小微企業(yè)融資出現(xiàn)的問(wèn)題分析

1、小微企業(yè)融資一、微小型企業(yè)定義我國(guó)界定小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定的。微小企業(yè)和大中型企業(yè)相比的基本特點(diǎn)和特別之處是(l)企業(yè)數(shù)量眾多，分布面廣;(2)體制靈活，組織精干;(3)管理水平相對(duì)較低;(4)產(chǎn)出規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)力較弱;(5)“家族”色彩濃;(6)資產(chǎn)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等。二、微小企業(yè)融資的特殊性1. 微小企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，企業(yè)管理的人格化現(xiàn)象突出，創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人魅力往往就成為維系企業(yè)管理穩(wěn)定性的關(guān)鍵因素。企業(yè)家不僅運(yùn)用個(gè)人的才能發(fā)揮著發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)、創(chuàng)造市場(chǎng)、應(yīng)對(duì)不確定性這些核心作用，而且還憑個(gè)人的品質(zhì)和能力建立起一種分等級(jí)的人際關(guān)系結(jié)構(gòu)，

2、而這一人際關(guān)系結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。2. 微小企業(yè)的所有者與經(jīng)營(yíng)者基本上合二為一，大多數(shù)微小企業(yè)具有家族特征，管理的人格化現(xiàn)象突出必然帶來(lái)的融資需求更加人格化。3. 大多數(shù)微小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)大。與一般企業(yè)相比，微型企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)靈活、提供個(gè)性化專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)靈活性是中小企業(yè)的天然優(yōu)勢(shì)，但靈活性也意味著不確定性，在一定條件下，優(yōu)勢(shì)也有可能轉(zhuǎn)化為劣勢(shì)。4. 貨幣政策等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策變化對(duì)微小企業(yè)的影響非常明顯。一是在貨幣政策緊縮導(dǎo)致銀行收縮貸款時(shí)，大企業(yè)可以選擇其它融資渠道，也能憑借其市場(chǎng)勢(shì)力強(qiáng)占微小企業(yè)的商業(yè)信用，而微小企業(yè)做不到這些。二是貨幣緊縮可能導(dǎo)致利率提高，從而降低了抵押品價(jià)值

3、，這對(duì)以抵押融資為主的微小企業(yè)而言，影響更大。三是微小企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)本來(lái)就高于大企業(yè)，在貨幣緊縮時(shí)尤其如此。5. 抵押品和擔(dān)保的嚴(yán)重缺乏。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，諸如土地、建筑物、住宅、可變現(xiàn)的儲(chǔ)蓄、機(jī)器設(shè)備、應(yīng)收賬款、銷(xiāo)售合同、存貨等均可作為抵押品。在我國(guó)，銀行對(duì)抵押品的要求條件較為苛刻。三、微小企業(yè)融資難的原因分析科技融資市場(chǎng)的決定性因素：在新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資市場(chǎng)上，存在著中小企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)三種主要力量。金融機(jī)構(gòu)作為科技金融體系的主要供給方，其核心利益為在融資體系中實(shí)現(xiàn)資本增值，取得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益，這是金融機(jī)構(gòu)參與科技金融市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿?。企業(yè)作為融資方，其核心利益在于以最小的成本獲取

4、企業(yè)研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化所需資金。政府則通過(guò)致力于促進(jìn)科技型中小企業(yè)融資并為金融中介提供風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)務(wù)平臺(tái)，進(jìn)而產(chǎn)生提升就業(yè)率、促進(jìn)科技進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展等社會(huì)的正外部效應(yīng)。1. 基于信息不對(duì)稱(chēng)的理論分析信息不對(duì)稱(chēng)是困擾微小企業(yè)融資的根本性問(wèn)題。通常而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況比較透明，銀行容易掌握必要的信息。而小企業(yè)大多創(chuàng)業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)，缺乏歷史信用記錄，其財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展前景不易判斷，信啟、披露機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)制度也不規(guī)范。目前，銀行要求借款人報(bào)送的信息主要包括會(huì)計(jì)信息、投資決策、生產(chǎn)情況、利潤(rùn)分配、產(chǎn)權(quán)分配、管理控制、機(jī)構(gòu)設(shè)置，人力資源與稅收交納等綜合信息。上述信息對(duì)微小企

5、業(yè)來(lái)說(shuō)大多屬于重要的商業(yè)機(jī)密，絕不會(huì)輕易公開(kāi)。2. 基于金融制度的分析（1）國(guó)有銀行主導(dǎo)的銀行體系下存在對(duì)微小企業(yè)貸款的所有制和規(guī)模歧視目前，對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的微小企業(yè)來(lái)說(shuō)，間接融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，而間接融資中國(guó)有商業(yè)銀行又是主導(dǎo)性的。在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，以四大國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)約占75%以上的存貸款份額。為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行基本上實(shí)施“大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點(diǎn)，上收貸款權(quán)限，使那些與微小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)有責(zé)無(wú)權(quán)、有心無(wú)力。銀行缺乏貸款的動(dòng)力與能力（2）與微小企業(yè)相匹配的金融機(jī)構(gòu)少、發(fā)展障礙多從金融體制方面分析，欠發(fā)達(dá)地區(qū)與微小企業(yè)相匹配

6、的中小銀行不僅數(shù)量嚴(yán)重水足，而且面臨進(jìn)一步發(fā)展的障礙。（3）直接融資存在困難直接融資存在的主要表現(xiàn)是資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，投資工具偏少，相對(duì)充裕的社會(huì)資金只能面對(duì)極其有限的投資渠道，使得儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道嚴(yán)重阻塞，同時(shí)，需要資金的微小企業(yè)無(wú)法利用資本市場(chǎng)以適合自己的方式籌集資金。（4）民間資本難以進(jìn)入銀行體系我國(guó)現(xiàn)有銀行體系仍然為國(guó)有銀行所控制，民間資本進(jìn)入的壁壘較高。鑒于小式金融體系無(wú)法滿(mǎn)足中小企的融資需求，絕大多數(shù)微小企業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中都不得不從非正式金融市場(chǎng)上尋找融資渠道。3. 基于擔(dān)保體系的分析（1）以政府為主導(dǎo)的信用擔(dān)保模式具有局限性當(dāng)前財(cái)政出資的政府擔(dān)保在整個(gè)體系中處于主導(dǎo)地位在對(duì)

7、政府行為約束機(jī)制缺失的情況下，地方政府為實(shí)現(xiàn)地方利益或集團(tuán)利益，往往對(duì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行直接或間接的干預(yù)。（2）擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)控制制度存在缺陷一是缺乏風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與國(guó)有商業(yè)銀行有協(xié)作的擔(dān)保機(jī)構(gòu)不到擔(dān)保機(jī)構(gòu)總數(shù)的60%，尤其是部分地市、縣及鄉(xiāng)鎮(zhèn)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，國(guó)有商業(yè)銀行與之協(xié)作的很少。二是缺乏風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、補(bǔ)償機(jī)制。三是缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度。一些基層擔(dān)保機(jī)構(gòu)由于沒(méi)有建立健全的內(nèi)部控制制度，存在嚴(yán)重的人情擔(dān)保和“拍腦門(mén)”擔(dān)保的現(xiàn)象。（3）信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的信用環(huán)境較差（4）社會(huì)服務(wù)體系不健全，增加了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的交易成本4基于融資交易成本的分析交易費(fèi)用理論起源于科斯的交易成本學(xué)說(shuō)。他認(rèn)為，任何交

8、易都可以看成雙方所達(dá)成的一項(xiàng)契約，所謂交易成本可以看成是圍繞交易契約所產(chǎn)生的成本。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森將交易費(fèi)用理論系統(tǒng)化，強(qiáng)調(diào)從契約過(guò)程來(lái)說(shuō)明交易費(fèi)用，具體包括事前的信息搜尋費(fèi)用、事中的談判費(fèi)用以及事后的履行和控制費(fèi)用。高額的交易費(fèi)用可能減少或消除本來(lái)可能有利的交易。 （1）直接融資交易成本分析直接融資提供者必須親自對(duì)資金使用者的狀況進(jìn)行了解和判斷。而個(gè)人了解和判斷過(guò)程的成本高昂，這就要求資金使用者通過(guò)信息披露和會(huì)計(jì)、審計(jì)等第三者監(jiān)督的方式來(lái)提高經(jīng)營(yíng)狀況的透明度。不同規(guī)模企業(yè)所需支付的信息披露、社會(huì)公證等費(fèi)用差別不大，但大企業(yè)需要的外部融資規(guī)模比微小企業(yè)大，因此單位外部資金所需要支付的信息披

9、露費(fèi)用相對(duì)較小。而微小企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，通過(guò)一般渠道很難獲得這些信息，而且大多數(shù)微小企業(yè)并不需要財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)對(duì)對(duì)外信息披露，因此它們的信息基本又是不透明的。（2）)間接融資交易成本分析在間接融資中，金融媒介是專(zhuān)業(yè)化組織，能夠以較低的成本完成信息收集任務(wù)，所以這種融資方式對(duì)信息透明度要求相對(duì)較低。由于微小企業(yè)透明度比較差，間接融資就成為他們主要外部融資選擇。但是微小企業(yè)信息封閉性和不透明性仍然存在，這種信息不對(duì)稱(chēng)容易造成“逆選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題。對(duì)微小企業(yè)來(lái)講，銀行貸款融資有一個(gè)可接受的融資成本問(wèn)題。對(duì)銀行來(lái)講，有一個(gè)可接納的金融風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的權(quán)衡問(wèn)題。所以，信貸過(guò)程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)和

10、銀行的博弈過(guò)程。事實(shí)上，信貸市場(chǎng)是典型的信息不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)，借款人在貸款前后擁有絕對(duì)的信息優(yōu)勢(shì)，出于信息劣勢(shì)的銀行由于無(wú)法獲取借款人的完全信息，無(wú)法準(zhǔn)確估計(jì)和把握信貸風(fēng)險(xiǎn)，出于安全性的考慮可能拒絕借款人的貸款申請(qǐng)。注意：微小企業(yè)貸款交易發(fā)生取決于：銀行結(jié)構(gòu)體系及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡；政府融資服務(wù)平臺(tái)（信用擔(dān)保體系等）；企業(yè)資金成本與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)權(quán)衡四、不同類(lèi)型國(guó)家微小企業(yè)融資狀況比較（一）發(fā)達(dá)國(guó)家微小企業(yè)融資研究 1. 美、日、德等國(guó)微小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)（1）美國(guó)微小企業(yè)融資狀況美國(guó)為了改變微小企業(yè)融資困難局面， 1953年成立小企業(yè)局（The U.S. Small Business Admin

11、istration，SBA），并隨后通過(guò)了小企業(yè)法案及小企業(yè)投資法案（SBIA）等政策、法律支持系統(tǒng)。小企業(yè)管理局除負(fù)責(zé)制定小企業(yè)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)、協(xié)調(diào)其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)涉及小企業(yè)的政策外，其主要職責(zé)是促進(jìn)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)融資:一是制定針對(duì)小企業(yè)的各種優(yōu)惠貸款計(jì)劃;二是建立貸款擔(dān)保二級(jí)市場(chǎng);三是由小企業(yè)管理局指定優(yōu)先向小企業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu);四是為小企業(yè)融資提供履約擔(dān)保服務(wù);五是通過(guò)小企業(yè)投資公司向小企業(yè)注入股本投資;六是建立電子網(wǎng)絡(luò)，借助互聯(lián)網(wǎng)這一平臺(tái)吸引民間資本向小企業(yè)融資。一. 獲得資金(商業(yè)融資)SBA向小企業(yè)提供從事小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各種資金，從小額貸款的小型需求直至數(shù)額巨大的債務(wù)和證券投資資本（風(fēng)險(xiǎn)

12、資金）。二. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)(教育、信息、技術(shù)援助和培訓(xùn))SBA免費(fèi)向小企業(yè)提供當(dāng)面以及網(wǎng)上咨詢(xún)服務(wù)，并在全美及其屬地的1,800多個(gè)場(chǎng)所向新、舊小企業(yè)家提供收費(fèi)低廉的培訓(xùn)。三. 政府合同(聯(lián)邦采購(gòu))依照小企業(yè)法第15條(g)款的授權(quán)，SBA的政府合同辦公室與其他聯(lián)邦部署機(jī)構(gòu)共同制定目標(biāo)，確保實(shí)現(xiàn)將23的優(yōu)惠合同給予小企業(yè)的法定目標(biāo)。該辦公室還向小企業(yè)提供分包采購(gòu)的機(jī)會(huì)、拓展計(jì)劃和培訓(xùn)。四.政策倡導(dǎo)(小企業(yè)的代言人)政策倡導(dǎo)辦公室成立于1978年，負(fù)責(zé)檢查國(guó)會(huì)立法和為小企業(yè)作證。該辦公室還代表小企業(yè)評(píng)估規(guī)章給小企業(yè)所造成的負(fù)擔(dān)的影響。此外，該辦公室還就美國(guó)的小企業(yè)和小企業(yè)環(huán)境問(wèn)題開(kāi)展大量的研究。

13、該辦公室的首席顧問(wèn)由美國(guó)總統(tǒng)任命。(CDC) 貸款計(jì)劃SBA注冊(cè)開(kāi)發(fā)公司(CDC)的網(wǎng)絡(luò)，為成長(zhǎng)中的企業(yè)提供40%的擔(dān)保用于土地和建筑等主要固定資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資, 貸款數(shù)額可達(dá)400萬(wàn)美元。CDC為非盈利性公司，其設(shè)立是為推動(dòng)所在社區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造和保持所服務(wù)社區(qū)內(nèi)的就業(yè)。CDC與SBA和私營(yíng)部門(mén)的貸款者合作向小企業(yè)提供資金。全國(guó)目前有大約270家CDC。每個(gè)CDC面向一個(gè)特定的地理區(qū)域。（2）日本微小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)以中小企業(yè)基本法為核心，日本涉及中小企業(yè)的法律達(dá)30多部，這些法律為構(gòu)建專(zhuān)門(mén)的微小企業(yè)金融體系奠定了基礎(chǔ)。主要包括四個(gè)方面。一是政策性金融公庫(kù)系統(tǒng)。包括國(guó)民金融公庫(kù)、商工組合金融公庫(kù)、

14、中小企業(yè)金融公庫(kù)。這些公庫(kù)為中小企業(yè)提供低成本的長(zhǎng)期資金，資金由財(cái)政撥款或由則政擔(dān)保發(fā)債。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這3家公庫(kù)提供的貸款占中小企業(yè)全部融資的8.9%。在中小企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源中，以政府直接投資比例衡量，日本在發(fā)達(dá)國(guó)家中是最高的。二是2000多家民間中小金融機(jī)構(gòu)。主要包括:第二地方銀行、信用金庫(kù)及其聯(lián)合會(huì)、信用組合及其全國(guó)聯(lián)合會(huì)、勞動(dòng)金庫(kù)及其聯(lián)合會(huì)等。這些民間金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)融資時(shí)，得到了包括政策性金融公庫(kù)在內(nèi)的多方面政策扶持。三是中小企業(yè)投資公司。中小企業(yè)投資公司由政府、民間機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體共同出資，專(zhuān)門(mén)向中小企業(yè)注入資本金，類(lèi)似機(jī)構(gòu)還有創(chuàng)業(yè)基金或投資基金。其作用是:(1)由政府、日本開(kāi)發(fā)

15、銀行和民間組織共同出資，建立產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)健全基金，為創(chuàng)業(yè)基金向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行債券提供擔(dān)保，同時(shí)還向創(chuàng)業(yè)基金投資或貸款;(2)發(fā)展柜臺(tái)市場(chǎng)，解決創(chuàng)業(yè)基金股權(quán)投資流動(dòng)性不足的問(wèn)題。四是比較完善的信用擔(dān)保體系。信用擔(dān)保體系包括中小企業(yè)信用保證協(xié)會(huì)與中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)。前者由政府及地方公共團(tuán)體共同出資建立，是為中小企業(yè)融資提供貸款擔(dān)保的第一級(jí)機(jī)構(gòu)。后者則完全由政府出資設(shè)立，向信用保證協(xié)會(huì)提供保險(xiǎn)，是向中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保的第二級(jí)機(jī)構(gòu)。（3）德國(guó)微小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)在德國(guó)，聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)部小企業(yè)局負(fù)責(zé)制定使用聯(lián)邦贊助資金項(xiàng)目的條件;德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易管理局(BAFA)，是德國(guó)經(jīng)濟(jì)部扶持小企業(yè)政策的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，下設(shè)

16、有經(jīng)濟(jì)合理化委員會(huì)(RKw)、小企業(yè)研究所(RFM)、經(jīng)濟(jì)管理委員會(huì)(AWV)、手工業(yè)聯(lián)合會(huì)(DHI)、旅游促進(jìn)中心(DZT)。聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易管理局對(duì)小企業(yè)的創(chuàng)立、經(jīng)營(yíng)和環(huán)保等方面提供幫助，包括對(duì)新創(chuàng)企業(yè)和業(yè)主經(jīng)理進(jìn)行培訓(xùn)，并提供經(jīng)營(yíng)管理上的咨詢(xún)服務(wù);同時(shí)，針對(duì)小企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)缺乏信息和經(jīng)驗(yàn)的問(wèn)題，聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易管理局對(duì)小企業(yè)參加國(guó)際展覽給予幫助。此外，在德國(guó)有專(zhuān)司為小企業(yè)服務(wù)的國(guó)家政策性銀行和各州建立的政策性銀行，聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部和財(cái)政部各有下屬的德國(guó)復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行(KFW)和德國(guó)平衡銀行。（4）歐洲復(fù)興銀行的經(jīng)驗(yàn)EBRD以客戶(hù)為中心，注重貸款產(chǎn)品的差別化。EBRD小企業(yè)貸款項(xiàng)目的目標(biāo)客戶(hù)主要是私

17、營(yíng)企業(yè)主或個(gè)體工商戶(hù)，它們經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，主要集中在商品流通領(lǐng)域、服務(wù)行業(yè)和制造業(yè)。針對(duì)這些客戶(hù)特點(diǎn)和需求設(shè)計(jì)了快速貸款、微小貸款和小額貸款等三種產(chǎn)品，差別主要體現(xiàn)在貸款對(duì)象、貸款金額、利率定價(jià)、抵質(zhì)押、期限等方面。2發(fā)達(dá)國(guó)家微小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)的比較（1）美國(guó)強(qiáng)調(diào)政府的服務(wù)功能而不是融資功能美國(guó)政府一般不對(duì)小企業(yè)直接注入資金，而是鼓勵(lì)、扶持和督促金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)融資:一是通過(guò)法律消除不利于中小企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的障礙，并監(jiān)管商業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行這些法律;二是向商業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供涉及小企業(yè)融資的“最后貸款”三是對(duì)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)融資提供信息及其他服務(wù)。美國(guó)之所以采取這種方式，是由其自身特點(diǎn)決定的。眾所周知，美

18、國(guó)是市場(chǎng)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體制，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中弱勢(shì)群體的扶持，主要是通過(guò)反壟斷和消除不平等競(jìng)爭(zhēng)等間接方式進(jìn)行。更為重要的是，美國(guó)金融體系十分發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)充分，這也為中小企業(yè)融資創(chuàng)造了一個(gè)良好的外部環(huán)境。（2）日本主要體現(xiàn)了政府的融資功能而不單單是服務(wù)功能與美國(guó)不同的是，日本是由政府集中必要的財(cái)力，通過(guò)設(shè)置一整套政策性金融體系直接向中小企業(yè)融資。政府主導(dǎo)的小企業(yè)融資方式促進(jìn)了小企業(yè)設(shè)備投資的增長(zhǎng)。日本制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)舉世聞名，其中的一個(gè)重要因素，就是其在產(chǎn)品制造領(lǐng)域擁有大量設(shè)備先進(jìn)、勞動(dòng)生產(chǎn)率高的中小企業(yè)。從20世紀(jì)60年代到80年代，日本制造業(yè)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了幾次轉(zhuǎn)型，每次都很成功，始終保持了制

19、造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，這與其對(duì)中小企業(yè)包括在融資方面的政策扶持不無(wú)關(guān)系。但20世紀(jì)90年代以來(lái)，日本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型速度放慢，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和中小企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力不足，影響了日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，這在一定程度上反映了政府主導(dǎo)型的中小企業(yè)融資難以把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化的不足。（3）德國(guó)主要依靠間接融資并大力發(fā)展銀行融資在德國(guó)，銀行對(duì)企業(yè)具有較強(qiáng)的支配力，而德國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，這就決定了德國(guó)中小企業(yè)的融資模式也是以間接融資為主。首先，德國(guó)企業(yè)的外部融資基本上完全由銀行貸款組成，外部股權(quán)融資市場(chǎng)相對(duì)欠發(fā)達(dá);其次，銀行扮演著雙重角色，一方面作為金融媒介代表資金供應(yīng)方，另一方面又在企業(yè)監(jiān)事會(huì)任職。這種銀行與企業(yè)緊密聯(lián)系的特

20、性使得德國(guó)的銀行體系發(fā)揮了企業(yè)“準(zhǔn)內(nèi)部資本市場(chǎng)”的作用，確保了銀行能夠有效地收集企業(yè)的信息，監(jiān)控企業(yè)的活動(dòng)，降低了信J自、不對(duì)稱(chēng)程度，使中小企業(yè)較少發(fā)生融資困難。（4）發(fā)達(dá)國(guó)家扶持為小企業(yè)的三條主線(xiàn)基本一致美、日、德三個(gè)國(guó)家對(duì)不同類(lèi)型中小企業(yè)的融資扶持不同，對(duì)不同階段的中小企業(yè)扶持力度不同，但采取的措施總不外乎圍繞三條主線(xiàn)。這三條主線(xiàn)分別是:(l)降低中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如提供創(chuàng)業(yè)支持、人才培訓(xùn)、中小企業(yè)服務(wù)體系等;(2)降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，如提供貸款擔(dān)保和再擔(dān)保等;(3)開(kāi)辟多渠道融資途徑，如中小金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資和二板資本市場(chǎng)等。降低中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)則間接增加金融機(jī)構(gòu)的貸款安全性，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)放

21、款給中企業(yè);降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)即增加金融機(jī)構(gòu)回收中小企業(yè)貸款的安全性;開(kāi)辟多渠道融資途徑是為了分流金融機(jī)構(gòu)的客戶(hù)，讓金融機(jī)構(gòu)有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)觀(guān)念向部分信用好的中小企業(yè)靠攏;這三條線(xiàn)共同作用于中小企業(yè)，大大改善了中小企業(yè)融資環(huán)境，促進(jìn)了中小企業(yè)的健康成長(zhǎng)。（二）其他發(fā)展中國(guó)家微小企業(yè)融資研究許多新興市場(chǎng)國(guó)家積極探索“草根金融”的發(fā)展之路，創(chuàng)新傳統(tǒng)銀行的服務(wù)方式，開(kāi)發(fā)新型的小額信貸技術(shù)，為微小企業(yè)融資開(kāi)辟了通道。1.關(guān)系型貸款有效解決信息、不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題在解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題方面，首先，所有成功的小額信貸銀行都采用關(guān)系型貸款模式。這一模式以來(lái)源于非正規(guī)渠道的定性信息為基礎(chǔ)，關(guān)注的是小企業(yè)所有者的人

22、品和可靠程度，有效地解決了信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。其次，大力開(kāi)發(fā)針對(duì)小企業(yè)個(gè)性化需求的信貸產(chǎn)品。如提供小額、非抵押的流動(dòng)資金貸款，允許客戶(hù)開(kāi)立小額儲(chǔ)蓄賬戶(hù)等。同時(shí)，銀行通過(guò)開(kāi)展與貸款客戶(hù)償還進(jìn)度相一致的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，來(lái)監(jiān)督貸款，并承諾根據(jù)償還業(yè)績(jī)對(duì)初始小額短期貸款進(jìn)行升級(jí)，使之金額更大、期限更長(zhǎng)，激勵(lì)客戶(hù)及時(shí)還款，形成“守信激勵(lì)、失信懲戒”的信用約束機(jī)制。再次，對(duì)信貸員支付績(jī)效工資，與貸款組合業(yè)績(jī)掛鉤，從而確保了嚴(yán)格的貸款監(jiān)督和信用風(fēng)險(xiǎn)控制。最后，以財(cái)務(wù)的可持續(xù)性為目標(biāo)，廣泛運(yùn)用全成本定價(jià)法，即銀行通過(guò)利率向客戶(hù)收取全部服務(wù)成本。值得一提的是，銀行的許多創(chuàng)新源自降低交易成本的動(dòng)機(jī)。如巴西東北銀行在試驗(yàn)新

23、的小額信貸產(chǎn)品時(shí)，會(huì)通過(guò)就業(yè)中介機(jī)構(gòu)與信貸員簽訂臨時(shí)性的合同，目的在于保持較低的固定成本。而在亞美尼亞，信貸甄別的第一步被移交給村民委員會(huì)，從而節(jié)省了交易成本。印度尼西亞人民銀行屬上述小額信貸技術(shù)的早期實(shí)踐者，3年內(nèi)成功扭虧為盈，并順利地度過(guò)了東南亞金融危機(jī)。2.在信用評(píng)價(jià)方面，注重信用分析與風(fēng)險(xiǎn)管理大多數(shù)小企業(yè)并沒(méi)有太多的辦法證明自己的信用狀況、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和還貸能力。因此必須針對(duì)企業(yè)的實(shí)際信用情況，因“企”制宜地提供信貸，而信用分析與風(fēng)險(xiǎn)管理方面的很多技巧有助于降低信用風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在:強(qiáng)調(diào)用現(xiàn)金流量分析法來(lái)決定客戶(hù)的支付能力，為信貸員提供相關(guān)技術(shù)培訓(xùn);從服務(wù)的社區(qū)中招募信貸員，實(shí)現(xiàn)服務(wù)到家，

24、深入了解客戶(hù)及其業(yè)務(wù);打破常規(guī)解決小客戶(hù)缺乏擔(dān)保、融資困難等問(wèn)題，如信貸審批以信貸員的意見(jiàn)作為主要依據(jù)、抵押方式多樣化等。巴西東北銀行在這方面探索出的一條行之有效的措施，是以借款人同行的擔(dān)保作為貸款的條件。3.在風(fēng)險(xiǎn)成本控制方面，嘗試多樣化融資工具成功金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)還在于它們大膽創(chuàng)新融資方式，致力于拓寬融資渠道，降低控制風(fēng)險(xiǎn)控制成本。對(duì)缺乏抵押品或信用記錄的小企業(yè)而言，擔(dān)保、保理、租賃和風(fēng)險(xiǎn)投資都是很重要的融資工具。以保理為例，由于保理以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，這使那些難以從正規(guī)融資渠道獲得資金支持的小企業(yè)能夠借助大型買(mǎi)方企業(yè)的良好信譽(yù)立即獲得資金。墨西哥的保理業(yè)務(wù)是這一領(lǐng)域的成功典范，也是當(dāng)?shù)匦」?yīng)

25、商最廉價(jià)的融資方式。2001年9月，墨西哥國(guó)家金融公司建立了一個(gè)提供在線(xiàn)保理服務(wù)的電子化平臺(tái)，98%以上的保理相關(guān)服務(wù)以電子方式提供，所有交易可以在3個(gè)小時(shí)之內(nèi)完成，小供應(yīng)商通?？梢栽?個(gè)工作日內(nèi)獲得資金，這既降低了成本，又提高了效率。4在制度環(huán)境建設(shè)方面，政府積極扶持。政府首先需要對(duì)金融體系作出重大調(diào)整，減少直接干預(yù)。印尼人民銀行、巴西東北銀行、哈薩克斯坦銀行等國(guó)有小額信貸機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場(chǎng)化是政府推進(jìn)融資渠道變寬的有效方式。在銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)不受政府干預(yù)的前提下，國(guó)有銀行完全可以成功地開(kāi)展小企業(yè)的信貸活動(dòng)。除了改革金融業(yè)，政府還應(yīng)當(dāng)改進(jìn)法律體系，明確產(chǎn)權(quán)歸屬，確保法律的實(shí)施。有數(shù)據(jù)顯示，

26、羅馬尼亞私人銀行的信貸總量在2000年至2003年間凈增加48億美元，從2001年占GD尸的 11.4%上升為2003年的15.8%。強(qiáng)有力的信貸擴(kuò)張歸功于1999年羅馬尼亞政府實(shí)施的抵押交易改革。政府的扶持和政策的促進(jìn)對(duì)于緩解企業(yè)融資難必不可少。五、我國(guó)微小企業(yè)融資現(xiàn)狀及改革1.我國(guó)微小企業(yè)融資現(xiàn)狀我國(guó)的非公有制企業(yè)大多數(shù)是微型和小型企業(yè)，過(guò)去10多年里，這些微小企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。全?guó)總共6000萬(wàn)左右的微小企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%以上，提供了70%左右的就業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造了全國(guó)一半左右的出口收入和財(cái)政稅收。但微小企業(yè)一般所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一，經(jīng)常是家

27、族制或合伙制企業(yè)，大多在市場(chǎng)上不占主導(dǎo)地位，同時(shí)這些企業(yè)大多不具備上市公開(kāi)發(fā)行股票的能力，所以融資難問(wèn)題一直是制約中國(guó)微小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的主要“ 瓶頸”。根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司的調(diào)查，中國(guó)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展資金，一半以上來(lái)自于業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益，銀行貸款約占20%，而公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資則不到1%。微小企業(yè)融資包括內(nèi)部融資和外部融資。具體表現(xiàn)為:一是內(nèi)部融資。內(nèi)部融資是微小企業(yè)融資的主渠道之一,微小企業(yè)自有資本具有自主性、便利性、長(zhǎng)期性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)。但從微小企業(yè)正常發(fā)展所需資金量角度考察分析,絕大多數(shù)微小企業(yè)存在權(quán)益資本不足或嚴(yán)重不足的問(wèn)題,究其原因,一是微小企業(yè)的“種子資金”或“啟動(dòng)資金”主要來(lái)自創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的儲(chǔ)蓄,少數(shù)來(lái)源于家庭或親朋好友的捐贈(zèng)或借貸,自有資金比較少,導(dǎo)致大部分微小企業(yè)注冊(cè)資本偏小甚至難以全部到位。二是微小企業(yè)尚處于創(chuàng)業(yè)初期,“滾雪球式”的自我積累少,融資數(shù)量?jī)H供維持企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。二是外部融資。外部融資是微小企業(yè)融資的又一主渠道,目前,微小企業(yè)的外部融資方式主要有資本市場(chǎng)融資、信貸融資、民間融資等,但實(shí)際融資狀況也不容樂(lè)觀(guān),主要表現(xiàn)為:一是直接融資占比不足1%。二是信貸融資期限短且規(guī)模不大。三是民間融資無(wú)序運(yùn)行。合法的民間融資能重新配置