淺分負(fù)債經(jīng)營(yíng)

1、淺分負(fù)債經(jīng)營(yíng)2008-04-25 21:59摘要：目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益深入，企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存，必須不斷的增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。企業(yè)要發(fā)展，僅靠?jī)?nèi)部積累和自有資金來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時(shí)間上不允許,而且在資金和數(shù)量上也難以滿足需求,使企業(yè)喪失商機(jī),制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷地滿足企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模所需的資金。但同時(shí)，借債可能給企業(yè)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。企業(yè)將如何解決發(fā)展所帶來(lái)的資金問(wèn)題？本文就此問(wèn)題談?wù)劥譁\的認(rèn)識(shí)。關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)兩面性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資金一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)在一定量的自有資金的基礎(chǔ)上，為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，通過(guò)合法途徑，有償利用

2、外來(lái)資金進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理等以獲取利潤(rùn)的活動(dòng)。二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利弊負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有兩面性，運(yùn)用得當(dāng)，能使企業(yè)迅速獲得經(jīng)營(yíng)所需資金，降低經(jīng)營(yíng)成本，減少稅負(fù)支出，獲得杠桿利益等等；運(yùn)用不當(dāng)，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大災(zāi)難。（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用1.為企業(yè)迅速籌集資金 在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)為求得生存和發(fā)展。僅靠自身的資金積累，很難滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就可以補(bǔ)足自身資金的缺陷，搶占先機(jī)，獲取收益。2.減少稅負(fù)支出由于企業(yè)的債務(wù)利息可以計(jì)入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，在稅前扣除，減少企業(yè)的應(yīng)稅所得額，從而減少所得稅支出。3.有利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益 負(fù)債的取得必然給企業(yè)帶來(lái)一種無(wú)形的壓力，在這

3、種壓力的驅(qū)使下，企業(yè)就會(huì)有意識(shí)的提高自身的綜合素質(zhì)，增強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)能力。4.負(fù)債經(jīng)營(yíng)既可以籌集資金，同時(shí)又不分散股東的控股權(quán)在企業(yè)面臨新的籌資決策時(shí)，如果以發(fā)行股票等方式籌集資金，勢(shì)必帶來(lái)股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來(lái)源的同時(shí)且不會(huì)影響到企業(yè)股東的控制權(quán)。5.降低通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)在通貨膨脹時(shí)期，貨幣貶值，物價(jià)上漲。企業(yè)舉借外債，將通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人，這樣，企業(yè)償還的實(shí)際價(jià)值就低于借入款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值，在貶值過(guò)程中獲得收益。6.能夠給企業(yè)帶來(lái)杠桿利益?zhèn)鶆?wù)利率一般固定不變，無(wú)論企業(yè)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤(rùn)是多少，債務(wù)利息都是固定不變的。當(dāng)企業(yè)資金息稅前利潤(rùn)率高于

4、債務(wù)利息率時(shí)，息稅前利潤(rùn)在扣除了債務(wù)利息和所得稅后，留歸所有者的凈利潤(rùn)將會(huì)增加，從而獲取杠桿利益。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能在保持股東控股權(quán)的前提下給股東帶來(lái)財(cái)富的快速增長(zhǎng)，因此，負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度成對(duì)企業(yè)以及管理者是否有進(jìn)取心的一個(gè)重要衡量標(biāo)志，。但是“物極必反”，過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)又會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大的危害。（二）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的消極作用1.資金流動(dòng)性差償還能力不足時(shí)給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的本金及利息是企業(yè)必須按時(shí)償還的法定責(zé)任。償還短期債務(wù)主要的資金來(lái)源是流動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)整體資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大，如果企業(yè)無(wú)法在短期能變現(xiàn)償還到期債務(wù)，這時(shí)企業(yè)只能宣布破產(chǎn)。2.經(jīng)營(yíng)失敗引起財(cái)務(wù)

5、杠桿的負(fù)效用當(dāng)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)率低于利息率，利息費(fèi)用需要用企業(yè)的利潤(rùn)額進(jìn)行彌補(bǔ)。此時(shí)，企業(yè)獲得的利潤(rùn)降低，最終減小企業(yè)的自身利潤(rùn)率，降低盈利能力，甚至造成虧損，影響企業(yè)的正常發(fā)展。3.通貨緊縮，資金供不應(yīng)求時(shí)，利息率就可能上升，此時(shí)企業(yè)負(fù)債成本將會(huì)增加在通貨緊縮時(shí)，貨幣升值，物價(jià)下跌。企業(yè)借債必然造成企業(yè)擔(dān)負(fù)的利息上升，從而導(dǎo)致負(fù)債成本的增加。4.再籌資風(fēng)險(xiǎn)由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)的負(fù)債比率增大，對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資能力，使未來(lái)籌資成本增加，籌資難度加大。三、降低負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的措施負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)手段之一,它是把雙刃劍，運(yùn)用得好，將會(huì)給

6、企業(yè)帶來(lái)豐厚的收益。反之，將給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。因此,企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí),必須采取防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的措施。（一）應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)風(fēng)險(xiǎn)既在因追求某項(xiàng)含有不確定性的特定行動(dòng)的過(guò)程中，而(令自身)可能蒙受經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)上的損失或收益，實(shí)體的損壞成傷害，或是延誤的或然率。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營(yíng)的生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)、外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致預(yù)期結(jié)果和實(shí)際結(jié)果的偏離是再所難免的。如果在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，企業(yè)毫無(wú)準(zhǔn)備，無(wú)力承受風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必然遭致失敗。因此，企業(yè)必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。（二）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立控制、抵御風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制這就要求

7、企業(yè)正確地認(rèn)識(shí)應(yīng)有的資產(chǎn)狀況，對(duì)目前資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)要求企業(yè)落實(shí)資產(chǎn)管理責(zé)任制。將優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，納入經(jīng)有考核指標(biāo)之內(nèi)，逐級(jí)進(jìn)行落實(shí)。要建立健全各項(xiàng)資產(chǎn)管理的內(nèi)部控制制度，以制度進(jìn)行管理，從嚴(yán)治之。同時(shí)，要注重加強(qiáng)思想政治工作，提高職工的政治和業(yè)務(wù)素質(zhì)，調(diào)動(dòng)廣大職工的積極性，做到各負(fù)其責(zé)，相互核對(duì)，相互監(jiān)督。企業(yè)建立控制、抵御風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制必須建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)防御方案和信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和防范，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況制定出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。（三）加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。用它們的差額來(lái)反映一個(gè)企業(yè)

8、的償債能力。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營(yíng)運(yùn)資金。據(jù)調(diào)查，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營(yíng)運(yùn)資金管理。搞好營(yíng)運(yùn)資金管理即加快貨幣資金的周轉(zhuǎn)速度，減短本企業(yè)應(yīng)收項(xiàng)目類的收賬期限，協(xié)調(diào)延長(zhǎng)應(yīng)付款項(xiàng)的期限。（四）確定適度的負(fù)債額，保持合理的負(fù)債率企業(yè)投資收益率大于債務(wù)利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就會(huì)增加企業(yè)的收益，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率。為了在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)一定要做到適度負(fù)債紅營(yíng)。根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門統(tǒng)計(jì), 在日前召開(kāi)的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融提醒說(shuō)，部分中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)中還存在著一些突出問(wèn)題，尤其是負(fù)債增長(zhǎng)過(guò)快使這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。

9、目前我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般在70%左右,有的在80%以上,為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力,企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本,降低資產(chǎn)負(fù)債率。（五）根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況制定合理的負(fù)債計(jì)劃核算資產(chǎn)額，按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的程度和投資需要估計(jì)適量的負(fù)債額。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃,使其具有一定的還款保證,企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率不低于11,流動(dòng)比率保持在21左右的安全區(qū)域。只有這樣,才能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)的盈利水平。（六）時(shí)刻關(guān)注利率變動(dòng)帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)在利率高或處于由高到低過(guò)度時(shí)期時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量少籌集資金。在利率低時(shí)根據(jù)需要可以多籌集一些資金。四、結(jié)論負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運(yùn)用負(fù)債機(jī)制承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中追求自身經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，