債權(quán)價值分析的方法 銀行不良資產(chǎn)處置的評估

1、債權(quán)價值分析的方法 銀行不良資產(chǎn)處置的評估債權(quán)價值分析的方法(銀行不良資產(chǎn)處置的評估) 2010年08月20日債權(quán)價值分析的方法主要基于兩種途徑，一種是以與債權(quán)相關(guān)的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析對象的途徑，主要包括假設(shè)清算法、信用評價法、現(xiàn)金流償債法及其它適用的方法；另一種是以債權(quán)本身為分析對象的途徑，主要包括交易案例比較法、綜合因素回歸分析法、專家打分法及其它適用的方法。 一、以與債權(quán)相關(guān)的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析對象的途徑 （一）償債能力分析思路 以與債權(quán)相關(guān)的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方為分析對象，實際上是從債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力角度進行分析的途徑，主要適用于債務(wù)

2、人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方主體資格存在、債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方配合并能夠提供產(chǎn)權(quán)資料及近期財務(wù)資料等基本資料的情形。從債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的償債能力角度進行分析主要是指對企業(yè)（含債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方）的資產(chǎn)質(zhì)量進行分析評價，清查核實企業(yè)負債，判斷企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力和發(fā)展前景，從綜合考察債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力的角度來分析債權(quán)的可能受償程度，并適當考慮其它影響因素，以揭示和評價某一時點債權(quán)價值。 對債務(wù)企業(yè)、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償債能力的考察主要從以下三種方法中選擇：假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法、信用評價法，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際狀況適當選用以上方法分別對債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方進行償債

3、能力分析，在此基礎(chǔ)上，綜合考慮債務(wù)人和債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方償還不良債權(quán)的能力，最終確定不良債權(quán)可受償金額。 （二）假設(shè)清算法 假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方）進行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析不良債權(quán)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。 1、假設(shè)清算法的適用范圍 （1）假設(shè)清算法主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)； （2）對于企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛、不良債權(quán)占企業(yè)資產(chǎn)比例

4、相對較小的項目，不宜采用假設(shè)清算法。 2、價值分析程序： （1）對債權(quán)人的債權(quán)資料進行分析。 （2）剔除企業(yè)無效資產(chǎn)，確定有效資產(chǎn)。無效資產(chǎn)的剔除要詳細闡述依據(jù)并附屬相應(yīng)的證明材料。 （3）剔除債務(wù)人無效負債，確定有效負債。 （4）根據(jù)債務(wù)人的經(jīng)營狀態(tài)和評估目的采用適當?shù)膬r值類型，對企業(yè)的有效資產(chǎn)、負債進行整體評估。 （5）確定優(yōu)先扣除項目，包括資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目以及負債項優(yōu)先扣除項目，優(yōu)先扣除項目應(yīng)有確切的證明依據(jù)。 （6）確定一般債權(quán)受償比例。一般債權(quán)受償比例 =（有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目）/（有效負債-負債項優(yōu)先扣除項目）。 （7）確定不良債權(quán)的優(yōu)先受償金額。 （8）確定不良債權(quán)的一

5、般債權(quán)受償金額。一般受償金額=（不良債權(quán)-優(yōu)先受償資產(chǎn)）×一般債權(quán)受償比例。 （9）分析不良債權(quán)的受償金額及受償比例。受償金額=優(yōu)先受償金額+一般受償金額；受償比例=受償金額/不良債權(quán)總額。 （10）分析或有收益、或有損失等其他因素對受償比例的影響。 （11）確定不良債權(quán)從該企業(yè)可以獲得的受償比例。 （12）特別事項說明。 3、使用假設(shè)清算法應(yīng)注意的問題 （1）假設(shè)清算法操作思路中，由于許多因素難以量化界定（主要表現(xiàn)為或有負債的不確定性、優(yōu)先扣除項目金額的難以把握以及資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性等），償債能力分析結(jié)論一般不是一個絕對值，而是一個區(qū)間值； （2）使用假設(shè)清算法的關(guān)鍵是債務(wù)人能夠提供

6、其真實會計報表、界定準確的資產(chǎn)負債范圍，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)能夠?qū)ζ髽I(yè)提供的會計報表履行相應(yīng)的評估程序，并關(guān)注債務(wù)企業(yè)有無賬外資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)現(xiàn)象； （3）對可能影響債權(quán)回收價值的信息應(yīng)在特別事項說明充分披露； （4）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)準確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營情況下有效資產(chǎn)和有效負債的范圍； (5)對于優(yōu)先受償資產(chǎn)，如抵押物評估值小于抵押債權(quán)，剩余債權(quán)轉(zhuǎn)入一般債權(quán)參與受償，如抵押物評估值大于抵押債權(quán)，超過部分轉(zhuǎn)入有效資產(chǎn)參與清償。 （6）由于債權(quán)價值分析是一項技術(shù)含量較高的工作，專業(yè)人員是否具備勝任能力以及不同的價值取向都將對分析結(jié)論產(chǎn)生很大影響。 （三）現(xiàn)金流償債法 現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企

7、業(yè)近幾年來的經(jīng)營和財務(wù)狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場、企業(yè)管理等因素的影響，對企業(yè)未來一定年限內(nèi)的可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營成本進行合理預(yù)測分析，考察企業(yè)以未來現(xiàn)金流的一定比例清償不良債權(quán)的一種方法。 1、現(xiàn)金流償債法的適用范圍 （1）現(xiàn)金流償債法主要適用于有持續(xù)經(jīng)營能力并能產(chǎn)生穩(wěn)定可償債現(xiàn)金流量的企業(yè)； （2）企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)資料規(guī)范，注冊資產(chǎn)評估師能夠依據(jù)財務(wù)報表進行分析預(yù)測。 2、現(xiàn)金流償債法的程序： （1）搜集企業(yè)財務(wù)資料和經(jīng)營情況資料； （2）分析企業(yè)歷史資料，合理預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量； （3）結(jié)合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實際情況，合理確定企業(yè)未來現(xiàn)金流量中可用于償債的比例（償債系數(shù)）和償債年限。 （4

8、）確定折現(xiàn)率。折現(xiàn)率為基準利率（國債利率）與風險調(diào)整值之和。風險調(diào)整值應(yīng)考慮到不良貸款的損失率、不良貸款企業(yè)使用資金的成本、預(yù)期企業(yè)利潤率及企業(yè)生產(chǎn)面臨的各類風險等因素來確定。 （5）將企業(yè)在預(yù)期償債年限內(nèi)的全部可用于償債現(xiàn)金流量折現(xiàn)測算償債系數(shù)。 （6）特別事項說明 3、使用現(xiàn)金流償債法應(yīng)注意的問題 （1）企業(yè)未來現(xiàn)金流量應(yīng)包括在預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量； （2）償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)具有依據(jù)或合理性解釋； （3）在預(yù)測中應(yīng)分析抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響； （4）應(yīng)適當考慮企業(yè)非財務(wù)因素對償債能力的影響，或在特別事項說明予以披露。

9、（四）信用評價法 信用評價法是指通過對債務(wù)企業(yè)財務(wù)指標和非財務(wù)指標的計算分析，評估企業(yè)的信用等級狀況，根據(jù)信用等級狀況和貸款形態(tài)計算貸款本息的風險度，在此基礎(chǔ)上計算貸款本息折扣率和現(xiàn)值的一種方法。信用評價法主要適用于處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)、財務(wù)核算比較規(guī)范、與銀行仍有信貸關(guān)系、能夠提供真實可信財務(wù)報表和企業(yè)信用等級評定結(jié)果等資料的企業(yè)。 對于持續(xù)經(jīng)營企業(yè)中債權(quán)金額相對較小而企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對較大的信用債權(quán)，采用假設(shè)清算法或現(xiàn)金流償債法不經(jīng)濟時，還可在企業(yè)近期財務(wù)報表（盡可能經(jīng)過外部審計）的基礎(chǔ)上借用財政部制定的企業(yè)效績評價辦法進行分析。 二、以債權(quán)本身為分析對象的途徑 （一）分析思路 以債權(quán)本身為分析

10、對象的途徑是指注冊資產(chǎn)評估師基于債權(quán)人所掌握的材料，通過市場調(diào)查、比較類似交易案例以及專家估算等手段對被分析債權(quán)價值進行綜合分析的一種途徑，主要適用于得不到債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方配合或債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方不具備相關(guān)資料的情況。從債權(quán)本身來考察債權(quán)價值主要從以下方法中選擇：交易案例比較法、綜合因素分析法、專家打分法及其他適用的方法。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)根據(jù)不良債權(quán)的實際狀況選用適當方法對債權(quán)進行分析，最終確定不良債權(quán)回收價值。 （二）交易案例比較法 交易案例比較法是指選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析不良債權(quán)類似的處置案例，對影響債權(quán)處置價格的各種因素進行量化分析，選擇其中的主要因素作為比較因素，與被

11、分析不良債權(quán)進行比較并確定比較因素修正系數(shù)，對交易案例的處置價格進行修正并綜合修正結(jié)果得出被分析不良債權(quán)價值的一種分析方法。當可獲取的樣本量足夠大時，可以運用數(shù)理統(tǒng)計的方法（如回歸分析、方差分析等）對樣本進行分析，以此為基礎(chǔ)測算債權(quán)價值。 1、交易案例比較法的適用范圍 交易案例比較法主要適用于有可比的債權(quán)交易案例，同時債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方財務(wù)核算不規(guī)范、不能提供分析基礎(chǔ)資料或不配合價值分析的情況。 2、交易案例比較法的程序： （1）選擇參照交易案例，選擇三個以上（含三個）債權(quán)形態(tài)、債務(wù)人性質(zhì)和行業(yè)、交易條件相近的債權(quán)處置交易案例作為參照； （2）對評估對象和參照物之間進行比較因素調(diào)整，比較因

12、素包括但不限于債權(quán)情況（包括貸款時間、本息結(jié)構(gòu)、剝離形態(tài)等），債務(wù)人情況（包括行業(yè)、性質(zhì)、規(guī)模、地域等），不良資產(chǎn)的市場狀況，交易情況（處置方式、交易批量、交易時間、交易動機等）； （3）指標差異比較、量化； （4）合理分析估測債權(quán)價值。 3、使用交易案例比較法應(yīng)注意的問題 （1）交易案例比較法的使用前提，是存在可參照的與被分析債權(quán)類似的債權(quán)資產(chǎn)處置案例，這些案例應(yīng)當是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)量，案例中涉及的處置債權(quán)應(yīng)當與被分析債權(quán)具有可比性并且能夠建立合理的可比基礎(chǔ)； （2）不良債權(quán)如有抵押、擔保因素要單獨分析； （3）根據(jù)可比案例與分析對象的相似程度，可以取不同的權(quán)重進行加權(quán)，但權(quán)重的選取

13、應(yīng)具有合理解釋。 （三）綜合因素回歸分析法 綜合因素分析法即根據(jù)已掌握大量的不良資產(chǎn)歷史處置數(shù)據(jù)，運用數(shù)理統(tǒng)計方法，分析影響處置回收率的相關(guān)因素，建立回歸方程，以此推導(dǎo)待評估信用債權(quán)價值的方法。 綜合因素分析法通過調(diào)閱剝離收購資料，剖析債務(wù)人信貸檔案，結(jié)合調(diào)查情況及搜集的材料綜合確定債權(quán)潛在價值的方法。 1、綜合因素分析法適用于債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方不配合或不具備相關(guān)資料，也不能取得足夠的交易案例進行比較，同時又具有比較齊全的債權(quán)資料的情況。 2、綜合因素分析法的程序： （1）調(diào)閱債權(quán)、債務(wù)關(guān)系形成及其維權(quán)情況的全部檔案資料； （2）分析貸款的歷史形成、導(dǎo)致?lián)p失原因、企業(yè)經(jīng)營狀況、商業(yè)銀行四級

14、分類或五級分類清分資料等； （3）走訪當?shù)卣嚓P(guān)部門（如工商、土地、房產(chǎn)等部門），核實債權(quán)價值分析涉及相關(guān)方的現(xiàn)實運營狀態(tài)、資產(chǎn)狀況；如可能，還應(yīng)走訪債務(wù)人、債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方的上級主管部門以及債權(quán)形成時的信貸人員；上述走訪應(yīng)當盡量取得被訪對象確認的相應(yīng)書面證明材料； （4）結(jié)合現(xiàn)場實地勘察情況和債權(quán)處置人員調(diào)查資料、圖片等情況，分析當?shù)氐暮暧^經(jīng)濟環(huán)境和債權(quán)交易市場的情況，確定影響債權(quán)價值的主要因素并進行分析。這些因素包括但不限于：借款時間、金額、用途，還款來源、還款情況、逾期時間，商業(yè)銀行貸款形態(tài)認定報告，損失準備提取情況，債務(wù)人信譽狀況，債務(wù)人未來前景預(yù)測，當?shù)厥袌霏h(huán)境等，并提出分析結(jié)果；

15、（5）合理分析估測債權(quán)價值。 3、使用綜合因素分析法應(yīng)注意的問題 （1）使用綜合因素分析法比較適合得出定性結(jié)論，在此基礎(chǔ)上可以慎重、合理地進行定量分析； （2）綜合因素分析法不僅適用于以債權(quán)為分析對象的情況；當債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方一方配合且能提供相關(guān)資料、另一方不能配合或不能提供相關(guān)資料時，可以對配合方從償債能力角度進行分析，而對另一方采用綜合因素分析法進行分析，最后綜合得出債權(quán)價值分析結(jié)論。 （四）專家打分法 專家打分法是指通過匿名方式征詢有關(guān)專家的意見，對專家意見進行統(tǒng)計、處理、分析和歸納，客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗與主觀判斷的技巧，對大量非技術(shù)的無法定量分析的因素做出合理估算，經(jīng)多次反復(fù)進行后對債權(quán)價值進行分析的方法。 1、專家打分法的適