農(nóng)業(yè)“十二五”規(guī)劃解析經(jīng)驗交流VIP

1、第 PAGE10 頁 共 NUMPAGES10 頁農(nóng)業(yè)“十二五”規(guī)劃解析 - 經(jīng)驗交流 - 2022 年上半年農(nóng)業(yè)板塊盈利增速超我們預期，農(nóng)業(yè)板塊估值回落至合理區(qū)間，農(nóng)業(yè)進入生產(chǎn)、消費旺季，板塊投資熱情提升，維持農(nóng)業(yè)板塊推薦評級。投資者可以根據(jù)十二五規(guī)劃中的既定目標來尋找細分行業(yè)中的投資機會。子行業(yè)一：種植業(yè)種植業(yè)總體規(guī)劃為：保護耕地，主要農(nóng)產(chǎn)品滿足需求。我們重點關(guān)注四個目標：三大糧食作物自給率100%、食用植物油自給率40%以上、棉花產(chǎn)量700 萬噸以上、糖料產(chǎn)量1.4億噸以上。糧食方面，在我國耕地面積持續(xù)減少的趨勢下，農(nóng)作物播種面積難以增加，因此畝產(chǎn)增加是保障糧食產(chǎn)量的主要條件。農(nóng)資(種子

2、、農(nóng)化、農(nóng)機)和種植技術(shù)發(fā)展是重點，上游農(nóng)資行業(yè)將長期受益，推薦種子行業(yè)、農(nóng)資服務行業(yè)，涉及重點公司為隆平高科、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、輝隆股份。食用油方面，由于我國食用植物油行業(yè)油料進口依賴程度高，在油料進口方面具有優(yōu)勢的公司相對受益。自2022年6月起，油脂加工企業(yè)陸續(xù)提價，短期盈利提升，維持油脂壓榨行業(yè)“推薦”評級，涉及重點公司為東陵糧油、西王食品。棉花方面，“棉花產(chǎn)量700萬噸以上”即是維持我國棉花產(chǎn)量在較高水平，基本能確保70%-80%的國內(nèi)需求，避免國內(nèi)棉花價格過度波動，2022年國際、國內(nèi)棉花價格呈大幅回落趨勢，維持皮棉加工行業(yè)“中性”評級，涉及重點公司為新農(nóng)開發(fā)、新賽股份。食糖方面

3、，目前我國糖料畝產(chǎn)在3.0-3.5噸左右，考慮后續(xù)種植技術(shù)提升，以畝產(chǎn)糖料4.0噸估算，糖料產(chǎn)量1.4億噸對應種植面積3500萬畝。而我國糖料種植面積和食糖產(chǎn)量高峰出現(xiàn)在2022年，分別為2985萬畝和1305萬噸，比規(guī)劃分別低515萬畝和445萬噸，可見我國實際糖料、食糖產(chǎn)量與規(guī)劃目標差距較大。維持制糖行業(yè)“中性”評級，涉及重點公司為南寧糖業(yè)、貴糖股份。子行業(yè)二：畜牧業(yè)畜牧業(yè)十二五規(guī)劃中，需要重點關(guān)注兩個趨勢：養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；凸I(yè)飼料規(guī)?；?。在成本、收益核算方面，規(guī)模養(yǎng)殖具有盈利優(yōu)勢。根據(jù)規(guī)劃，生豬規(guī)模養(yǎng)殖比例將由目前的35%提升至規(guī)劃期末的50%，奶牛規(guī)模養(yǎng)殖比例由28%提升至38%，規(guī)模養(yǎng)

4、殖將提升行業(yè)盈利水平，維持養(yǎng)殖行業(yè)“推薦”評級，涉及重點公司為圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧、益生股份。飼料方面，規(guī)劃保障“十二五期末，年產(chǎn)50 萬噸以上飼料企業(yè)由30家增加至50家，產(chǎn)量占比由42%提升至50%以上”，規(guī)劃將推動飼料行業(yè)集中度提升，提高行業(yè)盈利水平及規(guī)模企業(yè)份額。由于飼料行業(yè)目前仍只是賺取最基本的加工費，維持飼料行業(yè)“中性”評級，短期受上游養(yǎng)殖行業(yè)盈利提升傳導，存在交易性機會，其中涉及重點公司為新希望、大北農(nóng)、天康生物。子行業(yè)三：農(nóng)業(yè)機械農(nóng)業(yè)機械化十二五規(guī)劃中，我們重點關(guān)注一個指標：農(nóng)作物耕種收綜合機械化率。我國農(nóng)作物耕種收綜合機械化率增速較快，2022年和2022年分別為49.1%和5

5、2.3%，農(nóng)業(yè)規(guī)模化經(jīng)營和農(nóng)村勞動力的抽離(農(nóng)民工)是推動農(nóng)業(yè)機械化率的主要動力，2000年-2022年和2022年-2022年兩個五年中分別提高3.1和16.4個百分點。規(guī)劃要求“到2022年，農(nóng)作物機械化率達到60%以上”，即2022年-2022年提高7.7個百分點以上，相對2022-2022年的高增速，所定目標較低。近年來，我國農(nóng)機總動力年增速在5%-7%左右，2022年為9.28億千瓦，同比增加6.1%，2000年-2022年間復合增速為5.8%。規(guī)劃要求“到2022年，農(nóng)機總動力在10億千瓦以上”，即2022-2022年間復合增速在1.5%以上既能達到目標，所定目標較低，維持農(nóng)機行業(yè)

6、“中性”評級，其中涉及重點公司為吉峰農(nóng)機。盡管有連續(xù)8年的增收做基礎，但由于城鄉(xiāng)一體化帶來的大量農(nóng)民工進城后，由糧食生產(chǎn)者轉(zhuǎn)變?yōu)橄M者等四大不可逆趨勢的上演，“十二五”時期我國農(nóng)產(chǎn)品供應緊張進一步加劇已經(jīng)在所難免，這是農(nóng)業(yè)部政策與法規(guī)司司長張紅宇在昨日“第三屆農(nóng)業(yè)投融資洽談會”上透露的消息。業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)產(chǎn)品的供應緊張趨勢，也讓農(nóng)產(chǎn)品“十二五”規(guī)劃中提出的確保糧食自給率95%以上、食用植物油自給率穩(wěn)定在40%等目標能否如期完成陡增變數(shù)，而基于食品在CPI的1/3權(quán)重和作為基礎資對于其他行業(yè)的成本推動作用，在未來一段時期，溫和通脹或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)。四趨勢致供需矛盾加劇張紅宇提出的四大不可逆轉(zhuǎn)的

7、形勢分別為：新增人口對農(nóng)產(chǎn)品的需求增加;大量農(nóng)民工進城后由糧食生產(chǎn)者轉(zhuǎn)變?yōu)橄M者;中國人食物結(jié)構(gòu)變化，肉蛋奶等高耗糧副食的需求增多;全球能危機爆發(fā)，更多的糧食油料作物被轉(zhuǎn)換為生物燃料。他告訴記者，以牛奶的需求為例，1985年時中國人均消費僅為2.4公斤，截至2022年底，這一數(shù)字變?yōu)?6公斤。而在生物燃料領(lǐng)域，中國有近50%的油菜籽會被用來轉(zhuǎn)換為生物柴油?！芭c消費的迅猛增長相比，糧食等農(nóng)產(chǎn)品的供給增長相對緩慢。”張紅宇坦言。除上述四項因素，張紅宇同時表示，耕地形勢緊張也是讓我國農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)供應緊張的一個原因。統(tǒng)計顯示，2022年中國進口5480萬噸大豆，30萬噸棉花。有相關(guān)測算顯示，如果這些農(nóng)產(chǎn)

8、品均由中國自給的話，需要額外4億-5億畝的耕地，或者6億-7億畝的坡耕地。自給率提高目標難完成“由于工業(yè)能促進就業(yè)，而農(nóng)業(yè)卻需要大量補貼，產(chǎn)出效益也不高，所以地方政府種糧積極性并不高，這增加了我國糧食供應緊張的局面?！遍L期研究農(nóng)業(yè)的東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司分析p p 師馬文峰認為。正如馬文峰所描述，長期以來，我國農(nóng)產(chǎn)品自我供應方面一直存在缺口。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國農(nóng)產(chǎn)品出口量為285.3億美元，進口量卻是424.7億美元，貿(mào)易逆差為139.4億美元，逆差額度同比擴大23.1%。為提高農(nóng)產(chǎn)品的自給率，農(nóng)業(yè)部明確“十二五”期間，我國將確保糧食自給率95%以上、播種面積穩(wěn)定在16億畝以上、綜合生產(chǎn)能

9、力穩(wěn)定在5.4億噸以上，水稻、小麥、玉米三大糧食作物自給率達到100%;食用植物油自給率將由“十一五”末的37%達到并穩(wěn)定在40%?！鞍凑瘴覈F(xiàn)在的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，十二五期間的供給目標很難完成?！瘪R文峰分析p p 表示。新希望集團董事副總裁王航昨日也表示，目前我國的飼料年產(chǎn)量為1.6億噸左右，消耗的玉米總數(shù)為4000萬噸左右，而要實現(xiàn)全部養(yǎng)殖飼料均由工業(yè)化飼料供應體系來保證的話，則要求玉米的產(chǎn)量達到3.2億-3.5億噸。“在目前的玉米供求缺口加大的形勢下，這一目標很難達到。”溫和通脹或成未來常態(tài)值得一提的是，由于在居民消費價格指數(shù)(CPI)中，食品類商品的權(quán)數(shù)為1/3左右。此外，作為基礎性原材料，

10、農(nóng)產(chǎn)品價格的波動將牽一發(fā)而動全身，傳導到多個領(lǐng)域。但按照農(nóng)業(yè)部上述表態(tài)，未來“十二五”期間的供應還將持續(xù)緊張?！坝捎诩Z食在整個CPI構(gòu)成中占據(jù)較大比重，因而糧食產(chǎn)量一旦出現(xiàn)缺口，將對我國整個的通脹形勢帶來不利影響?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀分析p p 師唐建偉認為，如果不穩(wěn)定糧食產(chǎn)量，很可能會對整個通脹形勢帶來不利影響。唐建偉認為，雖然我國稻谷等產(chǎn)品基本能實現(xiàn)自給自足，但大豆等產(chǎn)品卻大量依賴進口，由于近年來國際糧食主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)趨勢明顯，小麥、玉米、大米等主要農(nóng)產(chǎn)品的價格持續(xù)攀升，此前聯(lián)合國國際糧農(nóng)組織估計，世界谷物的庫存量和消費量比例下降到19%，逼近17%-18%的警戒線，達到了20年來的

11、最低水平，導致農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，這必然會讓國際上的通脹因素傳導到國內(nèi)，增加國內(nèi)的通脹壓力。在談到相關(guān)的應對措施時，張紅宇認為，在進行具體的調(diào)整時，需要考慮的問題有：貨幣政策給予補貼、稅費進行減免、改善農(nóng)村金融監(jiān)管水平等。馬文峰則表示，我國可出臺措施鼓勵大型企業(yè)集團到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進行投資，以更好地發(fā)展我國農(nóng)業(yè)。聯(lián)想控股、中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金、美國泰山投資眾多資本大鱷于昨日(10月31日)現(xiàn)身2022第三屆中國農(nóng)業(yè)投融資洽談會，以欲尋覓稱心如意的投資項目?！盁o論是PE、VC，還是產(chǎn)業(yè)基金，紛紛掀起了農(nóng)業(yè)投資熱潮?！北本〇|方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司董事總經(jīng)理黃德鈞昨日向每日經(jīng)濟新聞記者表示，尤其是2022年，

12、資本市場在農(nóng)業(yè)上的投資呈爆發(fā)式增長。據(jù)投中集團數(shù)據(jù)顯示，2022年私募股權(quán)機構(gòu)投資于農(nóng)業(yè)項目的金額僅0.56億美元，而2022年已高達14.89億美元，一年的投資金額超過了前4年的總和。資本大鱷忙“務農(nóng)”“資本正以氣宇軒昂的狀態(tài)進入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域?！毙孪Ｍ?18.95,-0.23,-1.20%)集團有限公司董事副總裁王航表示，現(xiàn)在的農(nóng)業(yè)政策是最好的時候，現(xiàn)在也是資本最狂熱的時候。“目前，中國的農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)模普遍較小，生產(chǎn)方式相對落后，正因如此，農(nóng)業(yè)項目有很大的發(fā)展?jié)摿Α！备欢鞯?北京)糧食基金管理公司基金管理部高級投資經(jīng)理朱帥向每日經(jīng)濟新聞記者表示，資本越早進入農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，就能越早在該領(lǐng)域樹立優(yōu)勢地位。

13、黃德鈞稱，一系列大手筆的涉農(nóng)投資事件受到了矚目黑石集團牽頭以6億美元投資中國壽光農(nóng)產(chǎn)品(13.37,-0.24,-1.76%)物流園，新希望推出10億元農(nóng)業(yè)投資基金等。與此同時，以雛鷹農(nóng)牧(29.11,-0.71,-2.38%)為代表的一批優(yōu)秀農(nóng)業(yè)食品企業(yè)借助資本的力量成功上市。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2022年，中國農(nóng)業(yè)食品企業(yè)境內(nèi)IPO數(shù)量為18家，融資總額逾20.3億美元，海外IPO9家，融資總額逾14.7億美元。農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師張玉香在會上表示，轉(zhuǎn)型時期的各種挑戰(zhàn)，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、推進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科學發(fā)展，必然需要資本的力量。近年來，國家對農(nóng)業(yè)金融的關(guān)注也日益提高，支持力度不斷加大。今年年初頒

14、布的意見中，明確指出要大力改善農(nóng)村金融服務，加快推進產(chǎn)品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新，促進金融機構(gòu)加大社會信貸投放力度，推動健全引導資金和社會資金投向農(nóng)業(yè)經(jīng)過的激勵機制，增加三農(nóng)信貸投放，在注意防范風險的基礎上，支持大力發(fā)展小額信貸，同時意見還特別強調(diào)了提高農(nóng)業(yè)對外開放水平，推進與金融機構(gòu)的合作，把支持農(nóng)業(yè)“走出去”納入了合作內(nèi)容，借助金融機構(gòu)力量，創(chuàng)造條件。僧多粥少?每日經(jīng)濟新聞記者獲得的一份中國農(nóng)業(yè)招商引資項目專輯顯示，有51個來自全國各地農(nóng)業(yè)項目供此次會議的投資者挑選與洽談。“我打算找一位戰(zhàn)略投資者共謀公司的長遠發(fā)展，今天有多位投資者找我洽談?！背啥际蝎J猴桃協(xié)會副會長、四川三甲農(nóng)業(yè)科技有限公司總經(jīng)理陶在輝表示。“現(xiàn)在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)風險與機遇并存。”聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資部高級投資經(jīng)理王大為表示，聯(lián)想控股致力于做安全和高品質(zhì)的農(nóng)業(yè)。目前農(nóng)業(yè)企業(yè)同質(zhì)化嚴重，他們在選擇合作伙伴時主要是看該公司是否專注于農(nóng)業(yè)，是否有核心競爭力。此外，由艾格農(nóng)業(yè)、新希望集團、聯(lián)想控股、中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金、北京農(nóng)科城發(fā)起的國際農(nóng)商俱樂部于昨日成立。該俱樂部的愿景是