債券發(fā)行流程及債券發(fā)行成本推算模型

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上債券發(fā)行流程及債券發(fā)行成本推算模型一、債券發(fā)行流程（一）短期融資券發(fā)行流程短期融資券是指中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照短期融資券管理辦法規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 短期融資券的期限最長(zhǎng)不超過(guò)天。短期融資券發(fā)行的基本流程為：1、 企業(yè)尋找主承銷商、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)并出具委托函。2、 與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)談判商定發(fā)行方式及費(fèi)用、簽定協(xié)議3、 各中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)訪談并制作相關(guān)文件（主承銷商出具的募集說(shuō)明書，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告、律師事務(wù)所出具的債券法律意見書等）4、 將相關(guān)文件提交銀

2、行間債券市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)備案5、 交易商市場(chǎng)協(xié)會(huì)自受理符合要求的備案材料之日起個(gè)工作日內(nèi)，根據(jù)規(guī)定的條件和程序向企業(yè)下達(dá)備案通知書，并核定該企業(yè)發(fā)行融資券的最高余額。一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)審批后，短期融資券應(yīng)在一周內(nèi)發(fā)行6、 備案通過(guò)后，在銀行間債券市場(chǎng)公告發(fā)行7、 相關(guān)機(jī)構(gòu)在債券存續(xù)期內(nèi)跟蹤 （二）中期票據(jù)發(fā)行流程中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。發(fā)行期限年。中期票據(jù)發(fā)行流程：1、 企業(yè)尋找主承銷商、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)并出具委托函2、 與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)談判商定發(fā)行方式及費(fèi)用、簽定協(xié)議3、 各中介機(jī)

3、構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)訪談并制作相關(guān)文件（主承銷商出具的募集說(shuō)明書，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告、律師事務(wù)所出具的債券法律意見書等）4、 到交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，交易商協(xié)會(huì)審核各種資料的完備性及真實(shí)性5、 中期票據(jù)的發(fā)行是中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行制度的一次重大突破。它采取注冊(cè)制的管理方式（其余券種：企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債等均是核準(zhǔn)制發(fā)行）。注冊(cè)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行債券時(shí)，必須依法將公開的各種資料完全準(zhǔn)確地向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查，而將發(fā)行公司股票的良莠留給市場(chǎng)來(lái)決定這種制度市場(chǎng)化程度較高，像商品市場(chǎng)一樣，只要將產(chǎn)品信息真實(shí)全面地公開，至于產(chǎn)品能否賣出去，以什么價(jià)格賣出去，

4、完全由市場(chǎng)需求來(lái)決定。6、 相關(guān)機(jī)構(gòu)在債券存續(xù)期內(nèi)跟蹤2、 債券發(fā)行成本 債券發(fā)行成本主要包括發(fā)行利率和債券承銷費(fèi)用。、發(fā)行利率。按各種因素對(duì)債券價(jià)格的影響程度，實(shí)際操作中，債券利率可以被分解為以下幾個(gè)方面：期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及其它因素。信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是影響債券價(jià)格最重要的因素之一。隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，債券信用等級(jí)已成為債券定價(jià)最重要的依據(jù)。因此，可以用利差方法推算出債券利率。舉例：假定企業(yè)于年月日發(fā)行一年期短期融資券，發(fā)行利率為，企業(yè)主體級(jí)別為，月日一年期為，因此，企業(yè)發(fā)行利差為。可以認(rèn)為，市場(chǎng)投資者對(duì)級(jí)短期融資券要求的信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性補(bǔ)償。企業(yè)擬于年月日發(fā)行年期短

5、期融資券，企業(yè)主體級(jí)別也為。一般情況下，企業(yè)短期融資券利率近似月日一年期()。2、 債券承銷費(fèi)用。 （）承銷手續(xù)費(fèi)：一般情況下，承銷商收取的承銷費(fèi)用為發(fā)債額度的收取。 （）中介費(fèi)用：律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所和評(píng)級(jí)費(fèi)用，央行規(guī)定短期融資券和中期票據(jù)不得少于萬(wàn)元。（）登記、托管、兌付費(fèi)用：向中央國(guó)債登記公司繳納發(fā)行登記托管費(fèi)（發(fā)行額度億元以下為，億元以上為），兌付時(shí)將支付 、債券發(fā)行利率及影響因素：（）基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率一般是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券利率。由于債券價(jià)格可以視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一系列風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之和，因此基準(zhǔn)利率越高，債券利率也越高。國(guó)債和銀行存款利率常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。在我國(guó)，年以前一般把一年期銀行存款利

6、率作為基準(zhǔn)利率隨著（上海銀行間同業(yè)拆借利率）的建立并發(fā)展，越來(lái)越多的債券發(fā)行以作為基準(zhǔn)利率。（）債券待償期。待償期長(zhǎng)的債券，流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，利率較高；而期限較短的債券，流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，利率可以定得低一些。 （）流動(dòng)性。流動(dòng)性是指?jìng)梢匝杆俪鍪鄱粫?huì)發(fā)生實(shí)際價(jià)格損失的能力。如果某種債券按市價(jià)賣出很困難，持有者會(huì)因該債券的市場(chǎng)性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風(fēng)險(xiǎn)也必須在債券的定價(jià)中得到補(bǔ)償。因此，流動(dòng)性好的債券與流動(dòng)性差的債券相比，具有較高的內(nèi)在價(jià)值。（）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)l(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠性程

7、度。債券價(jià)格中必須包含投資者為持有違約風(fēng)險(xiǎn)所必須要求的額外利息補(bǔ)償，這個(gè)利息補(bǔ)償稱為風(fēng)險(xiǎn)升水。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行人信用級(jí)別越低，表明其違約可能性越大，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，債券利率越高。（）投資者的獲利預(yù)期。債券投資者的獲利預(yù)期是跟隨市場(chǎng)利率而發(fā)生變化的，若市場(chǎng)利率調(diào)高，則投資者的獲利預(yù)期也高漲，債券的價(jià)格就下跌；若市場(chǎng)的利率調(diào)低，則債券的價(jià)格就會(huì)上漲。（）供求關(guān)系。市場(chǎng)上債券供給與需求的關(guān)系在一定程度上影響利率。（）其它影響債券價(jià)格的因素通貨膨脹。當(dāng)投資者預(yù)期通貨膨脹率較高時(shí)，為了保值，常會(huì)要求較高的債券收益率。投機(jī)因素。某些實(shí)力較為雄厚的投資者可能通過(guò)拉抬或打壓債券價(jià)格引起債券價(jià)格波動(dòng)。債券特殊條款。