【完整版】財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)—杜邦分析體系在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用探討

1、杜邦分析體系在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用探討重慶工商大學(xué) 財(cái)務(wù)管理 200XX 級(jí) 2 班姓名 學(xué)號(hào)指導(dǎo)老師 XX摘要: 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的初步確立以及現(xiàn)代企業(yè)制度的初步形成 ,財(cái) 務(wù)分析作為在企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的剖析和評(píng) 價(jià), 正受到越來(lái)越多企業(yè)及其相關(guān)利益主體的關(guān)注。財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全 方位地了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)臓顩r , 并借以對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出系統(tǒng)的、合 理評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)綜合分析的方法很多， 杜邦財(cái)務(wù)分析體系是其中的一種。 它是利用 各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系， 對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的 方法，能有效反映企業(yè)獲利能力的各指標(biāo)間的相

2、互聯(lián)系， 對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果作出 合理的分析。關(guān)鍵詞 : 杜邦分析 凈資產(chǎn)收益 財(cái)務(wù)比率 權(quán)益乘數(shù)Abstract: As the socialist market economic structure in the initial establishment of a modern enterprise system and the initial formation, financial analysis as a business accounting on the basis of information disclosure of enterprise financial and op

3、erating results of the analysis and evaluation, being more and more enterprises and their stakeholdersmain concern. Financial analysis is the ultimate objective of all-round understanding of enterprise financial situation, and the economic efficiency of enterprises so as to make the merits of the sy

4、stem, a reasonable assessment. Comprehensive Financial Analysis refers to the viability of solvency and profitability, and other aspects of the analysis into an organic whole among. Full of enterprise operations, financial position and anatomical analysis, economic efficiency so as to the merits of

5、making an accurate evaluation and judgment. Comprehensive Financial Analysis many ways, the Du Pont financial analysis system is one of these. It is the use of the financial indicators of internal relations, Comprehensive management of enterprise financial management and economic analysis for the ev

6、aluation method can effectively reflect the profitability of the mutual indicators linked to the financial results of reasonable analysis.Key Words： : DuPont analysis Keywords Net assets yield Financial ratios Interest multiplier一、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題企業(yè)為實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康的發(fā)展， 需要隨時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決可能存在的各種問(wèn)題， 及 時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的監(jiān)控。然而，我國(guó)企業(yè)進(jìn)

7、行財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)狀卻并不令人滿意。 目前常見(jiàn)的財(cái)務(wù)分析方法局限于以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的 數(shù)據(jù)進(jìn)行分析， 這些方法雖然在一定程度上可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行披露， 但 由于受到所使用的不同會(huì)計(jì)方法的約束， 使得財(cái)務(wù)分析的結(jié)論在一定程度上不能 十分準(zhǔn)確地傳遞財(cái)務(wù)信息而且也缺乏可比性。1.企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)分析重視不夠重視不足 。據(jù)相關(guān)權(quán)威調(diào)查，在我國(guó)有 65的企業(yè)基本不做財(cái)務(wù)分析， 50的企業(yè)一年只做一次簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)分析；甚至有些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和財(cái)務(wù)人員認(rèn)為， 本企業(yè)的所有財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)資料都是在自己的全程參與和控制之下形成的， 情況清 楚，無(wú)需再做什么財(cái)務(wù)分析。企業(yè)重視微觀業(yè)務(wù)層次的精細(xì)分析， 卻缺少

8、實(shí)用手段。 有的財(cái)務(wù)人員認(rèn)為 企業(yè)三張財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)過(guò)于宏觀、 籠統(tǒng)，而微觀業(yè)務(wù)層次的精細(xì)分析才更重要； 但是涉及的數(shù)據(jù)復(fù)雜，分析工作量太大，所以無(wú)法經(jīng)常進(jìn)行。2財(cái)務(wù)分析方法存在缺陷傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析， 在分析方法上存在著明顯的缺陷， 難以得出正確的分析結(jié) 論，或分析的結(jié)果不能解決企業(yè)的實(shí)際問(wèn)題，為決策提供直接的依據(jù)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法比較簡(jiǎn)單、單一。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法主要運(yùn)用的是比較分析法、 比率分析法等一系列較為簡(jiǎn) 略的分析方法。 以比率分析發(fā)為例： 比率分析法是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要 項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較， 求出比率，用以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司 目前和歷史狀況的一種方法， 是

9、財(cái)務(wù)分析最基本的工具。 但這種方法也有局限性， 突出表現(xiàn)在： 第一比率分析屬于靜態(tài)分析， 難以分析動(dòng)態(tài)方面的情況； 第二比率 分析使用的數(shù)據(jù)是歷史性數(shù)據(jù)， 對(duì)于未來(lái)預(yù)測(cè)并非絕對(duì)可靠； 第三比率分析使用 的數(shù)據(jù)為賬面數(shù)值，難以反映物價(jià)水平的影響。不能滿足各利益群體對(duì)財(cái)務(wù)狀況了解的要求第 3 頁(yè)（共 15 頁(yè)）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況關(guān)心并進(jìn)行分析的行為主體 （個(gè)人或集團(tuán)） 可分兩類(lèi)： 一類(lèi) 是外部分析者（例如投資人、債權(quán)人、證券分析機(jī)構(gòu)） ，他們是與企業(yè)有關(guān)的個(gè) 人或集團(tuán)。 就當(dāng)前來(lái)看， 他們一般較少對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的分析， 只是 側(cè)重某一方面的考察： 或是獲利能力， 或是償付能力等。 所采用的分

10、析方法大多 是就同類(lèi)企業(yè)進(jìn)行橫向比較及（即比較分析法） ，運(yùn)用的指標(biāo)是從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 中計(jì)算整理出的全部指標(biāo)中的一部分； 另一類(lèi)是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者 （經(jīng)理、 財(cái) 務(wù)人員等），他們一般將企業(yè)看作一個(gè)系統(tǒng)， 在進(jìn)行各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上， 綜合分析企業(yè)的整體運(yùn)行情況， 利用企業(yè)的歷史資料較多， 一般是將企業(yè)的當(dāng)前 財(cái)務(wù)指標(biāo)與以往比較， 較少與其他企業(yè)比較。 目前這兩種分析方法都有其不足之 處：對(duì)企業(yè)外部分析者來(lái)說(shuō)， 由于只是面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表， 從中整理出自己關(guān) 心的指標(biāo)， 如債權(quán)人只考察企業(yè)的流動(dòng)比率或速動(dòng)比率。 這種選取帶有一定的個(gè) 人主觀傾向性， 往往不同的人對(duì)同一分析目的， 會(huì)選擇不同

11、的財(cái)務(wù)指標(biāo)， 從而較 難對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。再者，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是通過(guò)互相聯(lián)系、 互相作用的財(cái)務(wù)指標(biāo)的整體來(lái)反映的， 如果只通過(guò)考察某些指標(biāo)來(lái)平價(jià)企業(yè)的財(cái) 務(wù)狀況，往往會(huì)掩蓋一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題。不能深入揭示企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題 目前常見(jiàn)的財(cái)務(wù)分析方法局限于以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表所提 供的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，這些方法雖然在一定程度上可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行披 露，但由于受到所使用的不同會(huì)計(jì)方法的約束， 使得財(cái)務(wù)分析的結(jié)論在一定程度 上不能十分準(zhǔn)確地傳遞，而且也缺乏可比性。3.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析方法的評(píng)價(jià)不準(zhǔn)確傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法， 通常以單指標(biāo)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)， 就指標(biāo)論指標(biāo)， 不能回

12、答 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題， 即使運(yùn)用了多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)， 也只是將單個(gè)指標(biāo)數(shù) 值的計(jì)算結(jié)果加以聯(lián)系或加權(quán)計(jì)算， 而沒(méi)有把各個(gè)指標(biāo)數(shù)值間的因果關(guān)系有機(jī)聯(lián) 系，進(jìn)行環(huán)環(huán)相扣的分析和判斷。例如，資產(chǎn)負(fù)債率為 95，流動(dòng)比率為 0.5 ， 速動(dòng)比率為 0.4 ，大多會(huì)認(rèn)為這個(gè)企業(yè)沒(méi)有償債能力。但我們的研究表明，結(jié)論 尚難確定。從發(fā)展的、動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，如果這個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度很快，流 動(dòng)資產(chǎn)平均一年周轉(zhuǎn) 6 次，并且每周轉(zhuǎn)一次，其收回的價(jià)值就翻一番。那么，流 動(dòng)比率為 0.5 ，就是說(shuō)該企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債是流動(dòng)資產(chǎn)的 2 倍；假如流動(dòng)資產(chǎn)為 50 萬(wàn)元，則流動(dòng)負(fù)債為 100 萬(wàn)元。靜態(tài)看，這個(gè)企業(yè) 5

13、0 萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償 還 100 萬(wàn)元的流動(dòng)負(fù)債； 但從動(dòng)態(tài)看， 該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在 2 個(gè)月內(nèi)就可收回， 且 第 3 頁(yè)（共 15 頁(yè)）周轉(zhuǎn)一次收回的價(jià)值是 100萬(wàn)元，如果該企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債平均償還期為 3 個(gè)月， 則用2個(gè)月內(nèi)收回的流動(dòng)資產(chǎn) （100萬(wàn)元）償還平均 3個(gè)月到期的流動(dòng)負(fù)債 （100 萬(wàn)元）是一點(diǎn)問(wèn)題都沒(méi)有的。 因此，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的評(píng)價(jià)很難得出正確的結(jié) 論，需要進(jìn)行創(chuàng)新。二、杜邦分析體系在我國(guó)運(yùn)用的現(xiàn)實(shí)意義 基于我國(guó)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的不足，以及在理論和實(shí)際操作中也存在亟待 解決的問(wèn)題。 同時(shí)，我國(guó)財(cái)會(huì)規(guī)則改革的方向是與國(guó)際接軌， 財(cái)務(wù)分析也需要借 鑒西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)

14、西方財(cái)務(wù)分析的理論與方法也是發(fā)展的趨勢(shì)和要求。1.杜邦分析體系概述杜邦財(cái)務(wù)分析體系（The Du Pont An alysis System ）是一種比較實(shí)用的財(cái) 務(wù)比率分析體系， 這種分析方法首先由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來(lái)， 故稱(chēng)之為 杜邦財(cái)務(wù)分析體系。 其基本原理是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)系統(tǒng)， 將財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià) 作為一個(gè)系統(tǒng)工程， 全面評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、 營(yíng)運(yùn)能力、 盈利能力及其相互之 間的關(guān)系，在全面財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行全面財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)， 使評(píng)價(jià)者對(duì)公司的財(cái)務(wù) 狀況有深入而相互聯(lián)系的認(rèn)識(shí)， 有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。 杜邦分析體系的基本特點(diǎn) 是系統(tǒng)、簡(jiǎn)明、清晰，以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)， 將償債能

15、力、 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、 盈利能力有機(jī)結(jié)合起來(lái)，層層分解，逐步深入，構(gòu)成了一個(gè)完整的分析系統(tǒng)，全 面、系統(tǒng)、直觀地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 這種財(cái)務(wù)分析方法從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最 具綜合性和代表性的指標(biāo) -凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素 的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)， 從而滿足通過(guò)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的 需要，在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)經(jīng)營(yíng)者能及時(shí)查明原因并加以修正， 同時(shí)為投資者、 債權(quán)人及政府評(píng)價(jià)企業(yè)提供依據(jù)。權(quán)益凈利率二資產(chǎn)凈利率x權(quán)益系數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)*銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷(xiāo)售收入十資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)責(zé)總額*總資產(chǎn)2杜邦分析體系在我

16、國(guó)運(yùn)用的現(xiàn)實(shí)意義高度重視企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的整體性 整體性是系統(tǒng)的本質(zhì)特征，每一個(gè)系統(tǒng)都是作為整體而存在。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管 理活動(dòng)也以系統(tǒng)方式存在， 其中每一個(gè)環(huán)節(jié)的變動(dòng)均會(huì)影響整體狀況。 杜邦財(cái)務(wù) 第 4 頁(yè)（共 15 頁(yè)）分析體系利用了反映經(jīng)營(yíng)管理各方面狀況的各種基礎(chǔ)指標(biāo)之間的有機(jī)聯(lián)系， 對(duì)企 業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合分析： 一方面使分析者可以從整體的角度全局 的來(lái)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況； 另一方面也使分析者對(duì)單個(gè)指標(biāo)的分析更具有 科學(xué)性。例如：在評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，結(jié)合負(fù)債總額及構(gòu)成、資產(chǎn)總額及構(gòu) 成、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況、 資產(chǎn)收益狀況等因素來(lái)分析， 并分析資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)對(duì)企 業(yè)整體的影響

17、，這主要是通過(guò)權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)。突出了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)協(xié)調(diào)性的分析 杜邦分析體系具有內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨向的特征， 這主要表現(xiàn)在系統(tǒng)中的各要素 之間的結(jié)合總是朝著協(xié)調(diào)和優(yōu)化的方向調(diào)整。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系在綜合分析企業(yè) 財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，突出了對(duì)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的協(xié)調(diào)性分析：分析各種基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的靜態(tài)協(xié)調(diào)狀況。 例如：通過(guò)權(quán)益報(bào)酬率可以 看出資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)報(bào)酬率是否協(xié)調(diào)， 再通過(guò)資產(chǎn)報(bào)酬率看銷(xiāo)售利潤(rùn)率與資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率的協(xié)調(diào)關(guān)系。在靜態(tài)分析基礎(chǔ)上結(jié)合比較分析法或因素分析法來(lái)分析基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)間 結(jié)構(gòu)的優(yōu)化狀況。如：將資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益報(bào)酬率作前后期對(duì)比， 可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)報(bào)酬率協(xié)調(diào)狀況的變動(dòng)。 通過(guò)這樣的方法可以對(duì)整個(gè) 杜邦財(cái)務(wù)分析作前后期比較 , 以分析指標(biāo)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化狀況。分析具有鮮明的層次性 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的令一特征是它的層次性，系統(tǒng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)具有層次等 級(jí)，系統(tǒng)中的各因素都保持其特定位置的整體性功能， 各因素之間的相互作用也 都遵循一定的順序和規(guī)定。 杜邦財(cái)務(wù)分析體系作為一個(gè)以基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)為因素而 組合成的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)， 具有鮮明的層次性， 因而在分析時(shí)就可以利用如下兩種 層次： 自下而上