基于戰(zhàn)略的財務(wù)管理與企業(yè)價值提升

1、Slide 1-1基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的財務(wù)管理基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的財務(wù)管理與企業(yè)價值提升與企業(yè)價值提升Slide 1-21. 新形勢下的兩種經(jīng)濟 典型案例分析：虛擬經(jīng)濟泡沫 公允價值的經(jīng)濟順周期效應(yīng)與企業(yè)資產(chǎn)負債表危機公允價值的經(jīng)濟順周期效應(yīng)與企業(yè)資產(chǎn)負債表危機 會計的新計量屬性 2. 管理新理念Slide 1-3財務(wù)創(chuàng)造價值基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的財務(wù)管理與企業(yè)價值提升基于戰(zhàn)略導(dǎo)向的財務(wù)管理與企業(yè)價值提升Slide 1-4典型案例分析 引入戰(zhàn)略投資者的引入戰(zhàn)略投資者的“財務(wù)連鎖效應(yīng)財務(wù)連鎖效應(yīng)” Slide 1-51.案例引導(dǎo)與思考：會計的局限性與財務(wù)管理的“藝術(shù)性”2.會計信息與財務(wù)信息一樣嗎？3.“精確的錯誤

2、”與“模糊的正確”Slide 1-6會計信息與財務(wù)信息Slide 1-7實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換識別與轉(zhuǎn)換進行財務(wù)分析時，如何對待報表上的數(shù)據(jù)是進行財務(wù)分析時，如何對待報表上的數(shù)據(jù)是一個值得思考的問題！一個值得思考的問題！常見的做法是怎樣的？常見的做法是怎樣的？Slide 1-8實戰(zhàn)指導(dǎo)實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換常見的做法是：常見的做法是： 直接依據(jù)報表上的數(shù)字計算相關(guān)的財務(wù)分析直接依據(jù)報表上的數(shù)字計算相關(guān)的財務(wù)分析指標(biāo)，并據(jù)此形成分析和判斷的依據(jù)。指標(biāo)，并據(jù)此形成分析和判斷的依據(jù)。 你覺得這種做法的合理性值得懷疑嗎？你覺得這

3、種做法的合理性值得懷疑嗎？Slide 1-9實戰(zhàn)指導(dǎo)實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換實際上，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)是根據(jù)會計特有的原則、程序和方法計算確定的，系“賬面數(shù)據(jù)”，還不能代表可以用于識別公司狀態(tài)的“真實”數(shù)據(jù)。Slide 1-10實戰(zhàn)指導(dǎo)實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換以資產(chǎn)為例，報表上的賬面資產(chǎn)與真實資產(chǎn)可能是不等的。你覺得會有哪些情況不等？Slide 1-11實戰(zhàn)指導(dǎo)實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換賬面資產(chǎn)中有虛資產(chǎn)。如待攤費用、長期待攤費用、遞延稅款借項等，不代表企業(yè)可以控制的資源，不具有投資能力和償

4、債能力，屬于虛資產(chǎn)的范疇。賬面資產(chǎn)的內(nèi)容不完整。會計核算資產(chǎn)時有一種“重硬輕軟”的傾向，許多有價值的資產(chǎn)如品牌、人力資本等，未被納入資產(chǎn)確認的范圍，表現(xiàn)為賬外資產(chǎn)。Slide 1-12實戰(zhàn)指導(dǎo)實戰(zhàn)指導(dǎo)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)識別與轉(zhuǎn)換：財務(wù)報表數(shù)據(jù)識別與轉(zhuǎn)換資產(chǎn)中有不良資產(chǎn)，其投資能力和償債能力已被大打折扣。賬面資產(chǎn)計價不真實。尤其是在長期使用歷史成本計價的企業(yè)，資產(chǎn)的賬面價值與實際價值差距很大。對流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的劃分也是很不嚴(yán)格的，理論上，流動資產(chǎn)是指能夠在一年內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，而這個一年的理論標(biāo)準(zhǔn)在實務(wù)中實際上并沒有完全貫徹到底，許多長期掛帳的應(yīng)收款項和長期積壓的存貨，事實上已經(jīng)被長期化為S

5、lide 1-13總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換長期資產(chǎn)，但在報表編制時通常并沒有給予嚴(yán)格的區(qū)分，仍按慣例列入流動資產(chǎn)的范圍。思考：這些做法將產(chǎn)生什么影響？Slide 1-14總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換將影響到由資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)總額、應(yīng)收賬款、存貨等數(shù)據(jù)計算的有關(guān)財務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等。Slide 1-15總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換以負債為例：賬面負債與真實負債也不能劃等號 （1）虛負債。如預(yù)收賬款，在計算資產(chǎn)負債率等指標(biāo)時應(yīng)從負債總額中扣除。 （2）賬面負債的內(nèi)容不完整，

6、尤其是或有負債，在表內(nèi)揭示的還比較少。 （3）對流動負債和長期負債的劃分也不嚴(yán)格。有些在與銀行的關(guān)系中居優(yōu)勢地位的企業(yè)，在獲取長期貸款時采用了“短期化”的策略。Slide 1-16總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換報表上的利潤更需要關(guān)注： （1）利潤總是或多或少地包括一些非經(jīng)常項目，這些項目不具再生性或可持續(xù)性，屬于“非再生性信息”，不具預(yù)測價值，對識別企業(yè)所處狀態(tài)的意義也不是很大。 （2）報表上的利潤不代表“賺到的錢”，當(dāng)利潤不能帶來現(xiàn)金流入時，就成為“虛”利潤，甚至為“明盈實虧”。 （3）報表上的利潤數(shù)字的多少總是與特定的會計政策和方法相聯(lián)系，一旦政策和方法變化，

7、利潤數(shù)字也就發(fā)生變化，但這種變化并不說明企業(yè)的經(jīng)營或業(yè)績發(fā)生變化。Slide 1-17總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換總結(jié)：財務(wù)報表數(shù)據(jù)的識別與轉(zhuǎn)換報表上資產(chǎn)、負債、利潤及相關(guān)數(shù)據(jù)所存在的問報表上資產(chǎn)、負債、利潤及相關(guān)數(shù)據(jù)所存在的問題說明：題說明： 會計信息會計信息和和財務(wù)信息財務(wù)信息實際上是兩個不同的概實際上是兩個不同的概念。進行財務(wù)分析時，需將會計信息進行必要的念。進行財務(wù)分析時，需將會計信息進行必要的調(diào)整，轉(zhuǎn)化成對進行財務(wù)識別和判斷有意義的財調(diào)整，轉(zhuǎn)化成對進行財務(wù)識別和判斷有意義的財務(wù)信息。務(wù)信息。而這一點，也正是被許多財務(wù)分析人員而這一點，也正是被許多財務(wù)分析人員所忽視的。所忽視的。Sl

8、ide 1-18如何實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理的“轉(zhuǎn)型”跳出傳統(tǒng)會計的框框Slide 1-19三、基于企業(yè)戰(zhàn)略的財務(wù)管理觀三、基于企業(yè)戰(zhàn)略的財務(wù)管理觀Slide 1-20引子企業(yè)的盈利從哪里來？ Slide 1-21財務(wù)報表基本觀念的轉(zhuǎn)變由原來的“利潤觀”轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在的“資產(chǎn)負債表觀”又狹義“收益”到“全面收益”Slide 1-22企業(yè)的盈利從哪里來？營業(yè)收入營業(yè)收入 成本成本 費用費用 營業(yè)外營業(yè)外 所得稅所得稅損益表（期間）損益表（期間）期初公司的價值期初公司的價值凈利潤加到資產(chǎn)凈利潤加到資產(chǎn)負債表負債表增加公司價值增加公司價值資資 產(chǎn)產(chǎn)負負 債債股東權(quán)益股東權(quán)益未分配利潤未分配利潤 期初資產(chǎn)負債表期

9、初資產(chǎn)負債表 凈利凈利 期末公司的價值期末公司的價值期末資產(chǎn)負債表期末資產(chǎn)負債表資產(chǎn)資產(chǎn)負負 債債股東權(quán)益股東權(quán)益未分配利潤未分配利潤新增的新增的未分配利潤未分配利潤?價值是增加了，但相對應(yīng)增加的資產(chǎn)是什么價值是增加了，但相對應(yīng)增加的資產(chǎn)是什么? ?Slide 1-23現(xiàn)金的創(chuàng)造現(xiàn)金的創(chuàng)造營業(yè)收入營業(yè)收入 成本成本 費用費用 營業(yè)外營業(yè)外 所得稅所得稅損益表（期間）損益表（期間）凈利潤加到資凈利潤加到資產(chǎn)負債表產(chǎn)負債表增加公司價值增加公司價值資資 產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn) 金金負負 債債股東權(quán)益股東權(quán)益未分配利潤未分配利潤 期初資產(chǎn)負債表期初資產(chǎn)負債表 期末公司的價值期末公司的價值期末資產(chǎn)負債表期末資產(chǎn)負債表

10、資產(chǎn)資產(chǎn)負負 債債股東權(quán)益股東權(quán)益未分配利潤未分配利潤新增的新增的未分配利潤未分配利潤?凈利凈利經(jīng)營活動經(jīng)營活動投資活動投資活動籌資活動籌資活動期初現(xiàn)金期初現(xiàn)金期末現(xiàn)金期末現(xiàn)金現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表Slide 1-24安然事件安然事件:利潤與現(xiàn)金流量不匹配利潤與現(xiàn)金流量不匹配 財務(wù)策略財務(wù)策略-資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化Slide 1-25資產(chǎn)證券化作為一種項目融資方式，起源于上世紀(jì)資產(chǎn)證券化作為一種項目融資方式，起源于上世紀(jì)70年代初，年代初，首先在美國被用于推廣住宅按揭融資。到了首先在美國被用于推廣住宅按揭融資。到了80年代，這種融資年代，這種融資方式在全世界范圍內(nèi)得到了廣泛應(yīng)用，實行證券化的資產(chǎn)

11、通常方式在全世界范圍內(nèi)得到了廣泛應(yīng)用，實行證券化的資產(chǎn)通常包括：住宅按揭、信用卡、汽車貸款、應(yīng)收帳款、租賃應(yīng)收款包括：住宅按揭、信用卡、汽車貸款、應(yīng)收帳款、租賃應(yīng)收款等。其操作方式通常是融資方將某項資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融等。其操作方式通常是融資方將某項資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，該金融機構(gòu)再以此項資產(chǎn)的未來收益為保證，在債券市機構(gòu)，該金融機構(gòu)再以此項資產(chǎn)的未來收益為保證，在債券市場上以發(fā)行債券的方式向投資者進行融資。雖然場上以發(fā)行債券的方式向投資者進行融資。雖然資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)證券化在經(jīng)濟實質(zhì)上屬于一種融資活動，但從法律角度來看，它只是某經(jīng)濟實質(zhì)上屬于一種融資活動，但從法律角度來看，它只是某項

12、資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，所以也不被要求在資產(chǎn)負債表上進行反映項資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，所以也不被要求在資產(chǎn)負債表上進行反映。當(dāng)。當(dāng)然，資產(chǎn)證券化的過程非常繁瑣，并涉及大量的法律、外匯管然，資產(chǎn)證券化的過程非常繁瑣，并涉及大量的法律、外匯管理、會計處理等各方面的問題，特別是在我國實施起來難度較理、會計處理等各方面的問題，特別是在我國實施起來難度較大。大。 Slide 1-26關(guān)注現(xiàn)金原則關(guān)注現(xiàn)金原則現(xiàn)金是王，現(xiàn)金是血液，賺到現(xiàn)金才算數(shù)現(xiàn)金是王，現(xiàn)金是血液，賺到現(xiàn)金才算數(shù)!Slide 1-27問題：究竟什么是管理？5W1H：what why how where when who分權(quán)與集權(quán)：do what重要權(quán)利 how

13、to do次要權(quán)Slide 1-28戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略管理注重全局 注重平衡管理者模型定量方法管理學(xué)原理哲學(xué)、社會學(xué)、心理學(xué)思想 經(jīng)濟學(xué)思想Slide 1-29現(xiàn)代企業(yè)管理的思想一個模型兩個思想（系統(tǒng)思想、權(quán)變思想）三個基本考慮資源（人財物） 運用（擁有、不擁有） 有效性四個職能：計劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制五個大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向：電子與通訊技術(shù)、生命工程、新材料技術(shù)、環(huán)保工程、海洋工程Slide 1-30管理者模型戰(zhàn)略管理：人人力資源管理 組織行為學(xué) 財會計學(xué) 財務(wù)管理學(xué) 物生產(chǎn)運作管理 營銷管理Slide 1-31戰(zhàn)略管理的關(guān)注點戰(zhàn)略管理的關(guān)注點農(nóng)業(yè)經(jīng)濟時代土地工業(yè)經(jīng)濟時代資本知識經(jīng)濟時代知識（人才）Sl

14、ide 1-32公司戰(zhàn)略概述公司戰(zhàn)略概述 重要的概念： 公司戰(zhàn)略 公司為實現(xiàn)“股東價值最大化”而選擇的一條或幾條途徑； 選擇的途徑不同，到達目標(biāo)的時間長短和效率不同。 Slide 1-33公司戰(zhàn)略回答了公司的兩個基本問題：公司戰(zhàn)略回答了公司的兩個基本問題： 1.公司的目標(biāo)是什么？公司的目標(biāo)是什么？ 2.怎樣實現(xiàn)目標(biāo)？怎樣實現(xiàn)目標(biāo)？ 引自經(jīng)濟學(xué)人引自經(jīng)濟學(xué)人Slide 1-34公司財務(wù)戰(zhàn)略公司財務(wù)戰(zhàn)略是指基于公司戰(zhàn)略和戰(zhàn)略目標(biāo)對財務(wù)資源進行優(yōu)化配置，同時也是融合財務(wù)管理決策與公司戰(zhàn)略決策的一個復(fù)雜決策過程。本教材觀點：主要涉及財務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略決策。公司財務(wù)戰(zhàn)略Slide 1-35三個級別的戰(zhàn)略：三

15、個級別的戰(zhàn)略： a.總體戰(zhàn)略（公司戰(zhàn)略）：做什么總體戰(zhàn)略（公司戰(zhàn)略）：做什么 b.競爭戰(zhàn)略（商業(yè)戰(zhàn)略）：如何去做競爭戰(zhàn)略（商業(yè)戰(zhàn)略）：如何去做 c.功能戰(zhàn)略（職能戰(zhàn)略）：如何在不同部門實現(xiàn)公功能戰(zhàn)略（職能戰(zhàn)略）：如何在不同部門實現(xiàn)公司戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的戰(zhàn)略。司戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的戰(zhàn)略。 財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略 生產(chǎn)戰(zhàn)略生產(chǎn)戰(zhàn)略 研發(fā)戰(zhàn)略研發(fā)戰(zhàn)略 人力資源戰(zhàn)略人力資源戰(zhàn)略 營銷戰(zhàn)略營銷戰(zhàn)略Slide 1-36財務(wù)戰(zhàn)略的特殊地位：財務(wù)戰(zhàn)略的特殊地位： 通過資金這條主線，利用綜合的財務(wù)信通過資金這條主線，利用綜合的財務(wù)信息將企業(yè)各個層次的戰(zhàn)略有機聯(lián)系在一起，息將企業(yè)各個層次的戰(zhàn)略有機聯(lián)系在一起，是企業(yè)戰(zhàn)略管理系

16、統(tǒng)中最具有綜合性的子戰(zhàn)是企業(yè)戰(zhàn)略管理系統(tǒng)中最具有綜合性的子戰(zhàn)略。略。 Slide 1-37戰(zhàn)略管理的過程戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略選擇戰(zhàn)略實施戰(zhàn)略控制Slide 1-38董事會的戰(zhàn)略管理職能董事會的戰(zhàn)略管理職能 董事會的公司戰(zhàn)略管理職能 董事會是公司的最高戰(zhàn)略決策機關(guān)董事會是公司的最高戰(zhàn)略決策機關(guān)Slide 1-39公司戰(zhàn)略的架構(gòu)公司戰(zhàn)略的架構(gòu)公司戰(zhàn)略架構(gòu)的核心是通過建立競爭優(yōu)勢，取得卓越的財務(wù)業(yè)績，這也是戰(zhàn)略管理的本質(zhì)。Slide 1-40公司戰(zhàn)略的架構(gòu)公司戰(zhàn)略的架構(gòu)公司競爭力與財務(wù)業(yè)績的關(guān)系公司競爭力與財務(wù)業(yè)績的關(guān)系 競爭力 財務(wù)業(yè)績競爭戰(zhàn)略 競爭優(yōu)勢 經(jīng)濟附加值 市場附加值 為顧客增加的價值 為投資者

17、增加的價值Slide 1-41公司戰(zhàn)略分析公司戰(zhàn)略分析藍海戰(zhàn)略世界戰(zhàn)略研究大師、藍海戰(zhàn)略一書的作者W.錢金和勒妮莫博涅教授是歐洲工商管理學(xué)院教授，價值創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的締造者 。藍海戰(zhàn)略是兩位教授歷時15年，對跨度長達100多年、涉及30多個產(chǎn)業(yè)的150個戰(zhàn)略行動精心研究的力作，是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究前沿性、顛覆性思想，并為許多知名企業(yè)所實踐。 Slide 1-42公司戰(zhàn)略分析公司戰(zhàn)略分析藍海戰(zhàn)略“藍海戰(zhàn)略”要求企業(yè)把視線從市場的供給一方移向需從市場的供給一方移向需求一方求一方，從關(guān)注并比超競爭對手的所作所為，轉(zhuǎn)向為買方提供價值的飛躍。通過跨越現(xiàn)有競爭邊界看市場以及將不同市場的買方價值元素篩選與重新排

18、序，企業(yè)就有可能重建市場和產(chǎn)業(yè)邊界，開啟巨大的潛在需求，從而擺脫“紅海”，即已知市場空間的血腥競爭，開創(chuàng)“藍?！?，即新的市場空間。通過增加和創(chuàng)造現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)未提供的某些價值元素，并剔除和減少產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有的某些價值元素，企業(yè)就有可能同時追求“差異化”和“成本領(lǐng)先”，即以較低的成本為買方提供價值上的突破。 Slide 1-43公司戰(zhàn)略分析公司戰(zhàn)略分析藍海戰(zhàn)略藍海戰(zhàn)略企業(yè)如何啟動和保持獲利性增長 超越產(chǎn)業(yè)競爭 開創(chuàng)全新市場 企業(yè)為了尋求持久的、獲利性的增長，往往與其對手針鋒相對的競爭。他們?yōu)楦偁巸?yōu)勢而戰(zhàn)，為市場份額而戰(zhàn)，為實現(xiàn)差異化而戰(zhàn)。 然而在過度擁擠的產(chǎn)業(yè)市場中，硬碰硬的競爭只能令企業(yè)陷入血腥的“紅?！?/p>

19、，即競爭激烈的已知市場空間中，并與對手爭搶日益縮減的利潤額。事實上，流于紅海的競爭之中，將越來越難以創(chuàng)造未來的獲利性增長。Slide 1-44財務(wù)戰(zhàn)略管理案例財務(wù)戰(zhàn)略管理案例格蘭仕（民企）投資20億進軍空調(diào)市場 （自1998年聘請世界著名咨詢公司做財務(wù)戰(zhàn)略顧問）“霧中行者（海爾）”張瑞民：國外有學(xué)者認為海爾通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格調(diào)整利潤盛大惡意收購新浪：新浪網(wǎng)最大股權(quán)10%Slide 1-45公司價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)公司價值的衡量標(biāo)準(zhǔn) 產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn)利潤標(biāo)準(zhǔn)利潤標(biāo)準(zhǔn)（資本運作案例、上市公司的包裝）（資本運作案例、上市公司的包裝）資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率標(biāo)準(zhǔn)（凈資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)）投資利潤率標(biāo)準(zhǔn)

20、（凈資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)）股東價值標(biāo)準(zhǔn)股東價值標(biāo)準(zhǔn)（股東至上理論）（股東至上理論）企業(yè)市場價值標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)市場價值標(biāo)準(zhǔn)Slide 1-46利潤標(biāo)準(zhǔn)問題思考：你如何看待利潤標(biāo)準(zhǔn)？能舉個實例說明你的觀點嗎？典型案例分析: “對敲交易”效應(yīng)分析與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn) Slide 1-47新世紀(jì)的經(jīng)濟發(fā)展新特征新世紀(jì)的經(jīng)濟發(fā)展新特征 思考：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、經(jīng)濟利潤、息稅前利潤經(jīng)濟利潤、息稅前利潤Slide 1-48新世紀(jì)的經(jīng)濟發(fā)展新特征新世紀(jì)的經(jīng)濟發(fā)展新特征 思考：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、經(jīng)濟利潤、息稅前利潤經(jīng)濟利潤、息稅前利潤Slide 1-

21、49經(jīng)濟利潤會計利潤=收入會計成本經(jīng)濟利潤=收入經(jīng)濟成本 =收入會計成本資本成本 =會計利潤資本成本會計利潤為零：資本保全經(jīng)濟利潤為零：資本保值經(jīng)濟利潤大于零：資本增值Slide 1-50資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率標(biāo)準(zhǔn)（凈資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)）投資利潤率標(biāo)準(zhǔn)（凈資產(chǎn)利潤率標(biāo)準(zhǔn)）A公司總資產(chǎn)公司總資產(chǎn)10億元，凈資產(chǎn)億元，凈資產(chǎn)3億元，利潤億元，利潤0.2億元億元 B公司總資產(chǎn)公司總資產(chǎn)10億元，凈資產(chǎn)億元，凈資產(chǎn)2億元，利潤億元，利潤0.2億元億元 問題：根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，判斷有何不同？問題：根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，判斷有何不同？ Slide 1-51股東價值標(biāo)準(zhǔn)股東價值標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)市場價值標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)市場價

22、值標(biāo)準(zhǔn)股東價值標(biāo)準(zhǔn)股東價值標(biāo)準(zhǔn)(Shareholder-Value) 股東的收益由兩部分組成股東的收益由兩部分組成: 紅利所得紅利所得-利潤利潤 資本所得資本所得-股票的買入賣出差價股票的買入賣出差價 不僅考慮利潤不僅考慮利潤,還考慮還考慮股票的市場價值股票的市場價值,使股東收益極大化使股東收益極大化企業(yè)市場價值標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)市場價值標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)市場價值企業(yè)市場價值=股票市價股票市價發(fā)行股數(shù)發(fā)行股數(shù) 公司的利益相關(guān)者公司的利益相關(guān)者P12：股東、債權(quán)人、職員、經(jīng) 營管理層、客戶、供應(yīng)商、政府等。Slide 1-52現(xiàn)代公司價值的創(chuàng)造現(xiàn)代公司價值的創(chuàng)造附加市場價值（附加市場價值（market value

23、 added， MVA) 附加市場價值附加市場價值= 資本市場價值資本市場價值- 占用資本占用資本 即企業(yè)的現(xiàn)值減去最初投入到公司的價值即企業(yè)的現(xiàn)值減去最初投入到公司的價值 附加市場價值附加市場價值 0： 創(chuàng)造價值創(chuàng)造價值 附加市場價值附加市場價值 0: 損害價值損害價值附加經(jīng)濟價值（附加經(jīng)濟價值（economic value added, EVA) 公司價值創(chuàng)造的能力公司價值創(chuàng)造的能力 公司的經(jīng)營獲利能力（凈資產(chǎn)收益率）公司的經(jīng)營獲利能力（凈資產(chǎn)收益率） 公司的資本成本公司的資本成本(WACC,加權(quán)資本成本率）加權(quán)資本成本率） 公司的增長能力公司的增長能力Slide 1-53基于價值的戰(zhàn)略管

24、理基于價值的戰(zhàn)略管理EVA方法方法 經(jīng)濟增加值(EVA)即附加經(jīng)濟價值（economic value added) P2 附加經(jīng)濟價值附加經(jīng)濟價值=稅后營業(yè)凈利潤稅后營業(yè)凈利潤 - 加權(quán)資本成本加權(quán)資本成本 率投資資本率投資資本 比較：會計利潤與經(jīng)濟附加值Slide 1-54問題思考問題思考 問題：什么決定了公司價值？問題：什么決定了公司價值？Slide 1-55問題思考問題思考 問題：什么決定了公司價值？問題：什么決定了公司價值？答：答：公司當(dāng)前和將來產(chǎn)生現(xiàn)金流公司當(dāng)前和將來產(chǎn)生現(xiàn)金流 的能力的能力Slide 1-56公司價值最大化的關(guān)鍵公司價值最大化的關(guān)鍵公司價值最大化的關(guān)鍵：現(xiàn)金流管理公

25、司價值最大化的關(guān)鍵：現(xiàn)金流管理需要考慮的三個因素：需要考慮的三個因素： 所有資產(chǎn)都是有價的，因其能產(chǎn)生現(xiàn)金流所有資產(chǎn)都是有價的，因其能產(chǎn)生現(xiàn)金流 現(xiàn)金流的時間很關(guān)鍵：越早收到越好現(xiàn)金流的時間很關(guān)鍵：越早收到越好 投資者通常厭惡風(fēng)險投資者通常厭惡風(fēng)險Slide 1-57資本增值為什么資本增值是現(xiàn)代企業(yè)根本目標(biāo)資本的含義：財務(wù)資本與實物資本資本保全資本保值資本增值Slide 1-58公司戰(zhàn)略的目標(biāo)公司戰(zhàn)略是為公司戰(zhàn)略是為股東價值股東價值最大化服務(wù)最大化服務(wù)對于大多數(shù)企業(yè)來說對于大多數(shù)企業(yè)來說,價值取向是凈資產(chǎn)收價值取向是凈資產(chǎn)收益率益率,也就是股東每投資一元錢也就是股東每投資一元錢,可以獲得多可以

26、獲得多少錢利潤少錢利潤.Slide 1-59四、基于戰(zhàn)略的財務(wù)管理提升企業(yè)四、基于戰(zhàn)略的財務(wù)管理提升企業(yè)價值的要點價值的要點1、價值發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理如何承接企業(yè)戰(zhàn)略主題Slide 1-60凈資產(chǎn)收益率的高低受哪些因素的影響凈資產(chǎn)收益率的高低受哪些因素的影響問題引導(dǎo)： A公司和B公司同處在昆山,幾乎相同的廠房和設(shè)備,生產(chǎn)相同的電子元件,銷售的價格和數(shù)量也相同, 但A公司股東的紅利幾乎是B公司的兩倍,怎么會造成這種現(xiàn)象的呢? 可能有哪些原因呢?Slide 1-61 凈資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率 =利潤利潤/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)利潤利潤 銷售收入銷售收入 資產(chǎn)資產(chǎn)銷售收入銷售收入 資產(chǎn)資產(chǎn) 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) Slide

27、 1-62凈資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益比率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益比率 盈利能力盈利能力 資產(chǎn)管理能力資產(chǎn)管理能力 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)Slide 1-63格力電器的戰(zhàn)略財務(wù)管理與董明珠的“無風(fēng)險論” 價值梳理新財務(wù)價值鏈模型 類金融模式、輕資產(chǎn)模式、外包模式 資本運作模式 Slide 1-64公司財務(wù)戰(zhàn)略舉例公司財務(wù)戰(zhàn)略舉例資金的匹配戰(zhàn)略現(xiàn)金-短期流動性資產(chǎn)-短期貸款固定資產(chǎn)-長期資產(chǎn)-長期資本營運資本需求-短期融資? 不斷更新,與企業(yè)共存,本質(zhì)是長期的,匹配戰(zhàn)略下,應(yīng)當(dāng)由長期負債或權(quán)益資本來支持更好的經(jīng)營循環(huán)管理來提高流動性長期融資增加固定資產(chǎn)凈值減少營運資本需求減少Sli

28、de 1-65OPM戰(zhàn)略運用實例分析 Slide 1-662.從價值創(chuàng)造視角審視企業(yè)活動從價值創(chuàng)造視角審視企業(yè)活動討論：哪些財務(wù)活動能夠創(chuàng)造企業(yè)價值？討論：哪些財務(wù)活動能夠創(chuàng)造企業(yè)價值？Slide 1-67企業(yè)的經(jīng)濟活動融資活動融資活動經(jīng)營活動經(jīng)營活動投資活動投資活動管理目標(biāo)與管理目標(biāo)與戰(zhàn)略戰(zhàn)略Slide 1-68公司戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略戰(zhàn)略計劃一系列行動的組合 公司戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略 投資決策分析 （資本預(yù)算） 融資戰(zhàn)略融資決策： 資本結(jié)構(gòu)決策 營運資本估算 資金到位時間Slide 1-69綜合案例分析 公司戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略“融合” “上市公司的包裝上市公司的包裝”及其相關(guān)及其相關(guān)利益的解決利益

29、的解決 Slide 1-70典型案例分析與實戰(zhàn)指導(dǎo)銀行資產(chǎn)負債表財務(wù)狀況的“優(yōu)化” “銀行內(nèi)部消化”分析 “資本運作手段”分析你覺得對實戰(zhàn)有何啟示？Slide 1-71實戰(zhàn)指導(dǎo)表內(nèi)融資與表外融資建行的表外融資（出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）你能句出實現(xiàn)表外融資的其他具體方式嗎？Slide 1-72 3、事前管理、動態(tài)管理、績效管理的利器 預(yù)算管理 4、管理駕駛艙精準(zhǔn)成本的經(jīng)營分析 5、直接創(chuàng)造價值的行動 典型案例：引入戰(zhàn)略投資者的引入戰(zhàn)略投資者的“財務(wù)連鎖財務(wù)連鎖 效效應(yīng)應(yīng)”6、守住價值的底線社會倫理道德Slide 1-733.預(yù)算管理-傳統(tǒng)預(yù)算模式的弊端沒有很好地支持公司的戰(zhàn)略，甚至發(fā)生沖突 1.預(yù)算柔性欠

30、佳，預(yù)算管理缺乏彈性 2.“內(nèi)向型”預(yù)算目標(biāo)（看后，看自己），沒關(guān)注競爭對手（看前，看對手） 3.側(cè)重“財務(wù)數(shù)字”（提起來是一串兒，連起來是一片兒），忽略“非財務(wù)數(shù)字”（BSC）預(yù)算自身功能之間的矛盾預(yù)算余寬預(yù)算編制過程過于耗時，成本太高（一個完整的預(yù)算流程通常需（一個完整的預(yù)算流程通常需要要110110天時間；對于大多數(shù)企業(yè)，每天時間；對于大多數(shù)企業(yè)，每100100萬美元收入中，僅財務(wù)部萬美元收入中，僅財務(wù)部門用于預(yù)算的成本就是門用于預(yù)算的成本就是6300063000美元美元”， 而且預(yù)算利潤和實際利潤而且預(yù)算利潤和實際利潤往往相差往往相差10%10%）預(yù)算更多關(guān)注成本的減少，而不夠注重價值

31、的增加Slide 1-74“超預(yù)算”管理模式 “超預(yù)算”將預(yù)算的資源規(guī)劃功能和評價考核功能分開，預(yù)算不再是對員工的約束和評價標(biāo)準(zhǔn)，而是溝通和計劃的工具。主張將預(yù)算的作用、內(nèi)容和范圍局限在對現(xiàn)金流量的預(yù)測和計劃上，而傳統(tǒng)預(yù)算的控制與激勵作用則由其他績效管理制度（如KPI）考核來替代。（一是解決預(yù)算本身功能之間的矛盾；二是擴展了非財務(wù)指標(biāo)）?？s短預(yù)算的編制時間，變“長預(yù)算”為“短預(yù)算”（原因）考核評價KPI或BSC來完成，設(shè)置相對考核指標(biāo)（防止“鞭打快?！保?“超預(yù)算”是一種管理體系和管理思想的整合，是對傳統(tǒng)預(yù)算管理的完善Slide 1-75全面預(yù)算體系銷售預(yù)算長期銷售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算 期末存貨預(yù)算直

32、接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費用預(yù)算銷售、管理、研發(fā)費預(yù)算 產(chǎn)品成本預(yù)算預(yù)計損益表預(yù)計資產(chǎn)負債表預(yù)計現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金預(yù)算 資本預(yù)算 銷售成本預(yù)算單位成本Slide 1-764、管理駕駛艙精準(zhǔn)成本的經(jīng)營分析成本對象：經(jīng)濟活動中，我們需要知道某些事件或單位的成本，這些事件或單位，就被稱之為成本對象。Slide 1-77成本的歸集和分派成本的計算通常分為兩個階段：歸集和分派歸集：按性質(zhì)分類和歸集：例如材料、人工、燃料、裝運分派：將這些成本分派給成本對象成本分派直接成本間接成本成本對象追溯分配Slide 1-78直接成本的追溯和間接成本的分配直接成本：與特定成本對象直接相關(guān)，能夠既經(jīng)濟又方便的進行追溯的

33、成本間接成本：與特定成本對象相關(guān)，但不能既經(jīng)濟又方便的進行追溯的成本例如：一袋牛奶是一個成本對象，這袋牛奶的原料成本是直接成本，所使用的牛奶原料的數(shù)量可以很容易追溯到這袋牛奶。這袋牛奶生產(chǎn)時要消毒，消毒要使用蒸汽，蒸汽的耗用是牛奶的相關(guān)成本，但也是其它產(chǎn)品的相關(guān)成本，在這種情況下，精確計算每一袋牛奶耗用了多少蒸汽就不一定值得了，而是采用總量分配的辦法。Slide 1-79影響直接成本和間接成本分類的因素成本的重要性：成本的數(shù)量越大，把成本追溯到某個特定成本對象就越具有經(jīng)濟可行性。信息收集技術(shù)的可行性：條形碼的出現(xiàn)，使原來只能作為間接成本來分攤的費用可以作為直接成本追溯生產(chǎn)作業(yè)的設(shè)計：某個作業(yè)設(shè)

34、施專門用于特定產(chǎn)品或特定成本對象，所發(fā)生的成本可以定義為直接成本合同安排：合同約定某產(chǎn)品需要特定加工，可以將所發(fā)生的費用定義為直接成本 一項成本既可以是直接成本，也可以是間接成本，分類是成本對一項成本既可以是直接成本，也可以是間接成本，分類是成本對象的選擇而定的。象的選擇而定的。Slide 1-80損益表中的產(chǎn)品成本成本和費用的分類1.費用的特征 費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的各項費用，包括產(chǎn)品生產(chǎn)費產(chǎn)品生產(chǎn)費用和期間費用用和期間費用. . 費用的主要特征為:(1) 費用通常是為了取得某項營業(yè)收入而發(fā)生的耗費,這些耗費可以表現(xiàn)為資產(chǎn)的減少或負債的增加.(2)費用是對耗費的計量,這種耗費并不

35、一定表現(xiàn)為當(dāng)期直接發(fā)生的指出,有些耗費是通過系統(tǒng)、合理的分配而形成的.(3)費用和成本之間既有聯(lián)系,又有區(qū)別. 產(chǎn)品生產(chǎn)費用 產(chǎn)品生產(chǎn)成本的基礎(chǔ) 費用是按時期歸結(jié)的費用是按時期歸結(jié)的. . 產(chǎn)品成本是按產(chǎn)品對象歸結(jié)的產(chǎn)品成本是按產(chǎn)品對象歸結(jié)的. 一種產(chǎn)品成本可能包括幾個時期的費用,一個時期的費用可能分配給幾個時期完工的產(chǎn)品.Slide 1-81成本管理 費用的分類 應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用 不應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用不應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用 (產(chǎn)品成本) (期間費用) 直接材料直接人工制造費用銷售費用管理費用財務(wù)費用材料半成品輔助材料工資職工福利費燃料動力車間費用Slide 1-82

36、成本核算產(chǎn)品成本核算的一般程序1.產(chǎn)品成本核算的一般程序?qū)λl(fā)生的費用進行審核對所發(fā)生的費用進行審核, ,確定這些費用是否符合規(guī)定的開支范圍確定這些費用是否符合規(guī)定的開支范圍, ,并并在此基礎(chǔ)上確定應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用和應(yīng)計入各項期間費用的數(shù)額在此基礎(chǔ)上確定應(yīng)計入產(chǎn)品成本的費用和應(yīng)計入各項期間費用的數(shù)額. .將應(yīng)計入產(chǎn)品成本的各項費用將應(yīng)計入產(chǎn)品成本的各項費用, ,區(qū)分為那些應(yīng)計入本月的產(chǎn)品成本區(qū)分為那些應(yīng)計入本月的產(chǎn)品成本, ,哪哪些應(yīng)當(dāng)由其他月份的產(chǎn)品成本負擔(dān)些應(yīng)當(dāng)由其他月份的產(chǎn)品成本負擔(dān). .將每個月應(yīng)計入產(chǎn)品生產(chǎn)成本的各項費用將每個月應(yīng)計入產(chǎn)品生產(chǎn)成本的各項費用, ,在各種產(chǎn)品之間進行

37、分配和在各種產(chǎn)品之間進行分配和歸集歸集, ,計算各種產(chǎn)品成本計算各種產(chǎn)品成本. .將既有完工產(chǎn)品將既有完工產(chǎn)品, ,又有在產(chǎn)品的產(chǎn)品成本又有在產(chǎn)品的產(chǎn)品成本, ,在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配和歸集行分配和歸集, ,并計算出完工產(chǎn)品的總成本和單位成本并計算出完工產(chǎn)品的總成本和單位成本. .將完工產(chǎn)品成本結(jié)帳入將完工產(chǎn)品成本結(jié)帳入“產(chǎn)成品產(chǎn)成品”科目科目. .已銷售產(chǎn)成品和銷售收入進行匹配已銷售產(chǎn)成品和銷售收入進行匹配, ,計算銷售毛利計算銷售毛利結(jié)轉(zhuǎn)期間費用結(jié)轉(zhuǎn)期間費用計算營業(yè)利潤計算營業(yè)利潤Slide 1-83本期發(fā)生的全部費用期間費用生產(chǎn)費用銷售費用管理費用財務(wù)費用

38、 直接材料 直接人工 制造費用 A產(chǎn)品 B產(chǎn)品 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品 未銷售 已銷售Slide 1-84期間費用的核算1.銷售費用 銷售費用是資企業(yè)在銷售產(chǎn)品、自制半成品和提供工業(yè)性勞務(wù)等過程中所發(fā)生的各項費用，具體包括的項目內(nèi)容是：包裝費、運輸費、裝卸費、保險費、展覽費、廣告費。以及為銷售本企業(yè)產(chǎn)品而專設(shè)的銷售機構(gòu)的費用，具體包括職工工資、福利費、差旅費、辦公費、折舊費、修理費、物料消耗和其他經(jīng)費。銷售費屬于期間費用，再發(fā)生的當(dāng)期就計入當(dāng)期的損益。2。管理費用 管理費用是指企業(yè)的行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用。包括工資和福利費、折舊費、工會費、業(yè)務(wù)招待費、房產(chǎn)稅、車船使用稅、

39、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、無形資產(chǎn)攤銷、職工教育費、勞動保險費、待業(yè)保險費、研究開發(fā)費、懷賬損失、公司經(jīng)費、董事會費等。管理費用屬于期間費用，再發(fā)生的當(dāng)期就計入當(dāng)期損益。Slide 1-85成本核算3.財務(wù)費用 財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金而發(fā)生的費用.具體包括的項目如下: 利息支出（減利息收入后的支出）、匯兌損失（減匯兌收益后的損失）、金融機構(gòu)手續(xù)費、以及籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金發(fā)生的其他費用。財務(wù)費用屬于期間費用，在發(fā)生的當(dāng)期就計入損益。Slide 1-86完全成本法的不足完全成本法:能夠保證當(dāng)期所收有發(fā)生的費用都被直接歸集和分配給所有的產(chǎn)品完全成本法被廣泛的使用于制造業(yè).完全

40、成本法由兩個缺陷: (1) 刺激過渡生產(chǎn) (2) 產(chǎn)品成本計算不準(zhǔn)確值得注意的是: 成本系統(tǒng)的功能有許多種,包括決策、控制和對外提供報告。沒有一種方法是可以同時滿足3種功能的。 因此，只能在3種功能之間權(quán)衡，計算方法不斷得到修正，并隨著技術(shù)和組織結(jié)構(gòu)的變化變得更先進。討論對完全成本法的修正，或者某種方法在某一行業(yè)的運用效果很差，并不意味著應(yīng)當(dāng)完全否定這種方法。Slide 1-87完全成本法的刺激過度生產(chǎn)的效應(yīng)和變動成本法案例：某企業(yè)固定成本為10000元，單位變動成本為5元。假定：（1）該企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品（2）實際發(fā)生的制造費用等于已分配的制造費用，實際產(chǎn)量等于預(yù)算產(chǎn)量。 公司的銷售為，價格

41、為12元，產(chǎn)量有2000件，2200件和2400件的3種可能。 公司的利潤與產(chǎn)量的關(guān)系產(chǎn)量 2000件 2200件 2400件銷售收入 24000元 24000元 24000元變動成本 （10000元） （10000元） （10000元） 固定成本 （10000元） （9091元） （8333元）利潤 4000元 4909元 5667元為什么利潤會有變化呢？因為固定成本變化了。Slide 1-88 為什么固定成本會變化呢？因為總的固定成本是不變的，但記入當(dāng)期損益的固定成本和計入存貨的固定成本是變動的。記入損益的少了，記入存貨的就多了。存貨中的固定成本和變動成本產(chǎn)量 2000件 2200件 24

42、00件 存貨數(shù)量 0件 200件 400件存貨中的固定成本 0元 909元 1667元記入損益的固定成本 10000元 9091元 8333元總固定成本 10000元 10000元 10000元存貨成本 變動成本 0 1000元 2000元 固定成本 0 909元 1667元 存貨總成本 0 1909元 3667元Slide 1-89結(jié)論 如果以完全成本下的利潤總額作為決定經(jīng)理人員的報酬的依據(jù)，促使經(jīng)理人員不斷擴大產(chǎn)量，以增加利潤總額。這就是完全成本的最大缺陷：刺激經(jīng)理人員卓著過度生產(chǎn)的決策，造成存貨積壓。 當(dāng)然，如果單位變動成本也隨著產(chǎn)量增加而上升的話，邊際成本的遞增將減少經(jīng)理人員過度生產(chǎn)的

43、積極性。Slide 1-90緩解過度生產(chǎn)的幾種方法1. 將存貨增加所造成的資本成本抵沖當(dāng)期利潤(剩余收益） 前例中:假定資本成本為20%產(chǎn)量 2000件 2200件 2400件利潤 4000元 4909元 5667元存貨 0 1909元 3667元存貨的資金成本 0 382元 733元利潤（剩余收益） 4000元 4527元 4934元資金成本20%并未能夠完全解決過度生產(chǎn)的問題。 Slide 1-912.采用適時制生產(chǎn)控制系統(tǒng) (JIT) 控制存貨水平 在JIT中，生產(chǎn)過程不是按照客戶訂單分段進行的，而是連續(xù)不斷的從一個生產(chǎn)階段到另一個生產(chǎn)階段，中間沒有停滯，沒有在產(chǎn)品。生產(chǎn)產(chǎn)量是根據(jù)需求水

44、平確定的，經(jīng)理人員不敢使生產(chǎn)量超過需求量，從而減少了導(dǎo)致生產(chǎn)過剩的刺激因素。3. 徹底改變成本計算體系-變動成本法 在變動成本法,也稱直接成本法下,本期實際發(fā)生的固定成本直接轉(zhuǎn)銷當(dāng)期利潤,而不在產(chǎn)品之間分配,從而也不會進入存貨成本.例: 某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,預(yù)算產(chǎn)量等于實際產(chǎn)量,變動成本不隨產(chǎn)量變 動, 第一年期初無存貨 產(chǎn)品價格11元/件, 直接材料和人工2元/件,制造費用彈性預(yù)算40000元+3元/件 銷量 產(chǎn)量 制造費用第一年 10000件 10000件 70000元第二年 10000件 11000件 73000元Slide 1-92完全成本法下和變動成本法下的損益表A. 完全成本法

45、第一年 第二年銷售收入 110000 110000直接材料和人工 （20000） （20000）制造費用 （70000） （66364）利潤 20000 23636B. 變動成本法銷售收入 110000 110000直接材料和人工 （20000） （20000）變動制造費用 （30000） （30000）固定制造費用 （40000） （40000）利潤 20000 20000（存貨1000件，記價為； 直接材料和人工 2000元 變動制造費用 3000元）Slide 1-93課后案例思考資產(chǎn)重組：餡餅還是陷阱？資產(chǎn)重組：餡餅還是陷阱？ 某公司重組案例分析與啟示 Slide 1-94案例分析案例

46、分析隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，如何將投融資業(yè)務(wù)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營融為一體，成為考驗企業(yè)綜合競爭力的一個重要指標(biāo)。因此，有些企業(yè)不僅開始重視投融資業(yè)務(wù)，而且還專門設(shè)立了部門與機構(gòu)，以解決投融資業(yè)務(wù)投融資業(yè)務(wù)與生產(chǎn)經(jīng)營的配合。然而，畢竟大多數(shù)企業(yè)對轉(zhuǎn)型社會所具有的投融資業(yè)務(wù)的特征不太熟悉，特別是對如何配合生產(chǎn)經(jīng)營來進行投融資業(yè)務(wù)的開展還不了解，因此，在實踐中遇到了不少問題。 Slide 1-95案情簡介 A公司是X公司旗下的一家高新技術(shù)企業(yè)，科研實力雄厚，近年來，憑借公司產(chǎn)品在市場中的領(lǐng)先地位及良好的聲譽，公司取得了長足發(fā)展。每年獲利達2億多元，現(xiàn)金流也比較穩(wěn)定。但A公司領(lǐng)導(dǎo)均為技術(shù)人員出身，對公司經(jīng)營管理不太精通，而且缺乏資本運作的經(jīng)驗。為此，經(jīng)過X公司及A公司高層討論，準(zhǔn)備引入戰(zhàn)略投資者，以提升公司管理水平和資本運作能力。民營公司Y、Z（后發(fā)現(xiàn)為夫婦兩人分別組建的兩個公司）資本實力雄厚，愿意與X