投資銀行基礎(chǔ)知識(shí)

1、投資銀行基礎(chǔ)知識(shí)投資銀行基礎(chǔ)知識(shí)目目 錄錄一、投資銀行定義一、投資銀行定義二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍三、首次公開(kāi)發(fā)行（三、首次公開(kāi)發(fā)行（IPOIPO）四、再融資四、再融資五、并購(gòu)重組五、并購(gòu)重組六、其他業(yè)務(wù)六、其他業(yè)務(wù)七、收費(fèi)情況七、收費(fèi)情況一、投資銀行定義一、投資銀行定義-4-投資銀行定義投資銀行定義定義的困難：定義的困難：投資銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展多重定義：多重定義： 廣義：多種金融業(yè)務(wù)廣義：多種金融業(yè)務(wù) 狹義：證券承銷業(yè)務(wù)狹義：證券承銷業(yè)務(wù)一般觀點(diǎn)：一般觀點(diǎn)：指那些從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。如：證指那些從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。如：證券承銷、企業(yè)并購(gòu)、基金管理

2、、風(fēng)險(xiǎn)資本投資、大宗券承銷、企業(yè)并購(gòu)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)資本投資、大宗股票交易等股票交易等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：證券承銷保薦、企業(yè)并購(gòu)等財(cái)務(wù)顧問(wèn)證券承銷保薦、企業(yè)并購(gòu)等財(cái)務(wù)顧問(wèn)二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍二、投資銀行業(yè)務(wù)范圍-6-投資銀行業(yè)務(wù)范圍投資銀行業(yè)務(wù)范圍股票（股票（IPOIPO、增發(fā)）、債券（可轉(zhuǎn)債、公司債）的發(fā)行、承銷、增發(fā)）、債券（可轉(zhuǎn)債、公司債）的發(fā)行、承銷、上市推薦上市推薦企業(yè)的股份制改造和發(fā)行上市輔導(dǎo)企業(yè)的股份制改造和發(fā)行上市輔導(dǎo)擔(dān)任政府融資策略顧問(wèn)，幫助制定當(dāng)?shù)刭Y本運(yùn)作規(guī)劃（如國(guó)擔(dān)任政府融資策略顧問(wèn)，幫助制定當(dāng)?shù)刭Y本運(yùn)作規(guī)劃（如國(guó)企改革、地方城投債等）企改革、地方城投債等）提供公司融資、

3、并購(gòu)、戰(zhàn)略性投資等個(gè)性化金融服務(wù)（非上提供公司融資、并購(gòu)、戰(zhàn)略性投資等個(gè)性化金融服務(wù)（非上市公司私募、買殼等）市公司私募、買殼等）其他創(chuàng)新型業(yè)務(wù)（私募債、新三板等）其他創(chuàng)新型業(yè)務(wù)（私募債、新三板等）三、首次公開(kāi)發(fā)行（三、首次公開(kāi)發(fā)行（IPOIPO）首次公開(kāi)發(fā)行（首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）1 1、國(guó)內(nèi)、國(guó)內(nèi)IPOIPO制度改革制度改革2 2、企業(yè)發(fā)行上市優(yōu)缺點(diǎn)、企業(yè)發(fā)行上市優(yōu)缺點(diǎn)3 3、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行上市的基本程序4 4、券商在上市過(guò)程中的作用、券商在上市過(guò)程中的作用5 5、發(fā)行上市基本條件及審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)、發(fā)行上市基本條件及審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)-9-1、IPO制度改革制度改革審批制（審批制

4、（-1998-1998年）：年）：企業(yè)的選擇和推薦，由政府根據(jù)額度決定的；企業(yè)的選擇和推薦，由政府根據(jù)額度決定的；企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模，按計(jì)劃來(lái)確定；發(fā)行審核直接由證監(jiān)會(huì)審批通過(guò)；企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模，按計(jì)劃來(lái)確定；發(fā)行審核直接由證監(jiān)會(huì)審批通過(guò)；在股票發(fā)行方式上和股票發(fā)行定價(jià)上較多行政干預(yù)。在股票發(fā)行方式上和股票發(fā)行定價(jià)上較多行政干預(yù)。核準(zhǔn)制（核準(zhǔn)制（19991999年年-）：）：發(fā)行人在發(fā)行股票時(shí)，不需要各級(jí)政府批準(zhǔn)，發(fā)行人在發(fā)行股票時(shí)，不需要各級(jí)政府批準(zhǔn)，只要符合只要符合證券法證券法和和公司法公司法的要求即可申請(qǐng)上市。但是，發(fā)行人的要求即可申請(qǐng)上市。但是，發(fā)行人要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)狀況，根據(jù)要

5、充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)狀況，根據(jù)證券法證券法和和公司法公司法，證券主管，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。注冊(cè)制（？）：注冊(cè)制（？）：證券主管機(jī)關(guān)則對(duì)證券發(fā)行人發(fā)行有價(jià)證券事先證券主管機(jī)關(guān)則對(duì)證券發(fā)行人發(fā)行有價(jià)證券事先不做實(shí)質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)只需全面、準(zhǔn)確地將投資人不做實(shí)質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)只需全面、準(zhǔn)確地將投資人判斷證券性質(zhì)、投資價(jià)值所必須的重要信息和材料做出充分的公開(kāi)，經(jīng)判斷證券性質(zhì)、投資價(jià)值所必須的重要信息和材料做出充分的公開(kāi)，經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)所確認(rèn)公開(kāi)的信息全面、真實(shí)、準(zhǔn)確即可允許。證券主管機(jī)關(guān)所確認(rèn)公開(kāi)的信

6、息全面、真實(shí)、準(zhǔn)確即可允許。-10-2.1、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點(diǎn)、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點(diǎn)上市優(yōu)點(diǎn)：上市優(yōu)點(diǎn)：1 1、打通資本市場(chǎng)融資渠道，籌集企業(yè)發(fā)展資金；、打通資本市場(chǎng)融資渠道，籌集企業(yè)發(fā)展資金；2 2、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制；、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制； 建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善治理結(jié)構(gòu)、建立激勵(lì)約束機(jī)制建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善治理結(jié)構(gòu)、建立激勵(lì)約束機(jī)制3 3、增加企業(yè)的透明度，提高企業(yè)的信譽(yù)和可信度；、增加企業(yè)的透明度，提高企業(yè)的信譽(yù)和可信度；4 4、提高企業(yè)知名度，拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)；、提高企業(yè)知名度，拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)；5 5、提高企業(yè)整體實(shí)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的快速增值；、提高企業(yè)整體實(shí)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的快速增值；6 6

7、、公司資產(chǎn)證券化，可以準(zhǔn)確估值，方便股東變現(xiàn)。、公司資產(chǎn)證券化，可以準(zhǔn)確估值，方便股東變現(xiàn)。-11-2.2、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點(diǎn)、企業(yè)發(fā)行上市的優(yōu)缺點(diǎn)上市缺點(diǎn)：上市缺點(diǎn)：1 1、需對(duì)股東特別是中小股東負(fù)責(zé)；、需對(duì)股東特別是中小股東負(fù)責(zé)；2 2、股民對(duì)盈利要求增加管理層壓力；、股民對(duì)盈利要求增加管理層壓力；3 3、需特別遵守相關(guān)法規(guī)和監(jiān)督；、需特別遵守相關(guān)法規(guī)和監(jiān)督；4 4、信息披露義務(wù)不利競(jìng)爭(zhēng)，并增加成本；、信息披露義務(wù)不利競(jìng)爭(zhēng)，并增加成本；5 5、獨(dú)立董事削弱大股東控制權(quán)。、獨(dú)立董事削弱大股東控制權(quán)。 -12-3.1、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行上市的基本程序約約35個(gè)月個(gè)月46個(gè)月個(gè)月1個(gè)月個(gè)

8、月盡職調(diào)查審計(jì)股份公司設(shè)立申報(bào)創(chuàng)立大會(huì)股份公司設(shè)立輔導(dǎo)申報(bào)材料制做輔導(dǎo)驗(yàn)收股東大會(huì)上市申請(qǐng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)刊登招股意向書(shū)保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核股東大會(huì)證監(jiān)會(huì)完成發(fā)行部審核股東大會(huì)證監(jiān)會(huì)反饋中介機(jī)構(gòu)反饋意見(jiàn)回復(fù)通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核證監(jiān)會(huì)反饋發(fā)行核準(zhǔn)詢價(jià)并路演輔導(dǎo)驗(yàn)收網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行驗(yàn)資上市申請(qǐng)輔導(dǎo)驗(yàn)收掛牌上市估計(jì)周期為估計(jì)周期為812個(gè)月，申報(bào)后的周期約為個(gè)月，申報(bào)后的周期約為57個(gè)月個(gè)月改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)改制及輔導(dǎo)申報(bào)及審核申報(bào)及審核發(fā)行及上市發(fā)行及上市-13-3.2、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行上市的基本程序主板（含中小板）審核流程主板（含中小板）審核流程-14-3.3、發(fā)行上市的基本程序、發(fā)行

9、上市的基本程序創(chuàng)業(yè)板審核流程創(chuàng)業(yè)板審核流程-15-4.1 券商在企業(yè)上市過(guò)程中的角色和作用券商在企業(yè)上市過(guò)程中的角色和作用保薦機(jī)構(gòu)保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)盡職推薦及持續(xù)督導(dǎo)的保薦責(zé)任主承銷商主承銷商負(fù)責(zé)股票的詢價(jià)、定價(jià)、發(fā)行，承擔(dān)包銷責(zé)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)協(xié)助企業(yè)建立規(guī)范的公司治理及與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門溝通法定責(zé)任法定責(zé)任作為上市總協(xié)調(diào)人作為上市總協(xié)調(diào)人總協(xié)調(diào)人總協(xié)調(diào)人企業(yè)規(guī)范企業(yè)規(guī)范協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)，包括律師、會(huì)計(jì)師及證監(jiān)會(huì)反饋的工作協(xié)助企業(yè)改善基本面、挖掘企業(yè)亮點(diǎn)、編寫“投資故事”發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、協(xié)助企業(yè)解決問(wèn)題企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)-16-4.2 券商的工作流程及組織券商的工作流程及組織項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段立項(xiàng)階段執(zhí)行階

10、段銷售安排l初步調(diào)查l至少一名保薦代表人參與l行業(yè)研究員參與l從行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、公司規(guī)范運(yùn)作情況等方面進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)l項(xiàng)目人員、行業(yè)研究員、公司內(nèi)核、資本市場(chǎng)部等參與，從不同角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目質(zhì)量l綜合評(píng)價(jià)并召開(kāi)立項(xiàng)審核會(huì)l重點(diǎn)關(guān)注公司的歷史沿革、財(cái)務(wù)狀況、公司規(guī)范情況、募集資金項(xiàng)目、公司管理團(tuán)隊(duì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力等l組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)l項(xiàng)目?jī)?nèi)部討論制度l工作底稿制度l工作進(jìn)展報(bào)告制度l定期召開(kāi)協(xié)調(diào)會(huì)l公司風(fēng)控現(xiàn)場(chǎng)核查l內(nèi)核會(huì)議審核制度l研發(fā)中心獨(dú)立研究報(bào)告l估值定價(jià)l投資故事l路演推介l資本市場(chǎng)部的隔離l機(jī)構(gòu)客戶部的銷售安排投資銀行部研發(fā)中心資本市場(chǎng)部風(fēng)險(xiǎn)控制公司內(nèi)核機(jī)構(gòu)客戶部公司各部門共同合作，完成整

11、個(gè)項(xiàng)目的執(zhí)行-17-4.3 券商是如何選擇項(xiàng)目券商是如何選擇項(xiàng)目要素標(biāo)準(zhǔn)重要性行業(yè)行業(yè)前景、成長(zhǎng)周期、發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)地位盈利模式傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)與新經(jīng)濟(jì)、對(duì)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的控制公司業(yè)務(wù)及歷史沿革的規(guī)范業(yè)務(wù)、稅務(wù)、環(huán)保、歷史沿革、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、符合法定條件的合規(guī)性技術(shù)自主創(chuàng)新能力、領(lǐng)先程度、研發(fā)體系及投入程度、知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品品質(zhì)、生命周期、可替代性、新產(chǎn)品規(guī)劃市場(chǎng)市場(chǎng)份額及其變化募集資金運(yùn)用市場(chǎng)前景、規(guī)模適度、盈利模式的可靠性管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)能力、素質(zhì)、誠(chéng)信、敬業(yè)、企業(yè)文化券商的質(zhì)量評(píng)價(jià)體系券商的質(zhì)量評(píng)價(jià)體系綜合評(píng)價(jià)原則：全面審視綜合評(píng)價(jià)原則：全面審視-18-5.1 企業(yè)企業(yè)IPO申請(qǐng)時(shí)需要關(guān)注的相關(guān)法律法規(guī)申請(qǐng)時(shí)需要

12、關(guān)注的相關(guān)法律法規(guī)q證監(jiān)會(huì)審核時(shí)基本的參照法規(guī)證監(jiān)會(huì)審核時(shí)基本的參照法規(guī)公司法、證券法證券發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理辦法信息披露規(guī)則招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的各項(xiàng)操作指引與發(fā)行條件和信息披露相關(guān)審核備忘錄p另外，還需要關(guān)注其他法律法規(guī)，主要包括：p與公司股權(quán)變更的相關(guān)法律法規(guī)，特別是國(guó)有企業(yè)p與財(cái)務(wù)及稅務(wù)相關(guān)的規(guī)定p各個(gè)地方頒布的地方性法律法規(guī)p國(guó)家發(fā)改委相關(guān)規(guī)定：如產(chǎn)業(yè)政策等p商務(wù)部相關(guān)規(guī)定：如外商投資股份有限公司的設(shè)立等p與環(huán)保相關(guān)的法律法規(guī)證監(jiān)會(huì)審核及券商盡職調(diào)查時(shí)參照的證監(jiān)會(huì)審核及券商盡職調(diào)查時(shí)參照的相關(guān)法律法規(guī)相關(guān)法律法規(guī)-19-5.2 主體資格主體資格q股份公司設(shè)立的合法性q最近三年經(jīng)營(yíng)

13、業(yè)績(jī)可以連續(xù)計(jì)算q最近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)和公司董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化q最近三年實(shí)際控制人未發(fā)生重大變化q發(fā)行人注冊(cè)資本已繳足q發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策q發(fā)行人股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在權(quán)屬糾紛或重大不確定性。q各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)符合保薦管理辦法的規(guī)定。中介機(jī)構(gòu)調(diào)查及監(jiān)管部門的審核重點(diǎn)，在實(shí)際操作中：p由于企業(yè)的情況較為特殊，對(duì)于某些事項(xiàng)的判斷遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則p對(duì)于沒(méi)有量化指標(biāo)的，主要依賴于保薦機(jī)構(gòu)的專業(yè)判斷關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)-20-5.3發(fā)行條件發(fā)行條件財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的基本指標(biāo)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的基本指標(biāo)q

14、收入及利潤(rùn)收入及利潤(rùn)最近3年凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)大于3000萬(wàn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)大于5000萬(wàn)元；或或營(yíng)業(yè)收入大于3億元q股本及凈資產(chǎn)股本及凈資產(chǎn)發(fā)行前股本大于或等于3000萬(wàn)股最近1期末無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例小于20最近1期末未分配利潤(rùn)大于0p借鑒境外市場(chǎng)，規(guī)定凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)p三個(gè)指標(biāo)的滿足基本上說(shuō)明了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力p較充分地考慮了各類型企業(yè)的財(cái)務(wù)特征p保證發(fā)行前擁有一定的凈資產(chǎn)規(guī)模p防止發(fā)行人資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)p上市后具備向股東分紅的基本能力p盡管新的規(guī)則對(duì)負(fù)債率不再限制，但發(fā)行前公司保持合適的負(fù)債率水平（資本結(jié)構(gòu)）

15、是必要的。p基本財(cái)務(wù)指標(biāo)背后的數(shù)據(jù)：毛利率、凈利率、流動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等基本財(cái)務(wù)指標(biāo)及其變動(dòng)趨勢(shì)，以及最近3年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等數(shù)據(jù)，顯示公司最基本的經(jīng)營(yíng)能力和盈利質(zhì)量。問(wèn)題舉例：?jiǎn)栴}舉例：1、上市前公司的負(fù)債率是否越低越好？70%？50%？30%？2、三年的凈利潤(rùn)水平分別為20萬(wàn)元，1000萬(wàn)元，2000萬(wàn)元（或1500萬(wàn)元，500萬(wàn)元，1500萬(wàn)元），是否可以被認(rèn)定為持續(xù)3年盈利？基本要求基本要求解析解析其他考慮其他考慮-21-5.4 稅務(wù)稅務(wù)q依法納稅q發(fā)行人執(zhí)行的稅率、稅種應(yīng)合法合規(guī)q稅務(wù)優(yōu)惠政策符合國(guó)家法律法規(guī)的規(guī)定q經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠政策不存在嚴(yán)重依

16、賴p從納稅角度看發(fā)行人對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的遵守程度p納稅情況可以間接反映企業(yè)真實(shí)的盈利水平p嚴(yán)重依賴稅收優(yōu)惠政策的發(fā)行人，政策風(fēng)險(xiǎn)高，且真實(shí)盈利能力有限p如果三年內(nèi)執(zhí)行的稅務(wù)優(yōu)惠政策與國(guó)家法規(guī)政策不符，省級(jí)稅務(wù)部門應(yīng)出具確認(rèn)文件p直接并簡(jiǎn)單的調(diào)查方式：最近3年的納稅申報(bào)表與公司原始財(cái)務(wù)報(bào)表及申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較。p要分析差異的原因：（1）會(huì)計(jì)差錯(cuò)導(dǎo)致的納稅差錯(cuò)；（2）故意漏計(jì)收入，虛增成本；（3）濫用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)；（4）操縱、偽造或篡改會(huì)計(jì)憑證p是否受到稅務(wù)處罰。p差異金額的大小。問(wèn)題舉例：?jiǎn)栴}舉例：1、補(bǔ)繳是否可行？2、如何判斷稅務(wù)優(yōu)惠政策的合規(guī)性？3、如何認(rèn)定稅務(wù)處罰通知書(shū)？4、公司未分

17、配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本時(shí)的稅務(wù)問(wèn)題。5、納稅申報(bào)表凈利潤(rùn)為負(fù)，但審計(jì)后凈利潤(rùn)為正?；疽蠡疽蠼馕鼋馕銎渌紤]其他考慮-22-5.5 公司公司業(yè)務(wù)及基本面業(yè)務(wù)及基本面q企業(yè)是否完全依賴融資進(jìn)行低效率的重復(fù)建設(shè)，維系持續(xù)經(jīng)營(yíng)？q企業(yè)盈利模式是否穩(wěn)定，是否可以持續(xù)，是否可以簡(jiǎn)單復(fù)制？q企業(yè)所處的行業(yè)周期： （ 1）是否為周期性行業(yè)，行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性；（2）整體行業(yè)屬于何種階段，快速增長(zhǎng)、成熟、衰退？q企業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性，市場(chǎng)占有率，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面的關(guān)鍵因素。q行業(yè)特色及公司行業(yè)排名q毛利率的趨勢(shì)q公司研發(fā)或市場(chǎng)營(yíng)銷方面的投入情況q最近3年公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)及擴(kuò)展情況q未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展是否存在重大

18、風(fēng)險(xiǎn)q競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況q業(yè)務(wù)對(duì)所依賴的關(guān)鍵要素或資源的把握能力q環(huán)保關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)p監(jiān)管部門不僅要形式審核，還在一定程度上進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核。p發(fā)審會(huì)的發(fā)審委對(duì)企業(yè)的基本面的認(rèn)識(shí)會(huì)影響其判斷。p由于證券市場(chǎng)投資人的成熟度有限，監(jiān)管部門的實(shí)質(zhì)審核實(shí)際是一種“善意”的把關(guān)。5333評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：p5年左右的營(yíng)運(yùn)記錄或技術(shù)產(chǎn)品或市場(chǎng)成熟年左右的營(yíng)運(yùn)記錄或技術(shù)產(chǎn)品或市場(chǎng)成熟p細(xì)分行業(yè)的排名前細(xì)分行業(yè)的排名前3p3年的連續(xù)增長(zhǎng)年的連續(xù)增長(zhǎng)p凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率30左右左右-23-5.6 資產(chǎn)的獨(dú)立完整及資產(chǎn)的質(zhì)量資產(chǎn)的獨(dú)立完整及資產(chǎn)的質(zhì)量公司應(yīng)擁有基本生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)、供應(yīng)系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)以及其他

19、與生產(chǎn)加工服務(wù)相關(guān)的設(shè)施（產(chǎn)、供、銷、研），如果涉及股東以經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資的，應(yīng)辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)公司應(yīng)擁有與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的商標(biāo)所有權(quán)、專利所有權(quán)、非專利技術(shù)所有權(quán)等，并辦理產(chǎn)權(quán)變更手續(xù)公司原則上應(yīng)取得完整的土地使用權(quán)，如以租賃方式從主發(fā)起人合法取得土地使用權(quán)的，應(yīng)明確租賃期及付費(fèi)方式，以及期后公司的優(yōu)先選擇權(quán)如果集團(tuán)控制了其他上市公司，則公司資產(chǎn)或股權(quán)相對(duì)獨(dú)立于其他已上市公司不應(yīng)擁有對(duì)另一相同或相似業(yè)務(wù)的上市公司的實(shí)質(zhì)控制權(quán)公司的重要資產(chǎn)不存在質(zhì)押等限制性條件，沒(méi)有因法律訴訟等重大爭(zhēng)議、潛在糾紛等不確定因素非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)資產(chǎn)p資產(chǎn)的質(zhì)量p資產(chǎn)的剩余生命期 /

20、成新度p公司資產(chǎn)與公司業(yè)務(wù)的相關(guān)性p資產(chǎn)取得過(guò)程中相關(guān)的稅務(wù)及合規(guī)性p資產(chǎn)的構(gòu)成及使用效率資產(chǎn)的獨(dú)立完整關(guān)注要點(diǎn)資產(chǎn)的獨(dú)立完整關(guān)注要點(diǎn)資產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)：資產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)：流動(dòng)比率固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率輕資產(chǎn)型重資產(chǎn)型-24-5.7 人員及財(cái)務(wù)的獨(dú)立性人員及財(cái)務(wù)的獨(dú)立性q人員獨(dú)立完整人員獨(dú)立完整股份公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū)等高級(jí)管理人員不能在股東單位兼任除董事以外的相關(guān)職位股東單位推薦董事和經(jīng)理人選需經(jīng)過(guò)合法程序進(jìn)行擁有獨(dú)立于股東或其他關(guān)聯(lián)方的員工q財(cái)務(wù)獨(dú)立完整財(cái)務(wù)獨(dú)立完整帳戶獨(dú)立納稅獨(dú)立股東單位不得占用股份公司資產(chǎn)關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)

21、相關(guān)問(wèn)題如：1、職工是否已簽署勞動(dòng)合同，是否按照勞動(dòng)法辦理職工相關(guān)保險(xiǎn)及福利2、是否存在集團(tuán)公司直接任命高管的情形3、公司財(cái)務(wù)制度及相關(guān)配備人員的齊備性-25-5.8 業(yè)務(wù)獨(dú)立性及主營(yíng)業(yè)務(wù)突出業(yè)務(wù)獨(dú)立性及主營(yíng)業(yè)務(wù)突出主營(yíng)業(yè)務(wù)不嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)交易主營(yíng)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)不嚴(yán)重依賴于其他方主營(yíng)業(yè)務(wù)突出募股資金投向與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)原則上不得與控股股東或關(guān)聯(lián)方訂立委托經(jīng)營(yíng)、租賃經(jīng)營(yíng)等協(xié)定關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)-26-5.9 股本演變及歷史沿革股本演變及歷史沿革q歷次驗(yàn)資報(bào)告q公司股本形成的過(guò)程及股東資本投入情況q歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及相關(guān)手續(xù)是否完備q集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的，關(guān)注集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的合法性，上報(bào)時(shí)

22、應(yīng)提供省級(jí)政府出具的確認(rèn)文件q國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人，關(guān)注轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確認(rèn)情況，是否履行了評(píng)估確認(rèn)手續(xù)，轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)有權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓款的來(lái)源及支付情況。q對(duì)于公司的股東人數(shù)進(jìn)行調(diào)查，特別關(guān)注委托持股、信托持股等實(shí)際股東與名義股東不一致的情形q公司主要股東所持的股權(quán)是否被質(zhì)押q關(guān)注實(shí)際控制人的變化關(guān)于集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的，目前國(guó)家法律、法規(guī)、政策沒(méi)有明確規(guī)定，但部分地方政府或集體資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)單位為改制或促進(jìn)企業(yè)發(fā)展而制訂了相應(yīng)的規(guī)則。關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)-27-5.10 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算q公司最近三年是否進(jìn)行了評(píng)估調(diào)帳q公司最近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生重大變更q公司

23、最近三年是否發(fā)生重大資產(chǎn)重組q是否出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中斷關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)問(wèn)題舉例：1、公司原凈資產(chǎn)為3000萬(wàn)元，最近12個(gè)月內(nèi)引入風(fēng)投增資1億元，是否構(gòu)成上市障礙。2、公司最近12個(gè)月內(nèi)收購(gòu)了幾家公司，使得公司收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。3、前3大股東持股比例接近，且無(wú)一家超過(guò)30，如何認(rèn)定實(shí)際控制人？解析p對(duì)于有限責(zé)任公司，原則上只能采取整體變更的方式設(shè)立股份有限公司p公司最近3年內(nèi)，董事、監(jiān)事、高管及董秘累積變動(dòng)不超過(guò)2/3p公司最近一年內(nèi)的重大收購(gòu)必須與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)，且對(duì)公司收入及利潤(rùn)的影響程度有限p最近三年內(nèi)未出現(xiàn)重大資產(chǎn)置換行為-28-5.11 公司治理公司治理q發(fā)行人已建立了健全的股東大會(huì)、

24、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。q發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的任職符合法律、行政法規(guī)和規(guī)政規(guī)定；q發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。q發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果。q最近三年不得有重大違法行為；q不得有違規(guī)資金占用和擔(dān)保公司治理的形式規(guī)范公司治理的形式規(guī)范公司經(jīng)營(yíng)能力的背景支持：公司經(jīng)營(yíng)能力的背景支持：p企業(yè)家素質(zhì)p管理團(tuán)隊(duì)的能力p公司管理層的誠(chéng)信p股東的背景p公司研發(fā)的團(tuán)隊(duì)及帶頭人既

25、關(guān)注公司治理的形式規(guī)范程度，也關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)能力的背景支持既關(guān)注公司治理的形式規(guī)范程度，也關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)能力的背景支持-29-5.12 籌資總額及募集資金項(xiàng)目的安排籌資總額及募集資金項(xiàng)目的安排q募集資金總額應(yīng)與公司未來(lái)發(fā)展、資本性支出及公司的管理能力相匹配。q募集資金應(yīng)有明確的使用方向，原則上必須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。q募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。q發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放與董事會(huì)決定的帳戶。q募集資金項(xiàng)目應(yīng)擁有較為充分的技術(shù)準(zhǔn)備、市場(chǎng)空間，其未來(lái)盈利不存在重大風(fēng)險(xiǎn)。解析：p取消了凈資產(chǎn)兩倍的要求，但規(guī)定募集資金數(shù)額應(yīng)和投資項(xiàng)目及公司運(yùn)營(yíng)資金的能