Rkrtwn大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約

1、秋風清,秋月明 , 落葉聚還散 , 寒鴉棲復驚。大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約交割制度設計說明(征求意見稿交割環(huán)節(jié)是聯(lián)系現(xiàn)貨市場與期貨市場的紐帶。 交割制度的設計應 以現(xiàn)貨市場為基礎(chǔ),符合現(xiàn)貨流通格局,貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習慣,滿足現(xiàn) 貨商的保值需求。同時,交割制度的設計也要保證期貨商品的質(zhì)量, 確保儲存期間的安全, 體現(xiàn)期貨市場的高度信用。 為了使聚氯乙烯 (以 下簡稱 PVC 期貨的交割制度設計能夠?qū)崿F(xiàn)上述目標,大連商品交易 所 (以下簡稱大商所 密切跟蹤 PVC 現(xiàn)貨市場的變化情況, 深入產(chǎn)銷地 進行調(diào)研, 充分借鑒國內(nèi)相關(guān)批發(fā)市場及國際塑料期貨的相關(guān)制度設 計,最終形成 PVC 期貨交割制度。

2、一、 PVC 期貨交割制度的設計原則PVC 期貨的交割制度由交割細則、指定交割倉庫管理辦法、標準 倉單管理辦法三部分組成, 涵蓋了從現(xiàn)貨商品生成期貨商品, 再到期 貨商品的倉儲管理, 再從期貨商品變?yōu)楝F(xiàn)貨商品的全過程。 大商所在 設計 PVC 交割制度時主要考慮了以下三條原則:1.貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習慣現(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎(chǔ), 我國是世界第一大 PVC 生產(chǎn)和消費 國,我們在設計 PVC 交割制度時,走訪了 PVC 主要的生產(chǎn)、消費、貿(mào) 易集散地, 以及國內(nèi)主要的幾家電子交易市場, 了解上下游現(xiàn)貨貿(mào)易 習慣, 征求他們對于期貨市場制度安排的意見, 力求使交割制度盡可 能滿足現(xiàn)貨企業(yè)的保值需求。2.

3、有效降低交割成本大商所在設計 PVC 交割制度中的交割地點、 倉儲檢驗費用等條款 時, 力求貼近 PVC 現(xiàn)貨流通的實際情況, 以便減少由交割地點設置不 合理造成的運費損失, 以及由倉儲檢驗費過高造成的額外成本, 消除 期現(xiàn)貨價格的背離,使期貨市場與現(xiàn)貨市場能夠共享同一個流通渠 道,實現(xiàn)物流順暢。3.防止交割風險交割是容易產(chǎn)生風險的環(huán)節(jié)。大商所在設計 PVC 期貨交割制度 時, 以確保市場安全穩(wěn)健運行為出發(fā)點, 引入指定交割倉庫管理辦法 和爭議解決機制等制度, 加強指定交割倉庫的責任, 確保 PVC 作為期 貨商品的在庫儲存安全,盡可能降低產(chǎn)生交割風險的可能性。 二、 PVC 期貨的交割方式條

4、款設計交割方式指交割制度中將期貨持倉轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨持倉的有關(guān)規(guī)定, 包 括轉(zhuǎn)換時間、 轉(zhuǎn)換對象的確定及貨款和倉單的流轉(zhuǎn)等條款。 根據(jù)合約 到期時間的不同, PVC 期貨的交割方式分為進入交割月前的期貨轉(zhuǎn)現(xiàn) 貨交割和進入交割月后的一次性交割兩種方式。1.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的交割方式 設計原理。為了滿足現(xiàn)貨商對 PVC 交割地點、交割品質(zhì)和交 割時間上的個性化要求,大商所設計了期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)這 一制度。 在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中, 買賣雙方可以選擇從合約掛牌開始到交割 月來臨之前的任意時間, 以雙方協(xié)議的 PVC 品級、 在雙方協(xié)議的地點 進行交割。 規(guī)則要點。在規(guī)定時間內(nèi),持有某一相同交割月份合約的多 空雙方之

5、間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后, 可以通過交易所將期貨頭寸轉(zhuǎn)換為 現(xiàn)貨部位。 按照規(guī)定, 法人客戶從合約上市之日到交割月份前一個月倒數(shù)第三個交易日(含當日都可以向交易所提出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨申請。 交易所在審核現(xiàn)貨買賣協(xié)議、 期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請、 貨款證明以及貨物持有證 明等材料后, 交易雙方就可進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。 貨物交收由交易雙方自 行協(xié)商確定, 交易所不承擔擔保責任, 但可以對交易雙方的現(xiàn)貨行為 進行監(jiān)督和核查。 選用標準倉單進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時, 交易所向雙方收取交 割手續(xù)費,選用非標準倉單進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時,則收取交易手續(xù)費。 2.一次性交割 設計原理。進入交割月后,仍舊持有期貨持倉的絕大部分客 戶希望通過期貨交割獲取實物和

6、取得貨款。 通過一次性交割機制, 持 有倉單的賣方與買方客戶通過交易所配對完成交割。 規(guī)則要點。最后交易日閉市后,交易所按照最小配對數(shù)的原 則進行交割配對,在最后交割日完成實物與貨款的交換。三、 PVC 期貨的交割成本條款設計交割成本條款涉及到交割制度中有關(guān)現(xiàn)貨形成期貨入庫和期貨 變?yōu)楝F(xiàn)貨出庫的規(guī)定,包括期貨倉單的生成、檢驗、倉儲手續(xù)費等方 面的條款。1. 推薦品牌的 PVC 可以憑出廠檢驗報告和質(zhì)量承諾書等相關(guān)文 件免檢交割受工業(yè)品特性影響, PVC 的品牌特征比較明顯。首先,從生產(chǎn)角 度看,我國是世界上第一大 PVC 生產(chǎn)國,生產(chǎn)廠家眾多,具有一定規(guī) 模的廠家均有自己固定的品牌,那些較大的

7、廠家生產(chǎn)的 PVC 品質(zhì)較 高, 質(zhì)量穩(wěn)定, 絕大多數(shù)能達到國家標準要求; 其次, 從下游消費看, 消費企業(yè)習慣于某些品牌的產(chǎn)品之后往往不愿改變。因此, PVC 采用 推薦品牌的方法比較適宜。 對于交易所推薦廠家生產(chǎn)的推薦牌號 PVC ,只要符合期貨交割標準,并附上廠家產(chǎn)品質(zhì)量證明和質(zhì)量承諾書 原件,就可以在經(jīng)交割倉庫審核同意后免檢注冊。2. 相關(guān)費用的設計說明(1入出庫費用。目前,大商所在其他品種上實行入出庫費用 最高限價的規(guī)定, 倉庫和貨主可以根據(jù)實際情況在最高限價內(nèi)調(diào)整價 格。 根據(jù)以往成功經(jīng)驗, 大商所在 PVC 品種上依然實行入出庫費用最 高限價的制度,各指定交割倉庫須在每年 10月

8、 1日之前將下一年度 入庫、出庫費用最高標準上報交易所,經(jīng)交易所核準后,于當年 11月 1日之前予以公布。從 PVC 現(xiàn)貨市場收費情況看, 入出庫實行含裝卸碼垛在內(nèi)的包干 計費。 普通汽車入出庫費用一般在 10-15元 /噸之間, 廂式汽車一般 再加收 3元 /噸的裝卸費;火車會加收一個裝卡費,折算后大約為 20 -31元 /噸; 輪船一般還會發(fā)生集裝箱的掏裝費, 通常按照 100元 /20尺的集裝箱標準收取,折算后總費用大約為 25-30元 /噸。根據(jù) PVC 現(xiàn)貨情況, 并參考 LLDPE 期貨交割費用規(guī)定, 大商所擬將入出庫費用 的最高限價確定為 :小包裝汽車入出庫費用(含裝卸碼垛上限為

9、 15元 /噸;集裝箱汽車入出庫費用(含裝卸碼垛上限為 18元 /噸;鐵 路入出庫費用(含裝卸碼垛、鐵路代墊上限為 25元 /噸;船舶入出 庫費用(含裝卸碼垛、不含港務港建費上限為 30元 /噸。(2交割手續(xù)費。交割手續(xù)費是交易所在辦理實物交割業(yè)務時 收取的費用。 目前國內(nèi)兩家現(xiàn)貨倉單市場均收取交割過戶費用, 其中 浙江余姚塑料城為 15元 /噸, 廣東塑料交易所為 10元 /噸。 這些市場 是現(xiàn)貨批發(fā)市場,實物交割手續(xù)費在收入中比重較大,因此,交割手 續(xù)費標準設置的較高。大商所 LLDPE 的交割手續(xù)費設為 2元 /噸,考慮到 PVC 與 LLDPE 同屬于五大通用合成樹脂系列,因此,大商所

10、將 PVC 的交割手續(xù)費設置為 2元 /噸,與 LLDPE 保持一致,而且,交易 所不收取過戶費。(3倉儲費用。商品倉儲費用主要取決于倉儲條件、所需的空 間等因素。以 LLDPE 為例,一年多以前,現(xiàn)貨市場的倉儲費只有 0.3-0.4元 /噸天, 目前中儲上海大場公司的 LLDPE 現(xiàn)貨倉儲費是 0.6元 /噸天, 上海長橋物流有限公司的 LLDPE 現(xiàn)貨倉儲費為 0.8元 /噸天, 儲存超過一個月按照 1.2元 /噸天收取倉儲費,而且通常情況下,這 些倉庫庫容常年比較緊張, 空閑庫容不到總庫容的 15%。 PVC 與 LLDPE 同屬于合成樹脂系列, 包裝規(guī)格和倉儲要求均相同, 考慮到期貨商

11、品 的標準化要求較高, 為了保證期貨商品在庫儲存期間的數(shù)量和質(zhì)量安 全,建議將 PVC 的倉儲費標準稍微調(diào)高,設定為 1.0元 /噸天。 (4檢驗費用。與 LLDPE 一樣, PVC 指定質(zhì)檢機構(gòu)的收費仍采 用規(guī)定最高限價的方式,費用共包括兩項:檢驗費和取樣費。中國檢 驗認證集團檢驗有限公司 (CCIC 和通標標準技術(shù)服務有限公司 (SGS 是 PVC 交割品的指定檢驗機構(gòu), CCIC 的最高檢驗費為 2000元 /批, 取樣費為 1000元 /批, SGS 的最高檢驗費為 3000元 /批, 取樣費為 1500元 /批,貨主可以根據(jù)自己情況自行選擇任意一家指定檢驗機構(gòu)完成 貨物的檢驗。與 L

12、LDPE 交割規(guī)定相同, PVC 期貨交割時也不區(qū)分生產(chǎn) 批次, 相同廠家、 相同牌號的 PVC 視作相同樣本來源進行抽樣和檢驗, 組批單位為 300噸,不足 300噸的按 300噸計。四、 PVC 期貨的交割風險防范條款設計交割風險防范條款是指倉單管理、 指定交割倉庫管理、 交割違約 處理等制度中涉及化解交割風險的條款。 交割風險是期貨交易風險的重要組成部分,主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨商品形成期貨倉單時存在的質(zhì)量風 險、 期貨商品儲存期間質(zhì)量發(fā)生變化以及出現(xiàn)違約行為后保障不力等 若干方面。 大商所在以往管理農(nóng)產(chǎn)品期貨交割風險過程中積累了豐富 的經(jīng)驗, LLDPE期貨交易、交割的平穩(wěn)運行也驗證了大商所交割

13、風 險防控體系的有效性。因此, PVC 期貨仍將沿襲這些行之有效的風險 管理辦法。1.標準倉單的管理。第一,交易所指定權(quán)威的質(zhì)檢機構(gòu)從事檢 驗工作。 與其他品種一樣, PVC 標準倉單的生成也需要經(jīng)過交割預報、 驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和交易所注冊等環(huán)節(jié),除交割預報外,其余 環(huán)節(jié)都需要對商品質(zhì)量進行檢查或核查。 由于 PVC 屬于化工品, 專業(yè) 性較強, 一般倉庫不具備質(zhì)量檢驗能力, 為確保期貨商品符合合約規(guī) 定的要求,大商所指定 CCIC 和 SGS 為 PVC 交割品的指定檢驗機構(gòu); 第二, 每年 3月份最后一個工作日之前進行 PVC 標準倉單的注銷。 為 保證出庫商品滿足客戶需求, 避免商

14、品長期存放造成質(zhì)量降低和包裝 受損,大商所規(guī)定,每年 3月份的最后一個工作日之前,所有 PVC 標 準倉單必須注銷,這與 LLDPE 的倉單管理辦法一致;第三,申請注冊 日距離 PVC 生產(chǎn)日期不得超過 120個自然日(含 120個自然日 。由 于 PVC 是粉料,易吸潮,包裝相對簡陋,在現(xiàn)貨市場中存放貨物一般 不超過一年半。 為了保證 PVC 交割品入庫及存儲期間的質(zhì)量, 大商所 設置了注冊倉單日期距交割品生產(chǎn)日期不超過 120天的限制。這樣, PVC 交割品從生產(chǎn)出來到注冊倉單,再到注銷倉單,最長時間也不超 過 16個月,內(nèi)外質(zhì)量都可以得到保障。2.指定交割倉庫的管理。申請成為 PVC 期貨指定交割倉庫