工程項目融資論文 融資風(fēng)險控制論文

1、工程項目融資論文融資風(fēng)險控制論文工程項目融資風(fēng)險的控制與規(guī)避 摘要主要工程項目融資模式包括BOT(Build-Operate-Transfer)、ABS（Asset-Backed-Securization）、PPP（Private-Public-Partnership）等，這些工程項目融資模式在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮了極大的作用，但其存在的風(fēng)險以及如何管理風(fēng)險也一直是項目參與者關(guān)注的問題。本文主要分析主要項目融資模式的風(fēng)險類型以及如何進行控制與規(guī)避。關(guān)鍵詞融資風(fēng)險 風(fēng)險類型 風(fēng)險控制工程項目融資活動是一個充滿著風(fēng)險的資本活動，因為項目融通的資金是以項目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對外承擔債務(wù)償還責任的，

2、由于項目完成周期長，外部經(jīng)濟環(huán)境和內(nèi)部項目操作中的意外變動可能導(dǎo)致項目未來現(xiàn)金流不足而給項目融資帶來極大的風(fēng)險，如何分析和規(guī)避項目融資的風(fēng)險是參與者關(guān)心的主要問題。一、工程項目融資的風(fēng)險類型1.按項目風(fēng)險是否可控制劃分（1）非系統(tǒng)風(fēng)險這類是項目本身特有的、主要的風(fēng)險，與項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營管理直接有關(guān)，如：完工風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險及部分市場風(fēng)險（如新的競爭對手出現(xiàn)）等。投資者可以采取風(fēng)險控制手段去化解或減輕的風(fēng)險。（2）系統(tǒng)風(fēng)險這些因素會給所有項目帶來經(jīng)濟損失的可能性。如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退、貨幣政策的變化等造成的金融風(fēng)險、政治風(fēng)險等。一般是投資者和經(jīng)營者無法控制的，也無法準確預(yù)測。2按項目風(fēng)險的

3、表現(xiàn)形式劃分（1）完工風(fēng)險。指因擬建項目不能按期完成建設(shè)、不能按期運營、不能達到設(shè)計的技術(shù)經(jīng)濟指標而形成的風(fēng)險。如果擬建項目不能按約及時完工或者不能按商業(yè)完工標準投入正式運營，則預(yù)測的現(xiàn)金流量仍不能取得和用于償債。它包括由于技術(shù)或其他方面的原因造成的項目建設(shè)拖期、項目建設(shè)成本超支、項目不能達到設(shè)計規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟指標、甚至項目完全停工放棄等潛在的風(fēng)險。項目的完工風(fēng)險存在于項目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，是核心風(fēng)險之一，也是項目各方都要承擔的風(fēng)險。完工風(fēng)險一旦發(fā)生，對各方都會帶來負面影響，如使項目的成本增加、項目貸款利息負擔增加、項目現(xiàn)金流量不能按計劃獲得等。（2）信用風(fēng)險。是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)

4、定責任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險。由于追索僅限于項目經(jīng)營現(xiàn)金流量和項目資產(chǎn)，因此項目合作者各方能否按合同文件履行各自的職責及其承擔的項目信用保證責任，是事關(guān)融資成敗的關(guān)鍵。信用支持體系是否具備完整性與合理性就構(gòu)成了信用風(fēng)險。這是一種綜合性的所有融資項目都存在的風(fēng)險。（3）生產(chǎn)風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱。項目的生產(chǎn)風(fēng)險直接影響項目能否按預(yù)定計劃正常運轉(zhuǎn)并能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量，因此是核心風(fēng)險，包括技術(shù)風(fēng)向、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險等。（4）市場風(fēng)險。項目投產(chǎn)后能否在一定的成本水平下按預(yù)

5、期銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)關(guān)系項目現(xiàn)金流入是否充足，因此產(chǎn)品市場需求量、市場價格波動、新的競爭者出現(xiàn)、產(chǎn)品本身的質(zhì)量等都可能帶來市場風(fēng)險。主要是價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險。（5）金融風(fēng)險。由于項目融資的金額大、回收周期長,利率、匯率的變動以及通貨膨脹波動等金融風(fēng)險將影響項目的成本和利潤。另外還有政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、環(huán)境保護風(fēng)險等形式。二、主要融資風(fēng)險的控制與規(guī)避1.完工風(fēng)險的規(guī)避完工風(fēng)險可以通過項目公司與工程建設(shè)承包人簽署的聯(lián)合承包合同來鎖定工程完工時間、建設(shè)成本或造價、項目建設(shè)質(zhì)量，以保障按期運營采用由承建商以某種統(tǒng)包合同形式來承擔，而對于一些跨國項目，承建商不愿意適用固定價格的統(tǒng)包合同，也不對

6、項目的完工做出法律上的承諾。為了規(guī)避風(fēng)險，項目公司則可以通過投保，從承建方之外的第三方尋求完工的保證。另外，可以采用多種支持完工的安排來規(guī)避完工風(fēng)險，根據(jù)每一項目的可預(yù)見建造風(fēng)險、承建商及項目發(fā)起人的信譽以及該項目的經(jīng)濟價值進行設(shè)計，比如承建商與發(fā)起人共同簽訂完工支持協(xié)議，超過預(yù)算的費用作附屬債務(wù)融資。2.生產(chǎn)風(fēng)險的控制生產(chǎn)風(fēng)險的控制是通過一系列的融資文件和信用擔保協(xié)議來實施的，針對生產(chǎn)風(fēng)險種類不同，設(shè)計不同的合同文件。對于資源類項目所引起的資源風(fēng)險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。投資者亦可利用混合融資方案來規(guī)避風(fēng)險。關(guān)于生產(chǎn)風(fēng)險中的技術(shù)風(fēng)險，可以通過采用經(jīng)過市場證實的

7、成熟生產(chǎn)技術(shù)來規(guī)避或減輕。3.市場風(fēng)險的規(guī)避和分散市場風(fēng)險的管理貫穿于項目始終。其關(guān)鍵在于預(yù)防。一是在項目初期做好充分的可行性研究，可以大大減少項目的盲目性。二是在項目的建設(shè)和運營過程中，通過簽訂建立在固定價格基礎(chǔ)上的長期原材料及燃料供應(yīng)協(xié)議和無貨亦付款的產(chǎn)品出售協(xié)議，來減少市場不確定因素對項目收入的影響。三是項目公司爭取獲得其他項目參與者，如政府或當?shù)禺a(chǎn)業(yè)部門的某種信用支持來分散項目的市場風(fēng)險。4.政治風(fēng)險的控制與規(guī)避政治風(fēng)險最好由東道國政府來承擔。如：在菲律賓的Pagbilao項目中，國家電力公司同意承擔在菲律賓出現(xiàn)的主要政治風(fēng)險，并通過雙方同意的“項目全面收購”辦法來承擔這種責任。在我國

8、，由于政府機構(gòu)目前一般不準對項目做任何形式的擔?；虺兄Z，中方機構(gòu)也不得對外出具借款擔保，風(fēng)險無法由政府控制，目前可行的方法是：政治風(fēng)險投保；東道國政府、出口信貸機構(gòu)和多邊金融機構(gòu)不僅能為項目提夠資金，同時還為其他項目參與方提夠一些政治上的保護；要求東道國參與項目融資來規(guī)避或減輕風(fēng)險。5.法律風(fēng)險的規(guī)避為了規(guī)避這類風(fēng)險，項目發(fā)起方在項目設(shè)計過程中就需要聘請法律顧問的參與，在項目融資中，項目公司與東道國政府之間還可以簽署一系列相互擔保協(xié)議，雙方在自己的權(quán)利范圍內(nèi)做出某種擔?；蜃尣?，以達到互惠互利的目的?？傊?，工程項目融資的風(fēng)險控制與規(guī)避主要是通過各種合同文件和信用擔保協(xié)議，將項目風(fēng)險在參與者之間進行合理分配。參考文獻：1方芳.工程項目投資與融資M.上海：上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2004.2屈哲.項目融資的風(fēng)險及其規(guī)避J.財經(jīng)問題研究.3范江成.BOT項