基金―利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投

1、基金 利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資我國的投資基金最早產(chǎn)生于 20世紀(jì) 80年代后期， 1987年中國銀行和中國國際信托投資公司共同推出面向海外投資者的基金，自此以后，基金開始發(fā)展?；?，從廣義上說是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。主要包括信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金，即通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)作資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。在各式金融商品中，股票風(fēng)險大、挑選難，期貨風(fēng)險更大。不妨選擇各式基金，作為踏入投資旅

2、程的第一步。想要嘗試投資證券投資基金，首先一定要知道證券投資基金的基本類別，都有什么樣的基金供我們投資，以便在眾多的基金中選擇適合自己收益風(fēng)險偏好的基金。 1、根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分類根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。（ 1）開放式基金，是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，基金單位或者股份總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時向投資者出售基金單位或者股份，并可以應(yīng)投資者的要求贖回發(fā)行在外的基金單位或者股份的一種基金運(yùn)作方式。投資者既可以通過基金銷售機(jī)構(gòu)購買基金使得基金資產(chǎn)和規(guī)模由此相應(yīng)的增加，也可以將所持有的基金份額賣給基金銷售機(jī)構(gòu)并收回現(xiàn)金使得基金資產(chǎn)和規(guī)模相應(yīng)的減少

3、。開放式基金的交易主要包括三個環(huán)節(jié)：認(rèn)購、申購和贖回。開放式基金是世界各國基金運(yùn)作的基本形式之一?；鸸芾砉究呻S時向投資者發(fā)售新的基金份額，也需隨時應(yīng)投資者的要求買回其持有的基金份額。簡單說，開放式基金在募集期內(nèi)不規(guī)定限額，募集100 億，還是 200 億，這主要看市場需求，募集完以后，原則上只要基金公司在經(jīng)營，就可以永續(xù)地發(fā)展，這是開放式基金的特性。從發(fā)達(dá)國家金融市場來看，開放式基金已成為世界投資基金的主流。世界基金發(fā)展史從某種意義上說就是從封閉式基金走向開放式基金的歷史。（ 2）封閉式基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變，并在證券市場上交易的投資基金，其在一

4、定時期內(nèi)不再接受新的投資，又稱為固定型投資基金。封閉期通常在5 年以上，一般為 10 年或 15年，經(jīng)受益人大會通過并經(jīng)主管機(jī)關(guān)同意可以適當(dāng)延長期限。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能贖回，投資者日后買賣基金單位都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級市場上進(jìn)行競價交易。由于封閉式基金在證券交易所的交易采取竟價的方式，因此交易價格受到市場供求關(guān)系的影響而并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值，即相對其凈資產(chǎn)值，封閉式基金的交易價格有溢價、折價現(xiàn)象。2、按基金的發(fā)行對象分類按基金的發(fā)行對象，可分為私募基金和公募基金。（ 1）私募基金，是指通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和有實力的個人投資者募集資金而設(shè)立基金，如著名的量

5、子基金、老虎基金就是典型的私募基金，其銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。目前，中國的私募基金按照投資標(biāo)的分為以下幾種：私募證券投資基金，又稱為陽光私募，主要投資于股票；私募房地產(chǎn)投資基金；私募股權(quán)投資基金，即PE投資于非上市公司股權(quán)，以IPO為目的；私募風(fēng)險投資基金，即VC,風(fēng)險比較大。（ 2）公募基金，是指受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行收益憑證的證券投資基金。公募發(fā)行以眾多投資者為發(fā)行對象，籌資潛力巨大，可申請在交易所上市，信息披露公開透明。公募基金對基金管理公司的資格有嚴(yán)格的規(guī)定，對基金資產(chǎn)的托管人也有嚴(yán)格的規(guī)定，基金托管人在中國實際上就是銀行。封閉式公募基

6、金每周還要公開一次資產(chǎn)凈值，每季度還要公布投資組合，同時受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管，風(fēng)險較小。公募基金只能投資股票或債券，不能投資非上市公司股權(quán)，不能投資房地產(chǎn)，不能投資有風(fēng)險企業(yè)，而私募基金可以。3、按規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險分類按規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險，可分為全球?qū)_基金、宏觀對沖基金、賣空 對沖基金、市場中性對沖基金、事件驅(qū)動對沖基金及基金中的對沖基金。（ 1）全球?qū)_基金側(cè)重于以自下而上的方法在個別市場上挑選股票，在操 作過程中較少使用指數(shù)衍生工具。（ 2）宏觀對沖基金根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化利用股票、貨幣匯率等投資工 具在全球范圍內(nèi)進(jìn)行交易。（ 3）賣空對沖基金指基金經(jīng)理專門尋找股價過高的股

7、票或股票市場，寄望 于做空后股價下跌從中獲利。（ 4）市場中性對沖基金指市場上某些股票的價格變化時，變化的幅度和時間不同，基金經(jīng)理利用這種差別獲取利潤，并同時采用反向操作手段以降低風(fēng) 險。（ 5）事件驅(qū)動對沖基金，又稱“公司生命周期型投資” ，指投資者旨在利用每一次公司的特殊事件而獲利。這類對沖基金往往在上市公司出現(xiàn)公司兼并、 破產(chǎn)重組、資產(chǎn)重組和股票回購等重大事件時尋找投資機(jī)會。（ 6）基金中的對沖基金即對多種對沖基金進(jìn)行組合，大幅降低風(fēng)險并獲得 盡可能高的投資收益。4、按基金的組織方式分類按基金的組織方式，可分為契約型基金和公司型基金。（ 1）契約型基金，又稱為單位信托基金，是指把投資者、

8、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。其是依照基金契約組建，通過基金契約來規(guī)范三方當(dāng)事人的行為，基金本身不具有法律資格?；鸸芾砣素?fù)責(zé)基金的管理操作?；鹜泄苋俗鳛榛鹳Y產(chǎn)的名義持有人，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運(yùn)作實行監(jiān)督，又是基金的受益人，即享有基金的受益權(quán)。（ 2）公司型基金，又叫作共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，具有法人資格。公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金，然后在由專業(yè)的財務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營與管理，設(shè)立董事會和持有人大會，重大事項由董事會討論決定?；鹳Y產(chǎn)由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔(dān)

9、風(fēng)險并通過股東大會行使權(quán)利。從世界基金業(yè)的發(fā)展趨勢看，公司型基金除了比契約型基金多了一層基金公司組織外。其他各方面都與契約型基金有趨同化的傾向。5、按投資目標(biāo)分類按投資目標(biāo)，可分為成長型基金、收入型基金及平衡型基金。（ 1）成長型基金，是指以追求資產(chǎn)的長期增值和盈利為基本目標(biāo)從而投資于具有良好增長潛力的上市股票或其他證券的證券投資基金。成長型基金又可分為穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。（ 2）收入型基金，是指以追求當(dāng)期高收入為基本目標(biāo)從而以能帶來穩(wěn)定收入的證券為主要投資對象的證券投資基金，收入型基金追求高的收益，那就肯定有風(fēng)險。一般可分為固定收入型基金和股票收入型基金。固定收入型基金的主要投資

10、對象是債券和優(yōu)先股，因而盡管收益率較高，但長期成長的潛力很小，而且當(dāng)市場利率波動時，基金凈值容易受到影響。股票收入型基金的成長潛力比較大，但易受股市波動的影響。（ 3）平衡型基金，是指以保障資本安全、當(dāng)期收益分配、資本和收益的長期成長等為基本目標(biāo)，從而在投資組合中比較注重長短期收益一風(fēng)險搭配的證券投資基金。這種基金一般將25%50%的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余的投資于普通股。平衡型基金的主要目的是從其投資組合的債券中得到適當(dāng)?shù)睦⑹找妫c此同時又可以獲得普通股的升值收益。平衡型基金的特點是風(fēng)險比較低，缺點是成長的潛力不大。6、按投資標(biāo)的分類按投資標(biāo)的，可分為債券型基金、股票型基金、貨幣市場型

11、基金及混合型基金。（ 1）債券型基金，是指80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的基金。假如全部投資于債券，可以稱其為純債券基金；假如大部分基金資產(chǎn)投資于債券，少部分投資于股票，可以稱其為債券型基金。在我國，其投資對象主要是國債、金融債和企業(yè)債。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風(fēng)險較低，適合于穩(wěn)健型投資者。債券型基金可使普通投資者方便參與銀行間債券、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品的投資。在股市低迷時，債券基金的收益仍然很穩(wěn)定，不受市場波動的影響。目前，企業(yè)債券的年利率在4.5%左右。扣除了基金的運(yùn)營費(fèi)用，可保證年收益率在3.3%3.5%之間。（ 2）股票型基金，是以60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金，股票

12、基金在股市中占有非常重要的地位。國內(nèi)所有上市交易的封閉式基金及大部分的開放式基金都是股票基金，投資者之所以鐘愛股票基金，原因在于可以有不同的風(fēng)險類型供選擇，而且可以克服股票市場普遍存在的區(qū)域性投資限制的弱點。按照股票種類的不同，分為優(yōu)先股票基金和普通股票基金。優(yōu)先股票基金是一種可以獲得穩(wěn)定收益、風(fēng)險較小的股票型基金，投資對象以各公司發(fā)行的優(yōu)先股為主，收益主要來自于股利收入；普通股基金以追求資本利得和長期資本增值為目的，風(fēng)險較優(yōu)先股基金高。按基金投資分散化程度，可分為一般普通股基金和專門化基金。前者是將基金資產(chǎn)分散投資于各類普通股票上；后者是將基金資產(chǎn)投資于某些特殊行業(yè)股票上，風(fēng)險較大。按基金投

13、資的目的，可分為資本增值型基金、成長型基金及收入型基金。（ 3）貨幣市場型基金，是以貨幣市場工具為投資對象的一種基金。貨幣市場基金通常被認(rèn)為是無風(fēng)險或低風(fēng)險的投資，主要投資于短期貨幣工具（一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天）。如，短期國債、中央銀行票據(jù)、 商業(yè)匯票、銀行承兌匯票、銀行定存和大額轉(zhuǎn)賬的存單等。通常，貨幣市場基金的收益會隨著市場利率的下跌而降低，與債券基金正好相反。（ 4）混合型基金，主要從資產(chǎn)配置的角度看，股票、債券投資比率可以靈活調(diào)控，沒有固定的范圍。7、按投資理念分類按投資理念，可分為主動型基金、被動型基金。（ 1）主動型基金，一般以尋求取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)為目標(biāo)，哪個板

14、塊賺錢就買哪個板塊，可以主動地去選擇股票的配置。其基金管理者一般認(rèn)為證券市場是無效的，存在著錯誤定價的股票。（ 2）被動型基金（指數(shù)型基金），一般選取特定的指數(shù)成分股作為投資的對象，不主動尋求超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，因此通常又被稱為指數(shù)基金。其投資管理者認(rèn)為，市場是有效的，投資者不可能超越市場。8、按資本來源和流向分類按資本來源和流向，可分為國內(nèi)基金、國際基金、離岸基金及海外基金。（ 1）國內(nèi)基金，是基金資本來源于國內(nèi)，投資于國內(nèi)金融市場并受到相關(guān)法律監(jiān)督的基金。一般而言，國內(nèi)基金在一國基金市場上占主導(dǎo)地位。國內(nèi)基金的主要投資品種是股票、債券和現(xiàn)金。（ 2）國際基金，是基金資本

15、來源于國內(nèi)但投資于境外金融市場的投資基金。由于各國經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展的不平衡性，因而在不同國家會有不同的投資回報，通過國際基金的跨國投資，可以為本國資本帶來更多的投資機(jī)會以及在更大范圍內(nèi)分散投資風(fēng)險，但國際基金的投資成本和費(fèi)用一般也較高。國際基金有國際股票基金、國際債券基金和全球商品基金等種類。（3）離岸基金，又稱離岸證券投資基金，是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券基金單位并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。離岸基金的特點是兩頭在外，一般都在素有 “避稅天堂 ”之稱的地方注冊，如盧森堡、百慕大或開曼群島等海外管轄區(qū)注冊成立，因為這些國家和地區(qū)對個人投資的資本利得、利息和股

16、息收入都不收稅。（ 4）海外基金，是由國外投資信托公司發(fā)行的基金，基金資本從國外籌集并投資于國內(nèi)金融市場的基金。透過海外基金的方式進(jìn)行投資，不但可分享全 球投資機(jī)會和利得，亦可達(dá)到分散風(fēng)險、專業(yè)管理、節(jié)稅與資產(chǎn)移轉(zhuǎn)的目的。9、其他特殊類型（1） ETF改易型開放式指數(shù)基金），是一個投資組合，當(dāng)你拿不準(zhǔn)該投哪只 股票時，投資一個組合是相當(dāng)穩(wěn)妥的方法。ETF基金的創(chuàng)設(shè)與贖回是通過一攬子證券組合進(jìn)行的，而不是以現(xiàn)金進(jìn)行的。（2） LOF（t市開放式基金），是指上市型開放式基金，它是通過深交所交易 系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的一種開放式基金。LOF的投資者既可以通過基金管理人或 其委托的銷售機(jī)構(gòu)以基金凈值進(jìn)行

17、基金的申購、贖回，也可以通過交易所市場 以交易系撮合成交價進(jìn)行基金的買入、賣出，LOF申購和贖回均以現(xiàn)金方式進(jìn)行。簡單說，它是一種跨市場基金，投資者可以利用它的這一特性進(jìn)行跨市場 套利。（3） 3）傘形基金，是基金的一種組織形式，基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書，設(shè)立多只相互之間可以根據(jù)規(guī)定的程序及費(fèi)率水平進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基金。只要投資在任何一家子基金，即可任意轉(zhuǎn)換到另一個子基金，無須額外負(fù)擔(dān)費(fèi)用。這些基金稱為 “子基金 ”或 “成分基金” ；而由這些子基金共同構(gòu)成的這一基金體系被稱為 “傘形基金 ” 。（4） 4）政府公債基金，指專門投資于直接或間接由政府擔(dān)保的有價證券的基金。投資對象包括國庫券、國庫本票、政府債券以及政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。投資于這種基金的最大優(yōu)點是安全性高。因為它有政府擔(dān)保，收益相對穩(wěn)定，且 流動性也大。值得一提的是，近些年來我國某些帶有私募基金性質(zhì)投資基金所控制的資金實力估計達(dá)數(shù)千億元，然而他們的合法地位尚在討論過程之中，大家要謹(jǐn)慎 投資。證券投資基金的運(yùn)作基本流程是：（5） 1）投