現(xiàn)代公司金融學(xué)課后計(jì)算題總結(jié)

1、現(xiàn)代公司金融學(xué)課后計(jì)算題總 結(jié)作者:日期:第三章資金的時(shí)間價(jià)值與證券的價(jià)值評(píng)估1 .設(shè)某酒廠有一批新釀的好酒，如果現(xiàn)在（假設(shè) t=0）就售出，總收入為 R0元。如果窖藏起 來待來日按陳酒價(jià)格出售，t年末總收入為R=Roe ，假定銀行的年利率為r=0.06,并以連續(xù) 復(fù)利計(jì)息，試計(jì)算窖藏多少年售出可使總收入的現(xiàn)值最大？2 .某人購置一處房產(chǎn)，有 3個(gè)付款方案：方案一：從現(xiàn)在起，每年初支付17萬元，連續(xù)支付10年；方案二：從第四年起，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10年;方案三：現(xiàn)在一次性付款 110萬元。假定市場(chǎng)利率為10%,請(qǐng)計(jì)算哪個(gè)方案最經(jīng)濟(jì)合理。-18 -3 .A企業(yè)20x2年7月1日購買公

2、司20x1年1月1日發(fā)行的面值為1000元，票面利率為8%, 期限為5年每半年付息一次的債券，此時(shí)市場(chǎng)利率為10%。若該債券此時(shí)市價(jià)為 940元，問該債券是否值得購買？4 .某公司20x7年有關(guān)數(shù)據(jù)如下：實(shí)現(xiàn)的稅后凈利為 1000萬元，資產(chǎn)總額為 5000萬元，資 產(chǎn)負(fù)債率為40%,發(fā)行在外的普通股數(shù)為 500萬股，市凈率為4 (市7率=每股市價(jià)/每股凈 資產(chǎn))。要求：(1)若該公司所處行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)市盈率為12,則該公司目前的股票市價(jià)與其價(jià)值是否相符？(2)若該公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率為 60%,預(yù)計(jì)該公司的凈利潤(rùn)每年以5%的速度增長(zhǎng)，投資者要求的必要收益率為10%,則該公司股

3、票的內(nèi)在價(jià)值是多少？5 .某投資者持有 A公司的股票，他要求的必要收益率為 15%。預(yù)計(jì)A公司未來3年股利將 高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為 20%。在此以后轉(zhuǎn)為正常的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為 12%。A公司最近支付的 股利是2元，試計(jì)算A公司股票的內(nèi)在價(jià)值。第四章收益與風(fēng)險(xiǎn)1.假如證券組合由兩個(gè)證券組成，它們的標(biāo)準(zhǔn)差和權(quán)重分別為20%、25%和0.35、0.65。這兩個(gè)證券可能有不同的相關(guān)系數(shù)，什么情況下這個(gè)證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差最大？何時(shí)最??？3.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求表中“一”位置的數(shù)字。證券名稱預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)3值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一一一一市場(chǎng)組合一0.1一一A股票0.2

4、2一0.651.3B股票0.160.15一0.9C股票0.31一0.2一5.證券的收益由單因素模型產(chǎn)生?，F(xiàn)有:證券因素敏感度比例預(yù)期回報(bào)A2.00.220%B3.50.410%C0.50.45%構(gòu)成的一個(gè)證券組合。由增加 A的資金0.20構(gòu)造一個(gè)套利證券組合，該套利組合的預(yù)期回 報(bào)是多少？第五章投資決策分析與資本預(yù)算2.某公司有八個(gè)獨(dú)立方案可供選擇，各方案的投資現(xiàn)值、凈現(xiàn)值如下表所示。若可利用的資 金限額為240萬元，應(yīng)選擇哪些方案？ABCDEFGH投資現(xiàn)值5060708090100110120凈現(xiàn)值-5305672636044-15第八章資本成本與資本結(jié)構(gòu)1.B公司普通股股價(jià)為每股 4元，而

5、五年前的每股收益(每股稅后利潤(rùn))為 5元，預(yù)計(jì)公司稅后利潤(rùn)未來的年增長(zhǎng)率仍將持續(xù)過去五年的速度不變。公司如果發(fā)行新股，發(fā)行成本預(yù)計(jì)為8%,請(qǐng)計(jì)算：(1)利用稅后利潤(rùn)籌資的權(quán)益資本成本；(2)利用發(fā)行新普通股籌資的權(quán)益資本成本。2.P公司普通股股價(jià)為每股21.5元，上年每股現(xiàn)金股利為0.7元，發(fā)行新股的成本是發(fā)行價(jià)的10%,新股發(fā)行后每股現(xiàn)金股利和每股收益都將維持15%的年增長(zhǎng)率，求 P公司按市價(jià)發(fā)行普通股的的資本成本。3.S公司是一家無負(fù)債公司，其普通股票的3值為1.5 ,問：(1)如果市場(chǎng)組合的期望收益率E(Rm)為14%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率 Rf為6%, S公司的權(quán)益資本成本是多少？(2)如果.

6、S公司普通股票的3值為0.9,該公司否應(yīng)該接受一個(gè)期望收益率為15%的投資項(xiàng)目？4.Y公司的損益數(shù)據(jù)如下:銷售額12 000 000變動(dòng)成本9 000 000固定成本前收益3 000 000固定成本2 000 000息稅前收益1 000 000利息費(fèi)用200 000稅前利潤(rùn)800 000所得稅400 000凈利潤(rùn)400 000(1)在這一產(chǎn)出水平上，營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是多少？(2)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3)計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)。(4)如果銷售額增加 20%,稅前禾1J潤(rùn)和凈禾1J潤(rùn)分另1J增力口多少?5.M公司是一家無負(fù)債公司，其每年預(yù)期息稅前收益為10 000元，股東要求的權(quán)益回報(bào)率為16.25%, M

7、公司的所得稅稅率為 35%,但沒有個(gè)人所得稅，設(shè)滿足有公司所得稅時(shí)MM命題所要求的市場(chǎng)條件，問：(1) M公司的價(jià)值是多少？(2)如果M公司用無負(fù)債公司價(jià)值的一半的、利率為10%的債務(wù)資本替換掉同樣數(shù)額的權(quán)益資本，問M公司的價(jià)值將變?yōu)槎嗌?？其?quán)益回報(bào)率將變?yōu)槎嗌伲?.公司息稅前收益的期望值為600元，如果該公司不負(fù)債，其價(jià)值為2000元，已知所得稅稅率為40%,債務(wù)成本為10%,如果該公司借入其價(jià)值總額50%的債務(wù)，即使其資本結(jié)構(gòu)(B/E=1 ),利用MM命題：(1)計(jì)算該公司在不負(fù)債和負(fù)債時(shí)的權(quán)益資本成本；(2)計(jì)算該公司在不負(fù)債和負(fù)債時(shí)的稅后加權(quán)平均資本成本；(3)為什么有公司所得稅時(shí)負(fù)債

8、公司的權(quán)益資本成本高于不負(fù)債公司，而加權(quán)平均資本成本卻低于不負(fù)債公司？9.A公司是一個(gè)無負(fù)債公司，公司所得稅稅率為 30%,公司的權(quán)益資本成本為 20%,市場(chǎng)價(jià) 值為600萬元，發(fā)行在外的股票 30萬股。公司決定發(fā)行 200萬元、年利息率為10%的公司 債來回購公司普通股股票。假設(shè)有公司所得稅時(shí)MM理論的條件成立，發(fā)行公司債后 A公司股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值是多少？第六章債務(wù)融資1.A公司計(jì)劃購入原材料，供應(yīng)商給出的彳款條件是1/20, n/50。若銀行短期借款利率為 10%,企業(yè)是否應(yīng)在折舊期內(nèi)支付貨款？2.B公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%,貸款的年利率為12%,且銀行要求

9、貼現(xiàn)法付息，計(jì)算貸款的實(shí)際利率。4.D公司與某商業(yè)銀行有一份 100萬元的循環(huán)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，作為可信賴的客戶，其貸款利 率定為銀行資本成本(可轉(zhuǎn)讓定期存單利率)加上 2%,另外周轉(zhuǎn)信貸限額中未使用的部分 銀行收取0.5%的承諾費(fèi)。(1)如果2008年可轉(zhuǎn)讓定期存單利率預(yù)期為4%,且公司平均使用總承諾限額的60%,則2008年這項(xiàng)貸款的年預(yù)期成本總額為多少？(2)如果同時(shí)還考慮支付的承諾費(fèi)，貸款的實(shí)際利率為多少？第七章 股權(quán)融資1.某公司準(zhǔn)備實(shí)行配股融資。股，配股價(jià)格為6元。(1)計(jì)算配股權(quán)的價(jià)值；(2)計(jì)算公司新的市值。公司先發(fā)行股票 500 000股，股價(jià)為8元。公司擬配股100 0002

10、.某公司的股票市價(jià)為 30元，因公司發(fā)展需要，管理層決定實(shí)行配股融資。配股發(fā)行價(jià)為 每股15元，公司順利融資 9 000 000元。配股后股票的除權(quán)價(jià)為25元，問公司原來發(fā)行了多少股股票？3 .某公司準(zhǔn)備通過配股籌措 3500萬元的資金。目前該公司發(fā)行在外的普通股為200萬股,市場(chǎng)價(jià)格為每股50元，公司準(zhǔn)備以每股 35元的價(jià)格配售新股，則：(1)為籌措到所需的資金，公司需配售多少股股票？(2)如果每1股股票有1個(gè)配股權(quán)，為得到1股新股需要多少配股權(quán)？(3)每個(gè)配股權(quán)的價(jià)值是多少？4 .A公司發(fā)行了 8年期的零息票可轉(zhuǎn)換債券，票面價(jià)格是1000元。每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股A公司的普通股股票。貼現(xiàn)

11、率為 12%, A公司股票現(xiàn)在市價(jià)為 21.5元，發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債 券市價(jià)為450元。(1)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的純粹債券價(jià)值；(2)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值；(3)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)價(jià)值。5.某戶外廣告公司擁有的全部資產(chǎn)是 8塊相同的廣告大牌，每塊價(jià)值50 000元。公司總共有 100股股票，由股東 A和股東B各持有50股。公司向投資者 C發(fā)行了 50份認(rèn)股權(quán)證，執(zhí) 行價(jià)格為2700元。(1)權(quán)證發(fā)行前該廣告公司的股價(jià)是多少？(2)當(dāng)每塊廣告大牌的價(jià)格為多少時(shí)，C才會(huì)執(zhí)行權(quán)證？(3)假如每塊廣告大牌的價(jià)格上漲到52 000元，C是否會(huì)執(zhí)行權(quán)證，C將盈利多少？(4)如果該公司沒有發(fā)行權(quán)證，而是

12、股東B向C賣出了 50份看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)也是 2700元，那么C將盈利多少？與(3)相比，C盈利差別的原因在哪里？第九章股利政策理論與實(shí)踐1 .假設(shè)股利所彳#稅率為 40%,資本利得的所得稅率為零?，F(xiàn)有 A、B兩個(gè)公司，有關(guān)資料如 下：A公司當(dāng)前股票價(jià)格為10元，不支付股利，投資者期望一年后其股票價(jià)格為12.50元。B公司除在當(dāng)年末支付 1元的現(xiàn)金股利外，其他情況與A公司相同。若要使A、B公司股東 的稅后收益相同，試比較兩公司的稅前收益率。2 .假設(shè)股利所彳#稅率為 40%,資本利得所得稅為零?，F(xiàn)有A、B兩個(gè)公司，有關(guān)資料如下：A公司當(dāng)前股票價(jià)格為 10元，不支付股利，投資者期望一年后其股票價(jià)

13、格為12.50元。B公司當(dāng)前股價(jià)為 9元，預(yù)計(jì)當(dāng)年末支付 1元的現(xiàn)金股利，風(fēng)險(xiǎn)等其他情況與A公司相同。若要使A、B公司股東的稅后收益相同，B公司的一年后的股價(jià)是多少？3 .某公司現(xiàn)有盈利150萬元，可用于發(fā)放股利，也可用于留存。假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)40%的負(fù)債和60%的股東權(quán)益。根據(jù)公司加權(quán)平均的邊際資本成本和投資機(jī)會(huì)計(jì)劃決定的最 佳資本支出為120萬元。該公司擬采取剩余股利政策，則：(1)該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為多少？(2)如果資本支出預(yù)算為 200萬元與300萬元，則股利支付率各應(yīng)為多少？4 .某公司發(fā)行在外的普通股為200萬股，年凈利潤(rùn)為600 000元，目前股票價(jià)格為每股

14、3元,公司計(jì)劃按照10股送1股的比例發(fā)放股票股利，則：(1)發(fā)放股票股利后股票的價(jià)格為多少？(2)如果一個(gè)投資者在發(fā)放股票股利前擁有公司股票100股，那么發(fā)放股票股利后他所擁有的股票總體價(jià)值有沒有變化？為什么？5 .某公司計(jì)劃發(fā)放 500 000元的現(xiàn)金股利，現(xiàn)在發(fā)行在外的股票為 250 000股，每股收益為5元，除息日后股票價(jià)格為 50元。如果公司決定不發(fā)放股票股利而是回購部分公司股票，則：(1)回購價(jià)格應(yīng)為多少？(2)應(yīng)回購多少股？6 .某公司采用剩余股利政策，該公司認(rèn)為0.8的債務(wù)權(quán)力比是最適當(dāng)?shù)?。公司剛剛結(jié)束的財(cái)務(wù)年度的利潤(rùn)為900萬元，公司宣布其中的420萬元用于發(fā)放現(xiàn)金股利。在公司發(fā)放現(xiàn)金股利后，公司的新增債務(wù)資本是多少？債務(wù)資本和權(quán)益資本總共增加多少？第十一章公司風(fēng)險(xiǎn)管理1.假設(shè)紐約銀行根據(jù)其經(jīng)營(yíng)計(jì)劃在3個(gè)月后需向第一國(guó)民銀行拆進(jìn)一筆金額為2000萬英鎊、期限為1個(gè)月的資金，該銀行預(yù)測(cè)在短期內(nèi)利率可能在目前4.2% (年利率)的基礎(chǔ)上上升，從而將增加其利息支出，增大籌資成本。為了降低資金成本， 紐約銀行采取通過遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易將其在未來的利息成本固定下來。紐約銀行的具體操作是按3個(gè)月年利率4.2%的即期利率買進(jìn)2000萬英鎊的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，交易期限為3個(gè)月對(duì)4個(gè)月。若3個(gè)月后，果