注冊會計(jì)師教材精講-風(fēng)險管理體系VIP

1、注冊會計(jì)師教材精講-風(fēng)險管理體系風(fēng)險管理策略(一)風(fēng)險管理策略總體定位與作用風(fēng)險管理策略指企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度、風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補(bǔ)償、風(fēng)險控制等適合的風(fēng)險管理工具的總體策略，并確定風(fēng)險管理所需人力和財(cái)力資源的配置原則。1.風(fēng)險管理策略的總體定位(1)風(fēng)險管理策略是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略制定的全面風(fēng)險管理的總體策略；(2)風(fēng)險管理策略在整個風(fēng)險管理體系中起著統(tǒng)領(lǐng)全局的作用；(3)風(fēng)險管理策略在企業(yè)戰(zhàn)略管理的過程中起著承上啟下的作用，制定與企業(yè)戰(zhàn)略保持一致的風(fēng)險管理策略減少了企業(yè)戰(zhàn)略錯誤的可能

2、性。2.風(fēng)險管理策略的作用(1)為企業(yè)的總體戰(zhàn)略服務(wù)，保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；(2)連接企業(yè)的整體經(jīng)營戰(zhàn)略和運(yùn)營活動；(3)指導(dǎo)企業(yè)的一切風(fēng)險管理活動；(4)分解為各領(lǐng)域的風(fēng)險管理指導(dǎo)方針。(二)風(fēng)險管理策略的組成部分1 .風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度。明確公司要承擔(dān)什么風(fēng)險，承擔(dān)多少。2 .全面風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)。明確怎樣衡量我們的風(fēng)險管理工作成效。3 .風(fēng)險管理的工具選擇。明確怎樣管理重大風(fēng)險。4 .全面風(fēng)險管理的資源配置。明確如何安排人力、財(cái)力、物資、外部資源等風(fēng)險管理資源。(三)風(fēng)險管理策略工具風(fēng)險管理策略工具共有七種：風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補(bǔ)償和風(fēng)險控制。1

3、 .風(fēng)險承擔(dān)風(fēng)險承擔(dān)亦稱風(fēng)險保留、風(fēng)險自留。風(fēng)險承擔(dān)是指企業(yè)對所面臨的風(fēng)險采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險帶來的后果。對未能辨識出的風(fēng)險，企業(yè)只能采用風(fēng)險承擔(dān)。對于辨識出的風(fēng)險，企業(yè)也可能由于以下幾種原因采用風(fēng)險承擔(dān)：(1)缺乏能力進(jìn)行主動管理，對這部分風(fēng)險只能承擔(dān)；(2)沒有其他備選方案；(3)從成本效益考慮，這一方案是最適宜的方案。對于企業(yè)的重大風(fēng)險，即影響到企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險，企業(yè)一般不應(yīng)采用風(fēng)險承擔(dān)。2 .風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險規(guī)避是指企業(yè)回避、停止或退出蘊(yùn)含某一風(fēng)險的商業(yè)活動或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險的所有人。例如：(1)退出某一市場以避免激烈競爭；(2)拒絕與信用不好的交易對手進(jìn)行交易；(3)外包

4、某項(xiàng)對工人健康安全風(fēng)險較高的工作；(4)停止生產(chǎn)可能有潛在客戶安全隱患的產(chǎn)品；(5)禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場進(jìn)行投機(jī)；(6)不準(zhǔn)員工訪問某些網(wǎng)站或下載某些內(nèi)容。3 .風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險不會降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如：(1)保險：保險合同規(guī)定保險公司為預(yù)定的損失支付補(bǔ)償，作為交換，在合同開始時，投保人要向保險公司支付保險費(fèi)。(2)非保險型的風(fēng)險轉(zhuǎn)移：將風(fēng)險可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給非保險機(jī)構(gòu)。例如，服務(wù)保證書等。(3)風(fēng)險證券化：通過證券化保險風(fēng)險構(gòu)造的保險連接型證券(ILS'

5、這種債券的利息支付和本金償還取決于某個風(fēng)險事件的發(fā)生或嚴(yán)重程度。4 .風(fēng)險轉(zhuǎn)換風(fēng)險轉(zhuǎn)換是指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成另一個風(fēng)險。風(fēng)險轉(zhuǎn)換的手段包括戰(zhàn)略調(diào)整和衍生產(chǎn)品等。風(fēng)險轉(zhuǎn)換一般不會直接降低企業(yè)總的風(fēng)險，其簡單形式就是在減少某一風(fēng)險的同時，增加另一風(fēng)險。例如，通過放松交易客戶信用標(biāo)準(zhǔn)，增加了應(yīng)收賬款，但擴(kuò)大了銷售。企業(yè)可以通過風(fēng)險轉(zhuǎn)換在兩個或多個風(fēng)險之間進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到最佳效果。風(fēng)險轉(zhuǎn)換可以在低成本或者無成本的情況下達(dá)到目的。5 .風(fēng)險對沖風(fēng)險對沖是指采取各種手段，引入多個風(fēng)險因素或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能夠互相對沖，也就是使這些風(fēng)險的影響互相抵消。常見的例子有資產(chǎn)組合

6、使用、多種外幣結(jié)算的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營等。在金融資產(chǎn)管理中，對沖也包括使用衍生產(chǎn)品，如利用期貨進(jìn)行套期保值。在企業(yè)的風(fēng)險中，有些風(fēng)險具有自然對沖的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)加以利用。例如，不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險對沖。風(fēng)險對沖必須涉及風(fēng)險組合，而不是對單一風(fēng)險；對于單一風(fēng)險，只能進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險控制。6 .風(fēng)險補(bǔ)償風(fēng)險補(bǔ)償是指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。風(fēng)險補(bǔ)償表現(xiàn)在企業(yè)主動承擔(dān)風(fēng)險，并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。風(fēng)險補(bǔ)償?shù)男问接胸?cái)務(wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償?shù)?。?cái)務(wù)補(bǔ)償是損失融資，包括企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。例如，某公司歷史上一直購買災(zāi)害保險，但經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為保險公司歷年的

7、賠付不足以平衡相應(yīng)的保險費(fèi)用支出，而不再續(xù)保；同時,為了應(yīng)付可能發(fā)生的災(zāi)害性事件，公司與銀行簽訂應(yīng)急資本協(xié)議，規(guī)定在災(zāi)害發(fā)生時，由銀行提供資本以保證公司的持續(xù)經(jīng)營?！咎崾尽匡L(fēng)險承擔(dān)與風(fēng)險補(bǔ)償?shù)谋嫖鲲L(fēng)險承擔(dān)是指風(fēng)險保留在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失或者對這些保留下來的風(fēng)險不采取任何措施。當(dāng)風(fēng)險事件發(fā)生時，企業(yè)將損失計(jì)入當(dāng)期損益，攤?cè)虢?jīng)營成本中。這種辦法通常適宜處理那些損失頻率小并且損失程度較小的風(fēng)險，或者適宜處理那些損失頻率高但損失程度較小的風(fēng)險，這些風(fēng)險通常被企業(yè)視為擺脫不掉或不可避免的風(fēng)險。從以上的分析可以看出，風(fēng)險承擔(dān)的主要特征有：事后性、非重大性、被動性、內(nèi)部資源。風(fēng)險補(bǔ)償是指

8、企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。其主要方式有：(1)對于那些無法通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖或風(fēng)險控制進(jìn)行管理，而且又無法規(guī)避、不得不承擔(dān)的較重大風(fēng)險，投資者可以采取在交易價格上附加風(fēng)險溢價，即通過提高風(fēng)險回報的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險的價格補(bǔ)償。商業(yè)銀行可以預(yù)先在金融資產(chǎn)定價中充分考慮到各種風(fēng)險因素，通過價格調(diào)整來獲得合理的風(fēng)險回報。(2)當(dāng)意外損失發(fā)生后，企業(yè)無法依靠內(nèi)部資金度過財(cái)務(wù)危機(jī)時，企業(yè)可以向銀行尋求特別貸款或從其他渠道融資。由于風(fēng)險事故的突發(fā)性和損失的不確定性，企業(yè)也可以在風(fēng)險事故發(fā)生前，與銀行達(dá)成一項(xiàng)應(yīng)急貸款協(xié)議，一旦風(fēng)險事故發(fā)生，企業(yè)可以獲得及時的貸款應(yīng)急，并按

9、協(xié)議約定條件還款。(3)建立意外損失基金。企業(yè)根據(jù)風(fēng)險評估所了解的風(fēng)險特征，并根據(jù)企業(yè)本身的財(cái)務(wù)能力，預(yù)先提取以補(bǔ)償風(fēng)險事件所致?lián)p失的一種基金。這種方式通常處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法攤?cè)虢?jīng)營成本的風(fēng)險。例如，對大額應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金。(4)建立專業(yè)自保公司。這是企業(yè)實(shí)行風(fēng)險補(bǔ)償?shù)母呒壭问?。從以上的分析可以看出，風(fēng)險補(bǔ)償?shù)闹饕卣饔校菏虑靶?、重大性、主動性、?nèi)部及外部資源。7 .風(fēng)險控制風(fēng)險控制是指控制風(fēng)險事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達(dá)到減輕風(fēng)險事件發(fā)生時的損失或降低風(fēng)險事件發(fā)生的概率的目的。通常影響某一風(fēng)險的因素有很多。風(fēng)險控制可以通過控制這些因素中的一個或多個來達(dá)到目

10、的，但主要的是風(fēng)險事件發(fā)生的概率和發(fā)生后的損失?？刂骑L(fēng)險事件發(fā)生的概率的例子如室內(nèi)使用不易燃地毯、山上禁止吸煙等，而控制風(fēng)險事件發(fā)生后的損失的例子如修建水壩防洪、設(shè)立質(zhì)量檢查防止次品出廠等。風(fēng)險控制對象一般是可控風(fēng)險，包括多數(shù)運(yùn)營風(fēng)險，如質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險，以及法律風(fēng)險中的合規(guī)性風(fēng)險。一般情況下，對戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、運(yùn)營和法律風(fēng)險，可采取風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)換和風(fēng)險控制等方法。對能夠通過保險、期貨、對沖等金融手段進(jìn)行理財(cái)?shù)娘L(fēng)險，可以采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險對沖和風(fēng)險補(bǔ)償?shù)确椒ā?四)確定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度是風(fēng)險管理策略的重要組成部分，中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引指出，“確定風(fēng)險偏

11、好和風(fēng)險承受度，要正確認(rèn)識和把握風(fēng)險與收益的平衡，防止和糾正忽視風(fēng)險，片面追求收益而不講條件、范圍，認(rèn)為風(fēng)險越大、收益越高的觀念和做法；同時，也要防止單純?yōu)橐?guī)避風(fēng)險而放棄發(fā)展機(jī)遇?！敝卮箫L(fēng)險的風(fēng)險偏好是企業(yè)的重大決策，應(yīng)由董事會決定。(五)風(fēng)險度量1 .關(guān)鍵在于量化風(fēng)險承受度的表述需要對所針對的風(fēng)險進(jìn)行量化描述，風(fēng)險偏好可以定性，但風(fēng)險承受度一定要士旦7EMo2 .風(fēng)險度量風(fēng)險度量模型是指度量風(fēng)險的方法。確定合適的企業(yè)風(fēng)險度量模型是建立風(fēng)險管理策略的需要。企業(yè)應(yīng)該采取統(tǒng)一制定的風(fēng)險度量模型，對所采取的風(fēng)險度量取得共識；但不一定在整個企業(yè)使用唯一的風(fēng)險度量，允許對不同的風(fēng)險采取不同的度量方法。所

12、有的風(fēng)險度量應(yīng)當(dāng)在企業(yè)層面的風(fēng)險管理策略中得到評價。3 .風(fēng)險度量方法常用的風(fēng)險度量包括：最大可能損失；概率值：損失發(fā)生的概率或可能性；期望值：統(tǒng)計(jì)期望值和效用期望值；波動性；方差或均方差；在險值：又稱VaR以及其他類似的度量。(1)最大可能損失。是指風(fēng)險事件發(fā)生后可能造成的最大損失。用最大可能損失來定義風(fēng)險承受度是最差情形的思考邏輯。企業(yè)一般在無法判斷發(fā)生概率或無須判斷概率的時候，使用最大可能損失作為風(fēng)險的衡量。(2)概率值。是指風(fēng)險事件發(fā)生的概率或造成損失的概率。在可能的結(jié)果只有好壞、對錯、是否、輸贏、生死等簡單情況下，常常使用概率值。(3)期望值。通常指的是數(shù)學(xué)期望，即概率加權(quán)平均值。所

13、有事件中，每一事件發(fā)生的概率乘以該事件的影響的乘積，然后將這些乘積相加得到和。常用的期望值有統(tǒng)計(jì)期望值和效用期望值，期望值的辦法綜合了概率和最大損失兩種方法。(4)在險值。又稱VaR是指在正常的市場條件下，在給定的時間段中，給定的置信區(qū)間內(nèi)，預(yù)期可能發(fā)生的最大損失。在險值具有通用、直觀、靈活的特點(diǎn)。在險值的局限性是適用的風(fēng)險范圍小，對數(shù)據(jù)要求嚴(yán)格，計(jì)算困難，對肥尾效應(yīng)無能為力。4 .概率方法與直觀方法不依賴于概率統(tǒng)計(jì)結(jié)果的度量是人們直觀的判斷，如專家意見。當(dāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足或需要度量結(jié)果包括人們的偏好時，可以使用直觀的度量方法如層次分析法(AHP)等。5 .選擇適當(dāng)?shù)亩攘繉Σ煌N類的風(fēng)險要使用不同

14、的度量模型。對外部風(fēng)險的度量包括市場指標(biāo)、景氣指數(shù)等。對內(nèi)部運(yùn)營風(fēng)險的度量相對來講比較容易，如各種質(zhì)量指標(biāo)、執(zhí)行效果、安全指數(shù)等。對戰(zhàn)略風(fēng)險度量比較困難，一般可以考慮財(cái)務(wù)表現(xiàn)、市場競爭力指標(biāo)、創(chuàng)新能力系數(shù)等。要找到一種普遍性的風(fēng)險度量是很困難的，也沒有必要，因?yàn)槿藗冇胁煌哪康暮推谩? .風(fēng)險量化的困難方法誤差：企業(yè)情況很復(fù)雜，致使建立的風(fēng)險度量不能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)的實(shí)際情況；數(shù)據(jù)：很多情況下，企業(yè)的有關(guān)風(fēng)險數(shù)據(jù)不足，質(zhì)量不好；信息系統(tǒng)：企業(yè)的信息傳遞不夠理想，導(dǎo)致需要的信息未能及時到達(dá)；整合管理：在數(shù)據(jù)和管理水平的現(xiàn)實(shí)條件下，不能與現(xiàn)存的管理連接而有效應(yīng)用結(jié)果。(六)風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險

15、管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)衡量企業(yè)風(fēng)險管理是否有效的標(biāo)準(zhǔn)。7 .風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的作用風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的作用是幫助企業(yè)了解：(1)企業(yè)現(xiàn)在的風(fēng)險是否在風(fēng)險承受度范圍之內(nèi)，即風(fēng)險是否優(yōu)化；(2)企業(yè)風(fēng)險狀況的變化是否是所要求的，即風(fēng)險的變化是否優(yōu)化。量化的企業(yè)風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)風(fēng)險承受度有相同的度量基礎(chǔ)。8 .風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的原則風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)的原則如下：(1)風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)要針對企業(yè)的重大風(fēng)險，能夠反映企業(yè)重大風(fēng)險管理的現(xiàn)狀；(2)風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)對照全面風(fēng)險管理的總體目標(biāo)，在所有五個方面保證企業(yè)的運(yùn)營效果；(3)風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)在企業(yè)的風(fēng)險評估中應(yīng)用，并根

16、據(jù)風(fēng)險的變化隨時調(diào)整；(4)風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)用于衡量全面風(fēng)險管理體系的運(yùn)行效果。(七)風(fēng)險管理的資源配置風(fēng)險管理的資源包括人才、組織設(shè)置、政策、設(shè)備、物資、信息、經(jīng)驗(yàn)、知識、技術(shù)、信息系統(tǒng)、資金等。由于全面風(fēng)險管理覆蓋面廣，資源的使用一般是多方面的、綜合性的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌兼顧，將資源用于管理需要優(yōu)先管理的重大風(fēng)險。(八)確定風(fēng)險管理的優(yōu)先順序中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引指出，企業(yè)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險與收益相平衡的原則以及各風(fēng)險在風(fēng)險坐標(biāo)圖上的位置，進(jìn)一步確定風(fēng)險管理的優(yōu)選順序，明確風(fēng)險管理成本的資金預(yù)算和控制風(fēng)險的組織體系、人力資源、應(yīng)對措施等總體安排。9 .風(fēng)險管理的優(yōu)先順序風(fēng)險管理的優(yōu)先順序決定企

17、業(yè)優(yōu)先管理哪些風(fēng)險，決定企業(yè)各方面資源優(yōu)先配置。風(fēng)險管理的優(yōu)先順序體現(xiàn)了企業(yè)的風(fēng)險偏好。因此，要找到一種普適性的方法來確定風(fēng)險管理的優(yōu)先順序是很困難的。一個很重要的原則是，風(fēng)險與收益相平衡的原則，在風(fēng)險評估結(jié)果的基礎(chǔ)上，全面考慮風(fēng)險與收要特別重視對企業(yè)有影響的重大風(fēng)險，要首先解決“顛覆性”風(fēng)險問題，保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展。10 確定風(fēng)險管理的優(yōu)先順序根據(jù)風(fēng)險與收益平衡原則，確定風(fēng)險管理的優(yōu)先順序可以考慮以下幾個因素：（1）風(fēng)險事件發(fā)生的可能性和影響；（2）風(fēng)險管理的難度；（3）風(fēng)險的價值或管理可能帶來的收益；合規(guī)的需要；（5）對企業(yè)技術(shù)準(zhǔn)備、人力、資金的需求；（6）利益相關(guān)者的要求。（九）風(fēng)險管理策

18、略檢查中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引指出，企業(yè)應(yīng)定期總結(jié)和分析已制定的風(fēng)險管理策略的有效性和合理性，結(jié)合實(shí)際不斷修訂和完善。其中，應(yīng)重點(diǎn)檢查依據(jù)風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度和風(fēng)險控制預(yù)警線實(shí)施的結(jié)果是否有效，并提出定性或定量的有效性標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險管理策略要隨著企業(yè)經(jīng)營狀況的變化、經(jīng)營戰(zhàn)略的變化，外部環(huán)境風(fēng)險的變化而調(diào)整。風(fēng)險管理組織體系企業(yè)風(fēng)險管理組織體系，主要包括規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，風(fēng)險管理職能部門、內(nèi)部審計(jì)部門和法律事務(wù)部門以及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務(wù)單位的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)及其職責(zé)。（一）規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)建立健全規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)，股東（大）會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層依法履行職責(zé)，形成高效運(yùn)轉(zhuǎn)

19、、有效制衡的監(jiān)督約束機(jī)制。同時，還應(yīng)建立外部董事、獨(dú)立董事制度，外部董事、獨(dú)立董事人數(shù)應(yīng)超過董事會全部成員的半數(shù)，以保證董事會能夠在重大決策、重大風(fēng)險管理等方面做出獨(dú)立于經(jīng)理層的判斷和選擇。董事會就全面風(fēng)險管理工作的有效性對股東（大）會負(fù)責(zé)。董事會在全面風(fēng)險管理方面主要履行以下職責(zé)：1 .審議并向股東（大）會提交企業(yè)全面風(fēng)險管理年度工作報告；2 .確定企業(yè)風(fēng)險管理總體目標(biāo)、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度，批準(zhǔn)風(fēng)險管理策略和重大風(fēng)險管理解決方案；3 .了解和掌握企業(yè)面臨的各項(xiàng)重大風(fēng)險及其風(fēng)險管理現(xiàn)狀，做出有效控制風(fēng)險的決策；4 .批準(zhǔn)重大決策、重大風(fēng)險、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制；5 .批

20、準(zhǔn)重大決策的風(fēng)險評估報告；6 .批準(zhǔn)內(nèi)部審計(jì)部門提交的風(fēng)險管理監(jiān)督評價審計(jì)報告；7 .批準(zhǔn)風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案；8 .批準(zhǔn)風(fēng)險管理措施，糾正和處理任何組織或個人超越風(fēng)險管理制度做出的風(fēng)險性決定的行為9 .督導(dǎo)企業(yè)風(fēng)險管理文化的培育；10 .全面風(fēng)險管理的其他重大事項(xiàng)。（二）風(fēng)險管理委員會具備條件的企業(yè)，董事會可下設(shè)風(fēng)險管理委員會。該委員會的召集人應(yīng)由不兼任總經(jīng)理的董事長擔(dān)任;董事長兼任總經(jīng)理的，召集人應(yīng)由外部董事或獨(dú)立董事?lián)巍Ｔ撐瘑T會成員中需有熟悉企業(yè)重要管理及業(yè)務(wù)流程的董事，以及具備風(fēng)險管理監(jiān)管知識或經(jīng)驗(yàn)、具有一定法律知識的董事。風(fēng)險管理委員會對董事會負(fù)責(zé)，主要履行以下職責(zé)：1

21、 .提交全面風(fēng)險管理年度報告；2 .審議風(fēng)險管理策略和重大風(fēng)險管理解決方案；3 .審議重大決策、重大風(fēng)險、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制，以及重大決策的風(fēng)險評估報告；4 .審議內(nèi)部審計(jì)部門提交的風(fēng)險管理監(jiān)督評價審計(jì)綜合報告5 .審議風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案；6 .辦理董事會授權(quán)的有關(guān)全面風(fēng)險管理的其他事項(xiàng)。企業(yè)總經(jīng)理對全面風(fēng)險管理工作的有效性向董事會負(fù)責(zé)?？偨?jīng)理或總經(jīng)理委托的高級管理人員，負(fù)責(zé)主持全面風(fēng)險管理的日常工作，負(fù)責(zé)組織擬訂企業(yè)風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及其職責(zé)方案。（三）風(fēng)險管理職能部門企業(yè)應(yīng)設(shè)立專職部門或確定相關(guān)職能部門履行全面風(fēng)險管理的職責(zé)。該部門對總經(jīng)理或其委托的

22、高級管理人員負(fù)責(zé)，主要履行以下職責(zé)：1 .研究提出全面風(fēng)險管理工作報告；2 .研究提出跨職能部門的重大決策、重大風(fēng)險、重大事件和重要業(yè)務(wù)流程的判斷標(biāo)準(zhǔn)或判斷機(jī)制3 .研究提出跨職能部門的重大決策風(fēng)險評估報告；4 .研究提出風(fēng)險管理策略和跨職能部門的重大風(fēng)險管理解決方案，并負(fù)責(zé)該方案的組織實(shí)施和對該風(fēng)險的日常監(jiān)控；5 .負(fù)責(zé)對全面風(fēng)險管理有效性的評估，研究提出全面風(fēng)險管理的改進(jìn)方案；6 .負(fù)責(zé)組織建立風(fēng)險管理信息系統(tǒng)；7 .負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)全面風(fēng)險管理日常工作；8 .負(fù)責(zé)指導(dǎo)、監(jiān)督有關(guān)職能部門、各業(yè)務(wù)單位以及全資、控股子企業(yè)開展全面風(fēng)險管理工作；9.辦理風(fēng)險管理的其他有關(guān)工作。（四）審計(jì)委員會企業(yè)應(yīng)

23、在董事會下設(shè)立審計(jì)委員會，企業(yè)內(nèi)部審計(jì)部門對審計(jì)委員會負(fù)責(zé)。內(nèi)部審計(jì)部門在風(fēng)險管理方面，主要負(fù)責(zé)研究提出全面風(fēng)險管理監(jiān)督評價體系，制定監(jiān)督評價相關(guān)制度，開展監(jiān)督與評價，出具監(jiān)督評價審計(jì)報告。（五）企業(yè)其他職能部門及各業(yè)務(wù)單位企業(yè)其他職能部門及各業(yè)務(wù)單位在全面風(fēng)險管理工作中，應(yīng)接受風(fēng)險管理職能部門和內(nèi)部審計(jì)部門的組織、協(xié)調(diào)、指導(dǎo)和監(jiān)督。（六）下屬公司企業(yè)應(yīng)通過法定程序，指導(dǎo)和監(jiān)督其全資、控股子企業(yè)建立與企業(yè)相適應(yīng)或符合全資、控股子企業(yè)自身特點(diǎn)、能有效發(fā)揮作用的風(fēng)險管理組織體系。風(fēng)險理財(cái)措施（一）風(fēng)險理財(cái)?shù)囊话愀拍? .風(fēng)險理財(cái)是用金融手段管理風(fēng)險。2 .風(fēng)險理財(cái)是全面風(fēng)險管理的重要組成部分。（二

24、）風(fēng)險理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)1 .風(fēng)險理財(cái)?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險事件可能引起的直接損失程度。2 .風(fēng)險理財(cái)需要判斷風(fēng)險的定價，因此量化的標(biāo)準(zhǔn)較高，即不僅需要風(fēng)險事件的可能性和損失的分布，更需要量化風(fēng)險本身的價值。3 .風(fēng)險理財(cái)?shù)膽?yīng)用范圍一般不包括聲譽(yù)等難以衡量其價值的風(fēng)險，也難以消除戰(zhàn)略失誤造成的損失。4 .風(fēng)險理財(cái)手段技術(shù)強(qiáng)，許多風(fēng)險理財(cái)工具本身有著比較復(fù)雜的風(fēng)險特性，使用不當(dāng)容易造成重大損失。（三）風(fēng)險理財(cái)?shù)牟呗耘c方案1 .選擇風(fēng)險理財(cái)策略的原則和要求（1）與公司整體風(fēng)險管理策略一致。選擇風(fēng)險理財(cái)?shù)牟呗?，要與公司整體風(fēng)險管理策略通盤考慮。應(yīng)根據(jù)公司風(fēng)險管理整體策略確定的風(fēng)險偏

25、好和承受度確定風(fēng)險理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，并量化風(fēng)險的特性及其價值。要考慮到諸如對公司的資產(chǎn)負(fù)債率等方面的影響，以及對諸如“零容忍度”的具體安排等問題。(2)與公司所面對風(fēng)險的性質(zhì)相匹配。公司要采用與公司所面對風(fēng)險的性質(zhì)相匹配的風(fēng)險理財(cái)手段。(3)選擇風(fēng)險理財(cái)工具的要求。風(fēng)險理財(cái)工具有多種，如準(zhǔn)備金、保險、應(yīng)急資本、期貨、期權(quán)、其他衍生產(chǎn)品等，企業(yè)在選擇這些風(fēng)險理財(cái)工具時，要考慮如下幾點(diǎn)：合規(guī)的要求；可操作性；包括法律法規(guī)環(huán)境;企業(yè)的熟悉程度；風(fēng)險理財(cái)工具的風(fēng)險特征；不同的風(fēng)險理財(cái)手段可能適用同一風(fēng)險。(4)成本與收益的平衡。選擇風(fēng)險理財(cái)策略時，要考慮風(fēng)險管理的成本與收益的平衡原則。風(fēng)險理財(cái)?shù)幕A(chǔ)是對風(fēng)險

26、的定價，相對于其他的風(fēng)險手段，風(fēng)險理財(cái)?shù)某杀九c收益比較容易計(jì)算。但是要注意糾正忽視風(fēng)險價值的心理。企業(yè)選擇的風(fēng)險理財(cái)方案的復(fù)雜程度要考慮風(fēng)險的性質(zhì)、企業(yè)的資源能力等多方面因素。2.對金融衍生產(chǎn)品的選擇在企業(yè)選擇風(fēng)險理財(cái)?shù)牟呗耘c方案時，涉及對金融衍生產(chǎn)品的選擇。(1)金融衍生產(chǎn)品的概念和類型衍生產(chǎn)品涉及其價值決定于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約。常用衍生產(chǎn)品包括：遠(yuǎn)期合約、互換交易、期貨、期權(quán)等。遠(yuǎn)期合約(ForwardContract)。遠(yuǎn)期合約指合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產(chǎn)的合約，承諾以當(dāng)前約定的條件在未來進(jìn)行交易的合約，會指明買賣的商品或金融工具種類、價格及交割結(jié)算的

27、日期。遠(yuǎn)期合約是必須履行的協(xié)議，不像可選擇不行使權(quán)利(即放棄交割的期權(quán))。遠(yuǎn)期合約亦與期貨不同，其合約條件是為買賣雙方量身定制的，通過場外交易(OTC達(dá)成，而后者則是在交易所買賣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交換的資產(chǎn)、交換的日期、交換的價格和數(shù)量，合約條款因合約雙方的需要不同而不同。遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，買方和賣方達(dá)成協(xié)議在未來的某一特定日期交割一定質(zhì)量和數(shù)量的商品。價格可以預(yù)先確定或在交割時確定。遠(yuǎn)期合約是場外交易，如同即期交易一樣，交易雙方都存在風(fēng)險。因此，遠(yuǎn)期合約通常不在交易所內(nèi)交易。在遠(yuǎn)期合約簽訂之時，它沒有價值一一支付只在合約

28、規(guī)定的未來某一日進(jìn)行。在遠(yuǎn)期市場中經(jīng)常用到兩個術(shù)語：如果即期價格低于遠(yuǎn)期價格，市場狀況被描述為正向市場或溢價。如果即期價格高于遠(yuǎn)期價格，市場狀況被描述為反向市場或差價。互換交易(swaptransaction,Swaps)互換交易，主要指對相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過金融中介進(jìn)行互換的一種行為。目前，許多大型的跨國銀行和投資銀行機(jī)構(gòu)提供互換交易服務(wù)。其中最大的互換交易市場是倫敦和紐約的國際金融市場?；Q的種類包括：?利率互換：是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計(jì)算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。?貨幣互換：是指將一種貨

29、幣的本金和固定利息與另一種貨幣的等價本金和固定利息進(jìn)行交換。?商品互換：是一種特殊類型的金融交易，交易雙方未來管理商品價格風(fēng)險，同意交換與商品價格有關(guān)的現(xiàn)金流。它包括固定價格及浮動價格的商品價格互換和商品價格與利率的互換。?其它互換：股權(quán)互換、信用互換、氣候互換和互換期權(quán)等。期貨(Futures)期貨是指在約定的將來某個日期按約定的條件(包括價格、交割地點(diǎn)、交割方式)買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。期貨合約是期貨交易的買賣對象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨價格則是通過公開競價而達(dá)成的。通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買賣，但

30、亦有部分期貨合約可透過柜臺交易進(jìn)行買賣。期貨是一種衍生性金融商品，按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。期貨合約的主要類型有：?商品期貨是指標(biāo)的為實(shí)物商品的期貨；?外匯期貨的標(biāo)的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等；?利率期貨是標(biāo)的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債、短期國債、商業(yè)匯票據(jù)和歐洲美元期貨；?股票指數(shù)期貨的標(biāo)的物是股價指數(shù)。期權(quán)(Option)期權(quán)是在規(guī)定的一段時間內(nèi)，可以以規(guī)定的價格購買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具。這種金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險鎖定在一定的范圍之內(nèi)。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)

31、上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的合約方稱作買方，而出售合2的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。按交易主體劃分，期權(quán)可分為買方期權(quán)和賣方期權(quán)兩類：?買方期權(quán)，是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價格買進(jìn)(但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù))規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。?賣方期權(quán)，是指期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價格賣出(但不負(fù)有必須賣出的責(zé)任)規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合約的內(nèi)容一般包括：?標(biāo)的資產(chǎn)：是指期權(quán)能夠買入或者賣出的規(guī)定資產(chǎn)。?執(zhí)行價格：是指行權(quán)時，可以

32、以此價格買入或賣出規(guī)定資產(chǎn)的價格。?到期日：期權(quán)有效期截止的時間。?行權(quán)方式：如果在到期日之前的任何時間以及到期日都能執(zhí)行，稱這種期權(quán)為美式期權(quán)。如果只能在到期日執(zhí)行，稱為歐式期權(quán)。?期權(quán)價格：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價。(2)運(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險管理的主要思路增加自己愿意承擔(dān)的風(fēng)險；消除或減少自己不愿意承擔(dān)的風(fēng)險；轉(zhuǎn)換不同的風(fēng)險。(3)衍生產(chǎn)品的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：準(zhǔn)確性；時效性；使用方便；成本優(yōu)勢；靈活性；對于管理進(jìn)入市場等市場風(fēng)險有不可替代的作用。衍生產(chǎn)品的杠桿作用很大，因而風(fēng)險很大，如用來投機(jī)可能會造成巨大損失。(4)運(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險管理需滿足的條件滿足合規(guī)要求；與公司的業(yè)務(wù)和

33、發(fā)展戰(zhàn)略保持一致；建立完善的內(nèi)部控制措施，包括授權(quán)、計(jì)劃、報告、監(jiān)督、決策等流程和規(guī)范；采用能夠準(zhǔn)確反映風(fēng)險狀況的風(fēng)險計(jì)量方法，明確頭寸、損失、風(fēng)險限額；完善的信息溝通機(jī)制，保證頭寸、損失、風(fēng)險敞口的報告及時可靠；合格的操作人員。(四)損失事件管理損失事件管理是指對可能給企業(yè)造成重大損朱的風(fēng)險事件的事前、事后管理的方法。損失的內(nèi)容包括企業(yè)的資金、聲譽(yù)、技術(shù)、品牌、人才等。1 .損失融資損失融資是為風(fēng)險事件造成的財(cái)務(wù)損失融資，是從風(fēng)險理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行損失事件的事后管理，是損失事件管理中最有共性，也是最重要的部分。損失事件融資分為預(yù)期損失融資和非預(yù)期損失融資。預(yù)期損失融資一般作為運(yùn)營資本的一部分，而

34、非預(yù)期損失融資則是屬于風(fēng)險資本的范疇。2 .風(fēng)險資本風(fēng)險資本即除經(jīng)營所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補(bǔ)償風(fēng)險造成的財(cái)務(wù)損失。傳統(tǒng)的風(fēng)險資本表現(xiàn)形式是風(fēng)險準(zhǔn)備金。風(fēng)險資本是使一家公司破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險偏好。3 .應(yīng)急資本應(yīng)急資本是風(fēng)險資本的表現(xiàn)形式之一。應(yīng)急資本是一個金融合約，規(guī)定在某一個時間段內(nèi)、某個特定事件發(fā)生的情況下公司有權(quán)從應(yīng)急資本提供方處募集股本或貸款，并為此按時間向資本提供方繳納權(quán)力費(fèi)，這里特定事件稱為觸發(fā)事件。應(yīng)急資本費(fèi)用、利息和額度在合同簽訂時約定。應(yīng)急資本最簡單的形式是公司為滿足特定條件下的經(jīng)營需要而從銀行獲得的信貸額度，一般通過

35、與銀行簽訂協(xié)議加以明確，比如信用證、循環(huán)信用工具等。應(yīng)急資本具有如下特點(diǎn)：（1）應(yīng)急資本的提供方并不承擔(dān)特定事件發(fā)生的風(fēng)險，而只是在事件發(fā)生并造成損失后提供用于彌補(bǔ)損失、持續(xù)經(jīng)營的資金。事后公司要向資本提供者歸還這部分資金，并支付相應(yīng)的利息。（2）應(yīng)急資本是一個綜合運(yùn)用保險和資本市場技術(shù)設(shè)計(jì)和定價的產(chǎn)品。與保險不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，是企業(yè)風(fēng)補(bǔ)償策略的一種方式。（3）應(yīng)急資本是一個在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個權(quán)利。（4）應(yīng)急資本可以提供經(jīng)營持續(xù)性的保證。4 .保險保險合同降低了購買保險一方的風(fēng)險，因?yàn)樗褤p失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了保險公司。保險是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過

36、保險把可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給保險公司?？杀ｏL(fēng)險是純粹風(fēng)險，機(jī)會風(fēng)險不可保。運(yùn)用保險這種工具實(shí)施風(fēng)險轉(zhuǎn)移策路只適合一定的條件。5 .專業(yè)自保專業(yè)自保公司又稱專屬保險公司，是非保險公司的附屬機(jī)構(gòu)，為母公司提供保險，并由其母公司籌集保險費(fèi)，建立損失儲備金。幾乎所有的大跨國公司都有專業(yè)自保公司。（五）套期保值1 .套期保值與投機(jī)期貨（或期權(quán)）市場主要有兩類業(yè)務(wù)：套期保值和投機(jī)。套期保值是指為了配合現(xiàn)貨市場的買入（或賣出）行為，沖抵現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，而通過期貨（或期權(quán)）市場從事反向交易活動，即賣出（或買入）相應(yīng)的期貨（或期權(quán)）合約的行為，其目的是為了對沖價格波動的風(fēng)險；投機(jī)是指單純的買賣期貨（或期權(quán)）合約，其目的是為了獲得期貨（或期權(quán)）合約價格波動的投機(jī)差價。套期保值的結(jié)果是降低了風(fēng)險；而投機(jī)的結(jié)果是增加了風(fēng)險。2 .期貨套期保值（1）期貨價格與現(xiàn)貨價格基于現(xiàn)貨市場和期貨市場兩個不同類型的市場，在某個時點(diǎn)標(biāo)的物的現(xiàn)貨價格與期貨價格往往會有差異，“基差”的概念用來表示標(biāo)的物的現(xiàn)貨價格與其期貨價格之差?；钤谄谪浐霞s到期日為零，在此之前可正可負(fù)。一般而言，離到期日越近，現(xiàn)貨價格與期貨