機風(fēng)潮。最后，這種貨幣制度賦予美元霸權(quán)地位。(三)現(xiàn)行的國際貨幣體系(牙買加體系的運行)1. 儲備貨幣多元化。2.匯率安排多樣化。3.多種渠道調(diào)節(jié)國際收支。五、歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟和歐洲單一貨幣歐元(一)趨同標準歐盟成員國參加歐元的前提條件馬約為加入經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟的國家規(guī)定了5項趨同標準，即：通貨膨脹率不能超過通貨膨脹率最低的三個國家的平均通貨膨脹率的1.5個百分點；長期利率不能超過通貨膨脹率最低的三個國家的平均利率的2個百分點；貨幣匯率必須在此前兩年的時間里保持在匯率機制允許的幅度內(nèi)而沒有貶值；政府年度

12、預(yù)算赤字不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%；公共債務(wù)不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。(二)歐洲單一貨幣機制框架的三個重要文件1997年6月16日，在荷蘭首都阿姆斯特丹舉行的歐盟首腦會議上，正式批準了穩(wěn)定和增長公約、歐元的法律地位和新的貨幣匯率機制三個文件。旨在保證1999年1月1日如期啟動歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟，并確保未來歐洲單一貨幣歐元的啟動和穩(wěn)定。(3) 歐元正式啟動后對現(xiàn)行國際金融體系的挑戰(zhàn)首先，對美元在國際金融格局中的主導(dǎo)地位直接提出了挑戰(zhàn)。其次，對現(xiàn)行國際貨幣體系提出了挑戰(zhàn)。再次，對傳統(tǒng)的國家主權(quán)提出了挑戰(zhàn)。最后，對地區(qū)和世界經(jīng)濟的長遠發(fā)展具有深遠影響。第三章外匯與匯率、匯率制度及人民幣匯率制度一

13、、外匯多選外匯構(gòu)成的三要素：（1）國際性。（2）可兌換性。（3）以真實交易為基礎(chǔ)。二、匯率的標價方法1.外匯零售市場的標價方法直接標價法與間接標價法直接標價法是以一定整數(shù)單位(如1或100等)的外國貨幣作為標準，折算為若干數(shù)量的本國貨幣的匯率標價方法。在直接標價法下，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。間接標價法是以一定單位的本國貨幣(如1或100等)作為標準，折算為若干數(shù)量的外國貨幣。在間接標價法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額則隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而變化。目前，只有少數(shù)國家或地區(qū)的外匯市場采用間接標價法，而世界上大多數(shù)國家或

14、地區(qū)的外匯市場，則采用的是直接標價法。我國銀行采用的是直接標價法。2.外匯批發(fā)市場(銀行間外匯市場)的標價方法歐式標價法和美式標價法當基礎(chǔ)貨幣為歐元、英鎊、愛爾蘭鎊、澳元和新西蘭元，報價貨幣為其他任意一種貨幣時，這個報價被稱為歐式(或間接)標價法。當基礎(chǔ)貨幣是美元，而報價貨幣是除了上述5種貨幣之外的其他貨幣時，這種報價就被稱為美式(或直接)標價法。三、買入?yún)R率與賣出匯率 外匯的買入?yún)R率與賣出匯率是外匯交易中所使用的匯率，同時也是外匯市場上最基礎(chǔ)的匯率。買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在151之間。一般而言，買入?yún)R率與賣出匯率之間的關(guān)系有三個特點：第一，主要儲備貨幣差價小，非主要儲備貨幣差價大；

15、第二，大銀行差價小，小銀行差價大；第三，發(fā)達國家銀行差價小，發(fā)展中國家銀行差價大。賤買貴賣，賺取買賣外匯商品時的差價，就成為外匯銀行在制定買入?yún)R率與賣出匯率時的基本原則。在外匯零售市場上，在不同的標價方法下，買入?yún)R率與賣出匯率的標出順序也不相同。在直接標價法下，外匯銀行報出的第一欄數(shù)字，也就是較小的數(shù)字，表示買入?yún)R率，即外匯銀行買進外匯時付給客戶的本幣數(shù)額；第二欄數(shù)字，也就是較大的數(shù)字，表示賣出匯率，即外匯銀行賣出外匯時向客戶收取的本幣數(shù)額。在間接標價法下，情況恰恰相反?，F(xiàn)鈔買賣價與外匯支付憑證買賣匯率之間存在著如下關(guān)系：通常，外匯銀行規(guī)定的現(xiàn)鈔買入價低于外匯買入價，而現(xiàn)鈔賣出價等于銀行外匯賣

16、出價。四、匯率制度的類型 迄今為止，世界上先后或交叉存在著兩類主要的匯率制度，即固定匯率制和浮動匯率制。浮動匯率制的形式，根據(jù)分類標準的不同可分為不同的類型。第一，按政府是否干預(yù)匯率水平，可分為自由浮動和有管理的浮動。第二，按浮動匯率的組織形式，可分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。五、匯率上浮、下浮及其與幣值的關(guān)系 第一，某種貨幣匯率上浮或下浮，表示該種貨幣對外價值的升值或貶值。第二，外匯匯率上浮或下浮。這種表述方法意味著外匯匯率的評論者站在本幣的立場上，來談?wù)撏鈪R的升值或貶值。第三，匯率波動，包括匯率的上浮與下浮，在不同的標價方法下，其數(shù)值的表現(xiàn)方式不同。六、影響匯率變化的因素及其作用原理 1.一國國

17、際收支均衡與否是影響該國貨幣對外比價的直接因素。2.一國通貨膨脹狀況是影響該國貨幣對外比價的根本的、長期的因素。 3.一國利率變化，同時對該國外匯市場的外匯供求產(chǎn)生影響。 4.影響匯率變化的其他一些因素與事件。七、外匯管制的利弊及其發(fā)展趨勢 1.實施外匯管制的好處(1)實施外匯管制可使該國限制進口商品，從而有利于防止貿(mào)易收支惡化； (2)限制資金外流，并把有限的外匯資源集中控制在政府手中；(3)通過外匯管制，可以控制對外貿(mào)易，把本國經(jīng)濟同外國經(jīng)濟隔離開來，使本國經(jīng)濟免受外部經(jīng)濟波動的影響，并達到保護民族工業(yè)，保護國內(nèi)消費市場，尤其是要素市場，謀求封閉經(jīng)濟條件下的內(nèi)部均衡的目的。2. 實施外匯管

18、制的弊端(1)從貿(mào)易角度講，嚴格的外匯管制阻礙了一國國際貿(mào)易的發(fā)展；對外貿(mào)易是國際分工的結(jié)果，阻礙了對外貿(mào)易也就是阻礙了國際分工，使該國無法享受由于國際分工發(fā)展帶來的動態(tài)利益。(2)從金融角度講，實施外匯管制阻礙了外國資金的流入，從而制約了本國對國際資源的利用。在放松外匯管制和維持本國利益之間找到某種平衡，將是一種長期的發(fā)展趨勢。八、外匯管制的主要內(nèi)容與相關(guān)措施(一)實施外匯管制的機構(gòu)從世界各國的實踐來看，各國負責(zé)外匯管理的機構(gòu)主要有三種類型：中央銀行、設(shè)置專門機構(gòu)和財政部門。其中，以由中央銀行負責(zé)外匯管制最為普遍。我國的國家外匯管理局是我國的中央銀行中國人民銀行的下設(shè)機構(gòu)。(二)外匯管制的對

19、象外匯管制的對象主要分為兩種：其一是以人為管制對象，對居民與非居民的外匯收支區(qū)別對待；其二是以物為管制對象，包括對外匯、貴金屬和外匯有價證券等各種外匯資產(chǎn)的買賣實行管制。(三)外匯管制的程度根據(jù)一國對外匯收支管制范圍的不同，以及國際收支的項目分類，外匯管制的程度可分為3種類型：(1)全面外匯管制；(2)部分外匯管制；(3)名義上取消外匯管制。(四)外匯管制的內(nèi)容與基本方式1.對貿(mào)易外匯的管制。2.對非貿(mào)易外匯的管制。3.對資本輸出入的外匯管制。4.對匯率的管制復(fù)匯率。九、1994年以來人民幣匯率制度改革的主要內(nèi)容 1.取消固定匯率制，實現(xiàn)匯率并軌，建立有管理的人民幣浮動匯率制。2.對所有涉及企

20、業(yè)經(jīng)常項目下的用匯實行售匯制。 3.對外貿(mào)企業(yè)、外資企業(yè)的外匯收入逐步實行結(jié)匯制。4.取消外匯留成制度，實現(xiàn)外匯資金的市場分配及取消外匯券，規(guī)范我國貨幣流通。 5.建立和規(guī)范我國外匯市場。6.我國資本(與金融)賬戶項下外匯收支的管制與管制的逐步放松。第四章國際金融機構(gòu)一、國際金融機構(gòu)的特點和作用(一)國際金融機構(gòu)的特點 1.國際金融機構(gòu)是一種超國家的經(jīng)濟組織。2.國際金融機構(gòu)的基本業(yè)務(wù)多以貸款這種最基本的金融工具為主，但卻并不完全按照市場經(jīng)濟原則來進行。3.各國在國際金融機構(gòu)中的地位并不是完全平等的。(二)國際金融機構(gòu)的基本作用第一，制定并維護共同的國際貨幣制度，穩(wěn)定匯率，保證國際貨幣體系的正

21、常運轉(zhuǎn)，促進國際貿(mào)易增長。第二，為出現(xiàn)金融危機或債務(wù)危機的會員國提供短期資金，調(diào)節(jié)國際收支逆差，在一定程度上緩和國際支付危機。第三，為發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展和改革計劃提供長期資金援助。二、國際貨幣基金組織的宗旨1.通過建立國際貨幣基金組織這一常設(shè)機構(gòu)，使成員國共同研究和協(xié)商國際貨幣問題，促進成員國之間的國際貨幣合作。2.為了與GATT促進世界自由貿(mào)易的宗旨相適應(yīng)，建立有利于世界自由貿(mào)易發(fā)展的貨幣制度，并以成員國義務(wù)的形式作出了規(guī)定。具體體現(xiàn)在三個方面：第一，促進匯率穩(wěn)定，在成員國之間維持有秩序的匯率安排，避免競爭性的貨幣貶值；第二，協(xié)助成員國建立多邊支付制度；第三，消除妨礙世界貿(mào)易增長的有關(guān)進口

22、支付方面的外匯管制。通過促進國際貿(mào)易的擴大和平衡發(fā)展，提高成員國國內(nèi)的就業(yè)和實際收入水平，增強成員國資源開發(fā)的能力。3.通過采取在有適當保證的條件下向成員國提供臨時性資金等措施，協(xié)助成員國縮短其國際收支失衡的時間，并減輕失衡的程度，特別是促使它們樹立起調(diào)節(jié)國際收支逆差的信心，并避免采取有損于本國或世界經(jīng)濟繁榮的調(diào)節(jié)措施。3、 份額及IMF的其他資金來源必要的資金來源是IMF從事業(yè)務(wù)活動的基礎(chǔ)，主要來自份額、借款和信托基金三個方面。1.份額的含義與作用份額是成員國向基金組織認繳的資金。份額在IMF中的作用，從IMF的角度講，它是IMF最基本的資金來源，是IMF從事貸款活動的基礎(chǔ)。從IMF成員國的

23、角度講，各成員國在IMF份額的大小也決定了其在IMF的投票權(quán)、借款的數(shù)額以及分配的特別提款權(quán)的多少。2.其他資金來源借款、信托基金、捐款、經(jīng)營收入。四、IMF的主要業(yè)務(wù)活動(一)為出現(xiàn)國際收支困難的會員國提供各種貸款I(lǐng)MF最初只發(fā)放普通貸款。后來，它陸續(xù)增加了中期貸款、補償貸款、緩沖庫存貸款和一些臨時性貸款。(二)IMF的其他主要活動1.通過發(fā)行特別提款權(quán)來調(diào)節(jié)國際儲備資產(chǎn)的供應(yīng)和分配。2.通過匯率監(jiān)督促進匯率穩(wěn)定。3.協(xié)調(diào)成員國的國際收支調(diào)節(jié)活動。4.限制經(jīng)常賬戶下的外匯管制，促進自由多邊貿(mào)易結(jié)算。5.促進國際貨幣制度改革。6.向會員國政府提供專家咨詢、官員培訓(xùn)等技術(shù)援助。7.收集和交換金融

24、信息與統(tǒng)計。五、世界銀行集團世界銀行集團由成立之初的國際復(fù)興開發(fā)銀行，不斷發(fā)展到后來的國際開發(fā)協(xié)會、國際金融公司、多邊投資擔保機構(gòu)和國際投資爭端解決中心。(一)國際復(fù)興開發(fā)銀行國際復(fù)興開發(fā)銀行簡稱世界銀行，是世界銀行集團中成立最早、提供貸款最多的金融機構(gòu)，也是聯(lián)合國下屬的一個專門機構(gòu)。1. 世界銀行的宗旨 (1)通過促進生產(chǎn)性投資，協(xié)助成員國恢復(fù)受戰(zhàn)爭破壞的經(jīng)濟和鼓勵不發(fā)達國家的資源開發(fā)；(2)通過提供擔保和參與私人投資，促進私人對外投資；(3)通過鼓勵國際投資，促進國際貿(mào)易長期均衡發(fā)展，國際收支平衡，生產(chǎn)能力提高，生活水平和勞動條件改善；(4)對有用而急需的項目優(yōu)先提供貸款和擔保； (5)注

25、意國際投資對成員國商業(yè)情況的影響。2. 世界銀行的資金來源(1)成員國實際繳納的股本。(2)借款。(3)債權(quán)轉(zhuǎn)讓。(4)留存的業(yè)務(wù)凈收益。3.世界銀行的貸款業(yè)務(wù)及其他主要活動(1)世界銀行發(fā)放貸款時的基本原則與貸款的用途第一，世界銀行只向成員國政府或由成員國政府或中央銀行所擔保的借款人提供貸款。 第二，世界銀行不與其他貸款機構(gòu)競爭。世界銀行只對經(jīng)其確認、確實無法以合理的條件從其他來源獲得資金的成員國，才給予考慮發(fā)放貸款。第三，世界銀行在承諾貸款之前，要審查借款國的償債能力，并且只向有償還能力的成員國發(fā)放貸款。第四，世界銀行一般只對經(jīng)其認可的、具有可行性和緊迫性的項目發(fā)放貸款，個別情況下才發(fā)放非

26、項目貸款。第五，世界銀行的貸款總額一般都不到借款國項目所需全部資金的一半，并且只滿足項目建設(shè)中所需的外匯。(2)世界銀行貸款的基本方式世界銀行的貸款主要有項目貸款、部門貸款、結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款、聯(lián)合貸款和第三窗口貸款等幾種類型，其中項目貸款是世界銀行的主要組成部分。(3)世界銀行貸款的信貸條件借款的費用包括利息和承擔費。貸款期限少則35年，多則2030年。貸款的計價貨幣是美元，借款國可按其需要提取相應(yīng)的貨幣，但匯率風(fēng)險按特定的折算方法確定后由借款國承擔。貸款的償還通常采取有寬限期的等額償還法，寬限期后每半年還款一次。(4)世界銀行的其他一些經(jīng)營活動提供投資擔保。提供技術(shù)援助、咨詢和人員培訓(xùn)。(二)國

27、際開發(fā)協(xié)會IDA的資金來源主要有三個途徑：第一，會員國認繳的股份；第二，由會員國政府定期提供的援助性的補充資金；第三，世界銀行每年的贈款。IDA的貸款只發(fā)放給低收入的，并且無法從世界銀行獲得貸款的成員國。(三)國際金融公司IFC的資金來源主要有：股本、向世界銀行的借款、公司積累的利潤和債權(quán)轉(zhuǎn)讓。而IFC的經(jīng)營活動主要有兩個：投資和貸款。第五章國際金融市場概述一、關(guān)于國際金融市場含義的理解為了加深對國際金融市場概念的理解，還可以作進一步深入的分析。1.以國內(nèi)市場為參照，按市場參與主體間居民與非居民關(guān)系的不同而定義。2.以金融交易客體中標價貨幣為參照而形成的非居民與非居民的交易關(guān)系。3.有形與無形

28、市場的理解。最為典型的有形的國際金融市場是美國紐約證券交易所，而最為典型的無形市場是國際銀行間的外匯市場和美國的納斯達克股票交易市場(NSDQ)。2、 國際金融市場的要素構(gòu)成(一)國際金融市場的主體1.各種國際交易的參加者構(gòu)成了國際金融市場的主體。2.區(qū)分不同交易主體名稱的目的。(2) 國際金融市場的客體 國際金融市場的客體是指國際金融市場的交易對象。三、國際金融市場的作用1.國際金融市場促進了世界經(jīng)濟的發(fā)展。2.國際金融市場為生產(chǎn)和資本的國際化發(fā)展提供了必要的條件。國際金融市場是跨國公司在全球范圍內(nèi)獲取外部資金的最重要的來源。3.國際金融市場通過金融資產(chǎn)價格促進了全球資源合理配置的實現(xiàn)。4.

29、國際金融市場為投資者提供了規(guī)避風(fēng)險和套期保值的場所。5.國際金融市場有利于各國國際收支失衡的調(diào)節(jié)。國際金融市場對世界經(jīng)濟的發(fā)展也有消極作用的一面。主要表現(xiàn)在巨額的短期國際資本的投機性流動，對有關(guān)國家獨立地執(zhí)行本國國內(nèi)的貨幣政策產(chǎn)生了較大的制約作用，常常會造成一國外匯市場的劇烈波動，進而波及世界外匯市場，并加劇了通貨膨脹在世界范圍的擴張。四、三種基本的國際金融市場分類方法(一)狹義的國際金融市場與廣義的國際金融市場1.狹義的國際金融市場的細分(1)國際貨幣市場與國際資本市場。(2)國際直接金融與間接金融市場。(3)國際股權(quán)市場與國際債務(wù)市場。2.廣義的國際金融市場廣義的國際金融市場除了包括國際貨

30、幣市場和國際資本市場外，還包括外匯市場，以及國際黃金市場。(二)傳統(tǒng)的國際金融市場與歐洲貨幣市場傳統(tǒng)的國際金融市場，通常是站在投資人所在國的立場上，歐洲貨幣市場，則是以交易中投資人與所用的融資貨幣的關(guān)系作為判定的出發(fā)點。歐洲貨幣市場即在一國國境以外運用該國貨幣進行資金融通的市場。歐洲貨幣市場是境外貨幣市場的總稱。而離岸金融中心則是歐洲貨幣市場上具體經(jīng)營境外貨幣業(yè)務(wù)，并具有某一特征的一定區(qū)域或城市。按業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，離岸金融中心可分為功能性中心和名義中心兩種類型。就功能性中心而言，根據(jù)位于這里的歐洲銀行在具體從事歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)時，是否對居民與非居民加以區(qū)分，還可進一步分為集中性中心和分離性中心。

31、倫敦和香港金融中心就屬于集中性離岸金融中心，紐約和新加坡的國際銀行設(shè)施(IBFs)就屬于分離性離岸金融中心。再就功能性中心而言，根據(jù)歐洲銀行對資金集散方向的不同，離岸金融中心還可進一步分為基金中心和收放中心。新加坡就屬于基金中心，以吸收中東地區(qū)石油出口國巨額石油美元為代表的巴林，就屬于收放中心。歐洲貨幣市場與傳統(tǒng)的國際金融市場之間的區(qū)別與聯(lián)系：從從事國際金融業(yè)務(wù)的角度講，這兩種類型的國際金融市場都屬于國際金融市場的范疇。歐洲貨幣市場和傳統(tǒng)的國際金融市場首先是從歷史發(fā)展的不同而對國際金融市場總體所進行的分類。其次，由于兩種國際金融市場產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同，傳統(tǒng)的國際金融市場是國內(nèi)金融市場的自然外延，而

32、歐洲貨幣市場主要是制度安排的產(chǎn)物。最后，由于兩種市場交易對象的不同，傳統(tǒng)國際金融市場的交易對象是市場所在國貨幣，而歐洲貨幣市場的交易對象是境外貨幣，并且由于交易對象的不同，決定了交易主體之間是非居民與非居民的關(guān)系，使得其在外匯管制程度上也顯著不同。第六章國際信貸一、歐洲銀行同業(yè)拆借市場的特征1.信貸條件靈活。與傳統(tǒng)的國際貨幣市場相比較，歐洲銀行同業(yè)拆借市場的顯著優(yōu)勢就是其信貸條件靈活。2.貨幣市場業(yè)務(wù)與外匯市場業(yè)務(wù)緊密相連。 3.沒有二級市場。二、國際商業(yè)銀行貸款的特點1.貸款用途由借款人自己決定，貸款銀行一般不加以限制。這是國際商業(yè)銀行貸款區(qū)別于其他國際信貸形式，如國際金融機構(gòu)貸款、政府貸款

33、、出口信貸和項目貸款等形式的一個最為顯著的特點。2.信貸資金供應(yīng)較為充足，借款人籌資比較容易。 3.貸款條件由市場決定，借款人的籌資負擔較重。三、國際商業(yè)銀行貸款的形式 國際商業(yè)銀行貸款的形式可分為短期貸款和中長期貸款。根據(jù)一筆貸款交易中參與銀行數(shù)量的不同來劃分，國際商業(yè)銀行貸款可分為獨家銀行貸款和銀團貸款。根據(jù)貸款銀團組織形式的不同，銀團貸款包括辛迪加貸款和聯(lián)合貸放兩種主要形式。國際商業(yè)銀行的中長期貸款，尤其是歐洲貨幣市場的商業(yè)銀行中長期貸款，多采用銀團貸款的方式。其原因主要有以下幾個方面：(1)分散風(fēng)險。分散貸款可以通過兩個途徑來實現(xiàn)：一是通過中央銀行的監(jiān)管來實現(xiàn)；二是通過商業(yè)銀行自律的經(jīng)

34、營管理來實現(xiàn)。分散風(fēng)險是銀團貸款產(chǎn)生的最根本的原因。 (2)克服有限資金來源的制約。(3)擴大客戶范圍，帶動銀行其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。四、國際商業(yè)銀行貸款的信貸條件(1) 利息及費用負擔1.利息。2.附加利息。3.管理費。4.代理費。5.雜費。6.承擔期與承擔費。具體數(shù)額的計算方法為：每一提款間隔期間內(nèi)應(yīng)繳額=未提用貸款余額未提用天數(shù)360承擔費率(二)利息期利息期包括貸款的起息日和利率適用期。起息日一般以最后一次提款日為準。利率適用期一般以半年為一個周期。(三)貸款的本息償還方法及貸款期限在中長期貸款中，一般是每半年支付一次。貸款期限可分為名義期限和實際期限。(1)到期一次還本的本金償還方法及其貸

35、款實際期限的計算。在這種情況下，貸款的實際期限與貸款的名義期限是相等的。(2)有寬限期的本金分次等額償還方法及其貸款實際期限的計算。在這種情況下，貸款實際期限與貸款名義期限間有差異：貸款的實際期限=寬限期+貸款的名義期限-寬限期2(四)貸款的提前償還1.從借款人角度的提前償還。2.從貸款人角度的提前償還。(五)貸款金額與貸款貨幣的選擇貸款金額一經(jīng)借款人和貸款人或牽頭行商定，未經(jīng)雙方同意，不得改變。(六)貸款的擔保根據(jù)擔保行為載體的不同，擔?？煞譃閮煞N基本類型：物的擔保和人的擔保。五、國際租賃的基本分類及其主要形式(1) 國際租賃的基本分類1.全額清償與非全額清償?shù)娜谫Y租賃。2.進口租賃與出口租

36、賃。(二)國際租賃的主要形式1.跨國直接融資租賃。2.跨國轉(zhuǎn)租賃。3.跨國杠桿租賃。4.與出口信貸相結(jié)合的制度租賃。六、國際租賃的信用條件國際租賃的信用條件是指關(guān)于融資租賃金額、幣種、期限和償還等方面的約定。(一)租期的確定確定租期長短時應(yīng)考慮的因素：(1)由承租人根據(jù)融資租賃目的而決定的占法定折舊年限的比例，這是決定租期長短的根本性因素之一。(2)由租賃設(shè)備的特性而決定的最長的租賃期限，這是體現(xiàn)融資租賃特征的另一個基本出發(fā)點。(3)出租人的融資能力。 (4)承租人的還租能力。(二)租金的構(gòu)成要素(1)設(shè)備購置成本。(2)融資成本。(3)管理費。(4)出租人期待的利潤。第七章國際證券市場一、國

37、際證券市場的層次按照國際證券市場交易功能的不同，國際證券市場可分為兩個層次：發(fā)行市場和流通市場。國際證券的發(fā)行市場也稱為初級市場或一級市場。而國際證券的交易市場亦稱流通市場，也稱為次級市場或二級市場。二、國際證券流通市場的一般結(jié)構(gòu)按照證券交易雙方實現(xiàn)交易的途徑不同，國際證券的流通市場可分為場內(nèi)交易和場外交易。(一)場內(nèi)交易(證券交易所交易)場內(nèi)交易是指交易雙方依托證券交易所而實現(xiàn)的證券買賣的交易，所以又稱為證券交易所交易。證券交易所是已公開上市發(fā)行的各種證券進行交易的最基本的實現(xiàn)途徑。(二)場外交易凡是在證券交易所之外進行的股票交易活動，都可以稱為場外交易。(三)場外交易與場內(nèi)交易的主要區(qū)別

38、1.交易者的交易成本不同。2.交易的對象不同。3.管制程度不同。4.交易的組織形式不同。5.價格形成機制不同。三、國際證券市場迅速發(fā)展的原因及意義國際證券市場迅速發(fā)展的原因，主要可歸為兩個方面，一是金融技術(shù)發(fā)展的層面，二是世界經(jīng)濟環(huán)境的層面。國際證券市場的迅速發(fā)展，是國際金融市場的一場深刻變革。第一，改變了國際金融市場中單一化的間接融資格局，推動了直接金融的國際化。第二，資金的融通過程變成了資金的直接買賣關(guān)系，從而加速了資金的運轉(zhuǎn)。第三，直接金融的籌資條件，在許多方面大大優(yōu)于間接金融的融資方式。第四，金融商品買賣的價格杠桿作用，使有限的資金及時流向那些能夠最有效地運用資本的經(jīng)濟主體手中，實現(xiàn)資

39、本在全球范圍的優(yōu)化組合。四、國際票據(jù)市場歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與歐洲票據(jù)市場(一)歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行市場歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行條件有：1.不記名發(fā)行。2.發(fā)行額。從20世紀60年代末開始，為吸收更多的資金，銀行也發(fā)行面值為數(shù)十、數(shù)百美元的存單。3.發(fā)行幣種。歐洲CD的主要貨幣是歐洲美元CD。4.期限。歐洲CD的期限一般為112個月，其中以36個月的居多。 5.利率。歐洲CD所采用的利率形式，既有固定利率，也有浮動利率。(二)歐洲票據(jù)融資安排的基本流程1.票據(jù)發(fā)行。2.票據(jù)流通。3.償付機制。五、國際債券的發(fā)行與流通(一)國際債券的類型1.外國債券。2.歐洲債券。3.外國債券與歐洲

40、債券的比較歐洲債券與外國債券的區(qū)別主要表現(xiàn)在：第一，債券的票面標價貨幣不同。第二，管制程度不同。第三，是否記名及與此相關(guān)的稅收。第四，貨幣選擇性不同。(二)國際債券發(fā)行的基本條件1.國際債券的發(fā)行額與幣種。2.國際債券票面利率水平的決定。3.國際債券所采取的利率方式:(1)固定利率債券。(2)浮動利率債券。(3)規(guī)定利率上下限的浮動利率。4.國際債券發(fā)行價格的確定。根據(jù)實際投入金額與債券面值數(shù)額之間的關(guān)系，債券的發(fā)行價格可以分為三種情況：平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。發(fā)行價格=票面額+票面額票面利率期限1+市場收益率期限5.國際債券償還期限的確定。6.國際債券的本金償還方式。國際債券的本金償還

41、方式主要分為兩種方式：到期償還和選擇性償還。7.國際債券的付息方式：(1)附息債券。(2)零息債券。8.國際債券投資人所擁有的權(quán)利：(1)可轉(zhuǎn)換債券。(2)附認股權(quán)證的債券。(3)雙重貨幣債券。(4)抵押擔保債券。(三)外國債券的發(fā)行程序及主要當事人(四)歐洲債券發(fā)行程序及當事人與外國債券的不同之處1.債券承銷商的構(gòu)成不同。2.發(fā)行范圍不同。3.是否受發(fā)行市場所在國或標價貨幣所在國金融監(jiān)管當局的管制。4.債券清算機構(gòu)不同。5.債券投資人不同。六、國際股票的發(fā)行與流通(一)國際股票和國際股票市場國際股票的一個重要特點就是其發(fā)行人和投資人分屬不同的國家。股票市場的國際性體現(xiàn)在三個方面：第一，一國股

42、票市場的對外開放。第二，企業(yè)籌資市場的多元化。第三，股票投資主體和交易主體的國際性。(二)國際股票市場上的主板市場和二板市場二板市場是股票市場上的制度創(chuàng)新。主板市場與二板市場主要是以上市企業(yè)的特性以及建立在此基礎(chǔ)之上的衡量上市企業(yè)標準的不同，作為分類的基礎(chǔ)。二板市場的含義可以由以下三點來概括：二板市場是指與證券交易所主板市場相對應(yīng)而存在的、一個獨立的證券交易系統(tǒng)；二板市場是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，由于主板市場門檻太高、無法滿足成長型的中小企業(yè)特別是高科技中小企業(yè)直接融資需求而產(chǎn)生的；二板市場是證券場外交易市場的重要組成部分和高級形態(tài)。在國際上主要的二板市場中，面向世界各國企業(yè)開放、運作最成功的，當

43、屬美國的NASDAQ。(三)國際股票市場的形成與發(fā)展1.跨國公司的發(fā)展是推動各國股票市場國際化的根本動因。2.發(fā)達國家對外國企業(yè)和投資人開放本國股票市場，是各國股票市場國際化的具體體現(xiàn)。3.歐元區(qū)國家股票市場的一體化進程。4.世界主要股票交易中心的一體化趨勢為全球的投資人營造了愈加統(tǒng)一的股票投資市場。(四)企業(yè)境外股票發(fā)行的途徑選擇1.境外主板上市發(fā)行與境外二板上市發(fā)行。2.初次上市發(fā)行與交叉上市發(fā)行。交叉上市的優(yōu)勢：第一，增強現(xiàn)有股票的流動性，使外國股東能夠更方便地在其本國、以本幣來交易該公司的股票。第二，減小由于母國股票市場流動性較低所造成的股票在母國市場的錯誤定價，從而達到提高股票價格、

44、獲得溢價收益的利益。第三，可在東道國市場為母公司再上市所發(fā)行的新股提供一個流動性更高的二級市場。 第四，有利于母公司以股票置換的方式實施海外企業(yè)并購戰(zhàn)略。第五，提高母公司在東道國當?shù)氐南M者、供應(yīng)商、貸款銀行和東道國政府等心目中的知名度和被他們接受的程度。第六，有利于跨國公司對東道國的經(jīng)營管理者和雇員所實施的股票期權(quán)或者股票購買補償計劃進行補貼，因為其有利于減少交易成本和外匯互換成本。3.通過全球股票存托憑證實現(xiàn)境外股票發(fā)行。全球股票存托憑證主要包括美國股票存托憑證和國際股票存托憑證兩種形式。4.境外借殼上市或境外買殼上市。(五)國際股票流通的實現(xiàn)途徑1.股票流通的場內(nèi)交易。2.股票流通的場外

45、交易。第八章外匯市場與外匯交易一、外匯市場交易主體的構(gòu)成1.一般工商客戶。2.外匯銀行。3.外匯經(jīng)紀人。4.中央銀行。二、外匯市場的兩個層次(一)零售市場外匯零售市場的特點有：(1)規(guī)模較小，但卻是整個外匯市場存在的基礎(chǔ)。(2)交易分散，且每筆交易的數(shù)額通常較小。(二)批發(fā)市場(通常稱為銀行間外匯市場)外匯批發(fā)市場的特點主要有：(1)在有形或無形的市場內(nèi)進行。目前，世界范圍內(nèi)的銀行間外匯交易主要采取無形的外匯市場這種形式。(2)交易集中，且單筆規(guī)模和總規(guī)模都較大。(3)反映外匯市場的總體供求情況。(4)是銀行向客戶報價的基礎(chǔ)。(三)銀行間外匯市場與銀行與客戶間外匯市場之間的關(guān)系銀行與客戶間外匯

46、市場是一國外匯市場的基礎(chǔ)。銀行間外匯市場是外匯市場的根本。三、世界主要的外匯交易中心1. 倫敦外匯交易中心。2.紐約外匯交易中心。3.香港外匯交易中心。四、主要外匯交易形式(一)即期外匯即期外匯交易，是外匯交易雙方在買賣成交以后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。即期外匯交易是外匯市場上最傳統(tǒng)、最基本的外匯業(yè)務(wù)。1.外匯零售市場即期外匯交易分類的方法建立在國際結(jié)算、國際匯兌基礎(chǔ)之上的分類。2.外匯零售市場的即期交易的類型根據(jù)外匯資金與結(jié)算憑證流動方向是否相同，國際匯兌可分成兩種類型：順匯與逆匯。各種匯款結(jié)算方式，包括電匯、信匯和票匯都屬于順匯范疇。各種托收方式和信用證結(jié)算方式屬于逆匯范疇。順匯

47、與逆匯和外匯銀行的外匯買賣的關(guān)系是：在順匯方式下，是銀行賣出外匯；而在逆匯方式下，是銀行買入外匯。3.銀行間外匯市場的即期交易銀行間的即期外匯交易主要是為了調(diào)整外匯頭寸和謀取投機利潤。銀行間外匯交易中的兩個基本知識點：一是關(guān)于銀行間即期外匯交易中交割日的確定方法。二是關(guān)于匯率套算的方法。(二)遠期外匯1.遠期外匯市場的參加者在外匯市場上，遠期外匯的需求者有：進口商、短期外幣債務(wù)的債務(wù)人和對遠期外匯看漲的投機人；遠期外匯的提供者有：出口商、持有即將到期的外幣債權(quán)人和對遠期外匯看跌的投機人。2.遠期外匯的期限遠期外匯業(yè)務(wù)的期限按月計算，在外匯零售市場，一般為16個月，也可以長達1年，通常為3個月。

48、3.遠期匯率的報價方式及固定交割日期的遠期匯率的計算遠期匯率的報價方法主要有兩種：一種是直接報價，即外匯銀行直接報出遠期外匯的實際匯率，瑞士和日本等國家采用這種方法；另一種是遠期差價報價法，或稱掉期率報價法，英國、美國、法國和德國等采用這種方法。在遠期差價方法下，分別以升水、貼水和平價來表示。升水是指遠期外匯的價格比即期外匯貴，表示外匯匯率趨升；貼水是指遠期外匯的價格比即期外匯賤，表示外匯匯率趨降；平價是指遠期匯率與即期匯率相等，表示匯率走勢相同。在直接標價法下，當遠期外匯升水時，遠期匯率等于即期匯率加上升水數(shù)字；當遠期外匯貼水時，遠期匯率等于即期匯率減去貼水數(shù)字；平價時，匯率不變。在間接標價

49、法下，當遠期外匯升水時，遠期匯率等于即期匯率減去升水數(shù)字；當遠期外匯貼水時，遠期匯率等于即期匯率加上貼水數(shù)字；平價則不加不減。在掉期率下，遠期實際匯率的計算依點數(shù)排列順序的不同而決定。當點數(shù)是由小到大時，即遠期匯率第一欄的點數(shù)小于第二欄的點數(shù)，遠期實際匯率等于即期匯率加上相應(yīng)的遠期的點數(shù)。當點數(shù)是由大到小時，即遠期匯率下第一欄的點數(shù)大于第二欄的點數(shù)，其遠期實際匯率等于即期匯率減去相應(yīng)的遠期的點數(shù)。直接標價與間接標價均按此原則計算。4.擇期外匯業(yè)務(wù)中遠期匯率的決定當遠期外匯升水時，銀行按最接近擇期期限開始時的匯率買入?yún)R率，按照最接近擇期期限到期時的遠期匯率賣出匯率。當遠期外匯貼水時，銀行按最接近

50、擇期期限到期時的匯率買入?yún)R率，按照最接近擇期開始時的匯率賣出匯率。5.遠期匯率的決定說明遠期匯率與利率關(guān)系的利率平價理論在其他條件不變的情況下，一種貨幣對另一種貨幣是升水還是貼水，升水或貼水的具體數(shù)字以及升水或貼水的年率，最直接地受兩種貨幣之間的利息率水平和即期匯率的影響。某月數(shù)升水(或貼水)的具體數(shù)字=即期匯率兩地利率差月數(shù)12根據(jù)計算變化率的最基本的原理：升(貼)水的變化率可通過升(貼)水的具體數(shù)字除以即期匯率而得出，即：升(貼)水變化率=升(貼)水具體數(shù)字即期匯率根據(jù)公式、可以得出：升(貼)水年率=即期匯率兩地利差月數(shù)12即期匯率月數(shù)12=兩地利差(三)傳統(tǒng)外匯市場上的其他交易形式選擇、

51、名詞解釋1.套匯交易根據(jù)套匯交易者在套匯過程中利用的外匯匯率多少的不同，套匯交易可分成直接套匯和間接套匯兩種類型。直接套匯又被稱為兩角套匯、兩國或兩地套匯。間接套匯包括三角套匯和多角套匯。多角套匯又被稱為復(fù)合套匯。套匯交易主要以兩角套匯為主。2.掉期交易按交割期限的差異，掉期可分為一日掉期、即期對遠期掉期和遠期對遠期掉期。3.套利交易套利交易存在的前提條件是：外匯市場上同一貨幣的即期匯率與遠期匯率的差距，與同期兩種貨幣的利率差不相等，包括匯率差小于利率差和匯率差大于利率差兩種情況。根據(jù)套利者在套利活動中是否組合進掉期交易，套利可分為無抵補套利和抵補套利兩種類型。第九章國際黃金市場一、黃金的雙重

52、屬性1.黃金作為一般資產(chǎn)的自然屬性。2.黃金作為金融資產(chǎn)的社會屬性。二、黃金作為金融資產(chǎn)的具體表現(xiàn)形式(1) 黃金曾經(jīng)是貨幣的具體形態(tài)與貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)1.在金幣本位制下，黃金直接就是貨幣的具體形態(tài)。2.金塊和金匯兌本位制下，黃金是紙幣發(fā)行的基礎(chǔ)。3.布雷頓森林體系下，黃金曾經(jīng)是匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)。(二)黃金是國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成(三)黃金與其他金融資產(chǎn)價格的反向波動規(guī)律，說明黃金是投資人的最后避風(fēng)港1.影響黃金商品供求的因素國際黃金的價格是國際黃金市場實現(xiàn)供求均衡的結(jié)果。并且，其價格的走勢，隨市場對黃金供求對比的變化而變化。整個黃金市場的價格變化，主要是由市場對黃金的需求的變化所引起的。2.黃金需求因素的特殊性及其與黃金投資的關(guān)系(1)黃金與外匯，主要是美元匯率變化的關(guān)系。(2)黃金與石油價格變動的關(guān)系。(3)重大國際事件與黃金價格。三、黃金市場交易的主體與客體(一)黃金市場交易的主體1.黃金的開采和加工企業(yè)。2.作為官方機構(gòu)的中央銀行與一般商業(yè)銀行。3.包括各種法人機構(gòu)和私人個人投資者在內(nèi)