財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理之異同

1、財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理之異同(1)一、財(cái)務(wù)治理的起源公司治理源于公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離以及由此產(chǎn)生的代理關(guān)系問題。在公司治理中，治理的主體通常是股東、董事會(huì)和以CEO為代表的管理層。按照公司治理主體在公司治理中地位和作用的不同，公司治理結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了由管理層中心主義到股東會(huì)中心主義再到董事會(huì)中心主義三個(gè)發(fā)展階段。以管理層為中心的公司治理結(jié)構(gòu)獲得了效率，卻丟掉了公平。因?yàn)樵谶@種治理結(jié)構(gòu)下，管理層完全掌握了公司的控制權(quán)，這使得公司控制權(quán)與公司經(jīng)營(yíng)者和業(yè)務(wù)單元達(dá)到了近距離的有機(jī)結(jié)合，可以保證經(jīng)營(yíng)決策的效果和效率。但與此同時(shí)，管理層雖然經(jīng)營(yíng)公司，卻不需要承擔(dān)經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，剩余風(fēng)險(xiǎn)全部由投資者承擔(dān)， 這顯然

2、是一種權(quán)力與責(zé)任的不對(duì)稱。以股東會(huì)為中心的公司治理結(jié)構(gòu)完全符合“股東至上”思想和公平主義要求，然而這是以犧牲效率為代價(jià)的，其治理思想其實(shí)是一種倒退。因?yàn)樵谶@種治理結(jié)構(gòu)下， 所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)重新趨于一體化，這顯然違背專業(yè)化管理和兩權(quán)分離的時(shí)代潮流。基于此，從2 0世紀(jì)9 0年代起，股東會(huì)開始逐步將公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)交給董事會(huì)，同時(shí)要求董事會(huì)承擔(dān)更多的責(zé)任，形成了以董事會(huì)為中心的公司治理結(jié)構(gòu)。從公司治理中心的演變不難看出，傳統(tǒng)的公司治理思想強(qiáng)調(diào)主體的地 位和作用。然而，面對(duì)公司治理效果不佳的現(xiàn)狀，這種以治理主體為 中心的思想很值得懷疑和反思。因?yàn)樗趶?qiáng)調(diào)治理主體的同時(shí)， 往往 忽視對(duì)治理客體即權(quán)、責(zé)、利

3、及其配置方式的應(yīng)有重視。因此，要提 高公司治理效率，應(yīng)轉(zhuǎn)變治理思想，由目前強(qiáng)調(diào)公司治理主體的思想 轉(zhuǎn)為重視公司治理客體的思想，即以權(quán)、責(zé)、利的合理配置為中心， 建立公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理的主要功能是配置權(quán)、責(zé)、禾限在這三個(gè)要素中，權(quán)力的配 置是前提，公司治理結(jié)構(gòu)建立的基礎(chǔ)是公司權(quán)力的配置。同時(shí)，權(quán)力 關(guān)系改革本身也能創(chuàng)造出運(yùn)行更加順暢的組織。在公司的權(quán)力結(jié)構(gòu) 中，財(cái)權(quán)是一種最基本、最主要的權(quán)力，因?yàn)楣镜母鞣N經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最 終都會(huì)通過資金和資產(chǎn)的相互交換或轉(zhuǎn)移而完成并在財(cái)權(quán)上有所體 現(xiàn)。因此，以財(cái)權(quán)配置為中心的公司財(cái)務(wù)治理（簡(jiǎn)稱“財(cái)務(wù)治理” ） 就應(yīng)運(yùn)而生了。它有如下作用：可以增強(qiáng)控制的廣泛性和滲

4、透性。在公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，財(cái)權(quán)的涉及面最廣，大到重要投資小到日常收 支都要受其影響。因此，合理配置財(cái)權(quán)可以提高公司治理的控制力和 擴(kuò)大控制范圍，減少失控區(qū)域。可以有效地防止代理人的敗德行為。 代理人的敗德行為主要是為了謀取私人利益，這種利益集中體現(xiàn)在物 質(zhì)利益上。財(cái)務(wù)治理可通過財(cái)權(quán)的恰當(dāng)配置和約束機(jī)制的設(shè)立，堵塞資金漏洞，防止利益流失，從而有效地抑制代理人的機(jī)會(huì)主義行為。可以提高信息的透明度和公平性。 在當(dāng)前信息化社會(huì)中，最大的公 平是信息上的公平，信息對(duì)稱是實(shí)現(xiàn)治理主體利益均衡的關(guān)鍵。 企業(yè) 的大部分信息是財(cái)務(wù)信息，因此通過財(cái)權(quán)的合理配置和對(duì)財(cái)權(quán)行使方 案的精心設(shè)計(jì)，可增加治理主體了解企業(yè)信

5、息的機(jī)會(huì)， 減少信息的不 對(duì)稱性。二、財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)產(chǎn)權(quán)即財(cái)產(chǎn)權(quán)，包括以所有權(quán)為主的物權(quán)、債權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。按其 內(nèi)涵可分為占有權(quán)、支配權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)等。英國(guó)學(xué)者巴澤爾在產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)分析中指出：財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)包括財(cái)產(chǎn)的使用權(quán)、收益權(quán) 和轉(zhuǎn)讓權(quán)等。從這里可以看出，產(chǎn)權(quán)不僅僅是一個(gè)財(cái)產(chǎn)歸屬問題，而 且是一個(gè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)用問題，因而可以將產(chǎn)權(quán)分為原始產(chǎn)權(quán)（或終極所有 權(quán)）和法人產(chǎn)權(quán)（或法人所有權(quán)）。財(cái)權(quán)表現(xiàn)為某一主體對(duì)財(cái)力所擁有的支配權(quán)，包括收益權(quán)、投資權(quán)、 籌資權(quán)、財(cái)務(wù)決策權(quán)等權(quán)能。這一支配權(quán)顯然源于原始產(chǎn)權(quán)主體，與 原始產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)能相依附、相伴隨。隨著產(chǎn)權(quán)的分離，財(cái)權(quán)的部分 權(quán)能也隨著原

6、始產(chǎn)權(quán)主體與法人產(chǎn)權(quán)主體的分離而分離。這樣，原始產(chǎn)權(quán)主體在擁有剩余索取權(quán)的同時(shí)， 也擁有收益權(quán)這一財(cái)權(quán)（當(dāng)然是 產(chǎn)權(quán)權(quán)能）；法人產(chǎn)權(quán)主體在擁有占有權(quán)、使用權(quán)、處置權(quán)的同時(shí)， 也擁有了與此相聯(lián)系的收益權(quán)、投資權(quán)等財(cái)權(quán)（當(dāng)然也是產(chǎn)權(quán)權(quán)能）。 對(duì)于獨(dú)資企業(yè)而言，由于產(chǎn)權(quán)分離，企業(yè)在擁有完整的產(chǎn)權(quán)的同時(shí)，也擁有全部的財(cái)權(quán)。而對(duì)于產(chǎn)權(quán)分離的股份公司而言，財(cái)權(quán)隨著產(chǎn)權(quán)的分解而分解，公司只擁有部分財(cái)權(quán)。在嚴(yán)格的法人治理結(jié)構(gòu)下，法人產(chǎn)權(quán)主體所擁有的產(chǎn)權(quán)權(quán)能具有獨(dú)立性，財(cái)權(quán)在其擁有的權(quán)能范圍內(nèi)也具有相對(duì)的獨(dú)立性。而如何從原始產(chǎn)權(quán)中清楚地界定法人的獨(dú)立產(chǎn)權(quán)，則是財(cái)務(wù)治理中財(cái)權(quán)配置的首要問題。從西方有關(guān)財(cái)務(wù)治理的研

7、究來看，在對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配、報(bào)酬激勵(lì)等一系列財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、機(jī)制問題的分析中，始終滲透著權(quán)力問題。財(cái)務(wù)治理就是基于財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)等制度安排，在強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者共同治理的前提下，對(duì)企業(yè)財(cái)權(quán)進(jìn)行合理配置，形成有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)約束等機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)決策科學(xué)化等一系列制度、機(jī)制、行為的安排、設(shè)計(jì)和規(guī)范。而財(cái)務(wù)管理是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。資金運(yùn)動(dòng)是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，它以價(jià)值形式綜合地反映企業(yè)的再生產(chǎn)過程。財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的， 是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。簡(jiǎn)而言之，財(cái)務(wù)

8、管理是一種價(jià)值管理。共2 頁(yè) : 1 2 下一頁(yè)財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理之異同(2)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，某種支配這一價(jià)值的“權(quán)力”是隱藏在“價(jià)值” 背后更為抽象、更為實(shí)在的帶支配能力的本質(zhì)力量。從價(jià)值角度來看， 財(cái)務(wù)管理就是對(duì)資金流向、流量的合理協(xié)調(diào)與控制。與此相適應(yīng)的產(chǎn) 權(quán)基礎(chǔ)是對(duì)籌資權(quán)、投資權(quán)、收益權(quán)等財(cái)權(quán)的運(yùn)營(yíng)權(quán)。從權(quán)力角度來 看，財(cái)務(wù)治理是對(duì)財(cái)務(wù)控制權(quán)與剩余索取權(quán)的對(duì)稱性安排。其中，財(cái) 務(wù)控制權(quán)具體包括財(cái)務(wù)決策權(quán)、財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)。所以，財(cái) 務(wù)治理的規(guī)范即財(cái)務(wù)治理權(quán)的合理配置是首要的和根本的，它是影響財(cái)務(wù)資源配置效率的關(guān)鍵性因素，是保障財(cái)務(wù)管理高效運(yùn)行的基礎(chǔ)。而財(cái)務(wù)管理則在既定的治理結(jié)構(gòu)

9、下，成為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的動(dòng)力 和源泉。三、財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理的制度性關(guān)聯(lián)顯然，財(cái)務(wù)治理不同于一般的財(cái)務(wù)管理。從廣義的角度來講，財(cái)務(wù)治 理與財(cái)務(wù)管理都有自己的制度結(jié)構(gòu)，其產(chǎn)權(quán)制度和組織制度分別是其 最基本的制度形態(tài)。這里的產(chǎn)權(quán)制度是涉及財(cái)權(quán)關(guān)系界定和安排的一 種經(jīng)濟(jì)制度，主要由董事會(huì)、總經(jīng)理制定。組織是指為了有效地實(shí)現(xiàn) 目標(biāo)而進(jìn)行部門劃分、職權(quán)分配和工作協(xié)調(diào)的過程。與此相應(yīng)的規(guī)章 制度就是組織制度，包括財(cái)務(wù)部門內(nèi)部的人員分工和機(jī)構(gòu)安排等。 這 種制度主要由財(cái)務(wù)經(jīng)理制定和實(shí)施，屬于部門管理制度。組織制度是財(cái)務(wù)管理最基本的制度形態(tài)，體現(xiàn)了企業(yè)的技術(shù)屬性要求，具有技術(shù)科學(xué)的特點(diǎn)。任何類型的企業(yè)都要

10、建立自己的財(cái)務(wù)部門, 并解決其部門如何建立、彼此職責(zé)如何劃分等問題，屬于管理學(xué)研究 的范疇。財(cái)務(wù)治理最基本的制度形態(tài)一一產(chǎn)權(quán)制度， 則涉及企業(yè)的社 會(huì)屬性，研究企業(yè)由誰擁有、由誰治理及怎樣治理，反映了企業(yè)的社 會(huì)屬性。因此，前者主要著眼于企業(yè)內(nèi)部，涉及微觀層面；后者主要 著眼于企業(yè)外部，涉及宏觀層面。但財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理也存在密切的聯(lián)系。 首先，從制度結(jié)構(gòu)本身來 看，財(cái)務(wù)治理作為一種根本性的制度安排， 必然需要通過一些具體措 施來實(shí)現(xiàn)。這些措施包括分配制度、籌資制度、投資制度等。其次， 財(cái)務(wù)治理決定了財(cái)務(wù)管理的框架和軌道。如果說財(cái)務(wù)治理是一個(gè)關(guān)于 如何在企業(yè)內(nèi)部對(duì)財(cái)權(quán)進(jìn)行配置的契約， 那么財(cái)務(wù)管理是對(duì)該契約的 實(shí)施。財(cái)務(wù)治理的模式特征在很大程度上影響財(cái)務(wù)管理的模式特征。再次，財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)管理與公司績(jī)效之間有著密切的邏輯關(guān)系。作 為一種制度安排，財(cái)務(wù)治理本身不能創(chuàng)造績(jī)效，它對(duì)公司績(jī)效的作用 是通過影響財(cái)務(wù)管理而間接實(shí)現(xiàn)的，并因財(cái)務(wù)管理運(yùn)行產(chǎn)生績(jī)效而有 了意義，而財(cái)務(wù)管理和公司績(jī)效又受到財(cái)務(wù)治理的根本性制約。總之，財(cái)務(wù)治理給財(cái)務(wù)管理提供了一個(gè)運(yùn)行的基礎(chǔ)和責(zé)任體系框架， 而財(cái)務(wù)管理則主要涉及具體的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)過程。從企業(yè)財(cái)富創(chuàng)造來看， 財(cái)務(wù)管理是為了怎樣產(chǎn)出較大的財(cái)富，財(cái)務(wù)治理是為了確保這種財(cái)富 創(chuàng)造能夠合乎各方的利益要求。從終極目標(biāo)來看，財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管 理均