二財(cái)務(wù)管理應(yīng)用基礎(chǔ)

1、項(xiàng)目二 財(cái)務(wù)管理應(yīng)用基礎(chǔ)學(xué)習(xí)目標(biāo)v【技能目標(biāo)】v會計(jì)算復(fù)利的終值和現(xiàn)值v 會計(jì)算普通年金、先付年金的終值和現(xiàn)值v 會計(jì)算遞延年金的的終值和現(xiàn)值v 會計(jì)算永續(xù)年金的現(xiàn)值v 能根據(jù)資金的時間價值原理解決有關(guān)實(shí)際問題v 會用相關(guān)指標(biāo)測算風(fēng)險v【知識目標(biāo)】v理解資金時間價值的概念v 熟悉不同類型年金的含義v 掌握資金時間價值有關(guān)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算v 理解風(fēng)險與收益關(guān)系學(xué)習(xí)內(nèi)容v任務(wù)1 資金時間價值計(jì)算及應(yīng)用v任務(wù)2 風(fēng)險測算指標(biāo)計(jì)算及應(yīng)用任務(wù)情境:任務(wù)1 資金時間價值計(jì)算及應(yīng)用v單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)用v1. 澳仁股份有限公司有一張帶息票據(jù)，出票日期為2014年8月12日，票面金額為2 000元，票

2、面利率為5%，到期日為11月10日（90天），該公司到期能收到多少票據(jù)款？v2澳仁股份有限公司若希望能在2019年11月10日（5年）取得資金100 000元,用以購房，則在銀行存款年利率為5%，單利方式計(jì)算條件下，該公司需要在2014年11月10日準(zhǔn)備存入銀行的多少錢？子任務(wù)1.1一、貨幣時間價值的相關(guān)概念（一）定義資金時間價值是指一定量的資金在不同時點(diǎn)上價值量的差額，也稱為貨幣的時間價值。【提示】兩個要點(diǎn)：（1）不同時點(diǎn)；（2）價值量差額 知識鏈接知識鏈接: :v(二)利息、利率及期數(shù)v1、利息（資金時間價值絕對數(shù)表現(xiàn)形式）v 從本質(zhì)上看，利息是由貸款產(chǎn)生的利潤的一種再分配。 v在經(jīng)濟(jì)學(xué)中

3、，利息是指占用資金所付出的代價或者是放棄現(xiàn)期消費(fèi)所得的補(bǔ)償。 v2、利率v利率就是單位時間內(nèi)（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息額與本金之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。v3、利息的兩種計(jì)算方式v（1）單利計(jì)息方式：只對本金計(jì)算利息（各期的利息是相同的）v（2）復(fù)利計(jì)息方式：既對本金計(jì)算利息，也對前期的利息計(jì)算利息（各期利息不同） v4、期數(shù)(n)：是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時的期間數(shù)。 二、單利的現(xiàn)值和終值計(jì)算 單利制下，只對本金計(jì)算利息，所生利息不再計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息。單利利息公式 :I=p I=p n n i i 單利終值公式: F=p F=p （1+ i 1+ i n n）單利現(xiàn)值公式: p=p=

4、n ni iF F+1 1單利現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值的過程稱為“折現(xiàn)”。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：v【結(jié)論】（1）單利的終值和單利的現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）單利終值系數(shù)（1in）和單利現(xiàn)值系數(shù)1/（1in）互為倒數(shù)。 v情境1澳仁股份有限公司在2014年11月10日能收到的票據(jù)款為：vF F2 0002 0005%（90360）v2 025（元）任務(wù)實(shí)施v情境2澳仁股份有限公司需要在2014年11月10日準(zhǔn)備存入銀行：vP P100 000（1+55%）v80 000（元）v提示：單利只適合于特定情況下的計(jì)算，比如商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)息的計(jì)算、單利計(jì)息條件下債券利息的計(jì)算等。單利不

5、是資金時間價值的表現(xiàn)形式，不能以單利計(jì)量資金時間價值。在財(cái)務(wù)管理中，如果不加注明，一般均按照復(fù)利計(jì)算。任務(wù)實(shí)施任務(wù)情境:v復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)用v1貝貝股份有限公司現(xiàn)將20 000元存入銀行，銀行存款年利率為6%，按復(fù)利計(jì)算，則5年后的能達(dá)到多少元（本利和）？v2貝貝股份有限公司某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)6年后可獲得收益800萬元，按折現(xiàn)率12%計(jì)算，則這筆收益折算成現(xiàn)在的價值為多少元？子任務(wù)1.2三、三、復(fù)利的現(xiàn)值和終值計(jì)算 復(fù)利不同于單利，它是指在一定期間按一定利率將本金所生利息加入本金再計(jì)利息。即“利滾利”。 復(fù)利終值公式: 1復(fù)利終值 復(fù)利終值是按復(fù)利計(jì)息方式，經(jīng)過若干個計(jì)息期后包括本金和利息在

6、內(nèi)的未來價值。 F=p （1+i）n 注:（1+i）n復(fù)利終值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號（F/p，i，n）表示，可通過“復(fù)利終值系數(shù)表”查得其數(shù)值。 知識鏈接：v情境1是已知一次性款項(xiàng)現(xiàn)值P，利率i, 期數(shù)n，求終值Fv貝貝股份有限公司在銀行存款5年后能達(dá)到：vFPv20 000（1+6%）5vFP（P，i，n）v20 000（P，6%，5）任務(wù)實(shí)施 2、復(fù)利的現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時期的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價值，是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，也叫貼現(xiàn)。 復(fù)利現(xiàn)值公式: p =F （1+i）-n 注: （1+i）-n（p/s，i，n）表示，稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號可通過查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

7、表”得知其數(shù)值. v【結(jié)論】（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1i）n互為倒數(shù)?！咎崾尽肯禂?shù)間的關(guān)系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系v情境2是已知一次性款項(xiàng)現(xiàn)值F，利率i, 期數(shù)n，求終值Pv貝貝股份有限公司的這筆收益折算成現(xiàn)在的價值為：vP PFFFF（P/FP/F，i i，n n）v800(1+12%)-6v800(P/F，12%，6)v8000.5066v405.28 (萬元)任務(wù)實(shí)施任務(wù)情境:v普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)用v 1. 晶晶股份有限公司投資一項(xiàng)目，在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款1

8、00萬元，借款年利為10%，則該項(xiàng)目竣工時，公司應(yīng)付銀行本息的總額為多少元？v 2. 晶晶股份有限公司擬在5年后償還一筆100 000元的債務(wù)，故建立償債基金。銀行存款利率為10%，則公司從第一年起，每年年末應(yīng)存入銀行多少金額，才能到期清償債務(wù)。v 3. 晶晶股份有限公司必須馬上向銀行存入一筆款項(xiàng)，以便在以后的5年內(nèi)能于每年年末發(fā)放某種獎金10 000元，現(xiàn)時銀行存款年利率為8%，問該公司現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入多少錢？v 4. 晶晶股份有限公司假設(shè)現(xiàn)在以12的利率借得1 000萬元的貸款，投資于某個壽命為10年的項(xiàng)目，則每年年末至少要收回多少現(xiàn)金才有利可圖？子任務(wù)1.3v四、年金的相關(guān)概念v 1.年

9、金的含義年金，是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。v具有兩個特點(diǎn)：一是金額相等；二是時間間隔相等。知識鏈接：v2.年金的種類【提示】1.這里的年金收付間隔的時間不一定是1年，可以是半年、一個季度或者一個月等。2.這里年金收付的起止時間可以是從任何時點(diǎn)開始，如一年的間隔期，不一定是從1月1日至12月31日，可以是從當(dāng)年7月1日至次年6月30日。在年金的四種類型中，最基本的是普通年金，其他類型的年金都可以看成是普通年金的轉(zhuǎn)化形式。、v五、普通年金v 普通年金又稱后付年金，是指發(fā)生在每期期末的等額收付款項(xiàng)，其計(jì)算包括終值和現(xiàn)值計(jì)算。 v（一）普通年金的終值v 普通年金終值是指每期收付款項(xiàng)的復(fù)利終值

10、之和。普通年金終值計(jì)算公式推導(dǎo)過程：普通年金終值計(jì)算公式推導(dǎo)過程：F = A + A (1+i) + A (1+i)F = A + A (1+i) + A (1+i)2 2 + A (1+i)+ A (1+i)3 3 + + A (1+i)+ A (1+i)n-1n-1等式兩端同乘以(1+i) :(1+i)F=A(1+i)+A(1+i)2 +-+A(1+i)n-1+A(1+i)n上述兩式相減上述兩式相減 : : i iF F=A(1+i)=A(1+i)n n -A-A),/(1)1(niAFAiiAFn 注： 稱為普通年金終值系數(shù)或1元年金終值，它反映的是1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期的復(fù)利終

11、值，用符號（F/A，i，n）表示，可查“年金終值系數(shù)表”得知其數(shù)值。 iin1)1 ( v情境1是已知系列款項(xiàng)年金A，利率i, 期數(shù)n，求普通年金終值Fv晶晶股份有限公司在該項(xiàng)目竣工時，應(yīng)付銀行本息的總額為：vF100v100（F/A，10%，5）v 1006.1051v 610.51（萬元）任務(wù)實(shí)施（二）（二）年償債基金 償債基金，是指為了在約定的未來一定時點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金，也就是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額。 已知年金終值求 A=FA=Fi(1+i)(1+i)n n -1 注：注： 稱為償債基金系數(shù)，用符號（稱為償債基金系數(shù)，用符號（A

12、/FA/F，i i，n n）表示，可查）表示，可查“償債基金系數(shù)表償債基金系數(shù)表”得知其數(shù)值。得知其數(shù)值。 (1+i)n -1i知識鏈接v【結(jié)論】v（1）償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算；（2）償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。v情境2是已知系列款項(xiàng)普通年金終值F，利率i, 期數(shù)n，求年金Av晶晶股份有限公司從第一年起，每年年末應(yīng)存入銀行:v由 100 000A 得：vA100 000v 100 000（AF，i，n）v100 000v100 000v100 0000.1638v16 380(元)任務(wù)實(shí)施：iin1)1(1)1(nii)/(1niAF，1051. 61（三）（三）普通年金

13、的現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值是指每期期末等額系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。普通年金終值計(jì)算公式推導(dǎo)過程： p=A(1+i)p=A(1+i)-1-1+A(1+i)+A(1+i)-2-2+ +A(1+i)+ +A(1+i)-(n-1)-(n-1)+A(1+i)+A(1+i)-n-n等式兩端同乘以等式兩端同乘以(1+i)(1+i) :(1+i)p=(1+i)p=A+A(1+i)A+A(1+i)-1 -1 + +A(1+i)+ +A(1+i)-(n-2)-(n-2)+A(1+i)+A(1+i)-(n-1)-(n-1)上述兩式相減上述兩式相減 : i ip p=A-A(1+i)=A-A(1+i)-n-np=Aiin

14、)1(1 注：注： 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)或稱為年金現(xiàn)值系數(shù)或1元年金現(xiàn)元年金現(xiàn)值，它表示值，它表示1元年金在利率為元年金在利率為i時，經(jīng)過時，經(jīng)過n期復(fù)利的現(xiàn)值，期復(fù)利的現(xiàn)值，記為（記為（p/A，i，n），可通過），可通過“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”查得其數(shù)值。查得其數(shù)值。 iin )1(1v情境3是已知系列款項(xiàng)年金A，利率i, 期數(shù)n，求普通年金現(xiàn)值Pv晶晶股份有限公司現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入：vP P10 10 00010 000（P /A，8%，5）v 10 0003.9927v 39 9927（元）任務(wù)實(shí)施：（四）（四）年回收額年資本回收額，是指在約定年限內(nèi)等額收回初始投入資本或清償所

15、欠的債務(wù)。已知年金現(xiàn)值求 A=Pi1(1+i)-n 注：注： 稱為回收系數(shù)，用符號（稱為回收系數(shù)，用符號（A/PA/P，i i，n n）表示，可查表獲得。）表示，可查表獲得。 1(1+i)-niv情境4是已知系列款項(xiàng)普通年金現(xiàn)值P，利率i, 期數(shù)n，求年金Av晶晶股份有限公司每年年末至少要收回現(xiàn)金：vA1 000v 1 000（AP，i，n）v1 000v1 000v1 0000.1638v176.98(萬元)任務(wù)實(shí)施nii)1(1)/(1niAP，6502.51任務(wù)情境:v先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)用v1. 歡歡股份有限公司決定連續(xù)5年每年年初存入100萬元作為住房基金，銀行存款利率為10%

16、，則該公司在第5年末能一次取出來的款項(xiàng)（本利和）有多少萬元？v2. 歡歡股份有限公司打算從房地產(chǎn)開發(fā)商采用分期付款購買住宅，每年年初支付6 000元，20年還款期，現(xiàn)從銀行商業(yè)貸款，假設(shè)銀行貸款年利率為5%，如果房款現(xiàn)在要一次性支付給開發(fā)商，則需要從銀行貸款多少才可以？子任務(wù)1.4v六、先付年金v(一)先付年金終值的計(jì)算v 先付年金，是指每期期初等額收付的年金，又稱為先付年金。有關(guān)計(jì)算包括兩個方面：1、先付年金終值的計(jì)算【定義方法】即付年金的終值，是指把即付年金每個等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來求和。知識鏈接v【計(jì)算方法】 方法一：先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算終值

17、，得出來的是在最后一個A位置上的數(shù)值，即第n-1期期末的數(shù)值，再將其向前調(diào)整一期，得出要求的第n期期末的終值，即：FA（F/A，i，n）（1i）v方法二：分兩步進(jìn)行。第一步現(xiàn)把即付年金轉(zhuǎn)換成普通年金。轉(zhuǎn)換的方法是：假設(shè)最后一期期末有一個等額款項(xiàng)的收付，這樣，就轉(zhuǎn)換為普通年金的終值問題，按照普通年金終值公式計(jì)算終值。不過要注意這樣計(jì)算的終值，其期數(shù)為n1。第二步，進(jìn)行調(diào)整。即把多算的在終值點(diǎn)位置上的這個等額收付的A減掉。當(dāng)對計(jì)算公式進(jìn)行整理后，即把A提出來后，就得到即付年金的終值計(jì)算公式。即付年金的終值系數(shù)和普通年金相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1。即：FA（F/A，i，n1）1v情境1是已知系列款項(xiàng)

18、已知年金A，利率i, 期數(shù)n，求先付年金終值Fv歡歡股份有限公司在第5年末能一次取出來的款項(xiàng)有：vFA（F/A，i，n+1）1v100（F/A，10%，6）1v 100（7.71561）v 671.56（萬元）任務(wù)實(shí)施v（二）先付年金現(xiàn)值的計(jì)算【定義方法】先付年金現(xiàn)值，就是各期的年金分別求現(xiàn)值，然后累加起來?！居?jì)算方法】方法一：分兩步進(jìn)行。第一步，先把即付年金看成普通年金，套用普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算現(xiàn)值。注意這樣得出來的是第一個A前一期位置上的數(shù)值。第二步，進(jìn)行調(diào)整。即把第一步計(jì)算出來的現(xiàn)值乘以（1i）向后調(diào)整一期，即得出即付年金的現(xiàn)值。PA（P/A，i，n）（1i）v方法二：分兩步進(jìn)行

19、。第一步，先把即付年金轉(zhuǎn)換成普通年金進(jìn)行計(jì)算。轉(zhuǎn)換方法是，假設(shè)第1期期初沒有等額的收付，這樣就轉(zhuǎn)換為普通年金了，可以按照普通年金現(xiàn)值公式計(jì)算現(xiàn)值。注意，這樣計(jì)算出來的現(xiàn)值為n1期的普通年金現(xiàn)值。第二步，進(jìn)行調(diào)整。即把原來未算的第1期期初的A加上。對計(jì)算式子進(jìn)行整理后，即把A提出來后，就得到了即付年金現(xiàn)值。即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。PA（P/A，i，n1）1v【總結(jié)】關(guān)于即付年金的現(xiàn)值與終值計(jì)算，都可以以普通年金的計(jì)算為基礎(chǔ)進(jìn)行，也就是在普通年金現(xiàn)值或終值的基礎(chǔ)上，再乘以（1+i）。v情境2是已知系列款項(xiàng)已知年金A，利率i, 期數(shù)n，求先付年金現(xiàn)值Pv歡歡股份有

20、限公司需要從銀行貸款：vP PA（P/A，i，n-1）1v 6 000（P/A，5%，19）1v 6 00013.0853v78 511.8（元）任務(wù)實(shí)施子任務(wù)1.5v遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)用v1. 迎迎股份有限公司擬購買一處辦公房，開發(fā)商提出了兩個付款方案：方案一是現(xiàn)在起10年內(nèi)每年末支付100萬元；方案二是前5年不支付，第六年起到第10年每年末支付250萬元。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問哪一種付款方式對購買者有利？v2. 迎迎股份有限公司某項(xiàng)目于2011年初動工，于2016年初完工投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年得到收益40000元。按年利率6計(jì)算，則10年收益相當(dāng)于

21、2001年初的現(xiàn)值是多少？任務(wù)情境v七、遞延年金v遞延年金，是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。圖示如下：vv知識鏈接v（一）遞延年金終值計(jì)算計(jì)算遞延年金終值和計(jì)算普通年金終值基本一樣，只是注意扣除遞延期即可。FA（F/A，i，n）v 情境1是已知系列款項(xiàng)已知年金A，利率i, 期數(shù)n，遞延期m，求遞延年金終值Fv 若采用終值方式比較v 方案一：v F100（F/A，10%，10）v 10015.937v 1593.7（萬元）v 方案二：v F250（F/A，10%，5）v 2506.1051v 1526.28（萬元）v 從上述計(jì)算可得出，采用第二種付款方案對迎迎股份有限公司有利。

22、任務(wù)實(shí)施v（二）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算【方法一】把遞延期以后的年金套用普通年金公式求現(xiàn)值，這是求出來的現(xiàn)值是第一個等額收付前一期期末的數(shù)值，距離遞延年金的現(xiàn)值點(diǎn)還有m期，再向前按照復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可。計(jì)算公式如下：PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）v【方法二】把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付A，把遞延期和以后各期看成是一個普通年金，計(jì)算出這個普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可。PA（P/A,i,mn）（P/A,i,m）【方法三】先求遞延年金終值，再折現(xiàn)為現(xiàn)值。P=A（F/A，i，n）（P/F，i，mn）v 情境2是已知系列款項(xiàng)已知年金A，利率i, 期數(shù)n，遞延期m，求遞

23、延年金現(xiàn)值Pv 迎迎股份有限公司10年收益相當(dāng)于2011年初的現(xiàn)值為：v 2011年初的現(xiàn)值為： v PA(P/A，i，n)(P/F，i，m)v 40 000（P/A，6%，10）（P/F，6%，5）v 40 0007.36010.7473v 220 000（元）v 或者：v PA(P/A，i，mn)(P/A，i，m)v 40 000（P/A，6%，15）（P/A，6%，5）v 40 0009.71224.2124v 219 992（元）任務(wù)實(shí)施任務(wù)情境子任務(wù)1.6v永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算應(yīng)用v妮妮股份有限公司擬在某高校建立一項(xiàng)永久性的獎學(xué)金基金，獎勵那些家境貧困但成績優(yōu)秀的學(xué)生，獎學(xué)金計(jì)劃每年發(fā)

24、放一次，每次頒發(fā)50000元獎金。獎學(xué)金基金保存在某銀行，銀行一年的定期存款年利率為8，該公司現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢作為獎勵基金？八、永 續(xù) 年 金1 1、永續(xù)年金：、永續(xù)年金：是指無限期連續(xù)等額收付款項(xiàng)的特種是指無限期連續(xù)等額收付款項(xiàng)的特種年金。年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮大的普通年金。限趨于無窮大的普通年金。 永續(xù)年金沒有終值永續(xù)年金沒有終值2 2、永續(xù)年金現(xiàn)值、永續(xù)年金現(xiàn)值iAP10注知識鏈接任務(wù)2 風(fēng)險測算指標(biāo)計(jì)算及應(yīng)用v 1. 萬和電氣股份有限公司有A、B兩個投資項(xiàng)目可供選擇，兩個投資項(xiàng)目的報(bào)酬率及其概率分布情況如下表2-2-

25、1所示。任務(wù)情境項(xiàng)目實(shí)施情況 出現(xiàn)概率 投資報(bào)酬率 項(xiàng)目A 項(xiàng)目B 項(xiàng)目A項(xiàng)目B 好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.300-10%要求：分別計(jì)算兩種項(xiàng)目的期望報(bào)酬率、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并作出基于風(fēng)險因素的評價決策。任務(wù)2 風(fēng)險測算指標(biāo)計(jì)算及應(yīng)用v2. 萬和電氣股份有限公司有A、B兩個投資項(xiàng)目可供選擇，兩個投資項(xiàng)目的報(bào)酬率及其概率分布情況如上表2-2-1所示。并假設(shè)無風(fēng)險報(bào)酬率為10%，風(fēng)險價值系數(shù)為10%，請計(jì)算兩個項(xiàng)目的風(fēng)險報(bào)酬率和投資報(bào)酬率，并作出評價。任務(wù)情境 風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度.v 風(fēng)險的三個

26、特性：風(fēng)險的三個特性：v 客觀性；客觀性；v 損失性；損失性；v 不確定性。不確定性。知識鏈接v理解： v1、風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性。 v2、這種風(fēng)險是“一定條件”下的風(fēng)險。 v3、風(fēng)險的大小隨時間延續(xù)而變化，是“一定時期”內(nèi)的風(fēng)險 v4、風(fēng)險和不確定性有區(qū)別。風(fēng)險是指事前可以知道所有可能的后果，以及每種后果的概率。不確定性是指事前不知道所有可能后果，或者雖然知道可能后果但不知道他們出現(xiàn)的概率。但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險和不確定性不作區(qū)分，都視為風(fēng)險。 v。 v5、風(fēng)險可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。v財(cái)務(wù)上的風(fēng)險主要是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。 v6、風(fēng)險是

27、指“預(yù)期”收益率的不確定性，而非實(shí)際的收益率v2、公司特有風(fēng)險：是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險。 二、風(fēng)險的類別v2、財(cái)務(wù)風(fēng)險v 是指因借款而增加的風(fēng)險，是籌資決策帶來的風(fēng)險，也叫籌資風(fēng)險。借款利息率固定有杠桿作用，使權(quán)益凈利率變動比資產(chǎn)凈利率變動更大。 三、風(fēng)險的衡量2.期望值 期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。3.方差 方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值。 反映平均數(shù)的離散程度4.標(biāo)準(zhǔn)離差(標(biāo)準(zhǔn)差)標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，用以反映離散程度。 v 標(biāo)準(zhǔn)

28、離差是以絕對數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險越小。 v 標(biāo)準(zhǔn)離差的局限性在于它是一個絕對數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風(fēng)險程度的比較。 5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)) 是反映隨機(jī)變量離散程度的重要指標(biāo)，是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值 . 標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險，一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。 v 標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險程度的比較。 v情境1. 根據(jù)公式分別計(jì)算萬和電氣股份有限公司兩個投資項(xiàng)目的風(fēng)險測算指標(biāo)：vA項(xiàng)目的期望投資報(bào)酬率v0.215%0.610%0.20v9%vB項(xiàng)目的期望投資報(bào)酬率v0.320%0.415%0.3（-10%）v9%v從計(jì)算結(jié)果可以看出，兩個項(xiàng)目的期望投資報(bào)酬率都是9%。但還不能就此認(rèn)為兩個項(xiàng)目是等同的，還需要了解概率分布的離散情況。任務(wù)實(shí)施v項(xiàng)目A的方差v v0.2（0.150.09）20.6（0.100.09）20.2（00.09）2v0.0024v項(xiàng)目A標(biāo)準(zhǔn)離差v v0.049221()niii