從金融危機(jī)看我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的變革方向

1、從金融危機(jī)看我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的變革方向2010-10-29始于美國的次貸危機(jī)引發(fā)全球金融市場的深度震蕩。昔日的金融業(yè)巨擘在危機(jī)中遭受重創(chuàng)：花旗分拆，蘇格蘭皇家銀行巨虧，匯豐在全球市場遭遇危機(jī)，華盛頓互惠銀行倒閉；而美國昔日風(fēng)光無限的五大投行中，雷曼破產(chǎn)、貝爾斯登及美林被收購，高盛及摩根斯坦利被迫轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司。根據(jù)彭博財經(jīng)(Bloomberg)的統(tǒng)計，截至2008年末，全球金融機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)中的資產(chǎn)損失已高達(dá)1.2萬億美元，受損金融機(jī)構(gòu)主要集中在歐美發(fā)達(dá)國家，其中美洲約8100億美元，歐洲約3500億美元。同時，各國政府都在反思自己在金融監(jiān)管體制上的缺陷，紛紛推進(jìn)金融監(jiān)管制度的改革。歐

2、美金融機(jī)構(gòu)的紛紛轉(zhuǎn)型尤其是花旗分拆引發(fā)了人們的思索，花旗解體是否意味著綜合經(jīng)營模式的失敗?我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營及監(jiān)管究竟要走向何方?本文以美國金融機(jī)構(gòu)為例，關(guān)注其遭受重創(chuàng)的自身原因和美國金融監(jiān)管體制的最新改革，進(jìn)而探討我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營及監(jiān)管的變革方向。美國金融機(jī)構(gòu)遭受危機(jī)重創(chuàng)的自身原因一、公司治理失效及過度的激勵機(jī)制公司治理的核心是長遠(yuǎn)決策和有效制衡。金融危機(jī)中美國大型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營失敗，很大程度上是由公司治理失效導(dǎo)致。首先，管理層的決策短期化。管理層只注重公司短期內(nèi)效益的極大提升，不考慮長遠(yuǎn)利益，對風(fēng)險極度漠視。其次，所有者及董事會不能實現(xiàn)對管理層的有效制衡。美國大型金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)極度分

3、散，呈現(xiàn)出所謂“強管理者、弱所有者”的局面，所有者對管理者的制衡作用大大削弱；此外，董事會多數(shù)由與公司利益不大相關(guān)的獨立董事組成，而且董事長往往兼任公司執(zhí)行總裁，使董事會對管理者的制衡作用不足。管理層決策短期化的根源在于過度的激勵機(jī)制及強大的市場壓力。近年來，美國金融機(jī)構(gòu)對高管的獎勵越來越多的是發(fā)放期權(quán)或者股票，從管理層的角度來看，公司的短期業(yè)績上漲，分到他們手上的期權(quán)和股票也會升值，這在無形中建立了一種促使管理層不顧長遠(yuǎn)利益，專注短期收益的激勵機(jī)制。如此一來，引發(fā)金融危機(jī)的高杠桿率結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品確實有很高的風(fēng)險，但它們也能帶來巨大的利潤，在巨額利潤面前風(fēng)險容易被漠視。另一方面，華爾街高管們面對來

4、自股東的強大壓力，一個首席執(zhí)行官可能上任一兩年就會因業(yè)績不佳而被解聘。在這種強大的市場壓力下，管理層可能更加傾向于可以馬上見效的短期措施，哪怕從中長期來看這對公司的發(fā)展有害。二、缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部風(fēng)險管理機(jī)制金融危機(jī)也暴露出部分金融機(jī)構(gòu)缺乏嚴(yán)格的風(fēng)險管理機(jī)制，對危機(jī)源頭次級住房抵押貸款支持證券等產(chǎn)品缺乏規(guī)范的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。這一現(xiàn)象反映出美國多數(shù)金融機(jī)構(gòu)特別是投資銀行，在追求業(yè)績的目標(biāo)驅(qū)動下，片面追求業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤的快速增長，忽視風(fēng)險甚至無視風(fēng)險，從業(yè)人員的道德水準(zhǔn)與風(fēng)險管控水平下降。而在本次危機(jī)中表現(xiàn)尚好的摩根大通銀行，從2006年下半年就開始在全公司范圍內(nèi)對次級住房抵押貸款支持證券等進(jìn)行預(yù)警并減

5、持，到2006年底，摩根大通已基本上處理完那些如今被稱為“有毒資產(chǎn)”的高風(fēng)險、復(fù)雜的金融產(chǎn)品。正是由于摩根大通銀行具有嚴(yán)格的內(nèi)部風(fēng)險管理機(jī)制，其才領(lǐng)先一步逃離次貸，業(yè)績在危機(jī)中逆勢走高。此外，危機(jī)中眾多金融機(jī)構(gòu)在去杠桿化過程中流動性枯竭，也可歸因于這些金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險意識淡漠，在經(jīng)營業(yè)績較好的年份沒有撥備充分的盈利，提高其貸款損失和投資減值儲備金，以彌補未來可能發(fā)生的經(jīng)營損失。例如，花旗銀行陷入困境的原因之一是其壞賬準(zhǔn)備金多年未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，以壓低壞賬準(zhǔn)備金作為盈利的代價。三、規(guī)?？焖贁U(kuò)張帶來整合和管理的巨大難題金融危機(jī)中，花旗銀行、蘇格蘭皇家銀行等美歐金融機(jī)構(gòu)的巨虧很大程度上源自不能消化的并購。美歐大

6、型銀行都是通過強強聯(lián)合、大規(guī)模的投資并購迅速成長起來的，但并購在給商業(yè)銀行帶來規(guī)模擴(kuò)張和市場份額增加的同時，也帶來了企業(yè)文化、業(yè)務(wù)流程和組織架構(gòu)等方面的沖突。如花旗的投資銀行部門，由于過去一系列并購形成的全球公司及投資銀行部內(nèi)部文化和業(yè)務(wù)管理方式差異極大，帶來管理文化整合等一系列復(fù)雜而嚴(yán)峻的問題。花旗銀行風(fēng)險管理文化建設(shè)遲緩，沒有形成重視長期收益、控制長期和周期性風(fēng)險的經(jīng)營理念。間同樣，美國銀行對美林證券及全國金融公司的收購讓其陷入困境；蘇格蘭皇家銀行收購荷蘭銀行后未能有效整合也造成了其在2008年的巨額虧損。美國金融監(jiān)管體制的弊端及改革一、美國現(xiàn)行金融監(jiān)管體制存在的弊端1.采用“雙重多頭”金

7、融監(jiān)管體系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)不夠由于美國實行功能性監(jiān)管，分別由不同的監(jiān)管部門對銀行、保險、證券、期貨四個行業(yè)類別機(jī)構(gòu)實施監(jiān)管，反而沒有一個監(jiān)管部門擁有全部信息和權(quán)威以監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險，無法識別并制約個別金融機(jī)構(gòu)危害整個金融系統(tǒng)穩(wěn)定的不當(dāng)行為，不同金融機(jī)構(gòu)之間很難采取高效率的聯(lián)合行動解決金融市場突發(fā)危機(jī)事件。2.導(dǎo)致監(jiān)管套利行為出現(xiàn)在綜合經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的情形下，由于界限不清或職責(zé)不明造成的“監(jiān)管真空”，使得一些金融風(fēng)險未能被及時發(fā)現(xiàn)和有效控制；由于各個行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，導(dǎo)致金融控股集團(tuán)主動選擇對其更為有利的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，為監(jiān)管套利行為提供了空間。3.未能與時俱進(jìn)，造成監(jiān)管空白進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，全

8、球金融市場發(fā)生了影響深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性變化，復(fù)雜的創(chuàng)新型金融工具作用越來越大，表外交易模式占比日益增大，而且資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)渠道公司、結(jié)構(gòu)性投資工具公司、對沖基金等新的市場參與者幾乎不受監(jiān)管或較少受監(jiān)管，造成金融體系透明度降低，并潛藏流動性風(fēng)險。二、美國金融監(jiān)管體制的最新改革1.現(xiàn)代化金融監(jiān)管體制藍(lán)圖2008年3月31日，布什政府宣布，計劃大規(guī)模改革金融監(jiān)管體制。這項現(xiàn)代化金融監(jiān)管體制藍(lán)圖涉及銀行業(yè)務(wù)、地方保險經(jīng)紀(jì)公司以及房屋經(jīng)紀(jì)等各個金融領(lǐng)域。這是自1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最廣泛的金融監(jiān)管體系改革計劃。計劃宣布后，引起了美國政經(jīng)界的廣泛爭議和世界各國金融界的普遍關(guān)注。該改革計劃主要內(nèi)容包括七個方面

9、：一是擴(kuò)大美國聯(lián)邦儲備委員的監(jiān)管權(quán)限，使其成為“市場穩(wěn)定監(jiān)管者”。美聯(lián)儲除監(jiān)管商業(yè)銀行外，還將有權(quán)監(jiān)管投資銀行、對沖基金等其他可能給金融體系造成風(fēng)險的商業(yè)機(jī)構(gòu)。二是新建監(jiān)管機(jī)構(gòu)“金融審慎管理局”，整合銀行監(jiān)管權(quán)，目前日常銀行監(jiān)管事務(wù)由5個聯(lián)邦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，日后由“金融審慎管理局”這個新機(jī)構(gòu)統(tǒng)一負(fù)責(zé)。三是新建監(jiān)管機(jī)構(gòu)“商業(yè)行為監(jiān)管局”，負(fù)責(zé)規(guī)范商業(yè)活動和保護(hù)消費者利益。以上為三大主要經(jīng)濟(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。四是新建聯(lián)邦委員會“抵押貸款創(chuàng)設(shè)委員會”，負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的抵押貸款經(jīng)紀(jì)人執(zhí)照發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，以改變目前許多此類經(jīng)紀(jì)人脫離聯(lián)邦監(jiān)管的現(xiàn)狀。五是新建“全國保險管理局”，逐步開始由聯(lián)邦政府負(fù)責(zé)監(jiān)管保險業(yè)。六是擴(kuò)大“總統(tǒng)金

10、融市場工作小組”權(quán)限，由管理金融市場擴(kuò)展到整個金融部門。七是裁撤財政部下屬儲蓄管理局，其管理儲蓄機(jī)構(gòu)職能由財政部貨幣監(jiān)理署履行。2.金融改革框架時隔一年，2009年3月26日，奧巴馬政府領(lǐng)導(dǎo)下的財政部重新對美國金融監(jiān)管框架提出了改革，并且第一次對金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險防范進(jìn)行了具體建議。與藍(lán)皮書中對金融監(jiān)管改革所采取的相對保守態(tài)度不同，新任財政部長蓋特納表示美國的金融監(jiān)管體系需要進(jìn)行全面的整體改革，而不是小修小補。第一，關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險。建議成立一個“具有重要系統(tǒng)性影響力機(jī)構(gòu)”以及重要支付和結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行獨立監(jiān)管的機(jī)關(guān)。第二，對部分具有資金優(yōu)勢對沖基金的投資顧問進(jìn)行登記。第三，建立場外衍生品市場的監(jiān)

11、管、投資者保護(hù)以及信息披露等綜合性監(jiān)管框架。第四，成立一個問題機(jī)構(gòu)救助和接受機(jī)關(guān)，以防止復(fù)雜機(jī)構(gòu)的倒閉對金融系統(tǒng)造成過大沖擊。第五，促進(jìn)金融監(jiān)管的國際合作。美國政府將對審慎監(jiān)管、避稅天堂以及在監(jiān)管較弱國家和地區(qū)進(jìn)行洗錢等問題進(jìn)行國際協(xié)商與合作。雖然以上兩個計劃要進(jìn)入立法程序尚需時日，但是該兩個計劃是針對當(dāng)前美國不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)金融形勢提出的改革措施，體現(xiàn)了美國金融監(jiān)管的未來發(fā)展趨勢。我國商業(yè)銀行綜合經(jīng)營及監(jiān)管的變革方向一、花旗分拆并不意味著綜合經(jīng)營模式失敗作為全球金融集團(tuán)中的巨無霸，花旗集團(tuán)近年來一直風(fēng)光無限，成為推進(jìn)金融綜合經(jīng)營和金融創(chuàng)新，引導(dǎo)金融業(yè)重組購并的主角。然而，金融危機(jī)的爆發(fā)卻使花旗集

12、團(tuán)遭遇了“滑鐵盧”，去年四季度其虧損了83億美元，全年虧損達(dá)187億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。近日，繼與大摩合建證券公司后，花旗再次宣布重大計劃：將把公司分拆為兩個部分，其一是花旗公司(Citicorp)，將專注于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，另為花旗控股(Citi Holdings)，將持有該公司風(fēng)險較高的資產(chǎn)?；ㄆ斓姆植鹨l(fā)了人們對綜合經(jīng)營模式的質(zhì)疑，有人認(rèn)為，花旗的分拆意味著以花旗為代表的、金融超市時代的終結(jié)，也為金融綜合經(jīng)營潑了一瓢冷水。花旗銀行作為綜合經(jīng)營和全能型銀行模式的急先鋒，其解體難免會讓人質(zhì)疑其經(jīng)營模式?；ㄆ斓慕Y(jié)構(gòu)過于龐大和錯綜復(fù)雜，與綜合經(jīng)營模式有一定關(guān)系。但是，如果將綜合經(jīng)營模式歸結(jié)為花旗失敗的

13、主因，則不免過于牽強。1.眾多大型銀行并沒有改變綜合經(jīng)營策略如上分析，花旗銀行受沖擊的原因在于壞賬準(zhǔn)備金過于低下，風(fēng)險押注過于巨大及快速擴(kuò)張后文化整合和風(fēng)險管理的落后。同樣是綜合化經(jīng)營的全能銀行，摩根大通銀行并沒有改變綜合經(jīng)營的策略，其業(yè)績在逆勢中走高，做到了某種程度的“獨善其身”。金融危機(jī)爆發(fā)以來，摩根大通雖然部分業(yè)務(wù)也出現(xiàn)虧損，但整體而言，仍是美國四大銀行中唯一一家在危機(jī)爆發(fā)以來任何一個季度都未出現(xiàn)虧損的銀行。摩根大通在金融危機(jī)中受到?jīng)_擊較小，并非偶然，這得益于其穩(wěn)健的經(jīng)營策略、內(nèi)部嚴(yán)格的風(fēng)險管理機(jī)制及強勁的資產(chǎn)負(fù)債表。以開設(shè)“金融超市”，通過交叉經(jīng)營取勝的富國銀行更是在危機(jī)中保持盈利，令

14、全球的金融機(jī)構(gòu)刮目相看。堅持嚴(yán)格的風(fēng)險管理和信貸質(zhì)量是富國銀行的成功秘訣。當(dāng)眾多的商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、對沖基金在享受次級債的盛宴；獲得巨額利潤時，富國銀行不為利潤所動，堅持高標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險管理，穩(wěn)健經(jīng)營。同樣，經(jīng)營模式與花旗比較接近的匯豐銀行，同樣也沒有陷入生存危機(jī)。匯豐銀行并沒有改變綜合經(jīng)營的初衷，并在危機(jī)中強勢東進(jìn)，積極開拓新興市場。2.綜合經(jīng)營模式是美國金融機(jī)構(gòu)的歷史必然選擇首先，美國銀行業(yè)選擇綜合經(jīng)營是為適應(yīng)資本市場發(fā)展和應(yīng)對“脫媒危機(jī)”的需要。在1999年美國金融服務(wù)現(xiàn)代化法頒布的前二十多年中，美國金融業(yè)已經(jīng)發(fā)生了很多變化。商業(yè)銀行的貸款雖然在工商業(yè)所需資金中占很大比重，但工商

15、企業(yè)以發(fā)行債券股票方式從資本市場籌集資金的規(guī)模明顯增長。在資本市場迅速發(fā)展的同時，資本商品日新月異，交易商、經(jīng)紀(jì)人、中介結(jié)構(gòu)、咨詢顧問機(jī)構(gòu)等也越來越多，保險業(yè)帶著巨額資金與名稱繁多的投資基金也都進(jìn)入了這個市場。因此，資本市場在美國金融業(yè)中地位上升，并為經(jīng)營者和投資者提供了巨額回報。面臨這種變化，1933年銀行法所筑的那道“防火墻”顯然不合時宜了，商業(yè)銀行不能不進(jìn)入這個多姿多態(tài)又紛紜多變的新市場。其次，美國大型銀行選擇綜合經(jīng)營，也是為在國際市場上與德國等國家的全能銀行相競爭。為了適應(yīng)金融全球化的發(fā)展趨勢，美國金融體制勢必采用綜合經(jīng)營模式以增強美國金融業(yè)的國際競爭力。二、我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式的選擇

16、與美國銀行業(yè)類似，我國商業(yè)銀行在選擇經(jīng)營模式時，同樣要面臨金融發(fā)展和繼續(xù)深化的趨勢，同樣面臨金融全球化過程中來自歐美大型銀行的激烈競爭。經(jīng)歷此次危機(jī)，金融業(yè)內(nèi)的兼并重組會大量發(fā)生，未來會有一大批具有更強競爭力的世界級“金融航母”產(chǎn)生，而中國金融機(jī)構(gòu)和這些金融機(jī)構(gòu)在合作的同時，也將面臨更為激烈的競爭?；诎l(fā)展和應(yīng)對競爭的需要，我們不能因噎廢食，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅持綜合經(jīng)營和金融創(chuàng)新。同時，我們在走向綜合經(jīng)營的過程中應(yīng)意識到，我國商業(yè)銀行尚缺乏互相制衡的法人治理結(jié)構(gòu)，銀行內(nèi)部“防火墻”也并未完善，在人才、管理、理念上都存在缺位。1.選擇適合中國國情的綜合經(jīng)營模式我國商業(yè)銀行進(jìn)行綜合經(jīng)營的戰(zhàn)略考慮，不應(yīng)只是

17、借機(jī)進(jìn)入證券業(yè)或保險業(yè)，而是在明確自身的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，突出自身專業(yè)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，從戰(zhàn)略需要角度發(fā)展綜合經(jīng)營，積極探討適合中國國情的綜合經(jīng)營模式。我國商業(yè)銀行要積極探索與保險、證券、基金、信托、金融租賃的混合程度，逐步實現(xiàn)“交叉經(jīng)營”，以最大限度地發(fā)揮金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)并防范風(fēng)險。2.完善公司治理，實現(xiàn)長遠(yuǎn)決策和穩(wěn)健經(jīng)營我國商業(yè)銀行通過產(chǎn)權(quán)多元化改革，在形式上建立了類似于西方銀行和符合公司法的公司治理結(jié)構(gòu)，但真正有效的公司治理機(jī)制尚待實現(xiàn)。如商業(yè)銀行經(jīng)營者的獨立和高效決策有待加強，公司內(nèi)部難以實現(xiàn)有效制衡，缺乏有效合理的激勵約束機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)完善公司治理，不斷改革薪酬激勵機(jī)制，建立管理

18、層的責(zé)任制度，提高監(jiān)督的實效，以實現(xiàn)長遠(yuǎn)決策和穩(wěn)健經(jīng)營。3.建立嚴(yán)格的風(fēng)險管控制度，加快構(gòu)造“防火墻”我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)，建立嚴(yán)格的風(fēng)險管理制度，在銀行內(nèi)部建立綜合經(jīng)營的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。另外，依據(jù)各國法律，對進(jìn)行綜合經(jīng)營的金融集團(tuán)，既要建立經(jīng)營“防火墻”，強調(diào)將異業(yè)風(fēng)險限制在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，防止風(fēng)險的擴(kuò)善和蔓延；又要建立信息“防火墻”，禁止或限制信息跨部門、跨領(lǐng)域傳遞，以防止濫用信息和內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。商業(yè)銀行的“防火墻”應(yīng)是一個適合我國實踐的分層、分類、分主體、分事項、分業(yè)務(wù)的系統(tǒng)防火墻制度，以滿足風(fēng)險管理系統(tǒng)亟待再造的需要。三、我國商業(yè)銀行監(jiān)管的變革方向美國金融機(jī)構(gòu)未能

19、提供適當(dāng)監(jiān)管是金融危機(jī)爆發(fā)的原因之一。在管制壓力和管制漏洞的雙重刺激下，被監(jiān)管者不斷地摸索規(guī)避管制的途徑以趨利避害，或者充分利用已有的金融管制保護(hù)，實現(xiàn)穩(wěn)定的利潤和占有既有的市場份額，或者通過一些創(chuàng)新活動成功地規(guī)避管制，使其無效。我國銀行業(yè)從來都不缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管，我們現(xiàn)在的問題是創(chuàng)新不足、監(jiān)管制度不健全。因此，金融監(jiān)管的變革方向不應(yīng)是實施更加嚴(yán)格的監(jiān)管，而是對金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險實施更加有效的監(jiān)管，促進(jìn)多元化監(jiān)管體系的有效銜接，建立一個更加靈活、更有效率的監(jiān)管機(jī)制。1.設(shè)立系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定監(jiān)管協(xié)調(diào)法規(guī)目前我國初步形成了“一行三會”的金融分業(yè)監(jiān)管格局，各監(jiān)管部門之間職責(zé)邊界清晰，部門之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制處在原則性框架層面，具體的協(xié)調(diào)監(jiān)管制度并沒有完全建立。當(dāng)前的多頭監(jiān)管機(jī)制缺乏對金融控股集團(tuán)的規(guī)范與協(xié)調(diào)監(jiān)管，存在監(jiān)管的“盲區(qū)”和“真空地帶”。建議設(shè)立一個專門的系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管機(jī)構(gòu)或由中國人民銀行負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職責(zé)并