中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的歷史事

1、2021/4/21中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的歷史事件 1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步；1991年5月28日上海金屬商品交易所開(kāi)業(yè)； 1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司-廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，標(biāo)志中國(guó)期貨市場(chǎng)中斷了40多年后重新在中國(guó)恢復(fù)。1993年2月28日大連商品交易所成立；2006年9月8日中國(guó)金融交易所成立。2010年4月16日中國(guó)推出國(guó)內(nèi)第一個(gè)股指期貨滬深300股指期貨合約。2011年4月15日中國(guó)大連商品交易所推出世界上首個(gè)焦炭期貨合約。 2021/4/2

2、2NoImage2021/4/23我國(guó)為什么沒(méi)有？我國(guó)石油期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展我國(guó)石油期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 國(guó)內(nèi)最早開(kāi)展石油期貨的是南京石油交易所，但是交易規(guī)模最大、影響最大的是上海石油交易所。從1994年4月起開(kāi)始，國(guó)家對(duì)石油流通體制進(jìn)行了改革，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的原油和進(jìn)口原油資源全部納入國(guó)家計(jì)委平衡分配計(jì)劃。石油天然氣總公司生產(chǎn)的原油除油田自用和合理?yè)p耗，以及國(guó)家計(jì)劃下達(dá)的其他用項(xiàng)外，全部安排給石化總公司組織各煉油廠加工，正是由于國(guó)家石油流通體制的重大變革，使得我國(guó)尚處于起步發(fā)展階段的石油期貨于1994年4月暫時(shí)畫(huà)上了一個(gè)句號(hào)。 2004年8月25日，我國(guó)石油期貨市場(chǎng)又一次蘇醒，燃料油期貨品種在時(shí)

3、隔九年后終于在上海期貨交易所重新掛牌上市。燃料油期貨合約的上市標(biāo)志著一個(gè)起點(diǎn)，將為更多石油期貨的推出創(chuàng)造條件，這是我國(guó)重啟石油期貨的一個(gè)重要里程碑。 2021/4/24石油期貨市場(chǎng) 石油期貨市場(chǎng)，有助于保證石油供給，規(guī)避石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，建立自己的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備體系，也有利于我國(guó)改革與完善石油的定價(jià)機(jī)制與流通體制，爭(zhēng)取石油定價(jià)權(quán)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。我國(guó)作為世界石油生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，建設(shè)石油期貨市場(chǎng)，掌握國(guó)際石油定價(jià)的參與權(quán)，對(duì)積極參加國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高企業(yè)素質(zhì)，從而提高整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。 2021/4/25 中國(guó)很快將成為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，多年來(lái)的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致

4、對(duì)原油的需求逐日上升，對(duì)進(jìn)口原油的依賴程度也隨之提高，從而承受的風(fēng)險(xiǎn)也隨之變大。我國(guó)著手推出原油期貨的根本目的根本目的就是：（1）增強(qiáng)我國(guó)的原油話語(yǔ)權(quán)，原油的定價(jià)權(quán)；（2）為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠家提供套保工具，規(guī)避原油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 2021/4/26 我國(guó)石油期貨市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題我國(guó)石油期貨市場(chǎng)發(fā)展存在的問(wèn)題 從目前情況看，國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)還是一個(gè)有限開(kāi)放、相對(duì)壟從目前情況看，國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)還是一個(gè)有限開(kāi)放、相對(duì)壟斷的市場(chǎng)，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)基本沒(méi)有形成，原油和主要石油斷的市場(chǎng)，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)基本沒(méi)有形成，原油和主要石油品種的定價(jià)機(jī)制目前仍實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)，期貨市場(chǎng)的價(jià)格品種的定價(jià)機(jī)制目前仍實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)，

5、期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能難以完全實(shí)現(xiàn)。所以從近期看，國(guó)內(nèi)發(fā)現(xiàn)和套期保值功能難以完全實(shí)現(xiàn)。所以從近期看，國(guó)內(nèi)全面推出石油期貨交易品種尚有諸多問(wèn)題需要解決全面推出石油期貨交易品種尚有諸多問(wèn)題需要解決。 我國(guó)石油期貨市場(chǎng)的宏觀層次問(wèn)題 我國(guó)現(xiàn)有期貨監(jiān)管的法律法規(guī)和行政監(jiān)管體系滯后于期貨市場(chǎng)發(fā)展的需要。我國(guó)期貨市場(chǎng)缺乏成熟規(guī)范的法律法規(guī)監(jiān)管體系，誕生于期貨市場(chǎng)清理整時(shí)期的期貨交易管理暫行條例的局限性日益突出，其后相繼發(fā)布的各項(xiàng)通知、辦法、意見(jiàn)等，都體現(xiàn)了其管理執(zhí)行上的臨時(shí)性和弱約束性，這制約了期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。 2021/4/27 開(kāi)展原油期貨貿(mào)易存在的主要問(wèn)題開(kāi)展原油期貨貿(mào)易存在的主要問(wèn)題

6、 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主體缺乏。我國(guó)國(guó)內(nèi)的原油市場(chǎng)基本由中石油、中石化所主導(dǎo)，現(xiàn)貨市場(chǎng)主體缺乏，這是我國(guó)發(fā)展原油期貨市場(chǎng)面臨的現(xiàn)實(shí)。我國(guó)目前的石油流通體制、進(jìn)出口管理體制是長(zhǎng)期形成的，中石油、中石化兩大集團(tuán)在原油的生產(chǎn)、煉制、進(jìn)出口方面居于主導(dǎo)地位。原油期貨的推進(jìn)與我國(guó)石油流通體制改革是相輔相成、相互促進(jìn)的，不可能等到石油流通體制改革到位再來(lái)推進(jìn)原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過(guò)程中逐步推進(jìn)石油流通體制的改革。由于原油期貨采用保稅交割，因此目前的進(jìn)出口政策不會(huì)成為上市原油期貨的直接障礙。 但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前的進(jìn)出口政策在一定程度上將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和保稅原油市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)割裂開(kāi)來(lái)，不利于市場(chǎng)的發(fā)展和功能的發(fā)

7、揮，需通過(guò)改革逐步加以完善。目前國(guó)家正在部署逐步增加原油進(jìn)口主體,穩(wěn)步推進(jìn)石油流通體制改革。2021/4/28我國(guó)石油期貨市場(chǎng)的微觀層次問(wèn)題 第一，我國(guó)石油儲(chǔ)備體系尚不完善。燃料油期貨很長(zhǎng)一段時(shí)間不能與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格同步。最根本的原因就是我國(guó)沒(méi)有建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，期貨市場(chǎng)還不能反映其真實(shí)狀況，所以出現(xiàn)與現(xiàn)貨市場(chǎng)脫節(jié)現(xiàn)象。 第二，目前我國(guó)石油期貨市場(chǎng)缺乏牢固的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，石油交易量還不足夠大，不足以支撐期貨市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。一方面，由于一律采取實(shí)物交割的方法，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能為我國(guó)石油進(jìn)口商提供規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道；另一方面我國(guó)期貨市場(chǎng)還沒(méi)有足夠大的現(xiàn)貨市場(chǎng)相配套，沒(méi)有足夠的買賣方和交易量，目前的石油期貨交易還不能

8、發(fā)揮穩(wěn)定國(guó)內(nèi)石油價(jià)格的作用。 第三，我國(guó)石油市場(chǎng)高度壟斷，現(xiàn)行的油品行政指導(dǎo)價(jià)格和油品專營(yíng)體制，也成為我國(guó)建設(shè)石油期貨交易市場(chǎng)的政策瓶頸。目前我國(guó)的石油產(chǎn)業(yè)組合模式是寡頭壟斷。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司和中國(guó)國(guó)海洋石油總公司三大石油公司基本壟斷了國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)和銷售市場(chǎng)，在這種行業(yè)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，國(guó)內(nèi)石油定價(jià)缺乏競(jìng)爭(zhēng)性 2021/4/29發(fā)展我國(guó)石油期貨市場(chǎng)的可行性發(fā)展我國(guó)石油期貨市場(chǎng)的可行性 首先，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策支持。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心建議政府早日開(kāi)辟石油期貨市場(chǎng)，我國(guó)證監(jiān)會(huì)也表示全力推動(dòng)石油期貨等新品種上市，并將為其提供制度保障，“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”又被列入“十一

9、五”計(jì)劃發(fā)展綱要。 其次，我國(guó)是世界石油生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，具備足夠的石油流通量。今后，亞太地區(qū)將成為世界第一大石油消費(fèi)區(qū)，而我國(guó)是亞洲最大的石油消費(fèi)國(guó)，可以預(yù)見(jiàn)，在此基礎(chǔ)上建立起來(lái)的石油期貨市場(chǎng)將有極其活躍的交易及龐大的交易量。 再次，我國(guó)燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)，己具備建立期貨市場(chǎng)的條件。燃料油期貨在石油界和期貨界之間搭起了一個(gè)合作與交流的平臺(tái)，客觀上為進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)的石油期貨市場(chǎng)，完善現(xiàn)代石油市場(chǎng)體系奠定了基礎(chǔ)。 第四，我國(guó)期貨市場(chǎng)己進(jìn)入法制化發(fā)展軌道，期貨市場(chǎng)形成了一個(gè)良好的市場(chǎng)架構(gòu)。期貨交易管理暫行條例以及與之配套的四個(gè)辦法的出臺(tái)構(gòu)成了我國(guó)期貨市場(chǎng)的基本法制框架。 第五，我國(guó)期貨市場(chǎng)的功能逐步發(fā)揮。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年的試點(diǎn)，一些期貨品種已初步發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。例如：大豆期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)也達(dá)到了0.89，金屬中的銅和鋁的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)分別為0.9831和0.9664這充分反映了期貨的套期保值及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已得到初步發(fā)揮。 總之，我國(guó)在石油期貨領(lǐng)域進(jìn)行