國(guó)際貨幣危機(jī)與國(guó)際貨幣體系教材

1、第一節(jié)第一節(jié) 貨幣危機(jī)理論貨幣危機(jī)理論一、貨幣危機(jī)概述一、貨幣危機(jī)概述1.1.貨幣危機(jī)的定義貨幣危機(jī)的定義 1、廣義的貨幣危機(jī)：一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)、廣義的貨幣危機(jī)：一國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過(guò)一定幅度（如在短期內(nèi)超過(guò)一定幅度（如15%20%） 2、狹義的貨幣危機(jī)：在固定匯率制下，投資、狹義的貨幣危機(jī)：在固定匯率制下，投資者對(duì)一國(guó)固定匯率失去信心的情況下，在外匯者對(duì)一國(guó)固定匯率失去信心的情況下，在外匯市場(chǎng)拋售等操作導(dǎo)致該國(guó)匯率制度崩潰、外匯市場(chǎng)拋售等操作導(dǎo)致該國(guó)匯率制度崩潰、外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的帶危機(jī)性質(zhì)的事件市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的帶危機(jī)性質(zhì)的事件 2.2.貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)系貨幣危機(jī)與金融危機(jī)的關(guān)

2、系 金融危機(jī)是指一國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的異金融危機(jī)是指一國(guó)金融領(lǐng)域內(nèi)出現(xiàn)的異常劇烈動(dòng)蕩和混亂，并對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成破常劇烈動(dòng)蕩和混亂，并對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成破壞性影響的一種綜合性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，壞性影響的一種綜合性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它是貨它是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)幣危機(jī)、信用危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)以及股市危機(jī)的總稱(chēng)以及股市危機(jī)的總稱(chēng) 金融危機(jī)一般具有以下特征：金融危機(jī)一般具有以下特征： （1 1）股市暴跌）股市暴跌 （2 2）資本外逃）資本外逃 （3 3）儲(chǔ)備減少及貨幣貶值）儲(chǔ)備減少及貨幣貶值 （4 4）銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)）銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn) （5 5）償債困難）償債困難 3.3.貨幣危機(jī)的類(lèi)型貨幣危機(jī)

3、的類(lèi)型 （1 1）經(jīng)濟(jì)惡化型）經(jīng)濟(jì)惡化型( (經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化) ) （2 2）自我實(shí)現(xiàn)型）自我實(shí)現(xiàn)型( (貶值預(yù)期) ) （3 3）國(guó)際傳播型）國(guó)際傳播型4.4.貨幣危機(jī)的影響貨幣危機(jī)的影響 （1 1）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)衰退）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序混亂和經(jīng)濟(jì)衰退 （2 2）導(dǎo)致投資環(huán)境惡化和投資萎縮）導(dǎo)致投資環(huán)境惡化和投資萎縮 （3 3）導(dǎo)致金融體系遭到破壞）導(dǎo)致金融體系遭到破壞 （4 4）導(dǎo)致國(guó)際收支失衡）導(dǎo)致國(guó)際收支失衡 （5 5）誘發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和政治危機(jī)）誘發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和政治危機(jī)二、二、貨幣危機(jī)理論貨幣危機(jī)理論1.1.第一代貨幣危機(jī)理論第一代貨幣危機(jī)理論克魯格曼模型克魯格曼模型 代表人物

4、：代表人物：鮑爾鮑爾克魯格曼、羅伯特克魯格曼、羅伯特弗弗勒德和彼得勒德和彼得M.M.加伯加伯 基本思想：基本思想： 政府的政府的過(guò)度擴(kuò)張性財(cái)政政策過(guò)度擴(kuò)張性財(cái)政政策（財(cái)政赤字）（財(cái)政赤字）和和貨幣政策貨幣政策（信貸膨脹）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的（信貸膨脹）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的基本面基本面惡化惡化，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊最，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊最終迫使本國(guó)貨幣當(dāng)局終迫使本國(guó)貨幣當(dāng)局放棄固定匯率放棄固定匯率，實(shí)行浮，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度動(dòng)匯率制度 特點(diǎn)：特點(diǎn)： （1 1）在危機(jī)的）在危機(jī)的成因成因上認(rèn)為是由于宏觀政策與上認(rèn)為是由于宏觀政策與固定匯率維持之間不一致。固定匯率維持之間不一致。 （2 2）在危機(jī)）

5、在危機(jī)發(fā)生機(jī)制發(fā)生機(jī)制上強(qiáng)調(diào)投機(jī)攻擊導(dǎo)致儲(chǔ)上強(qiáng)調(diào)投機(jī)攻擊導(dǎo)致儲(chǔ)備下降到最低限。備下降到最低限。 （3 3）政策含義政策含義：緊縮性財(cái)政貨幣政策是防止：緊縮性財(cái)政貨幣政策是防止貨幣危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵。貨幣危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵。 第一代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)第一代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化型貨幣經(jīng)濟(jì)惡化型貨幣危機(jī)危機(jī)提出的，它較好地解釋了因提出的，它較好地解釋了因經(jīng)濟(jì)基本面經(jīng)濟(jì)基本面惡化而導(dǎo)致的貨幣危機(jī)現(xiàn)象惡化而導(dǎo)致的貨幣危機(jī)現(xiàn)象 如如2020世紀(jì)世紀(jì)70807080年代墨西哥、阿根廷、智利年代墨西哥、阿根廷、智利等國(guó)發(fā)生的貨幣危機(jī)等國(guó)發(fā)生的貨幣危機(jī)2 2、第二代貨幣危機(jī)理論、第二代貨幣危機(jī)理論-預(yù)期自致模型

6、主流代表人物是莫里斯主流代表人物是莫里斯奧巴斯持費(fèi)爾德、杰拉奧巴斯持費(fèi)爾德、杰拉多多埃斯奎韋和菲利普埃斯奎韋和菲利普拉潤(rùn)。拉潤(rùn)。 基本思想：基本思想： 當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期本國(guó)貨幣貶值，本國(guó)貨幣當(dāng)當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期本國(guó)貨幣貶值，本國(guó)貨幣當(dāng)局為了局為了維持固定匯率，將提高利率維持固定匯率，將提高利率，這種努，這種努力在增加維持固定匯率的成本的同時(shí)，也會(huì)力在增加維持固定匯率的成本的同時(shí)，也會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)的增強(qiáng)市場(chǎng)的貶值預(yù)期貶值預(yù)期，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本，引發(fā)國(guó)際投機(jī)者對(duì)本國(guó)貨幣的沖擊國(guó)貨幣的沖擊, ,迫使貨幣當(dāng)局迫使貨幣當(dāng)局放棄固定匯率放棄固定匯率，貨幣危機(jī)則貨幣危機(jī)則“自我實(shí)現(xiàn)自我實(shí)現(xiàn)” 特征： （1）貨幣危機(jī)的根源在

7、于投機(jī)者的貶值預(yù)期。 （2）發(fā)生機(jī)制體現(xiàn)為一種惡性循環(huán)。 （3）貨幣危機(jī)發(fā)生的隱含條件是宏觀經(jīng)濟(jì)的多重均衡。 （4）防范危機(jī)的主要措施是提高政府政策可信性。 非主流理論非主流理論 羊群效應(yīng)（非理性行為）羊群效應(yīng)（非理性行為） 傳染效應(yīng)（經(jīng)濟(jì)依存度高的國(guó)家間）傳染效應(yīng)（經(jīng)濟(jì)依存度高的國(guó)家間） 第二代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)自我實(shí)現(xiàn)型貨第二代貨幣危機(jī)理論是針對(duì)自我實(shí)現(xiàn)型貨幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了幣危機(jī)提出的，它較好地解釋了不存在經(jīng)濟(jì)不存在經(jīng)濟(jì)基本面惡化情況下發(fā)生的貨幣危機(jī)現(xiàn)象基本面惡化情況下發(fā)生的貨幣危機(jī)現(xiàn)象，如，如，2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代的歐洲貨幣危機(jī)年代的歐洲貨幣危機(jī)3.3.第三代貨幣危機(jī)

8、理論第三代貨幣危機(jī)理論道德風(fēng)險(xiǎn)論理論的提出：理論的提出： 1997 1997年下半年爆發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)引起了年下半年爆發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。學(xué)術(shù)界的關(guān)注。 第三代貨幣危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)第三代貨幣危機(jī)理論強(qiáng)調(diào)銀行危機(jī)銀行危機(jī)和和貨幣危貨幣危機(jī)機(jī)相互關(guān)系。相互關(guān)系。 基本思想：基本思想： 在政府的隱性擔(dān)保以及金融中介與國(guó)外債在政府的隱性擔(dān)保以及金融中介與國(guó)外債權(quán)人之間的權(quán)人之間的信息不對(duì)稱(chēng)信息不對(duì)稱(chēng)情況下，導(dǎo)致金融中情況下，導(dǎo)致金融中介存在嚴(yán)重的介存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而引發(fā)貨幣問(wèn)題，從而引發(fā)貨幣危機(jī)危機(jī)克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面：克魯格曼側(cè)重以下幾個(gè)方面： 1 1）金融過(guò)度

9、金融過(guò)度 2 2）親緣政治親緣政治 3 3）企業(yè)負(fù)債率企業(yè)負(fù)債率 4 4）均衡的不穩(wěn)定性均衡的不穩(wěn)定性 5 5）保持匯率穩(wěn)定是一個(gè)兩難的選擇保持匯率穩(wěn)定是一個(gè)兩難的選擇政策建議：政策建議：1）預(yù)防措施預(yù)防措施2）應(yīng)）應(yīng)對(duì)付危機(jī)對(duì)付危機(jī)克魯格曼認(rèn)為存在兩種可能性，克魯格曼認(rèn)為存在兩種可能性，一是緊急貸款一是緊急貸款條款條款，緊急貸款的額度必須要足夠大以加強(qiáng)投，緊急貸款的額度必須要足夠大以加強(qiáng)投資者的信心；另一種是資者的信心；另一種是實(shí)施緊急資本管制實(shí)施緊急資本管制，因，因?yàn)檫@樣可以有效地、最大限度地避免資本外逃為這樣可以有效地、最大限度地避免資本外逃3）危機(jī)后重建經(jīng)濟(jì)危機(jī)后重建經(jīng)濟(jì)克魯格曼認(rèn)為關(guān)

10、鍵在于克魯格曼認(rèn)為關(guān)鍵在于恢復(fù)企業(yè)和企業(yè)家的投恢復(fù)企業(yè)和企業(yè)家的投資能力資能力?？梢栽谒饺瞬块T(mén)實(shí)施一定的計(jì)劃，以?？梢栽谒饺瞬块T(mén)實(shí)施一定的計(jì)劃，以幫助本國(guó)的企業(yè)家或者培養(yǎng)新的企業(yè)家，或者幫助本國(guó)的企業(yè)家或者培養(yǎng)新的企業(yè)家，或者兩者同時(shí)實(shí)施。培養(yǎng)新的企業(yè)家有一個(gè)迅速有兩者同時(shí)實(shí)施。培養(yǎng)新的企業(yè)家有一個(gè)迅速有效的辦法，這就是通過(guò)效的辦法，這就是通過(guò)引進(jìn)引進(jìn)FDI引進(jìn)企業(yè)家。引進(jìn)企業(yè)家。4、三代貨幣危機(jī)理論的比較、三代貨幣危機(jī)理論的比較第一代著重討論經(jīng)濟(jì)基本面第一代著重討論經(jīng)濟(jì)基本面，第二代第二代的重點(diǎn)放在危機(jī)本身的性質(zhì)、信息與的重點(diǎn)放在危機(jī)本身的性質(zhì)、信息與公眾的信心上公眾的信心上，而到第三代貨幣

11、危機(jī)而到第三代貨幣危機(jī)理論，焦點(diǎn)則是金融體系與私人部門(mén)理論，焦點(diǎn)則是金融體系與私人部門(mén)，特別是企業(yè)，特別是企業(yè)第第二二節(jié)節(jié) 國(guó)際金本位體系國(guó)際金本位體系 一、國(guó)際金本位制一、國(guó)際金本位制v黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)v嚴(yán)格的固定匯率制嚴(yán)格的固定匯率制 v國(guó)際金本位制具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的國(guó)際金本位制具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制機(jī)制三個(gè)條件：三個(gè)條件：v一一，各國(guó)貨幣與黃金掛鉤，并隨時(shí)可以?xún)稉Q黃金；，各國(guó)貨幣與黃金掛鉤，并隨時(shí)可以?xún)稉Q黃金；v二，黃金可以自由輸出入；二，黃金可以自由輸出入；v三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上發(fā)三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備的

12、基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣行貨幣一、金幣本位制一、金幣本位制 v各國(guó)用黃金來(lái)表示其貨幣所代表的價(jià)值，規(guī)定有各國(guó)用黃金來(lái)表示其貨幣所代表的價(jià)值，規(guī)定有法定的含金量，各國(guó)貨幣按其所含黃金的重量而有法定的含金量，各國(guó)貨幣按其所含黃金的重量而有一定的比價(jià)；每一單位金鑄幣所含黃金的重量和成一定的比價(jià)；每一單位金鑄幣所含黃金的重量和成色。色。v金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金塊交給國(guó)家造幣廠鑄造成金幣，或以金自由地將金塊交給國(guó)家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕饓K。幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕饓K。v金幣有無(wú)限法償權(quán)，可用以清償一切債務(wù)。金幣有無(wú)限

13、法償權(quán)，可用以清償一切債務(wù)。v各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入。黃金可以自由輸出或輸入。v兩國(guó)貨幣之間的比價(jià)可用它們各自的含金量來(lái)折兩國(guó)貨幣之間的比價(jià)可用它們各自的含金量來(lái)折算，鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)算，鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ) 特征特征v金幣自由鑄造金幣自由鑄造v自由兌換自由兌換v黃金自由輸出入黃金自由輸出入 二、金塊本位制和金匯兌本位制二、金塊本位制和金匯兌本位制 v（一）金塊本位制（一）金塊本位制v金塊本位制又叫金塊本位制又叫“生金本位制生金本位制”，它指的是，它指的是在流通中的銀行券只能在一

14、定條件下兌換金在流通中的銀行券只能在一定條件下兌換金塊的一種金本位制塊的一種金本位制 （二）金匯兌本位制（二）金匯兌本位制v金匯兌本位制又稱(chēng)為金匯兌本位制又稱(chēng)為“虛金本位制虛金本位制”，其特，其特點(diǎn)是：國(guó)內(nèi)不能流通金幣，只流通有法定含點(diǎn)是：國(guó)內(nèi)不能流通金幣，只流通有法定含金量的紙幣；紙幣不能直接兌換黃金，只能金量的紙幣；紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯，但這種外匯只能到國(guó)外才能兌換兌換外匯，但這種外匯只能到國(guó)外才能兌換黃金黃金 三、金本位制的崩潰三、金本位制的崩潰 v在在19291933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，國(guó)際金本位制完全崩潰。國(guó)際金本位制完全崩潰。 四、制度

15、評(píng)價(jià)四、制度評(píng)價(jià)v積極的推動(dòng)作用積極的推動(dòng)作用 v第一，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和國(guó)際資本的流動(dòng)第一，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和國(guó)際資本的流動(dòng) v第二，由于國(guó)際金本位制具有內(nèi)在的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，第二，由于國(guó)際金本位制具有內(nèi)在的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，各國(guó)政府就沒(méi)有必要為國(guó)際收支失衡的緣故而實(shí)施各國(guó)政府就沒(méi)有必要為國(guó)際收支失衡的緣故而實(shí)施貿(mào)易管制和外匯管制，從而使政府干預(yù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成貿(mào)易管制和外匯管制，從而使政府干預(yù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的消極影響減少到較低的程度。的消極影響減少到較低的程度。v第三，國(guó)際金本位制通過(guò)國(guó)際收支失衡這一懲罰手第三，國(guó)際金本位制通過(guò)國(guó)際收支失衡這一懲罰手段，對(duì)那些偏好于通貨膨脹的政府施加外部約束段，對(duì)那些

16、偏好于通貨膨脹的政府施加外部約束 缺陷缺陷 v第一，黃金供應(yīng)不穩(wěn)定，難以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)第一，黃金供應(yīng)不穩(wěn)定，難以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的需要深入發(fā)展的需要 v第二，自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的發(fā)揮受到多種因素的第二，自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的發(fā)揮受到多種因素的限制限制 v第三，國(guó)家對(duì)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)受到約束第三，國(guó)家對(duì)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)受到約束 第第三三節(jié)節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系 v一、布雷頓森林體系的建立一、布雷頓森林體系的建立v1944年年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)有林召開(kāi)有44同盟國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議，同盟國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議，商討重建國(guó)際貨幣秩序。商討重建

17、國(guó)際貨幣秩序。 二、布雷頓森林體系的內(nèi)容二、布雷頓森林體系的內(nèi)容 v第一，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家的貨第一，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤幣與美元掛鉤 v第二，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制第二，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制 v第三，通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織調(diào)節(jié)國(guó)際收支第三，通過(guò)國(guó)際貨幣基金組織調(diào)節(jié)國(guó)際收支 v第四，取消外匯管制第四，取消外匯管制 作用作用v第一，布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)第一，布雷頓森林體系是國(guó)際貨幣合作的產(chǎn)物。它規(guī)定了成員國(guó)統(tǒng)一的行為規(guī)則，穩(wěn)定物。它規(guī)定了成員國(guó)統(tǒng)一的行為規(guī)則，穩(wěn)定了第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金融局勢(shì)。了第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金融局勢(shì)。v第二，黃金仍發(fā)揮世界貨

18、幣的作用，美元是第二，黃金仍發(fā)揮世界貨幣的作用，美元是重要的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備，美元的供應(yīng)在一定程重要的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備，美元的供應(yīng)在一定程度上解決了國(guó)際儲(chǔ)備的短缺問(wèn)題。度上解決了國(guó)際儲(chǔ)備的短缺問(wèn)題。v第三，匯率相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和世第三，匯率相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰三、布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰 v（一）布雷頓森林體系缺陷（一）布雷頓森林體系缺陷 v“特里芬難題特里芬難題”。特里芬認(rèn)為，如果美元與黃金要。特里芬認(rèn)為，如果美元與黃金要保持固定官價(jià)，其他貨幣與美元保持固定匯率機(jī)制，保持固定官價(jià)，其他貨幣與美元保持固定匯率機(jī)制，美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)

19、就必須保持順差或維持平衡，否則美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)就必須保持順差或維持平衡，否則人們對(duì)美元的信心就會(huì)喪失。同時(shí)，為了滿(mǎn)足世界人們對(duì)美元的信心就會(huì)喪失。同時(shí)，為了滿(mǎn)足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要，美元供應(yīng)必須不經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的需要，美元供應(yīng)必須不斷增長(zhǎng)，這就要求美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)又必須是逆差。斷增長(zhǎng)，這就要求美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)又必須是逆差。而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，使美元與黃金的兌換性日而美元供應(yīng)的不斷增長(zhǎng)，使美元與黃金的兌換性日益難以維持。這種益難以維持。這種“兩難困境兩難困境”決定了布雷頓森林決定了布雷頓森林體系是不可持續(xù)的。體系是不可持續(xù)的。 （二）布雷頓森林體系的危機(jī)和崩潰（二）布雷頓森林體系

20、的危機(jī)和崩潰 v美元兩次貶值，標(biāo)志著美元已喪失其在世界美元兩次貶值，標(biāo)志著美元已喪失其在世界金融體系中的霸主地位。美元停止兌換黃金，金融體系中的霸主地位。美元停止兌換黃金，各國(guó)貨幣與美元脫鉤，標(biāo)志著戰(zhàn)后布雷頓森各國(guó)貨幣與美元脫鉤，標(biāo)志著戰(zhàn)后布雷頓森林體系所確定的以美元為中心的國(guó)際貨幣制林體系所確定的以美元為中心的國(guó)際貨幣制度的徹底崩潰。度的徹底崩潰。 第第四四節(jié)節(jié) 牙買(mǎi)加體系與國(guó)際貨幣體系改革牙買(mǎi)加體系與國(guó)際貨幣體系改革 v一、牙買(mǎi)加貨幣體系一、牙買(mǎi)加貨幣體系v（一）牙買(mǎi)加體系的基本內(nèi)容（一）牙買(mǎi)加體系的基本內(nèi)容v第一，浮動(dòng)匯率合法化。第一，浮動(dòng)匯率合法化。會(huì)員國(guó)可以自由選擇決定匯率制度，國(guó)際

21、貨幣會(huì)員國(guó)可以自由選擇決定匯率制度，國(guó)際貨幣基金組織承認(rèn)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度同時(shí)并存，基金組織承認(rèn)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度同時(shí)并存，IMF對(duì)會(huì)員國(guó)的對(duì)會(huì)員國(guó)的匯率政策進(jìn)行監(jiān)督。匯率政策進(jìn)行監(jiān)督。v第二，黃金非貨幣化。第二，黃金非貨幣化。廢除黃金官價(jià)廢除黃金官價(jià)，黃金不再是各國(guó)貨幣的平價(jià)基礎(chǔ)，黃金不再是各國(guó)貨幣的平價(jià)基礎(chǔ)，也不能用于官方之間的國(guó)際清算。各國(guó)中央銀行可按市價(jià)從事黃金交易，也不能用于官方之間的國(guó)際清算。各國(guó)中央銀行可按市價(jià)從事黃金交易，IMF不在黃金市場(chǎng)上干預(yù)金價(jià)。不在黃金市場(chǎng)上干預(yù)金價(jià)。IMF持有的黃金逐步進(jìn)行處理，其中持有的黃金逐步進(jìn)行處理，其中1/6（2500萬(wàn)盎司）按

22、市價(jià)出售；萬(wàn)盎司）按市價(jià)出售；1/6由會(huì)員國(guó)按官價(jià)買(mǎi)回；剩余的黃金須由會(huì)員國(guó)按官價(jià)買(mǎi)回；剩余的黃金須經(jīng)投票決定向市場(chǎng)出售或由各會(huì)員國(guó)買(mǎi)回。經(jīng)投票決定向市場(chǎng)出售或由各會(huì)員國(guó)買(mǎi)回。v第三，提高特別提款權(quán)（第三，提高特別提款權(quán)（Special Drawing Rights）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。在未來(lái)的貨幣體系中，應(yīng)以特別提款權(quán)作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，并作為各在未來(lái)的貨幣體系中，應(yīng)以特別提款權(quán)作為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，并作為各國(guó)貨幣定值的基礎(chǔ)。凡有特別提款權(quán)賬戶(hù)的國(guó)家，可以通過(guò)賬戶(hù)用特別國(guó)貨幣定值的基礎(chǔ)。凡有特別提款權(quán)賬戶(hù)的國(guó)家，可以通過(guò)賬戶(hù)用特別提款權(quán)來(lái)進(jìn)行借貸以及用來(lái)償還提款權(quán)來(lái)進(jìn)行借貸以及用

23、來(lái)償還IMF的債務(wù)。的債務(wù)。v第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通第四，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)際的資金融通。用在市場(chǎng)上。用在市場(chǎng)上出售黃金超過(guò)官價(jià)部分的所得收入建立信托基金，出售黃金超過(guò)官價(jià)部分的所得收入建立信托基金，向最貧窮的發(fā)展中國(guó)家發(fā)放最優(yōu)惠的貸款，幫助他向最貧窮的發(fā)展中國(guó)家發(fā)放最優(yōu)惠的貸款，幫助他們解決國(guó)際收支方面的困難。同時(shí)擴(kuò)大們解決國(guó)際收支方面的困難。同時(shí)擴(kuò)大IMF的信用的信用貸款總額，由占會(huì)員國(guó)份額的貸款總額，由占會(huì)員國(guó)份額的100提高到提高到145。v第五，增加會(huì)員國(guó)的基金份額。第五，增加會(huì)員國(guó)的基金份額。各會(huì)員國(guó)對(duì)各會(huì)員國(guó)對(duì)IMF繳繳納的份額，由原來(lái)的納的份額，由原來(lái)的292億特別提款權(quán)

24、增加到億特別提款權(quán)增加到390億億特別提款權(quán)。同時(shí)，各會(huì)員國(guó)應(yīng)繳納份額所占的比特別提款權(quán)。同時(shí)，各會(huì)員國(guó)應(yīng)繳納份額所占的比重也有所變化，石油輸出國(guó)所占的比重上升，除日重也有所變化，石油輸出國(guó)所占的比重上升，除日本、西德外的西方主要工業(yè)國(guó)的比重均有所降低。本、西德外的西方主要工業(yè)國(guó)的比重均有所降低。 （二）牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行特征（二）牙買(mǎi)加體系的運(yùn)行特征 v第一，多種形式的匯率制度安排第一，多種形式的匯率制度安排 v第二，多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系第二，多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系 v第三，多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式第三，多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式 二、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革二、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀與改革v

25、（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難（一）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本困難v第一，全球沒(méi)有形成較為穩(wěn)定的匯率形成機(jī)第一，全球沒(méi)有形成較為穩(wěn)定的匯率形成機(jī)制制 v第二，在全球化的過(guò)程中，還沒(méi)有建立有效第二，在全球化的過(guò)程中，還沒(méi)有建立有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)和保證金融安全的機(jī)制；防范金融風(fēng)險(xiǎn)和保證金融安全的機(jī)制；IMF在對(duì)全球資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)方面存在對(duì)全球資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)方面存在極大缺陷在極大缺陷 v第三，國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)缺乏必要的第三，國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)缺乏必要的手段，在危機(jī)時(shí)難以提供足夠的流動(dòng)性救助，在金手段，在危機(jī)時(shí)難以提供足夠的流動(dòng)性救助，在金融危機(jī)的援救過(guò)程中缺乏最

26、終的國(guó)際貸款者；國(guó)際融危機(jī)的援救過(guò)程中缺乏最終的國(guó)際貸款者；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金不足，國(guó)際儲(chǔ)備分配不均，世界債金融機(jī)構(gòu)的資金不足，國(guó)際儲(chǔ)備分配不均，世界債務(wù)危機(jī)慢性深化務(wù)危機(jī)慢性深化 v第四，國(guó)際貨幣基金組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，國(guó)第四，國(guó)際貨幣基金組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，國(guó)際貨幣基金組織無(wú)法通過(guò)政策監(jiān)督來(lái)發(fā)現(xiàn)危機(jī)隱患，際貨幣基金組織無(wú)法通過(guò)政策監(jiān)督來(lái)發(fā)現(xiàn)危機(jī)隱患，無(wú)法通過(guò)最后貸款人職能的實(shí)施來(lái)降低危機(jī)的破壞無(wú)法通過(guò)最后貸款人職能的實(shí)施來(lái)降低危機(jī)的破壞性影響性影響 （二）國(guó)際貨幣體系的改革（二）國(guó)際貨幣體系的改革v第一，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行進(jìn)行第一，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行進(jìn)行改革改革

27、 v第二，建立國(guó)際性的中央銀行和國(guó)際信用儲(chǔ)第二，建立國(guó)際性的中央銀行和國(guó)際信用儲(chǔ)備制度備制度 v第三，建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管制度第三，建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管制度 v第四，加強(qiáng)國(guó)際金融的合作和協(xié)調(diào)第四，加強(qiáng)國(guó)際金融的合作和協(xié)調(diào) 第第五五節(jié)節(jié) 歐洲貨幣體系與歐元?dú)W洲貨幣體系與歐元 v一、歐洲貨幣體系的建立一、歐洲貨幣體系的建立v歐洲貨幣體系的建立的背景：一是歐洲貨幣聯(lián)盟計(jì)歐洲貨幣體系的建立的背景：一是歐洲貨幣聯(lián)盟計(jì)劃由于國(guó)際金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩和布雷頓森林體系劃由于國(guó)際金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩和布雷頓森林體系的瓦解、以及歐共體內(nèi)部的政治分歧而未能完全實(shí)的瓦解、以及歐共體內(nèi)部的政治分歧而未能完全實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)，1

28、973年年3月歐共體成員國(guó)間仍實(shí)行可調(diào)整的中月歐共體成員國(guó)間仍實(shí)行可調(diào)整的中心匯率制，對(duì)外則共同實(shí)行自由浮動(dòng)，被稱(chēng)為心匯率制，對(duì)外則共同實(shí)行自由浮動(dòng)，被稱(chēng)為“蛇蛇出洞出洞”。二是為了擺脫美元匯率劇烈波動(dòng)對(duì)成員國(guó)。二是為了擺脫美元匯率劇烈波動(dòng)對(duì)成員國(guó)造成的沖擊造成的沖擊 二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容v1、建立歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制、建立歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制（Exchange Rate Mechanism-ERM）v2、建立歐洲貨幣基金（、建立歐洲貨幣基金（European Monetary Fund-EMF）v3、創(chuàng)建歐洲貨幣單位（、創(chuàng)建歐洲貨幣單位（European

29、Currency UnitECU）三、歐元和歐洲中央銀行體系三、歐元和歐洲中央銀行體系 v（一）歐洲貨幣體系的發(fā)展（一）歐洲貨幣體系的發(fā)展v（二）歐元誕生的意義（二）歐元誕生的意義第一，歐元的啟用有利于歐元區(qū)優(yōu)化區(qū)域資源配第一，歐元的啟用有利于歐元區(qū)優(yōu)化區(qū)域資源配置，推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)貨幣一體化建設(shè)置，推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)貨幣一體化建設(shè) 第二，歐元的啟動(dòng)將會(huì)挑戰(zhàn)美元的霸主地位，歐第二，歐元的啟動(dòng)將會(huì)挑戰(zhàn)美元的霸主地位，歐盟的金融地位將明顯提高盟的金融地位將明顯提高 第三，歐元的啟動(dòng)將會(huì)推動(dòng)國(guó)際匯率體系的合作第三，歐元的啟動(dòng)將會(huì)推動(dòng)國(guó)際匯率體系的合作與穩(wěn)定，國(guó)際貨幣體系將越來(lái)越趨向均衡與穩(wěn)定，國(guó)際貨幣體系將越

30、來(lái)越趨向均衡 （三）歐洲中央銀行體系（三）歐洲中央銀行體系 v歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和成員國(guó)歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和成員國(guó)各國(guó)的中央銀行（未參加歐元區(qū)的歐盟成員各國(guó)的中央銀行（未參加歐元區(qū)的歐盟成員國(guó)可以獨(dú)立執(zhí)行各自的貨幣政策，不參加有國(guó)可以獨(dú)立執(zhí)行各自的貨幣政策，不參加有關(guān)歐元區(qū)貨幣政策的制定和實(shí)施）共同組成關(guān)歐元區(qū)貨幣政策的制定和實(shí)施）共同組成 二、國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制二、國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制（一）國(guó)際金塊本位制（一）國(guó)際金塊本位制v規(guī)定金幣作為本位幣，但在國(guó)內(nèi)不流通金幣，只規(guī)定金幣作為本位幣，但在國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。流通銀行券。 v銀行券

31、不具有無(wú)限的法償力。銀行券不具有無(wú)限的法償力。 v不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量及黃金的官方價(jià)格。及黃金的官方價(jià)格。v銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進(jìn)行國(guó)際支銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進(jìn)行國(guó)際支付時(shí)可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量?jī)稉Q黃金。付時(shí)可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量?jī)稉Q黃金。v英國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)和荷蘭在英國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)和荷蘭在19251928年間使用年間使用過(guò)金塊本位制度。過(guò)金塊本位制度。 （二）國(guó)際金匯兌本位制（二）國(guó)際金匯兌本位制v國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 v銀行券在國(guó)內(nèi)不能兌換成黃金或金幣。

32、銀行券在國(guó)內(nèi)不能兌換成黃金或金幣。 v將本國(guó)貨幣與另一個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣掛鉤，將本國(guó)貨幣與另一個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣掛鉤，實(shí)行固定匯率，并在該國(guó)存放外匯和黃金作為儲(chǔ)備實(shí)行固定匯率，并在該國(guó)存放外匯和黃金作為儲(chǔ)備金。金。 v通過(guò)自由買(mǎi)賣(mài)外匯維護(hù)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。通過(guò)自由買(mǎi)賣(mài)外匯維護(hù)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。 v實(shí)際上是一種實(shí)際上是一種“釘住匯率制度釘住匯率制度” 。v一戰(zhàn)以前，實(shí)行這種貨幣制度的國(guó)家是殖民地和半一戰(zhàn)以前，實(shí)行這種貨幣制度的國(guó)家是殖民地和半殖民地國(guó)家；一戰(zhàn)后戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)、意大利和奧地利殖民地國(guó)家；一戰(zhàn)后戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)、意大利和奧地利曾經(jīng)實(shí)行過(guò)這種貨幣制度。曾經(jīng)實(shí)行過(guò)這種貨幣制度。三、

33、布雷頓森林體系三、布雷頓森林體系( (一一) )布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系的建立 所謂布雷頓森林體系就是指，所謂布雷頓森林體系就是指，1944年年7月月1日日在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林由在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林由44個(gè)國(guó)家參個(gè)國(guó)家參加會(huì)議，并商定建立的以美元為中心的國(guó)際貨幣加會(huì)議，并商定建立的以美元為中心的國(guó)際貨幣制度。制度。（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容本位制度本位制度 v美元與黃金掛鉤（黃金官價(jià)為美元與黃金掛鉤（黃金官價(jià)為35美元美元=1盎司盎司黃金）。黃金）。v美國(guó)承擔(dān)向各國(guó)政府或中央銀行按官價(jià)兌換美國(guó)承擔(dān)向各國(guó)政府或中央銀行按官價(jià)兌換美元的義務(wù)。

34、美元的義務(wù)。v各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府干預(yù)市場(chǎng)的金價(jià)。各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府干預(yù)市場(chǎng)的金價(jià)。 匯率制度匯率制度 v各國(guó)貨幣與美元掛鉤。各國(guó)貨幣與美元掛鉤。v各國(guó)不能隨意改變其貨幣平價(jià)。各國(guó)不能隨意改變其貨幣平價(jià)。 v國(guó)際貨幣基金組織允許的匯率波動(dòng)度為正負(fù)國(guó)際貨幣基金組織允許的匯率波動(dòng)度為正負(fù)1% 。儲(chǔ)備制度儲(chǔ)備制度 v美元取得了與黃金具有同等地位的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。美元取得了與黃金具有同等地位的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。國(guó)際收支調(diào)整制度國(guó)際收支調(diào)整制度v會(huì)員國(guó)對(duì)于國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不得加以限制。會(huì)員國(guó)對(duì)于國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不得加以限制。v不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。組織形式組織形式 v國(guó)際貨幣基金組織，國(guó)際貨幣基金組織， 1945年年12月建立，兩個(gè)職能：向成員月建立，兩個(gè)職能：向成員國(guó)提供外幣貸款以解決經(jīng)常項(xiàng)目短期逆差；調(diào)整貨幣平價(jià)。國(guó)提供外幣貸款以解決經(jīng)常項(xiàng)目短期逆差；調(diào)整貨幣平價(jià)。 v國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（