企業(yè)國際財(cái)務(wù)管理專業(yè)課件

1、 國際財(cái)務(wù)管理國際財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際財(cái)務(wù)管理的基本概念和特點(diǎn)；掌握國際財(cái)務(wù)管理的基本概念和特點(diǎn)；掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類、管理程序與避險(xiǎn)方式；掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類、管理程序與避險(xiǎn)方式；熟悉國際企業(yè)的資金來源與籌資方式；熟悉國際企業(yè)的資金來源與籌資方式；掌握國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法；掌握國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法；熟悉國際投資的方式及風(fēng)險(xiǎn)的防范；熟悉國際投資的方式及風(fēng)險(xiǎn)的防范；掌握國際營運(yùn)資金的存量管理與流量管理；掌握國際營運(yùn)資金的存量管理與流量管理；了解國際稅收管理體制及其差異；了解國際稅收管理體制及其差異；掌握國際企業(yè)合理避稅的方法掌握國際企業(yè)合理避稅的方法 1歡迎下載 可修改第一節(jié) 國際財(cái)

2、務(wù)管理的基本理論2歡迎下載 可修改一、國際財(cái)務(wù)管理的概念界定o 觀點(diǎn)一：國際財(cái)務(wù)管理就是世界財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國際觀點(diǎn)一：國際財(cái)務(wù)管理就是世界財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國際財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)研究能在全世界范圍內(nèi)各國企業(yè)普遍適財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)研究能在全世界范圍內(nèi)各國企業(yè)普遍適用的原理與方法，使世界各國的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)用的原理與方法，使世界各國的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)一一 o 觀點(diǎn)二：國際財(cái)務(wù)管理就是比較財(cái)務(wù)管理。這種觀點(diǎn)觀點(diǎn)二：國際財(cái)務(wù)管理就是比較財(cái)務(wù)管理。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)對強(qiáng)調(diào)對 各國財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)進(jìn)行匯總和比較，缺乏實(shí)各國財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)進(jìn)行匯總和比較，缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。質(zhì)性內(nèi)容。o 觀點(diǎn)三：國際財(cái)務(wù)管理就是跨國公司財(cái)務(wù)管理

3、。認(rèn)為觀點(diǎn)三：國際財(cái)務(wù)管理就是跨國公司財(cái)務(wù)管理。認(rèn)為國際財(cái)務(wù)管理主要是研究跨國公司在組織財(cái)務(wù)活動、國際財(cái)務(wù)管理主要是研究跨國公司在組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系時所遇到的特殊問題。處理財(cái)務(wù)關(guān)系時所遇到的特殊問題。 o 綜上所述，可以把國際財(cái)務(wù)管理的定義表述為：國際綜上所述，可以把國際財(cái)務(wù)管理的定義表述為：國際財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)管理的一個新領(lǐng)域，它是基于國際環(huán)財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)管理的一個新領(lǐng)域，它是基于國際環(huán)境，按照國際慣例和國際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國境，按照國際慣例和國際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動、際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動、處理國際企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)

4、系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。處理國際企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 3歡迎下載 可修改二、國際財(cái)務(wù)管理的發(fā)展二、國際財(cái)務(wù)管理的發(fā)展o 國際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決國際財(cái)務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項(xiàng)因素于以下三項(xiàng)因素 ：o 1. 國際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國際財(cái)務(wù)管國際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)理形成和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)o 2. 財(cái)務(wù)管理基本原理在國際上廣泛傳播，財(cái)務(wù)管理基本原理在國際上廣泛傳播，是國際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素是國際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素o 3. 金融市場的不斷完善和向國際化方面金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展

5、的的拓展，是國際財(cái)務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量推動力量4歡迎下載 可修改三、三、 國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)1.1.理財(cái)環(huán)境復(fù)雜理財(cái)環(huán)境復(fù)雜n （1）匯率的變化；）匯率的變化；n （2）外匯的管制程度；）外匯的管制程度；n （3）通貨膨脹和利息率的高低；）通貨膨脹和利息率的高低；n （4）稅負(fù)的輕重；）稅負(fù)的輕重；n （5）資本流動的限制程度；）資本流動的限制程度；n （6）資金市場的完善程度；）資金市場的完善程度；n （7）政治上的穩(wěn)定程度。）政治上的穩(wěn)定程度。 5歡迎下載 可修改2.2.資金籌集渠道廣泛資金籌集渠道廣泛3.3.資金投入風(fēng)險(xiǎn)高資金投入風(fēng)險(xiǎn)高 第一類：第一類：經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營

6、方面的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險(xiǎn)。包括：。包括：（1）匯率變動風(fēng)險(xiǎn)；）匯率變動風(fēng)險(xiǎn)；（2）利率變動風(fēng)險(xiǎn)；）利率變動風(fēng)險(xiǎn)；（3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；（4）經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)；）經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)；（5）其他風(fēng)險(xiǎn)。）其他風(fēng)險(xiǎn)。 6歡迎下載 可修改o 第二類：第二類：上層建筑和政治變動的風(fēng)險(xiǎn)。上層建筑和政治變動的風(fēng)險(xiǎn)。包括：包括：n （1）政府變動的風(fēng)險(xiǎn)；）政府變動的風(fēng)險(xiǎn)；n （2）政策變動的風(fēng)險(xiǎn)；）政策變動的風(fēng)險(xiǎn)；n （3）戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險(xiǎn)；）戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險(xiǎn)；n （4）法律方面的風(fēng)險(xiǎn)；）法律方面的風(fēng)險(xiǎn)；n （5）其他風(fēng)險(xiǎn)。）其他風(fēng)險(xiǎn)。7歡迎下載 可修改跨國公司跨國公司在本國以外一個以上的國家，在本國以外

7、一個以上的國家，從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)。（聯(lián)合國）從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)。（聯(lián)合國）o 國際化經(jīng)營與國內(nèi)經(jīng)營的差異：國際化經(jīng)營與國內(nèi)經(jīng)營的差異：n 1.計(jì)價貨幣；計(jì)價貨幣；n 2.經(jīng)濟(jì)制度和法律制度；經(jīng)濟(jì)制度和法律制度；n 3.語言；語言；n 4.文化；文化；n 5.政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)四、跨國公司的概念四、跨國公司的概念8歡迎下載 可修改國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)o 五、國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)五、國際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)9歡迎下載 可修改六、國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容六、國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容o 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理o 國際籌資管理國際籌資管理o 國際投資管理國際投資管理o 國際稅收管理國際稅收管理10

8、歡迎下載 可修改o9、 人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022 10:56:43 PMo11、人總是珍惜為得到。、人總是珍惜為得到。2022-3-42022-3-42022-3-4Mar-224-Mar-22o12、人亂于心，不寬余請。、人亂于心，不寬余請。2022-3-42022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o13、生

9、氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2022-3-42022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o14、抱最大的希望，作最大的努力。、抱最大的希望，作最大的努力。2022年年3月月4日星期五日星期五2022-3-42022-3-42022-3-4o15、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。2022年年3月月2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022-3-42022-3-4March 4, 2022o17、一個人即使

10、已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。2022-3-42022-3-42022-3-42022-3-4（1）集權(quán)式管理）集權(quán)式管理o 國際財(cái)務(wù)管理的決策權(quán)集中在公司的總部，國際財(cái)務(wù)管理的決策權(quán)集中在公司的總部，各區(qū)域產(chǎn)品部、國外各子公司和分公司是各區(qū)域產(chǎn)品部、國外各子公司和分公司是按照公司總部制定的財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)制度按照公司總部制定的財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)制度來具體管理各自的財(cái)務(wù)活動。來具體管理各自的財(cái)務(wù)活動。五、國際財(cái)務(wù)管理的模式五、國際財(cái)務(wù)管理的模式12歡迎下載 可修改o9、 人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2022-3-420

11、22-3-4Friday, March 04, 2022o10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022 10:56:43 PMo11、人總是珍惜為得到。、人總是珍惜為得到。2022-3-42022-3-42022-3-4Mar-224-Mar-22o12、人亂于心，不寬余請。、人亂于心，不寬余請。2022-3-42022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o13、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2022-3-42022-3-42022-3-420

12、22-3-43/4/2022o14、抱最大的希望，作最大的努力。、抱最大的希望，作最大的努力。2022年年3月月4日星期五日星期五2022-3-42022-3-42022-3-4o15、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。2022年年3月月2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022-3-42022-3-4March 4, 2022o17、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。、一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。2022-3-42022-3-42022-3-4

13、2022-3-4o 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：n 可以發(fā)揮公司總部財(cái)務(wù)專家的作用，可以發(fā)揮公司總部財(cái)務(wù)專家的作用，有利于提高公司的財(cái)務(wù)管理水平。有利于提高公司的財(cái)務(wù)管理水平。n 可以提高資金籌措和運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)效可以提高資金籌措和運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)效益。益。n 可以優(yōu)化公司內(nèi)部的資源配置?？梢詢?yōu)化公司內(nèi)部的資源配置。n 可以提高避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力?？梢蕴岣弑苊馔鈪R風(fēng)險(xiǎn)的能力。14歡迎下載 可修改o 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：n 可能挫傷子公司經(jīng)理的積極性。可能挫傷子公司經(jīng)理的積極性。n 可能損害子公司與當(dāng)?shù)爻止扇说年P(guān)系。可能損害子公司與當(dāng)?shù)爻止扇说年P(guān)系。n 可能引起公司與東道國之間的矛盾。情況可能引起公司與東道國之間的矛盾。情況都會

14、引起東道國政府的不滿。都會引起東道國政府的不滿。n 可能給子公司經(jīng)營業(yè)績的考核增加困難。可能給子公司經(jīng)營業(yè)績的考核增加困難。15歡迎下載 可修改 （2）分權(quán)式管理）分權(quán)式管理n 財(cái)務(wù)管理決策權(quán)在跨國公司總部與其附屬單財(cái)務(wù)管理決策權(quán)在跨國公司總部與其附屬單位（各區(qū)域或產(chǎn)品部、國外子公司、分公司）位（各區(qū)域或產(chǎn)品部、國外子公司、分公司）之間實(shí)行分權(quán)，即公司總部將一部分財(cái)務(wù)管之間實(shí)行分權(quán)，即公司總部將一部分財(cái)務(wù)管理決策權(quán)授予各附屬單位。公司總部通常決理決策權(quán)授予各附屬單位。公司總部通常決定財(cái)務(wù)政策，并就重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)作最后批準(zhǔn)，定財(cái)務(wù)政策，并就重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)作最后批準(zhǔn)，至于日常事務(wù)的進(jìn)行及決策則交由各附

15、屬單至于日常事務(wù)的進(jìn)行及決策則交由各附屬單位辦理。位辦理。n 缺點(diǎn)是管理權(quán)過于分散，可能造成整個企業(yè)缺點(diǎn)是管理權(quán)過于分散，可能造成整個企業(yè)的混亂。的混亂。16歡迎下載 可修改 （3）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的管理模式）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的管理模式n 公司的重大財(cái)務(wù)決策和關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)活動集公司的重大財(cái)務(wù)決策和關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)活動集中在總部，除此之外，總部只向子公司提供中在總部，除此之外，總部只向子公司提供指導(dǎo)、咨詢和信息，在不違背公司整體利益指導(dǎo)、咨詢和信息，在不違背公司整體利益的前提下，日常的財(cái)務(wù)管理與決策大多由子的前提下，日常的財(cái)務(wù)管理與決策大多由子公司的公司經(jīng)理根據(jù)其具體情況來決定。公司的公司經(jīng)理根據(jù)其

16、具體情況來決定。n 這種管理體制兼容了前面兩種體制的優(yōu)點(diǎn)，這種管理體制兼容了前面兩種體制的優(yōu)點(diǎn)，又在一定程度上避免了前兩種模式的缺點(diǎn)。又在一定程度上避免了前兩種模式的缺點(diǎn)。17歡迎下載 可修改o 跨國公司在其內(nèi)部采取哪種財(cái)務(wù)管理體跨國公司在其內(nèi)部采取哪種財(cái)務(wù)管理體制并非是固定不變的，而應(yīng)根據(jù)下列一制并非是固定不變的，而應(yīng)根據(jù)下列一些因素的變化，作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：些因素的變化，作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：n 公司規(guī)模的大小。公司規(guī)模的大小。n 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。n 公司的生產(chǎn)技術(shù)水平。公司的生產(chǎn)技術(shù)水平。n 不同國家的傳統(tǒng)。不同國家的傳統(tǒng)。n 不同的財(cái)務(wù)內(nèi)容。不同的財(cái)務(wù)內(nèi)容。18歡迎下載 可修改

17、第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理19歡迎下載 可修改一、外匯（一）外匯的含義（一）外匯的含義n 外匯是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國外匯是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。際之間結(jié)算的支付手段。n 從動態(tài)意義上講，外匯是指一個國家的貨幣，從動態(tài)意義上講，外匯是指一個國家的貨幣，通過通過“匯匯”和和“兌兌”，轉(zhuǎn)換成另一個國家的，轉(zhuǎn)換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債務(wù)債權(quán)關(guān)系的一種貨幣，借以清償國際間債務(wù)債權(quán)關(guān)系的一種專門性的金融活動。專門性的金融活動。n 從靜態(tài)意義上講，外匯是一種以外幣表示的從靜態(tài)意義上講，外匯是一種以外幣表示的支付手段，用于國際間的結(jié)算。支付手段，用于國際間的結(jié)

18、算。 20歡迎下載 可修改一、外匯o 根據(jù)中國現(xiàn)行的根據(jù)中國現(xiàn)行的中華人民共和國外匯管中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例理?xiàng)l例，外匯是指下列以外幣表示的可，外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：n （1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；n （2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；憑證、郵政儲蓄憑證等；n （3）外幣有價證券，包括政府債券、公司）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；債券、股票等；n （4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；n （

19、5）其他外匯資產(chǎn)。）其他外匯資產(chǎn)。 21歡迎下載 可修改（二）外匯的種類（二）外匯的種類o 按貨幣能否自由兌換劃分為記帳外匯和按貨幣能否自由兌換劃分為記帳外匯和自由外匯自由外匯n 自由外匯是指不需要外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，就自由外匯是指不需要外匯管理當(dāng)局批準(zhǔn)，就可以自由兌換成其他貨幣，或是向第三者辦可以自由兌換成其他貨幣，或是向第三者辦理支付的外國貨幣與支付憑證。理支付的外國貨幣與支付憑證。一、外匯22歡迎下載 可修改o 記帳外匯，也叫清算外匯或雙邊外匯，是指在記帳外匯，也叫清算外匯或雙邊外匯，是指在兩國政府間簽訂的支付協(xié)定項(xiàng)目所使用的外匯，兩國政府間簽訂的支付協(xié)定項(xiàng)目所使用的外匯，即不經(jīng)貨幣發(fā)行國

20、批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他即不經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國家的貨幣，也不能對第三國進(jìn)行支付。國家的貨幣，也不能對第三國進(jìn)行支付。o 如，我國對某些發(fā)展中國家的進(jìn)出口貿(mào)易，采如，我國對某些發(fā)展中國家的進(jìn)出口貿(mào)易，采用記帳方式辦理結(jié)算，所有進(jìn)出口貨款，只在用記帳方式辦理結(jié)算，所有進(jìn)出口貨款，只在雙方銀行開立的專門帳戶記載，年終所發(fā)生的雙方銀行開立的專門帳戶記載，年終所發(fā)生的收支差額，一般是轉(zhuǎn)入下一年度貿(mào)易項(xiàng)下加以收支差額，一般是轉(zhuǎn)入下一年度貿(mào)易項(xiàng)下加以平衡。這種記載在雙方銀行帳戶上的外匯，不平衡。這種記載在雙方銀行帳戶上的外匯，不能向第三者支付，也不能自由兌換成自由外匯。能向第三者支付，也

21、不能自由兌換成自由外匯。一、外匯23歡迎下載 可修改（三）外匯管制（三）外匯管制o 外匯管制是一些國家的政府通過法令對外匯收外匯管制是一些國家的政府通過法令對外匯收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移及國際結(jié)算、外匯匯率支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移及國際結(jié)算、外匯匯率和外匯市場實(shí)行限制，以平衡國際收支，維持和外匯市場實(shí)行限制，以平衡國際收支，維持本國貨幣的匯價，從而限制進(jìn)口的一種重要措本國貨幣的匯價，從而限制進(jìn)口的一種重要措施。施。o 外匯管制分為直接管制（直接控制數(shù)量，如結(jié)外匯管制分為直接管制（直接控制數(shù)量，如結(jié)匯、售匯、官方匯率等）和間接管制（外匯平匯、售匯、官方匯率等）和間接管制（外匯平準(zhǔn)基金、進(jìn)口配額制）。準(zhǔn)

22、基金、進(jìn)口配額制）。一、外匯24歡迎下載 可修改二、外匯匯率（一）外匯匯率（一）外匯匯率n 匯率是國與國之間貨幣折算的比率，是指一匯率是國與國之間貨幣折算的比率，是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，也是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。匯率是一種價，也是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。匯率是一種價格，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。價格，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。n 由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率就有兩種標(biāo)價方法。由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率就有兩種標(biāo)價方法。25歡迎下載 可修改（二）外匯匯率的標(biāo)價方法（二）外匯匯率的標(biāo)價方法o (1)直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法n 直接標(biāo)價法又稱

23、應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位直接標(biāo)價法又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算（一、百、萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。n 當(dāng)前世界上除英美少數(shù)國家外，都采用直接當(dāng)前世界上除英美少數(shù)國家外，都采用直接標(biāo)價法。標(biāo)價法。二、外匯匯率26歡迎下載 可修改二、外匯匯率n 在這種標(biāo)價法下，外國貨幣數(shù)額不變，本國在這種標(biāo)價法下，外國貨幣數(shù)額不變，本國貨幣額則隨著外國貨幣或本國貨幣的幣值變貨幣額則隨著外國貨幣或本國貨幣的幣值變化以及外幣供求狀況的變比而變化。化以及外幣供求狀況的變比而變化。n 一定單位外幣折算的本國貨幣增多，說明外一定

24、單位外幣折算的本國貨幣增多，說明外匯匯率上漲，即外幣升值或本幣貶值。匯匯率上漲，即外幣升值或本幣貶值。n 我國和絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。我國和絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。27歡迎下載 可修改o (2)間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法n 間接標(biāo)價法也稱收進(jìn)報(bào)價法，以一定數(shù)間接標(biāo)價法也稱收進(jìn)報(bào)價法，以一定數(shù)額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣的標(biāo)價方法。的外國貨幣的標(biāo)價方法。n 在這種標(biāo)價法下，本國貨幣數(shù)額固定不在這種標(biāo)價法下，本國貨幣數(shù)額固定不變，所折合的外國貨幣數(shù)額隨著本國貨變，所折合的外國貨幣數(shù)額隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而變化。幣或外國貨幣幣值的

25、變化而變化。二、外匯匯率28歡迎下載 可修改二、外匯匯率n 一定單位的本國貨幣折算的外幣數(shù)量一定單位的本國貨幣折算的外幣數(shù)量增多，說明本國貨幣匯率上漲，即本增多，說明本國貨幣匯率上漲，即本幣升值或外幣貶值。幣升值或外幣貶值。n 目前世界上只有極少數(shù)國家采用間接目前世界上只有極少數(shù)國家采用間接標(biāo)價法，其中英鎊對所有其他貨幣匯標(biāo)價法，其中英鎊對所有其他貨幣匯率均以間接標(biāo)價法表示，美元除對英率均以間接標(biāo)價法表示，美元除對英鎊實(shí)行直接標(biāo)價法外，對其余貨幣的鎊實(shí)行直接標(biāo)價法外，對其余貨幣的匯率也都以間接標(biāo)價法表示。匯率也都以間接標(biāo)價法表示。29歡迎下載 可修改二、外匯匯率（三）外匯匯率的分類（三）外匯匯

26、率的分類(1)按國際貨幣制度的演變：固定匯率和浮動匯按國際貨幣制度的演變：固定匯率和浮動匯率率n 固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，匯率波動幅度很小?；竟潭?，匯率波動幅度很小。n 浮動匯率是指一國貨幣匯率由外匯市場的供浮動匯率是指一國貨幣匯率由外匯市場的供求關(guān)系決定。外幣供過于求時，外幣貶值，求關(guān)系決定。外幣供過于求時，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率上漲。又分為自由浮動和管理浮動。上漲。又分為自由浮動和管理浮動。30歡迎下載 可修改 （2）根據(jù)一國存在的匯率的多寡：單一匯率和多）根據(jù)一

27、國存在的匯率的多寡：單一匯率和多種種/復(fù)合匯率復(fù)合匯率n 單一匯率是指一國外匯管理機(jī)構(gòu)對本國貨幣與外幣兌單一匯率是指一國外匯管理機(jī)構(gòu)對本國貨幣與外幣兌換只規(guī)定一種匯率，該國一切外匯收支均按一種匯率換只規(guī)定一種匯率，該國一切外匯收支均按一種匯率進(jìn)行結(jié)算。進(jìn)行結(jié)算。o 在外匯管制較松，國際收支狀況基本平衡的國家，在外匯管制較松，國際收支狀況基本平衡的國家，官方往往只規(guī)定一種匯率。官方往往只規(guī)定一種匯率。n 一國的外匯管理機(jī)構(gòu)對本市與某種外幣的兌換規(guī)定兩一國的外匯管理機(jī)構(gòu)對本市與某種外幣的兌換規(guī)定兩種以上的匯率，稱為多種匯率。種以上的匯率，稱為多種匯率。o 多種匯率是某些外匯管制國家對匯率管制的方式

28、之多種匯率是某些外匯管制國家對匯率管制的方式之一。一。二、外匯匯率二、外匯匯率31歡迎下載 可修改 （3）按照國家對匯率管理的寬嚴(yán)程度：官方匯率）按照國家對匯率管理的寬嚴(yán)程度：官方匯率和市場匯率和市場匯率n 官方匯率是國家外匯管理當(dāng)局公布實(shí)行的匯官方匯率是國家外匯管理當(dāng)局公布實(shí)行的匯率，一切外匯交易均應(yīng)按官定匯率進(jìn)行。率，一切外匯交易均應(yīng)按官定匯率進(jìn)行。n 市場匯率是由外匯市場上供求狀況決定的匯市場匯率是由外匯市場上供求狀況決定的匯率，它隨外匯供求關(guān)系的變化而自由波動。率，它隨外匯供求關(guān)系的變化而自由波動。但是各國金融當(dāng)局常運(yùn)用各種手段干預(yù)外匯但是各國金融當(dāng)局常運(yùn)用各種手段干預(yù)外匯市場，旨在使

29、市場匯率不要過于偏離官方匯市場，旨在使市場匯率不要過于偏離官方匯率。率。二、外匯匯率二、外匯匯率32歡迎下載 可修改 （4）從銀行買賣外匯的角度：買入?yún)R率和）從銀行買賣外匯的角度：買入?yún)R率和賣出匯率賣出匯率n 買入?yún)R率又叫做買入價，是外匯銀行向客戶買入?yún)R率又叫做買入價，是外匯銀行向客戶買進(jìn)外匯時使用的價格。它表示買入一定數(shù)買進(jìn)外匯時使用的價格。它表示買入一定數(shù)額的外匯需要付出多少本國貨幣。額的外匯需要付出多少本國貨幣。n 賣出匯率又稱外匯賣出價，是指銀行向客戶賣出匯率又稱外匯賣出價，是指銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率。它表示銀行賣出賣出外匯時所使用的匯率。它表示銀行賣出一定數(shù)額的外匯需要收回

30、多少本國貨幣。一定數(shù)額的外匯需要收回多少本國貨幣。二、外匯匯率二、外匯匯率33歡迎下載 可修改二、外匯匯率o 買賣價之間的差額一般為買賣價之間的差額一般為1%5%左右，左右，這是外匯銀行的手續(xù)費(fèi)收益。這是外匯銀行的手續(xù)費(fèi)收益。o 中間匯率是買入價與賣出價的平均數(shù)。中間匯率是買入價與賣出價的平均數(shù)。報(bào)刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時常用中間匯率。報(bào)刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時常用中間匯率。34歡迎下載 可修改 （5）按外匯交易交割期限長短：即期匯率和遠(yuǎn)期）按外匯交易交割期限長短：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率匯率n 即期匯率是指即期外匯買賣的匯率。即外匯即期匯率是指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個營業(yè)買賣成

31、交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。n 即期匯率就是現(xiàn)匯匯率。即期匯率是由當(dāng)場即期匯率就是現(xiàn)匯匯率。即期匯率是由當(dāng)場交貨時貨幣的供求關(guān)系情況決定的。交貨時貨幣的供求關(guān)系情況決定的。二、外匯匯率二、外匯匯率35歡迎下載 可修改n 遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時期進(jìn)行交割，而事遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。金額進(jìn)行交割。n 遠(yuǎn)期匯率是以即期匯率為基礎(chǔ)的遠(yuǎn)期匯率是以即期匯率為基礎(chǔ)的,即用即

32、期即用即期匯率的匯率的“升水升水”、“貼水貼水”、“平價平價”來表來表示。示。n 遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，高出的差額稱作升遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，高出的差額稱作升水；否則為貼水；如果遠(yuǎn)期匯率與即期匯率水；否則為貼水；如果遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，稱作平價。相等，稱作平價。二、外匯匯率二、外匯匯率36歡迎下載 可修改o直接標(biāo)價法下：直接標(biāo)價法下：n 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率即期匯率+(1+升水升水 或或-貼水貼水)【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為$1=￥8.5，如果美元的遠(yuǎn)期升水為，如果美元的遠(yuǎn)期升水為5%，計(jì)，計(jì)算美元的遠(yuǎn)期匯率是多少？算美元的遠(yuǎn)期匯

33、率是多少？美元的遠(yuǎn)期匯率美元的遠(yuǎn)期匯率=8.5*(1+5%)=8.925即美元的遠(yuǎn)期匯率為即美元的遠(yuǎn)期匯率為$1=￥8.92537歡迎下載 可修改 （6）按制訂匯率的方法：基本匯率和套算匯率）按制訂匯率的方法：基本匯率和套算匯率n 基本匯率，是指一國貨幣對關(guān)鍵貨幣的比率?；緟R率，是指一國貨幣對關(guān)鍵貨幣的比率。o 關(guān)鍵貨幣的條件是：關(guān)鍵貨幣的條件是：n 在國際匯兌中使用得最多；在國際匯兌中使用得最多；n 在各國外匯儲備中所占比重最大，又是在各國外匯儲備中所占比重最大，又是可以自由兌換的，在國際上普遍可以接可以自由兌換的，在國際上普遍可以接受的貨幣。受的貨幣。n 大多數(shù)國家都把美元當(dāng)關(guān)鍵貨幣。大

34、多數(shù)國家都把美元當(dāng)關(guān)鍵貨幣。n 套算匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨套算匯率，是指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率而算得的匯率。即按基本匯率套算出幣的匯率而算得的匯率。即按基本匯率套算出來的匯率。來的匯率。二、外匯匯率二、外匯匯率38歡迎下載 可修改o 以貨幣以貨幣B表示的每單位貨幣表示的每單位貨幣A的價值的價值 =以貨幣以貨幣C表示的貨幣表示的貨幣A的價值的價值/以貨幣以貨幣C表示表示的貨幣的貨幣B的價值的價值【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為$1=￥8.5，英鎊的即期匯率為，英鎊的即期匯率為1=￥12，請計(jì)算用美元表示英鎊的價值。請計(jì)算用

35、美元表示英鎊的價值。 1=$(12/8.5)=$1.4139歡迎下載 可修改三、外匯市場 （一）外匯市場的定義及構(gòu)成（一）外匯市場的定義及構(gòu)成1.外匯市場的定義外匯市場的定義2.外匯市場的構(gòu)成外匯市場的構(gòu)成 o 市場交易工具、市場交易主體、市場組織市場交易工具、市場交易主體、市場組織形式形式40歡迎下載 可修改三、外匯市場o 外匯交易主體（參加者）：外匯交易主體（參加者）：n 外匯銀行外匯銀行n 外匯交易商外匯交易商n 外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人n 中央銀行中央銀行n 外匯投機(jī)者外匯投機(jī)者n 外匯實(shí)際供應(yīng)者和實(shí)際需求者外匯實(shí)際供應(yīng)者和實(shí)際需求者41歡迎下載 可修改o 市場組織形式：市場組織形式：n

36、(1)柜臺市場的組織方式。這種組織方式柜臺市場的組織方式。這種組織方式無一定的開盤收盤時間，無具體交易場所，無一定的開盤收盤時間，無具體交易場所，交易雙方不必面對面地交易，只靠電傳、電交易雙方不必面對面地交易，只靠電傳、電報(bào)、電話等通訊設(shè)備相互接觸和聯(lián)系，協(xié)商報(bào)、電話等通訊設(shè)備相互接觸和聯(lián)系，協(xié)商達(dá)成交易。達(dá)成交易。o 英國、美國、加拿大等國的外匯市場均采英國、美國、加拿大等國的外匯市場均采取這種方式，又稱為英美體制。取這種方式，又稱為英美體制。n 三、外匯市場42歡迎下載 可修改n (2)交易所方式。這種方式有固定的交易場交易所方式。這種方式有固定的交易場所，這些外匯交易所有固定的營業(yè)日和開

37、盤所，這些外匯交易所有固定的營業(yè)日和開盤收盤時間，外匯交易的參加者于每個營業(yè)日收盤時間，外匯交易的參加者于每個營業(yè)日規(guī)定的營業(yè)時間集中在交易所進(jìn)行交易。規(guī)定的營業(yè)時間集中在交易所進(jìn)行交易。o 由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外匯市場，故又稱大陸體制。匯市場，故又稱大陸體制。n 柜臺交易方式是外匯市場的主要組織形式。柜臺交易方式是外匯市場的主要組織形式。43歡迎下載 可修改三、外匯市場 （二）外匯市場的作用（二）外匯市場的作用（1）促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展）促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展 （2）促進(jìn)國際資本的流動）促進(jìn)國際資本的流動 （3）調(diào)劑外匯資金的余缺）調(diào)劑外匯資金的余

38、缺 （4）降低外匯風(fēng)險(xiǎn)）降低外匯風(fēng)險(xiǎn) （5）便于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率的操作）便于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率的操作44歡迎下載 可修改三、外匯市場（三）（三） 主要國際外匯市場主要國際外匯市場(1)倫敦外匯市場：分為即期交易和遠(yuǎn)期交易，倫敦外匯市場：分為即期交易和遠(yuǎn)期交易，采用間接標(biāo)價法，沒有固定交易場所。采用間接標(biāo)價法，沒有固定交易場所。 (2)紐約外匯市場：日交易量僅次于倫敦，也紐約外匯市場：日交易量僅次于倫敦，也是一個無形市場。是一個無形市場。 (3)巴黎外匯市場：由有形市場和無形市場兩巴黎外匯市場：由有形市場和無形市場兩部分組成。部分組成。 (4)東京外匯市場：無形市場東京外匯市場：無形市場

39、(5)瑞士蘇黎世外匯市場瑞士蘇黎世外匯市場 (6)新加坡外匯市場新加坡外匯市場 (7)香港外匯市場香港外匯市場45歡迎下載 可修改四、外匯交易（一）外匯交易的含義（一）外匯交易的含義n 外匯交易是指不同貨幣之間按照一定的匯率外匯交易是指不同貨幣之間按照一定的匯率所進(jìn)行的交換。所進(jìn)行的交換。（二）外匯交易的種類（二）外匯交易的種類n 按交易對象可分為對客戶交易和銀行間同業(yè)按交易對象可分為對客戶交易和銀行間同業(yè)交易；交易；n 按外匯交割日分為即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯按外匯交割日分為即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易；交易；n 按外匯交易方式分為即期交易、遠(yuǎn)期交易、按外匯交易方式分為即期交易、遠(yuǎn)期交易、掉期交

40、易、套匯交易、套利交易、期貨交易、掉期交易、套匯交易、套利交易、期貨交易、期權(quán)交易。期權(quán)交易。46歡迎下載 可修改四、外匯交易1.即期交易（現(xiàn)匯交易）即期交易（現(xiàn)匯交易）n 是指外匯買賣以當(dāng)天外匯市價成交后，交易是指外匯買賣以當(dāng)天外匯市價成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的雙方于當(dāng)天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。一種交易行為。n 外匯交易商賺取價差（外匯交易商賺取價差（%） =（賣出價（賣出價-買入價）買入價）/賣出價賣出價47歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】紐約外匯市場交易商以【例】紐約外匯市場交易商以1.580美元買入美元買入100萬英鎊，并以萬英鎊

41、，并以1.592美元全部賣出。美元全部賣出。外匯交易商賺取價差（外匯交易商賺取價差（%） =（賣出價（賣出價-買入價）買入價）/賣出價賣出價 =(1.592-1.580)/1.592 =0.75%48歡迎下載 可修改四、外匯交易2.遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易n 成交后，按遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來（一般在成交成交后，按遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來（一般在成交日后的日后的3個營業(yè)日之后）按規(guī)定的日期交易的外個營業(yè)日之后）按規(guī)定的日期交易的外匯交易。匯交易。n 外匯買賣成交時，雙方以合同形式約定交易幣種、外匯買賣成交時，雙方以合同形式約定交易幣種、金額、匯率和交割期限，以待將來按約定的時間金額、匯率和交割期限，以待將來按

42、約定的時間辦理交割的一種外匯交易。辦理交割的一種外匯交易。n 遠(yuǎn)期合約的匯率在交易達(dá)成日以確定，但實(shí)際交遠(yuǎn)期合約的匯率在交易達(dá)成日以確定，但實(shí)際交割要等到合約期滿。割要等到合約期滿。n 遠(yuǎn)期外匯交易的期限通常有遠(yuǎn)期外匯交易的期限通常有1個月、個月、2個月、個月、3個個月、月、6個月、個月、9個月和個月和12個月等多種，其中外匯個月等多種，其中外匯市場上最常見的是市場上最常見的是3個月期的。也可以是超過個月期的。也可以是超過2天的任意一天，若節(jié)假日，往后順延。天的任意一天，若節(jié)假日，往后順延。49歡迎下載 可修改四、外匯交易o(hù) 功能：功能：n 進(jìn)出口貿(mào)易商可以防止匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)；資進(jìn)出口貿(mào)易商可

43、以防止匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)；資金借貸者防止其國外投資或所欠國外債務(wù)到金借貸者防止其國外投資或所欠國外債務(wù)到期時因匯率變動而蒙受損失期時因匯率變動而蒙受損失例如，例如，2021年年3月月1日，日，A公司與銀行簽公司與銀行簽訂一份購買訂一份購買500萬萬3個月遠(yuǎn)期美元交易個月遠(yuǎn)期美元交易合同，約定交割匯率為合同，約定交割匯率為$1￥6.5，該，該交易的交割期為交易的交割期為6月月1日。日。50歡迎下載 可修改o 直接標(biāo)價法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加升水額或直接標(biāo)價法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加升水額或即期匯率減貼水額。即期匯率減貼水額。o 在遠(yuǎn)期外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異稱在遠(yuǎn)期外匯交易中，遠(yuǎn)期

44、匯率與即期匯率的差異稱為升水或貼水。為升水或貼水。o 遠(yuǎn)期匯率升（貼）水計(jì)算公式遠(yuǎn)期匯率升（貼）水計(jì)算公式o 正數(shù)為升水，負(fù)數(shù)為貼水正數(shù)為升水，負(fù)數(shù)為貼水100%n12即期匯期即期匯期-遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期升（貼）水51歡迎下載 可修改【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為【例】在我國外匯市場上，美元的即期匯率為$1=￥8.5，如果，如果3個月的美元遠(yuǎn)期匯率為個月的美元遠(yuǎn)期匯率為$1=￥8.675，計(jì)算美元的遠(yuǎn)期升貼水？，計(jì)算美元的遠(yuǎn)期升貼水？升（貼）水升（貼）水 =(8.675-8.5)8.5123100% =8.24% 即美元遠(yuǎn)期升水為即美元遠(yuǎn)期升水為8.24%52歡迎下載 可修改四、外匯交易3

45、.期貨交易期貨交易n 期貨交易又稱期貨合約交易，是標(biāo)準(zhǔn)期貨交易又稱期貨合約交易，是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易?；钠谪浐霞s交易。n 它類似于遠(yuǎn)期交易，但又有區(qū)別它類似于遠(yuǎn)期交易，但又有區(qū)別53歡迎下載 可修改外匯遠(yuǎn)期交易和外匯期貨交易的區(qū)別遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期外匯合約外匯期貨合約外匯期貨合約合約金額合約金額交割日交割日參與者參與者保證金保證金交割操作交割操作市場位置市場位置規(guī)范約束規(guī)范約束清算方法清算方法交易成本交易成本根據(jù)個人需要根據(jù)個人需要根據(jù)個人需要根據(jù)個人需要不鼓勵公眾投機(jī)不鼓勵公眾投機(jī)無，但有信貸底線無，但有信貸底線有銀行或經(jīng)紀(jì)人隨機(jī)處理，有銀行或經(jīng)紀(jì)人隨機(jī)處理，無獨(dú)立的清算機(jī)構(gòu)無獨(dú)立的清算機(jī)

46、構(gòu)世界范圍內(nèi)通過電話聯(lián)系世界范圍內(nèi)通過電話聯(lián)系自我約束自我約束多數(shù)實(shí)際交割，少數(shù)對沖多數(shù)實(shí)際交割，少數(shù)對沖有買賣差價決定有買賣差價決定標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化鼓勵有資格的公眾投機(jī)鼓勵有資格的公眾投機(jī)有有有清算機(jī)構(gòu)有清算機(jī)構(gòu)/當(dāng)日無負(fù)債當(dāng)日無負(fù)債帶有全球通訊系統(tǒng)的中央交易帶有全球通訊系統(tǒng)的中央交易大廳大廳商品期貨交易委員會商品期貨交易委員會多數(shù)對沖，少數(shù)實(shí)際交割多數(shù)對沖，少數(shù)實(shí)際交割經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人傭金54歡迎下載 可修改四、外匯交易4.期權(quán)交易期權(quán)交易n 所謂期權(quán)，是交易的買方所謂期權(quán)，是交易的買方(或賣方或賣方)簽定買或賣遠(yuǎn)期簽定買或賣遠(yuǎn)期外匯合約，并支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，在合約的外匯合約

47、，并支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，在合約的有效期內(nèi)或在規(guī)定的合約到期日，有權(quán)按合約規(guī)定有效期內(nèi)或在規(guī)定的合約到期日，有權(quán)按合約規(guī)定的匯價行使自己購買的匯價行使自己購買(或出賣或出賣)遠(yuǎn)期外匯的權(quán)力，并遠(yuǎn)期外匯的權(quán)力，并進(jìn)行實(shí)際的貨幣交割。這種擁有履行購買進(jìn)行實(shí)際的貨幣交割。這種擁有履行購買(或出賣或出賣)遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的外匯交易，即是外匯期權(quán)交遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的外匯交易，即是外匯期權(quán)交易。易。n 購買期權(quán)的一方稱為買方，出售期權(quán)的一方稱為賣購買期權(quán)的一方稱為買方，出售期權(quán)的一方稱為賣方。如果期權(quán)給予買方以在特定日期按特定價格購方。如果期權(quán)給予買方以在特定日期按特定價格購買相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，就是看

48、漲期權(quán)，如果期權(quán)給予買相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，就是看漲期權(quán)，如果期權(quán)給予賣方以在特定日期按特定價格出售相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，賣方以在特定日期按特定價格出售相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，就是看跌期權(quán)。就是看跌期權(quán)。55歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易 買買 方方 賣賣 方方買入期權(quán)買入期權(quán)享有在到期日是否買入某種享有在到期日是否買入某種貨幣的權(quán)利，負(fù)有支付期權(quán)貨幣的權(quán)利，負(fù)有支付期權(quán)費(fèi)的義務(wù)。費(fèi)的義務(wù)。享有收取期權(quán)費(fèi)的權(quán)利，負(fù)享有收取期權(quán)費(fèi)的權(quán)利，負(fù)有按買方的要求，向買方出有按買方的要求，向買方出售或不出售某種貨幣的義務(wù)。售或不出售某種貨幣的義務(wù)。賣出期權(quán)賣出期權(quán)享有在到期日是否出售某種享有在到期日是否出售某種貨幣

49、的權(quán)利，負(fù)有支付期權(quán)貨幣的權(quán)利，負(fù)有支付期權(quán)費(fèi)的義務(wù)。費(fèi)的義務(wù)。享有收取期權(quán)費(fèi)的權(quán)利，負(fù)享有收取期權(quán)費(fèi)的權(quán)利，負(fù)有按賣方的要求，向賣方購有按賣方的要求，向賣方購買或不購買某種貨幣的義務(wù)買或不購買某種貨幣的義務(wù)56歡迎下載 可修改四、外匯交易5.掉期交易：時間套匯掉期交易：時間套匯n 是指在同一時間簽訂購買和出售金額相等的同是指在同一時間簽訂購買和出售金額相等的同一貨幣，但交割日不同的兩個合約。一貨幣，但交割日不同的兩個合約。n 最常見的形式是：最常見的形式是： “即期對遠(yuǎn)期即期對遠(yuǎn)期”、“遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期”o “即期對遠(yuǎn)期即期對遠(yuǎn)期”，即買入或賣出即期外匯的同時，即買入或賣出即期外匯的同時

50、，賣出或買入同額遠(yuǎn)期外匯的互換交易。賣出或買入同額遠(yuǎn)期外匯的互換交易。o “遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期”，即買入或賣出遠(yuǎn)期外匯的同時，即買入或賣出遠(yuǎn)期外匯的同時，賣出或買入同額遠(yuǎn)期外匯的互換交易。賣出或買入同額遠(yuǎn)期外匯的互換交易。57歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易n 掉期交易的目的主要在于避免外匯匯率變動掉期交易的目的主要在于避免外匯匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)，而并不是為了套匯。的風(fēng)險(xiǎn)，而并不是為了套匯。n 掉期交易有以下幾個特點(diǎn)：一是買賣同時進(jìn)掉期交易有以下幾個特點(diǎn)：一是買賣同時進(jìn)行；二是買賣某種貨幣的數(shù)額相等；三是交行；二是買賣某種貨幣的數(shù)額相等；三是交易的期限不同。易的期限不同。58歡迎下載 可

51、修改四、外匯交易四、外匯交易【例】在紐約外匯市場上，某交易商按即期匯率【例】在紐約外匯市場上，某交易商按即期匯率1=$1.1買入買入100萬英鎊，同時又以萬英鎊，同時又以1=$1.14簽訂了一個賣出簽訂了一個賣出100萬英鎊的萬英鎊的3個月遠(yuǎn)期外匯合約。個月遠(yuǎn)期外匯合約。三個月后，該交易商可凈賺：三個月后，該交易商可凈賺： （1.14-1.1）*100=4(萬美元萬美元)59歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】德國某跨國公司以【例】德國某跨國公司以USD1=0.99EUR簽簽訂了一個買入美元的訂了一個買入美元的3個月遠(yuǎn)期合約來支付個月遠(yuǎn)期合約來支付3個月后到期的應(yīng)付美元款，為防止美元

52、貶值，個月后到期的應(yīng)付美元款，為防止美元貶值，同時又簽訂了一個同等金額的賣出美元遠(yuǎn)期合同時又簽訂了一個同等金額的賣出美元遠(yuǎn)期合約，交割價是約，交割價是USD1=1.00EUR。如果將來。如果將來美元貶值，這樣做，一方面可以保證其將來仍美元貶值，這樣做，一方面可以保證其將來仍舊可以以較低的即期價格購買美元支付應(yīng)付款舊可以以較低的即期價格購買美元支付應(yīng)付款項(xiàng)；另一方面，還可獲取部分差價收益。項(xiàng)；另一方面，還可獲取部分差價收益。60歡迎下載 可修改四、外匯交易【例】某公司向國外借入一筆瑞士法郎，想把【例】某公司向國外借入一筆瑞士法郎，想把它轉(zhuǎn)換為美元使用，為了防止瑞士法郎將來它轉(zhuǎn)換為美元使用，為了防

53、止瑞士法郎將來升值，可以做一個掉期買賣。即賣出即期瑞升值，可以做一個掉期買賣。即賣出即期瑞士法郎，買進(jìn)即期美元；買進(jìn)同額遠(yuǎn)期瑞士士法郎，買進(jìn)即期美元；買進(jìn)同額遠(yuǎn)期瑞士法郎，賣出相應(yīng)數(shù)量的遠(yuǎn)期美元。到時就可法郎，賣出相應(yīng)數(shù)量的遠(yuǎn)期美元。到時就可以防范瑞士法郎轉(zhuǎn)換成美元后，可能發(fā)生的以防范瑞士法郎轉(zhuǎn)換成美元后，可能發(fā)生的美元貶值損失。美元貶值損失。61歡迎下載 可修改四、外匯交易6.套匯套匯(Arbitrage)n 套匯：利用不同地點(diǎn)外匯市場之間某種貨幣套匯：利用不同地點(diǎn)外匯市場之間某種貨幣的匯率差異，同時分別在這幾個外匯市場上的匯率差異，同時分別在這幾個外匯市場上低買高賣某種貨幣，從中賺取匯率差

54、額利益低買高賣某種貨幣，從中賺取匯率差額利益的外匯交易。的外匯交易。n 主要形式有直接套匯與間接套匯。主要形式有直接套匯與間接套匯。62歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易(1)直接套匯（直接套匯（Direct Arbitrage）n 直接套匯又稱地點(diǎn)套匯、雙邊套匯，它是直接套匯又稱地點(diǎn)套匯、雙邊套匯，它是利用兩個不同地點(diǎn)的外匯市場在同一種貨利用兩個不同地點(diǎn)的外匯市場在同一種貨幣匯率上的差異，同時在這兩個外匯市場幣匯率上的差異，同時在這兩個外匯市場間低價買入高價賣出此種貨幣。間低價買入高價賣出此種貨幣。63歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】在倫敦外匯市場上，英鎊的買入價是【例】

55、在倫敦外匯市場上，英鎊的買入價是1.7900美元，賣出價為美元，賣出價為1.8115美元，在紐美元，在紐約外匯市場上，英鎊的買入價為約外匯市場上，英鎊的買入價為1.8120美元，美元，賣出價為賣出價為1.8320美元。請問：是否可以發(fā)生美元。請問：是否可以發(fā)生地點(diǎn)套匯；如果發(fā)生，單位收益是多少？地點(diǎn)套匯；如果發(fā)生，單位收益是多少？o 經(jīng)分析，可以發(fā)生地點(diǎn)套匯。具體做法是，投經(jīng)分析，可以發(fā)生地點(diǎn)套匯。具體做法是，投機(jī)商在倫敦外匯市場向銀行買入英鎊，然后同機(jī)商在倫敦外匯市場向銀行買入英鎊，然后同時在紐約外匯市場賣出英鎊。時在紐約外匯市場賣出英鎊。o 單位收益單位收益=1.8120-1.8115=0

56、.005USD64歡迎下載 可修改 o (2)間接套匯（間接套匯（Indirect Arbitrage）n 又稱三角套匯，它是利用三個不同地點(diǎn)的外又稱三角套匯，它是利用三個不同地點(diǎn)的外匯市場之間的匯率差異，同時在三個外匯市匯市場之間的匯率差異，同時在三個外匯市場上進(jìn)行三種貨幣的套匯買賣。場上進(jìn)行三種貨幣的套匯買賣。四、外匯交易四、外匯交易65歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】在法蘭克福外匯市場上，買入價【例】在法蘭克福外匯市場上，買入價USD1=0.99EUR，賣出價，賣出價USD1=1.01EUR；在紐約外匯市場，買入價在紐約外匯市場，買入價GBP1=1.85USD，賣出，賣出價

57、價GBP1=1.87USD；在倫敦外匯市場，買入價；在倫敦外匯市場，買入價GBP1=1.69EUR，賣出價，賣出價GBP1=1.75EUR。請問：是否何以發(fā)生間接套匯；若發(fā)生，單位收益是多少？請問：是否何以發(fā)生間接套匯；若發(fā)生，單位收益是多少？66歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易經(jīng)分析，可以發(fā)生間接套匯。收益計(jì)算如下經(jīng)分析，可以發(fā)生間接套匯。收益計(jì)算如下在倫敦外匯市場，買入在倫敦外匯市場，買入1GBP，支付，支付1.75EUR在紐約外匯市場，賣出在紐約外匯市場，賣出1GBP，收回，收回1.85USD在法蘭克福外匯市場，賣出在法蘭克福外匯市場，賣出1.85USD，收回，收回1.85*0.

58、99=1.83EUR間接套匯的單位收益間接套匯的單位收益 =1.83-1.75=0.08EUR67歡迎下載 可修改四、外匯交易四、外匯交易7.套利套利n 套利，投資者或投機(jī)商利用兩個國家短期投套利，投資者或投機(jī)商利用兩個國家短期投資利率的差異，將資金從利率低的國家調(diào)往資利率的差異，將資金從利率低的國家調(diào)往利率高的國家，以賺取更高的利潤。為了防利率高的國家，以賺取更高的利潤。為了防止投資期間匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往在止投資期間匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往在進(jìn)行套利交易的同時，辦理掉期交易，由此進(jìn)行套利交易的同時，辦理掉期交易，由此又稱為抵補(bǔ)套利或拋補(bǔ)套利。又稱為抵補(bǔ)套利或拋補(bǔ)套利。68歡迎下載

59、可修改四、外匯交易四、外匯交易【例】假設(shè)美國某投機(jī)商手中持有【例】假設(shè)美國某投機(jī)商手中持有85萬美元，目萬美元，目前紐約外匯市場上，英鎊的即期匯率是前紐約外匯市場上，英鎊的即期匯率是1.70美元，美元，180天英鎊的遠(yuǎn)期匯率是天英鎊的遠(yuǎn)期匯率是1.69美元。美元。美國金融市場美元美國金融市場美元180天的存款利率是天的存款利率是3，英國金融市場英鎊英國金融市場英鎊180天的存款利率是天的存款利率是6。 要求：要求：1）該投機(jī)商可以通過套利獲取投機(jī)收）該投機(jī)商可以通過套利獲取投機(jī)收益嗎？益嗎？ 2）如果可以，應(yīng)怎樣操作？其套利收）如果可以，應(yīng)怎樣操作？其套利收益是多少？益是多少？ 3）當(dāng)何種情況

60、下該套利行為無效？）當(dāng)何種情況下該套利行為無效？69歡迎下載 可修改該投機(jī)商可以通過套利獲取投機(jī)收益，分析如下：該投機(jī)商可以通過套利獲取投機(jī)收益，分析如下：（1）將手中持有的）將手中持有的85萬美元在即期市場上兌換成英鎊，萬美元在即期市場上兌換成英鎊，折合折合 851.7050（萬英鎊）。（萬英鎊）。（2）簽訂一個賣出英鎊的遠(yuǎn)期合約，以防止匯率變動帶）簽訂一個賣出英鎊的遠(yuǎn)期合約，以防止匯率變動帶來的更大風(fēng)險(xiǎn)。來的更大風(fēng)險(xiǎn)。（3）將）將50萬英鎊存人英國的銀行，萬英鎊存人英國的銀行，180天后的本利和是：天后的本利和是： 50（l6）53（萬英鎊）（萬英鎊）（4）執(zhí)行遠(yuǎn)期合約，可換回：）執(zhí)行遠(yuǎn)期