國際金融_計算題

1、24. 美國某公司從英國進口商品，貨款價格312.5萬GBP,約定三個月后付款，為了避免三個月后英鎊匯率升值造成虧損，美國公司通過期權保值，期權費用是1GBP=0.01USD,期權協(xié)議價格為GBP1=USD1.45,假設三個月的到期日英鎊對美元的匯率出現(xiàn)下列四種情況： a、若英鎊升值，且GBP1USD1.46 b、若英鎊貶值，且GBP1USD1.45 c、GBP1=USD1.46 d、若市場匯率USD1.45GBP1USD1.46(假如為1.47),英鎊升值超過了協(xié)議價格1.45,進口商執(zhí)行期權,即以1.45的價格買入英鎊,再以市場價出售買入的英鎊,期權交易獲利:3125000/1.45*1.

2、47-3125000-31250=11853.45美元b、若英鎊貶值，且GBP1USD1.45,放棄期權,進口商期權交易損失31250美元c、GBP1=USD1.46, 英鎊升值超過了協(xié)議價格1.45,進口商執(zhí)行期權,即以1.45的價格買入英鎊,再以市場價出售買入的英鎊,期權交易損益:3125000/1.45*1.46-3125000-31250=-9698.28美元,即期權交易凈虧損9698.28美元d、若市場匯率USD1.45GBP1USD1.46,進口商執(zhí)行期權, 9698.28美元虧損額31250美元25、假設1英鎊的含金量為7.32238克，1美元的含金量為1.50463克，在英美兩

3、國之間運送1英鎊黃金的費用為0.02美元，試計算鑄幣平價、美國的黃金輸出點和輸入點。25、鑄幣平價為4.8666；黃金輸出點為4.8866；黃金輸入點為4.8466某美國商人向英國出口了一批商品，100萬英鎊的貨款要到三個月后才能收到，為避免三個月后英鎊匯率出現(xiàn)下跌，美出口商決定做一筆三個月的遠期外匯交易。假設成交時，紐約外匯市場英鎊/美元的即期匯率為1.6750/60，英鎊三個月的遠期差價為30/20，若收款日市場即期匯率為1.6250/60，那么美國出口商做遠期交易和不做遠期交易會有什么不同？（不考慮交易費用） 題中匯率：成交日SR 1.6750/60 成交日FR （1.6750-0.00

4、30）/ （1.6760-0.0020） 收款日SR 1.6250/60（1）做遠期交易 美出口商賣出100萬三個月期的英鎊，到期可收進 1,000,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD （2）不做遠期交易 若等到收款日賣100萬即期的英鎊，可收進 1,000,0001.6250=1,625,000USD (3)1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收進47,000USD一家瑞士投資公司需用1000萬美元投資美國3個月的國庫券，為避免3個月后美元匯率下跌，該公司做了一筆掉期交易，即在買進1000萬美元現(xiàn)匯的同時，賣出1000萬美元的3

5、個月期匯。假設成交時美元/瑞士法郎的即期匯率為1.4880/90，3個月的遠期匯率為1.4650/60，若3個月后美元/瑞士法郎的即期匯率為1.4510/20。比較該公司做掉期交易和不做掉期交易的風險情況(不考慮其他費用)。解：(1)做掉期交易的風險情況買1000萬美元現(xiàn)匯需支付：1000萬1.4890=1489萬瑞士法郎，同時賣1000萬美元期匯將收進：1000萬1.4650=1465萬瑞士法郎，掉期成本：1465萬1489萬24萬瑞士法郎。(2)不做掉期交易的風險情況3個月后，瑞士公司在現(xiàn)匯市場上出售1000萬美元，收進：1000萬1.4510=1451萬瑞士法郎，損失：1451萬1489

6、萬38萬瑞士法郎。做掉期可將1000萬美元的外匯風險鎖定在24萬的掉期成本上，而不做掉期，將遭受38萬瑞士法郎的損失。1.月3日，瑞士某公司從美國進口機電產品，價值100萬美元，6個月后付款，該進口商預期六個月后美元會升值。當天外匯市場行情：即期USD/CHF=1.5630/40，6個月掉期率10/20。銀行6個月瑞士法郎貸款年利為6%，6個月美元存款年利為3%，請計算該公司分別利用遠期合同法和BSI法進行保值所需支付的成本，并比較。解：遠期合同法：USD/CHF6個月=1.5640/60買入100萬6個月美元花費瑞士法郎=1566000CHFBSI法：美元投資本金=1000000/（1+3%

7、*6/12）=985221.67USD即期買入美元花費瑞士法郎=985221.67*1.5640=1540886.69CHF歸還瑞士法郎本利和=1540886.69*（1+6%*6/12）=1587113.29CHF1587113.29-1566000=21113.29CHF遠期比BSI少支付21113.29瑞士法郎。2. 在倫敦市場，現(xiàn)匯價為1=US$20040-20050，一年期期匯為升水200-190，市場利率為13。同期美國市場利率為11?，F(xiàn)有一美國投資者想套利，期限為一年，問此投資者采用何種方法可以避免匯價變動的風險?若采用這種辦法，此投資者購人1萬英鎊套利的凈收益是多少?答：1）該

8、投資者可以在倫敦現(xiàn)貨市場上按現(xiàn)匯價格用美元購入1萬英鎊存入英國銀行的同時，再按遠期價格賣出一年期英鎊遠期，如此可以鎖定利潤。2）首先此投資者在美國內以11%的利率借入20050美元一年期定期貸款，一年后總成本為：20050（1+0.11）=22255.5美元。其次，用20050美元在倫敦現(xiàn)匯市場上購入1萬英鎊存入英國銀行，則一年后總收益為：10000（1+0.13）=11300英鎊，再次，同時在期匯市場上賣出11300英鎊的一年遠期合同，遠期匯率1=US$1.9840-1.9860，所獲得收入為：11300*1.9840=22419.2美元；最后，一年后，用英國市場的收回的美元補還美國的銀行貸

9、款，套利凈利潤為：22419.2-22255.5=163.7美元。4. （1）英國銀行做賣出遠期美元交易，英國倫敦市場利率10.5%，美國紐約市場利率7.5%，倫敦市場美元即期匯率為12.06$。若英國銀行賣出三個月遠期美元20600$，英國銀行應向顧客索要多少英鎊？賣出三個月美元外匯的價格是多少？（遠期匯率是多少）（2）如上例，假設市場上對遠期英鎊的需求增加，英鎊遠期匯率必然上升，美元升水必然下降，若美元升水由原來的0.0154下降到0.0100，升水率是多少？ 解：（1）美元利率：7.5% $20600存放于美國紐約銀行，以備3個月到期辦理遠期交割 英鎊利率：10% 動用英鎊10000，按

10、12.06$匯率，購買遠期美元20600$，以上交易使英國銀行遭受利差損失3%（10%-7.5%），具體計算為： 10000*3%*3/12=75 英國銀行經營此項遠期業(yè)務而蒙受的損失75英鎊應該轉嫁于購買遠期美元的顧客，即顧客必須支付10075英鎊才能買到3個月遠期美元200600美元。（2）英國銀行賣出3個月美元外匯的價格是：1:X$=10075：20060$X=200600/10075=2.0446$所以，英國倫敦市場上，在即期匯率12.06$、英鎊利率為10.5%、美元利率7.5%的條件下，美元升水0.0154.1、 如果紐約市場上美元的年利率為 14%， 倫敦市場上英鎊的年利率為 1

11、0%， 倫敦市場上即期匯率為1=$2.40， 求 6 個月的遠期匯率。 解：設 E1 和 E0 是遠期和即期匯率，則根據利率平價理論有： 6 個月遠期的理論匯率差異為：E0（1410）6/122.4（1410） 6/12=0.048(3 分) 由于倫敦市場利率低，所以英鎊遠期匯率應為升水，故有： E02.40.0482.448。（2 分） 2、倫敦和紐約市場兩地的外匯牌價如下：倫敦市場為1=$1.7810/1.7820，紐約市場為1=$1.7830/1.7840。 根據上述市場條件如何進行套匯？若以2000 萬美元套匯，套匯利潤是多少？ 解：根據市場結構情況，美元在倫敦市場比紐約貴，因此美元投

12、資者選擇在倫敦市場賣出美 元，在紐約市場上賣出英鎊（1 分）。利潤如下：20001.78201.783020001.1223 萬美元（4 分） 1、如果紐約市場上年利率為 10%，倫敦市場上年利率為 12%，倫敦市場上即期匯率為1=$2.20，求 9 個月的遠期匯率。 解：設 E1 和 E0 是遠期和即期匯率，則根據利率平價理論有： 9 個月遠期的理論匯率差異為：E0（1210）9/122.20（1210）9/12=0.033。(3 分) 由于倫敦市場利率高，所以英鎊遠期匯率應為貼水，故有： E02.200.0332.167。（2 分） 1.設倫敦市場上年利率為 12%，紐約市場上年利率為 8

13、%，且倫敦外匯市場的即期匯率為 1 英鎊=1.5435美元，求 1 年期倫敦市場上英鎊對美元的遠期匯率？ 解：設E1和 E0 分別是遠期匯率和即期匯率，則根據利率平價理論有： 一年的理論匯率差異為：E0(12%8%)=1.5430(12%8%)=0.06172（3分） 由于倫敦市場利率高，所以英鎊遠期匯率出現(xiàn)貼水，故有： E1=1.54300.06172=1.4813 即 1 英鎊=1.4813 美元（3 分） 2、 某英國人持有2000 萬， 當時紐約、 巴黎和倫敦三地的市場匯率為： 紐約$1=FF5.5680； 巴黎： 1FF8.1300； 倫敦：1=$1.5210，是否存在套匯機會？該英

14、國人通過套匯能獲利多少？ 解：根據紐約和巴黎的市場匯率，可以得到，兩地英鎊和美元的匯率為1=$8.1300/5.5680=1=$1.4601,與倫敦市場價格不一致，倫敦英鎊價格較貴，因此存在套匯機會。（2 分） 套匯過程為：倫敦英鎊價格較貴，應在倫敦賣出英鎊，得 20001.52103042萬美元；在紐約賣出美元，得 30425.568016938 法郎；在巴黎賣出法郎，得：16938/8.1300=2083.37 英鎊。 套匯共獲利 83.37 萬英鎊。（3分）2.某日在倫敦和紐約兩地的外匯牌價如下：倫敦市場為1=1.7800/1.7810，紐約市場為 1=1.7815/1.7825。根據上

15、述市場條件如何套匯？若以 2000 萬美元套匯，套匯利潤是多 少？（不計交易成本）。 解：根據市場價格情況，美元在倫敦市場比紐約市場貴，因此美元投資者選擇在倫敦市場賣 出美元，在紐約市場賣出英鎊。（2 分）其利潤如下：20001.78101.78151000=0.5615 萬美元（4 分） 2.某日在倫敦和紐約兩地的外匯牌價如下：倫敦市場為：1=1.50，紐約市場為：1= RMB8.0，而在中國上海市場上的外匯牌價為：1= RMB14.0。請計算：（1）由基本匯率計算出來的英鎊與人民幣之間的交叉匯率為多少？（2）如果由一個投資者有 1500 萬美元，請問該投資者應該如何套匯才能獲利？能夠獲利多

16、少（不計交易成本）？ 解： （1）基本匯率計算出來的交叉匯率為：1.58.0=12.0 即1= RMB12.0（2分） （2）先將 1500 萬美元在倫敦市場換成英鎊，得到英鎊為：15001.5=1000 萬英鎊（1 分） 再將 1000 萬英鎊在上海市場換成人民幣，得到：100014.0=14000 萬人民幣（1 分） 最后將 14000 萬人民幣在紐約市場換成美元，得到：140008.0=1750 萬美元 從而獲利為：17501500=250萬美元（1 分） 2. 假設 1 美元=丹麥克郎 6.0341/6.0366，1美元=瑞士法郎 1.2704/1.2710。試求瑞士法郎 和丹麥克郎的

17、匯率。 解：根據題意，這兩種匯率標價方法相同，則應該使等式右邊交叉相除： 6.03411.2710=4.7452 6.0366 1.2704=4.7517 所以 1 瑞士法郎=丹麥克郎 4.7452/4.7517 （5 分） 1.假設 1 英鎊=美元 1.8181/1.8185，1 美元=瑞士法郎 1.2704/1.2711。試計算英鎊與瑞士法郎的匯率。 解：根據題意，該兩種匯率標價方法不同，因此應該同邊相乘，有： 1.81811.2704=2.3097 1.81851.2711=2.3115 所以有： 1英鎊=瑞士法郎 2.3097/2.3115 （5 分） 2005 年 11月 9 日日本

18、 A 公司向美國 B公司出口機電產品 150 萬美元，合同約定 B 公司 3個月后向A公司支付美元貨款。 假設2005年11月9日東京外匯市場日元兌美元匯率1=J ￥110.25/110.45，3個月期期匯匯率為1=J￥105.75/105.95 試問根據上述情況，A 公司為避免外匯風險，可以采用什么方法避險保值？ 如果 2006 年 2 月 9 日東京外匯市場現(xiàn)匯匯率為1=J￥100.25/100.45，那么 A 公司 采用這一避險辦法，減少了多少損失？ 2005 年 11 月 9日賣出 3個月期美元150萬避險保值。 2005 年 11 月 9日賣三個月期150 萬獲日元 150萬105.

19、75=15862.5 萬日元 不賣三個月期150萬,在 2006年 2 月 9日收到150萬 兌換成日元150 萬100.25=15037.5萬日元 15862.5-15037.5=825 萬日元 答：A公司 2005 年 11月 9 日采用賣出三個月期150 萬避險保值方法，減少損失 825 萬日元。 1、德國法蘭克福市場 6 個月期歐元存款年利率為 2.5%,美國紐約市場 6 個月期美元存款年 利率 6%,法蘭克福歐元兌美元即期匯率1=1.1025/1.1045，美元 6 個月期的遠期差價 300/310。 試問：法蘭克福外匯市場 6個月期匯率為多少？ 假設有一德國投資者持有 50 萬歐元

20、作 6 個月短投資，他投資在哪一個市場獲利更 多，并計算獲利情況（不考慮交易成本）。 法蘭克福外匯市場 3 個月期美元匯率為 1=1.1325/1.1355 投資在德國 50 萬（1+2.5%1/2）=506，250 投到美國 現(xiàn)匯市賣歐元買美元 50 萬1.1025=551,250 投資美國6 個月 551,250(1+6%1/2)=567,787.5 賣 6 個月遠期美元 567,787.51.1355=500,033.025 506,250500,033.025=6216.975 1、如果紐約市場上美元的年利率為 14%，倫敦市場上英鎊的年利率為 10%，倫敦市場上即 期匯率為1=$2.

21、40，求 6 個月的遠期匯率。 解：設 E1 和 E0 是遠期和即期匯率，則根據利率平價理論有： 6 個月遠期的理論匯率差異為：E0（1410）6/122.4（1410） 6/12=0.048(3 分) 由于倫敦市場利率低，所以英鎊遠期匯率應為升水，故有： E02.40.0482.448。（2 分） 2、紐約和紐約市場兩地的外匯牌價如下：倫敦市場為1=$1.7810/1.7820，紐約市場為 1=$1.7830/1.7840。根據上述市場條件如何進行套匯？若以 2000 萬美元套匯，套匯利潤 是多少？ 解：根據市場結構情況，美元在倫敦市場比紐約貴，因此美元投資者選擇在倫敦市場賣出美元，在紐約市場上賣出英鎊（1 分）。 利潤如下：20001.78201.783020001.1223 萬美元（4 分） 2.某日在倫敦和紐約兩地的外匯牌價如下：倫敦市場為1=1.7800/1.7810，紐約市場為 1=1.7815/1.7825。根據上述市場條件如何套匯？若以 1500 萬美元套匯，套匯利潤是多 少？（不計交易成本）。 解：根據市場價格情況，美元在倫敦市場比紐約市場貴，因此美元投資者選擇在倫敦市場賣 出美元，在紐約市場賣出英鎊。（1 分） 其利潤如下：15001.78101.78151500=0.4209 萬美元或 0.4211 萬美元（4