農(nóng)行優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上農(nóng)業(yè)銀行：縣域業(yè)務(wù)戰(zhàn)略使得公司優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)并存 農(nóng)行在其中最大的優(yōu)勢(shì)是網(wǎng)店深度。幾乎在我國(guó)的每一個(gè)縣，都有農(nóng)行的網(wǎng)點(diǎn)。中行在其中最大的優(yōu)勢(shì)是國(guó)際業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性。在我國(guó)的大型國(guó)有商業(yè)銀行中，中國(guó)銀行是最早開(kāi)始有國(guó)際業(yè)務(wù)的。其在國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)性也是公認(rèn)的最強(qiáng)。建行主要是在工程建設(shè)核算方面有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。 現(xiàn)在的各家銀行其實(shí)已經(jīng)不存在絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)之說(shuō)了，都是綜合性銀行。3大劣勢(shì) 只要農(nóng)行保持現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)模式，不管是分拆還是整體上市，只是用一個(gè)新窟窿替代舊窟窿而已。農(nóng)村金融問(wèn)題有其自身的特性，指望商業(yè)銀行來(lái)做這些事情，既不合情，也不合理。農(nóng)行的改制必須和其他農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的

2、改革配套進(jìn)行農(nóng)行到底如何改革？爭(zhēng)論還在繼續(xù)，在最終方案沒(méi)有出臺(tái)之前，農(nóng)行至少在媒體上成了香餑餑。分拆也好，整體上市也罷，人們討論最多的，似乎還是同樣一個(gè)目標(biāo)更好地服務(wù)于農(nóng)村。這看起來(lái)給農(nóng)行賦予了一個(gè)遠(yuǎn)大的理想。學(xué)者們就像一個(gè)個(gè)激情洋溢的老師，諄諄教誨著即將參加高考的學(xué)生。但老師們總不去想，一個(gè)多病的身軀能否承載名牌大學(xué)的夢(mèng)想？農(nóng)行的三大劣勢(shì)說(shuō)農(nóng)行病得不輕，應(yīng)該沒(méi)有異議，單從其業(yè)績(jī)來(lái)講，截至2005年底，其不良貸款率高達(dá)26.17%，數(shù)量達(dá)7400億元，而同期國(guó)有銀行不良貸款率平均才10.5%，這意味著正是農(nóng)行為整個(gè)銀行系統(tǒng)不良貸款做出了杰出的貢獻(xiàn)。有了這種“驕人”的成績(jī)，相信農(nóng)行人自己心中也不

3、好受。對(duì)農(nóng)行來(lái)說(shuō)，其他幾個(gè)兄弟不要的窮親戚全給自己了，自己的負(fù)擔(dān)能不重嗎？和其他兄弟銀行相比，說(shuō)農(nóng)行的經(jīng)營(yíng)管理水平更差，恐怕也是五十步笑百步，沒(méi)人信的。都是難兄難弟，水平也在伯仲之間，只是客戶(hù)群的差異決定了各兄弟的績(jī)效水平?？梢詳喽?，只要客戶(hù)群不變，那么農(nóng)行績(jī)效落后的局面就不可能改變。道理很簡(jiǎn)單，銀行本質(zhì)上是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，這種行業(yè)的一個(gè)最大特征就是網(wǎng)絡(luò)外部性的存在，有了這種外部性，隨著銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，其單位成本會(huì)得到降低。關(guān)鍵在于一家銀行能夠獲得并享用這種外部性。按照農(nóng)行目前的定位，是很難做到這一點(diǎn)的。因?yàn)槲覈?guó)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)是小農(nóng)經(jīng)濟(jì)，其特點(diǎn)就是零零碎碎，農(nóng)行面對(duì)的不是一個(gè)整體的信息網(wǎng)絡(luò)，而是

4、一系列細(xì)小但相對(duì)獨(dú)立的網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成。即使農(nóng)行在每一個(gè)縣建立分支機(jī)構(gòu)，不同縣分支機(jī)構(gòu)之間大多數(shù)情況下不存在信息共享問(wèn)題，也就是說(shuō)，甲縣的業(yè)務(wù)流和乙縣毫無(wú)瓜葛，這樣在兩個(gè)縣之間就無(wú)法共享某些信息。每一個(gè)縣分支機(jī)構(gòu)的建立就相當(dāng)于一個(gè)獨(dú)立的投資。縣如此，如果布點(diǎn)到鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)，還是如此，農(nóng)行也就很難享受到網(wǎng)絡(luò)的外部性，其成本當(dāng)然就下不來(lái)。反觀其他兄弟銀行，整天待在大中城市，和有錢(qián)的企業(yè)打交道。企業(yè)之間密切的業(yè)務(wù)往來(lái)使得這些銀行某一分支機(jī)構(gòu)獲得的客戶(hù)信息就可以在全行共享，銀行在信息方面的投資就大大降低。農(nóng)行的第二個(gè)劣勢(shì)就在于，如果以支持農(nóng)戶(hù)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為主，單筆貸款規(guī)模小，承擔(dān)的成本自然就高，不像其他幾個(gè)銀行對(duì)大

5、中型企業(yè)貸款，貸款規(guī)模大，單位成本就會(huì)下降很多。農(nóng)行的第三個(gè)劣勢(shì)是，農(nóng)戶(hù)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)單位一般缺乏可供擔(dān)保的實(shí)物資產(chǎn)，并且農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身是一個(gè)受外部沖擊較大的行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較大，這就給貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、貸款監(jiān)控以及違約懲罰帶來(lái)非常大的難度。不像工商企業(yè)貸款，最后還有一塊地或者一座樓撐著，這在城市里都是值錢(qián)的東西，而且也容易估值。所以，經(jīng)營(yíng)小額農(nóng)業(yè)貸款或者農(nóng)戶(hù)貸款成本高、收益孝風(fēng)險(xiǎn)大，可謂吃力不討好。對(duì)大型商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，由于自身網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資巨大，如果缺乏規(guī)模效益，就無(wú)法更有效地分擔(dān)成本。這就是為何商業(yè)銀行都不愿碰這些業(yè)務(wù)的原因。分拆與整體上市都不可行正因?yàn)檗r(nóng)村業(yè)務(wù)存在上述特點(diǎn)，決定了這些業(yè)務(wù)主要由政策性銀行和

6、適合農(nóng)村需求的一些金融機(jī)構(gòu)來(lái)做，比如地方商業(yè)銀行或者農(nóng)村信用社、合作社之類(lèi)，這在國(guó)外也是非常普遍的。我想，可能是出于這樣的考慮，所以部分學(xué)者才提出把農(nóng)行分拆掉，以更好服務(wù)于當(dāng)前的新農(nóng)村建設(shè)。這種觀點(diǎn)看似合理，卻不可行。首先，農(nóng)行的績(jī)效差來(lái)自客戶(hù)群的內(nèi)在特征，是一種必然現(xiàn)象，無(wú)論是否分拆，都無(wú)法改變這種局面。如果分拆，好的地方自然沒(méi)有問(wèn)題，但差的地方就會(huì)帶來(lái)財(cái)政上的困擾。如果分拆在省一級(jí)展開(kāi)，和不分拆沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，農(nóng)行還是那個(gè)農(nóng)行，不是說(shuō)換成省農(nóng)行就脫胎換骨了?，F(xiàn)在農(nóng)總行面臨的問(wèn)題在以后的省農(nóng)行會(huì)同樣出現(xiàn)，更何況利益分配就會(huì)帶來(lái)巨大的交易成本。如果分拆到市縣一級(jí)，改革成本更高，而且這種改革成本的

7、分擔(dān)所產(chǎn)生的交易成本也更大，以至于無(wú)法進(jìn)行分拆。其次，如果實(shí)現(xiàn)分拆，落后地區(qū)的改革成本誰(shuí)承擔(dān)？如果中央財(cái)政支付，地方就可以利用信息不對(duì)稱(chēng)乘機(jī)虛增損失，以獲得最大限度的補(bǔ)貼；如果中央和地方共擔(dān)，僅僅談判就費(fèi)時(shí)費(fèi)力；并且如果由地方承擔(dān)，不可能做到，很多地方已經(jīng)面臨破產(chǎn)，根本沒(méi)有承債能力。如果允許的話(huà)，估計(jì)地方恨不能把到手的農(nóng)行分支機(jī)構(gòu)出售了事。如果讓地方發(fā)行特種公債來(lái)解決填窟窿的問(wèn)題，和財(cái)政支付類(lèi)似，不過(guò)是一個(gè)今天痛，一個(gè)明天痛。由于農(nóng)行特定的業(yè)務(wù)范圍無(wú)法使其通過(guò)盈利再償債，所以最終損害的還是地方經(jīng)濟(jì)。對(duì)地方來(lái)說(shuō)，農(nóng)行分拆等于給了一塊雞肋，甚至是一個(gè)燙手的山芋。如果分拆不可行，整體上市是否可行？筆

8、者認(rèn)為，如果賦予農(nóng)行目前特定的業(yè)務(wù)目標(biāo)，上市也不可行。盡管農(nóng)行改制成本巨大，可能需要注入更多的資金才能恢復(fù)正常的容貌，但這還可以通過(guò)一些金融工具來(lái)加以解決。問(wèn)題不在注資多少，而是在于整容后能否保持容貌不變型。就現(xiàn)在學(xué)者們的期望來(lái)說(shuō)，恐怕不可能做到這一點(diǎn)。成為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行在筆者看來(lái)，農(nóng)行的問(wèn)題沒(méi)必要和新農(nóng)村建設(shè)聯(lián)系到一起。農(nóng)行就是一個(gè)改制中的商業(yè)銀行而已，和建行、中行等無(wú)甚差別，不能因?yàn)橛?jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代留下的一個(gè)名字，就必須要背負(fù)某種使命。農(nóng)行的問(wèn)題，關(guān)鍵在于對(duì)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的化解。這就要求在充實(shí)其資本金、優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，要改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重新制定業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，像一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行一樣，培育其自

9、身的造血機(jī)能。如果能夠這樣想，那么農(nóng)行首先應(yīng)該砍掉那些虧錢(qián)最多的分支機(jī)構(gòu)，精簡(jiǎn)人員，降低成本，抓住一些盈利地區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展，發(fā)展出穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。只有這樣，農(nóng)行才能走出困境。筆者這樣說(shuō)，必然會(huì)遭遇很多責(zé)難。但改革需要冷靜權(quán)衡利弊，我們現(xiàn)在討論各種改革問(wèn)題的時(shí)候，注入了太多的情感因素，而把理性棄之不顧。如前所述，不是不能把農(nóng)行分拆來(lái)更好的服務(wù)農(nóng)村建設(shè)，而是這樣做根本不可行，改革的成本會(huì)遠(yuǎn)大于改革的收益。如果整體上市，還要求農(nóng)行背負(fù)支持新農(nóng)村建設(shè)的使命，等于用股民的錢(qián)來(lái)承擔(dān)國(guó)家財(cái)政的重?fù)?dān)，不僅不利于農(nóng)行的競(jìng)爭(zhēng)力培育，對(duì)股民也是一種不公平。只要農(nóng)行保持現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)模式，就是用一個(gè)新窟窿替代舊窟窿而已，

10、而在這個(gè)替代的過(guò)程中，有多少財(cái)政資金可能灰飛煙滅？農(nóng)村金融問(wèn)題有其自身的特性，需要大量的地方金融機(jī)構(gòu)以及政府政策性銀行介入才有可能解決。指望商業(yè)銀行來(lái)做這些事情，既不合情，也不合理。筆者認(rèn)為，農(nóng)行的改制必須和其他農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的改革配套進(jìn)行，通過(guò)制定農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)法之類(lèi)的法規(guī)來(lái)切實(shí)解決農(nóng)村建設(shè)中的資金困難。也就是說(shuō)，通過(guò)發(fā)展大量的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)來(lái)填補(bǔ)農(nóng)行退出的空間。筆者倒是建議農(nóng)行整體上市時(shí)，可以退出部分縣分支機(jī)構(gòu)，把這些分支機(jī)構(gòu)地方化或者民營(yíng)化；通過(guò)政策優(yōu)惠鼓勵(lì)地方金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，比如更大力度支持現(xiàn)有的農(nóng)村信用社、各種互助組織；允許民間金融機(jī)構(gòu)合法化，比如浙江一帶的一些上規(guī)模的標(biāo)會(huì)等；賦予郵政儲(chǔ)

11、蓄更強(qiáng)的金融功能等等。金融改革是一個(gè)細(xì)致活，需要慎之又慎。(作者為中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博導(dǎo)，僅代表個(gè)人觀點(diǎn))內(nèi)容摘要: 今年4月7日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行啟動(dòng)IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股票）程序，這標(biāo)志著這艘A股市場(chǎng)的“超級(jí)航母”正式啟航已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。前段時(shí)間，農(nóng)行負(fù)責(zé)上市事宜的副行長(zhǎng)潘功勝率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，馬不停蹄拜見(jiàn)全球各大機(jī)構(gòu)投資者。 今年4月7日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行啟動(dòng)IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股票）程序，這標(biāo)志著這艘A股市場(chǎng)的“超級(jí)航母”正式啟航已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。據(jù)傳，農(nóng)行的IPO規(guī)模不但有望成為金融危機(jī)后全球最大的IPO，而且有望超過(guò)工行，創(chuàng)全球IPO歷史紀(jì)錄。IPO規(guī)模有望創(chuàng)紀(jì)錄在中行、工行、農(nóng)行、建行、交通五

12、大國(guó)有銀行中，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行是最后一個(gè)上市的國(guó)有大行。一旦農(nóng)行成功上市，五大國(guó)有銀行將首次在股市聚首。2005年6月23日，交通銀行H股首先在香港上市，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)是2.5港元。同年10月27日，建行H股在香港上市，發(fā)行價(jià)2.35港元。2006年6月1日，中國(guó)銀行H股上市，發(fā)行價(jià)為2.95港元；其A股則是五大行中最早上市的，時(shí)間是2006年7月5日，比H股晚了一個(gè)多月，發(fā)行價(jià)3.08元。工商銀行是五大行中首個(gè)A、H股同時(shí)上市的公司，時(shí)間是2006年10月27日，其A股、H股的發(fā)行價(jià)分別為3.12元和3.07港元，A+H股合計(jì)募集了191億美元，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)全球最大IPO紀(jì)錄。雖然農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格、發(fā)

13、行規(guī)模目前還沒(méi)有定論，不過(guò)，此前有媒體猜測(cè)稱(chēng)其新股發(fā)行規(guī)模約在300億美元，其中A股約100億美元。近日，農(nóng)行負(fù)責(zé)上市事宜的副行長(zhǎng)潘功勝對(duì)此進(jìn)行了否認(rèn)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)農(nóng)行的融資金額將達(dá)260億美元。據(jù)悉，這一IPO規(guī)模同樣將創(chuàng)全球IPO歷史紀(jì)錄。而在這一IPO規(guī)模歷史紀(jì)錄誕生之前，農(nóng)行已經(jīng)創(chuàng)下中國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)紀(jì)錄：其承銷(xiāo)團(tuán)的成員數(shù)量之多令人咂舌，4月14日正式確定由中金公司、中信證券、銀河證券、國(guó)泰君安4家券商共同協(xié)助農(nóng)行完成A股發(fā)行上市相關(guān)工作；由高盛、摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志銀行、麥格理和農(nóng)銀國(guó)際7家券商共同協(xié)助農(nóng)行完成H股發(fā)行上市相關(guān)工作。“4+7”的承銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)，堪稱(chēng)五大國(guó)有銀

14、行IPO承銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)中實(shí)力最為強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)。7月上市的可能性大從之前四大國(guó)有銀行上市的時(shí)間來(lái)看，中行和工行A股的上市時(shí)間均為牛市初期（分別為2006年7月5日和2006年10月27日），交行和建行A股的上市時(shí)間均在大牛市期間（分別為2007年5月15日和2007年9月25日）。而農(nóng)行此次發(fā)行上市前夕，正處于全球股市調(diào)整期間，A股從年初的3300點(diǎn)左右一度跌至2500點(diǎn)以下；香港恒生指數(shù)也從4月中旬的22000多點(diǎn)一度跌到19000點(diǎn)以下。由希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐盟部分國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，一時(shí)間引發(fā)了歐美、日本等股市大動(dòng)蕩，美國(guó)道瓊斯指數(shù)一度跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。一個(gè)多月的時(shí)間，各大股指跌幅普遍在10%以上

15、，有的甚至達(dá)到20%左右，國(guó)內(nèi)國(guó)際資本市場(chǎng)疲弱可見(jiàn)一斑。因而有市場(chǎng)人士呼吁，此時(shí)農(nóng)行該暫停上市，免得市場(chǎng)雪上加霜，失血嚴(yán)重?！叭绮怀鲆馔?，農(nóng)行將于6月上旬先后拿到中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所上市批文。這樣，還有一個(gè)月左右的時(shí)間做路演與定價(jià)工作，正式掛牌時(shí)間可能在7月中旬?！币晃煌缎腥耸款A(yù)計(jì)?！叭绻M(jìn)展順利的話(huà)，農(nóng)行最有可能6月份完成發(fā)行，7月份上市。當(dāng)然，如果農(nóng)行上市特事特辦，不排除最快在6月份完成發(fā)行上市的可能。畢竟，農(nóng)行上市已經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的籌備。”方正證券杭州保俶路營(yíng)業(yè)部分析師王忭說(shuō)。據(jù)農(nóng)行內(nèi)部人士透露，農(nóng)行A股會(huì)先于H股一天掛牌，因?yàn)槟壳吧辖凰鶎?shí)行的是“T+1”交易制度，而港交所為“T+0”。A

16、股早一天掛牌，就可以使A、H股市場(chǎng)表現(xiàn)趨于一致。發(fā)行PB不會(huì)高于四大行即將發(fā)行的農(nóng)行，其發(fā)行價(jià)格、發(fā)行市盈率（PE）和發(fā)行市凈率（PB）也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?！稗r(nóng)行能順利完成發(fā)行工作就算是成功發(fā)行。現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，這么大的發(fā)行規(guī)模，發(fā)行價(jià)格肯定不會(huì)高。此前有消息稱(chēng)，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格在3.6元左右，這個(gè)價(jià)格是很難發(fā)行成功的。另外，從以前銀行股A、H股的發(fā)行規(guī)律看，A股的發(fā)行股數(shù)也會(huì)比H股少。至于發(fā)行PB和PE，估計(jì)會(huì)跟目前四大行的動(dòng)態(tài)PB、PE差不多或略低，至少不會(huì)比它們高。”浙商證券分析師施震隕認(rèn)為。也就是說(shuō)，目前看來(lái)，農(nóng)行上市唯一需要考慮的就是兩地股市情況，尤其是港股市場(chǎng)的表現(xiàn)。香港市場(chǎng)與歐美

17、股市高度相關(guān)?，F(xiàn)在美、歐經(jīng)濟(jì)情況不確定，如果6月中旬左右外界形勢(shì)開(kāi)始穩(wěn)定，農(nóng)行差不多可以確定發(fā)行價(jià)。此前，農(nóng)行方面否認(rèn)了一些媒體報(bào)道的“不低于兩倍PB定價(jià)”的說(shuō)法，稱(chēng)定價(jià)既要參考兩地上市銀行的動(dòng)態(tài)PB，更會(huì)考慮農(nóng)行自身投資價(jià)值與成長(zhǎng)性，以及外部市場(chǎng)狀況。香港國(guó)浩資本集團(tuán)研究部主管袁志峰分析認(rèn)為，農(nóng)行應(yīng)該比工行和建行的動(dòng)態(tài)PB、PE值略低，而略高于中行的情況，因?yàn)橹行袊?guó)際業(yè)務(wù)較多，受歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大。與其他幾大國(guó)有銀行相比，農(nóng)行的定位與業(yè)務(wù)特點(diǎn)最為獨(dú)特，就是為農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民“三農(nóng)”服務(wù)。但目前在國(guó)內(nèi)，商業(yè)銀行的農(nóng)村業(yè)務(wù)回報(bào)率比城市業(yè)務(wù)低四分之一到三分之一。根據(jù)農(nóng)行對(duì)外公布的數(shù)據(jù)，其去年的涉

18、農(nóng)貸款壞賬率為4%，高于總體不良貸款率。此外，農(nóng)行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，尤其是基層管理水平較弱，風(fēng)險(xiǎn)管理能力不高。不過(guò)，農(nóng)行的優(yōu)勢(shì)同樣明顯。首先，農(nóng)行是目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)最多的一家銀行，超過(guò)2.4萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)覆蓋了各個(gè)省市。其次，農(nóng)行的儲(chǔ)蓄存款占比最高，以2008年為例，農(nóng)行高達(dá)61%，其他幾大行都不到50%。通常，儲(chǔ)蓄存款占比被認(rèn)為是衡量存款質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)，而與此相對(duì)應(yīng)的是農(nóng)行的存款付息率最低，這意味著，農(nóng)行具有比其他銀行更大的利潤(rùn)空間。在目前國(guó)家對(duì)于“三農(nóng)”支持力度不斷加大的環(huán)境下，也有一些分析師及學(xué)者看好農(nóng)行未來(lái)的發(fā)展。中國(guó)正在進(jìn)行的城市化也有利于提升農(nóng)行的客戶(hù)質(zhì)量。前段時(shí)間，農(nóng)行負(fù)責(zé)上市事宜的副行長(zhǎng)潘功勝率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，馬不停