基于價(jià)格行為的交易策略(共9頁)

1、交易新手總是后知后覺，需要等到多條技術(shù)線出現(xiàn)、確認(rèn)交易策略(cl)可行，才采取行動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)后又迅速離場(chǎng)，之后，他才意識(shí)到本可以采取完全相反的策略從而獲利；久而久之，他開始認(rèn)識(shí)到需要更重視作為對(duì)手方的機(jī)構(gòu)交易者的操作，因?yàn)?0%至60%的情況下，他們(t men)才是盈利的一方；這些才是交易的本質(zhì)。在強(qiáng)勢(shì)突破的市場(chǎng)趨勢(shì)(qsh)中，盡管延續(xù)趨勢(shì)概率高于70%，但交易員仍應(yīng)關(guān)注對(duì)手方，這些機(jī)構(gòu)應(yīng)有足夠的理由進(jìn)行相反的操作。如果你認(rèn)為你的交易策略勝率很高，那就意味著對(duì)手方有較高的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比。除了強(qiáng)勢(shì)突破的情況，市場(chǎng)在向下運(yùn)行10個(gè)點(diǎn)位（tick）前有40%至60%的概率將會(huì)向上運(yùn)行10個(gè)點(diǎn)位

2、，那么如果交易策略以2倍報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比為標(biāo)準(zhǔn)，并且交易員始終正確管理、執(zhí)行交易，那么，經(jīng)過一段時(shí)間，他將會(huì)獲得正收益。通常，交易員面對(duì)幾種交易方式，包括止損掛單、限價(jià)掛單等，并可以認(rèn)為每個(gè)限價(jià)掛單對(duì)應(yīng)對(duì)手方的止損掛單。比如說：在高于前一根K線最高價(jià)1個(gè)點(diǎn)位處采取止損買單，那機(jī)構(gòu)作為對(duì)手方可能相應(yīng)采取了限價(jià)指令；在前一根K線最高價(jià)掛限價(jià)賣單，那相對(duì)應(yīng)地，作為對(duì)手方的機(jī)構(gòu)可能采取了止損掛單。你無法明確了解對(duì)手方如何操作或者為什么會(huì)有與你相反的交易策略；不過，這都不重要，交易員應(yīng)當(dāng)觀察每次突破，無論價(jià)格運(yùn)行到前一根K線上方或下方，無論突破成功與否。一旦你對(duì)市場(chǎng)形成某個(gè)觀點(diǎn)，構(gòu)建出一個(gè)可行的交易策略，那么

3、就可以開始進(jìn)行交易了。比如說，如果在當(dāng)前交易區(qū)間頂部出現(xiàn)牛市旗形，而你知道大多數(shù)情況下，這意味著突破將失敗，而賣方大概率將在前一根K線高點(diǎn)對(duì)買家構(gòu)成壓力。因此，你可以考慮在前一根K線最高價(jià)采取限價(jià)賣單，而對(duì)后市看漲的對(duì)手方會(huì)愿意采取止損買單；盡管對(duì)手方知道他的交易策略勝率低，但仍愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗酪坏┩黄期厔?shì)延續(xù)，價(jià)格將繼續(xù)拉升并上一個(gè)臺(tái)階；因此，他采取了低勝率交易策略，盡管可能帶來虧損，但鑒于潛在收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，從數(shù)學(xué)上看，還算是不錯(cuò)的交易。交易(jioy)策略管理盡管低勝率交易策略仍可能有利可圖，但高勝率交易策略更容易管理：從圖形上看，低勝率交易在入場(chǎng)初期(chq)看起來很糟糕，導(dǎo)

4、致交易員總想離場(chǎng)；如果(rgu)交易員總是提前離場(chǎng)，最終可能無法獲得預(yù)期的收益因?yàn)檫@一策略原本就是以不常發(fā)生的高額收益來彌補(bǔ)常有的小額損失。高勝率交易策略更容易管理，因?yàn)槟銏?zhí)行的多數(shù)交易都會(huì)獲利；這意味著你可以偶爾有些虧損，不影響整體獲得盈利。顯然，這聽起來不錯(cuò)，但實(shí)際也不容易。我們必須清楚對(duì)手方應(yīng)當(dāng)有理由去執(zhí)行相反的交易。如果你的交易策略勝率高，那么對(duì)手方就將得到較高的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比，這意味著你的收益相對(duì)于你所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)偏低。在歐元/美元外匯交易中，如果你在5分鐘圖表中的強(qiáng)勢(shì)突破位置買入，那么可以在該突破趨勢(shì)的第4根K線最低點(diǎn)下方50個(gè)點(diǎn)位設(shè)置止損單。由于入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)較晚，該交易策略可能獲得的收益相

5、對(duì)較少，那么你的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比只有1，而非預(yù)期的高于2的比率。一些交易員由于他們的性格，更喜歡高勝率交易，他們被稱為scalpers；其中最好的交易員能夠在90%的交易中獲利或至少達(dá)到盈虧平衡。然而，大多數(shù)成功的交易員不會(huì)一直采取這種交易方式，他們寧愿確保交易取得的報(bào)酬至少是風(fēng)險(xiǎn)的2倍；這意味著40%的情況下他們將是盈利的一方，而最初設(shè)置的止損位有40%的概率可能會(huì)被觸及；其余的情形將是小額收益與虧損相互抵消。由于他們確保報(bào)酬至少是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的2倍，因此他們的交易是基于可靠的數(shù)學(xué)計(jì)算。而這也應(yīng)該是大多數(shù)交易員采用的方法。通常，他們?cè)谇耙桓鵎線最高價(jià)設(shè)置止損掛單買入，然后在前一條K線下方一個(gè)點(diǎn)位處設(shè)置

6、保護(hù)性止損。設(shè)定倉位大小交易新手(xnshu)總是盲目得出以下結(jié)論：“如果交易一個(gè)合約每天獲利100美元(miyun)，那么交易100個(gè)合約(hyu)每年將獲利200萬美元?！毙率挚偸沁^早考慮擴(kuò)大倉位，而即便在最開始的時(shí)候，他認(rèn)為自己倉位很低，實(shí)際上他的交易倉位已經(jīng)過高。那么，新手如何知道自己倉位太重呢？很簡單，他只需要問自己：“我每天是否都管理所有的交易策略？我是否因?yàn)槌鲇趯?duì)止損位觸及后可能承受損失的不安而過早離場(chǎng)？”如果交易策略管理稍有不當(dāng)，會(huì)對(duì)交易員心里產(chǎn)生影響。實(shí)際上，他正試圖與那些不受情緒影響的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)抗。我的建議是：倉位大小不應(yīng)該對(duì)交易員情緒有絲毫影響；交易倉位大小應(yīng)當(dāng)比交易員

7、自身認(rèn)可的適宜規(guī)模還要小50%至75%，這樣一來，即便市場(chǎng)沒有按預(yù)期運(yùn)行，對(duì)交易員情緒也不會(huì)有任何影響；久而久之，他能處理好更高的倉位，同時(shí)確保情緒不受影響。如果交易倉位擴(kuò)大得過快，他可能會(huì)退縮并嘗試在后期再提升倉位。當(dāng)我這么告訴交易員時(shí)，他們會(huì)質(zhì)問我，如果交易規(guī)?？偸沁@么小，又如何賺更多的錢？道理其實(shí)很簡單，成功的交易員不會(huì)一直想著如何致富，盡管他們最終確實(shí)會(huì)賺很多錢。相反，他們永遠(yuǎn)只考慮做正確的事情，這是首要目標(biāo)；因?yàn)樗麄冎?，只有這樣做才能夠賺錢，這是第二個(gè)目標(biāo)；當(dāng)然，他們偶爾會(huì)賺很多錢，但這僅是第三個(gè)目標(biāo)，而他們也從不會(huì)對(duì)此想太多。盡管多數(shù)交易員一年無法獲得上億美元的收入，但很多交易員

8、收入相當(dāng)高，超過了那些頂尖的醫(yī)生與律師。另一點(diǎn)值得注意的是，倉位規(guī)模應(yīng)當(dāng)以當(dāng)前價(jià)格距離保護(hù)性止損點(diǎn)位多少來考量。舉個(gè)例子：如果你通常進(jìn)行的外匯交易規(guī)模達(dá)10萬美元，風(fēng)險(xiǎn)為20個(gè)點(diǎn)，你想在強(qiáng)勢(shì)突破的位置買入，而該突破趨勢(shì)底部低于當(dāng)前價(jià)格40個(gè)點(diǎn)，那么你的倉位只能是預(yù)先設(shè)想的一半，即5萬美元。同時(shí)，如果你進(jìn)行了這5萬美元的交易，但突破趨勢(shì)仍在延續(xù)，并且價(jià)格再上升40個(gè)點(diǎn)，也沒有出現(xiàn)回調(diào)，那么現(xiàn)在你的止損位實(shí)際已經(jīng)低于當(dāng)前價(jià)格80個(gè)點(diǎn)。需要注意的是，你的入場(chǎng)價(jià)格無關(guān)緊要，止損價(jià)格才是需要關(guān)注的：如果你現(xiàn)在承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)80個(gè)點(diǎn)，而平常僅僅只有20個(gè)點(diǎn)，那么，你需要獲利了結(jié)，并將倉位減少至以往的1/4

9、。在這個(gè)例子中，你需要減少一半的倉位，僅留2.5萬美元持倉。如果價(jià)格回調(diào)后出現(xiàn)買入信號(hào)，并且止損位僅低于當(dāng)前價(jià)格20個(gè)點(diǎn)，就可以將倉位升至10萬美元；也就是說，可以加倉7.5萬美元，并且在買入信號(hào)下方一個(gè)點(diǎn)處設(shè)置整體持倉的止損，或者在低于最新入場(chǎng)價(jià)格20個(gè)點(diǎn)處設(shè)置止損。開盤(ki pn)開盤(ki pn)后第一根K線可能就會(huì)有較好的交易機(jī)會(huì)（呈現(xiàn)多頭或空頭趨勢(shì)）；此類機(jī)會(huì)每周出現(xiàn)一次或出現(xiàn)在兩三個(gè)小時(shí)盤整之后。大多數(shù)交易員極其關(guān)注開盤(ki pn)后的兩小時(shí)，因?yàn)檫@段時(shí)間是波段操作較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。如果開盤沒有立刻形成趨勢(shì)，或者在沒有快速考驗(yàn)前幾根K線的支撐位或阻力位的情況下，朝相反方向運(yùn)行，那

10、么通常將會(huì)在形成雙底或雙頂形態(tài)后突破當(dāng)前交易區(qū)間。比如說，如果開盤價(jià)位于移動(dòng)平均線下方，反彈至移動(dòng)平均線后再度回落，隨后再反彈，交易員可以考慮在第二次賣出，并可以認(rèn)為這個(gè)雙頂是當(dāng)日最高點(diǎn)。從數(shù)據(jù)來看：20%的情況下，當(dāng)日（或至少未來3至4小時(shí)）最高或最低點(diǎn)將出現(xiàn)在當(dāng)日第1根K線；50%的情況將出現(xiàn)在5分鐘圖表的前7根K線；90%的情況將出現(xiàn)在前90分鐘。鑒于以上較高的概率，交易員更關(guān)注早盤的每次反轉(zhuǎn)或突破，并考慮是否有波段操作的機(jī)會(huì)，是否存在這樣的交易機(jī)會(huì)使?jié)撛诨貓?bào)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的2倍（見下圖“Trading the Open”）。（未完待續(xù)）反轉(zhuǎn)(fn zhun)交易新手最擔(dān)心虧損，總是使用最窄的

11、止損，完全沒有意識(shí)到另外兩個(gè)變量同樣重要。結(jié)果是，他總想買在最低點(diǎn)，賣在最高點(diǎn)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)他的止損點(diǎn)與入場(chǎng)點(diǎn)非常(fichng)接近，僅略微超出表示買入或賣出信號(hào)K線的另一端。交易員在各類書籍(shj)及網(wǎng)站上了解到多種反轉(zhuǎn)形態(tài)，并誤以為這些反轉(zhuǎn)形態(tài)大致相同。然而，他每天觀察市場(chǎng)走勢(shì)卻從來沒有見到過他所希望見到的完美的技術(shù)形態(tài)。總有一個(gè)作為對(duì)手方的機(jī)構(gòu)采取相反的交易操作，而現(xiàn)實(shí)是沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)會(huì)給他一個(gè)完美的交易操作機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@意味著他們自己采取了完全糟糕的交易策略而實(shí)際上，他們僅僅是采取了低勝率的交易策略，該策略潛在風(fēng)險(xiǎn)要大于收益。這告訴我們，任何一個(gè)反轉(zhuǎn)或基于該反轉(zhuǎn)的交易幾乎都存在一些問

12、題。那么，可能會(huì)有哪些問題？交易(jioy)新手看到類似教科書上的牛市反轉(zhuǎn)形態(tài)市場(chǎng)(shchng)從趨勢(shì)線或某些支撐位向上反轉(zhuǎn)，就認(rèn)為這是完美的反轉(zhuǎn)形態(tài)！然而，如果仔細(xì)觀察左側(cè)所有K線會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境并非如此。市場(chǎng)趨勢(shì)，與交易區(qū)間一樣(yyng)，都具備一定的慣性，因此會(huì)對(duì)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)構(gòu)成強(qiáng)大的阻力。事實(shí)上，80%的反轉(zhuǎn)都是失敗的，最終僅僅是回調(diào)（如：牛市旗形或熊市旗形）。這對(duì)所有反轉(zhuǎn)形態(tài)均適用，包括頭肩形態(tài)、雙重頂、雙重底等。大多數(shù)僅僅是旗形，原先趨勢(shì)還將延續(xù)，極個(gè)別的情況才是反轉(zhuǎn)形態(tài)；不過，如果你盲目地在每個(gè)頭肩頂賣出，你將會(huì)承受一定虧損，因?yàn)榇蠖鄶?shù)僅僅是牛市中的三角形態(tài)，此后價(jià)格仍將再創(chuàng)新

13、高。如果當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境符合，那么頭肩技術(shù)形態(tài)具備交易機(jī)會(huì)。比如說，熊市中出現(xiàn)頭肩底形態(tài)，價(jià)格將會(huì)從底部反彈并向上突破下行趨勢(shì)線，并形成下行通道的頂部。右肩僅僅是該突破短暫的回調(diào)，并形成突破趨勢(shì)中回調(diào)買入的機(jī)會(huì)。相對(duì)來說，我不太愿意稱之為“頭肩形態(tài)”，更愿意稱之為突破趨勢(shì)中的回調(diào)或者“主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)”，因?yàn)楹髢煞N說法更清楚地描述出市場(chǎng)趨勢(shì)，即當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境支持趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。相反，“頭肩形態(tài)”并沒有告訴我們當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境，并且過度使用這一說法，容易使交易員總是在尋找趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，而實(shí)際上，更多時(shí)候應(yīng)該是趨勢(shì)延續(xù)。我剛才提到，市場(chǎng)在呈現(xiàn)某種趨勢(shì)后，會(huì)在某一交易區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，之后或呈現(xiàn)趨勢(shì)延續(xù)，或呈現(xiàn)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。通常，從

14、K線圖來看，頭肩形態(tài)后反轉(zhuǎn)成功概率不高，趨勢(shì)延續(xù)概率更高，這意味著大多數(shù)頭肩形態(tài)僅僅是中等規(guī)模的三角形（熊市或牛市旗形），并非反轉(zhuǎn)形態(tài)。大多數(shù)趨勢(shì)并不會(huì)突然發(fā)生反轉(zhuǎn)，而是必須先在某個(gè)交易區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)。也就是說，大多數(shù)反轉(zhuǎn)形態(tài)包含一個(gè)交易區(qū)間，通常是末端旗形反轉(zhuǎn)，或是主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。大多數(shù)頂部反轉(zhuǎn)通常是小旗形末端反轉(zhuǎn)的變形體，此后，通常形成主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。比如說，市場(chǎng)在頂部下探后，通常會(huì)向上考驗(yàn)前期高點(diǎn)，再形成一個(gè)相對(duì)較低的高點(diǎn)，構(gòu)成主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，而隨后第二次下探的幅度將至少與第一次相同（見下圖“Flags and reversals”）。如果沒有明顯的買方(mi fn)壓力，一根強(qiáng)勁的多頭反轉(zhuǎn)K

15、線最終形成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)概率較小，至多形成小幅回撤；不過，由于并沒有(mi yu)足夠多的報(bào)酬來彌補(bǔ)低勝率，因此交易員很難扭虧為盈。另一方面，如果當(dāng)前價(jià)格突破(tp)至移動(dòng)平均線上方，并同時(shí)有多根強(qiáng)勁的陽線支撐，收盤價(jià)接近當(dāng)日最高價(jià)，而構(gòu)成牛市反轉(zhuǎn)的下跌缺乏強(qiáng)勁陰線支撐，那么從該反轉(zhuǎn)趨勢(shì)中獲利的概率至少將高于40%，即：報(bào)酬將至少是風(fēng)險(xiǎn)的2倍。也就是說，交易員可以等待一個(gè)較強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境將該交易轉(zhuǎn)化一個(gè)理論上可行的交易，即便勝率僅為40%（不過，如果市場(chǎng)環(huán)境較強(qiáng)，勝率將提高）。首先來看一種屬于(shy)雙重底的主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形態(tài)。在空頭主導(dǎo)趨勢(shì)中，出現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁的反彈，并持續(xù)約10根K線。在這種情況下，所

16、謂強(qiáng)勁的反轉(zhuǎn)信號(hào)包括多條較強(qiáng)勢(shì)的陽線以及反彈至移動(dòng)平均線上方；而在考驗(yàn)前期底部過程中，下跌動(dòng)能較弱。雙重底是否完美并不重要，因?yàn)榇蠖鄶?shù)雙重底或雙重頂技術(shù)形態(tài)(xngti)都不完美；多頭趨勢(shì)反轉(zhuǎn)K線形成的低點(diǎn)是高于前期(qinq)還是低于前期，同樣不重要；這些都可以被視作雙重底技術(shù)形態(tài)。如果市場(chǎng)持續(xù)下探，并且連續(xù)5根K線位于前期低點(diǎn)下方，多頭可能就需要一次更強(qiáng)的上行重回趨勢(shì)線上方，并再度考驗(yàn)新的低點(diǎn)；多頭需要重新找到一個(gè)主要趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。一旦拉升開始，至少需要兩次強(qiáng)勁的上行，并考驗(yàn)下行通道頂部。在這一時(shí)點(diǎn)，通常一個(gè)較大的交易區(qū)間將會(huì)形成，而多頭仍將會(huì)有一次較好的波段操作的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。另一種常見的反轉(zhuǎn)

17、形態(tài)是末端旗形。在任何趨勢(shì)中，發(fā)生反轉(zhuǎn)后，回過頭來觀察趨勢(shì)中最后一個(gè)旗形，即是末端旗形。當(dāng)末端旗形形成時(shí)，通常有一些特征提醒交易員關(guān)注假突破以及之后的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。舉個(gè)例子：當(dāng)一個(gè)多頭趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了很長時(shí)間，比如說40多根K線，現(xiàn)在形成了一個(gè)較有利的交易區(qū)間（可能是一個(gè)位于雙重底部的牛市旗形，即“high 2 buy”模式，或是一個(gè)三角形態(tài)），而向上突破可能失敗，同時(shí)該交易區(qū)間可能會(huì)形成多頭趨勢(shì)的末端旗形，那么交易員需要在該交易區(qū)間內(nèi)衡量市場(chǎng)拋售壓力。他們需要思考：該交易區(qū)間內(nèi)是否有多根強(qiáng)勢(shì)的陰線，其收盤價(jià)接近當(dāng)日最低價(jià)？市場(chǎng)是否總在阻力區(qū)域下方運(yùn)行？多頭突破趨勢(shì)是否相對(duì)偏弱，而這一突破趨勢(shì)是否受

18、到兩三個(gè)類似楔形頂部的支撐？如果是的話，交易員應(yīng)當(dāng)考慮在空頭趨勢(shì)反轉(zhuǎn)K線下方賣出；尤其當(dāng)趨勢(shì)很強(qiáng)時(shí)，可以進(jìn)一步向下尋找支撐位（至少需要經(jīng)過10根K線及2次指令）。第一目標(biāo)位應(yīng)當(dāng)是末端旗形；如果繼續(xù)向下突破，交易員則尋找趨勢(shì)線下方更低點(diǎn)或者前期相對(duì)較高的低點(diǎn)，這些可能需要取決于交易區(qū)間的高度或者最后上行趨勢(shì)的高度。有很多種形式的頂部或底部反轉(zhuǎn)，但V型底部或頂部幾乎不存在；倒是存在一些類似小型的末端旗形等其他形態(tài)的變形體。通常，在我們所觀察的時(shí)間窗口內(nèi)，大多數(shù)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)持續(xù)至少10根K線并經(jīng)歷2次指令。如果該趨勢(shì)持續(xù)了80多根K線，那么完成反轉(zhuǎn)所需的時(shí)間也將更長（比如從5分鐘圖表來看，將是15分鐘的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)），并且很可能將至少持續(xù)10根K線并在更長時(shí)間范圍內(nèi)經(jīng)歷2次指令。如果你錯(cuò)過了首次入場(chǎng)時(shí)機(jī)，那怎么辦呢？這很可能(knng)是件好事情。一旦你看到很強(qiáng)的反轉(zhuǎn)向下的趨勢(shì)時(shí)（比如說：連續(xù)4根陰線的收盤價(jià)都接近(jijn)其當(dāng)日最低價(jià)），單邊交易者將立刻轉(zhuǎn)向做空，做空交易策略勝率上升。的確，止損位距離更遠(yuǎn)，并且很快將出現(xiàn)拋售，但該交易勝率升至60%以上，使其變成了相當(dāng)不錯(cuò)(bcu)的做空交易策略。交易的樂趣如果你打算在未來很長一段時(shí)間都從事交易工作，那你必須要懂得享受交易的樂趣。我熱愛我的工作，盡管已經(jīng)交易27年了，但我每天依然都期待進(jìn)行交易