多層次的財務分析及運營預警管理

1、 多層次的財務分析及多層次的財務分析及 運營預警管理運營預警管理 主講：王秀荷主講：王秀荷 預測預測 1、您是愿意高估公司的年度報告收益還是按照實際情況予以反映？(企業(yè)的發(fā)展前景） 2、您是愿意公司所有的負債都被反映在資產(chǎn)負債表中，還是希望漏掉一些負債以使債務權益比更低一些？（企業(yè)的財務風險） 3、您企業(yè)的營運資金安排合理嗎？（營運資金的預警） 4、如何讓您的企業(yè)不再出現(xiàn)大量的“白條利潤”而保持良好的“現(xiàn)金為王”的狀態(tài)？（現(xiàn)現(xiàn)金風險控制）金風險控制） 5、您希望公司的獨立審計機構提供大量的非審計服務嗎？ 6、您希望如實披露公司支付給審計及非審計服務的費用嗎？ 7、您希望更頻繁地公布公司的財務報

2、告還是盡量減少報告頻率？ 8、您希望公司的資產(chǎn)在財務報表中以折舊后的歷史價值反映還是以近似的市場價值反映？ 9、您是希望公司的報告收益被有失公允的平滑還是能夠反映真實的變化？ 10、您希望公司的財務報告把企業(yè)合并按照聯(lián)營法還是購買法反映？多層次財務分析的重要意義多層次財務分析的重要意義財務分析 定義 財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。財務分析的意義 評估企業(yè)財務實力 評價企業(yè)償債能力 評價企業(yè)獲利能力 評價企業(yè)管理效率 評估企業(yè)風險和前景財務分析的目的 投資者進行投資決策評估企業(yè)獲利能力；評價企業(yè)長期發(fā)展的可能性；確定企業(yè)償債能力；

3、評估企業(yè)的利潤分配政策；其最終目的，是為了進行合理的投資決策財務分析的目的 債權人進行信貸決策短期債權人，流動比率是進行財務評價的關鍵指標，現(xiàn)金比率是核心指標長期債權人更關心企業(yè)的資產(chǎn)負債率等指標。此外，較關心企業(yè)的獲利能力財務分析的目的 經(jīng)營者制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)績；管理效率；財務結構和財務風險；資產(chǎn)和資本運作效率；財務適應能力；資源配置效率；發(fā)展前景如何。財務分析的目的 政府宏觀調(diào)控決策 員工就業(yè)決策 客戶信用決策財務分析的信息基礎 基本依據(jù)：資產(chǎn)負債表及其附注利潤表及其附注現(xiàn)金流量表及其附注財務分析的信息基礎 伴隨信息財務情況說明書國有企業(yè)向職工代表大會公布的財務 會計報告(

4、非上市公司）審計報告其他：致股東函；生產(chǎn)經(jīng)營情況報告；財務分析報告；分部報告；明細報表；預算和預測報告。財務分析的信息基礎 非報表性信息預算資料：財務預算、業(yè)務預算、資本預算、籌資預算企業(yè)內(nèi)部的非財務性信息：實物類信息、管理類信息、技術信息、人力資源信息企業(yè)外部信息：政策、市場、行情財務分析的基本方法 財務分析包括審計報告類型分析；財務報表附注分析；財務數(shù)據(jù)和財務指標的靜態(tài)分析、趨勢分析和同業(yè)比較 基本面分析包括宏觀經(jīng)濟分析；行業(yè)現(xiàn)狀和前景分析；公司在行業(yè)的位置；高級管理人員的經(jīng)營管理能力；公司經(jīng)營策略，公司的市場份額和聲望 現(xiàn)場調(diào)查判斷公司問題區(qū)域、風險范圍和風險程度。審計報告分析 無保留意

5、見審計報告(無解釋) 無保留意見審計報告(有解釋) 保留意見審計報告 拒絕發(fā)表意見審計報告 否定意見審計報告財務報表附注分析 報表附注的內(nèi)容：所采用的主要會計處理方法；會計處理方法的變更情況、變更原因以及對財務狀況和經(jīng)營成果的影響；非經(jīng)常性項目的說明；財務報表中的有關重要項目的明細資料；其他有助于理解和分析財務報表需要說明的事項。分析報表附注 尋找調(diào)查重點 分析公司基本情況，關注公司歷史和主營業(yè)務 分析會計處理方法對利潤的影響 分析子公司對總利潤的影響程度 分析財務報表重要項目的明細資料 其他重要事項（關聯(lián)方關系、承諾事項、資產(chǎn)負債表日后 事項中的非調(diào)整金額、或有事項） 財務分析的目標和思路財

6、務分析的目標和思路 （重新審視（重新審視 三大報表的分析）三大報表的分析）資產(chǎn)負債表分析一、概念 資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的財務報表。它以“資產(chǎn)總額=負債總額+所有者權益”這一會計恒等式為依據(jù)，按一定的標準和次序列示企業(yè)的資產(chǎn)、負債和所有者權益。二、資產(chǎn)負債表內(nèi)容二、資產(chǎn)負債表內(nèi)容 資產(chǎn)是企業(yè)所取得和控制的，能夠用來進行生產(chǎn)活動并帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源。在資產(chǎn)負債表中，資產(chǎn)按流動性大小依次排列，流動性大者居前，小者居后，其順序為: 流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其它資產(chǎn)。 負債和所有者權益說明企業(yè)的資金來源，即企業(yè)用于獲得各項資產(chǎn)的資金來自何方。多少來自

7、債權人，多少來源于所有者，在排列時，負債在前，所有者權益在后。三、資產(chǎn)負債表結構三、資產(chǎn)負債表結構 資 產(chǎn) = 負 債 + 所有者權益流動資產(chǎn) 流動負債 實收資本長期資產(chǎn) 長期負債 資本公積長期投資 盈余公積固定資產(chǎn) 未分配利潤無形資產(chǎn)其他資產(chǎn) 四、資產(chǎn)要素分析 資產(chǎn)的特性 報表上資產(chǎn)的作用 資產(chǎn)的結構安排 報表上資產(chǎn)的局限性資產(chǎn)的結構分析 現(xiàn)金資產(chǎn)的比重 應收帳款和存貨的比重 生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)比重 無形資產(chǎn)比重 對外投資比重報表上資產(chǎn)的局限性 資產(chǎn)的內(nèi)容不完整（軟資源和硬資源） 資產(chǎn)的計量不真實（帳面價值和實際價值） 資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn) 資產(chǎn)的分類不合理（理論標準和實際標準）五、負債要素的分析

8、負債的特性 負債的作用 負債的結構分析 負債的局限性負債的結構分析 負債的長期化：一個資本結構優(yōu)化的企業(yè)，不僅應當保持適度的負債規(guī)模和負債經(jīng)營水平，而且應當通過不斷地降低短期負債的比重以使企業(yè)負債結構長期化和合理化 負債的集中度 ：負債越分散，負債經(jīng)營的風險越小，多元化是舉債的策略。報表上負債的局限性 存在虛負債預提性質(zhì)的費用 負債內(nèi)容不完整或有負債 負債的分類不合理長期掛帳六、所有者權益要素的分析 所有者權益與負債的區(qū)別 所有者權益指標的作用 所有者權益的結構代表產(chǎn)權的集中度 報表的局限性注意“帳面凈資產(chǎn)”和“實際凈資產(chǎn)”的區(qū)別實際凈資產(chǎn)帳面凈資產(chǎn)（不良資產(chǎn)虛資產(chǎn)）資產(chǎn)評估增值七、資產(chǎn)負債表

9、項目的分析 貨幣資金分析持有量是否合理；與現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”有關系 交易性金融資產(chǎn)與“投資收益”有關系；結合報表附注和“交易性金融資產(chǎn)”的明細資料，關注交易性金融資產(chǎn)的對象、品種結構、類別結構、風險和收益。預付賬款、長期待攤費用預付賬款、長期待攤費用 預付賬款取決于市場環(huán)境，一般情況下越少越好。 長期待攤費用是“虛資產(chǎn)”，越少越好。應收帳款、應收票據(jù)、存貨 這是三個主要項目，與“利潤表”的“主營業(yè)務收入”和“利潤”、現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”有關系。 應收票據(jù)分析債務人的性質(zhì)、時間、是否被貼現(xiàn) 應收帳款是沉淀資金，分析其數(shù)量及占總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的比重；對

10、象、帳齡結構、是否被抵借、結合資產(chǎn)減值準備明細表分析其提取壞帳準備的情況。 存貨存貨的數(shù)量及占總資產(chǎn)或流動資產(chǎn)的比重，存貨的品種和類別，存貨的時間，存貨的質(zhì)量。長期投資 “長期股權投資”“持有至到期投資投資”與“投資收益”和“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”有關系。重點分析長期投資的規(guī)模、風險和收益、投資的對象結構、品種等，評價企業(yè)的擴張能力和資本運作能力。固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)包括：固定資產(chǎn)原值、累計折舊、工程物資、在建工程和固定資產(chǎn)清理通過固定資產(chǎn)凈值率（凈值/原值）可以觀察固定資產(chǎn)的新舊狀況。將固定資產(chǎn)凈值和固定資產(chǎn)減值準備相結合，可以觀察固定資產(chǎn)的持有風險和風險防范能力固定資產(chǎn)清理反映資產(chǎn)的盤活

11、或優(yōu)化情況在建工程反映的是沉淀和閑置資金，反映資產(chǎn)的使用效率短期借款、長期借款 要結合“財務費用”和“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”分析。 短期借款的數(shù)量取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務活動隊流動資金的需要量、現(xiàn)有流動資金的沉淀和短缺情況。 長期借款主要分析數(shù)量、來源結構、比重、時間結構，以評價企業(yè)的財務風險。資產(chǎn)負債表的局限性資產(chǎn)負債表的局限性 大多數(shù)項目的價值是以歷史成本或原始成本法計價的，而廠房、設備與存貨的價值可能是原始成本的數(shù)倍。 還要考慮通貨膨脹的影響利潤表分析一、概念一、概念 損益表又稱利潤表，是反映企業(yè)在某個期間內(nèi)的經(jīng)營成果及其分配情況的財務報表。損益表按照“利潤=收入費用” 這一會計恒

12、等式編制，表中項目按利潤形成和利潤分配的各分項列示。二、結構二、結構 利 潤 = 收 入 費 用主營業(yè)務利潤 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務成本其他業(yè)務利潤 其他業(yè)務收入 主營業(yè)務稅金及附加營業(yè)利潤 投資收益 其他業(yè)務支出利潤總額 營業(yè)外收入 期間費用凈利潤 投資損失 營業(yè)外支出 三、收入要素的分析 作用：收入是判斷企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營能力的重要標志。主營業(yè)務收入直接體現(xiàn)企業(yè)的市場占有情況，銷售增長率反映企業(yè)的成長性。 收入的結構：收入的結構分析 結合補充財務報表特別是主營業(yè)務收支明細表、分部報告來分析判斷企業(yè)經(jīng)營結構及其合理性和風險。 收入的穩(wěn)定性結構：主要看主營業(yè)務收入的比重 收入的有效性結構：主要看有

13、效收入的比重 收入的品種結構：根據(jù)主營業(yè)務收支明細表和銷售明細表計算各種產(chǎn)品或業(yè)務的收入所占地比重，可以觀察企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施情況及風險 收入的行業(yè)結構：根據(jù)分部報告計算總營業(yè)收入中，各行業(yè)營業(yè)收入的比重。 收入的地區(qū)結構：根據(jù)分部報告計算各地區(qū)營業(yè)收入的比重四、費用要素的分析 主營業(yè)務成本的比重：借助“主營業(yè)務成本率”指標 三項期間費用的比重 研究開發(fā)費用的比重五、利潤要素的分析 主營業(yè)務利潤 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤六、利潤表失真的其他因素六、利潤表失真的其他因素 價格變化、收入報告、非常項目的處理、稅收抵免政策等。 收入的入帳時間、價值有差別 費用的記帳時間不同 非正常損失 兼并

14、、股權收購、控股購買等影響?，F(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量的重要性遠遠超過會計上的利潤。 收益的不確定性以及收益性與流動性的背離程度越來越大。在這種背離存在下，對企業(yè)生存和發(fā)展具有決定意義的不再是利潤而是現(xiàn)金及現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性較好，一般應占很大比例。 將經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)系起來分析。 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可以觀察企業(yè)銷售和盈利的品質(zhì) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應與資產(chǎn)負債表與利潤表結合起來投資活動現(xiàn)金流量 將投資活動的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量聯(lián)系起來分析 將投資收益所得現(xiàn)金項目與利潤表的投資收益項目聯(lián)系起來閱讀 將投資活動新進凈流量與企業(yè)的理財和投資策略聯(lián)系起來分析

15、 將籌資活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)系起來分析 將籌資活動的現(xiàn)金凈流量與企業(yè)理財政策的調(diào)整聯(lián)系起來分析籌資活動現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入結構 現(xiàn)金流出結構現(xiàn)金流量的結構分析財務比率分析指標財務比率分析指標有效提升有效提升管理效率、控制經(jīng)營風險管理效率、控制經(jīng)營風險短期償債能力分析存貨流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)速動比率流動負債流動資產(chǎn)流動比率短期償債能力分析現(xiàn)金利息支出本期到期債務本金經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量到期債務本息償付比率流動負債經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率流動負債現(xiàn)金等價物現(xiàn)金現(xiàn)金比率長期償債能力分析股東權益總額資產(chǎn)總額權益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權益總額股東權益比率資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率長期償債能

16、力分析無形資產(chǎn)凈值股東權益負債總額償債保障比率無形資產(chǎn)凈值股東權益負債總額有形凈值債務率股東權益總額負債總額負債股權比率長期償債能力分析現(xiàn)金利息支出所得稅付現(xiàn)利息支出現(xiàn)金現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息利息稅前利潤障倍數(shù)費用費用利息保影響償債能力的其他因素 或有負債 擔保責任 租賃活動 可動用的銀行貸款指標企業(yè)營運能力分析銷售成本平均存貨存貨周轉率存貨周轉天數(shù)期末存貨余額期初存貨余額平均存貨平均存貨銷售成本存貨周轉率3603602營運能力分析賒銷收入凈額應收帳款平均余額應收帳款周轉率應收帳款平均收現(xiàn)期期末應收帳款期初應收帳款應收帳款平均余額應收帳款平均余額賒銷收入凈額應收帳款周轉率360

17、3602營運能力分析2流動資產(chǎn)期末余額流動資產(chǎn)期初余額流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額銷售收入流動資產(chǎn)周轉率營運能力分析2固定資產(chǎn)期末余額固定資產(chǎn)期初余額固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入固定資產(chǎn)周轉率營運能力分析2期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額總資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額銷售收入總資產(chǎn)周轉率盈利能力分析資產(chǎn)平均總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率資產(chǎn)平均總額凈利潤資產(chǎn)報酬率盈利能力分析平均權益乘數(shù)資產(chǎn)報酬率股東權益報酬率期末股東權益期初股東權益股東權益平均總額股東權益平均總額凈利潤股東權益報酬率2盈利能力分析銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)報酬率銷售收入凈額凈利潤銷售凈利率銷售收入凈額銷售成本銷

18、售收入凈額銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利率%100%100%100盈利能力分析%100成本費用總額凈利潤成本費用凈利率盈利能力分析股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量每股現(xiàn)金流量股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利凈利潤每股利潤盈利能力分析%100每股利潤每股股利每股發(fā)放率發(fā)行在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利現(xiàn)金股利總額每股股利盈利能力分析每股利潤每股市價市盈率發(fā)行在外的股票股數(shù)股東權益總額每股凈資產(chǎn) EVA：企業(yè)在創(chuàng)造財富還是在毀滅財富 上市公司三個最重要的指標上市公司三個最重要的指標（1）、每股收益每股收益=凈利潤凈利潤/年末普通股股份總數(shù)年末普通股股份總數(shù) 這個指標的延伸指標有 市

19、盈率=普通股每股股價/普通股每股收益 每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù) 股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價 股利支付率=每股股利/每股凈收益 股利保障倍數(shù)=普通股每股收益/普通股每股股利 留存盈利比率=（凈利潤-全部股利）/凈利潤（2）、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) =年度末股東權益年度末股東權益/年末普通股股數(shù)年末普通股股數(shù) 市凈率=普通股每股股價/普通股每股凈資產(chǎn)（3）、凈資產(chǎn)利潤率見前面比率分析的用途 比率分析主要用于三種目的： 管理人員-幫助改善經(jīng)營業(yè)績 信貸分析人員-分析公司的償債能力 股票分析人員-前景分析比率分析的局限性 1、比率分析對小公司或者單一行業(yè)的公司比對大公司更有效。許多大公司在不同的行業(yè)中設立不同的分部開展經(jīng)營，這樣的公司很難建立一個有意義的行業(yè)平均比率。 2、以業(yè)內(nèi)先進企業(yè)的比率為目標的標桿管理比以平均水平要好 3、通貨膨脹會嚴重扭曲公司的資