上市企業(yè)償債能力分析報(bào)告

1、開(kāi)題報(bào)告上市公司償債能力分析一、立論依據(jù)1. 研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立與發(fā)展，企業(yè)已從政府撥款為主的籌資 方式，轉(zhuǎn)為自有資金、借入資金等同時(shí)并存的籌資方式，負(fù)債經(jīng)營(yíng)已為企業(yè)普遍采用。負(fù) 債經(jīng)營(yíng)不僅可以解決企業(yè)資金短缺問(wèn)題，還可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，為企業(yè)的所有者帶來(lái) 更多的效益。但是，負(fù)債經(jīng)營(yíng)也存在著風(fēng)險(xiǎn)，如資產(chǎn)負(fù)債率偏高，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，償債困 難，銀行與企業(yè)或企業(yè)與企業(yè)之間互相拖欠借款， 應(yīng)收款收不回， 應(yīng)付款付不出等等現(xiàn)象。 因此，企業(yè)在最大限度地充分利用外部資金的同時(shí)，還要重視對(duì)償債能力的分析。它有利 于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，有利于投資者進(jìn)行正確的投資決

2、策，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行 正確的經(jīng)營(yíng)決策，有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策。由此可見(jiàn)，對(duì)企業(yè)償債能力的分析 是非常有必要的。預(yù)期目標(biāo)：本文在參照國(guó)內(nèi)外已有研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，從償債能力的各種指標(biāo)入手， 以滬市電子行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，以財(cái)務(wù)經(jīng)管理論、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略經(jīng)管理論、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)理 論為指導(dǎo)，通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)和數(shù)據(jù)挖掘等方法，對(duì)上市公司償債能力進(jìn)行了研究，并測(cè)定了 電子行業(yè)償債能力指標(biāo)的規(guī)范值， 從而為電子業(yè)上市公司在充分利用外部資金的同時(shí)有個(gè) 明確的度量， 為增強(qiáng)制造業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力提供一定的探索性建議,為政府監(jiān)管部門(mén)提供政策性意見(jiàn)以及為相關(guān)理論研究做出貢獻(xiàn)。2. 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀在對(duì)滬市電子行業(yè)的財(cái)

3、務(wù)分析中，償債能力分析占據(jù)了十分重要的位置。目前國(guó)內(nèi)外 學(xué)者對(duì)于企業(yè)償債能力分析的研究已取得了可觀的成果，但是由于樣本選取，研究方法及 績(jī)效評(píng)價(jià)角度的差異，造成研究結(jié)果并不一致。國(guó)內(nèi)研究，蔣理標(biāo)（ 2005）提出在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng) 策略，如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)向經(jīng)管的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。現(xiàn)有的償債能力 分析主要是通過(guò)研究企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中各工程的結(jié)構(gòu)關(guān)系及各工程的變動(dòng)情況， 來(lái)確定企 業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康、償債能力是強(qiáng)還是弱。簡(jiǎn)燕玲（2005）提到企業(yè)的償債能力分析應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是如何安排好到期債務(wù)的償還；二是要有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。 文章分析了目前企

4、業(yè)償債能力分析中存在的問(wèn)題， 從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩方面 對(duì)企業(yè)償債能力分析做出了適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)， 提出了在分析企業(yè)償債能力時(shí)要考慮償還債務(wù)資 金來(lái)源渠道、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)所處的壽命周期等以前很少涉及的幾個(gè)方面。曾小 玲（ 2000 ）對(duì)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力三者之間的相關(guān)性進(jìn)行了分析，她指出：公 司的營(yíng)運(yùn)能力決定盈利能力，盈利能力決定償債能力，營(yíng)運(yùn)能力也可直接決定償債能力。 作者不僅定性地闡述了這種相關(guān)關(guān)系，還通過(guò)定量分析對(duì)此進(jìn)行了驗(yàn)證。此外，作者還研 究了長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力之間的聯(lián)系和區(qū)別， 并從破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的角度分析了二者的關(guān)聯(lián)性。王化成(2006)在書(shū)中企業(yè)籌資經(jīng)管

5、理論一章談到，在合理確定企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu) 時(shí)，要充分考慮現(xiàn)金流量的作用。企業(yè)的短期負(fù)債最終由企業(yè)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來(lái)償 還，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來(lái)確定企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債水平是合理的。在確定企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，只 要使企業(yè)在一個(gè)年度內(nèi)需要?dú)w還的負(fù)債小于或等于該期間企業(yè)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，這樣， 即使在該年度內(nèi)企業(yè)發(fā)生籌資困難，也能保證企業(yè)有足夠的償債能力，這種以企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè) 現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來(lái)保證企業(yè)短期償債能力的方法，是從動(dòng)態(tài)上保持企業(yè)的短期償債能力， 比流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)從靜態(tài)上來(lái)保證更客觀、更可信。劉秀琴(2006 )對(duì)我國(guó)深滬兩所上市公司的939家A股上市公司的流動(dòng)比率均值進(jìn)行了計(jì)算。939家上市公司三年

6、的流動(dòng)比率算術(shù)平均值為 1.93，80%的公司流動(dòng)比率分布在0.8-2.6之間。這表明企業(yè)要想保持良好的運(yùn)行狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)有一個(gè)合理的流動(dòng)比率值。業(yè)績(jī)較為優(yōu)良、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓酒淞?動(dòng)比率一般保持在 2左右，而業(yè)績(jī)較差的公司其流動(dòng)比率明顯偏低，為0.9。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)償債能力研究也己經(jīng)有了很長(zhǎng)的歷史。GeorgeGallinger(2005)指出，人們通常使用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)衡量企業(yè)的流動(dòng)性，測(cè)量出這兩個(gè)指標(biāo)的臨界安 全值，對(duì)企業(yè)短期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于這兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)單，所以使用很普遍，但是 它們并不能對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性進(jìn)行詳細(xì)的檢查。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)均為靜態(tài)指標(biāo)，沒(méi)有動(dòng)態(tài)地

7、從企業(yè)融資與投資的配比關(guān)系上衡量企業(yè)短期償債能力，所以存有一定的 局限性。在乳制品業(yè)中，Russ Giesy(2006)通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)說(shuō)明了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每 頭奶牛的牛奶銷售量、資產(chǎn)占用量、成本、凈收益、風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)的影響，提出乳制品業(yè)中 合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)為使牲畜資產(chǎn)的占用量保持在50%左右。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。如果企業(yè)償債能力弱，就意味著企業(yè)的資產(chǎn) 對(duì)其負(fù)責(zé)償還的保障能力弱，企業(yè)的信用就可能受到損失。信用受損會(huì)削弱企業(yè)的籌資能 力，增大籌資的成本，從而對(duì)企業(yè)的投資能力和獲利能力產(chǎn)生重大影響。因此，通過(guò)償債 能力分析可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度、預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資

8、前景，是企業(yè) 進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)的重要參考。3. 參考文獻(xiàn)1 簡(jiǎn)燕玲.企業(yè)償債能力分析與安全經(jīng)營(yíng)J.財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2005(5).2 王艷萍.企業(yè)短期償債能力的分析方法J.財(cái)會(huì)月刊，2006(8).3 蔣理標(biāo).關(guān)于企業(yè)償債能力問(wèn)題探討J.會(huì)計(jì)之友(上)，2005(12).4 王葒.企業(yè)短期償債能力分析方法探析J.會(huì)計(jì)研究，1999(6).任遠(yuǎn).對(duì)企業(yè)短期償債能力的分析J.北方經(jīng)貿(mào)，2004(5).聶祝林.短期償債能力評(píng)價(jià)體系構(gòu)建研究J.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2005(11).7 蔣大富.對(duì)完善現(xiàn)行短期償債能力分析的思考J.市場(chǎng)周刊，2007(11).8 曾小玲.論公司償債能力評(píng)價(jià)D.成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，200

9、0.9 李曉博.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力研究D.北京：華北電力大學(xué)，2008.10 鄒志波.制造業(yè)企業(yè)流動(dòng)比率規(guī)范參考值分析J.財(cái)會(huì)研究，2003(9).11 王化成獨(dú)立董事與公司治理：理論、經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐J.會(huì)計(jì)研究，2003(8).12 張志強(qiáng).價(jià)值評(píng)估M.北京：北京大學(xué)出版社，2003.13 劉秀琴.上市公司流動(dòng)比率實(shí)證分析J.經(jīng)管現(xiàn)代化，2000(6).14 GeorgeGalli nger. The Curre nt and Quick Ratios J.Busi ness Credit, 2005(5).15 RussGiesy. The Bala need Scorecard-Me

10、asure that Drive Performa nceJ. Harvard Busin ess Review，1992(10).二、研究方案1. 主要研究?jī)?nèi)容(或預(yù)期章節(jié)安排)1償債能力概述1.1償債能力的概念1.1.1短期償債能力概念1.1.2長(zhǎng)期償債能力概念1.2償債能力指標(biāo)體系1.2.1短期償債能力各指標(biāo)含義1.2.2長(zhǎng)期償債能力各指標(biāo)含義2償債能力分析的影響因素2.1營(yíng)運(yùn)能力對(duì)償債能力的影響2.2盈利能力對(duì)償債能力的影響2.3現(xiàn)金獲取能力對(duì)償債能力的影響2.4影響償債能力評(píng)價(jià)的其他因素3滬市電子行業(yè)上市公司償債能力實(shí)證分析3.1電子行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀3.2研究樣本的選取3.3主成分分析過(guò)

11、程3.3.1償債能力指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)3.3.2償債能力指標(biāo)相關(guān)性檢驗(yàn)3.3.3主成分的提取4提高上市公司償債能力的重要性及對(duì)策分析4.1提高公司償債能力的重要性4.2提高上市公司償債能力的對(duì)策2. 實(shí)施方案和進(jìn)度計(jì)劃實(shí)施方案：文獻(xiàn)研究的重點(diǎn)是滬市電子行業(yè)上市公司償債能力分析，主要將通過(guò)中國(guó) 期刊網(wǎng)、學(xué)位論文數(shù)據(jù)庫(kù)和EBSCO等查找相關(guān)的文獻(xiàn)；關(guān)于滬市電子行業(yè)上市公司的一些數(shù)據(jù)資料主要通過(guò)統(tǒng)計(jì)年鑒、相關(guān)政府部門(mén)、統(tǒng)計(jì)部門(mén)網(wǎng)站獲得。進(jìn)度計(jì)劃：第6學(xué)期第19-20周至第7學(xué)期第1-5周：在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，廣泛搜 集、研究相關(guān)文獻(xiàn)資料，完成畢業(yè)論文選題。第7學(xué)期第6-12周：在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開(kāi)題報(bào)告撰寫(xiě)。第7學(xué)期第13-14周：撰寫(xiě)論文詳細(xì)提綱，交給導(dǎo)師批閱，反復(fù)修改，保證論文結(jié)構(gòu) 的合理性。第7學(xué)期第15-20周：