第十章利潤(rùn)分配決策本科初級(jí)財(cái)務(wù)管理講義

1、財(cái)務(wù)管理課程教案授課題目（章節(jié)或單位課時(shí)）：第十章利潤(rùn)分配決策教 學(xué) 內(nèi) 容備 注第一節(jié) 利潤(rùn)分配概述一、利潤(rùn)的概念及其構(gòu)成 二、利潤(rùn)分配的基本原則（一）依法分配原則（二）利益兼顧原則 （三）資本保全原則（四）分配與積累并重原則三、利潤(rùn)分配的順序（一）一般企業(yè)利潤(rùn)分配順序 1. 彌補(bǔ)以前年度虧損 2. 提取法定盈余公積金 3. 提取任意盈余公積金 4. 向投資者分配利潤(rùn)（二）股份有限公司的利潤(rùn)分配順序 1計(jì)算本年累計(jì)盈利 2提取法定盈余公積金 3支付優(yōu)先股股利 4提取任意盈余公積金 5支付普通股股利 四、股利支付的程序及方式（一）股利支付的程序 1. 股利宣告日 2. 股權(quán)登記日 3. 除息日

2、 4. 股利支付日（二）股利支付的方式 1. 現(xiàn)金股利 2非現(xiàn)金股利：財(cái)產(chǎn)股利、公司債股利、股票股利 第二節(jié) 股利政策一、定義及意義（一）定義 收益分配政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，可供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的有關(guān)凈利潤(rùn)分配事項(xiàng)的方針及政策。對(duì)股份公司而言即為股利政策(二)確定或選擇正確的分配政策的重要意義1.在一定程度上決定企業(yè)對(duì)外籌資能力(1)能直接增加積累，增加籌資量(2)吸引投資者，為籌資提供基礎(chǔ)2.在一定程度上決定市場(chǎng)價(jià)值大小二、確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素（一）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 1固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的特點(diǎn)。固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定

3、水平上，不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。 2固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。 優(yōu)點(diǎn)：有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。有利于投資者安排收入與支出。 缺陷：公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益不對(duì)稱；它可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存利潤(rùn)和公司資本。 固定股利政策一般適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司。 （二）固定股利支付率政策 1固定股利支付率政策的特點(diǎn)。固定股利支付率政策是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。 2固定股利支付率政策的優(yōu)缺點(diǎn)。 優(yōu)點(diǎn)：使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以

4、體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的對(duì)稱性。 缺點(diǎn)：可能會(huì)造成各年股利波動(dòng)較大，忽高忽低，傳遞給投資者該公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息，容易使股票價(jià)格產(chǎn)生較大波動(dòng)，不利于樹立良好的企業(yè)形象；缺乏財(cái)務(wù)彈性；確定合理的固定股利支付率難度很大。 固定股利支付率政策只能適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。 三）低正常股利加額外股利政策 1低正常股利加額外股利政策的特點(diǎn)。是公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。 2低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。 優(yōu)

5、點(diǎn)是股利政策具有較大的靈活性。正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。 缺點(diǎn)：股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；如果公司較長(zhǎng)時(shí)期一直發(fā)放額外股利，股東就會(huì)誤認(rèn)為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司財(cái)務(wù)狀況“逆轉(zhuǎn)”的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。 在企業(yè)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，采用低正常股利加額外股利政策對(duì)企業(yè)和股東都是有利的。 （四）剩余股利政策 1剩余股利政策的特點(diǎn)。剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)

6、）后，如有剩余，才能派發(fā)股利。 2剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。 優(yōu)點(diǎn)是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。 缺點(diǎn)表現(xiàn)在使股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。 剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段。 四、股票分割和股票回購(gòu) （一）股票分割的含義和動(dòng)機(jī) 股票分割又稱拆股，是公司管理當(dāng)局將其股票分割或拆細(xì)的行為，即將一股面額較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為，但它不屬于某種股利。 股票分割的主要作用有：有利于促進(jìn)股票流通和交易；有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施，增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意；有利于增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。 （二）股票回購(gòu)的含義、動(dòng)機(jī)和方式 股票回購(gòu)是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu)回予以注銷或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。股票回購(gòu)的方式主要有三種：一是在市場(chǎng)上直接購(gòu)買；二是向股東標(biāo)購(gòu)；三是與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買。 公司回購(gòu)股票的動(dòng)機(jī)主要有：提高財(cái)務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；滿足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要；分配企業(yè)超額現(xiàn)金；滿足認(rèn)股權(quán)的行使；在公司的股票價(jià)值被低估時(shí)，提高其市場(chǎng)價(jià)值；清除小股東；鞏固內(nèi)部人控制地位。 教 案（末頁）復(fù)習(xí)思考題：1、利潤(rùn)分配的基本原則和順序是什么？2、什么是股利分配