第7講利潤(rùn)分配管理

1、.第第7 7講講 利潤(rùn)分配管理利潤(rùn)分配管理 利潤(rùn)及其構(gòu)成利潤(rùn)及其構(gòu)成 利潤(rùn)的預(yù)測(cè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè) 利潤(rùn)分配與股利政策利潤(rùn)分配與股利政策.第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)一、利潤(rùn)的概念及構(gòu)成一、利潤(rùn)的概念及構(gòu)成 指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，綜合反指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和獲利能力。映了一定期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和獲利能力。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額 凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn)構(gòu)成構(gòu)成. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)從事?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲取的利潤(rùn)，是企業(yè)利生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲取的利潤(rùn)，是企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源潤(rùn)的主要來(lái)源 。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利

2、潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+ +其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) - -營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用- -財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用. 利潤(rùn)總額 利潤(rùn)總額是指企業(yè)在一定時(shí)期所獲利潤(rùn)總額是指企業(yè)在一定時(shí)期所獲得的利潤(rùn)總數(shù)。得的利潤(rùn)總數(shù)。 利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn) + +投資收益投資收益 + +補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入+ +營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入- -營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外支出 . 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) = = 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額 - - 所得稅所得稅所得稅：所得稅： 指企業(yè)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的所得稅的費(fèi)指企業(yè)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的所得稅的費(fèi)用。用。.二、利潤(rùn)的預(yù)測(cè)二、利潤(rùn)的預(yù)測(cè) 利潤(rùn)預(yù)測(cè)是指企業(yè)在通過(guò)對(duì)銷售量、成本費(fèi)利潤(rùn)預(yù)測(cè)是指

3、企業(yè)在通過(guò)對(duì)銷售量、成本費(fèi) 用以及其他對(duì)利潤(rùn)發(fā)生影響的因素的分析和研究，用以及其他對(duì)利潤(rùn)發(fā)生影響的因素的分析和研究，進(jìn)而對(duì)企業(yè)未來(lái)某一時(shí)期可以實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)預(yù)期數(shù)進(jìn)而對(duì)企業(yè)未來(lái)某一時(shí)期可以實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)預(yù)期數(shù)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。的預(yù)計(jì)和測(cè)算。 利潤(rùn)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的重要組成部分，能為企利潤(rùn)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的重要組成部分，能為企業(yè)編制利潤(rùn)計(jì)劃和進(jìn)行目標(biāo)管理提供依據(jù)。業(yè)編制利潤(rùn)計(jì)劃和進(jìn)行目標(biāo)管理提供依據(jù)。.二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)1 1、量本利分析法、量本利分析法步驟步驟概念概念 指根據(jù)商品銷售數(shù)量、成本和利潤(rùn)指根據(jù)商品銷售數(shù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利之間的依存關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)產(chǎn)品營(yíng)

4、業(yè)利潤(rùn)的方法。潤(rùn)的方法。 預(yù)測(cè)盈虧平衡點(diǎn)預(yù)測(cè)盈虧平衡點(diǎn) 預(yù)測(cè)銷售利潤(rùn)預(yù)測(cè)銷售利潤(rùn) 預(yù)測(cè)有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響預(yù)測(cè)有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響.幾點(diǎn)補(bǔ)充說(shuō)明：幾點(diǎn)補(bǔ)充說(shuō)明： 盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)也稱保本點(diǎn)，它是區(qū)分盈也稱保本點(diǎn)，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點(diǎn)，是衡量企業(yè)盈虧的一個(gè)標(biāo)利和虧損的分界點(diǎn)，是衡量企業(yè)盈虧的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，在這點(diǎn)上銷售利潤(rùn)等于零，即銷售收入總準(zhǔn)，在這點(diǎn)上銷售利潤(rùn)等于零，即銷售收入總額與成本總額相等，就是不虧不盈。額與成本總額相等，就是不虧不盈。盈虧平衡點(diǎn)銷售數(shù)量盈虧平衡點(diǎn)銷售數(shù)量 固定成本總額固定成本總額/ / （銷售單價(jià)（銷售單價(jià)- -單位變動(dòng)單位變動(dòng)成本成本）單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際

5、貢獻(xiàn) 盈虧平衡點(diǎn)銷售數(shù)量盈虧平衡點(diǎn)銷售數(shù)量 固定成本總額固定成本總額/ /邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率.例例 題題 某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品200200件，每件單位售件，每件單位售價(jià)價(jià)2020元，固定成本總額為元，固定成本總額為990990元，變動(dòng)成本元，變動(dòng)成本總額為總額為18001800元。則元。則 盈虧平衡點(diǎn)銷售數(shù)量盈虧平衡點(diǎn)銷售數(shù)量 990/990/（20-1800/20020-1800/200）9090件件 盈虧平衡點(diǎn)的銷售額盈虧平衡點(diǎn)的銷售額9090202018001800元元. 有關(guān)因素對(duì)利潤(rùn)的影響有關(guān)因素對(duì)利潤(rùn)的影響 利潤(rùn)銷量利潤(rùn)銷量（單價(jià)（單價(jià)- -單位變本）單位變本） -

6、-固定成本總額固定成本總額 可見(jiàn)，如果銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本、可見(jiàn)，如果銷售量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本諸因素中的一項(xiàng)或多項(xiàng)同時(shí)變動(dòng)，都會(huì)固定成本諸因素中的一項(xiàng)或多項(xiàng)同時(shí)變動(dòng)，都會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。利用利潤(rùn)計(jì)算的基本公式，具對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。利用利潤(rùn)計(jì)算的基本公式，具體測(cè)算各有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)最終利潤(rùn)的影響，對(duì)于體測(cè)算各有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)最終利潤(rùn)的影響，對(duì)于正確地進(jìn)行管理決策，具有重要的作用。正確地進(jìn)行管理決策，具有重要的作用。.2 2、目標(biāo)利潤(rùn)法、目標(biāo)利潤(rùn)法 指在商品銷售收入一定的情況下，根指在商品銷售收入一定的情況下，根據(jù)目標(biāo)成本、銷售費(fèi)用和既定的稅率來(lái)確據(jù)目標(biāo)成本、銷售費(fèi)用和既定的稅率來(lái)確定

7、目標(biāo)利潤(rùn)的方法。定目標(biāo)利潤(rùn)的方法。 計(jì)算公式：計(jì)算公式：目標(biāo)利潤(rùn)商品銷售收入目標(biāo)利潤(rùn)商品銷售收入- -目標(biāo)制造成本目標(biāo)制造成本 - -目標(biāo)期間費(fèi)用目標(biāo)期間費(fèi)用.3 3、比例測(cè)算法、比例測(cè)算法 指根據(jù)利潤(rùn)與有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率關(guān)系來(lái)指根據(jù)利潤(rùn)與有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率關(guān)系來(lái)測(cè)算未來(lái)一定時(shí)期目標(biāo)利潤(rùn)數(shù)額的方法。測(cè)算未來(lái)一定時(shí)期目標(biāo)利潤(rùn)數(shù)額的方法。 （1 1）銷售利潤(rùn)率法銷售利潤(rùn)率法目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)計(jì)銷售收入目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)劃期銷售利潤(rùn)率計(jì)劃期銷售利潤(rùn)率（2 2）資金成本率法資金成本率法目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)計(jì)資金平均占用額目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)計(jì)資金平均占用額* *計(jì)劃期資金利用率計(jì)劃期資金利用率.三、投資凈收益的預(yù)測(cè)三、投資凈

8、收益的預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)未來(lái)時(shí)期投資所實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行的預(yù)測(cè)。對(duì)企業(yè)未來(lái)時(shí)期投資所實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行的預(yù)測(cè)。 四、四、營(yíng)業(yè)外收支凈額的預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)外收支凈額的預(yù)測(cè) 對(duì)營(yíng)業(yè)外收支的預(yù)測(cè)，主要是對(duì)其中可以對(duì)營(yíng)業(yè)外收支的預(yù)測(cè)，主要是對(duì)其中可以事先預(yù)計(jì)的項(xiàng)目進(jìn)行測(cè)算。事先預(yù)計(jì)的項(xiàng)目進(jìn)行測(cè)算。.第二節(jié)第二節(jié) 利潤(rùn)分配政策利潤(rùn)分配政策一、利潤(rùn)分配一、利潤(rùn)分配 指企業(yè)按照有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，遵循一定的原則和程序，指企業(yè)按照有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，遵循一定的原則和程序，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配的過(guò)程。對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配的過(guò)程。原原則則遵循國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)原則遵循國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)原則 合理積累、適當(dāng)分配原則合理積累、適當(dāng)分配原則 資產(chǎn)

9、保全原則資產(chǎn)保全原則 兼顧各方利益原則兼顧各方利益原則.( (一一) )依法交納企業(yè)所得稅依法交納企業(yè)所得稅 應(yīng)納所得稅應(yīng)納所得稅= =應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額所得稅率所得稅率直接計(jì)算法直接計(jì)算法: :應(yīng)納所得額應(yīng)納所得額= =納稅人的收入總納稅人的收入總額額- -準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目利潤(rùn)總額調(diào)整法利潤(rùn)總額調(diào)整法: :應(yīng)納所得額應(yīng)納所得額= =利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+ +納納稅調(diào)增項(xiàng)目稅調(diào)增項(xiàng)目- -納稅調(diào)減項(xiàng)目納稅調(diào)減項(xiàng)目- -彌補(bǔ)以前年度的彌補(bǔ)以前年度的虧損虧損(5(5年內(nèi)年內(nèi)) ).( (二二) )稅后利潤(rùn)分配稅后利潤(rùn)分配分配順序分配順序: :1.1.彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損；彌補(bǔ)企業(yè)以前年

10、度的虧損；2.2.提取法定盈余公積金；提取法定盈余公積金；3.3.提取任意盈余公積金；提取任意盈余公積金； 4.4.向所有者分配利潤(rùn)。向所有者分配利潤(rùn)。.利潤(rùn)分配程序利潤(rùn)分配程序 彌彌 補(bǔ)補(bǔ)以以前前年年度度的的虧虧損損 依依法法計(jì)計(jì)算算繳繳納納所所得得 稅稅 計(jì)計(jì)算算可可供供分分配配的的利利潤(rùn)潤(rùn) 提提取取法法定定盈盈余余公公積積 提提取取公公益益金金向向投投資資者者分分配配利利潤(rùn)潤(rùn) .二、股利政策二、股利政策 指公司對(duì)利潤(rùn)分配的有關(guān)事項(xiàng)及分配活指公司對(duì)利潤(rùn)分配的有關(guān)事項(xiàng)及分配活動(dòng)所采取的方針政策動(dòng)所采取的方針政策 。1 1、影響股利政策的因素、影響股利政策的因素法律因素法律因素公司的因素公司的

11、因素股東因素股東因素其他因素其他因素.法律因素法律因素 資本保全資本保全 企業(yè)積累企業(yè)積累 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 超額累計(jì)利潤(rùn)超額累計(jì)利潤(rùn) 股東因素股東因素 穩(wěn)定的收入與避稅穩(wěn)定的收入與避稅 控制權(quán)的稀釋控制權(quán)的稀釋 .公司的因素公司的因素 盈利的穩(wěn)定性盈利的穩(wěn)定性 資產(chǎn)的流動(dòng)性資產(chǎn)的流動(dòng)性 債務(wù)考慮債務(wù)考慮 投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì) 資本成本資本成本 舉債能力舉債能力 其他因素其他因素 如股東個(gè)人將股利進(jìn)行其他投資的機(jī)會(huì)多少如股東個(gè)人將股利進(jìn)行其他投資的機(jī)會(huì)多少和所得報(bào)酬率的高低、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、通和所得報(bào)酬率的高低、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、通貨膨脹的變動(dòng)、公司股票價(jià)格走勢(shì)及上市公貨膨脹的變動(dòng)、公司股票價(jià)格走勢(shì)及上

12、市公司股利分配政策的平均水平的影響等等。司股利分配政策的平均水平的影響等等。 .2 2、股利政策及其評(píng)價(jià)、股利政策及其評(píng)價(jià)（1 1）剩余股利政策）剩余股利政策（2 2）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 （3 3）固定股利支付率政策）固定股利支付率政策（4 4）低正常股利加額外股利政策）低正常股利加額外股利政策.剩余股利政策剩余股利政策 (1)(1) 剩余股利政策剩余股利政策是指當(dāng)公司有良好的投資是指當(dāng)公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)構(gòu)），算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中構(gòu)），算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈

13、余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 (2)(2) 四個(gè)步驟四個(gè)步驟 確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，即確定股東權(quán)益資本和債務(wù)資本的比率確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，即確定股東權(quán)益資本和債務(wù)資本的比率 最大可能地利用留存收益來(lái)滿足這一股東權(quán)益數(shù)額的需要最大可能地利用留存收益來(lái)滿足這一股東權(quán)益數(shù)額的需要 確定按此資金結(jié)構(gòu)預(yù)算所需籌集的股東權(quán)益數(shù)額確定按此資金結(jié)構(gòu)預(yù)算所需籌集的股東權(quán)益數(shù)額 確定按此資金結(jié)構(gòu)預(yù)算所需籌集的股東權(quán)益數(shù)額確定按此資金結(jié)構(gòu)預(yù)算所需籌集的股東權(quán)益數(shù)額 .舉例舉例說(shuō)明說(shuō)明 某公司當(dāng)年全部可用于分配股利的盈余為某公司當(dāng)年全部可用于分配股利的盈余為8008

14、00萬(wàn)元，第二年的投資計(jì)劃所需資金萬(wàn)元，第二年的投資計(jì)劃所需資金10001000萬(wàn)萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%60%，債務(wù)資本占債務(wù)資本占40%40%，該公司當(dāng)年流通外的普通股，該公司當(dāng)年流通外的普通股400400萬(wàn)股，根據(jù)剩余股利政策，該公司當(dāng)年每萬(wàn)股，根據(jù)剩余股利政策，該公司當(dāng)年每股股利應(yīng)為多少？股股利應(yīng)為多少？投資方案種所需的權(quán)益資本投資方案種所需的權(quán)益資本100010006060600600萬(wàn)元萬(wàn)元當(dāng)年可用于發(fā)放的股利額當(dāng)年可用于發(fā)放的股利額800-600800-600200200萬(wàn)元萬(wàn)元每股股利每股股利200/400200/4000.5

15、0.5元元.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策概念：概念：指公司將每年發(fā)放的股利固定下來(lái)，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)指公司將每年發(fā)放的股利固定下來(lái)，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定的水平上。的水平上。 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：有利于投資者合理安排收入和支出，可向投資者傳有利于投資者合理安排收入和支出，可向投資者傳遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強(qiáng)投資者對(duì)公司遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任。的信任。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，還股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，還需要支付固定的股

16、利，可能會(huì)導(dǎo)致公司資金短缺，需要支付固定的股利，可能會(huì)導(dǎo)致公司資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。財(cái)務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。 .固定股利支付率政策固定股利支付率政策 概念：概念： 指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。比率支付股利的政策。 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，體體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系?，F(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，容易使投資者這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺(jué)，會(huì)

17、對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺(jué)，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不利影響。利影響。.低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策概念：概念：指公司在一般情況下，每年只支付固定的數(shù)額指公司在一般情況下，每年只支付固定的數(shù)額較低的股利，然后根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，決定在較低的股利，然后根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，決定在年末是否追加一筆額外分紅。年末是否追加一筆額外分紅。 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：具有較大的靈活性，又可以使投資者的最低具有較大的靈活性，又可以使投資者的最低股利收入得到保證，當(dāng)公司盈余有較大幅度股利收入得到保證，當(dāng)公司盈余有較大幅度增長(zhǎng)時(shí)，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強(qiáng)投資者的增長(zhǎng)時(shí)，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強(qiáng)投資者的信心，有

18、利于穩(wěn)定股票價(jià)格。信心，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格。.2 2、選擇股利政策的類型、選擇股利政策的類型企業(yè)選擇股利政策類型需要考慮的因素：企業(yè)選擇股利政策類型需要考慮的因素： 企業(yè)所處的成長(zhǎng)與發(fā)展階段企業(yè)所處的成長(zhǎng)與發(fā)展階段 企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況 獲利能力的企業(yè)穩(wěn)定情況獲利能力的企業(yè)穩(wěn)定情況 目前的投資機(jī)會(huì)目前的投資機(jī)會(huì) 投資者的態(tài)度投資者的態(tài)度 企業(yè)的信用狀況企業(yè)的信用狀況 .公司股利分配政策的選擇公司股利分配政策的選擇公司發(fā)展階段公司發(fā)展階段特特 點(diǎn)點(diǎn)適應(yīng)的股利政策適應(yīng)的股利政策公司初創(chuàng)階段公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，融資能力差公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，融資能力差剩余股利政策剩余股利政策 公司高速發(fā)展公司高速發(fā)展階段階段產(chǎn)品銷量急劇上升，需要進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)品銷量急劇上升，需要進(jìn)行大規(guī)模的投資投資低正常股利加低正常股利加額外股利政策策額外股利政策策 公司穩(wěn)定增長(zhǎng)公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段階段 銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)行業(yè)地位銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司投資需求減少，凈現(xiàn)金流入已經(jīng)鞏固，公司投資需