股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)比較

1、股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)比較 股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)是并購(gòu)的兩種不同方式。股權(quán)并購(gòu)是指投資人通過購(gòu)買目標(biāo)公司股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司的增資，從而獲得目標(biāo)公司股權(quán)的并購(gòu)行為。資產(chǎn)并購(gòu)是指投資人通過購(gòu)買目標(biāo)公司有價(jià)值的資產(chǎn)（如不動(dòng)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等）并運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，從而獲得目標(biāo)公司的利潤(rùn)創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)與股權(quán)并購(gòu)類似的效果。 投資人選擇采用股權(quán)并購(gòu)還是資產(chǎn)并購(gòu)的一個(gè)重要考慮是稅收負(fù)擔(dān)。由于股權(quán)并購(gòu)只涉及所得稅和印花稅，而資產(chǎn)并購(gòu)除這兩種稅外，往往還涉及營(yíng)業(yè)稅、增值稅、土地增值稅、契稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等多項(xiàng)其他稅費(fèi)，許多人因此認(rèn)為股權(quán)并購(gòu)稅負(fù)較小。但是，這種通過比較稅種的個(gè)數(shù)就簡(jiǎn)單地得出股

2、權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)小于資產(chǎn)并購(gòu)的結(jié)論是很不科學(xué)的，實(shí)際情況要比這復(fù)雜很多。盡管很多時(shí)候股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)的確要小于資產(chǎn)并購(gòu)，但也不盡然，需要具體情況具體分析，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)很多時(shí)候要高于資產(chǎn)并購(gòu)。本文從股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)各自的稅負(fù)分析出發(fā)，通過舉例來比較二者在不同情況下的稅負(fù)。 一、 股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)分析 股權(quán)并購(gòu)涉及轉(zhuǎn)讓方的所得稅（企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅）和雙方的印花稅。為方便討論，我們假設(shè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方為企業(yè)（不包括合伙企業(yè)和個(gè)人獨(dú)資企業(yè)），轉(zhuǎn)讓方要繳納的所得稅為企業(yè)所得稅。 （一） 企業(yè)所得稅 根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)應(yīng)按以下公式確認(rèn)轉(zhuǎn)讓收益或損失： 股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)股

3、權(quán)成本價(jià) 其中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)是指股權(quán)轉(zhuǎn)讓人就轉(zhuǎn)讓的股權(quán)所收取的包括現(xiàn)金、非貨幣資產(chǎn)或者權(quán)益等形式的金額。股權(quán)成本價(jià)是指股東投資入股時(shí)向企業(yè)實(shí)際交付的出資金額，或收購(gòu)該項(xiàng)股權(quán)時(shí)向該股權(quán)的原轉(zhuǎn)讓人實(shí)際支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)金額。股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益應(yīng)繳納25%的企業(yè)所得稅，股權(quán)轉(zhuǎn)讓損失可從應(yīng)納稅所得額中扣除。如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓方為境外實(shí)體，轉(zhuǎn)股收益應(yīng)當(dāng)繳納10%的預(yù)提所得稅。 需要強(qiáng)調(diào)的是，如果轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓的是其全資子公司或者持股95%以上的企業(yè)，則轉(zhuǎn)讓方應(yīng)分享的目標(biāo)公司累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積應(yīng)確認(rèn)為轉(zhuǎn)讓方股息性質(zhì)的所得，為避免重復(fù)征稅，轉(zhuǎn)讓收入應(yīng)減除上述股息性質(zhì)的所得。 （二） 印花稅 股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方均應(yīng)按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移

4、書據(jù)科目繳納印花稅，稅率為萬(wàn)分之五。 需要注意的是，除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓以外，股權(quán)并購(gòu)還包括認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司的增資。在增資情況下，投資人和目標(biāo)公司原股東均無(wú)須繳納印花稅，但目標(biāo)公司應(yīng)就增資額按萬(wàn)分之五的稅率繳納印花稅。 二、 資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)分析 在資產(chǎn)并購(gòu)情況下，目標(biāo)公司除需要繳納企業(yè)所得稅和印花稅外，還需要根據(jù)被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的性質(zhì)、轉(zhuǎn)讓價(jià)款的高低等分別繳納營(yíng)業(yè)稅、增值稅、土地增值稅、契稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等多項(xiàng)其他稅費(fèi)。由于資產(chǎn)并購(gòu)時(shí)的企業(yè)所得稅和印花稅類似于前述股權(quán)并購(gòu)，因此對(duì)這兩種稅不再贅述。 （一） 營(yíng)業(yè)稅 如果被轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)涉及不動(dòng)產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，根據(jù)中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例，目標(biāo)公司應(yīng)繳

5、納營(yíng)業(yè)稅，計(jì)稅依據(jù)為營(yíng)業(yè)額（即目標(biāo)公司銷售不動(dòng)產(chǎn)向?qū)Ψ绞杖〉娜績(jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用），稅率為5%。 在一般情況下，營(yíng)業(yè)稅不允許抵扣，但對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，如果轉(zhuǎn)讓的不動(dòng)產(chǎn)為轉(zhuǎn)讓方先前購(gòu)置的不動(dòng)產(chǎn)或受讓的土地使用權(quán)，則以全部收入減去不動(dòng)產(chǎn)或土地使用權(quán)的購(gòu)置或受讓原價(jià)后的余額為營(yíng)業(yè)額。需要注意的是，這里的“受讓的土地使用權(quán)”不包括房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)從土地部門首次獲得的土地使用權(quán)，即土地出讓金不得從營(yíng)業(yè)額中抵扣。 （二） 增值稅 除不動(dòng)產(chǎn)外，資產(chǎn)并購(gòu)涉及的其他有形資產(chǎn)主要是固定資產(chǎn)和存貨。投資人進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)的目的是獲取目標(biāo)公司資產(chǎn)的利潤(rùn)創(chuàng)造能力，而存貨并不具備利潤(rùn)創(chuàng)造能力，所以不是資產(chǎn)并購(gòu)的關(guān)注點(diǎn)，因此本文只

6、討論資產(chǎn)并購(gòu)過程中固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的增值稅問題。 在2008年12月31日之前，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓只要同時(shí)具備以下三個(gè)條件：（1）屬于企業(yè)固定資產(chǎn)目錄所列貨物；（2）企業(yè)按固定資產(chǎn)管理，并確已使用過的貨物；（3）銷售價(jià)格不超過其原值的貨物，就可以免征增值稅。對(duì)于不符合這三項(xiàng)條件的，一律按4的征收率減半征收增值稅。 自2009年1月1日起，納稅人銷售自己使用過的固定資產(chǎn)，應(yīng)區(qū)分不同情形征收增值稅：（1）銷售自己使用過的2009年1月1日以后購(gòu)進(jìn)或者自制的固定資產(chǎn)，按照適用稅率征收增值稅。（2）2008年12月31日以前未納入擴(kuò)大增值稅抵扣范圍試點(diǎn)的納稅人，銷售自己使用過的2008年12月31日以前購(gòu)進(jìn)或

7、者自制的固定資產(chǎn)，按照4%征收率減半征收增值稅。（3）2008年12月31日以前已納入擴(kuò)大增值稅抵扣范圍試點(diǎn)的納稅人，銷售自己使用過的在本地區(qū)擴(kuò)大增值稅抵扣范圍試點(diǎn)以前購(gòu)進(jìn)或者自制的固定資產(chǎn)，按照4%征收率減半征收增值稅；銷售自己使用過的在本地區(qū)擴(kuò)大增值稅抵扣范圍試點(diǎn)以后購(gòu)進(jìn)或者自制的固定資產(chǎn)，按照適用稅率征收增值稅。 （三） 土地增值稅 如果資產(chǎn)并購(gòu)涉及不動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓時(shí)轉(zhuǎn)讓方還應(yīng)繳納土地增值稅。土地增值稅實(shí)行四級(jí)超率累進(jìn)稅率：（1）增值額未超過扣除項(xiàng)目金額50%的部分，稅率為30%；（2）增值額超過扣除項(xiàng)目金額50%、未超過扣除項(xiàng)目金額100%的部分，稅率為40%；（3）增值額超過扣除項(xiàng)目金額

8、100%、未超過扣除項(xiàng)目金額200%的部分，稅率為50%；（4）增值額超過扣除項(xiàng)目金額200%的部分，稅率為60%。 土地增值稅并不直接對(duì)轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)取得的收入征稅，而是要對(duì)收入額減除國(guó)家規(guī)定的各項(xiàng)扣除項(xiàng)目后的余額（即增值額）計(jì)算征稅。稅法準(zhǔn)予扣除的項(xiàng)目包括： （1）取得土地使用權(quán)所支付的金額；（2）開發(fā)土地的成本、費(fèi)用；（3）新建房及配套設(shè)施的成本、費(fèi)用，或者舊房及建筑物的評(píng)估價(jià)格；（4）與轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)有關(guān)的稅金。 （5）財(cái)政部規(guī)定的其他扣除項(xiàng)目，是指對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，可以按照取得土地使用權(quán)所支付的金額和開發(fā)土地、新建房及配套設(shè)施的成本之和加計(jì)扣除20%。此項(xiàng)加計(jì)扣除項(xiàng)目對(duì)于非房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不

9、適用。 （四） 契稅 如果資產(chǎn)并購(gòu)涉及不動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓時(shí)受讓方應(yīng)繳納契稅，稅率幅度為3%5%，具體稅率取決于當(dāng)?shù)氐囊?guī)定 。 （五） 城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加 對(duì)于繳納增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅的納稅人，應(yīng)當(dāng)就其實(shí)際繳納的“三稅”稅額繳納城市維護(hù)建設(shè)稅，按照納稅人所在地分別適用7%（市區(qū)）、5%（縣城、鎮(zhèn)）和1%（其他地區(qū)）的稅率。此外，對(duì)于繳納“三稅”的納稅人，還應(yīng)就其實(shí)際繳納的“三稅”稅額繳納教育費(fèi)附加，征收比率為3%。 三、 股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)比較 （一） 非房地產(chǎn)領(lǐng)域的稅負(fù)比較 股權(quán)并購(gòu)只涉及所得稅和印花稅，而資產(chǎn)并購(gòu)除這兩種稅外，往往還涉及營(yíng)業(yè)稅、增值稅、土地增值稅、契稅、城市維護(hù)建設(shè)

10、稅和教育費(fèi)附加等多項(xiàng)其他稅費(fèi)。盡管很多時(shí)候股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)的確要小于資產(chǎn)并購(gòu)，但也不盡然，需要具體情況具體分析。下面我們通過一個(gè)例子來說明這一點(diǎn)： 假設(shè)目標(biāo)公司為一個(gè)制造業(yè)企業(yè)，由另一家國(guó)內(nèi)企業(yè)全資控股，公司的資產(chǎn)主要是廠房和若干機(jī)器設(shè)備，并擁有一項(xiàng)獨(dú)創(chuàng)的專利，該專利是其贏利的重要保證。現(xiàn)有投資人打算并購(gòu)該企業(yè)，可以選擇采取股權(quán)并購(gòu)或資產(chǎn)并購(gòu)，但總的交易價(jià)格相同，均為1億元。已知目標(biāo)公司的注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元，廠房的評(píng)估價(jià)值為3000萬(wàn)元，其中土地價(jià)值2000萬(wàn)元，地上建筑價(jià)值1000萬(wàn)元。機(jī)器設(shè)備和專利的評(píng)估價(jià)值分別為2000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元。公司當(dāng)初購(gòu)買土地支付的地價(jià)款和有關(guān)費(fèi)用合計(jì)10

11、00萬(wàn)元，廠房由目標(biāo)公司直接委托施工單位建設(shè)，截至并購(gòu)日，廠房連同其土地的折余價(jià)值為2000萬(wàn)元。機(jī)器設(shè)備于2008年12月31日前購(gòu)置，原購(gòu)置價(jià)格為4000萬(wàn)元，截至并購(gòu)日，折余價(jià)值為2000萬(wàn)元。目標(biāo)公司位于擴(kuò)大增值稅抵扣范圍的試點(diǎn)地區(qū)之外，假設(shè)并購(gòu)發(fā)生在2009年1月1日以后，并購(gòu)發(fā)生時(shí)目標(biāo)公司無(wú)未分配利潤(rùn)和盈余公積。下面分別計(jì)算股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)時(shí)的稅負(fù)： 1.股權(quán)并購(gòu) 如果投資人以1億元的價(jià)格從原股東處受讓股權(quán)，則雙方各自繳納的印花稅分別為5萬(wàn)元（1億元×0.55萬(wàn)元）元，原股東應(yīng)當(dāng)繳納企業(yè)所得稅1250萬(wàn)元(1億元-5000萬(wàn)元-5萬(wàn)元)×25%1248.75萬(wàn)

12、元。因此，股權(quán)并購(gòu)雙方的總稅負(fù)為1258.75萬(wàn)元。 2.資產(chǎn)并購(gòu) 如果投資人分別按照3000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買目標(biāo)公司的廠房、機(jī)器設(shè)備和專利，則稅負(fù)如下： （1）營(yíng)業(yè)稅：轉(zhuǎn)讓廠房和專利時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)當(dāng)繳納營(yíng)業(yè)稅，金額為400萬(wàn)元（3000萬(wàn)元×5%+5000萬(wàn)元×5%400萬(wàn)元）； （2）增值稅：轉(zhuǎn)讓機(jī)器設(shè)備時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)繳納增值稅，金額為38.46萬(wàn)元（2000萬(wàn)元/(1+4%)×4%×50%38.46萬(wàn)元）； （3）土地增值稅：轉(zhuǎn)讓廠房時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)繳納土地增值稅，金額為250.05萬(wàn)元（(3000萬(wàn)元-1000萬(wàn)元-100

13、0萬(wàn)元-150萬(wàn)元-15萬(wàn)元-1.5萬(wàn)元)×30%250.05萬(wàn)元）； （4）城建稅和教育費(fèi)附加：目標(biāo)公司繳納營(yíng)業(yè)稅和增值稅時(shí)，需要同時(shí)繳納城建稅和教育費(fèi)附加，金額為43.85萬(wàn)元（(400萬(wàn)元+38.46萬(wàn)元)×(7%+3%)43.85萬(wàn)元）； （5）印花稅：雙方應(yīng)當(dāng)就廠房、機(jī)器設(shè)備和專利買賣合同分別繳納印花稅，總金額為10萬(wàn)元(3000萬(wàn)元+2000萬(wàn)元+5000萬(wàn)元)×0.5×210萬(wàn)元； （6）企業(yè)所得稅：假設(shè)目標(biāo)公司在資產(chǎn)并購(gòu)發(fā)生時(shí)不處于減免稅期，也不存在虧損，因此需要就資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓全部所得繳納企業(yè)所得稅，金額為628.16萬(wàn)元（(3000萬(wàn)元-2

14、000萬(wàn)元+(5000萬(wàn)元-500萬(wàn)元)×50%-400萬(wàn)元-38.46萬(wàn)元-250.05萬(wàn)元-43.85萬(wàn)元-5萬(wàn)元)×25%628.16萬(wàn)元）； （7）契稅：轉(zhuǎn)讓廠房時(shí)，受讓方應(yīng)當(dāng)繳納契稅，金額為90萬(wàn)元（3000萬(wàn)元×3% 90萬(wàn)元）。 綜上，資產(chǎn)并購(gòu)雙方的總稅負(fù)為1460.52萬(wàn)元，高于股權(quán)并購(gòu)的總稅負(fù)。盡管如上述例子所顯示的那樣，很多時(shí)候股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)的確要小于資產(chǎn)并購(gòu)，但也不盡然。例如，如果我們將前面假設(shè)的所有數(shù)據(jù)都縮小到原來的1/10，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)下，雙方的稅負(fù)分別為125.88萬(wàn)元（124.88萬(wàn)元+1萬(wàn)元125.88萬(wàn)元）和8

15、9.81萬(wàn)（40萬(wàn)元+3.85萬(wàn)元+25.01萬(wàn)元+9萬(wàn)元+4.39萬(wàn)元+1萬(wàn)元+6.56萬(wàn)89.81萬(wàn)元），股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)高于資產(chǎn)并購(gòu)，具體計(jì)算不再詳述。 （二） 房地產(chǎn)領(lǐng)域的稅負(fù)比較 由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一（主要包括土地使用權(quán)及開發(fā)建設(shè)的物業(yè)），并購(gòu)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)時(shí)發(fā)生的稅負(fù)與一般企業(yè)相比有其特殊性。下面我們通過實(shí)例來分析比較對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)或資產(chǎn)并購(gòu)在稅負(fù)上的區(qū)別。 假設(shè)目標(biāo)公司為一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)，由另一家企業(yè)全資控股。原股東對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)投資成本共計(jì)1000萬(wàn)元；目標(biāo)公司開發(fā)建設(shè)了目標(biāo)物業(yè)，并已竣工驗(yàn)收，開發(fā)成本即物業(yè)計(jì)稅基礎(chǔ) 為1000萬(wàn)元（包括取得土地使用權(quán)支付的金額、開發(fā)土地的

16、成本、新建房及配套設(shè)施的成本）。為簡(jiǎn)化計(jì)算，我們假設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)費(fèi)用（如銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）為零，目標(biāo)公司、原股東及投資人均為內(nèi)資居民企業(yè)。 1.股權(quán)并購(gòu) 假設(shè)投資人以2000萬(wàn)元的價(jià)格從原股東處受讓股權(quán)，則雙方各自繳納的印花稅分別為1萬(wàn)元（2000萬(wàn)元×0.51萬(wàn)元），原股東應(yīng)當(dāng)繳納企業(yè)所得稅249.75萬(wàn)元（(2000萬(wàn)元-1000萬(wàn)元-1萬(wàn)元)×25%249.75萬(wàn)元）。股權(quán)并購(gòu)時(shí)雙方的稅負(fù)總計(jì)251.75萬(wàn)元。 2.資產(chǎn)并購(gòu) 如果投資人以2000萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買目標(biāo)公司開發(fā)建設(shè)的目標(biāo)物業(yè)，則稅負(fù)如下： （1）營(yíng)業(yè)稅：轉(zhuǎn)讓物業(yè)時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)當(dāng)繳納營(yíng)業(yè)稅，金額為1

17、00萬(wàn)元（2000萬(wàn)元×5%100萬(wàn)元）； （2）城建稅和教育費(fèi)附加：目標(biāo)公司繳納營(yíng)業(yè)稅時(shí)，需要同時(shí)繳納城建稅和教育費(fèi)附加，金額為10萬(wàn)元（100萬(wàn)元×7% +100萬(wàn)元×3%=10萬(wàn)元）； （3）印花稅：雙方應(yīng)當(dāng)就物業(yè)轉(zhuǎn)讓合同分別繳納印花稅，總金額為2萬(wàn)元（2000萬(wàn)元×0.5×22萬(wàn)元）； （4）土地增值稅：轉(zhuǎn)讓目標(biāo)物業(yè)時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)繳納土地增值稅，金額為210.05萬(wàn)元（(2000萬(wàn)元-1000萬(wàn)元-100萬(wàn)元 -10萬(wàn)元-1萬(wàn)元-1000萬(wàn)元×20% )×40%-(1000萬(wàn)元+100萬(wàn)元+10萬(wàn)元+1萬(wàn)元+1000

18、萬(wàn)元×20%)×5% 210.05萬(wàn)元）； （5）企業(yè)所得稅：假設(shè)目標(biāo)公司在資產(chǎn)并購(gòu)發(fā)生時(shí)不處于減免稅期，也不存在虧損，因此需要就物業(yè)轉(zhuǎn)讓全部所得繳納企業(yè)所得稅，金額為169.74萬(wàn)元（(2000萬(wàn)元-1000萬(wàn)元-100萬(wàn)元-10萬(wàn)元-1萬(wàn)元-210.05萬(wàn)元)×25%169.74萬(wàn)元）； （6）契稅：轉(zhuǎn)讓目標(biāo)物業(yè)時(shí)，受讓方應(yīng)當(dāng)繳納契稅，金額為60萬(wàn)元（2000萬(wàn)元×3% 60萬(wàn)元）。 綜上，資產(chǎn)并購(gòu)時(shí)雙方的稅負(fù)共計(jì)551.79萬(wàn)元。 需要注意的是，房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)物業(yè)的持有一般是暫時(shí)的，最終將出售目標(biāo)物業(yè)以實(shí)現(xiàn)盈利。因此，除了并購(gòu)時(shí)發(fā)生的稅負(fù)外，還應(yīng)考慮

19、并購(gòu)?fù)瓿珊笤俪鍪勰繕?biāo)物業(yè)時(shí)發(fā)生的稅負(fù)。下面我們繼續(xù)以實(shí)例說明。 3.未來出售目標(biāo)物業(yè)時(shí)發(fā)生的稅負(fù) （1） 股權(quán)并購(gòu)后出售目標(biāo)物業(yè)。投資人支付的股權(quán)收購(gòu)價(jià)款不能作為取得成本入賬，從而提高目標(biāo)物業(yè)的計(jì)稅基礎(chǔ)，即未來出售目標(biāo)物業(yè)時(shí)，股權(quán)購(gòu)買價(jià)款與股權(quán)并購(gòu)時(shí)目標(biāo)物業(yè)的原計(jì)稅基礎(chǔ)之間的溢價(jià)不能進(jìn)行稅前扣除，計(jì)稅基礎(chǔ)仍為目標(biāo)公司的開發(fā)成本1000萬(wàn)元。假設(shè)股權(quán)并購(gòu)?fù)瓿珊竽繕?biāo)公司以3000萬(wàn)元的價(jià)格出售目標(biāo)物業(yè)，則稅負(fù)如下： 營(yíng)業(yè)稅：未來出售物業(yè)時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)當(dāng)繳納營(yíng)業(yè)稅，金額為150萬(wàn)元（3000萬(wàn)元×5%150萬(wàn)元）； 城建稅和教育費(fèi)附加：目標(biāo)公司繳納營(yíng)業(yè)稅時(shí)，需要同時(shí)繳納城建稅和教育費(fèi)附加，

20、金額為15萬(wàn)元（150萬(wàn)元×7%+150萬(wàn)元×3%=15萬(wàn)元）； 印花稅：目標(biāo)公司應(yīng)當(dāng)就物業(yè)轉(zhuǎn)讓合同繳納印花稅，金額為1.5萬(wàn)元（3000萬(wàn)元×0.51.5萬(wàn)元）； 土地增值稅：未來出售物業(yè)時(shí)，目標(biāo)公司應(yīng)繳納土地增值稅，金額為611.78萬(wàn)元（(3000萬(wàn)元-1000萬(wàn)元-150萬(wàn)元-15萬(wàn)元-1.5萬(wàn)元-1000萬(wàn)元×20%)×50%-(1000萬(wàn)元+150萬(wàn)元+15萬(wàn)元+1.5萬(wàn)元+1000萬(wàn)元×20%)×15%611.78萬(wàn)元）； 企業(yè)所得稅：假設(shè)目標(biāo)公司在未來出售目標(biāo)物業(yè)時(shí)不處于減免稅期，也不存在虧損，因此需要就出售

21、物業(yè)的全部所得繳納企業(yè)所得稅，金額為305.43萬(wàn)元（(3000萬(wàn)元-1000萬(wàn)元-150萬(wàn)元-15萬(wàn)元-1.5萬(wàn)元-611.775萬(wàn)元)×25%305.43萬(wàn)元）； 因此，股權(quán)并購(gòu)?fù)瓿珊?，目?biāo)公司出售目標(biāo)物業(yè)的總稅負(fù)為1083.71萬(wàn)元。 （2） 資產(chǎn)并購(gòu)后再出售目標(biāo)物業(yè)。投資人支付的物業(yè)購(gòu)買價(jià)款可以作為取得成本入賬，從而提高目標(biāo)物業(yè)的計(jì)稅基礎(chǔ)，計(jì)稅基礎(chǔ)提高至2000萬(wàn)元。 同樣，假設(shè)資產(chǎn)并購(gòu)?fù)瓿珊螅顿Y人對(duì)目標(biāo)物業(yè)未做進(jìn)一步投入，而是以3000萬(wàn)元的價(jià)格再出售目標(biāo)物業(yè)，則稅負(fù)如下： 營(yíng)業(yè)稅：未來出售物業(yè)時(shí)，投資人應(yīng)當(dāng)繳納營(yíng)業(yè)稅，金額為50萬(wàn)元（(3000萬(wàn)元-2000萬(wàn)元)

22、15;5%50萬(wàn)元）； 城建稅和教育費(fèi)附加：投資人繳納營(yíng)業(yè)稅時(shí)，需要同時(shí)繳納城建稅和教育費(fèi)附加，金額為5萬(wàn)元（50萬(wàn)元×7%+50萬(wàn)元×3%=5萬(wàn)元）； 印花稅：投資人應(yīng)當(dāng)就物業(yè)轉(zhuǎn)讓合同繳納印花稅，金額為1.5萬(wàn)元（3000萬(wàn)元× 0.51.5萬(wàn)元）； 土地增值稅：未來出售物業(yè)時(shí)，投資人應(yīng)繳納土地增值稅，金額為283.05萬(wàn)元（(3000萬(wàn)元-2000萬(wàn)元-50萬(wàn)元-5萬(wàn)元-1.5萬(wàn)元)×30%283.05萬(wàn)元）； 企業(yè)所得稅：假設(shè)目標(biāo)公司在未來出售目標(biāo)物業(yè)時(shí)不處于減免稅期，也不存在虧損，因此需要就出售物業(yè)的全部所得繳納企業(yè)所得稅，金額為165.11萬(wàn)元

23、（(3000萬(wàn)元-2000萬(wàn)元-50萬(wàn)元-5萬(wàn)元-1.5萬(wàn)元-283.05萬(wàn)元)×25%165.11萬(wàn)元）； 因此，資產(chǎn)并購(gòu)?fù)瓿珊?，投資人再出售目標(biāo)物業(yè)的總稅負(fù)為504.66萬(wàn)元。 綜上，若只考慮并購(gòu)交易當(dāng)時(shí)，股權(quán)并購(gòu)的稅負(fù)（251.75萬(wàn)元）將小于資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)（551.79萬(wàn)元）。但是，若將并購(gòu)?fù)瓿珊蟪鍪勰繕?biāo)物業(yè)時(shí)將發(fā)生的稅負(fù)考慮在內(nèi)，在交易價(jià)格相同的前提下，股權(quán)并購(gòu)的總稅負(fù)（1335.46萬(wàn)元）高于資產(chǎn)并購(gòu)的總稅負(fù)（1056.45萬(wàn)元）。 值得注意的是，實(shí)際情況會(huì)比本文的假設(shè)復(fù)雜得多，交易價(jià)格會(huì)對(duì)應(yīng)納稅額產(chǎn)生非常顯著的影響。因此，在某個(gè)交易中，股權(quán)并購(gòu)及資產(chǎn)并購(gòu)的總稅負(fù)孰輕孰重，仍需根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算后才能做出判斷。 注釋： 之所以要將200萬(wàn)元除以(1+4%)，是因?yàn)檗D(zhuǎn)讓價(jià)格200萬(wàn)元為含稅價(jià)款，需要還原成不含稅價(jià)格。 取得土地使用權(quán)所支付的金額。 地上建筑物評(píng)估價(jià)值。 轉(zhuǎn)讓廠房時(shí)發(fā)生的營(yíng)業(yè)稅。 轉(zhuǎn)讓廠房時(shí)發(fā)生的城建稅和教育費(fèi)附加。 轉(zhuǎn)讓廠房時(shí)發(fā)生的印花稅。 假設(shè)廠房處于市區(qū)。 對(duì)于專利轉(zhuǎn)讓，根據(jù)我國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例，企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得不超過500萬(wàn)元的部分，免征企業(yè)所得稅，超過500萬(wàn)元的部