國外信用評(píng)級(jí)模型的應(yīng)用及對(duì)我國的啟示VIP

1、國外信用評(píng)級(jí)模型的應(yīng)用及對(duì)我國的啟示摘 要 在次貸危機(jī)和巴塞爾協(xié)議的影響下，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究日趨重要。現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中最有效、最常用的定量工具。本文對(duì)四種現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行梳理、評(píng)述和比較。同時(shí)指出在評(píng)價(jià)指標(biāo)中，回收率對(duì)于違約概率有重要影響，為我國商業(yè)銀行運(yùn)用數(shù)學(xué)模型度量企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)提供了合理化建議。關(guān)鍵詞 信用風(fēng)險(xiǎn)模型 比較分析 回收率 違約概率引言2008年全球金融危機(jī)對(duì)世界各國的經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了一定的沖擊，人們迫切希望金融改革來改善當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，巴塞爾協(xié)議應(yīng)運(yùn)而生。在2010年9月12日的會(huì)議上，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)央行行長和監(jiān)管當(dāng)局負(fù)責(zé)人宣布要加

2、強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有資本金要求的持續(xù)監(jiān)管。新巴塞爾協(xié)議的核心是資本充足率的要求，而風(fēng)險(xiǎn)度量模型正是計(jì)算資本充足率的基礎(chǔ)。企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量一直是商業(yè)銀行乃至我國金融行業(yè)的核心問題，而商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理能力是提高我國金融業(yè)競(jìng)爭能力和盈利水平的決定性因素。信用風(fēng)險(xiǎn)模型是預(yù)測(cè)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，隨著公司債券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展、抵押品價(jià)值降低及其波動(dòng)性增加，信用風(fēng)險(xiǎn)模型得到了更為廣泛的關(guān)注。目前主要的四個(gè)新興風(fēng)險(xiǎn)度量模型為：kmv公司的kmv模型、j.p摩根的credit metrics模型、瑞士信貸銀行的credit risk+模型和麥肯錫公司的credit portfolio view模型。本文對(duì)

3、四種模型進(jìn)行了比較研究，同時(shí)探討了回收率和違約率之間的反向關(guān)系，并指出對(duì)回收率的具體分析對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，為我國商業(yè)銀行增強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理、建立中國特色的信用風(fēng)險(xiǎn)模型提供了合理的借鑒。四種模型的優(yōu)勢(shì)與不足1 kmv公司的kmv模型1993年， 全球聞名的美國穆迪kmv公司以merton（1974年）開發(fā)的期權(quán)定價(jià)模型為基礎(chǔ)，以公司資產(chǎn)為基本變量，將期權(quán)定價(jià)模型的原理應(yīng)用到貸款和債券的估值，通過對(duì)上市公司股價(jià)波動(dòng)進(jìn)行分析來監(jiān)控公司發(fā)生違約的可能。kmv模型的優(yōu)勢(shì)在于：第一，在計(jì)算股票回報(bào)率的關(guān)聯(lián)矩陣時(shí)，運(yùn)用企業(yè)、國家和行業(yè)、全球三層經(jīng)濟(jì)指標(biāo)建立多因子模型，綜合考慮了

4、企業(yè)微觀發(fā)展、國家宏觀環(huán)境和全球發(fā)展因素。同時(shí)，kmv模型將違約關(guān)聯(lián)度和公司的股票價(jià)格聯(lián)系起來，不僅能夠全面地分析企業(yè)的目前的信用狀況，還能合理地預(yù)期未來風(fēng)險(xiǎn)。第二，kmv模型在merton期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上考慮了紅利支付、違約提前發(fā)生等可能性，對(duì)于企業(yè)負(fù)債變動(dòng)的情況也能計(jì)算其違約率，擴(kuò)大了merton模型的適用范圍。第三，kmv模型根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率等計(jì)算資產(chǎn)波動(dòng)率和根據(jù)違約點(diǎn)計(jì)算違約價(jià)值的方法，適用于所有數(shù)據(jù)公開的上市公司，能廣泛應(yīng)用于公開交易的上市企業(yè)。kmv corporate. credit monitor overview. san francisco calif

5、ornia，1993：6066但kmv模型也存在不足之處：kmv模型預(yù)測(cè)企業(yè)預(yù)期違約概率，是建立在資產(chǎn)回報(bào)服從正態(tài)分布的基礎(chǔ)上的，而現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)很難滿足正態(tài)分布的條件。其次，測(cè)算預(yù)期違約概率的數(shù)據(jù)包括股價(jià)信息、負(fù)債價(jià)值、到期時(shí)間等，增加了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的難度，限制了kmv模型的應(yīng)用。最后，該模型只考慮了一些簡單的指標(biāo)（股權(quán)價(jià)值、波動(dòng)率等），忽略了企業(yè)資歷、抵押品等反映企業(yè)復(fù)雜特征的指標(biāo)，降低了預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確度。2 j.p摩根的credit metrics模型1997年，jp摩根與kmv公司合作開發(fā)了credit metrics模型，通過模擬信用資產(chǎn)組合信用質(zhì)量的變化來估計(jì)資產(chǎn)組合價(jià)值的變化

6、，進(jìn)而以該資產(chǎn)組合價(jià)值大小來確定信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。credit metrics模型優(yōu)勢(shì)在于：該模型具有普遍適用性，計(jì)算方法簡單易操作，也是最早應(yīng)用于投資組合的信用風(fēng)險(xiǎn)管理的模型。credit metrics模型綜合了國家各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和行業(yè)指標(biāo)，根據(jù)企業(yè)在行業(yè)中市場(chǎng)份額賦權(quán)，能夠高效地計(jì)算各個(gè)貸款企業(yè)之間的相關(guān)性。但是，credit metrics模型也存在一些問題需要探討：第一，模型中違約率的計(jì)算值是企業(yè)過去年份違約率的算術(shù)平均值，考慮到了宏觀環(huán)境對(duì)于違約率的影響，但在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，違約率應(yīng)賦予不同的權(quán)重，這一點(diǎn)需要進(jìn)一步研究。第二，credit metrics模型忽略了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。模型假設(shè)

7、無風(fēng)險(xiǎn)利率是固定值，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資組合的市場(chǎng)價(jià)值沒有影響。而市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)水平影響信用質(zhì)量，從而改變企業(yè)的經(jīng)營收益，改變企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立模型的基礎(chǔ)是企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值服從正態(tài)分布，嚴(yán)格的數(shù)據(jù)要求和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的實(shí)際分布有一定的區(qū)別，影響了credit metrics模型模擬結(jié)果的準(zhǔn)確度。3 瑞士信貸銀行的credit risk+模型1997年，瑞士信貸銀行的產(chǎn)品部研發(fā)出credit risk+模型，運(yùn)用了保險(xiǎn)業(yè)中的精算方法，不分析違約的原因，同時(shí)只針對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)，而不考慮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，這種簡化使得將損失分布規(guī)范為一種方便的限定形式成為可能。credit risk+模型優(yōu)勢(shì)在于：credit

8、risk+模型最大的特點(diǎn)是容易實(shí)現(xiàn)。由于該模型不考慮企業(yè)降級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，只關(guān)注企業(yè)是否違約，因此涉及到的指標(biāo)數(shù)量少于其他模型。credit risk+模型在分析問題時(shí)，只需處理集中風(fēng)險(xiǎn)問題，且只考慮違約發(fā)生一次的概率，簡化了分析過程，節(jié)約人力、物力。該模型的不足之處有：第一，正因?yàn)閏redit risk+模型只考慮企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，忽略了信用風(fēng)險(xiǎn)降級(jí)的情況，因此每個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是固定不變的，不考慮企業(yè)歷史信用等級(jí)，也不用預(yù)測(cè)企業(yè)未來收益變化。第二，credit risk+模型只適用于線性模型，對(duì)于復(fù)雜的期權(quán)定價(jià)和外匯互換等非線性模型并不適用。第三，在運(yùn)用該模型計(jì)算企業(yè)的違約概率時(shí)，違約率的波動(dòng)性不能

9、夠直接計(jì)算，而要通過其他模型計(jì)算，數(shù)據(jù)的有效性需要進(jìn)一步研究。4 麥肯錫公司的credit portfolio view模型1997年，麥肯錫公司開發(fā)了credit portfolio view模型，以宏觀經(jīng)濟(jì)情況為基礎(chǔ)，主要考慮的宏觀經(jīng)濟(jì)因素有g(shù)dp增長率、失業(yè)率、匯率、長期利率、政府支出和儲(chǔ)蓄等，用于分析貸款組合風(fēng)險(xiǎn)和收益，該模型認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)因素的改變是導(dǎo)致信用質(zhì)量變化的原因，對(duì)公司特殊數(shù)據(jù)不進(jìn)行分析。credit portfolio view模型優(yōu)勢(shì)在于：充分考慮了全球經(jīng)濟(jì)、國家宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展在企業(yè)中的作用，打破了用企業(yè)歷史違約率的平均值測(cè)算企業(yè)違約率的模式。其次，把宏觀影響因素加入

10、到信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估中，并提出了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信用級(jí)別轉(zhuǎn)移的變化。然而，如何獲取宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可靠歷史數(shù)據(jù)，并準(zhǔn)確地反映到單個(gè)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)中，是一個(gè)需要進(jìn)一步研究的問題。四種模型比較分析1 建模方法不同kmv信用風(fēng)險(xiǎn)模型和credit metrics模型均以merton模型為理論基礎(chǔ)，credit risk+模型借鑒了保險(xiǎn)精算行業(yè)的計(jì)算方法，credit portfolio view模型是以宏觀經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的多因素線性回歸模型。具體是指：kmv模型以merton期權(quán)定價(jià)模型為基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)負(fù)債變化測(cè)算預(yù)期違約概率的原理。credit metrics模型通過改變信用質(zhì)量來觀測(cè)資產(chǎn)組合價(jià)值變化，根據(jù)信

11、用回報(bào)的分布預(yù)測(cè)企業(yè)未來風(fēng)險(xiǎn)的方法。credit risk+模型是假設(shè)每筆貸款均服從泊松分布，根據(jù)企業(yè)違約概率計(jì)算金融機(jī)構(gòu)違約損失概率的模型。2 存在違約相關(guān)度kmv模型具體分析單個(gè)企業(yè)的預(yù)期違約概率，以企業(yè)歷年資產(chǎn)回報(bào)的分布函數(shù)作為參考，因此認(rèn)為企業(yè)違約是具有相關(guān)性的。credit metrics模型也是以信用級(jí)別變化為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)企業(yè)遠(yuǎn)期價(jià)值分布，認(rèn)為企業(yè)違約概率具有相關(guān)性。credit risk+模型雖然不考慮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但相關(guān)性和違約率的波動(dòng)性是密切相關(guān)的。credit portfolio view模型以國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展為分析背景，計(jì)算企業(yè)概率密度函數(shù)分布，因此認(rèn)為企業(yè)違約是密切相關(guān)的。因

12、此，這四種模型的建立均表明企業(yè)違約相關(guān)度是存在的。于立勇.商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)模型研究.管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2003（10）3 風(fēng)險(xiǎn)來源不同在kmv和credit metrics模型中，企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)性是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。kmv模型根據(jù)企業(yè)的股權(quán)價(jià)值估計(jì)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值，而波動(dòng)率與企業(yè)負(fù)債密切相關(guān)。credit metrics模型根據(jù)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)確定位移矩陣，結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估從而計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。credit risk+模型中的貸款違約概率和違約概率波動(dòng)是風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。而credit portfolio view模型中違約風(fēng)險(xiǎn)與國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分。4 回收率不同在最初的kmv

13、模型中，回收率一直是一個(gè)固定值。但隨著kmv模型的不斷完善，回收率隨機(jī)分布，可服從分布。credit metrics模型也認(rèn)為貸款后的回收情形是可變的，在模型服從正態(tài)分布的條件下，計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)計(jì)算回收率的標(biāo)準(zhǔn)差；若不滿足正態(tài)分布，則認(rèn)為回收率滿足分布，通過蒙特卡羅模擬法計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，這也是credit portfolio view模型預(yù)測(cè)回收率的方法。曹道勝，何明升.商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)模型的比較及其借鑒.金融研究，2006（10）回收率和違約率的關(guān)系及其影響傳統(tǒng)模型重點(diǎn)分析了違約率對(duì)于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，卻忽略了回收率對(duì)于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的作用和違約率與回收率之間的關(guān)系。不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)

14、于回收率如何影響債券的信用評(píng)級(jí)問題持不同的觀點(diǎn)。bakshi（2001）基于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的實(shí)證研究，采用3b等級(jí)公司債券的數(shù)據(jù)分析了回收率與違約概率之間的反向關(guān)系。jokivuolle和peura（2003）使用期權(quán)定價(jià)模型，把企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和抵押品價(jià)值聯(lián)系起來，認(rèn)為違約事件與企業(yè)的總資產(chǎn)價(jià)值有關(guān)，但回收率只由抵押品價(jià)值決定。frye（2000）理論模型表明，如果貸款企業(yè)違約，銀行根據(jù)貸款抵押品的價(jià)值回收資產(chǎn)，而抵押品的價(jià)值與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)。經(jīng)濟(jì)衰敗時(shí)期，回收率下降，導(dǎo)致違約率上升。altman e. default recovery rates and lgd in credit risk m

15、odeling and practice： an updated review of the literature and empirical evidence. nyu working paper，2006企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估已經(jīng)成為國內(nèi)學(xué)者研究的一個(gè)重點(diǎn)問題，但我國對(duì)于回收率與違約率之間關(guān)系的研究還停留在定性研究的層面。劉志剛（2007）采用近幾年銀行不良貸款的數(shù)據(jù)分析了回收率對(duì)于違約風(fēng)險(xiǎn)上的影響，提出了修正數(shù)學(xué)模型的初步設(shè)想。陳浩（2008）采用支持向量機(jī)的原理對(duì)于企業(yè)違約與回收率是否相關(guān)進(jìn)行了探討，并建立了合理的模型。陳暮紫（2010）采用lossmetrics數(shù)據(jù)庫的兩萬筆不良貸款數(shù)據(jù)

16、為基礎(chǔ)，建立回收率的量化估計(jì)和預(yù)測(cè)框架，并進(jìn)行實(shí)證研究，證明了回收率與違約損失率的關(guān)系。巴塞爾協(xié)議提出，需要對(duì)監(jiān)管資本水平和回報(bào)率的影響重新進(jìn)行評(píng)估。在巴塞爾協(xié)議的基礎(chǔ)上，協(xié)議將圍觀監(jiān)管和宏觀審慎結(jié)合，強(qiáng)調(diào)資本監(jiān)管和流動(dòng)性監(jiān)管的有效結(jié)合。協(xié)議提出金融危機(jī)暴露出新資本協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重方法存在缺陷，表外風(fēng)險(xiǎn)反映不充分，復(fù)雜結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品交易的透明度不高，因此需要修復(fù)新的資本協(xié)議，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)覆蓋范圍。kmv、credit metrics 、credit risk+、credit portfolio view四種模型在評(píng)估企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，均把回收率看作一個(gè)外生變量，忽略了回收率與違約率之間的反向關(guān)系，導(dǎo)致信

17、用風(fēng)險(xiǎn)被低估。在不同的回收率假設(shè)下，回收率與違約率的相關(guān)性影響了銀行損失的變化。因此，銀行評(píng)估企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在傳統(tǒng)的評(píng)級(jí)模型基礎(chǔ)上，加入違約回收率這一系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，因?yàn)榛厥章嗜菀讓?dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而導(dǎo)致企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估準(zhǔn)確度降低。如果忽略違約概率與違約回收率負(fù)相關(guān)的關(guān)系，造成銀行的資本儲(chǔ)備不足，將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，金融市場(chǎng)將逐漸接受考慮違約回收率的信用模型，金融機(jī)構(gòu)決策者在進(jìn)行投資決策時(shí)，也會(huì)逐漸考慮回收率的影響因素。wilson t c. portfolio credit risk. economic policy review， october 1

18、998：7182模型在中國應(yīng)用的缺陷性及改進(jìn)措施1 對(duì)于現(xiàn)代模型的運(yùn)用還處于嘗試階段在國外，以在險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的credit metrics模型應(yīng)用廣泛，而我國仍采用結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的定性分析方法。我國之所以沒有廣泛采納credit metrics模型，與我國特殊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境因素密切相關(guān)。（1）信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善。當(dāng)前，我國商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)種類、來源和防范問題研究分散，缺乏完備的理論體系和深入的模型研究，沒有建立完善的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度。在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量體系問題上，我國還沒有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告系統(tǒng)，管理人員不能及時(shí)掌握企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)情況，不能合理、準(zhǔn)確地判斷企業(yè)信用。因此，只有建立健全宏觀的金融

19、監(jiān)管框架，完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范體系，增強(qiáng)資本流動(dòng)性，才能為提高專業(yè)技術(shù)水平提供有利條件。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足。目前，商業(yè)銀行尚未意識(shí)到信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的重要性。我國大多商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)不足，忽略了現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)模型的優(yōu)越性，以短期的經(jīng)營效益作為銀行貸款業(yè)務(wù)的目標(biāo)，忽視了運(yùn)用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)模型準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)信用度的重要性。（3）缺乏完備的數(shù)據(jù)庫。完備的數(shù)據(jù)庫是商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信用進(jìn)行分級(jí)，建立信用風(fēng)險(xiǎn)度量體系的基礎(chǔ)。由于我國的商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的探索只有十幾年，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較少，很難對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行全面、系統(tǒng)的評(píng)價(jià)。目前我國風(fēng)險(xiǎn)管理、計(jì)量模型、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)庫等技術(shù)不發(fā)達(dá)，信息系統(tǒng)及專業(yè)技術(shù)

20、沒有達(dá)到世界先進(jìn)水平。2 改進(jìn)措施（1）建立完善的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。完備的數(shù)據(jù)庫是信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系建立的基礎(chǔ)。我國應(yīng)當(dāng)注重企業(yè)信貸交易資料的統(tǒng)計(jì)，通過資產(chǎn)負(fù)債、經(jīng)營能力、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他非財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)信息，同時(shí)考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)特點(diǎn)、競(jìng)爭壓力、管理能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多個(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的信用等級(jí)。建立客戶信用檔案，做好客戶信用信息的管理工作，保證企業(yè)貸款資料的完備性，建立完善的數(shù)據(jù)庫體系。充分利用現(xiàn)代化信息系統(tǒng)，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的數(shù)據(jù)管理技術(shù)，為信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫的建立提供技術(shù)支持。（2）建立完善的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。為了提高我國商業(yè)銀行的全球競(jìng)爭力，全面貫徹巴塞爾協(xié)議的重要思想，構(gòu)建中國特色的信用風(fēng)險(xiǎn)管理系

21、統(tǒng)，迎接全球經(jīng)濟(jì)一體化的重大挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必須建立自己的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。國外的評(píng)價(jià)指標(biāo)以地區(qū)、抵押品和行業(yè)分類為主，結(jié)合我國企業(yè)發(fā)展速度快，信用等級(jí)穩(wěn)定性波動(dòng)較大等特點(diǎn)，我國的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮企業(yè)資產(chǎn)的處置方法、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式、運(yùn)作模式、經(jīng)營狀況等特色指標(biāo)，再結(jié)合kmv、credit metrics、credit risk+、credit portfolio view模型綜合考慮。當(dāng)然，目前我國的信用評(píng)價(jià)體系不完善，先進(jìn)的銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)度量模型可能不適用于我國的國情，先進(jìn)模型是否能準(zhǔn)確地反映我國企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)有待進(jìn)一步研究。但是，國外先進(jìn)的模型研究思路和理論基礎(chǔ)是值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的。因此，應(yīng)結(jié)合我國商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀，充分考慮我國改革利率市