第12-2章貨幣供給

1、重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第1頁(yè)/共19頁(yè)第第12-212-2章章 貨幣供給貨幣供給重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第2頁(yè)/共19頁(yè)第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給及其口徑貨幣供給及其口徑一、貨幣供給的概念一、貨幣供給的概念 1.1.貨幣供給和貨幣供給量的定義貨幣供給和貨幣供給量的定義 （1 1）貨幣供給量：是指銀行體系以外的企業(yè)、個(gè)人及外國(guó)所）貨幣供給量：是指銀行體系以外的企業(yè)、個(gè)人及外國(guó)所握有的通貨及其他隨時(shí)可自由支用的存款貨幣二者的總和。握有的通貨及其他隨時(shí)可自由支用的存款貨幣二者的總和。 （2 2）貨幣供給：是指經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造貨幣供給量并把它投入流）貨幣供給：是指經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造貨幣供給量并把它投入流通的過(guò)程，即中央銀

2、行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴(kuò)張或通的過(guò)程，即中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴(kuò)張或收縮貨幣量的行為和過(guò)程。收縮貨幣量的行為和過(guò)程。2.2.現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給 （1 1）現(xiàn)金發(fā)行只是貨幣供給的一部分。）現(xiàn)金發(fā)行只是貨幣供給的一部分。 （2 2）在我國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)落后等原因，甚至包括經(jīng)濟(jì)理論界，）在我國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)落后等原因，甚至包括經(jīng)濟(jì)理論界，許多人一直將現(xiàn)金發(fā)行視同貨幣供給。許多人一直將現(xiàn)金發(fā)行視同貨幣供給。 19941994年，官方才使年，官方才使用貨幣供給概念。用貨幣供給概念。 重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第3頁(yè)/共19頁(yè)（3 3）由于貨幣供給中的現(xiàn)金與其余部分的變動(dòng)并不一致，）由于

3、貨幣供給中的現(xiàn)金與其余部分的變動(dòng)并不一致，把現(xiàn)金看成貨幣供給會(huì)做出錯(cuò)誤判斷。把現(xiàn)金看成貨幣供給會(huì)做出錯(cuò)誤判斷。3.3.同時(shí)應(yīng)注意區(qū)分：貨幣供給與貨幣發(fā)行的區(qū)別；貨幣供同時(shí)應(yīng)注意區(qū)分：貨幣供給與貨幣發(fā)行的區(qū)別；貨幣供給與貨幣流通的區(qū)別給與貨幣流通的區(qū)別二、貨幣供給統(tǒng)計(jì)口徑的劃分二、貨幣供給統(tǒng)計(jì)口徑的劃分 1.1.貨幣層次劃分的依據(jù)及意義貨幣層次劃分的依據(jù)及意義 （1 1）貨幣層次的劃分依據(jù)：流動(dòng)性的強(qiáng)弱；與經(jīng)濟(jì)的相）貨幣層次的劃分依據(jù)：流動(dòng)性的強(qiáng)弱；與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性；不同時(shí)期的不同情況；關(guān)性；不同時(shí)期的不同情況； （2 2）貨幣層次）貨幣層次劃分的意義劃分的意義： a.a.便于中央銀行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)

4、運(yùn)行監(jiān)測(cè)和貨幣政策操作；便于中央銀行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和貨幣政策操作；b.b.促使各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和相應(yīng)反應(yīng)。促使各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和相應(yīng)反應(yīng)。三、外國(guó)和三、外國(guó)和IMFIMF的的M M系列系列 1.1.美國(guó)現(xiàn)行貨幣供給的各層次：美國(guó)現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M M1 1、M M2 2、M M3 3和和DebtDebt。 2.2.國(guó)際貨幣基金組織采用三個(gè)口徑：通貨、貨幣和準(zhǔn)國(guó)際貨幣基金組織采用三個(gè)口徑：通貨、貨幣和準(zhǔn)貨幣。貨幣。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第4頁(yè)/共19頁(yè)四、我國(guó)貨幣供給的劃分分為三個(gè)層次：四、我國(guó)貨幣供給的劃分分為三個(gè)層次： 根據(jù)根據(jù)19941994年年1212月月2828日頒布的日

5、頒布的中國(guó)人民銀行貨幣供中國(guó)人民銀行貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)和公布暫行辦法應(yīng)量統(tǒng)計(jì)和公布暫行辦法，目前我國(guó)貨幣層次的劃，目前我國(guó)貨幣層次的劃分情況為：分情況為： 市場(chǎng)貨幣流通量市場(chǎng)貨幣流通量(M0) = (M0) = 流通中現(xiàn)金流通中現(xiàn)金 狹義貨幣供應(yīng)量狹義貨幣供應(yīng)量(M1) = M0+(M1) = M0+企事業(yè)單位活期存款企事業(yè)單位活期存款 廣義貨幣供應(yīng)量廣義貨幣供應(yīng)量(M2) = M1(M2) = M1企事業(yè)單位定期存款企事業(yè)單位定期存款 居民儲(chǔ)蓄存款居民儲(chǔ)蓄存款其他存款其他存款 證券公司客戶(hù)保證金證券公司客戶(hù)保證金 其中：其中：M2M1 M2M1 準(zhǔn)貨幣，反映潛在購(gòu)買(mǎi)力。準(zhǔn)貨幣，反映潛在購(gòu)買(mǎi)力。

6、M0M0與消費(fèi)物價(jià)密切變動(dòng)，是最活躍的貨幣；與消費(fèi)物價(jià)密切變動(dòng)，是最活躍的貨幣；M1M1反映反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，是經(jīng)濟(jì)周居民和企業(yè)資金松緊變化，是現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)；期波動(dòng)的先行指標(biāo)；M2M2流動(dòng)性最弱，但反映的是社會(huì)流動(dòng)性最弱，但反映的是社會(huì)總需求變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況。我們通常所總需求變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況。我們通常所說(shuō)的貨幣供應(yīng)量，主要是指說(shuō)的貨幣供應(yīng)量，主要是指M2M2。 重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第5頁(yè)/共19頁(yè)現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第6頁(yè)/共19頁(yè)現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給現(xiàn)金發(fā)行與貨幣供給重慶理工大學(xué)金融學(xué)系

7、第7頁(yè)/共19頁(yè)五、貨幣供給的流動(dòng)性五、貨幣供給的流動(dòng)性 （1 1）貨幣供給的流動(dòng)效率，有一個(gè)具體的指標(biāo)，即貨）貨幣供給的流動(dòng)效率，有一個(gè)具體的指標(biāo)，即貨幣供給的流動(dòng)性幣供給的流動(dòng)性M M1/1/M M2 2。 （2 2）M M1/1/M M2 2值是趨大還是趨小，可間接表明貨幣流通值是趨大還是趨小，可間接表明貨幣流通速度的增減，可作為判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的指標(biāo)之一。速度的增減，可作為判斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)的指標(biāo)之一。六、名義和實(shí)際貨幣供給六、名義和實(shí)際貨幣供給 （1 1）與名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求的區(qū)分相對(duì)應(yīng)，）與名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求的區(qū)分相對(duì)應(yīng)，也有名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給的區(qū)分。也有名義

8、貨幣供給與實(shí)際貨幣供給的區(qū)分。 （2 2）名義貨幣供給記作）名義貨幣供給記作MsMs，實(shí)際貨幣供給為，實(shí)際貨幣供給為MsMs/ /P P。 人們?nèi)粘Ｊ褂玫囊话愣际敲x貨幣供給。人們?nèi)粘Ｊ褂玫囊话愣际敲x貨幣供給。 （3 3）如果一國(guó)的物價(jià)水平長(zhǎng)期波動(dòng)，只分析名義貨）如果一國(guó)的物價(jià)水平長(zhǎng)期波動(dòng)，只分析名義貨幣供給的變動(dòng)，就可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷和失幣供給的變動(dòng)，就可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷和失誤的政策選擇。誤的政策選擇。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第8頁(yè)/共19頁(yè)七、國(guó)際貨幣基金組織的貨幣模型對(duì)于一國(guó)貨幣供給的七、國(guó)際貨幣基金組織的貨幣模型對(duì)于一國(guó)貨幣供給的變化，基金的模型是：變化，基金的模型是：

9、M=M=R+R+D D 即一國(guó)外匯儲(chǔ)備的變化即一國(guó)外匯儲(chǔ)備的變化R R，和金融系統(tǒng)國(guó)內(nèi)信貸的和金融系統(tǒng)國(guó)內(nèi)信貸的變化變化D D ，決定貨幣供給量的變化。決定貨幣供給量的變化。八、區(qū)分貨幣與非貨幣的困難八、區(qū)分貨幣與非貨幣的困難 金融創(chuàng)新加強(qiáng)了許多金融工具的流動(dòng)性，突破了原金融創(chuàng)新加強(qiáng)了許多金融工具的流動(dòng)性，突破了原有貨幣層次的界限。加大了區(qū)分貨幣與非貨幣的困難。有貨幣層次的界限。加大了區(qū)分貨幣與非貨幣的困難。 隨著金融事業(yè)的發(fā)展，我國(guó)也逐漸面臨著這樣的問(wèn)隨著金融事業(yè)的發(fā)展，我國(guó)也逐漸面臨著這樣的問(wèn)題。題。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第9頁(yè)/共19頁(yè)第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給的控制機(jī)制與控制工具貨幣供給的控

10、制機(jī)制與控制工具 一、我國(guó)計(jì)劃體制下對(duì)貨幣供給的直接調(diào)控一、我國(guó)計(jì)劃體制下對(duì)貨幣供給的直接調(diào)控 1. 1. 計(jì)劃體制下對(duì)貨幣供給的調(diào)控是以年度綜合信貸計(jì)計(jì)劃體制下對(duì)貨幣供給的調(diào)控是以年度綜合信貸計(jì)劃制約貨幣供給規(guī)模：信貸資金管理體制是劃制約貨幣供給規(guī)模：信貸資金管理體制是“統(tǒng)存統(tǒng)貸統(tǒng)存統(tǒng)貸”；主要控制方式是分配信貸指標(biāo)。主要控制方式是分配信貸指標(biāo)。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第10頁(yè)/共19頁(yè)2. 2. 從貨幣供給的過(guò)程看綜合信貸計(jì)劃，反映的是由銀行從貨幣供給的過(guò)程看綜合信貸計(jì)劃，反映的是由銀行貸款給企業(yè)，發(fā)放給企業(yè)的貸款轉(zhuǎn)化為存款和流通中貸款給企業(yè)，發(fā)放給企業(yè)的貸款轉(zhuǎn)化為存款和流通中的現(xiàn)金。忽略其他

11、次要項(xiàng)目，有一個(gè)極其簡(jiǎn)明的恒等的現(xiàn)金。忽略其他次要項(xiàng)目，有一個(gè)極其簡(jiǎn)明的恒等式：式： 貸款貸款存款現(xiàn)金發(fā)行存款現(xiàn)金發(fā)行 從第十二章有關(guān)的論述來(lái)看，貨幣創(chuàng)造自始至終從第十二章有關(guān)的論述來(lái)看，貨幣創(chuàng)造自始至終都包含著這樣的恒等關(guān)系。都包含著這樣的恒等關(guān)系。二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給的間接調(diào)控二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給的間接調(diào)控 1.1.在典型的、發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給的在典型的、發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給的控制機(jī)制是由對(duì)兩個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成：對(duì)基礎(chǔ)貨幣控制機(jī)制是由對(duì)兩個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成：對(duì)基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控和對(duì)乘數(shù)的調(diào)控。的調(diào)控和對(duì)乘數(shù)的調(diào)控。 2.2.如果說(shuō)貨幣當(dāng)局對(duì)于基礎(chǔ)貨幣還有一

12、定的直接調(diào)如果說(shuō)貨幣當(dāng)局對(duì)于基礎(chǔ)貨幣還有一定的直接調(diào)控可能，至于對(duì)乘數(shù)的調(diào)控則毫無(wú)可能直接操縱?？乜赡?，至于對(duì)乘數(shù)的調(diào)控則毫無(wú)可能直接操縱。 重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第11頁(yè)/共19頁(yè)三、貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供給的調(diào)控工具三、貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供給的調(diào)控工具 1.1.公開(kāi)市場(chǎng)操作公開(kāi)市場(chǎng)操作: :是指貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入是指貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入財(cái)政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，用以影響基礎(chǔ)貨幣。財(cái)政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，用以影響基礎(chǔ)貨幣。 具體來(lái)說(shuō)：中央銀行購(gòu)入，增加流通中現(xiàn)金和銀行的具體來(lái)說(shuō)：中央銀行購(gòu)入，增加流通中現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金；售出，減少流通中現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金。準(zhǔn)備金；售出，減少流通中現(xiàn)

13、金和銀行的準(zhǔn)備金。 從中央銀行來(lái)說(shuō)，是較為機(jī)動(dòng)的調(diào)控工具。從中央銀行來(lái)說(shuō)，是較為機(jī)動(dòng)的調(diào)控工具。 2.2.貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)政策: :是是指貨幣當(dāng)局通過(guò)變動(dòng)再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)指貨幣當(dāng)局通過(guò)變動(dòng)再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，并從而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，并從而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。這是比較溫和的調(diào)控手段。量。這是比較溫和的調(diào)控手段。 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率商業(yè)銀行借款成本商業(yè)銀行借款成本貸款數(shù)量貸款數(shù)量重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第12頁(yè)/共19頁(yè) 3. 3.法定準(zhǔn)備金率：通過(guò)法定準(zhǔn)備金率：通過(guò)提高或降低法定準(zhǔn)備率，以調(diào)節(jié)貨提高或降低法定準(zhǔn)備率，以調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)。通常認(rèn)為，這是控制貨幣供

14、給的一個(gè)作用強(qiáng)烈的幣乘數(shù)。通常認(rèn)為，這是控制貨幣供給的一個(gè)作用強(qiáng)烈的工具。工具。 法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率商業(yè)銀行的放款能力商業(yè)銀行的放款能力 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第13頁(yè)/共19頁(yè)四、居民持幣行為與貨幣供給四、居民持幣行為與貨幣供給 中央銀行的控制工具最終是要通過(guò)微觀基礎(chǔ)即中央銀行的控制工具最終是要通過(guò)微觀基礎(chǔ)即居民、企業(yè)及商業(yè)銀行的反應(yīng)起作用的。居民、企業(yè)及商業(yè)銀行的反應(yīng)起作用的。 1.1.當(dāng)居民普遍增加現(xiàn)金也即通貨持有量時(shí)，通當(dāng)居民普遍增加現(xiàn)金也即通貨持有量時(shí)，通貨對(duì)活期存款的比率貨對(duì)活期存款的比率C C/ /D D簡(jiǎn)稱(chēng)作通貨比簡(jiǎn)稱(chēng)作通貨比提高；反之，下降。它

15、與貨幣供給量負(fù)相關(guān)。提高；反之，下降。它與貨幣供給量負(fù)相關(guān)。 2.2.對(duì)居民持幣行為，從而對(duì)通貨存款比產(chǎn)生影對(duì)居民持幣行為，從而對(duì)通貨存款比產(chǎn)生影響的因素響的因素, ,主要有：財(cái)富效應(yīng)、預(yù)期報(bào)酬率變動(dòng)主要有：財(cái)富效應(yīng)、預(yù)期報(bào)酬率變動(dòng)效應(yīng)、金融危機(jī)及非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模等幾方面。效應(yīng)、金融危機(jī)及非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模等幾方面。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第14頁(yè)/共19頁(yè)五、五、企業(yè)行為與貨幣供給企業(yè)行為與貨幣供給 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)大或收縮及經(jīng)營(yíng)效益的高低影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)大或收縮及經(jīng)營(yíng)效益的高低影響企業(yè)對(duì)貸款的需求，從而影響貨幣的供給。企業(yè)對(duì)貸款的需求，從而影響貨幣的供給。六、存款貨幣銀行行為與貨幣供給銀行主要通過(guò)兩

16、六、存款貨幣銀行行為與貨幣供給銀行主要通過(guò)兩種行為影響貨幣供給：種行為影響貨幣供給： 調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金：不論起于何種動(dòng)機(jī)，均調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金：不論起于何種動(dòng)機(jī)，均意味著對(duì)準(zhǔn)備存款比例意味著對(duì)準(zhǔn)備存款比例R R/ /D D的制約；的制約； 調(diào)節(jié)向中央銀行借款的規(guī)模：決定商業(yè)銀調(diào)節(jié)向中央銀行借款的規(guī)模：決定商業(yè)銀行向中央銀行借款的行為動(dòng)機(jī)也是成本收益動(dòng)機(jī)。行向中央銀行借款的行為動(dòng)機(jī)也是成本收益動(dòng)機(jī)。而決定成本和收益的變量則主要是市場(chǎng)利息率和而決定成本和收益的變量則主要是市場(chǎng)利息率和中央銀行貸款的貼現(xiàn)率。中央銀行貸款的貼現(xiàn)率。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第15頁(yè)/共19頁(yè)（3 3）我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行行為與貨幣供給

17、）我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行行為與貨幣供給 a.a.長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行行為對(duì)貨幣供給影響的特長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行行為對(duì)貨幣供給影響的特點(diǎn)如：點(diǎn)如： 國(guó)有銀行的貸款需求壓力強(qiáng)大；國(guó)有銀行的貸款需求壓力強(qiáng)大； “倒逼機(jī)制倒逼機(jī)制”對(duì)增加貨幣供給曾有極其巨大的對(duì)增加貨幣供給曾有極其巨大的作用力。作用力。 利率、準(zhǔn)備金之類(lèi)的調(diào)節(jié)手段沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的作利率、準(zhǔn)備金之類(lèi)的調(diào)節(jié)手段沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的作用用 b. b.當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)變的過(guò)程之中。當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)變的過(guò)程之中。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第16頁(yè)/共19頁(yè)七、乘數(shù)公式的再說(shuō)明七、乘數(shù)公式的再說(shuō)明 1.1.第十二章第三節(jié)引述了這樣的公式：第十二章第三節(jié)引述了這樣的公式： 2

18、. 對(duì)其中對(duì)其中B、C/D和和R/D這三者的進(jìn)一步的解釋?zhuān)哼@三者的進(jìn)一步的解釋?zhuān)?B 取決于中央銀行根據(jù)貨幣供給的意向而對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)取決于中央銀行根據(jù)貨幣供給的意向而對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備率的運(yùn)用。同時(shí)，存款貨幣銀行業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備率的運(yùn)用。同時(shí)，存款貨幣銀行向央行的借款行為也對(duì)向央行的借款行為也對(duì)B 起作用。起作用。 C/D取決于居民、企業(yè)的持幣行為。取決于居民、企業(yè)的持幣行為。 R/D是由法定準(zhǔn)備率是由法定準(zhǔn)備率rd和超額準(zhǔn)備率和超額準(zhǔn)備率e兩者構(gòu)成，特兩者構(gòu)成，特別是其中的別是其中的e，取決于存款貨幣銀行的行為。企業(yè)行為既，取決于存款貨幣銀行的行為。企業(yè)行為既有力地作用于有

19、力地作用于R/D，也間接影響，也間接影響B(tài)的形成。的形成。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第17頁(yè)/共19頁(yè)第三節(jié)第三節(jié) 外生變量還是內(nèi)生變量外生變量還是內(nèi)生變量 1.1.外生變量還是內(nèi)生變量外生變量還是內(nèi)生變量 如果認(rèn)定貨幣供給是內(nèi)生變量，那就是說(shuō)，貨幣供給決如果認(rèn)定貨幣供給是內(nèi)生變量，那就是說(shuō)，貨幣供給決定于客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程，而貨幣當(dāng)局并不能有效地控制其變動(dòng)，定于客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程，而貨幣當(dāng)局并不能有效地控制其變動(dòng)，貨幣政策的調(diào)節(jié)作用有局限性。貨幣政策的調(diào)節(jié)作用有局限性。 如果肯定是外生變量，則等于說(shuō)，貨幣當(dāng)局能夠有效地如果肯定是外生變量，則等于說(shuō)，貨幣當(dāng)局能夠有效地調(diào)節(jié)貨幣供給，影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)程。調(diào)節(jié)貨幣供給，影

20、響經(jīng)濟(jì)進(jìn)程。2.2.中國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性和外生性問(wèn)題中國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性和外生性問(wèn)題 在中國(guó)是直接從貨幣供給能否由中央銀行有效控制這一在中國(guó)是直接從貨幣供給能否由中央銀行有效控制這一角度提出的；具體問(wèn)題，要具體分析，不可能有簡(jiǎn)單的肯角度提出的；具體問(wèn)題，要具體分析，不可能有簡(jiǎn)單的肯定或否定的回答。定或否定的回答。 3.3.能否既視為內(nèi)生變量又視為外生變量能否既視為內(nèi)生變量又視為外生變量 在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一個(gè)變量在一個(gè)理論模型中不能同時(shí)在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一個(gè)變量在一個(gè)理論模型中不能同時(shí)作為內(nèi)生變量和外生變量，但貨幣供給的決定不能機(jī)械地作為內(nèi)生變量和外生變量，但貨幣供給的決定不能機(jī)械地簡(jiǎn)化為一個(gè)理論模型。簡(jiǎn)化為一個(gè)理論模型。重慶理工大學(xué)金融學(xué)系第18頁(yè)/共19頁(yè) 一、我國(guó)引起關(guān)注的超額貨幣