分析師關(guān)注、審計治理與會計信息透明度

1、分析師關(guān)注、審計治理與會計信息透明度會計信息透明度是在特定制度和環(huán)境下 , 上市公司采用信息披露策略的表達(dá) 是公司綜合權(quán)衡信息披露收益和披露本錢的產(chǎn)物。 會計信息透明度是反映會計信 息質(zhì)量優(yōu)劣的綜合指標(biāo) , 表現(xiàn)為公司披露的會計信息數(shù)量和質(zhì)量 , 綜合反映了公 司治理、經(jīng)營狀況、控制人動機(jī)及制度、文化等因素的影響。提高會計信息透明度 , 有助于降低融資本錢、提高資源配置效率、保護(hù)投資 者利益。影響會計信息透明度的因素包括宏觀因素、 外部治理機(jī)制、 內(nèi)部治理機(jī) 制、公司特征等。學(xué)者們從不同角度對會計信息透明度的影響因素及經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了分析 , 鮮 有文獻(xiàn)關(guān)注不同影響因素間潛在的交互影響。 證券分

2、析師和審計師作為外部治理 機(jī)制, 在抑制盈余管理、提高會計信息透明度方面的治理效應(yīng)已被相關(guān)的文獻(xiàn)證 實。本文結(jié)合中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特點 , 研究審計師和分析師提高會計信息透明度的 作用機(jī)理 ,分析師對審計信息的利用和反響方式 , 驗證分析師關(guān)注對審計治理的 調(diào)節(jié)效應(yīng)。本文的研究分為三個模塊 : 文獻(xiàn)綜述、理論分析與制度背景、實證檢 驗。在文獻(xiàn)綜述局部 , 首先介紹了會計信息透明度的含義、 度量方法 ,然后從宏觀 因素、外部治理機(jī)制、 內(nèi)部治理機(jī)制、 公司特征四個角度論述了會計信息透明度 的影響因素 , 并從降低融資本錢、提高證券分析師盈余預(yù)測質(zhì)量、增加企業(yè)投資 效率、提升企業(yè)價值等方面闡述了會計信

3、息透明度的經(jīng)濟(jì)后果。 分析師和審計師 是影響會計信息透明度的兩種外部治理機(jī)制。分析師是資本市場重要的信息中介 ,分析師參與市場的過程 , 實質(zhì)是對信息 進(jìn)行搜集、加工、傳播的全方位介入。分析師關(guān)注通過約束機(jī)制、施壓機(jī)制、配 合機(jī)制影響盈余管理 , 提高會計信息透明度。審計需求的產(chǎn)生 , 是因為審計能夠改善會計信息質(zhì)量 , 通過信號傳遞有效配 置財務(wù)資源 , 審計的本質(zhì)成效是提高財務(wù)信息的可信性 ,增進(jìn)財務(wù)信息價值。與論 述分析師關(guān)注的治理效應(yīng)類似 , 本文從盈余管理和會計信息透明度兩個維度闡述 審計師在提高會計信息質(zhì)量方面的治理效應(yīng)。分析師和審計師在提高會計信息透明度方面的治理效應(yīng)已被證實 ,

4、 分析師跟 進(jìn)、分析師盈余預(yù)測和投資評級等信息是否被審計師關(guān)注 , 從而影響審計師行為 呢?審計報告是對會計信息質(zhì)量的鑒證 , 分析師對上市公司行為進(jìn)行全方位解讀 時, 是否關(guān)注審計意見、 審計費(fèi)用、審計師變更等信息呢 ?本文從分析師關(guān)注對審 計質(zhì)量的影響、審計質(zhì)量對分析師關(guān)注的影響兩個維度 , 論述了分析師和審計師 這兩種外部治理機(jī)制的相互影響。梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn) , 會計信息透明度的度量缺乏明 確的標(biāo)準(zhǔn) ,對會計信息透明度影響因素的分析 , 大多從某一個角度展開 ,割裂了各 因素之間的關(guān)聯(lián) ,難以區(qū)分主要因素和次要因素 , 鮮有文獻(xiàn)考察分析師關(guān)注對審 計治理的調(diào)節(jié)效應(yīng) , 這成為本文研究的切入點

5、。在理論分析局部 , 本文從內(nèi)部鼓勵和外部壓力的角度 , 運(yùn)用代理理論和信號 傳遞理論 , 分析會計信息透明度影響因素的作用機(jī)理。會計信息透明度是內(nèi)部激 勵和外部壓力相互影響、相互制約的結(jié)果。分析師和審計師作為影響透明度的外部壓力 , 不是相互獨(dú)立的 ,而是相互制 約相互影響的。 本文運(yùn)用委托代理理論、 信息不對稱理論闡述了分析師的治理效 應(yīng), 運(yùn)用代理理論、信息理論、保險理論闡述了獨(dú)立審計的治理效應(yīng)。對會計信息透明度的研究 , 不能無視中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特點。在制度背景分析 中, 本文采用深交所信息披露考評結(jié)果度量會計信息透明度 , 分析了 2001-2021年上市公司會計信息透明度的現(xiàn)狀 ,

6、并從上市公司違規(guī)行為和審計意見兩個維度 分析了會計信息透明度的開展歷程。總體而言, 會計信息透明度呈上升趨勢 ,近幾年上市公司違規(guī)次數(shù)明顯增多 , 非標(biāo)審計意見的比例所有下降 , 說明會計信息透明度是一個動態(tài)指標(biāo) , 是內(nèi)因和 外因綜合作用的結(jié)果。 通過外部監(jiān)管和強(qiáng)制披露能夠保證公司維持一定的透明度 內(nèi)部鼓勵才能促使公司自愿披露更多信息 , 提高長期透明度。在實證檢驗局部 , 重點研究三個問題 : 第一、審計師變更、異常審計費(fèi)對會計 信息透明度的負(fù)面影響?？紤]到公司躲避不利審計意見的動機(jī) , 本文考察公司上 期被出具非標(biāo)審計意見后發(fā)生審計師變更、 支付異常審計費(fèi)用對會計信息透明度 的影響,驗證

7、具有時機(jī)主義動機(jī)的公司 , 通過變更審計師或支付異常審計費(fèi)用是 否會削弱審計師的獨(dú)立性 , 進(jìn)而降低會計信息質(zhì)量。研究發(fā)現(xiàn), 公司上期被簽發(fā)非標(biāo)審計意見且本期變更審計師 , 其會計信息透 明度較低。區(qū)分審計師變更類型發(fā)現(xiàn) , 審計師同級變更能夠傳遞審計師獨(dú)立性削 弱、會計信息透明度下降等負(fù)面信息 , 預(yù)警信號更強(qiáng)烈。上期被出具非標(biāo)審計意見且正向異常審計費(fèi)用較高的公司 , 會計信息透明度 較低; 負(fù)向異常審計費(fèi)用可能反映了客戶對審計師具有較強(qiáng)的議價能力 , 上期被 出具非標(biāo)審計意見且支付了負(fù)向異常審計費(fèi)用的公司 , 并未觀察到會計信息透明 度顯著降低的現(xiàn)象 ,這可能是審計市場競爭的結(jié)果。 研究結(jié)

8、果說明 , 上市公司與審 計師之間確實存在 “審計合謀 ,被簽發(fā)非標(biāo)審計意見的上市公司 , 傾向通過變更 審計師、支付較高的審計費(fèi)用改善審計意見 , 上市公司的這種行為損害了審計師 的獨(dú)立性 , 降低了會計信息質(zhì)量本文驗證審計師變更、異常審計費(fèi)用對會計信息透明度的負(fù)面影響 , 為投資 者和監(jiān)管層識別審計合謀、 甄別會計信息質(zhì)量提供了新的視角。 監(jiān)管層應(yīng)關(guān)注上 市公司與審計師合謀導(dǎo)致審計監(jiān)督失效的問題 , 特別是審計師同級變更或正向異 常審計費(fèi)用較高的公司 , 審計合謀的動機(jī)更強(qiáng)烈 , 監(jiān)管層應(yīng)重點加強(qiáng)對這類行為 的監(jiān)控。投資者解讀會計信息時 ,應(yīng)關(guān)注審計師變更、 異常審計費(fèi)用等 “警示信息,

9、特別是上期簽發(fā)非標(biāo)審計意見 , 發(fā)生審計師同級變更或支付正向異常審計費(fèi)用較 高的公司 ,公司與審計師可能存在 “審計合謀現(xiàn)象, 這類公司會計信息透明度較 低, 會計信息質(zhì)量較差。第二、分析師如何解讀審計師變更傳遞的信號。審計師變更的原因是復(fù)雜的 , 難以把握的。會計分歧、財務(wù)困境、審計意見 購置、降低本錢等因素都可能導(dǎo)致審計師變更。分析師是參與公司外部治理的重要力量 , 是聯(lián)系上市公司與投資者的重要信 息紐帶?，F(xiàn)階段對分析師作用的研究 , 大多集中于投資決策、市場效率、盈余管 理等方面 , 鮮有文獻(xiàn)研究分析師如何解讀審計師變更傳遞的信號。研究發(fā)現(xiàn),發(fā)生審計師變更的公司 ,分析師關(guān)注度顯著下降。

10、 結(jié)合公司特征分 析發(fā)現(xiàn), 重要客戶、上市時間長及國有企業(yè)變更審計師 , 分析師關(guān)注度顯著下降 ; 一般客戶、上市時間短及民營企業(yè)變更審計師 , 未觀察到分析師關(guān)注度顯著下降。分析師為何對變更審計師的公司減少關(guān)注呢 ?進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn) , 上期被出具 非標(biāo)審計意見且本期發(fā)生了審計師的變更的公司 , 分析師擔(dān)憂公司存在審計意見 購置的動機(jī) ,兩者的負(fù)相關(guān)關(guān)系顯著。 區(qū)分審計師變更類型發(fā)現(xiàn) ,分析師對審計師 降級、同級、升級變更會區(qū)別對待 , 認(rèn)為前期被簽發(fā)非標(biāo)審計意見的公司 , 發(fā)生審 計師同級變更潛在的風(fēng)險更高 , 審計意見購置的動機(jī)更強(qiáng)烈這說明分析師在留意審計師變更行為時 , 會結(jié)合公司特征進(jìn)

11、行全方位、多角 度地解讀和分析。一旦覺察到公司與審計師存在審計合謀的風(fēng)險 , 會通過放棄跟 蹤的方式向資本市場傳遞風(fēng)險信息 , 提醒投資者關(guān)注這類公司發(fā)生了審計師變更 行為, 應(yīng)謹(jǐn)慎投資。對存在潛在風(fēng)險和異常的公司 , 分析師放棄跟蹤有助于提高盈余預(yù)測和投資 評級的準(zhǔn)確性 , 維護(hù)分析師的聲譽(yù)和行業(yè)地位 ; 監(jiān)管層可以利用分析師放棄跟蹤 釋放的信號 ,及時發(fā)現(xiàn)異常 ,介入調(diào)查。審計合謀行為比擬隱蔽 ,難以識別,上期被 出具非標(biāo)審計意見且發(fā)生審計師變更的公司 , 存在審計合謀的傾向。分析師能夠?qū)徲嫀熥兏袨樽龀龊侠矸错?, 說明分析師不僅能夠發(fā)揮信息 中介的作用 , 更能夠發(fā)揮公司治理效應(yīng) ,

12、 對上市公司的異常行為進(jìn)行監(jiān)督和反響。 投資者可以通過分析師關(guān)注度的變化 , 解讀分析師傳遞的信號。分析師關(guān)注度較高的公司 ,開展?jié)摿^大 ,分析師關(guān)注度較低的公司 ,開展前 景不佳或投資風(fēng)險較大 , 投資者可以有選擇地進(jìn)行投資。分析師關(guān)注度顯著減少 的公司,證券監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)巡查和監(jiān)管 , 促使公司披露更多有價值的信息 , 降低 投資者的風(fēng)險。第三、從會計信息透明度的角度驗證了分析師關(guān)注對審計治理的調(diào)節(jié)效應(yīng)。 審計師是資本市場持續(xù)有效的外部監(jiān)督力量 , 是確保會計信息質(zhì)量的重要治理機(jī) 制。審計質(zhì)量的上下會影響分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確性 , 分析師跟進(jìn)有助于降低審 計費(fèi)用,分析師能夠識別審計合謀的

13、風(fēng)險 , 通過放棄跟蹤的方式向資本市場示警。 現(xiàn)有文獻(xiàn)孤立地考察了審計師和分析師對會計信息透明度的影響 , 盡管審計師和 分析師發(fā)揮治理效應(yīng)的作用機(jī)理不盡相同 , 不同的外部治理機(jī)制并非獨(dú)立運(yùn)作 而是作為一個有機(jī)整體 , 對公司信息披露、經(jīng)營決策等產(chǎn)生治理效應(yīng) , 某種治理機(jī) 制作用發(fā)揮 , 受其他機(jī)制的影響 , 兩種治理機(jī)制可能存在替代效應(yīng)或互補(bǔ)效應(yīng)。本文研究分析師關(guān)注、審計師變更、異常審計費(fèi)用對會計信息透明度的影響。 研究說明 ,分析師關(guān)注能夠發(fā)揮外部治理效應(yīng) , 提高會計信息透明度。從審計師變更、異常審計費(fèi)用的角度進(jìn)行研究 , 發(fā)現(xiàn)分析師關(guān)注不僅能夠發(fā) 揮監(jiān)督治理效應(yīng) ,而且能夠發(fā)揮調(diào)節(jié)

14、效應(yīng) , 抑制審計師變更、異常審計費(fèi)用對會計 信息透明度的負(fù)面影響。 考慮到審計師對重要客戶的經(jīng)濟(jì)依賴可能損害其獨(dú)立性 根據(jù)客戶重要性劃分重要客戶和一般客戶分樣本研究 , 發(fā)現(xiàn)對重要客戶 , 審計師 保持了較高的獨(dú)立性 ,執(zhí)業(yè)比擬謹(jǐn)慎 ,并未觀察到審計師變更、 異常審計費(fèi)用降低 會計信息透明度的現(xiàn)象。對一般客戶 ,盡管可能存在審計師與客戶的合謀現(xiàn)象 , 但分析師關(guān)注能夠發(fā) 揮較強(qiáng)的外部監(jiān)督作用 , 分析師關(guān)注度較高的公司 ,即使發(fā)生了審計師變更或者 支付了較高的異常審計費(fèi)用 , 會計信息透明度依然較高。區(qū)分異常審計費(fèi)用的方 向發(fā)現(xiàn),正向異常審計費(fèi)用降低了會計透明度 , 分析師關(guān)注能夠發(fā)揮調(diào)節(jié)效

15、應(yīng) ,削 弱正向異常審計費(fèi)用與會計透明度之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。并未觀察到負(fù)向異常審計費(fèi)用顯著降低了會計透明度 , 因此對負(fù)向異常審計 費(fèi)用分析師關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)不明顯。研究結(jié)論說明 , 審計師和分析師作為兩種不 同的外部治理機(jī)制 , 盡管作用機(jī)理不同 , 但兩者相互制衡、相互影響 , 能夠提高外 部治理效應(yīng)。目前我國資本市場正處于改革開展時期，基于企業(yè)信息披露的IPO注冊制改 革正處于試運(yùn)行階段 ,由于資本市場管理和法律制度建設(shè)的滯后性 ,公司內(nèi)部治理與內(nèi)部控制體制欠完善 , 中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過程中的存在誠信問題 , 局部上市公 司會計信息失真、信息披露延后或不完整。大力開展分析師行業(yè) , 鼓勵分析師

16、建 立行業(yè)專長 , 有利于加強(qiáng)外部監(jiān)管力度、標(biāo)準(zhǔn)資本市場 ,提高資本市場運(yùn)行效率。 本文以會計信息透明度為核心 , 以審計師變更、異常審計費(fèi)用、分析師關(guān)注 為主線, 通過理論分析和實證檢驗 , 探討審計師變更、異常審計費(fèi)用對會計信息透 明度的影響及作用機(jī)理 , 辨析審計師變更與分析師關(guān)注之間的關(guān)系 , 將分析師關(guān) 注作為調(diào)節(jié)變量 , 論證審計師治理效應(yīng)削弱的情況下 , 分析師關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)是 否有助于提高會計信息透明度。 本文從三個方面進(jìn)行了創(chuàng)新 : 首先, 從審計師變更、 異常審計費(fèi)用角度驗證審計師獨(dú)立性削弱對會計信息透明度的負(fù)面影響?？紤]到公司躲避不利審計意見的動機(jī) , 本文考察公司上期被

17、出具非標(biāo)審計意 見后發(fā)生審計師變更、支付異常審計費(fèi)用對會計信息透明度的影響 , 驗證具有機(jī) 會主義動機(jī)的公司通過變更審計師或支付異常審計費(fèi)用與審計師“合謀 , 這類 行為削弱了審計師的獨(dú)立性 ,降低了會計信息質(zhì)量。 其次,從分析師的角度解讀審 計師變更傳遞的信號。會計分歧、財務(wù)困境、審計意見購置、降低審計費(fèi)用、尋求高質(zhì)量的審計服 務(wù)等因素都可能導(dǎo)致審計師變更。監(jiān)管層和投資者擔(dān)憂 , 審計師變更的原因并非 如上市公司公告的那樣“理由正當(dāng) 。分析師作為資本市場的信息中介 , 如何看待上市公司變更審計師這一現(xiàn)象呢 ? 鮮有文獻(xiàn)對此進(jìn)行研究。本文從分析師的角度研究審計師變更行為 , 為資本市場 解讀審計師變更現(xiàn)象提供了直觀有效的途徑 , 為證實分析師的監(jiān)督治理效應(yīng)提供