創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策設(shè)計

1、1XX2CONTI 創(chuàng)業(yè)投資的起源、形成與發(fā)展：政府為什么要支持創(chuàng)業(yè)投資？ II 創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策分析： A 直接出資 B 稅收激勵 C 金融支持III 政府支持政策的組合分析：特別立法IV 中國創(chuàng)業(yè)投資支持政策設(shè)計的突破口：資本利得稅設(shè)計 3I 創(chuàng)業(yè)投資的起源、形成與發(fā)創(chuàng)業(yè)投資概念： 基于資本利得的理解角度創(chuàng)業(yè)投資起源、技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新政策： 技術(shù)創(chuàng)新作為創(chuàng)業(yè)投資的土壤 世界各國為提高本國科技競爭力，制訂了 技術(shù)創(chuàng)新政策，創(chuàng)業(yè)投資支持政策是其中一個 重要的組成部分創(chuàng)業(yè)投資起源、形成與發(fā)展關(guān)系請參見第24頁圖1-6。 4II 創(chuàng)業(yè)投資政府支直接出資五種模式 新加坡模式、以色列模式、澳大利

2、亞模式、印度模 式、智利模式直接出資的缺陷分析 政府難以與市場機制競爭 政府難以全身而退 中國的問題5II 創(chuàng)業(yè)投資政府支 世界上通過政府直接出資帶動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展成功的國家僅有以色列、瑞典等少數(shù)國家。 創(chuàng)業(yè)投資作為一種高度市場化的創(chuàng)新金融工具，與政府 的職能與能力是極不匹配的 政府直接投資必須要有退出的通道，如以色列YOZMA I 中10個成熟基金有8家中政府所持有的股份被外資或 私人資本所置換；1995年瑞典政府持有的創(chuàng)業(yè)投資 基金Atle 和Bure 通過在證券市場上市被出售 67創(chuàng)業(yè)投資稅收激勵制定稅收激勵政策，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展消除雙重征稅、保持稅收中性8（一）創(chuàng)業(yè)投資稅收激勵政策的形式

3、包括以下三種：前端激勵，即對所有從事創(chuàng)業(yè)投資活動的產(chǎn)業(yè)均給予稅收優(yōu)惠政策，有利于擴大創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量；后端激勵，即僅對取得成功的創(chuàng)業(yè)投資活動提供稅收優(yōu)惠政策，有利于提高創(chuàng)業(yè)投資素質(zhì)；混合形式，即同時包括前端激勵和后端激勵。 種子期進(jìn) 入初創(chuàng)期擴張期成熟期退 出前端激勵后端激勵9（二）創(chuàng)業(yè)投資 法律性的雙重征稅 稅收法律上對同一納稅人采取不同的征稅原則所引起的重復(fù)課稅。最常見的是兩個不同的國家，采取不同的稅收管轄權(quán)（居民管轄權(quán)與地域管轄權(quán)），而導(dǎo)致在這兩個國家的納稅人面臨雙重征稅 經(jīng)濟(jì)性雙重征稅 對同一經(jīng)濟(jì)淵源的不同納稅人的重復(fù)征稅，多發(fā)生于公司所得稅和個人所得稅，股份公司的利潤與股東個人獲得的股息

4、出于同一經(jīng)濟(jì)淵源，若既對股份公司的利潤征稅，又對來自稅后利息的股息征稅，即重復(fù)征稅。 消除的國際經(jīng)驗見本書第4章10二、創(chuàng)業(yè)投資稅收（一）稅收激勵政策必須要立足本國國情 南非財政部在資本利得稅征詢方案中對南非創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會提出允許將出售非上市股份收益計入資本利得的建議不予采納，其原因是考慮到南非的金融監(jiān)管水平尚未達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平，若采納建議，可能造成投機性所得借助這種方式變成資本利得 11（二）隨著本國或本地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況，稅收激勵政策會作相應(yīng)的調(diào)整 印度2000年前，對創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的稅收激勵政策限制特別多，如SEBI規(guī)定投資于非上市資產(chǎn)的比例最低不得低于80%，而收入稅法則直到現(xiàn)在還

5、規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資基金不得擁有企業(yè)40%以上的股權(quán)且不低于其基金本金的20% 隨著迅猛發(fā)展的IT產(chǎn)業(yè)對創(chuàng)投資金的需求增加，1995-2000年間印度創(chuàng)業(yè)投資年均增長速度達(dá)到113%，增速位居世界首位。為進(jìn)一步擴大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，印度在2000年的預(yù)算案中取消了上述限制12 （三）稅收激勵政策與其他政策措施一起運用稅收激勵政策與其他政策措施一起運用時政策效果會比較明顯時政策效果會比較明顯 1978年修訂了雇員退休收入保障法“謹(jǐn)慎人”條款，允許養(yǎng)老基金投入創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè) 制定小企業(yè)投資鼓勵法，廢除了有限合伙企業(yè)作為投資顧問公司需要登記的規(guī)定 投資顧問法規(guī)定：創(chuàng)業(yè)投資基金的管理人，將不再被要求按照投資顧問法進(jìn)

6、行登記 有限合伙公司法規(guī)定，以有限合伙公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金，無須受投資公司法和投資顧問法的制約。這些政策共同推動了美國成為全球創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的國家 13三、創(chuàng)業(yè)投資稅（一）稅收政策與其他扶持政策的比較（二）稅收政策正負(fù)效應(yīng)分析（三）稅收政策國際競爭力分析1415 金融支持政策 政府優(yōu)惠貸款 貸款擔(dān)保 權(quán)益擔(dān)保 1617彌補法律體系不足，降低立法成本 可以組合多項政府支持政策 促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資組織形式多樣化 扶持中小科技企業(yè)發(fā)展 18特別立法對創(chuàng)投活動嚴(yán)格管制以實現(xiàn)立法目標(biāo) 創(chuàng)業(yè)投資是多法并行的 特別立法是與時俱進(jìn)的19IV 中國創(chuàng)業(yè)投資政府支持 創(chuàng)業(yè)投資稅政策設(shè)計 基于創(chuàng)業(yè)投資的資本利得

7、稅政策設(shè)計 中國的創(chuàng)業(yè)投資政策設(shè)計：基于外商創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的研究：將資本利得與經(jīng)營所得分開 20中國創(chuàng)業(yè)投資不同的地區(qū)，不同的立法回歸結(jié)果：不同的地區(qū)需要不同的政策 中西部需要政府直接出資的支持 東部需要制度創(chuàng)新：試點與開征資本利 得稅 21感感謝科技部劉燕華副部長對本書提出的修改意見并作序支持；感謝科技部條財司沈仲祺司長、李愛民處長和沈文京副處長對全書逐字逐句的修改；感謝國家發(fā)展和改革委員會處長劉健鈞博士和商務(wù)部鄭洲先生對作者的鼓勵與啟迪；感謝新型工業(yè)化研究所對本書的資助22 謝謝大家！232425l9、 人的價值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2022-3-82022-3-8Tuesday, M

8、arch 08, 2022l10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。2022-3-82022-3-82022-3-83/8/2022 10:43:57 PMl11、人總是珍惜為得到。2022-3-82022-3-82022-3-8Mar-228-Mar-22l12、人亂于心，不寬余請。2022-3-82022-3-82022-3-8Tuesday, March 08, 2022l13、生氣是拿別人做錯的事來懲罰自己。2022-3-82022-3-82022-3-82022-3-83/8/2022l14、抱最大的希望，作最大的努力。2022年3月8日星期二2022-3-82022-3-82022-3-8l15、一個人炫耀什么，說明他內(nèi)心缺少什么。2022年3月2022-3-82022-3