第4章+匯率政策及相關(guān)政策VIP

1、. 第第4 4章章 匯率政策及相關(guān)政策匯率政策及相關(guān)政策 第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度的選擇匯率制度的選擇 第二節(jié)第二節(jié) 政府對外匯市場的干預(yù)政府對外匯市場的干預(yù) 第三節(jié)第三節(jié) 直接管制政策直接管制政策 第四節(jié)第四節(jié) 中國的匯率制度改革中國的匯率制度改革 討論準(zhǔn)備題目：討論準(zhǔn)備題目： 1.1.固定匯率制與浮動匯率制度熟優(yōu)熟劣？中固定匯率制與浮動匯率制度熟優(yōu)熟劣？中國應(yīng)實行固定匯率制度還是浮動匯率制度？國應(yīng)實行固定匯率制度還是浮動匯率制度？ 2.2.中國資本外逃的表現(xiàn)、規(guī)模、成因與對策。中國資本外逃的表現(xiàn)、規(guī)模、成因與對策。 3.3.國外資本項目開放的經(jīng)驗教訓(xùn)及中國資本國外資本項目開放的經(jīng)驗教訓(xùn)及中國

2、資本項目是否開放，如何開放？項目是否開放，如何開放？ 4.4.中國匯率制度的演變。人民幣匯率匯率制中國匯率制度的演變。人民幣匯率匯率制度如何改革？度如何改革？.第一節(jié)第一節(jié) 匯率制度的選擇匯率制度的選擇 一、什么是匯率制度一、什么是匯率制度 是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。 二、匯率制度的類型二、匯率制度的類型 教材：教材：135135、144144 1.1.固定匯率制度固定匯率制度 2.2.浮動匯率制度浮動匯率制度 3.3.爬行釘住制爬行釘住制 4.4.匯率目標(biāo)區(qū)制

3、匯率目標(biāo)區(qū)制三、影響一國匯率制度選擇的主要因素三、影響一國匯率制度選擇的主要因素 1.1.本國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征本國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征 2.2.特定的政策目的特定的政策目的 3.3.地區(qū)性經(jīng)濟合作情況地區(qū)性經(jīng)濟合作情況 4.4.國際國內(nèi)經(jīng)濟條件和制約國際國內(nèi)經(jīng)濟條件和制約.( (一一) )實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)效率問題實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)效率問題 1.1.單一性單一性 2.2.自發(fā)性自發(fā)性 3.3.微調(diào)性微調(diào)性 4.4.穩(wěn)定性穩(wěn)定性( (二二) )實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題 1.1.政策自主性政策自主性 2.2.政策紀(jì)律性政策紀(jì)律性 3.3.政策效力的放大性政策效力的放

4、大性四、固定匯率制與浮動匯率制優(yōu)劣的比較四、固定匯率制與浮動匯率制優(yōu)劣的比較( (三三) )對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響 1.1.對國際貿(mào)易和國際投資活動的影響對國際貿(mào)易和國際投資活動的影響 2.2.對通貨膨脹國際傳播的影響對通貨膨脹國際傳播的影響 3.3.對國際政策協(xié)調(diào)的影響對國際政策協(xié)調(diào)的影響.第二節(jié)第二節(jié) 政府對外匯市場的干預(yù)政府對外匯市場的干預(yù) 一、政府干預(yù)外匯市場的目的一、政府干預(yù)外匯市場的目的 1.1.防止匯率在短期內(nèi)過分波動防止匯率在短期內(nèi)過分波動 2.2.避免匯率水平在中長期內(nèi)失調(diào)避免匯率水平在中長期內(nèi)失調(diào) 3.3.進(jìn)行政策搭配的需要進(jìn)行政策搭配的需要 4.4.其他

5、目的，如維持低匯率以刺激本國出口、增加外其他目的，如維持低匯率以刺激本國出口、增加外匯儲備或調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)匯儲備或調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)二、政府對外匯市場干預(yù)的類型二、政府對外匯市場干預(yù)的類型 1.1.按干預(yù)的手段分，可分為直接干預(yù)與間接干預(yù)。按干預(yù)的手段分，可分為直接干預(yù)與間接干預(yù)。 2.2.按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，可分為沖銷式干預(yù)與按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，可分為沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)。非沖銷式干預(yù)。 3.3.按干預(yù)策略分，可分為熨平每日波動型干預(yù)、砥柱中流按干預(yù)策略分，可分為熨平每日波動型干預(yù)、砥柱中流型或逆向型干預(yù)、非官方釘住型干預(yù)。型或逆向型干預(yù)、非官方釘住型干預(yù)。 4.4.

6、按參與者的國家分，可分為單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù)。按參與者的國家分，可分為單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù)。.三、政府對外匯市場干預(yù)的實踐三、政府對外匯市場干預(yù)的實踐 19851985年以前，美國推行對美元匯率放任自年以前，美國推行對美元匯率放任自流的所謂流的所謂“有益的忽視有益的忽視”。結(jié)果導(dǎo)致美元。結(jié)果導(dǎo)致美元持續(xù)升值與經(jīng)常賬戶赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平持續(xù)升值與經(jīng)常賬戶赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平這兩者的結(jié)合。以這兩者的結(jié)合。以1985.9.121985.9.12日西方日西方5 5國的國的“廣場宣言廣場宣言”和和1987.2.221987.2.22的盧浮宮協(xié)定為的盧浮宮協(xié)定為標(biāo)志，美元匯率進(jìn)入干預(yù)階段。標(biāo)志，美元匯率進(jìn)入干預(yù)

7、階段。.第三節(jié)第三節(jié) 直接管制政策直接管制政策 一、直接管制政策概述一、直接管制政策概述 ( (一一) )政府采用直接管制政策的原因政府采用直接管制政策的原因 1.1.短期沖擊因素：實際性沖擊、貨幣性沖擊和投短期沖擊因素：實際性沖擊、貨幣性沖擊和投機性沖擊機性沖擊 2.2.宏觀政策因素宏觀政策因素 (1)(1)為了保證原有政策能夠發(fā)揮預(yù)期效力；為了保證原有政策能夠發(fā)揮預(yù)期效力； (2)(2)由于政府采取了不合理的宏觀政策，導(dǎo)致最后由于政府采取了不合理的宏觀政策，導(dǎo)致最后被迫采取直接控制措施以避免危機。被迫采取直接控制措施以避免危機。.3.3.微觀經(jīng)濟因素微觀經(jīng)濟因素 4.4.國際交往因素國際交

8、往因素 ( (二二) )直接管制政策的形式直接管制政策的形式 1.1.對價格的管制對價格的管制 2.2.對金融市場的管制對金融市場的管制 3.3.對進(jìn)出口貿(mào)易的管制對進(jìn)出口貿(mào)易的管制 4.4.對外匯交易的管制對外匯交易的管制.( (三三) )直接管制政策的經(jīng)濟效應(yīng)分析直接管制政策的經(jīng)濟效應(yīng)分析 直接管制政策對經(jīng)濟發(fā)揮的穩(wěn)定性作用直接管制政策對經(jīng)濟發(fā)揮的穩(wěn)定性作用這一政策的收益；對經(jīng)濟造成的扭曲是這一政策的收益；對經(jīng)濟造成的扭曲是它的成本。它的成本。 成本表現(xiàn)：成本表現(xiàn)： 1.1.以兌換管制維持本幣定值過高導(dǎo)致經(jīng)以兌換管制維持本幣定值過高導(dǎo)致經(jīng)濟尋租和腐敗。濟尋租和腐敗。 2.2.對一國國內(nèi)經(jīng)濟

9、的長遠(yuǎn)發(fā)展具有不利對一國國內(nèi)經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展具有不利的影響：打擊產(chǎn)品出口、低效率進(jìn)口替的影響：打擊產(chǎn)品出口、低效率進(jìn)口替代工業(yè)發(fā)展、不能利用外資等代工業(yè)發(fā)展、不能利用外資等 3.3.對國際間經(jīng)濟交往產(chǎn)生不利影響對國際間經(jīng)濟交往產(chǎn)生不利影響.二、貨幣自由兌換問題二、貨幣自由兌換問題 ( (一一) )貨幣自由兌換的基本概念貨幣自由兌換的基本概念 1.1.本國貨幣的自由兌換：是指在外匯市場上能本國貨幣的自由兌換：是指在外匯市場上能自由地用本國貨幣購買自由地用本國貨幣購買( (兌換兌換) )某種外國貨幣，某種外國貨幣，或用某種外國貨幣購買或用某種外國貨幣購買( (兌換兌換) )本國貨幣。本國貨幣。 2.

10、2.經(jīng)常賬戶下的自由兌換和資本與金融賬戶下經(jīng)常賬戶下的自由兌換和資本與金融賬戶下的自由兌換的自由兌換 國際貨幣基金組織的國際貨幣基金組織的“第第8 8條款國條款國” 3.3.企業(yè)用匯的自由兌換和個人用匯的自由兌換企業(yè)用匯的自由兌換和個人用匯的自由兌換.( (二二) )貨幣自由兌換的條件貨幣自由兌換的條件 1.1.健康的宏觀經(jīng)濟狀況健康的宏觀經(jīng)濟狀況 (1)(1)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢 (2)(2)有效的經(jīng)濟自發(fā)調(diào)節(jié)機制，即市場機制有效的經(jīng)濟自發(fā)調(diào)節(jié)機制，即市場機制 (3)(3)成熟的宏觀調(diào)控能力成熟的宏觀調(diào)控能力 2.2.健全的微觀經(jīng)濟主體健全的微觀經(jīng)濟主體 (1)(1)對一般企

11、業(yè)來講，要求企業(yè)是真正的自負(fù)對一般企業(yè)來講，要求企業(yè)是真正的自負(fù)盈虧、自我約束的利益主體，能夠?qū)r格變動盈虧、自我約束的利益主體，能夠?qū)r格變動作出及時反映；要求企業(yè)具有較高的勞動生產(chǎn)作出及時反映；要求企業(yè)具有較高的勞動生產(chǎn)率，其產(chǎn)品在國際范圍內(nèi)具有一定的競爭力。率，其產(chǎn)品在國際范圍內(nèi)具有一定的競爭力。 (2)(2)對商業(yè)銀行來講，應(yīng)該經(jīng)營狀況良好、資對商業(yè)銀行來講，應(yīng)該經(jīng)營狀況良好、資本充足、不良資產(chǎn)控制在一定限度內(nèi)。本充足、不良資產(chǎn)控制在一定限度內(nèi)。.3.3.合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和國際收支可維持性合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和國際收支可維持性 (1)(1)要求消除外匯短缺，即實現(xiàn)外匯收要求消除外匯短缺，即實現(xiàn)

12、外匯收支在趨勢上的大體平衡。支在趨勢上的大體平衡。 (2)(2)政府具有充足的國際融資能力或國政府具有充足的國際融資能力或國際儲備。際儲備。 4.4.恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平：在資恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平：在資本可以自由流動時，選擇更多浮動匯本可以自由流動時，選擇更多浮動匯率特征的匯率制度更為合適。率特征的匯率制度更為合適。.( (三三) )貨幣自由兌換后經(jīng)濟面臨的新問題貨幣自由兌換后經(jīng)濟面臨的新問題A.A.資本外逃問題資本外逃問題1.1.資本外逃資本外逃(Capital Flight)(Capital Flight)：指由于恐懼、懷疑或為規(guī)避某種：指由于恐懼、懷疑或為規(guī)避某種風(fēng)險和管制所引起

13、的資本向其他國家的異常流動。風(fēng)險和管制所引起的資本向其他國家的異常流動。2.2.資本外逃的特征資本外逃的特征(1)(1)相對于正常流出而言，它是一種非正常流出。相對于正常流出而言，它是一種非正常流出。(2)(2)既包括短期資本的非正常流出，也包括長期資本的非正常流出。既包括短期資本的非正常流出，也包括長期資本的非正常流出。(3)(3)它的動機比較復(fù)雜，但基本出發(fā)點都是為了保持資金的安全。它的動機比較復(fù)雜，但基本出發(fā)點都是為了保持資金的安全。2.2.資本外逃的估算方法：資本外逃的估算方法：直接法：用國際收支中的錯誤與遺漏賬戶余額加上私人非銀行部直接法：用國際收支中的錯誤與遺漏賬戶余額加上私人非銀

14、行部門短期資金流動來估算。門短期資金流動來估算。間接法：間接法：=(=(作為資金來源的外債增長作為資金來源的外債增長+ +外國直接投資凈流入外國直接投資凈流入)-()-(作作為資金運用的經(jīng)常賬戶為資金運用的經(jīng)常賬戶+ +儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)) )3.3.資本外逃的途徑：高報進(jìn)口、低報出口資本外逃的途徑：高報進(jìn)口、低報出口4.4.危害：對一國經(jīng)濟發(fā)展不利危害：對一國經(jīng)濟發(fā)展不利.課外：中國的資本外逃問題研究課外：中國的資本外逃問題研究 1.1.我國資本外逃的現(xiàn)狀：目前累計估計我國資本外逃的現(xiàn)狀：目前累計估計在超過在超過500500百億美元百億美元 2.2.我國資本外逃的主要構(gòu)成我國資本外逃的主要構(gòu)成

15、 (1)(1)政府官員的腐敗資金政府官員的腐敗資金 (2)(2)部分國有企業(yè)管理者侵吞的大量國部分國有企業(yè)管理者侵吞的大量國有資產(chǎn)有資產(chǎn) (3)(3)不法商人獲得的巨額資產(chǎn)不法商人獲得的巨額資產(chǎn) (4)(4)私人業(yè)主通過合法經(jīng)營積累的私人私人業(yè)主通過合法經(jīng)營積累的私人資本資本 3.3.中國資本外逃的原因分析：同學(xué)們先中國資本外逃的原因分析：同學(xué)們先討論討論.3.3.我國資本外逃的成因分析我國資本外逃的成因分析 (1)(1)體制方面的原因：體制方面的原因： 1)1)金融壓抑的結(jié)果金融壓抑的結(jié)果 2)2)內(nèi)外資待遇的差別內(nèi)外資待遇的差別 (2)(2)受人民幣貶值預(yù)期的影響受人民幣貶值預(yù)期的影響 (

16、3)(3)財政赤字導(dǎo)致資本外逃財政赤字導(dǎo)致資本外逃 (4)(4)管理相對停后管理相對停后 (5)(5)缺乏產(chǎn)權(quán)保護(hù)相關(guān)制度和法律缺乏產(chǎn)權(quán)保護(hù)相關(guān)制度和法律.4.4.我國資本外逃的負(fù)面影響我國資本外逃的負(fù)面影響 (1)(1)減少了國內(nèi)資本構(gòu)成減少了國內(nèi)資本構(gòu)成 (2)(2)造成了大量稅收流失造成了大量稅收流失 (3)(3)給保持人民幣匯率穩(wěn)定的努力造成了極給保持人民幣匯率穩(wěn)定的努力造成了極大的壓力大的壓力 (4)(4)造成了潛在的金融風(fēng)險造成了潛在的金融風(fēng)險 (5)(5)增加了國內(nèi)腐敗的程度增加了國內(nèi)腐敗的程度.5.5.我國防范資本外逃的對策我國防范資本外逃的對策 (1)(1)繼續(xù)保持政治局面的

17、穩(wěn)定和經(jīng)濟的持續(xù)健繼續(xù)保持政治局面的穩(wěn)定和經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展康發(fā)展 (2)(2)進(jìn)一步完善相關(guān)的政策、法律和制度進(jìn)一步完善相關(guān)的政策、法律和制度 (3)(3)盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善國有資產(chǎn)的盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善國有資產(chǎn)的管理制度管理制度 (4)(4)宏觀經(jīng)濟政策要相互配套，內(nèi)外改革協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟政策要相互配套，內(nèi)外改革協(xié)調(diào)一致一致 (5)(5)加快外匯監(jiān)管力度，建立有效防范金融風(fēng)加快外匯監(jiān)管力度，建立有效防范金融風(fēng)險的機制險的機制 (6)(6)增加金融資產(chǎn)，逐步開放金融市場政策增加金融資產(chǎn)，逐步開放金融市場政策.B.B.貨幣自由兌換后經(jīng)濟面臨的問題之二：貨貨幣自由兌換后經(jīng)濟面臨的問題之

18、二：貨幣替代問題幣替代問題 1.1.貨幣替代：是在經(jīng)濟發(fā)展過程中，國內(nèi)貨幣替代：是在經(jīng)濟發(fā)展過程中，國內(nèi)對本國貨幣幣值穩(wěn)定失去信心或本國本國對本國貨幣幣值穩(wěn)定失去信心或本國本國貨幣資產(chǎn)收益率相對較低時，外幣在貨幣貨幣資產(chǎn)收益率相對較低時，外幣在貨幣的各個職能上全面或部分地替代本幣發(fā)揮的各個職能上全面或部分地替代本幣發(fā)揮作用的一種現(xiàn)象。作用的一種現(xiàn)象。 2.2.貨幣替代是良幣驅(qū)逐劣幣的現(xiàn)象貨幣替代是良幣驅(qū)逐劣幣的現(xiàn)象 3.3.貨幣替代的計算：外幣存款占金融資產(chǎn)貨幣替代的計算：外幣存款占金融資產(chǎn)的份額來表示的份額來表示.4.4.貨幣替代對經(jīng)濟發(fā)展的影響貨幣替代對經(jīng)濟發(fā)展的影響 (1)(1)使匯率的

19、決定更加復(fù)雜使匯率的決定更加復(fù)雜 (2)(2)從它對貨幣政策的影響看，貨幣替代會從它對貨幣政策的影響看，貨幣替代會使貨幣的定義更加困難使貨幣的定義更加困難 (3)(3)從它對財政政策的影響看，它導(dǎo)致本國從它對財政政策的影響看，它導(dǎo)致本國政府難以從本幣發(fā)行中獲得鑄幣稅與通脹政府難以從本幣發(fā)行中獲得鑄幣稅與通脹稅。稅。 5.5.解決貨幣替代問題的對策：提高本國貨解決貨幣替代問題的對策：提高本國貨幣的幣值穩(wěn)定性、實際收益率和信心幣的幣值穩(wěn)定性、實際收益率和信心.( (四四) )資本項目開放與人民幣自由兌換資本項目開放與人民幣自由兌換 1.1.資本項目管制：放松與強化之爭資本項目管制：放松與強化之爭

20、(1)(1)主張放松資本項目管制的原因：在于資本項目管主張放松資本項目管制的原因：在于資本項目管制與二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟一體化發(fā)展的矛盾制與二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟一體化發(fā)展的矛盾 (2)(2)強化資本項目管制的理由和類型強化資本項目管制的理由和類型 理由：理由：1)1)限制不穩(wěn)定的短期資本流動，避免國際收支限制不穩(wěn)定的短期資本流動，避免國際收支危機或匯率波動危機或匯率波動 2)2)保證國內(nèi)儲蓄用于國內(nèi)投資，并限制外國人擁有國保證國內(nèi)儲蓄用于國內(nèi)投資，并限制外國人擁有國內(nèi)生產(chǎn)要素內(nèi)生產(chǎn)要素 3)3)保持國內(nèi)稅基，維護(hù)當(dāng)局對本國金融活動、金融收保持國內(nèi)稅基，維護(hù)當(dāng)局對本國金融活動、金融收入及財富的課稅利益入及財

21、富的課稅利益 4)4)防止資本流動對經(jīng)濟穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響防止資本流動對經(jīng)濟穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響.通常對資本項目可兌換實行限制的措施有三類：通常對資本項目可兌換實行限制的措施有三類：對資本流動實行外匯管制或數(shù)量限制雙重或多重匯率安排向?qū)ν饨鹑诮灰渍鞫?.資本項目自由化的國際進(jìn)程20世紀(jì)70年代末，主要工業(yè)化國家出現(xiàn) 顯著的資本項目自由化的傾向發(fā)展中國家的嘗試：20世紀(jì)80年代末90年代初拉美國家、90年代亞洲國家3.資本項目開放的模式(1)激進(jìn)式開放模式(2)漸進(jìn)式開放模式4.中國人民幣資本賬戶開放問題1)人民幣資本項目管制的現(xiàn)狀2)人民幣資本項目自由兌換的條件不成熟：人民幣匯率

22、、利率形成機制不夠完善；金融體系不夠完善；微觀經(jīng)濟主體缺乏活力，國有企業(yè)普遍低效，國際競爭能力薄弱，適應(yīng)匯率、利率變化的能力不強。.5.5.人民幣資本項目開放的順序人民幣資本項目開放的順序 中國更適合采取漸進(jìn)的、有序的開放策略。中國更適合采取漸進(jìn)的、有序的開放策略。 開放的順序應(yīng)該是：先開放外國直接投資，開放的順序應(yīng)該是：先開放外國直接投資，再開放股票和債券市場，最后才是銀行系再開放股票和債券市場，最后才是銀行系統(tǒng)統(tǒng).第四節(jié)第四節(jié) 我國人民幣匯率制度改革我國人民幣匯率制度改革一、人民幣匯率的演變一、人民幣匯率的演變= =參閱陳雨露主編：參閱陳雨露主編：國際金融國際金融，中國人民大學(xué)出版社，中國

23、人民大學(xué)出版社，P27-31P27-31改革開放前，人民幣長期實行固定匯率制度，長期高估。改革開放前，人民幣長期實行固定匯率制度，長期高估。 19811981年起，人民幣實行復(fù)匯率，牌價按一籃子貨幣加權(quán)平年起，人民幣實行復(fù)匯率，牌價按一籃子貨幣加權(quán)平均的方法計算。均的方法計算。1981-19841981-1984年，官方牌價與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價并存。年，官方牌價與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價并存。19851985年年1 1月月1 1日起，取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價，重新實行單一匯日起，取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價，重新實行單一匯率，率，l l美元合美元合2.79632.7963元人民幣。元人民幣。19861986年年7 7月月5

24、 5日，由日，由1 1美元換美元換3.19833.1983元人民幣調(diào)到元人民幣調(diào)到1 1美元換美元換3.70363.7036元人民幣。元人民幣。19891989年年1212月月2626日，由日，由1 1美元美元3.70363.7036元人民幣調(diào)到元人民幣調(diào)到1 1美元換美元換4.72214.7221元人民幣。元人民幣。19901990年年1111月月1717日，由日，由1 1美元換美元換4.72214.7221元人民幣調(diào)到元人民幣調(diào)到1 1美元換美元換5.22215.2221元人民幣，貶值對宏觀經(jīng)濟運行的沖擊相當(dāng)大。元人民幣，貶值對宏觀經(jīng)濟運行的沖擊相當(dāng)大。19941994年年1 1月月1 1

25、日，匯率體制重大改革，實施有管理的浮動匯日，匯率體制重大改革，實施有管理的浮動匯率制。人民幣一步并軌到率制。人民幣一步并軌到1 1美元兌換美元兌換8.708.70元人民幣，國家外匯儲元人民幣，國家外匯儲備大幅度上升。備大幅度上升。1994-19961994-1996年間，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹和大量資本內(nèi)流，及亞年間，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹和大量資本內(nèi)流，及亞洲金融危機，人民幣匯率承受巨大壓力。洲金融危機，人民幣匯率承受巨大壓力。 .二、人民幣匯率制度的改革二、人民幣匯率制度的改革(05(05年以前年以前) ) 分為分為5 5個階段：個階段： ( (一一) )高度集中控制時期高度集中控制時期(1979(1

26、979以前以前) )。 內(nèi)容：一切外匯收支由國家管理，一切外匯業(yè)務(wù)內(nèi)容：一切外匯收支由國家管理，一切外匯業(yè)務(wù)由中國銀行經(jīng)營，國家對外匯實行全面的計劃管由中國銀行經(jīng)營，國家對外匯實行全面的計劃管理、統(tǒng)收統(tǒng)支。理、統(tǒng)收統(tǒng)支。 ( (二二) )向市場化過渡時期向市場化過渡時期(1979-1993)(1979-1993)。 內(nèi)容：內(nèi)容：1.1.實行外匯額度留成。所謂額度留成，是實行外匯額度留成。所謂額度留成，是指當(dāng)一企業(yè)通過商品和勞務(wù)出口獲得外匯收入以指當(dāng)一企業(yè)通過商品和勞務(wù)出口獲得外匯收入以后，可按規(guī)定的比例獲得外匯留成歸其支配。后，可按規(guī)定的比例獲得外匯留成歸其支配。2.2.建立外匯調(diào)劑市場，使創(chuàng)

27、匯企業(yè)和用匯企業(yè)能調(diào)建立外匯調(diào)劑市場，使創(chuàng)匯企業(yè)和用匯企業(yè)能調(diào)劑外匯余缺。劑外匯余缺。.( (三三) )經(jīng)常賬戶下有條件自由兌換時期經(jīng)常賬戶下有條件自由兌換時期(1994-1996)(1994-1996) 19941994年外匯體制改革內(nèi)容：年外匯體制改革內(nèi)容： 1.1.實行匯率并軌，取消人民幣官方匯率，人民幣匯率實行匯率并軌，取消人民幣官方匯率，人民幣匯率由銀行間外匯市場的供求決定。即實行以市場供求為由銀行間外匯市場的供求決定。即實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。 2.2.實行結(jié)匯制，取消外匯留成，企業(yè)出口所得外匯收實行結(jié)匯制，取消外

28、匯留成，企業(yè)出口所得外匯收入須于當(dāng)日結(jié)售給指定的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，同時入須于當(dāng)日結(jié)售給指定的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，同時建立銀行間外匯買賣市場。建立銀行間外匯買賣市場。 3.3.實行銀行售匯制，取消經(jīng)常項目下正常對外支付用實行銀行售匯制，取消經(jīng)常項目下正常對外支付用匯的計劃審批，境內(nèi)企事業(yè)、機關(guān)和社會團體在此項匯的計劃審批，境內(nèi)企事業(yè)、機關(guān)和社會團體在此項目下的對外支付，可持有效憑證用人民幣到外匯指定目下的對外支付，可持有效憑證用人民幣到外匯指定銀行輸購匯。銀行輸購匯。 4.4.取消境內(nèi)外外幣計價結(jié)算，禁止外幣在境內(nèi)流通，取消境內(nèi)外外幣計價結(jié)算，禁止外幣在境內(nèi)流通，對資本項目外匯收支繼續(xù)實行計劃

29、管理和審批。對資本項目外匯收支繼續(xù)實行計劃管理和審批。 上述改革使我國實現(xiàn)了經(jīng)常賬戶下有條件的自由兌換。上述改革使我國實現(xiàn)了經(jīng)常賬戶下有條件的自由兌換。.( (四四) )經(jīng)常賬戶下完全自由兌換時期經(jīng)常賬戶下完全自由兌換時期(1996(1996年年1212月至今月至今) ) 19961996年年1212月月1 1日，中國接受國際貨幣基金組日，中國接受國際貨幣基金組織協(xié)定第織協(xié)定第8 8條的全部義務(wù)，從此不再限制以條的全部義務(wù)，從此不再限制以資本轉(zhuǎn)移為目的的經(jīng)常性國際交易支付和資本轉(zhuǎn)移為目的的經(jīng)常性國際交易支付和轉(zhuǎn)移，不再實行歧視性貨幣安排和多重貨轉(zhuǎn)移，不再實行歧視性貨幣安排和多重貨幣制度，這標(biāo)志

30、著中國實現(xiàn)了經(jīng)常賬戶下幣制度，這標(biāo)志著中國實現(xiàn)了經(jīng)常賬戶下人民幣的完全可兌換。人民幣的完全可兌換。.( (五五)2005)2005年的外匯體制改革年的外匯體制改革 1.1.改革的內(nèi)容：改革的內(nèi)容： 20052005年年7 7月月2l2l日日1919時，中國人民銀行發(fā)布公告：中國時，中國人民銀行發(fā)布公告：中國政府于政府于20052005年年7 7月月2121日將人民幣對美元的匯率提高了日將人民幣對美元的匯率提高了2%2%。在人民幣升值的同時，中國政府宣布放棄一直以。在人民幣升值的同時，中國政府宣布放棄一直以來的盯住美元的固定匯率制度，實行以市場供求為基來的盯住美元的固定匯率制度，實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。貨幣籃子的構(gòu)成大致應(yīng)該是美元占度。貨幣籃子的構(gòu)成大致應(yīng)該是美元占62%62%，日元占，日元占15%15%，歐元占，歐元占15%15%，韓元占，韓元占8%8%的比重。同時還將考慮到的比重。同時還將考慮到貿(mào)易、資本交